หุ้น Genting ดิ่งแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ หลังเสนอแผนออกหุ้นเพิ่มทุน 1.25 พันล้านริงกิต

การระดมทุนด้วยหุ้นกู้จุดชนวนแรงเทขาย

หุ้น Genting Bhd ร่วงลงสูงสุด 17.02% ในวันจันทร์ หลังกลุ่มธุรกิจคาสิโน สันทนาการ และโรงแรมเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแก่ผู้ถือหุ้นเดิม มูลค่า 1.25 พันล้านริงกิต โดยจัดสรร 800 ล้านริงกิตไว้ชำระคืนเงินกู้ หุ้นลดลง 32 เซน เหลือ 1.56 ริงกิต ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2007 ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างข้อดีจากภาระหนี้ที่ลดลง กับความเสี่ยงที่กำไรและเงินปันผลต่อหุ้นจะถูกปรับลด

เมื่อเวลา 9.30 น. หุ้น Genting ซื้อขายที่ 1.60 ริงกิต โดยมีหุ้นเปลี่ยนมือเกือบ 16 ล้านหุ้น มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทหายไปมากกว่า 1 พันล้านริงกิต ภายในเวลาไม่ถึง 30 นาทีของการซื้อขายช่วงเช้า การร่วงลงดังกล่าวทำให้มีการระงับการขายชอร์ตระหว่างวันในหุ้น Genting ตลอดช่วงเวลาที่เหลือของวันจันทร์ แต่ไม่ได้ระงับการซื้อขายหุ้นตามปกติ

แรงขายลามไปยัง Genting Malaysia Bhd ซึ่งเป็นบริษัทย่อย โดยหุ้นลดลง 12 เซน หรือ 8% เหลือ 1.37 ริงกิต การเรียกชำระค่าหุ้นเป็นเงินสดที่ Genting เสนอ ซึ่งระบุว่าเป็นการออกหุ้นเพิ่มทุนครั้งแรก เกิดขึ้นหลังราคาหุ้นปรับตัวลงอย่างมาก และบริษัทถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือหลายครั้ง จนเกิดความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการจัดหาเงินทุนสำหรับภาระผูกพันด้านการลงทุน

ประเด็นสำคัญอยู่ที่ขนาดของการลดภาระหนี้เมื่อเทียบกับหนี้สินทั้งหมดของกลุ่มบริษัท Genting ประเมินว่าการชำระหนี้จะช่วยประหยัดดอกเบี้ยจ่ายรายปีได้ 41.3 ล้านริงกิต อย่างไรก็ตาม การชำระคืน 800 ล้านริงกิตคิดเป็นเพียงประมาณ 1.8% ของเงินกู้ 45.25 พันล้านริงกิต ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 ธุรกรรมนี้จะเพิ่มเงินสดและเสริมความแข็งแกร่งให้ส่วนของผู้ถือหุ้น แต่ภาระเงินกู้ส่วนใหญ่ยังคงอยู่

เงิน 1.25 พันล้านริงกิตจะนำไปใช้ที่ใด

แผนจัดสรรเงินที่เสนอจะแบ่งเงินที่ระดมได้ระหว่างการชำระหนี้ เงินทุนหมุนเวียน และค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ 800 ล้านริงกิต หรือ 64% ของเงินที่ระดมได้ จะนำไปชำระเงินกู้ที่ครบกำหนดภายใน 12 เดือนหลังการออกหุ้นเสร็จสิ้น อีก 429.5 ล้านริงกิตจะใช้สนับสนุนเงินทุนหมุนเวียน และ 20.5 ล้านริงกิตจะเป็นค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม

สองรายการหลังคิดเป็นประมาณ 34.4% และ 1.6% ของเงินที่ระดมได้ตามลำดับ คำอธิบายในช่วงแรกระบุว่าเงินส่วนที่เหลือหลังชำระหนี้จะนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ส่วนรายละเอียดที่แจ้งภายหลังแยกค่าใช้จ่ายในการดำเนินการออกจากเงินที่ใช้ในการดำเนินงาน

Genting คำนวณเงินประหยัดดอกเบี้ยรายปีที่คาดไว้ 41.3 ล้านริงกิต โดยใช้อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 5.16% สำหรับเงินกู้ระยะสั้น ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เมื่อนำอัตราดังกล่าวมาคำนวณกับเงิน 800 ล้านริงกิต จะได้ยอดประหยัดใกล้เคียงกับตัวเลขที่ระบุ อัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ในกลุ่มบริษัทอยู่ระหว่าง 3.88% ถึง 8.45% ต่อปี

