ฮ่องกงปะทะสิงคโปร์: ศึกชิงตำแหน่งฐานรุกตลาดโลกของจีน

การตัดสินใจแรกที่ผู้ประกอบการจีนทุกคนต้องเผชิญ

เมื่อผู้ก่อตั้งบริษัทเทคโนโลยีจากเซินเจิ้นขึ้นเครื่องบินเพื่อขยายธุรกิจไปต่างประเทศ จุดหมายอาจเป็นจาการ์ตา ดูไบ หรือลอนดอน แต่ก่อนตัดสินใจเลือกตลาดใดตลาดหนึ่ง ผู้ประกอบการต้องเลือกที่ตั้งสำนักงานใหญ่ก่อน สำหรับบริษัทจีนที่กำลังรุกสู่ตลาดโลก ตัวเลือกนี้มีแนวโน้มจำกัดลงเหลือเพียงสองเมือง ได้แก่ ฮ่องกงหรือสิงคโปร์ ทั้งสองแห่งมีตลาดทุนขนาดใหญ่ ระบบกฎหมายจารีตประเพณี และแหล่งบุคลากรที่ใช้ภาษาจีน ทั้งยังวางตำแหน่งตัวเองเป็นจุดหมายแรกที่ธุรกิจไว้วางใจได้ ขณะเดินทางผ่านกระบวนการขยายธุรกิจระหว่างประเทศอันซับซ้อน แต่ภายใต้ความคล้ายคลึงเหล่านี้ มีความแตกต่างสำคัญด้านการดำเนินงาน ซึ่งกำลังเปลี่ยนแนวทางที่บริษัทจีนใช้ในการบุกตลาดโลก

ในบริบทของการขยายธุรกิจสมัยใหม่ในเอเชีย ฐานเริ่มต้นไม่ได้เป็นเพียงที่อยู่สำหรับรับจดหมาย แต่ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางการดำเนินงาน ที่บริษัทใช้ตั้งสำนักงานใหญ่ประจำภูมิภาค จัดสรรเงินทุนผ่านบัญชีนอกประเทศ ประสานห่วงโซ่อุปทานข้ามพรมแดน และทดสอบโมเดลธุรกิจก่อนรุกเข้าสู่ตลาดที่ไม่คุ้นเคย ไม่ว่าเป้าหมายสุดท้ายจะเป็นเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง หรือยุโรป คุณภาพของฐานปฏิบัติการเริ่มต้นแห่งนี้อาจเป็นตัวชี้ขาดความสำเร็จหรือล้มเหลวของการขยายธุรกิจสู่ตลาดโลกทั้งหมด

สูตรความสำเร็จของสิงคโปร์: ประสบการณ์ที่ไม่มีทางเข้าผิดประตู

สิงคโปร์พัฒนาแนวทางต้อนรับบริษัทต่างชาติให้เป็นประสบการณ์ที่ผู้นำธุรกิจเรียกว่า “ไม่มีทางเข้าผิดประตู” ลองดูเส้นทางทั่วไปของผู้ก่อตั้งบริษัทเทคโนโลยีที่เดินทางมาถึงสนามบินชางงี ภายในหนึ่งชั่วโมงหลังเข้าพบคณะกรรมการพัฒนาเศรษฐกิจ (EDB) เจ้าหน้าที่ก็เริ่มประสานงานทุกขั้นตอนที่ผู้ประกอบการต้องดำเนินการเพื่อเข้าสู่ระบบนิเวศธุรกิจ เจ้าหน้าที่จะช่วยระบุอย่างชัดเจนว่าผู้ก่อตั้งต้องปรึกษาหน่วยงานใดบ้าง และคอยดูแลผู้ประกอบการในทุกขั้นตอนต่อจากนั้น

ความแตกต่างด้านแนวคิดการบริหารเห็นได้ชัดจากรายละเอียด คู่มือผู้ให้บริการวิชาชีพของ EDB สิงคโปร์ทำหน้าที่เป็นแผนที่นำทางที่ครอบคลุม โดยแบ่งเป็นสองส่วนชัดเจน ได้แก่ การพัฒนาธุรกิจในสิงคโปร์ และที่สำคัญคือ การขยายธุรกิจสู่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ แนวทางสองทางนี้ช่วยให้ผู้ก่อตั้งค้นหาได้ไม่เพียงที่ปรึกษาภาษีในประเทศ แต่ยังรวมถึงบริษัทเฉพาะทางที่ช่วยสนับสนุนการขยายธุรกิจต่อไปยังกรุงเทพฯ หรือจาการ์ตาได้ด้วย สิงคโปร์จึงเตรียมพร้อมสำหรับก้าวต่อไปของผู้ประกอบการ ก่อนที่พวกเขาจะเริ่มดำเนินธุรกิจในประเทศเสียอีก

