เศรษฐกิจอินโดนีเซียเติบโต 5.11% ในปี 2025 ต่ำกว่าเป้าหมายแต่มีแรงส่งเพิ่มขึ้น

ภาพรวมผลการดำเนินงานประจำปี

เศรษฐกิจอินโดนีเซียขยายตัว 5.11% ตลอดปี 2025 ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการที่สำนักงานสถิติกลาง (BPS) เผยแพร่เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 ตัวเลขดังกล่าวเร่งขึ้นจากการเติบโต 5.03% ในปี 2024 แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมายอันท้าทายที่รัฐบาลกำหนดไว้ 5.2% ในงบประมาณแผ่นดิน

สารบัญ

1. ภาพรวมผลการดำเนินงานประจำปี
2. แรงส่งรายไตรมาสเพิ่มขึ้นช่วงปลายปี
3. ภาคการผลิตขับเคลื่อนการเติบโต ขณะที่เหมืองแร่หดตัว
4. ความเหลื่อมล้ำระหว่างภูมิภาคยังคงอยู่ แม้บาหลีฟื้นตัวแข็งแกร่ง
5. นักเศรษฐศาสตร์ตั้งข้อสงสัยต่อความน่าเชื่อถือของข้อมูลทางการ
6. มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและเป้าหมายอันท้าทายของปราโบโว
7. แนวโน้มปี 2026 เผชิญแรงต้านจากเศรษฐกิจโลก
8. ประเด็นสำคัญ

อามาเลีย อาดินิงการ์ วิดยาซันตี หัวหน้า BPS ประกาศตัวเลขรายปีในการแถลงข่าวที่กรุงจาการ์ตา โดยระบุว่าการขยายตัวโดยรวมยังทรงตัว แม้เผชิญแรงกดดันจากภายนอกที่เพิ่มขึ้น

โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจอินโดนีเซียตลอดปี 2025 เติบโต 5.11%

อามาเลียกล่าว พร้อมระบุว่ามูลค่าผลผลิตทางเศรษฐกิจของประเทศ ณ ราคาปัจจุบันอยู่ที่ 23,821.1 ล้านล้านรูเปียห์ในช่วงเวลาดังกล่าว

ทิศทางการเติบโตทำให้เศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อยู่ในสถานการณ์ที่ซับซ้อน แม้การขยายตัวครั้งนี้เป็นผลงานรายปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 แต่ก็สะท้อนความท้าทายที่รัฐบาลประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโตต้องเผชิญ ขณะเดินหน้าสู่เป้าหมายเชิงรุกในการผลักดันการเติบโตให้แตะ 8% ภายในปี 2029 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ต่อหัวของประเทศหมู่เกาะแห่งนี้เพิ่มขึ้นเป็น 83.7 ล้านรูเปียห์ หรือราว 5,083 ดอลลาร์ จาก 78.6 ล้านรูเปียห์ในปีก่อน

ปูร์บายา ยูดี ซาเดวา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซึ่งเข้ารับตำแหน่งในเดือนกันยายน 2025 หลังการปรับคณะรัฐมนตรีที่ทำให้ศรี มูลยานี อินดราวาตี รัฐมนตรีผู้ดำรงตำแหน่งมายาวนานพ้นจากตำแหน่ง ยอมรับว่าพลาดเป้าหมาย แต่เน้นย้ำถึงแรงส่งเชิงบวก

สิ่งสำคัญคือเศรษฐกิจกำลังพลิกฟื้น

ซาเดวากล่าวกับผู้สื่อข่าว พร้อมระบุว่าผลลัพธ์นี้เป็นอัตราการเติบโตสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ของปี 2022 เขาเสริมว่าตัวเลขสุดท้ายต่ำกว่าที่ประเมินไว้ แต่ยอมรับตามตรงว่าผลที่ออกมาถือว่าค่อนข้างดีเมื่อพิจารณาจากสถานการณ์

แรงส่งรายไตรมาสเพิ่มขึ้นช่วงปลายปี

กิจกรรมทางเศรษฐกิจเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปี 2025 ดำเนินไป โดยไตรมาส 4 ทำผลงานได้ดีที่สุดของปี GDP ขยายตัว 5.39% เมื่อเทียบรายปีในช่วงเดือนตุลาคมถึงธันวาคม สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ราว 5.01% และเป็นการเติบโตในรายไตรมาสที่เร็วที่สุดในรอบกว่า 3 ปี

