Kakao วางแผนชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ คอนเทนต์ AI และลงทุนในโรโบแท็กซี่ ก่อนแยกธุรกิจ

เป้ารายได้ 10 ล้านล้านวอน จากระบบชำระเงิน คอนเทนต์ และบริการเดินทาง

Kakao วางแผนเชื่อมการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ที่อิงกับเงินวอนเข้ากับบริการช้อปปิ้ง ของขวัญ และความบันเทิง พร้อมขยายการผลิตวิดีโอด้วย AI และหาเงินทุนสนับสนุนระบบขนส่งไร้คนขับ ขณะเตรียมแยกธุรกิจออกเป็น Kakao AI และ Kakao X โดยตั้งเป้าดำเนินการให้แล้วเสร็จวันที่ 1 มกราคม 2027 หลังการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นที่กำหนดไว้ในวันที่ 17 ธันวาคม 2026

ธุรกิจที่จะอยู่ภายใต้ Kakao X มีเป้าหมายทางการเงินที่ท้าทาย โดยตั้งเป้ารายได้รวมต่อปีมากกว่า 10 ล้านล้านวอนภายในปี 2030 และรายได้จากธุรกิจหลักเติบโตเฉลี่ยปีละ 13.3% ส่วน Kakao AI ตั้งเป้ารายได้ต่อปีไว้ที่ 6 ล้านล้านวอนในปีเดียวกัน

รายละเอียดหลายประการสะท้อนให้เห็นว่า Kakao มีแผนเดินหน้าไปสู่เป้าหมายดังกล่าวอย่างไร Kakao Piccoma วางแผนเผยแพร่อนิเมชันที่ผลิตด้วย AI ราว 80 เรื่องภายในสิ้นปี 2026 รายได้จากอนิเมชันเหล่านี้ในเดือนกันยายนอยู่ที่ 4.5 เท่าของระดับในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นช่วงเปิดให้บริการ นอกจากนี้ กลุ่มบริษัทยังต้องการพัฒนาการใช้สเตเบิลคอยน์ชำระเงินในบริการเว็บตูน เพลง การแสดงสด และแอปเดินทาง Kakao T

โครงการเหล่านี้อยู่ในขั้นตอนที่แตกต่างกัน อนิเมชัน AI มีรายงานตัวเลขรายได้แล้ว แต่ยังไม่มีการเปิดเผยจำนวนเงินจริง ส่วนการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ยังขึ้นอยู่กับกฎหมายและการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแล คณะทำงานของกลุ่มบริษัทระบุว่ายังไม่ได้ตัดสินใจเกี่ยวกับแนวทางที่เป็นรูปธรรมในการเชื่อมสเตเบิลคอยน์เข้ากับ KakaoTalk Gift

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อนักลงทุนที่กำลังพิจารณาการแยกธุรกิจ Kakao นำเสนอแผนดำเนินงานที่ครอบคลุมตั้งแต่บริการผู้บริโภคที่มีอยู่ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่ ไปจนถึงโครงการขนส่งที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง อย่างไรก็ตาม การปรับโครงสร้างไม่ได้ยืนยันว่าบริการที่เสนอทั้งหมดพร้อมเปิดตัว หรือจะทำรายได้ได้ตามเป้าหมาย

การแยกธุรกิจจะเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง

Kakao อนุมัติแผนแยกธุรกิจในการประชุมคณะกรรมการเมื่อวันที่ 21 สิงหาคม 2026 โดย Kakao AI จะรับผิดชอบธุรกิจ AI ขณะที่บริษัทเดิมซึ่งจะดำเนินงานต่อในชื่อ Kakao X จะดูแลธุรกิจอื่น ๆ และงานด้านการลงทุน

Kakao AI ตั้งใจเปลี่ยน KakaoTalk ให้เป็นแพลตฟอร์ม AI แบบเอเจนต์ ในทางปฏิบัติ เอเจนต์ AI จะตอบสนองต่อข้อความด้วยการช่วยผู้ใช้ค้นหา รับคำแนะนำ ซื้อสินค้า หรือชำระเงิน โดยเชื่อมต่อกับบริการที่เกี่ยวข้องและเอเจนต์เฉพาะทางเมื่อจำเป็น

Kakao X จะมุ่งเน้นธุรกิจฟินเทค คอนเทนต์ และบริการเดินทาง โดยระบุสินทรัพย์ดิจิทัล ความบันเทิงสด แพลตฟอร์มแฟนคลับระดับโลก โรโบแท็กซี่ รถบรรทุกไร้คนขับ และ AI ที่ทำงานในโลกจริงเป็นพื้นที่เติบโต AI ที่ทำงานในโลกจริงหมายถึง AI ซึ่งใช้งานในเครื่องจักรที่ปฏิบัติการในโลกจริง ไม่ใช่เพียงสร้างการตอบสนองแบบดิจิทัล

