ธนาคารกลางเกาหลีเลือกใช้ CBDC แทนสเตเบิลคอยน์ ในโครงการนำร่องแปลงพันธบัตรรัฐบาลเป็นโทเคนปี 2027

เงินธนาคารกลางจะใช้ชำระราคาพันธบัตรรัฐบาลดิจิทัล

ธนาคารกลางเกาหลีใต้วางแผนใช้สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสำหรับสถาบัน แทนสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยเอกชน เพื่อชำระธุรกรรมในโครงการนำร่องแปลงพันธบัตรรัฐบาลเป็นโทเคน ซึ่งมีกำหนดในปี 2027 การตัดสินใจนี้ทำให้เงินของธนาคารกลางเป็นหัวใจของการทดลองที่มุ่งเชื่อมการโอนพันธบัตรดิจิทัลเข้ากับการชำระเงิน และลดความเสี่ยงที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งในการซื้อขายจะไม่ส่งมอบสิ่งที่ตกลงกัน

ในคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรที่ยื่นต่อคณะกรรมาธิการรัฐสภาซึ่งรับผิดชอบด้านการเงินและการวางแผนเศรษฐกิจ ธนาคารระบุว่าขณะนี้ยังไม่ได้พิจารณาใช้สเตเบิลคอยน์ของเอกชนเป็นสินทรัพย์สำหรับชำระราคาในโครงการนำร่อง เป้าหมายคือทำให้การชำระราคาเสร็จสิ้นเด็ดขาด ซึ่งหมายถึงจุดที่การโอนเสร็จสมบูรณ์และไม่สามารถย้อนกลับได้ โดยใช้เงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง

การเตรียมการเริ่มขึ้นแล้ว เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม ธนาคารจัดตั้งทีมแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนภายในแผนกสกุลเงินดิจิทัล โดยมีตำแหน่งที่ได้รับอนุมัติสามตำแหน่ง และในช่วงแรกมีเจ้าหน้าที่ประจำสองคน ธนาคารหารือกับกระทรวงการคลังเกี่ยวกับขอบเขตการทดลอง แต่ ณ เดือนกันยายนยังไม่ได้จัดตั้งคณะทำงานระหว่างหน่วยงาน

โครงการพันธบัตรนี้ดำเนินควบคู่กับการขยายโครงการฮันกัง ซึ่งทดสอบสกุลเงินดิจิทัลสำหรับสถาบันและโทเคนเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ ระยะถัดไปจะเพิ่มจำนวนธนาคารที่เข้าร่วมจากเจ็ดแห่งเป็นเก้าแห่ง และเพิ่มเพดานผู้เข้าร่วมที่มีสิทธิ์จาก 100,000 คนเป็น 500,000 คน การทดสอบอีกส่วนหนึ่งจะใช้โทเคนเงินฝากจ่ายเงินอุดหนุน 30,000 ล้านวอนสำหรับสถานีชาร์จรถยนต์ไฟฟ้า

เหตุใดสินทรัพย์ที่ใช้ชำระราคาจึงสำคัญ

การแปลงพันธบัตรรัฐบาลเป็นโทเคนหมายถึงการแทนพันธบัตรด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชน ตราสารพื้นฐานยังคงเป็นหนี้ภาครัฐ สิ่งที่เปลี่ยนไปคือโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้บันทึกสิทธิ โอนพันธบัตร และเชื่อมการโอนเหล่านั้นเข้ากับการชำระเงิน

กลไกชำระราคาที่เสนอจะเชื่อมการส่งมอบพันธบัตรเข้ากับการส่งมอบเงิน วิธีนี้บางครั้งเรียกว่าการชำระราคาแบบอะตอมิก กล่าวคือ การโอนทั้งสองด้านเกิดขึ้นพร้อมกัน แทนที่จะปล่อยให้อีกฝ่ายต้องรอหลังจากส่งมอบส่วนของตนไปแล้ว วิธีนี้ช่วยลดความเสี่ยงที่จะสูญเสียสินทรัพย์หรือเงินชำระ หากคู่สัญญาไม่ทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ต้องการให้ CBDC สำหรับสถาบันทำหน้าที่เป็นเงินในธุรกรรมแลกเปลี่ยนดังกล่าว CBDC สำหรับสถาบัน หรือ CBDC สำหรับธุรกรรมระหว่างสถาบันการเงิน มีไว้ใช้ในธุรกรรมระหว่างสถาบันการเงินที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ ไม่ใช่กระเป๋าเงินดิจิทัลที่ธนาคารกลางออกให้ทุกครัวเรือนโดยตรง