ตัวเลขประหยัดดังกล่าวเป็นประมาณการรายปี ไม่ใช่การรับประกันว่ากำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นในจำนวนเท่ากัน ผลที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับเวลาที่ชำระหนี้ รวมถึงปัจจัยอื่น เช่น ภาษี และการเปลี่ยนแปลงในส่วนอื่นของธุรกิจ เงินทุนหมุนเวียนก็มีจุดประสงค์ต่างจากการชำระหนี้ กล่าวคือเป็นเงินสดสำหรับความต้องการในการดำเนินงาน ไม่ได้ช่วยลดเงินกู้โดยตรง

การออกหุ้นเพิ่มทุนจะดำเนินการอย่างไร

Genting เสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแบบโอนสิทธิได้ ซึ่งให้สิทธิผู้ถือหุ้นเดิมซื้อหุ้นใหม่ โดยทั่วไปสิทธิที่โอนได้สามารถขายหรือโอนให้ผู้อื่นได้ ผู้ถือหุ้นที่ไม่ต้องการจองซื้อจึงอาจได้รับมูลค่าจากสิทธิดังกล่าวแทน รายละเอียดกำหนดการและเงื่อนไขจะเป็นตัวกำหนดวิธีใช้สิทธิเหล่านี้

ตัวอย่างการระดมทุนใช้ราคาหุ้นใหม่หุ้นละ 1.30 ริงกิต ซึ่งยังไม่ใช่ราคาจองซื้อสุดท้าย Genting ตั้งใจจะกำหนดราคาโดยให้ส่วนลด 25% ถึง 30% จากราคาทฤษฎีหลังขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับสิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุน โดยคำนวณจากราคาหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณซื้อขายย้อนหลัง 5 วันก่อนวันกำหนดราคา

ราคาทฤษฎีหลังขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับสิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนเป็นการประเมินราคาหุ้นหลังคำนึงถึงหุ้นใหม่และเงินสดที่ระดมได้แล้ว ไม่ใช่เพียงราคาตลาดก่อนประกาศ ดังนั้น ไม่ควรตีความส่วนลดที่วางแผนไว้ว่าเป็นคำรับรองว่าผู้ถือหุ้นจะได้ซื้อหุ้นในราคาต่ำกว่าราคาปิดวันศุกร์ที่ 1.88 ริงกิตอยู่ 25% ถึง 30%

หากใช้ราคาตัวอย่างหุ้นละ 1.30 ริงกิต การระดมทุน 1.25 พันล้านริงกิตจะต้องออกหุ้นใหม่ประมาณ 961.5 ล้านหุ้น ตัวเลขนี้ชี้ให้เห็นขนาดที่เป็นไปได้ของการออกหุ้น แต่ยังไม่ใช่จำนวนหุ้นที่จะออกจริงหรืออัตราส่วนสิทธิที่ยืนยันแล้ว ราคาและเงื่อนไขสุดท้ายยังต้องกำหนดต่อไป

ผู้ถือหุ้นที่ใช้สิทธิซื้อหุ้นตามสัดส่วนเต็มจำนวนโดยทั่วไปจะรักษาสัดส่วนการถือหุ้นของตนไว้ได้ แต่ต้องลงทุนเพิ่ม ผู้ที่ไม่จองซื้อจะมีสัดส่วนการถือหุ้นลดลงหลังออกหุ้นใหม่ การขายสิทธิอาจช่วยชดเชยมูลค่าของสิทธิได้ แต่รายรับจะขึ้นอยู่กับราคาตลาดของสิทธิดังกล่าว

เหตุใดนักวิเคราะห์จึงเห็นต่างเรื่องต้นทุน

Maybank Investment Bank ปรับลดคำแนะนำหุ้น Genting เป็น “ขาย” โดยเตือนว่าหุ้นใหม่อาจทำให้กำไรและเงินปันผลต่อหุ้นลดลงอย่างมาก บทวิเคราะห์ระบุว่าเงินประหยัดดอกเบี้ยมีจำกัด และอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุน ซึ่งเปรียบเทียบหนี้หลังหักเงินสดกับส่วนของผู้ถือหุ้น จะลดลงประมาณ 2 จุดเปอร์เซ็นต์

ธนาคารยังเตือนว่าไม่อาจตัดความเป็นไปได้ของการระดมทุนเพิ่มเติม รวมถึงการจัดสรรหุ้นให้ผู้ลงทุนเฉพาะราย การจัดสรรหุ้นในลักษณะดังกล่าวคือการออกหุ้นให้แก่นักลงทุนที่ได้รับเลือก และอาจทำให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเติม นี่เป็นการประเมินความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ธุรกรรมที่ Genting ประกาศแล้ว

