วิกฤตกำลังการผลิตส่วนเกินของจีน: ความปั่นป่วนภายในประเทศและแรงกระเพื่อมต่อการค้าโลก

วิกฤตกำลังการผลิตส่วนเกินของจีน: เหตุใดจึงสำคัญทั้งในประเทศและทั่วโลก

การผงาดขึ้นอย่างโดดเด่นของจีนในฐานะมหาอำนาจการผลิตระดับโลกได้พลิกโฉมห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก และทำให้ผู้คนหลายพันล้านคนเข้าถึงสินค้าราคาย่อมเยาได้ แต่เบื้องหลังความสำเร็จทางอุตสาหกรรมนี้กำลังมีวิกฤตที่ทวีความรุนแรงขึ้น นั่นคือกำลังการผลิตส่วนเกิน ตั้งแต่รถยนต์ไฟฟ้า (EV) และแผงโซลาร์เซลล์ ไปจนถึงเหล็กและที่อยู่อาศัย จีนผลิตสินค้าได้มากเกินกว่าที่ตลาดภายในประเทศจะรองรับได้ ภาวะสินค้าล้นตลาดนี้ไม่ใช่แค่ปัญหาปวดหัวทางเศรษฐกิจของจีน แต่ยังส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วตลาดโลก โหมกระพือความตึงเครียดทางการค้า และปรับเปลี่ยนระเบียบเศรษฐกิจระหว่างประเทศ

การทำความเข้าใจต้นตอ ผลกระทบ และแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้สำหรับปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินของจีน เป็นเรื่องสำคัญต่อผู้กำหนดนโยบาย ภาคธุรกิจ และผู้บริโภคทั่วโลก บทความนี้สำรวจสาเหตุของกำลังการผลิตส่วนเกิน ผลกระทบต่อเศรษฐกิจจีน และแรงกระเพื่อมที่แผ่ตั้งแต่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ไปจนถึงยุโรปและภูมิภาคอื่น ๆ

กำลังการผลิตส่วนเกินคืออะไร และเป็นปัญหาเพราะเหตุใด

กำลังการผลิตส่วนเกินเกิดขึ้นเมื่อศักยภาพการผลิตของอุตสาหกรรมหนึ่งสูงกว่าความต้องการสินค้าของอุตสาหกรรมนั้นอย่างมาก ในจีน หมายความว่าโรงงาน สถานประกอบการ และโครงการโครงสร้างพื้นฐานยังคงขยายตัว แม้การบริโภคภายในประเทศจะชะงักงัน ผลที่ตามมาคือสินค้าขายไม่ออกจำนวนมาก ราคาลดลง กำไรหดตัว และหนี้สินของบริษัทกับรัฐบาลท้องถิ่นพอกพูนขึ้น

แม้กำลังการผลิตส่วนเกินไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในจีน แต่ขนาดของปัญหานั้นไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ตามข้อมูลของ Rhodium Group ยอดเกินดุลการค้าภาคการผลิตของจีนพุ่งขึ้น 775,000 ล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2019 ถึง 2023 โดยจีนมีกำลังผลิตรถยนต์ไฟฟ้าได้มากกว่าที่ตลาดในประเทศจะขายได้ราวสามเท่า ส่งผลให้เกิดสงครามตัดราคา ผู้ผลิตขาดทุน และการส่งออกสินค้าราคาถูกพุ่งสูงขึ้นจนสร้างความปั่นป่วนให้ตลาดโลก

จีนมาถึงจุดนี้ได้อย่างไร

วิกฤตกำลังการผลิตส่วนเกินของจีนมีรากฐานมาจากรูปแบบการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา รัฐบาลให้ความสำคัญกับการลงทุนในภาคการผลิตและโครงสร้างพื้นฐานในฐานะเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการพัฒนาเศรษฐกิจ เงินอุดหนุนจำนวนมาก แหล่งเงินทุนต้นทุนต่ำ และนโยบายอุตสาหกรรมผลักดันให้ทั้งรัฐวิสาหกิจและบริษัทเอกชนขยายกิจการอย่างไม่หยุดยั้ง โดยมักไม่คำนึงถึงอุปสงค์ที่แท้จริงมากนัก