กำหนดการที่ประกาศไว้เปิดโอกาสให้ผู้ถือหุ้นพิจารณาข้อเสนอก่อนการแยกธุรกิจตามแผนหลายครั้ง ดังนี้

• 21 สิงหาคม 2026: คณะกรรมการ Kakao อนุมัติแผนแยกธุรกิจ
• 16 กันยายน 2026: Kakao จัดประชุมออนไลน์สำหรับผู้ถือหุ้นรายย่อย และเผยแพร่รายละเอียดเมื่อวันที่ 17 กันยายน
• 13 ตุลาคม 2026: กำหนดจัดประชุมนักวิเคราะห์เวลา 12:30 น. ที่ Kakao AI Campus ครอบคลุมกลยุทธ์ AI และแผนการเติบโตของบริษัทย่อย
• 20 ตุลาคม 2026: กำหนดจัดประชุมผู้ถือหุ้นรายย่อยเวลา 14:00 น. ที่ Bulls Hall ของสมาคมการลงทุนและหลักทรัพย์เกาหลี พร้อมจัดประชุมทางโทรศัพท์ควบคู่กับการพบปะโดยตรง
• 17 ธันวาคม 2026: กำหนดจัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น
• 1 มกราคม 2027: Kakao ตั้งเป้าดำเนินการแยกธุรกิจให้แล้วเสร็จ

เหตุใดการซื้อของขวัญจึงเป็นเป้าหมายสำคัญของสเตเบิลคอยน์

Kakao, KakaoBank และ Kakao Pay กำลังดำเนินงานผ่านคณะทำงานของกลุ่มบริษัท เพื่อพัฒนาระบบนิเวศทางการเงินตั้งแต่การออกสเตเบิลคอยน์ การรับฝาก การกระจายเหรียญ การชำระเงิน ไปจนถึงการโอน สเตเบิลคอยน์ที่อิงกับเงินวอนคือโทเคนดิจิทัลที่ออกแบบให้มีมูลค่าผูกกับเงินวอนเกาหลี ส่วนการรับฝากหมายถึงการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลหรือข้อมูลรับรองที่จำเป็นต่อการควบคุมสินทรัพย์เหล่านั้น

KakaoTalk Gift เป็นช่องทางที่อาจนำไปสู่การซื้อสินค้าในชีวิตประจำวัน บริการนี้รองรับของขวัญราว 190 ล้านชิ้นต่อปี และมีรายงานว่าดำเนินการราว 540,000 ชิ้นต่อวัน มีสินค้าจากแบรนด์มากกว่า 8,700 แบรนด์ รวมกว่า 640,000 ประเภท ตั้งแต่บัตรของขวัญบนมือถือไปจนถึงสินค้าที่จัดส่งถึงผู้รับ

ตัวเลขกิจกรรมทั้งสองควรมองเป็นค่าประมาณ ไม่ใช่ตัวเลขที่คำนวณแล้วตรงกันพอดี เมื่อนำ 190 ล้านหารด้วย 365 จะได้ของขวัญราว 521,000 ชิ้นต่อวัน ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขรายวันที่รายงานแยกไว้ที่ 540,000 ชิ้นเล็กน้อย ไม่ว่าจะใช้ตัวเลขใด ก็สะท้อนว่ามีฐานธุรกรรมเดิมอยู่มาก

แนวทางที่เสนอคือเพิ่มสเตเบิลคอยน์เป็นทางเลือกในการชำระเงินภายในบริการที่ผู้คนใช้อยู่แล้ว จากนั้น Kakao จะพยายามขยายการชำระเงินไปยังบริษัทย่อยอื่น ๆ รวมถึงธุรกิจคอนเทนต์และบริการเดินทาง คณะทำงานยังระบุว่าการโอนและชำระเงินผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัล ตลอดจนบริการชำระเงินและชำระดุลสำหรับนักท่องเที่ยวต่างชาติในเกาหลีใต้ อาจเป็นช่องทางการใช้งานได้

ยังไม่มีการยืนยันวันเปิดใช้บริการกับ Gift การให้บริการขึ้นอยู่กับการแก้ไขประเด็นทางกฎหมายและกฎระเบียบ และเมื่อคณะทำงานระบุว่ายังไม่มีแผนที่เป็นรูปธรรม ก็ไม่อาจกล่าวได้ว่าโครงการนี้เป็นการทยอยเปิดใช้บริการที่ยืนยันแล้ว