สเตเบิลคอยน์ของเอกชนเป็นเครื่องมืออีกประเภทหนึ่ง โดยออกแบบให้รักษามูลค่าที่ผูกกับสกุลเงินหนึ่ง แต่ความน่าเชื่อถือขึ้นอยู่กับผู้ออก เงินสำรอง และเงื่อนไขการแลกคืน การเลือกใช้เงินของธนาคารกลางช่วยตัดผู้ออกเอกชนออกจากการเป็นผู้ให้สินทรัพย์สำหรับชำระราคา อย่างไรก็ตาม การเลือกดังกล่าวไม่ได้ทำให้ประเด็นทางกฎหมายหรือทางเทคนิคทั้งหมดในการโอนพันธบัตรที่แปลงเป็นโทเคนหมดไปโดยอัตโนมัติ

การตัดสินใจเฉพาะกรณี ไม่ใช่การห้ามสเตเบิลคอยน์

การเลือกใช้เงินสำหรับพันธบัตรรัฐบาลมีขอบเขตแคบกว่าการปฏิเสธสเตเบิลคอยน์ของเอกชนทั่วทั้งเศรษฐกิจ ในการตรวจสอบของรัฐสภาเมื่อวันที่ 12 ตุลาคม ผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลีใต้ ฮยอน ซง ชิน แยกความรับผิดชอบของธนาคารกลางออกจากการดำเนินงานของสกุลเงินดิจิทัลภาคเอกชน

ชินตอบคำถามของสมาชิกรัฐสภา อี จุน-ซอก โดยกล่าวว่าการดำเนินงานสเตเบิลคอยน์เป็นหน้าที่ของธุรกิจเอกชน:

สเตเบิลคอยน์ควรดำเนินการโดยภาคเอกชน

คำกล่าวนี้ไม่ได้เปิดทางให้ออกสเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร้ข้อจำกัด และไม่ได้ถอนการสนับสนุนก่อนหน้านี้ของธนาคารต่อกลุ่มที่มีธนาคารเป็นแกนนำในช่วงเริ่มนำสเตเบิลคอยน์สกุลวอนมาใช้ ประเด็นที่แยกกันคือใครเป็นผู้ดำเนินงานสเตเบิลคอยน์ และควรมีมาตรการคุ้มครองการใช้งานอย่างไร

รายงานของธนาคารลงวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 เรื่อง สถานการณ์การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนในประเทศและต่างประเทศ และภารกิจเชิงนโยบายในอนาคต เสนอให้ใช้ CBDC หรือโทเคนเงินฝากของธนาคารพาณิชย์เป็นเครื่องมือชำระเงินหลักสำหรับสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคน โดยให้ความสำคัญกับความน่าเชื่อถือของสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและการชำระราคาผ่านธนาคารกลาง

รัฐบาลยังวางแผนผลักดันการตรากฎหมายที่เสนอในชื่อกฎหมายพื้นฐานว่าด้วยสินทรัพย์ดิจิทัล ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ธนาคารกลางเกาหลีใต้เตือนว่าการนำสเตเบิลคอยน์สกุลวอนมาใช้ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่ประสิทธิผลของนโยบายการเงินจะอ่อนแอลง และอาจมีการหลีกเลี่ยงนโยบายปริวรรตเงินตรา ดังนั้น โครงการนำร่องพันธบัตรจึงเป็นการเลือกวิธีชำระราคาเฉพาะกรณี ขณะที่กฎหมายสเตเบิลคอยน์ในวงกว้างยังอยู่ระหว่างการพัฒนา