CIMB Securities เตือนว่าแรงขายอาจดำเนินต่อไป โดยกังวลว่านักลงทุนมักมองการออกหุ้นเพิ่มทุนในแง่ลบ เพราะเป็นการใช้เงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีต้นทุนสูงกว่ามาทดแทนหนี้ แม้ส่วนของผู้ถือหุ้นไม่มีภาระดอกเบี้ยตามสัญญา แต่นักลงทุนยังคาดหวังผลตอบแทนจากการรับความเสี่ยงในการเป็นเจ้าของบริษัท

Public Investment Bank ประเมินทางเลือกด้านเงินทุนต่างออกไป โดยระบุว่าการออกหุ้นเพิ่มทุนอาจเป็นวิธีระดมทุนที่มีต้นทุนต่ำกว่าและใช้เป็นเงินลงทุนในการดำเนินงานได้ หลังการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของ Genting สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารปรับลดราคาเป้าหมายลง 35 เซน เหลือ 2.00 ริงกิต สะท้อนแรงกดดันต่อหุ้นที่ยังมีอยู่

ความเห็นที่ต่างกันขึ้นอยู่กับเกณฑ์เปรียบเทียบที่ใช้ CIMB เน้นผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นคาดหวังจากเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้นเมื่อเทียบกับหนี้ ส่วน Public Investment Bank ให้ความสำคัญกับต้นทุนการหาเงินทุนใหม่ภายใต้สถานะเครดิตปัจจุบันของ Genting ทั้งสองมุมมองเกิดขึ้นพร้อมกันได้ กล่าวคือ การออกหุ้นช่วยคลายแรงกดดันด้านเงินสด ขณะเดียวกันก็ลดสิทธิในกำไรที่ผูกกับหุ้นเดิมแต่ละหุ้น

เงินกู้เพิ่มเร็วกว่ายอดชำระหนี้ที่เสนอ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Genting มีเงินกู้ 45.25 พันล้านริงกิต ประกอบด้วยเงินกู้ระยะสั้นประมาณ 9.68 พันล้านริงกิต และเงินกู้ระยะยาว 35.58 พันล้านริงกิต หากรวมภาระหนี้สินตามสัญญาเช่า หนี้สินรวมอยู่ที่ 47.55 พันล้านริงกิต เทียบกับ 40.50 พันล้านริงกิตในปีก่อนหน้า

หนี้สินที่รวมสัญญาเช่าเพิ่มขึ้น 7.05 พันล้านริงกิต หรือประมาณ 17.4% เงินชำระคืน 800 ล้านริงกิตที่เสนอคิดเป็นราว 11.3% ของยอดหนี้ที่เพิ่มขึ้นในรอบปี และยังเท่ากับประมาณ 8.3% ของยอดเงินกู้ระยะสั้นที่รายงานไว้ ทั้งนี้ หนี้ที่จะชำระจริงขึ้นอยู่กับกำหนดครบชำระและวันที่ธุรกรรมเสร็จสิ้น

อัตราส่วนหนี้สินเพิ่มขึ้นเป็น 0.51 เท่า จาก 0.43 เท่า โดยสาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของเงินกู้คือการจัดหาเงินทุนสำหรับใบอนุญาตคาสิโนเชิงพาณิชย์ของ Resorts World New York City และค่าใช้จ่ายด้านการพัฒนา Public Investment Bank ยังชี้ถึงภาระผูกพันจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับ Resorts World New York และ Resorts World Sentosa

อันดับความน่าเชื่อถือเป็นข้อจำกัดอีกประการหนึ่ง ในเดือนกันยายน Fitch Ratings ปรับลดอันดับ Genting เป็น BBB- ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในกลุ่มอันดับที่ยังอยู่ในเกณฑ์ลงทุนได้ หลัง Moody's Ratings และ S&P Global Ratings ปรับลดอันดับลงก่อนหน้านี้ อันดับที่อ่อนแอลงอาจทำให้ผู้ให้กู้เรียกเก็บดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้การกู้เงินใหม่หรือการรีไฟแนนซ์มีต้นทุนแพงขึ้น

การออกหุ้นเพิ่มทุนจึงมีเป้าหมายจัดการทั้งหนี้ที่ใกล้ครบกำหนดและความต้องการเงินสดในการดำเนินงาน แต่จากตัวเลขที่เปิดเผย ยังไม่อาจขจัดความจำเป็นในการบริหารเงินกู้ก้อนใหญ่กว่ามาก หรือภาระจากโครงการพัฒนาที่กำลังดำเนินอยู่