พัฒนาการรายไตรมาสสะท้อนทิศทางที่ผันผวนแต่ท้ายที่สุดปรับตัวขึ้น ปีเริ่มต้นอย่างไม่หวือหวาด้วยการเติบโต 4.87% ในไตรมาสแรก ซึ่งเมื่อเทียบกับไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 แล้วถือว่าหดตัว 0.98% จากปัจจัยตามฤดูกาลและการปรับตัวหลังช่วงวันหยุด ภาคเกษตรกรรม ป่าไม้ และประมงเป็นแรงหนุนหลักในช่วงนี้ โดยเติบโต 10.52%

ไตรมาส 2 สร้างความประหลาดใจให้ตลาดด้วยการเติบโตเร่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดเป็น 5.12% จากแรงหนุนของการส่งออกและการลงทุน แม้สินเชื่อเติบโตอ่อนแอและการจ้างงานภาคการผลิตลดลง ตัวเลขนี้จุดชนวนข้อถกเถียงอย่างมากในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ ซึ่งตั้งคำถามถึงความน่าเชื่อถือของข้อมูลการลงทุนที่มีรายงานว่าเพิ่มขึ้นถึง 6.99% ส่วนไตรมาส 3 ชะลอลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 5.04% โดยภาคไฟฟ้าและก๊าซนำการเติบโตด้านการผลิตที่ 5.42%

การฟื้นตัวในไตรมาส 4 ได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 16.23 ล้านล้านรูเปียห์ (965 ล้านดอลลาร์) ซึ่งประกอบด้วยการแจกจ่ายข้าวให้ 18.3 ล้านครัวเรือน การยกเว้นภาษีให้แรงงานภาคการท่องเที่ยว และเงินอุดหนุนด้านการขนส่ง การใช้จ่ายภาคครัวเรือน ซึ่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของ GDP อินโดนีเซีย เติบโต 5.11% ในไตรมาสสุดท้าย ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่า 2 ปี ส่วนตลอดทั้งปี การบริโภคภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้น 4.98% นับเป็นผลงานดีที่สุดตั้งแต่ปี 2019

ภาคการผลิตขับเคลื่อนการเติบโต ขณะที่เหมืองแร่หดตัว

เมื่อพิจารณาตามภาคเศรษฐกิจ ภาพรวมอุตสาหกรรมในปี 2025 มีทั้งด้านบวกและด้านลบ ภาคการผลิตยังเป็นเครื่องยนต์หลักของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ โดยคิดเป็น 19.07% ของ GDP ทั้งหมด และขยายตัวแข็งแกร่งในหลายไตรมาส ข้อมูล BPS ระบุว่า ภาคนี้เติบโต 5.68% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 2 โดยได้แรงหนุนจากการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและการใช้จ่ายด้านเครื่องจักร

ภาคการค้าตามมาเป็นผู้มีส่วนต่อ GDP มากเป็นอันดับสองที่ 13.17% โดยภาคเกษตรกรรมตามมาติด ๆ ที่ 13.1% ภาคก่อสร้างคิดเป็น 9.83% ของผลผลิตทางเศรษฐกิจ ขณะที่ภาคเหมืองแร่มีสัดส่วน 8.75% แม้เป็นภาคหลักเพียงภาคเดียวที่หดตัวในปีนั้น ผลผลิตเหมืองแร่ลดลง 0.66% ท่ามกลางราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัวและกิจกรรมการสกัดทรัพยากรที่ลดลง

อุตสาหกรรมที่เติบโตเร็วที่สุดสะท้อนรูปแบบอุปสงค์ภายในประเทศที่เปลี่ยนแปลงไป ภาคบริการองค์กรขยายตัว 9.01% ส่วนการขนส่งและคลังสินค้าเติบโต 8.87% บ่งชี้ว่าอุปสงค์ด้านการเดินทางและโลจิสติกส์แข็งแกร่งขึ้นเมื่อกิจกรรมทางธุรกิจกลับสู่ภาวะปกติ ภาคการศึกษาโดดเด่นในไตรมาส 3 ด้วยการเติบโต 10.59% ขณะที่กิจกรรมบริการอื่น ๆ นำการเติบโตสะสมจนถึงเดือนกันยายนที่ 10.37%