ระบบอัตโนมัติอาจเปลี่ยนตลาดพันธบัตรอย่างไร

ชินนำเสนอการแปลงพันธบัตรรัฐบาลเป็นโทเคนว่าอาจช่วยทำให้กระบวนการเป็นอัตโนมัติได้มากกว่าการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์กับเงินในขั้นตอนสุดท้าย ในเวทีของธนาคารกลางยุโรปที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส เมื่อต้นเดือนกรกฎาคม เขาอธิบายว่าการออกพันธบัตรโดยตรงและการหมุนเวียนผ่านระบบสกุลเงินดิจิทัลอาจเปิดทางให้สัญญาอัจฉริยะจัดการกระบวนการต่าง ๆ ตั้งแต่การตรวจสอบคุณสมบัติหลักประกันไปจนถึงการชำระคืนเมื่อครบกำหนด

สัญญาอัจฉริยะคือซอฟต์แวร์ที่ดำเนินการตามที่กำหนดไว้เมื่อเป็นไปตามเงื่อนไขที่ตั้งโปรแกรมไว้ ในกรณีนี้ ซอฟต์แวร์อาจตรวจสอบว่าพันธบัตรมีคุณสมบัติเป็นหลักประกันหรือไม่ หรือเริ่มกระบวนการชำระคืน ฟังก์ชันเหล่านี้ยังต้องอาศัยข้อมูลที่ถูกต้องและกฎเกณฑ์ที่สอดคล้องกับสิทธิตามกฎหมายที่ผูกกับพันธบัตร

ในแถลงการณ์เมื่อเดือนกรกฎาคม ชินกล่าวถึงพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเคนว่าเป็น:

รางวัลใหญ่

ประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นคือกระบวนการออก ถือครอง โอน และไถ่ถอนหนี้ภาครัฐที่เชื่อมโยงกันมากขึ้น รายงานของสถาบันตลาดทุนเกาหลีเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยคิม พิล-กยู นักวิจัยอาวุโส และจอง ฮวา-ยอง นักวิจัย เรื่อง การแปลงพันธบัตรรัฐบาลเป็นโทเคนในยุคเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล: แนวโน้มทั่วโลกและบทเรียนสำหรับตลาดการเงินเกาหลี ยังกล่าวถึงวิธีที่การแปลงเป็นโทเคนสามารถเชื่อมการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล และทำธุรกรรมผ่านสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติ

ทั้งหมดนี้เป็นประโยชน์ที่คาดการณ์ไว้ ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่พิสูจน์แล้วจากการทดลองปี 2027 ความเป็นไปได้ที่จะขยายช่วงเวลาซื้อขาย รวมถึงการซื้อขายต่อเนื่อง ก็เป็นส่วนหนึ่งของการหารือเช่นกัน ยังไม่มีการประกาศกำหนดเวลาการดำเนินงาน เป้าหมายผลการชำระราคา หรือวันที่จะขยายใช้ทั่วทั้งตลาดอย่างเป็นทางการสำหรับโครงการนำร่อง

โครงการฮันกังขยายตัวโดยไม่มี CBDC สำหรับรายย่อย

โครงการฮันกังผสานเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่ใช้ระหว่างสถาบัน เข้ากับโทเคนเงินฝากที่ออกโดยธนาคารพาณิชย์ โทเคนเงินฝากแสดงสิทธิเรียกร้องต่อเงินฝากธนาคารในรูปแบบดิจิทัล ซึ่งแตกต่างทั้งจากสเตเบิลคอยน์ของเอกชนและ CBDC สำหรับรายย่อยที่ออกให้ประชาชนโดยตรง