ฐานผู้ใช้เดิมของ Kakao Pay ช่วยอธิบายความสนใจดังกล่าวได้ โดยข้อมูลที่รายงานในเดือนพฤศจิกายน 2025 ระบุว่ามีสมาชิก 42 ล้านคน และผู้ใช้เฉลี่ยต่อเดือน 24 ล้านคน ส่วน NaverPay มีผู้ใช้ต่อเดือน 30 ล้านคน มากกว่า Kakao Pay อยู่ 6 ล้านคน หรือ 25% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนฐานผู้ใช้แพลตฟอร์ม ไม่ใช่หลักฐานว่ามีความต้องการใช้สเตเบิลคอยน์

การพัฒนาของธนาคารและความร่วมมือในต่างประเทศ

มีรายงานว่าโครงการสเตเบิลคอยน์ของ KakaoBank เข้าสู่ขั้นพัฒนาแล้ว ณ วันที่ 26 พฤศจิกายน 2025 ประกาศรับสมัครนักพัฒนาแบ็กเอนด์บล็อกเชนระบุว่าต้องมีความรู้เรื่องสมาร์ตคอนแทร็กต์และมาตรฐานโทเคน รวมถึงประสบการณ์ด้านการจัดการธุรกรรมและการดูแลฟูลโหนด สมาร์ตคอนแทร็กต์คือโปรแกรมที่ดำเนินการตามคำสั่งบนบล็อกเชน ส่วนฟูลโหนดมีหน้าที่จัดเก็บและตรวจสอบบันทึกธุรกรรม

ควอน แทฮุน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ KakaoBank เคยกล่าวในเดือนสิงหาคม 2025 ว่าธนาคารกำลังพิจารณาทางเลือกในการออกและรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล ส่วน Kakao Pay ยื่นคำขอ 6 รายการในเดือนมิถุนายน 2025 เพื่อขอใช้ชื่อย่อที่อาจใช้กับสเตเบิลคอยน์ ได้แก่ PKRW, KKRW, KRWP, KPKRW, KRWKP และ KRWK ขั้นเตรียมการเหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าได้รับอนุมัติให้ออกโทเคนแล้ว

กลุ่มบริษัทขยายเครือข่ายความร่วมมือให้กว้างขึ้น ข้อตกลงที่ลงนามกับ Grab และ SCBX ของไทยในเดือนธันวาคมครอบคลุมบริการที่อาจเชื่อมเกาหลีใต้กับเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การหารือกับ Grab รวมถึงการออก การกระจาย และการขยายธุรกิจในภูมิภาค ขณะที่ความร่วมมือกับ SCBX เกี่ยวข้องกับการชำระเงินและการโอนเงินข้ามประเทศ

ข้อตกลงด้านเทคโนโลยีครอบคลุม Fireblocks และ Circle Internet Group นอกจากนี้ Kakao เริ่มโครงการพิสูจน์แนวคิดกับ Kyobo Life ในเดือนมีนาคม เพื่อศึกษาการประยุกต์ใช้สินทรัพย์ดิจิทัลในธุรกิจประกันภัย และทำงานร่วมกับ Bonanza Factory ตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและมาตรการป้องกันการฟอกเงิน ข้อมูลเกี่ยวกับความร่วมมือไม่ได้ระบุปีของเดือนที่กล่าวถึงทุกเดือน

ชิน วอนกึน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Kakao Pay อธิบายแนวทางของกลุ่มบริษัทว่าเป็นการร่วมมือกับธุรกิจเฉพาะทางเพื่อเปลี่ยนเทคโนโลยีให้เป็นบริการที่ใช้งานได้จริง:

เราจะร่วมมือกับพันธมิตรที่มีความเชี่ยวชาญ เพื่อพัฒนาการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีในธุรกิจให้เกิดผลจริง

ยุน โฮยอง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ KakaoBank ก็ระบุเช่นกันว่า ความร่วมมือข้ามประเทศและข้ามอุตสาหกรรมเป็นสิ่งจำเป็นต่อการนำบริการทางการเงินรูปแบบใหม่มาใช้ในชีวิตประจำวัน อย่างไรก็ตาม ประเด็นด้านกฎระเบียบยังแยกจากการเตรียมความพร้อมทางธุรกิจเหล่านี้ ในรายงานเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 ธนาคารกลางเกาหลีใต้ยืนยันว่าควรอนุญาตให้เฉพาะธนาคารที่จดทะเบียนออกสเตเบิลคอยน์ที่อิงกับเงินวอนได้ ขณะที่ความพยายามผลักดันกฎหมายมีความคืบหน้าอย่างจำกัด รายงานดังกล่าวไม่ได้ระบุว่ากฎเกณฑ์ขั้นสุดท้ายที่จะกำกับแผนในภายหลังของ Kakao จะเป็นอย่างไร