ตัวเลขกำไรต้องอ่านอย่างระมัดระวัง

การเรียกชำระค่าหุ้นเป็นเงินสดเกิดขึ้นท่ามกลางแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอลง กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของ Genting ในครึ่งแรกของปี 2026 อยู่ที่ 74 ล้านริงกิต จากรายได้ 14.41 พันล้านริงกิต ส่วนตลอดปี 2025 บริษัทขาดทุนสุทธิ 11.6 ล้านริงกิต เทียบกับกำไรสุทธิ 883 ล้านริงกิตในปี 2024

รายได้ทั้งปีแทบไม่เปลี่ยนแปลง อยู่ที่ 27.71 พันล้านริงกิตในปี 2025 เทียบกับ 27.72 พันล้านริงกิตในปี 2024 ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่ายอดขายที่ค่อนข้างทรงตัวไม่ได้ช่วยป้องกันไม่ให้ผลประกอบการสุดท้ายทรุดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้ระบุว่าผลประกอบการที่แย่ลงมีสาเหตุจากต้นทุนทางการเงิน ผลการดำเนินงาน หรือค่าใช้จ่ายอื่นมากน้อยเพียงใด

รายงานระบุขนาดการลดลงของกำไรในครึ่งปีแรกไม่ตรงกัน คำอธิบายหนึ่งระบุว่าลดลง 70.2% ขณะที่อีกแห่งระบุว่าลดลง 174% เหลือ 74 ล้านริงกิต ซึ่งเป็นตัวเลขกำไรบวกเดียวกัน ทั้งสองเปอร์เซ็นต์ไม่อาจใช้บอกการลดลงจากกำไรบวกในช่วงเปรียบเทียบมาอยู่ที่ 74 ล้านริงกิตได้พร้อมกัน หากใช้หลักการบัญชีเดียวกัน ยอดกำไรที่รายงานตรงกัน แต่การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ยังต้องได้รับคำชี้แจง

สำหรับผู้ถือหุ้น ความแตกต่างระหว่างกำไรของกลุ่มบริษัทกับกำไรต่อหุ้นก็เป็นประเด็นสำคัญ การออกหุ้นใหม่ทำให้จำนวนหุ้นที่ใช้หารกำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น เงินประหยัดดอกเบี้ยอาจช่วยหนุนกำไร แต่ต้องชั่งน้ำหนักกับจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น การระดมทุนที่เสนอและตัวเลขเงินประหยัดดอกเบี้ยไม่ได้รับประกันว่ากำไรต่อหุ้นจะสูงขึ้น

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่สนับสนุนการใช้สิทธิ

Kien Huat Realty Sdn Bhd, Kien Huat International Ltd และ Datuk Indera Lim Keong Hui รับปากว่าจะจองซื้อหุ้นตามสิทธิของตน ภาระผูกพันของทั้งสามรายรวมกันครอบคลุม 45.1% ของหุ้นที่เสนอขาย หรือคิดเป็นประมาณ 563.8 ล้านริงกิตตามสมมติฐานตัวอย่าง

Kien Huat Realty ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนส่วนตัวของ Tan Sri Lim Kok Thay ประธานกรรมการบริหาร Genting ถือหุ้น Genting อยู่ 43.82% ส่วน Kien Huat International ถือหุ้น 1.25% และ Lim Keong Hui ถือหุ้น 0.03% สัดส่วนการถือหุ้นรวมกันของทั้งสามรายสอดคล้องกับส่วนที่ครอบคลุมโดยคำรับปากจองซื้อ

Genting ตั้งเป้าให้มีผู้จองซื้อหุ้นเพิ่มทุนครบทั้งหมด และวางแผนจัดให้มีการรับประกันการจำหน่ายสำหรับส่วนที่เหลือซึ่งไม่ครอบคลุมโดยคำรับปากดังกล่าว ส่วนนี้คิดเป็นประมาณ 54.9% หรือ 686.2 ล้านริงกิตของเงินระดมทุนที่เสนอ คาดว่าจะมีข้อตกลงรับประกันการจำหน่ายก่อนกำหนดราคาหุ้น

คำรับปากดังกล่าวช่วยสนับสนุนให้การเรียกชำระค่าหุ้นเป็นเงินสดเสร็จสิ้นได้ แต่ไม่ได้ชี้ขาดว่าเงื่อนไขจะจูงใจผู้ถือหุ้นรายอื่นหรือไม่ การดำเนินการยังต้องได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและผู้ถือหุ้น รวมถึงที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น โดย AmInvestment Bank Bhd เป็นที่ปรึกษาหลัก