ตามรูปแบบที่ชินอธิบาย ธนาคารพาณิชย์ดูแลเงินฝากและข้อมูลส่วนบุคคลของลูกค้า ส่วนธนาคารกลางจัดการการชำระราคาระหว่างธนาคาร ในการตรวจสอบเมื่อเดือนตุลาคม เขาปฏิเสธข้อเสนอแนะที่ว่าโครงการฮันกังจะเปิดทางให้ธนาคารกลางติดตามธุรกรรมรายบุคคล นอกจากนี้ยังกล่าวด้วยว่าธนาคารกลางเกาหลีใต้ไม่ได้พิจารณานำ CBDC สำหรับรายย่อยเพื่อการใช้งานทั่วไปมาใช้ตั้งแต่ปี 2023

ระยะถัดไปของฮันกังจะเพิ่มธนาคารคยองนัมและธนาคาร iM เข้าร่วมกับผู้เข้าร่วมเดิมเจ็ดราย การเพิ่มจำนวนผู้ใช้ที่มีสิทธิ์จาก 100,000 คนเป็น 500,000 คนตามแผน หมายถึงการขยายเพดานผู้เข้าร่วมเป็นห้าเท่า ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าจะมีผู้เข้าร่วมจริง 500,000 คน ธนาคารยังตั้งใจขยายจุดรับชำระเงิน รวมถึงร้านสะดวกซื้อ

ความเชื่อมโยงระหว่างฮันกังกับโครงการนำร่องพันธบัตรรัฐบาลยังไม่ได้ข้อยุติ รายงานอีกฉบับระบุว่าการผสานระบบบัญชีแยกประเภทของธนาคารพาณิชย์กับระบบบล็อกเชนของฮันกังในเดือนมิถุนายน 2026 เป็นรากฐานทางเทคนิคสำหรับการแปลงพันธบัตรเป็นโทเคน อย่างไรก็ตาม คำตอบต่อรัฐสภาที่มีรายละเอียดเฉพาะเจาะจงกว่าระบุว่ายังไม่ได้ข้อสรุปเรื่องการเชื่อมโยงที่เป็นรูปธรรมระหว่างสองโครงการ ประสบการณ์จากฮันกังอาจเป็นข้อมูลให้การทดลองพันธบัตรได้ แต่ยังไม่ได้กำหนดสถาปัตยกรรมขั้นสุดท้าย

การใช้จ่ายภาครัฐเป็นอีกหนึ่งบททดสอบในทางปฏิบัติ

การทดลองเงินอุดหนุน 30,000 ล้านวอนตามแผนจะใช้โทเคนเงินฝากสำหรับเงินช่วยเหลือสถานีชาร์จรถยนต์ไฟฟ้าความเร็วปานกลาง วัตถุประสงค์ที่ระบุคือทดสอบว่าการควบคุมการชำระเงินดิจิทัลช่วยลดการขอรับเงินอุดหนุนโดยมิชอบ และลดเวลาที่ใช้ตรวจสอบบัญชีการใช้จ่ายได้หรือไม่

นี่เป็นการทดสอบการใช้จ่ายภาครัฐ ไม่ใช่ธุรกรรมพันธบัตรรัฐบาล โดยศึกษาวิธีส่งเงินถึงผู้รับที่ได้รับอนุมัติและวิธีตรวจสอบการใช้จ่ายดังกล่าว ส่วนโครงการนำร่องพันธบัตรศึกษาการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ทางการเงินกับสินทรัพย์สำหรับชำระราคา การแยกหน้าที่เหล่านี้ออกจากกันเป็นสิ่งสำคัญต่อการทำความเข้าใจว่าแต่ละการทดลองจะพิสูจน์อะไรได้บ้าง

คาดว่าโครงการนำร่องแยกต่างหากของกระทรวงการคลัง ซึ่งใช้หนี้สินของธนาคารในรูปแบบโทเคนสำหรับค่าใช้จ่ายดำเนินงานของรัฐบาล จะเริ่มในเมืองเซจงช่วงไตรมาสที่สี่ของปี 2026 กำหนดเวลาดังกล่าวเป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่การยืนยันว่าระบบเริ่มดำเนินการแล้ว ยังไม่มีการอธิบายความเชื่อมโยงระหว่างโครงการนี้กับการทดสอบเงินอุดหนุนสถานีชาร์จอย่างครบถ้วน