การลงทุนเติบโต 5.09% ตลอดทั้งปี สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018 โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นเกือบ 7% ของการก่อตัวของทุนถาวรขั้นต้นในไตรมาส 2 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวทำให้นักเศรษฐศาสตร์อิสระเกิดความกังขา โดยชี้ว่าการเติบโตของสินเชื่อธนาคารยังซบเซาและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศดูเหมือนทรงตัว จึงเกิดความไม่สอดคล้องระหว่างสถิติทางการกับตัวชี้วัดในตลาดการเงิน

ความเหลื่อมล้ำระหว่างภูมิภาคยังคงอยู่ แม้บาหลีฟื้นตัวแข็งแกร่ง

ความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจระหว่างภูมิภาคยังเห็นได้ชัดตลอดปี 2025 โดยเกาะชวายังคงครองสัดส่วนหลักของเศรษฐกิจประเทศ เกาะแห่งนี้เป็นที่ตั้งของกรุงจาการ์ตาและศูนย์กลางอุตสาหกรรมสำคัญ คิดเป็น 56.93% ของ GDP ประเทศ และเติบโต 5.17% การกระจุกตัวนี้สะท้อนช่องว่างการพัฒนาที่ยังคงมีอยู่ระหว่างพื้นที่เศรษฐกิจหลักทางตะวันตกของอินโดนีเซียกับภูมิภาคตะวันออก

เกาะสุมาตรามีสัดส่วนเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองที่ 22.22% ขณะที่กาลีมันตันคิดเป็น 8.12% และสุลาเวสี 7.22% ภูมิภาคตะวันออก ซึ่งรวมถึงบาหลีและนูซาเติงการา มีสัดส่วนเพียง 2.82% ส่วนมาลูกูและปาปัวคิดเป็น 2.69% สะท้อนความท้าทายต่อเนื่องในการกระจายกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วหมู่เกาะอันกว้างใหญ่

อย่างไรก็ตาม บาหลีเป็นข้อยกเว้นที่โดดเด่นจากผลงานที่อ่อนแอของภูมิภาคตะวันออก โดยเติบโต 5.82% ในปี 2025 สูงสุดในรอบ 7 ปีและมากกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศอย่างมีนัยสำคัญ อากุส เกเด เฮนดรายานา เฮอร์มาวัน หัวหน้า BPS ประจำบาหลี ยืนยันว่าตัวเลขนี้แสดงถึงการฟื้นตัวเต็มที่จากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในช่วงโรคระบาด

จากข้อมูล การเติบโตอยู่ที่ 5.82% สูงที่สุดในรอบ 7 ปีที่ผ่านมา

เขากล่าวที่เมืองเดนปาซาร์ เศรษฐกิจของเกาะมีมูลค่า 177.99 ล้านล้านรูเปียห์ (ราว 10,500 ล้านดอลลาร์) สูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ซึ่งเติบโต 5.60% ในปี 2019

ภาคที่พักแรมและบริการอาหารยังเป็นภาคเศรษฐกิจหลักของบาหลี โดยมีสัดส่วน 22.27% ของ GDP ภูมิภาค การบริโภคภาคครัวเรือนเป็นแรงขับเคลื่อนการฟื้นตัว คิดเป็น 52.52% ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนเกาะ และเติบโตสะสม 5.47% เจ้าหน้าที่ระดับภูมิภาคประกาศว่าเศรษฐกิจบาหลีฟื้นตัวเต็มที่จากการระบาดของโควิด-19 ซึ่งทำให้เศรษฐกิจหดตัวอย่างรุนแรง 9.34% ในปี 2020 และ 2.46% ในปี 2021

นักเศรษฐศาสตร์ตั้งข้อสงสัยต่อความน่าเชื่อถือของข้อมูลทางการ

ขณะที่เจ้าหน้าที่รัฐบาลยินดีกับตัวเลขการเติบโตในปี 2025 นักเศรษฐศาสตร์อิสระและสถาบันวิจัยหลายแห่งกลับแสดงความกังขาอย่างมากต่อความถูกต้องของข้อมูลบางรายการ ข้อถกเถียงทวีความเข้มข้นหลังการเผยแพร่สถิติไตรมาส 2 ซึ่งแสดงการพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดของกิจกรรมการลงทุน และดูไม่สอดคล้องกับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่น ๆ