แนวทางที่เป็นระบบนี้ทำให้สิงคโปร์กลายเป็นที่พักพิงท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ปีเตอร์ ชุน ผู้ก่อตั้ง Silverbear Capital บริษัทวาณิชธนกิจในฮ่องกง กล่าวว่า บริษัทจีนระดมทุนจากนักลงทุนต่างชาติได้ง่ายกว่าเมื่อมีฐานอยู่ในสิงคโปร์ ชุนระบุว่า “สำหรับบริษัทที่ต้องการระดมทุนจากตลาดตะวันตก สิงคโปร์ทำได้ง่ายกว่ามาก” พร้อมชี้ว่า ความเป็นกลางทางการเมืองของนครรัฐแห่งนี้ช่วยให้บริษัทต่าง ๆ รับมือกับความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนได้

การระบาดของโควิด-19 เร่งให้การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่ฮ่องกงยังคงใช้นโยบายโควิดเป็นศูนย์อย่างเข้มงวดตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2022 สิงคโปร์เริ่มทยอยเปิดประเทศในเดือนสิงหาคม 2021 ภายในเดือนเมษายน 2022 ผู้เดินทางที่ฉีดวัคซีนครบสามารถเข้าสิงคโปร์ได้โดยไม่ต้องตรวจหาเชื้อก่อนออกเดินทางหรือกักตัว ความแตกต่างด้านนโยบายชายแดนนี้กระตุ้นให้บุคลากรย้ายถิ่นฐาน โดยมีชาวฮ่องกงมากกว่า 113,000 คนออกจากเมืองระหว่างกลางปี 2021 ถึงกลางปี 2022 ผลสำรวจของหอการค้าอเมริกันพบว่า ผู้ตอบแบบสอบถาม 80% เลือกสิงคโปร์เป็นจุดหมายแข่งขันสำคัญที่สุดของฮ่องกง

ตั้งแต่วิทยาศาสตร์ชีวภาพไปจนถึงสำนักงานครอบครัว

ระบบนิเวศของสิงคโปร์ดึงดูดภาคธุรกิจเฉพาะทางได้เป็นพิเศษ ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีชีวภาพ นครรัฐแห่งนี้พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานครบวงจร ตั้งแต่งานวิจัยค้นพบยาไปจนถึงการผลิตเชิงพาณิชย์ AstraZeneca กำลังลงทุน 1.5 พันล้านดอลลาร์ในโรงงานผลิตยาคอนจูเกตแอนติบอดีแห่งแรกของบริษัทในย่านทัวส ขณะที่บริษัทสร้างธุรกิจอย่าง Flagship Pioneering ตั้งศูนย์กลางระดับภูมิภาคเพื่อสร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ระหว่างภาคอุตสาหกรรมกับแวดวงวิชาการ

ภาคสำนักงานครอบครัวเติบโตขึ้นห้าเท่านับตั้งแต่ปี 2017 โดยมีสำนักงานครอบครัวเดี่ยว 400 แห่งดำเนินงานในสิงคโปร์ ณ สิ้นปี 2020 สถาบันการเงินรายใหญ่ ทั้ง UBS, HSBC และ Citi ต่างขยายทีมเฉพาะทางเพื่อรองรับระบบบริหารความมั่งคั่งนี้ อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าของธุรกิจดังกล่าวสร้างความท้าทายตามมา โดยค่าเช่าในย่านยอดนิยมของชาวต่างชาติเพิ่มขึ้น 22.7% ในช่วง 18 เดือน และราคาหนังสือรับรองสิทธิครอบครองรถยนต์พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 114,000 ดอลลาร์สิงคโปร์