แนวทางนี้สร้างการเติบโตอย่างรวดเร็วและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี โดยเฉพาะในภาคส่วนอย่างรถยนต์ไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ และรถไฟความเร็วสูง แต่เมื่อการบริโภคภายในประเทศเติบโตไม่ทัน ช่องว่างระหว่างอุปทานกับอุปสงค์ก็ยิ่งรุนแรง การระบาดของโควิด-19 และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ตามมายิ่งซ้ำเติมปัญหา เพราะการผลิตเร่งตัวขึ้น ขณะที่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนยังอ่อนแอ

ภาคส่วนใดได้รับผลกระทบมากที่สุด

กำลังการผลิตส่วนเกินของจีนเกิดขึ้นในวงกว้าง กระทบทั้งอุตสาหกรรมดั้งเดิมและอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูง:

• รถยนต์ไฟฟ้า (EV): จีนผลิตรถยนต์ไฟฟ้าได้มากกว่าที่จะขายในประเทศ ส่งผลให้เกิดสงครามราคา การขาดทุน และการส่งออกที่เพิ่มขึ้น
• แผงโซลาร์เซลล์และแบตเตอรี่: กำลังการผลิตอุปกรณ์พลังงานแสงอาทิตย์และแบตเตอรี่ลิเทียมของจีนสูงกว่าอุปสงค์ทั่วโลกมาก ทำให้ราคาลดลง แต่ยังเป็นภัยต่อผู้ผลิตในประเทศอื่น ๆ
• เหล็ก อะลูมิเนียม และวัสดุก่อสร้าง: อุปทานล้นตลาดเรื้อรังนำไปสู่ภาวะเงินฝืด การสูญเสียงาน และปัญหาทางการเงินของผู้ผลิต
• ที่อยู่อาศัยและโครงสร้างพื้นฐาน: สต็อกที่อยู่อาศัยที่ขายไม่ออกสะสมมาหลายปีและโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ประโยชน์ไม่เต็มที่ โดยเฉพาะในเมืองขนาดเล็ก ทำให้รัฐบาลท้องถิ่นและผู้พัฒนาโครงการมีหนี้สินสูง
• เทคโนโลยีเกิดใหม่: ขณะนี้กำลังการผลิตส่วนเกินเริ่มปรากฏในภาคส่วนอย่างเซมิคอนดักเตอร์รุ่นเก่า เครื่องจักรอุตสาหกรรม และอิเล็กโทรไลเซอร์สำหรับผลิตไฮโดรเจนสีเขียว

ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ยอมรับถึงปัญหานี้ โดยเรียกร้องให้รัฐบาลท้องถิ่นหลีกเลี่ยงการลงทุนเกินตัวใน AI และรถยนต์ไฟฟ้า อย่างไรก็ตาม ลักษณะเชิงระบบของกำลังการผลิตส่วนเกิน ซึ่งขับเคลื่อนด้วยนโยบายอุตสาหกรรมและการมุ่งพึ่งพาตนเอง ทำให้แก้ไขได้ยากในระยะเวลาอันสั้น

ผลกระทบภายในประเทศ: กำไรถูกบีบ หนี้สิน และภาวะเงินฝืด

ผลกระทบภายในประเทศจากกำลังการผลิตส่วนเกินรุนแรงมาก เมื่อบริษัทต่าง ๆ แข่งขันกันขายสินค้าส่วนเกิน ราคาก็ลดลงและกำไรหดหาย บริษัทจำนวนมากอยู่รอดได้เพราะ “ข้อจำกัดด้านงบประมาณแบบผ่อนปรน” กล่าวคือ มีความคาดหวังว่ารัฐบาลหรือธนาคารจะเข้ามาช่วยเหลือ แทนที่จะปล่อยให้บริษัทล้มละลาย การอุ้มบริษัทที่อ่อนแอไว้เช่นนี้ทำให้ความไร้ประสิทธิภาพและหนี้สินยืดเยื้อต่อไป

ดัชนี GDP deflator ของจีน ซึ่งใช้วัดการเปลี่ยนแปลงราคาทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ ปรับลดลงต่อเนื่องเป็นเวลา 9 ไตรมาส ณ เดือนมิถุนายน 2025 สะท้อนภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อ นี่เป็นสัญญาณน่ากังวลสำหรับผู้กำหนดนโยบาย เพราะภาวะเงินฝืดอาจฉุดรั้งการลงทุน กดค่าแรง และทำให้การจัดการภาระหนี้ยากขึ้น