โมฮัมหมัด ไฟซาล ผู้อำนวยการบริหารศูนย์ปฏิรูปเศรษฐกิจอินโดนีเซีย (CORE Indonesia) เป็นหนึ่งในนักวิจารณ์ที่แสดงความเห็นอย่างชัดเจนที่สุดต่อรายงานการเพิ่มขึ้นของการลงทุน 6.99% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 2

ระดับการลงทุนเช่นนี้ใกล้เคียงกับช่วงก่อนเกิดโรคระบาด ขณะเดียวกัน เราก็เห็นความกังวลของนักลงทุนหลายประการเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของนโยบายและประสิทธิภาพของรัฐบาล ดังนั้นการพุ่งขึ้นจึงเป็นเรื่องที่ไม่คาดคิด

ไฟซาลกล่าว พร้อมชี้ถึงความขัดแย้งที่เห็นได้ชัดระหว่างตัวเลขการก่อตัวของทุนที่รายงานกับผลสำรวจความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ลดลง

ภิมา ยุดิสตีรา ผู้อำนวยการบริหารศูนย์ศึกษาด้านเศรษฐกิจและกฎหมาย (CELIOS) กล่าวหารัฐบาลรุนแรงยิ่งกว่า โดยระบุว่ามีการบิดเบือนข้อมูลเศรษฐกิจให้สอดคล้องกับเรื่องเล่าทางการเมือง

ดูเหมือนว่ามีการสร้างเรื่องเล่าเพื่อทำตามคำมั่นสัญญาทางการเมือง ไม่ใช่เพื่อสะท้อนความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ

เขากล่าวกับรอยเตอร์ โดยเสนอว่าสถิติถูกจัดทำขึ้นเพื่อแสดงความคืบหน้าในระยะแรกสู่เป้าหมายการเติบโต 8% ของปราโบโว CELIOS ยื่นคำขออย่างเป็นทางการให้กองสถิติแห่งสหประชาชาติดำเนินการตรวจสอบเชิงเทคนิคกรอบการคำนวณ GDP ของอินโดนีเซีย

เตาฮิด อาหมัด นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจากสถาบันเพื่อการพัฒนาเศรษฐกิจและการเงิน (Indef) ตั้งข้อกังวลเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับการคำนวณการก่อตัวของทุนถาวรขั้นต้น (PMTB)

PMTB ครอบคลุมรายจ่ายลงทุน เช่น เครื่องจักร อุปกรณ์ และอาคาร แต่ขณะนี้การเติบโตของสินเชื่อเพื่อการลงทุนกำลังชะลอตัว ทั้งจากภาครัฐและภาคเอกชน เรื่องนี้ชี้ว่าตัวเลขที่รายงานอาจไม่สอดคล้องกับสภาพการลงทุนจริง

เขาอธิบาย พร้อมอ้างข้อมูลธนาคารที่แสดงว่ากิจกรรมการปล่อยสินเชื่อลดลง

ศรี มูลยานี อินดราวาตี อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ปกป้อง BPS จากข้อกล่าวหาเหล่านี้ในช่วงเดือนสุดท้ายที่ดำรงตำแหน่ง โดยเน้นย้ำว่าหน่วยงานปฏิบัติตามมาตรฐานสากล

BPS ได้ชี้แจงอย่างละเอียดถึงระเบียบวิธี แหล่งข้อมูล และข้อมูลที่จัดทำขึ้น ฉันเชื่อว่า BPS ยึดมั่นในความซื่อตรง

เธอกล่าวในเดือนสิงหาคม 2025 อย่างไรก็ตาม Capital Economics ยังไม่คลายความกังขา โดยระบุในรายงานว่า GDP ของอินโดนีเซียเติบโตใกล้ระดับ 5% อย่างสม่ำเสมอจนน่าสงสัย พร้อมกล่าวว่า