ฮ่องกงโต้กลับ: ครองตลาด IPO และภารกิจภาครัฐ

แม้สิงคโปร์จะได้เปรียบมากขึ้น แต่ฮ่องกงยังมีสถิติที่แข็งแกร่งรองรับสถานะการเป็นฐานเริ่มต้น รายงานของ Deloitte China ระบุว่า บริษัทจีนแผ่นดินใหญ่ราว 80% เลือกฮ่องกงเป็นฐานรุกตลาดโลก และเงินลงทุนโดยตรงในต่างประเทศของจีนราว 60% ไหลผ่านเมืองนี้ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนบทบาทที่ฮ่องกงยังคงมีในฐานะศูนย์กลางการบริหารเงินทุนและการลงทุนของธุรกิจจีนแผ่นดินใหญ่

ตลาดทุนของฮ่องกงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างโดดเด่น ข้อมูลจาก Hong Kong Exchanges and Clearing ระบุว่า เมื่อปีที่แล้ว ฮ่องกงเป็นศูนย์ระดมทุนผ่าน IPO อันดับหนึ่งของเอเชียและอันดับสองของโลก โดยมี IPO 119 ราย ระดมทุนรวม 37,000 ล้านดอลลาร์ บอนนี ชาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของผู้ดำเนินการตลาดหลักทรัพย์ระบุว่า ปัจจุบันมีบริษัทประมาณ 300 แห่งอยู่ในขั้นตอนเตรียมเข้าจดทะเบียน

การเข้าจดทะเบียนที่โดดเด่นเมื่อไม่นานมานี้สะท้อนแรงส่งดังกล่าว Manycore Tech ซึ่งเป็นสตาร์ตอัป AI รายแรกในกลุ่ม “หกมังกรน้อย” ผู้โด่งดังของหางโจวที่เข้าตลาดหุ้น ระดมทุนได้ 130 ล้านดอลลาร์จาก IPO ในฮ่องกง โดยราคาหุ้นปิดสูงกว่าราคาเสนอขาย 144% บริษัทด้านปัญญาเชิงพื้นที่แห่งนี้เลือกฮ่องกงแทนแผนเดิมที่จะเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ โดยวิกเตอร์ หวง ประธานบริษัทกล่าวว่า “ทุกวันนี้ ตลาดฮ่องกงดีที่สุดสำหรับบริษัท AI ของจีน” เช่นเดียวกัน Chuangxin Industries Holdings ผู้ผลิตอะลูมิเนียม ระดมทุนได้สูงสุด 707 ล้านดอลลาร์ โดยมีนักลงทุนหลักอย่าง Glencore และ Hillhouse Group ร่วมลงทุน 351 ล้านดอลลาร์

รัฐบาลฮ่องกงตอบโต้ความพยายามทางการทูตของสิงคโปร์อย่างแข็งขันผ่าน InvestHK ซึ่งเพิ่งเสร็จสิ้นภารกิจเยือนสิงคโปร์ระหว่างวันที่ 7 ถึง 10 ตุลาคม คณะผู้แทนนำโดยเวนดี โจว หัวหน้าฝ่ายเทคโนโลยีดิจิทัลและโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล และมีบริษัทยูนิคอร์นจากจีนแผ่นดินใหญ่ร่วมคณะ เช่น FanRuan, eSignGlobal และ Deepexi ภารกิจนี้มุ่งตอกย้ำสถานะของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางชั้นนำ พร้อมสร้างความร่วมมือด้านปัญญาประดิษฐ์ การจัดการข้อมูล และระบบอัตโนมัติ

โจวกล่าวระหว่างภารกิจว่า ตำแหน่งเชิงยุทธศาสตร์ของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางการเงินและนวัตกรรมระดับโลก เมื่อรวมกับโอกาสมหาศาลในเขตอ่าวกวางตุ้ง-ฮ่องกง-มาเก๊า ทำให้ฮ่องกงเป็นฐานที่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจจีนแผ่นดินใหญ่ที่ต้องการขยายไปต่างประเทศ จิน หงโจว ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ eSignGlobal กล่าวในทำนองเดียวกัน โดยระบุว่าฮ่องกงเป็นประตูสู่การขยายธุรกิจระดับโลกที่เหมาะสมที่สุด