ผลกระทบเห็นได้ชัดในภาคส่วนอย่างรถไฟความเร็วสูง แม้บางเส้นทางจะทำกำไรได้ แต่เส้นทาง 80-85% ขาดทุน และการรถไฟจีนมีหนี้สินจำนวนมาก การก่อสร้างเกินความจำเป็น การทุจริต และการตั้งสถานีในทำเลที่ไม่เหมาะสมยิ่งซ้ำเติมปัญหา ภาคที่อยู่อาศัยเผชิญความท้าทายคล้ายกัน โดยจำนวนครัวเรือนที่ก่อตั้งใหม่ลดลง และคาดว่าอุปสงค์ในอนาคตจะเหลือเพียงครึ่งหนึ่งของทศวรรษก่อนหน้า

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของจีนระบุว่ากำลังการผลิตส่วนเกินเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม สื่อของรัฐมักลดทอนหรือปฏิเสธปัญหานี้ โดยมองว่าความกังวลจากชาติตะวันตกมีแรงจูงใจทางการเมือง การสื่อสารที่ไม่สอดคล้องกันเช่นนี้ทำให้การกำหนดนโยบายในระดับภูมิภาคซับซ้อนขึ้น ขณะที่เจ้าหน้าที่ท้องถิ่นต้องรับมือกับคำสั่งที่ขัดแย้งกัน

แรงกระเพื่อมทั่วโลก: ความตึงเครียดทางการค้าและ “แรงกระแทกจากจีนระลอกที่สอง”

กำลังการผลิตส่วนเกินของจีนไม่ใช่แค่ปัญหาภายในประเทศ แต่กำลังพลิกโฉมการค้าโลกและโหมกระพือความตึงเครียดระหว่างประเทศ เมื่อบริษัทจีนส่งออกสินค้าส่วนเกินในราคาต่ำ อุตสาหกรรมในประเทศอื่น ๆ ก็แข่งขันได้ยากขึ้น จนเกิดสิ่งที่บางฝ่ายเรียกว่า “แรงกระแทกจากจีนระลอกที่สอง” ซึ่งชวนให้นึกถึงผลกระทบปั่นป่วนจากการที่จีนเข้าร่วมองค์การการค้าโลกในปี 2001

ผลกระทบต่อประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่

ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ โดยเฉพาะในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (อาเซียน) และลาตินอเมริกา กำลังได้รับผลกระทบหนักจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นของจีน ตามข้อมูลของ Asia Society อาเซียนกลายเป็นตลาดส่งออกรายใหญ่ที่สุดของจีน โดยสินค้านำเข้าจากจีนเข้ามาแทนที่ผลผลิตของอุตสาหกรรมท้องถิ่นและทำให้การขาดดุลการค้าขยายตัว ภาคส่วนอย่างสิ่งทอ เฟอร์นิเจอร์ เหล็ก และเครื่องจักรเปราะบางเป็นพิเศษ ส่งผลให้เกิดการเลิกจ้างและปิดโรงงานในประเทศอย่างอินโดนีเซียและเวียดนาม

แม้การลงทุนของจีนในอาเซียน โดยเฉพาะในภาคส่วนรถยนต์ไฟฟ้า แบตเตอรี่ และแผงโซลาร์เซลล์ จะนำเงินทุนและเทคโนโลยีเข้ามา แต่ก็เพิ่มการพึ่งพาจีนและอาจเบียดผู้ผลิตท้องถิ่นออกจากตลาด ผู้กำหนดนโยบายในภูมิภาคตอบสนองด้วยมาตรการทางการค้า การเก็บภาษีนำเข้าสินค้ามูลค่าต่ำ และความพยายามกระจายห่วงโซ่อุปทาน อย่างไรก็ตาม การรักษาสมดุลระหว่างความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจกับจีนและการปกป้องอุตสาหกรรมในประเทศยังเป็นโจทย์ที่ซับซ้อน

ผลกระทบต่อประเทศพัฒนาแล้ว

ประเทศพัฒนาแล้ว รวมถึงสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป ก็กำลังรับมือกับผลกระทบจากกำลังการผลิตส่วนเกินของจีนเช่นกัน สหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีศุลกากรในอัตราสูงกับเหล็ก รถยนต์ไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ และสินค้าอื่น ๆ จากจีน โดยอ้างถึงแนวปฏิบัติทางการค้าที่ไม่เป็นธรรมและข้อกังวลด้านความมั่นคงแห่งชาติ ส่วนสหภาพยุโรปเปิดการสอบสวนการทุ่มตลาดและขึ้นภาษีนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าจากจีน เพราะกังวลว่าสินค้าราคาต่ำจะทะลักเข้ามาจนบั่นทอนฐานอุตสาหกรรมของยุโรป