งบประมาณโครงการฮันกังสำหรับปี 2026 อยู่ที่ 12.52 พันล้านวอน ไม่รวมเงินเดือนพนักงานธนาคารกลาง เพิ่มขึ้นจาก 7.74 พันล้านวอนในปี 2025 จำนวน 4.78 พันล้านวอน หรือ 61.8% ส่วนเงินอุดหนุน 30,000 ล้านวอนคือวงเงินการใช้จ่ายที่จะทดสอบผ่านโทเคนเงินฝาก ไม่ใช่งบดำเนินงานของโครงการ

ธนาคารวางแผนเริ่มธุรกรรมเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับประชาชนก่อนสิ้นปี 2026 และดำเนินการทดสอบต่อในช่วงเวลาที่ได้รับอนุญาตภายใต้สถานะบริการทางการเงินเชิงนวัตกรรม การทดลองเหล่านี้จะช่วยวางพื้นฐานสำหรับการใช้โทเคนเงินฝากในเชิงพาณิชย์ แต่ยังไม่เท่ากับการยืนยันว่าจะเปิดตัวทั่วประเทศ

กรอบเวลากฎหมายเริ่มเป็นรูปเป็นร่าง

ยุทธศาสตร์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 ของกระทรวงการคลัง ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม ระบุโครงการนำร่องพันธบัตรรัฐบาลปี 2027 ที่เชื่อมโยงกับ CBDC สำหรับสถาบัน และยังเรียกร้องให้ศึกษาการทำงานร่วมกันระหว่างโครงสร้างพื้นฐานสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเกาหลีใต้กับบล็อกเชนอื่น การทำงานร่วมกันหมายถึงการเปิดให้ระบบแลกเปลี่ยนข้อมูลหรือสินทรัพย์กันได้ โดยไม่ทำให้ความถูกต้องสมบูรณ์ของบันทึกข้อมูลเสียไป

การแก้ไขกฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์และกฎหมายว่าด้วยบริการการลงทุนทางการเงินและตลาดทุน ลงวันที่ 2 กุมภาพันธ์ ได้วางพื้นฐานสำหรับการออกและจำหน่ายหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคน ขณะนี้คณะปรึกษาหารือร่วมระหว่างภาครัฐและเอกชน ซึ่งจัดตั้งโดยคณะกรรมการบริการทางการเงิน กำลังหารือกฎเกณฑ์โดยละเอียดเกี่ยวกับการออก การซื้อขาย และโครงสร้างพื้นฐาน

รายงานระบุว่ากรอบการดำเนินงานในวงกว้างจะเริ่มใช้ในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 รายงานฉบับหนึ่งคาดว่าจะมีการเปิดเผยกฎเกณฑ์อย่างครอบคลุมในเดือนกรกฎาคม 2026 ขณะที่อีกฉบับระบุว่าการออกแบบกฎเกณฑ์โดยละเอียดยังดำเนินอยู่ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะการตรากฎหมาย การเผยแพร่กฎเกณฑ์โดยละเอียด และวันที่กฎเกณฑ์มีผลบังคับใช้เป็นหมุดหมายคนละขั้นตอน

ลำดับการเตรียมการที่มีรายงานมีดังนี้:

• 2 กุมภาพันธ์ 2026: การแก้ไขกฎหมายหลักทรัพย์วางพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคน
• 14 พฤษภาคม 2026: ธนาคารกลางเกาหลีใต้เผยแพร่รายงานเกี่ยวกับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนและภารกิจเชิงนโยบายในอนาคต
• 14 กรกฎาคม 2026: รัฐบาลประกาศยุทธศาสตร์ที่รวมโครงการนำร่องพันธบัตรปี 2027 และการดำเนินงานด้านการทำงานร่วมกันของบล็อกเชน
• 6 สิงหาคม 2026: ธนาคารกลางเกาหลีใต้จัดตั้งทีมแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน
• ไตรมาสที่สี่ของปี 2026: คาดว่าโครงการนำร่องแยกต่างหากด้านค่าใช้จ่ายรัฐบาลจะเริ่มในเมืองเซจง
• กุมภาพันธ์ 2027: คาดว่ากรอบหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคนจะมีผลบังคับใช้
• ปี 2027: มีกำหนดดำเนินโครงการนำร่องแปลงพันธบัตรรัฐบาลเป็นโทเคน