ระบบกับกลไก

แม้มีจุดแข็งเหล่านี้ ฮ่องกงยังเผชิญความท้าทายสำคัญด้านการจัดองค์กร ซึ่งดูเหมือนสิงคโปร์จะแก้ไขได้แล้ว เมื่อปีที่แล้ว ฮ่องกงเปิดตัวคณะทำงาน GoGlobal Task Force ที่รวบรวมหลายสำนัก หน่วยงานภาครัฐ และองค์กรวิชาชีพไว้ด้วยกัน ในทางทฤษฎี โครงสร้างนี้คล้ายศูนย์บัญชาการที่ประสานการลงทุนในต่างประเทศ แต่ในทางปฏิบัติ ผู้ประกอบการจากปักกิ่งหรือเซี่ยงไฮ้กลับต้องเผชิญกับเขาวงกตของหน่วยงานที่ทำงานแข่งขันกัน โดยไม่มีจุดเริ่มต้นที่ชัดเจน

บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นความล้มเหลวพื้นฐานนี้ว่า “องค์ประกอบทั้งหมดอยู่บนโต๊ะแล้ว แต่เรากลับสร้างกลไกขึ้นมาไม่สำเร็จ” ขณะที่ EDB ของสิงคโปร์ทำหน้าที่เป็นศูนย์ประสานงานจุดเดียว คอยแนะนำผู้ประกอบการตลอดการติดต่อกับหน่วยงานต่าง ๆ โครงสร้างเทียบเท่าของฮ่องกงกลับบังคับให้ผู้ก่อตั้งต้องจัดการกับความซับซ้อนของระบบราชการด้วยตนเอง

อุปสรรคด้านการบริหารนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อบริษัทจีนที่กำลังขยายธุรกิจสู่ตลาดโลก ซึ่งถือเป็นเรื่องราวทางเศรษฐกิจสำคัญที่กำหนดทศวรรษนี้ การเลือกฐานเริ่มต้นเป็นตัวกำหนดการเข้าถึงตลาดทุน ระบบคุ้มครองทางกฎหมาย และแหล่งบุคลากร ฮ่องกงได้เปรียบอย่างไม่มีใครเทียบจากการเชื่อมโยงกับเขตอ่าวกวางตุ้ง-ฮ่องกง-มาเก๊า ซึ่งเปิดทางให้เข้าถึงขีดความสามารถด้านการผลิตของเซินเจิ้นและฐานผู้บริโภคขนาดใหญ่ของจีนได้ทันที แต่สิงคโปร์มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบและจุดยืนเป็นกลางทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งช่วยสร้างความมั่นใจให้แก่นักลงทุนตะวันตก

นวัตกรรมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

ฮ่องกงยังคงใช้ความเชี่ยวชาญด้านการเงินเป็นจุดสร้างความแตกต่าง การอนุมัติผู้ออกเหรียญ Stablecoin เมื่อไม่นานมานี้ โดย HSBC และกิจการร่วมทุนที่นำโดย Standard Chartered ได้รับใบอนุญาตจากสำนักงานการเงินฮ่องกง ทำให้เมืองนี้ก้าวขึ้นมาอยู่แถวหน้าด้านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัล HSBC วางแผนผนวก Stablecoin เข้ากับแอป PayMe ซึ่งมีผู้ใช้งาน 3.3 ล้านคน อาจพลิกโฉมธุรกรรมในชีวิตประจำวัน ขณะยังคงตรึงค่าเงินไว้กับดอลลาร์สหรัฐตามที่นักลงทุนต่างชาตินิยม

สิงคโปร์ก็ดึงดูดความสนใจด้าน IPO จากบริษัทจีนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ โดยมีบริษัทจากจีนแผ่นดินใหญ่อย่างน้อยห้าแห่งเตรียมเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ที่ปรึกษาระบุว่า ฐานนักลงทุนที่ระมัดระวังและเกณฑ์การเข้าจดทะเบียนที่เข้มงวดของ SGX เป็นอุปสรรค ซึ่งตลาดฮ่องกงที่มีสภาพคล่องมากกว่าหลีกเลี่ยงได้

ร่วมมือหรือแข่งขัน: ข้อถกเถียงเรื่องสองเสือแห่งเอเชีย

หลังจากลอว์เรนซ์ หว่อง นายกรัฐมนตรีสิงคโปร์ และจอห์น ลี กา-ชิว ผู้บริหารสูงสุดฮ่องกง พบกันเมื่อไม่นานมานี้ วาทกรรมทางการทูตได้เปลี่ยนไปเน้นความร่วมมือมากกว่าการแข่งขันโดยตรง นักวิเคราะห์มองว่าเสือเศรษฐกิจแห่งเอเชียทั้งสองมีจุดร่วมมากกว่าความแตกต่าง โดยมีบทบาทเชิงยุทธศาสตร์ที่เกื้อหนุนกันมากกว่าซ้ำซ้อนกัน