ขั้นตอนก่อนการดำเนินการเสร็จสิ้น

Genting คาดว่าจะดำเนินการเสร็จสิ้นในไตรมาสแรกของปี 2027 ยังไม่มีการระบุวันที่แน่นอนของการประชุมผู้ถือหุ้น การกำหนดราคาสุดท้าย หรือวันสิ้นสุดการจองซื้อ เหตุการณ์สำคัญที่เปิดเผยจนถึงขณะนี้มีดังนี้:

• 30 มิถุนายน 2026: เงินกู้อยู่ที่ 45.25 พันล้านริงกิต ขณะที่หนี้สินรวมสัญญาเช่าอยู่ที่ 47.55 พันล้านริงกิต
• เดือนกันยายน: Fitch ปรับลดอันดับ Genting เป็น BBB- หลัง Moody's และ S&P ปรับลดอันดับลงก่อนหน้านี้
• วันศุกร์ที่ 9 ตุลาคม: เปิดเผยข้อเสนอระดมทุน หุ้น Genting ปิดที่ 1.88 ริงกิต คิดเป็นมูลค่ากลุ่มบริษัทประมาณ 7.29 พันล้านริงกิต
• วันจันทร์หลังการประกาศ: หุ้นร่วงลงต่ำสุดที่ 1.56 ริงกิต และระงับการขายชอร์ตระหว่างวันตลอดช่วงเวลาที่เหลือ
• ไตรมาสแรกของปี 2027: คาดว่าจะดำเนินการเสร็จสิ้น โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติและการจัดเตรียมธุรกรรมขั้นสุดท้าย

ก่อนหุ้นร่วงลงในวันจันทร์ หุ้น Genting ปรับตัวลงไปแล้ว 36.9% นับตั้งแต่ต้นปี การเรียกชำระค่าหุ้นเป็นเงินสด 1.25 พันล้านริงกิตที่เสนอคิดเป็นประมาณ 17.1% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 7.29 พันล้านริงกิต ณ วันศุกร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเหตุใดการตัดสินใจด้านเงินทุนจึงทำให้ตลาดตอบสนองอย่างรุนแรง

ความเห็นของนักวิเคราะห์ยังคงแตกต่างกัน Genting ได้รับคำแนะนำ “ซื้อ” 4 ราย “ถือ” 7 ราย และ “ขาย” 1 ราย โดยราคาเป้าหมายเฉลี่ยในช่วง 12 เดือนอยู่ที่ 2.38 ริงกิต จากนักวิเคราะห์ 12 ราย ตัวเลขเหล่านี้เป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่คำรับรองว่าราคาจะฟื้นตัว Maybank ยังเตือนถึงความเป็นไปได้ที่เงินปันผลจะลดลง ขณะที่ Genting สร้างเงินสดสำรองกลับคืน แต่ข้อเสนอไม่ได้ประกาศการปรับลดเงินปันผล

ประเด็นสำคัญ

• หุ้น Genting ร่วงลงสูงสุด 17.02% เหลือ 1.56 ริงกิต หลังเสนอออกหุ้นเพิ่มทุน 1.25 พันล้านริงกิต
• เงิน 800 ล้านริงกิตจะนำไปชำระหนี้ 429.5 ล้านริงกิตใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน และ 20.5 ล้านริงกิตใช้จ่ายค่าใช้จ่าย
• คาดว่าจะประหยัดดอกเบี้ยรายปีได้ 41.3 ล้านริงกิต เทียบกับเงินกู้ 45.25 พันล้านริงกิต ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026
• ราคาจองซื้อหุ้นที่ใช้ประกอบตัวอย่างอยู่ที่ 1.30 ริงกิต แต่ราคาสุดท้ายและอัตราส่วนสิทธิยังไม่ได้ข้อสรุป
• ผู้ถือหุ้นรายใหญ่รับปากจองซื้อหุ้น 45.1% ของจำนวนที่เสนอขาย และมีแผนจัดให้มีการรับประกันการจำหน่ายส่วนที่เหลือ
• นักวิเคราะห์เห็นต่างกันเกี่ยวกับประโยชน์ด้านเงินทุน พร้อมเตือนเรื่องการลดสัดส่วนการถือหุ้นและแรงกดดันต่อเงินปันผลที่อาจเกิดขึ้น
• คาดว่าจะดำเนินการเสร็จสิ้นในไตรมาสแรกของปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและผู้ถือหุ้น