โลรองต์ แซ็งต์-มาร์แต็ง รัฐมนตรีการค้าของฝรั่งเศส สะท้อนบรรยากาศในยุโรปไว้ว่า:

เราจำเป็นต้องปรับสมดุลความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหภาพยุโรปกับจีนให้สอดคล้องกับภาคอุตสาหกรรม ความมั่นคงทางเศรษฐกิจ และเป้าหมายการลดคาร์บอนของเรา ขณะเดียวกัน เราต้องผลักดันนโยบายการค้าที่แข็งกร้าวกับจีน โดยเฉพาะการต่อสู้กับกำลังการผลิตส่วนเกิน โดยเฉพาะในช่วงสงครามการค้าที่มีลักษณะเฉพาะเช่นนี้

ยังมีความกังวลด้วยว่าภาษีของสหรัฐฯ จะทำให้จีนเบนการส่งออกไปยังยุโรป เพิ่มแรงกดดันด้านการแข่งขันให้บริษัทท้องถิ่นที่กำลังเผชิญความยากลำบากอยู่แล้ว

ผลกระทบต่อกลุ่มประเทศซีกโลกใต้

สำหรับประเทศในกลุ่มซีกโลกใต้ กำลังการผลิตส่วนเกินของจีนมีทั้งโอกาสและความเสี่ยง ด้านหนึ่ง สินค้าจีนราคาถูก โดยเฉพาะเทคโนโลยีสีเขียวอย่างแผงโซลาร์เซลล์ ช่วยให้พลังงานสะอาดมีราคาที่เข้าถึงได้มากขึ้น แต่อีกด้านหนึ่ง ผู้ผลิตท้องถิ่นแข่งขันได้ยาก และการขาดดุลการค้ากับจีนก็เพิ่มขึ้น บางประเทศ เช่น อินเดีย บราซิล และอาร์เจนตินา ตอบสนองด้วยการเก็บภาษีและกำหนดสัดส่วนการใช้วัตถุดิบหรือชิ้นส่วนในประเทศเพื่อปกป้องอุตสาหกรรมของตน ขณะที่บางประเทศส่งเสริมการลงทุนจากจีนภายใต้เงื่อนไขให้มีการถ่ายทอดเทคโนโลยีและจัดหาวัตถุดิบในท้องถิ่น

สหภาพยุโรปมองเห็นโอกาสที่จะสนับสนุนเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศซีกโลกใต้ ด้วยการช่วยเสริมสร้างกรอบกฎระเบียบและกระจายฐานอุตสาหกรรม เพื่อเสนอทางเลือกแทนรูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกของจีน

การเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสีเขียว: คุณหรือโทษ

กำลังการผลิตส่วนเกินของจีนเห็นได้ชัดเป็นพิเศษในเทคโนโลยีสีเขียว ทั้งแผงโซลาร์เซลล์ แบตเตอรี่ และรถยนต์ไฟฟ้า ส่งผลให้ราคาทั่วโลกลดลง เร่งการใช้พลังงานสะอาดและรถยนต์ไฟฟ้า ตัวอย่างเช่น นโยบายอุตสาหกรรมของจีนมีส่วนทำให้ราคาแผงโซลาร์เซลล์ลดลง 80% ระหว่างปี 2011 ถึง 2021 ทำให้ผู้คนทั่วโลกเข้าถึงพลังงานแสงอาทิตย์ได้มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความเป็นผู้นำนี้ยังทำให้เกิดความกังวลเรื่องการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานและความอยู่รอดของอุตสาหกรรมสีเขียวในประเทศอื่น ๆ แม้ผู้บริโภคจะได้ประโยชน์จากสินค้าที่ราคาถูกลง แต่ผู้กำหนดนโยบายก็กังวลว่าจะสูญเสียการควบคุมภาคส่วนสำคัญ และเสี่ยงเผชิญปัญหาห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงักในอนาคต

ประเทศกำลังพัฒนากำลังเผชิญทางสองแพร่ง: ควรพึ่งพาสินค้าสีเขียวราคาย่อมเยาจากจีน หรือควรลงทุนผลิตในประเทศเพื่อพึ่งพาตนเอง ประเทศร่ำรวยสามารถใช้มาตรการกีดกันทางการค้าได้ แต่ประเทศที่ยากจนกว่ามักขาดทรัพยากรสำหรับการแข่งขัน

การตอบสนองระหว่างประเทศ: ภาษี อุปสรรคทางการค้า และการตรวจสอบการลงทุน

รัฐบาลทั่วโลกกำลังตอบสนองต่อกำลังการผลิตส่วนเกินของจีนด้วยมาตรการป้องกันหลายรูปแบบ:

• ภาษีศุลกากรและอากรตอบโต้การทุ่มตลาด: สหรัฐฯ สหภาพยุโรป อินเดีย และประเทศอื่น ๆ เรียกเก็บภาษีเหล็ก รถยนต์ไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ และสินค้าอื่น ๆ จากจีน เพื่อปกป้องอุตสาหกรรมภายในประเทศ
• การตรวจสอบการลงทุน: ประเทศพัฒนาแล้วกำลังตรวจสอบการลงทุนจากจีน โดยเฉพาะในภาคส่วนยุทธศาสตร์ ด้วยเหตุผลด้านความมั่นคงแห่งชาติ
• มาตรการทางการค้าและข้อกำหนดการใช้วัตถุดิบหรือชิ้นส่วนในประเทศ: ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ใช้เครื่องมือเหล่านี้เพื่อคุ้มครองอุตสาหกรรมท้องถิ่นและส่งเสริมการถ่ายทอดเทคโนโลยี
• การกระจายห่วงโซ่อุปทาน: กำลังดำเนินความพยายามเพื่อลดการพึ่งพาปัจจัยการผลิตจากจีน โดยเฉพาะในภาคส่วนสำคัญอย่างเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีสีเขียว

แม้มีมาตรการเหล่านี้ จีนยังคงเป็นผู้ผลิตและผู้ส่งออกรายใหญ่ที่สุดของโลกในสินค้าหลายชนิด โดยมักรับภาระต้นทุนภาษีหรือเปลี่ยนเส้นทางส่งออกไปยังประเทศที่สาม ส่งผลให้เกิดการพัฒนามาตรการต่อต้านการหลบเลี่ยงภาษี ซึ่งขยายการเรียกเก็บภาษีไปยังสินค้าจีนที่ส่งออกผ่านตลาดอื่น

เหตุใดการแก้ปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินจึงยาก

กำลังการผลิตส่วนเกินของจีนฝังรากลึกอยู่ในรูปแบบเศรษฐกิจของประเทศ รัฐบาลให้ความสำคัญกับนโยบายอุตสาหกรรม การพึ่งพาตนเอง และความมั่นคงทางเศรษฐกิจ ทำให้ความสามารถในการทำกำไรและประสิทธิภาพมักเป็นรองเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์ การสนับสนุนจากรัฐ เงินอุดหนุน และการแทรกแซงตลาดช่วยพยุงบริษัทที่ขาดทุน ทำให้กลไกตลาดแก้ไขความไม่สมดุลได้ยาก

ความพยายามควบคุมการขยายกำลังการผลิต เช่น การกำหนดมาตรฐานคุณภาพที่สูงขึ้นหรือจำกัดใบอนุญาตใหม่ ประสบความสำเร็จอย่างจำกัด การกระตุ้นอุปสงค์ภายในประเทศถูกมองว่าเป็นทางออกที่ยั่งยืนกว่า แต่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังต่ำ และการบริโภคภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้นไม่มากพอที่จะรองรับการผลิตส่วนเกิน

ที่ผ่านมา การส่งออกช่วยชดเชยอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ แต่ยุคที่เข้าถึงตลาดโลกได้อย่างง่ายดายกำลังเลือนหายไป เมื่ออุปสรรคทางการค้าเพิ่มสูงขึ้น แม้จีนจะกระชับความสัมพันธ์กับกลุ่มประเทศซีกโลกใต้ แต่ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่หลายแห่งก็กำลังกำหนดอุปสรรคทางการค้าของตนเองเพื่อปกป้องอุตสาหกรรมท้องถิ่น