เราไม่ค่อยเชื่อมั่นในข้อมูลนี้ เรากังขาความน่าเชื่อถือของข้อมูล GDP อินโดนีเซียมาโดยตลอด ก่อนเกิดโรคระบาด อินโดนีเซียมีช่วงเวลาเกือบ 6 ปีที่การเติบโต GDP อย่างเป็นทางการแทบไม่ขยับจากระดับ 5% เมื่อเทียบรายปี

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและเป้าหมายอันท้าทายของปราโบโว

ตัวเลขการเติบโตในปี 2025 ปรากฏขึ้นท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญภายใต้รัฐบาลปราโบโว ซึ่งเข้ารับตำแหน่งในเดือนตุลาคม 2024 รัฐบาลใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังครั้งใหญ่ รวมมูลค่าราว 1,500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งประกอบด้วยเงินอุดหนุนการขนส่ง ส่วนลดค่าผ่านทาง และการขยายโครงการช่วยเหลือทางสังคมเพื่อเพิ่มกำลังซื้อของครัวเรือน

มาตรการเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ที่กว้างขึ้นเพื่อเร่งการเติบโตให้เข้าใกล้เป้าหมายที่ประธานาธิบดีประกาศไว้ คือการขยายตัว 8% ภายในสิ้นวาระในปี 2029 รัฐบาลให้ความสำคัญกับโครงการต่าง ๆ เช่น อาหารมีคุณค่าทางโภชนาการฟรีสำหรับเด็กนักเรียน สหกรณ์หมู่บ้านแดงและขาว และการแปรรูปทรัพยากรธรรมชาติขั้นปลายผ่านกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ Danantara ที่จัดตั้งขึ้นใหม่

ยุทธศาสตร์การคลังเป็นการเปลี่ยนทิศทางอย่างเห็นได้ชัดจากแนวทางระมัดระวังของศรี มูลยานี อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ไปสู่แนวทางขยายการใช้จ่ายมากขึ้นของปูร์บายา ยูดี ซาเดวา ผู้สืบทอดตำแหน่ง ซึ่งเป็นนักเศรษฐศาสตร์ที่สนับสนุนนโยบายเน้นการเติบโต การเปลี่ยนผ่านนี้ทำให้ตลาดผันผวน รวมถึงเกิดเงินทุนไหลออกจนเงินรูเปียห์อ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และจุดชนวนความกังวลด้านความยั่งยืนทางการคลัง

พลวัตการค้าทำให้ภาพการเติบโตตลอดปี 2025 ซับซ้อนขึ้น อินโดนีเซียยังคงเกินดุลการค้าอย่างมากที่ 41,050 ล้านดอลลาร์ในปีนั้น แต่การส่งออกสุทธิมีส่วนต่อการเติบโตโดยรวมจำกัด เนื่องจากการนำเข้าสินค้าทุนและวัตถุดิบเพิ่มขึ้นควบคู่กับกิจกรรมการลงทุนในประเทศ การเร่งส่งออกล่วงหน้าในไตรมาส 2 ช่วยชดเชยผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งท้ายที่สุดปรับลดเหลือ 19% จากระดับ 32% ที่เคยขู่จะเรียกเก็บในตอนแรก

ธนาคารอินโดนีเซียสนับสนุนการเติบโตด้วยการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างจริงจัง โดยลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 150 จุดพื้นฐานระหว่างเดือนกันยายน 2024 ถึงเดือนกันยายน 2025 เปร์รี วาร์จิโย ผู้ว่าการธนาคาร ระบุว่าอาจมีการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่ธนาคารกลางพยายามกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร ซึ่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี

แนวโน้มปี 2026 เผชิญแรงต้านจากเศรษฐกิจโลก

เมื่อมองไปข้างหน้า นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าเศรษฐกิจอินโดนีเซียจะขยายตัวระหว่าง 5.1% ถึง 5.4% ในปี 2026 โดยรักษาทิศทางการเติบโตที่วางไว้ในปี 2025 ไว้ได้เป็นส่วนใหญ่ เป้าหมายอย่างเป็นทางการของรัฐบาลอยู่ที่ 5.4% ขณะที่ซาเดวา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง แสดงความเชื่อมั่นว่ายังสามารถเร่งการเติบโตไปถึง 6% ได้ด้วยการประสานนโยบายการคลัง การเงิน และการลงทุน