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ยังต้องหารือกับคณะกรรมการบริการทางการเงิน ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เกาหลี และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ เพื่อพิจารณาฐานทางกฎหมายและข้อกำหนดทางเทคนิคสำหรับการทดลองพันธบัตร ไม่ควรตีความแผนโครงการนำร่องว่าเป็นการอนุญาตให้ซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเคนในเชิงพาณิชย์ได้อย่างไร้ข้อจำกัด

ธุรกรรมภาคเอกชนเป็นกรณีเปรียบเทียบ ไม่ใช่ข้อพิสูจน์

มีรายงานว่า Ripple และบริษัทประกันชีวิต Kyobo Life Insurance ชำระราคาพันธบัตรรัฐบาลในรูปแบบโทเคนเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2026 โดยใช้ Ripple Custody ธุรกรรมดังกล่าวมีรายงานว่าชำระราคาได้เกือบเรียลไทม์ แทนที่จะใช้รอบ T+2 แบบดั้งเดิม ซึ่งหมายถึงธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์สองวันหลังการซื้อขาย

ธุรกรรมภาคเอกชนดังกล่าวแยกจากโครงการนำร่องที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้เสนอไว้ โดยแสดงให้เห็นการใช้เทคโนโลยีแปลงเป็นโทเคนเพื่อชำระราคาพันธบัตรตามที่มีรายงาน แต่ไม่ได้ยืนยันว่าโครงการทดลองในปี 2027 จะใช้แพลตฟอร์ม สินทรัพย์สำหรับชำระเงิน หรือโครงสร้างทางกฎหมายแบบเดียวกัน ธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุชัดเจนว่าเลือกใช้ CBDC สำหรับสถาบันในการทดสอบตามแผน

รายงานเดือนพฤษภาคมของธนาคารประเมินมูลค่าตลาดการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนทั่วโลกไว้ที่ 50.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 75.16 ล้านล้านวอน ณ วันที่ 3 มีนาคม โดยเติบโต 169% ในรอบปีก่อนหน้า และประเมินยอดลงทุนสะสมในเกาหลีใต้ไว้ที่ 640 พันล้านวอน ณ วันที่ 1 มกราคม

ตัวเลขเหล่านี้วัดคนละสิ่งและอ้างอิงคนละวัน จึงไม่อาจนำมูลค่าตลาดทั่วโลกมาเปรียบเทียบกับยอดลงทุนสะสมในเกาหลีใต้โดยตรงเพื่อคำนวณส่วนแบ่งตลาดภายในประเทศที่น่าเชื่อถือ การทดลองก่อนหน้านี้ในเกาหลีใต้ก็มีจุดเน้นต่างออกไป โดยในปี 2019 มีการอนุญาตชั่วคราวให้ลงทุนในลิขสิทธิ์เพลงและอสังหาริมทรัพย์แบบแบ่งสัดส่วนภายใต้โครงการกำกับดูแลเพื่อทดสอบนวัตกรรม โครงการพันธบัตรรัฐบาลเปลี่ยนจุดสนใจมายังตราสารทางการเงินที่มีอยู่แล้วและโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ชำระราคา

ประเด็นที่ยังต้องตัดสินใจ

ประเด็นที่ยังเปิดอยู่และมีผลต่อการดำเนินงานมากที่สุดเกี่ยวข้องกับการนำไปใช้ ขอบเขตที่แน่ชัดของโครงการนำร่องพันธบัตร การเชื่อมต่อทางเทคนิคกับฮันกัง การกำหนดสถานะทางกฎหมายของการโอนโทเคน และแนวทางเชื่อมต่อบล็อกเชนต่างระบบยังไม่ได้ข้อสรุป คำตอบต่อรัฐสภาก็ยังไม่ได้ระบุปริมาณธุรกรรมหรือวันที่ในปี 2027 ที่จะเริ่มการทดสอบครั้งแรก