มีทางออกหรือไม่: ความร่วมมือ การปฏิรูป และการแสวงหาสมดุล

ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้องว่า มาตรการทางการค้าเพียงฝ่ายเดียวหรือทวิภาคีไม่น่าจะแก้ไขวิกฤตกำลังการผลิตส่วนเกินได้ จำเป็นต้องอาศัยความร่วมมือพหุภาคีและการปฏิรูประบบการค้าโลก เพื่อจัดการความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างและฟื้นฟูเสถียรภาพ

การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับจีนเมื่อไม่นานมานี้นำไปสู่การลดภาษีบางส่วนและการจัดตั้งกลไกสำหรับการหารือร่วมกัน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนกำลังการผลิตส่วนเกิน เช่น อุปสงค์ที่ขาดแคลนอย่างต่อเนื่องและเงินอุดหนุนภาคอุตสาหกรรม จำเป็นต้องได้รับการปฏิรูปอย่างลึกซึ้ง ทั้งภายในจีนและในกฎเกณฑ์ที่กำกับการค้าระหว่างประเทศ

นักวิเคราะห์บางคนเสนอว่า การส่งเสริมให้บริษัทจีนไปลงทุนในต่างประเทศ เช่นเดียวกับที่ญี่ปุ่นทำในทศวรรษ 1980 อาจช่วยรองรับกำลังการผลิตส่วนเกินและสร้างผลลัพธ์ที่เป็นประโยชน์ต่อทุกฝ่าย ขณะที่อีกฝ่ายมองว่า มีเพียงการปรับเปลี่ยนรูปแบบการเติบโตของจีนอย่างถึงราก โดยหันไปสู่เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภคและภาคบริการมากขึ้นเท่านั้น จึงจะแก้ปัญหาได้อย่างยั่งยืน ซึ่งต้องอาศัยการผ่อนคลายการควบคุมของรัฐ เปิดทางให้กลไกตลาดมีบทบาทมากขึ้น และเพิ่มรายได้ภาคครัวเรือน

ในเวลานี้ ผู้กำหนดนโยบายทั่วโลกต้องรักษาสมดุลระหว่างประโยชน์จากสินค้าจีนราคาย่อมเยา กับความเสี่ยงจากการพึ่งพามากเกินไปและความจำเป็นในการปกป้องอุตสาหกรรมของตนเอง สิ่งที่เดิมพันมีมูลค่าสูง เพราะวิธีที่จีนและคู่ค้าจัดการวิกฤตกำลังการผลิตส่วนเกินจะกำหนดอนาคตของการค้าโลก การพัฒนาอุตสาหกรรม และการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสีเขียว

สรุป

• วิกฤตกำลังการผลิตส่วนเกินของจีนมีรากฐานมาจากรูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนและนโยบายอุตสาหกรรม ส่งผลให้อุปทานล้นตลาดเรื้อรังในภาคส่วนอย่างรถยนต์ไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ เหล็ก และที่อยู่อาศัย
• ภายในประเทศ กำลังการผลิตส่วนเกินทำให้กำไรหดหาย หนี้สินเพิ่ม และเกิดภาวะเงินฝืด โดยบริษัทจำนวนมากอยู่รอดได้เพราะการสนับสนุนจากรัฐบาล
• ในระดับโลก การส่งออกสินค้าส่วนเกินโหมกระพือความตึงเครียดทางการค้า สร้างความปั่นป่วนให้อุตสาหกรรมในทั้งประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่และประเทศพัฒนาแล้ว และกระตุ้นให้เกิดมาตรการป้องกัน เช่น การขึ้นภาษีและการตรวจสอบการลงทุน
• ความเป็นผู้นำของจีนในเทคโนโลยีสีเขียวช่วยเร่งการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดทั่วโลก แต่ก็สร้างการพึ่งพารูปแบบใหม่และความท้าทายด้านการแข่งขัน
• การแก้ปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินต้องอาศัยความร่วมมือพหุภาคี การปฏิรูปแบบจำลองเศรษฐกิจของจีน และการสร้างสมดุลอย่างรอบคอบระหว่างเป้าหมายด้านการค้า อุตสาหกรรม และสิ่งแวดล้อม
• ผลลัพธ์จะส่งผลอย่างกว้างไกลต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลก การพัฒนาอุตสาหกรรม และการต่อสู้กับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