ฮ่องกงทำหน้าที่เป็นประตูชั้นนำจากต่างประเทศสู่จีนแผ่นดินใหญ่ ส่วนสิงคโปร์เป็นฐานยุทธศาสตร์สำหรับบุกตลาดอีกเก้าประเทศในอาเซียน บริษัทสิงคโปร์ตั้งสำนักงานในฮ่องกงเกือบ 600 แห่ง และทั้งสองเมืองทำหน้าที่เป็นช่องทางเชื่อมโยงเงินทุนระหว่างกัน ความสัมพันธ์นี้อาจพัฒนาเป็นระบบประตูคู่ บริษัทเทคโนโลยีจากจีนแผ่นดินใหญ่อาจเริ่มดำเนินงานในฮ่องกงเพื่อเข้าถึงทรัพยากรในเขตอ่าวกวางตุ้ง-ฮ่องกง-มาเก๊า จากนั้นจึงร่วมมือกับศูนย์บ่มเพาะธุรกิจในสิงคโปร์ เช่น SGInnovate เพื่อขยายธุรกิจทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

แนวทางแบบเป็นชั้นช่วยลดความเสี่ยง พร้อมเพิ่มโอกาสเข้าถึงตลาด ข้อตกลงความร่วมมือด้านฟินเทคระหว่างฮ่องกงกับสิงคโปร์ และข้อตกลงการค้าเสรีอาเซียน-ฮ่องกง ต่างช่วยส่งเสริมการค้าและการลงทุนข้ามพรมแดนอยู่แล้ว เมื่อฮ่องกงพัฒนาเขต Northern Metropolis ให้เป็นแนวพื้นที่นวัตกรรมขนาด 30,000 เฮกตาร์ และสิงคโปร์ขยายขีดความสามารถด้านการผลิตเทคโนโลยีชีวภาพ ทั้งสองเมืองอาจทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางที่เกื้อหนุนกัน แทนที่จะแข่งขันกันแบบผู้ชนะกินรวบ

ประเด็นสำคัญ

• บริษัทจีนแผ่นดินใหญ่ราว 80% เลือกฮ่องกงเป็นฐานรุกตลาดโลก โดยเงินลงทุนโดยตรงในต่างประเทศของจีน 60% ไหลผ่านเมืองนี้
• คณะกรรมการพัฒนาเศรษฐกิจของสิงคโปร์มอบประสบการณ์แบบ “ไม่มีทางเข้าผิดประตู” ด้วยระบบประสานงานจากจุดเริ่มต้นเดียว ขณะที่คณะทำงาน GoGlobal ของฮ่องกงยังติดปัญหาหน่วยงานราชการที่แยกส่วนกัน
• เมื่อปีที่แล้ว ฮ่องกงเป็นศูนย์ระดมทุน IPO อันดับหนึ่งของเอเชียและอันดับสองของโลก มีบริษัทเข้าจดทะเบียน 119 แห่ง ระดมทุน 37,000 ล้านดอลลาร์ และมีอีก 300 บริษัทอยู่ในขั้นตอนเตรียมเข้าตลาด
• สิงคโปร์ดึงดูดการลงทุนด้านเทคโนโลยีชีวภาพและการขยายตัวของสำนักงานครอบครัวอย่างมาก โดยมีสำนักงานครอบครัวเดี่ยว 400 แห่ง และเป็นที่ตั้งของโรงงานผลิตยาขนาดใหญ่
• ความเป็นกลางทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายเปิดประเทศหลังโควิด-19 ทำให้บุคลากรและบริษัทต่าง ๆ ย้ายฐานไปสิงคโปร์ แม้ฮ่องกงยังได้เปรียบด้านการเชื่อมโยงกับเขตอ่าวกวางตุ้ง-ฮ่องกง-มาเก๊า
• ทั้งสองเมืองกำลังพิจารณายุทธศาสตร์ประตูคู่ที่เน้นความร่วมมือ โดยฮ่องกงเป็นประตูสู่จีน และสิงคโปร์เป็นฐานรุกตลาดอาเซียน