ข้อกังวลเรื่องสเตเบิลคอยน์มีขอบเขตกว้างกว่าการชำระราคาพันธบัตร ในการตรวจสอบเมื่อเดือนตุลาคม คิม นัม-จุน สมาชิกสภาผู้แทนราษฎร อ้างตัวเลขการซื้อขายสเตเบิลคอยน์เฉลี่ยรายวันในเกาหลีใต้ราว 200 พันล้านวอน ณ เดือนกรกฎาคม และตั้งคำถามเกี่ยวกับบัตรคริปโตในต่างประเทศที่แปลงสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสกุลเงินทั่วไปเพื่อใช้ซื้อสินค้า ชินชี้ถึงค่าธรรมเนียมการแปลง การมีตัวกลางเพิ่มอีกหนึ่งราย และความยุ่งยากด้านการกำกับดูแล

คิมยังกล่าวถึงตัวเลขประเมินจากต่างประเทศที่ระบุว่ามีการชำระเงินผ่านบัตรสะสม 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่ได้ระบุว่ามีสัดส่วนเท่าใดที่เกี่ยวข้องกับผู้ใช้ชาวเกาหลีใต้ ดังนั้น ข้อสงสัยเรื่องการแฮ็ก บัญชีถูกระงับ การคืนเงิน และการรายงานต่อศุลกากร จึงเกี่ยวข้องกับตลาดชำระเงินของผู้บริโภคอีกส่วนหนึ่ง ไม่ใช่กิจกรรมที่วัดได้จากโครงการนำร่องพันธบัตรรัฐบาล

ชินกล่าวตอบข้อกังวลเหล่านั้นว่า:

เราจะติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดต่อไป และปรึกษาหารือกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิด

หมุดหมายสำคัญถัดไปคือการทดลองใช้จ่ายภาครัฐที่วางแผนไว้ในช่วงปลายปี 2026 กรอบหลักทรัพย์ที่คาดว่าจะมีผลในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 และการกำหนดรายละเอียดของโครงการทดลองพันธบัตรในท้ายที่สุด ทั้งหมดนี้จะทดสอบส่วนต่าง ๆ ของระบบการเงินดิจิทัลที่แยกจากกัน ได้แก่ เงินที่ธนาคารออกให้ผู้ใช้และใช้จ่ายภาครัฐ และเงินของธนาคารกลางที่ใช้ชำระราคาพันธบัตรระหว่างสถาบัน

ประเด็นสำคัญ

• ธนาคารกลางเกาหลีใต้วางแผนใช้ CBDC สำหรับสถาบันชำระธุรกรรมพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเคนในโครงการนำร่องปี 2027
• ขณะนี้ยังไม่ได้พิจารณาใช้สเตเบิลคอยน์ของเอกชนเป็นสินทรัพย์สำหรับชำระราคาในโครงการนำร่อง
• จัดตั้งทีมแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนเมื่อวันที่ 6 สิงหาคม แต่ ณ เดือนกันยายนยังไม่มีการตั้งคณะทำงานระหว่างหน่วยงาน
• ระยะถัดไปของโครงการฮันกังจะขยายเป็นธนาคารเก้าแห่ง และผู้เข้าร่วมที่มีสิทธิ์สูงสุด 500,000 คน
• การทดสอบโทเคนเงินฝากอีกส่วนหนึ่งจะครอบคลุมเงินอุดหนุนสถานีชาร์จรถยนต์ไฟฟ้า 30,000 ล้านวอน
• งบประมาณโครงการฮันกังในปี 2026 อยู่ที่ 12.52 พันล้านวอน เพิ่มขึ้น 61.8% จากปี 2025 โดยไม่รวมเงินเดือนพนักงานธนาคารกลาง
• คาดว่ากรอบหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคนจะเริ่มในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 ส่วนรายละเอียดการออกแบบโครงการนำร่องพันธบัตรยังไม่ได้ข้อสรุป