หอการค้าและอุตสาหกรรม (Kadin) มีมุมมองเชิงบวกในระดับใกล้เคียงกัน โดยคาดการณ์การเติบโต 5.4% จากการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น ผลประกอบการการค้าที่ทนทาน และการลงทุนที่เพิ่มขึ้นโดยมี Danantara เป็นแรงหนุน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายรายเตือนว่าแม้การเร่งตัวเพียงเล็กน้อยก็ยังมีอุปสรรคสำคัญ

ความเสี่ยงจากภายนอกเป็นปัจจัยหลักในฉากทัศน์ด้านลบ โจชัว ปาร์เดเด หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Permata Bank เตือนว่าความตึงเครียดทางการค้าโลกและอุปสงค์ระหว่างประเทศที่ชะลอตัวอาจบั่นทอนผลการส่งออก

แนวโน้มปี 2026 อาจดีขึ้นหากแรงกดดันจากภายนอกผ่อนคลายและความเชื่อมั่นของตลาดแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงด้านลบหากความตึงเครียดทางการค้าโลกทวีความรุนแรงและการขาดดุลสองด้านขยายตัว

เขาเตือน โดยหมายถึงความเป็นไปได้ที่ทั้งดุลการคลังและดุลบัญชีเดินสะพัดจะย่ำแย่ลง

ความท้าทายในประเทศรวมถึงความปั่นป่วนในตลาดเมื่อไม่นานมานี้ หลัง MSCI ขู่ว่าจะปรับลดสถานะหุ้นอินโดนีเซียเนื่องจากข้อกังวลด้านความโปร่งใส ส่งผลให้ดัชนีหุ้นจาการ์ตาร่วงหนักที่สุดในรอบหลายทศวรรษ นอกจากนี้ การดำเนินการทางปกครองในภาคทรัพยากร รวมถึงการเข้ายึดเหมืองทองคำมาร์ตาเบของรัฐบาล ยังจุดชนวนความกังวลเกี่ยวกับบรรยากาศการลงทุนและสิทธิในทรัพย์สิน

คริสตัล ตัน นักเศรษฐศาสตร์ของ ANZ ระบุว่าการฟื้นตัวในไตรมาส 4 ของปี 2025 แข็งแกร่ง แต่เกิดขึ้นหลังจากมีการเปลี่ยนทิศทางนโยบายการคลัง ความยั่งยืนของการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภคยังไม่แน่นอน เมื่อพิจารณาจากภาวะตลาดแรงงานที่ซบเซาและรายได้ภาษีที่ลดลง ซึ่งดูไม่สอดคล้องกับระดับการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่รายงานว่าสูง ท่ามกลางความไม่แน่นอนของการค้าโลกที่ยังดำเนินต่อไป ทิศทางเศรษฐกิจอินโดนีเซียในปี 2026 จะขึ้นอยู่กับประสิทธิผลของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและความสามารถในการรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุน ท่ามกลางข้อสงสัยต่อความน่าเชื่อถือของข้อมูลที่ยังคงมีอยู่

ประเด็นสำคัญ

• เศรษฐกิจอินโดนีเซียเติบโต 5.11% ในปี 2025 เพิ่มจาก 5.03% ในปี 2024 แต่ต่ำกว่าเป้าหมายรัฐบาลที่ 5.2%
• การเติบโตในไตรมาส 4 แตะ 5.39% เร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ของปี 2022 โดยมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการใช้จ่ายภาคครัวเรือนเป็นแรงหนุน
• ภาคการผลิตยังเป็นภาคที่มีสัดส่วนต่อ GDP มากที่สุดที่ 19.07% ขณะที่ภาคเหมืองแร่หดตัว 0.66%
• เกาะชวามีสัดส่วน GDP ประเทศสูงถึง 56.93% ส่วนบาหลีเติบโตโดดเด่นที่ 5.82%
• นักเศรษฐศาสตร์อิสระตั้งข้อสงสัยต่อความน่าเชื่อถือของข้อมูล โดยเฉพาะตัวเลขการลงทุนที่ระบุว่าเติบโต 6.99% ในไตรมาส 2
• คาดการณ์การเติบโตปี 2026 อยู่ที่ 5.1% ถึง 5.4% โดยรัฐบาลตั้งเป้า 5.4% ท่ามกลางความไม่แน่นอนของการค้าโลก