Piccoma ขยับจากอนิเมชัน AI ไปสู่รูปแบบใหม่

Kakao Piccoma วางแผนเผยแพร่อนิเมชันที่ผลิตด้วย AI ราว 80 เรื่องภายในสิ้นปี 2026 จากนั้นจะเริ่มผลิตวิดีโอคนแสดงที่สร้างด้วย AI และอนิเมชันที่ดัดแปลงจากนิยายในปี 2027 แผนนี้ทำให้ธุรกิจคอนเทนต์มีกำหนดการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจนกว่าหมวดการเติบโตโดยรวมของกลุ่มบริษัท

รายได้จากอนิเมชัน AI ในเดือนกันยายนอยู่ที่ 4.5 เท่าของรายได้ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นเดือนเปิดตัว หากคิดเป็นการเปลี่ยนแปลง เท่ากับเพิ่มขึ้น 350% จากระดับเดือนพฤษภาคม อย่างไรก็ตาม หากไม่มีตัวเลขรายได้จริง ก็ไม่อาจระบุได้ว่าผลงานเหล่านี้สร้างรายได้ให้ธุรกิจโดยรวมของ Piccoma มากเพียงใด หรือทำกำไรได้หรือไม่

รูปแบบการผลิตใหม่จะขยายขอบเขตเรื่องราวที่ Kakao นำมาดัดแปลงได้ให้กว้างกว่าผลงานอนิเมชันชุดแรก แต่แผนที่ประกาศยังไม่ได้ระบุงบประมาณการผลิต เงื่อนไขการอนุญาตใช้สิทธิ หรือเป้าหมายรายได้ของวิดีโอ AI ทำให้รายละเอียดทางธุรกิจเหล่านี้ยังไม่ชัดเจน

Piccoma ยังเตรียมขยายธุรกิจสินค้าคาแรกเตอร์ Piccoma Kuji ไปสู่วงการการ์ตูนญี่ปุ่น และเชื่อมต่อกับร้านค้าปลีกสินค้าจริงในต่างประเทศในปี 2027 นอกจากนี้ ยังเตรียมเปิดบริการแยกที่เน้นคอนเทนต์ BL หรือ Boys' Love ซึ่งเป็นแนวเรื่องที่เน้นความสัมพันธ์เชิงรักใคร่ระหว่างตัวละครชาย

โครงการเหล่านี้เชื่อมโยงการอ่านและวิดีโอดิจิทัลเข้ากับสินค้าและกลุ่มผู้ชมเฉพาะทาง อีกทั้งยังทำให้แนวคิดของ Kakao X เรื่องแพลตฟอร์มแฟนคลับระดับโลกและความบันเทิงสดเป็นรูปธรรมมากขึ้น ในอนาคตอาจมีการใช้สเตเบิลคอยน์ชำระเงินในธุรกิจเหล่านี้ แต่แผนที่เปิดเผยยังไม่ได้ยืนยันกำหนดการเดียวที่เชื่อมการขยายคอนเทนต์เข้ากับโครงการชำระเงิน

ธุรกิจเดินทางต้องหาเงินทุนก่อนขยายบริการไร้คนขับ

กลยุทธ์ด้านบริการเดินทางของ Kakao รวมถึงการหาเงินทุนสำหรับลีสซิ่งรถยนต์และศึกษาวิธีแปลงสินทรัพย์ทางการเงินเป็นหลักทรัพย์ โดยมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนการลงทุนในระบบขับขี่อัตโนมัติ รวมถึงโรโบแท็กซี่และรถบรรทุกไร้คนขับ

เงินทุนสำหรับลีสซิ่งรถยนต์ช่วยให้เข้าถึงยานพาหนะเป็นกองยานได้ โดยไม่ต้องซื้อรถทุกคันขาดตั้งแต่แรก ส่วนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์คือการรวบรวมสินทรัพย์หรือกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับมาจัดทำเป็นหลักทรัพย์เพื่อขายให้นักลงทุน ความเหมาะสมของแนวทางนี้ขึ้นอยู่กับประเภทสินทรัพย์ กระแสเงินสด และเงื่อนไขที่เสนอให้นักลงทุน

การให้ความสำคัญกับเงินทุนทำให้ธุรกิจเดินทางแตกต่างจากการขยายคอนเทนต์ การเผยแพร่วิดีโอรูปแบบใหม่ต้องใช้จ่ายด้านการผลิตและจัดจำหน่าย ขณะที่ระบบขนส่งอัตโนมัติยังต้องลงทุนในยานพาหนะและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการให้บริการ แผนของ Kakao สะท้อนว่าโครงสร้างเงินทุนเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ด้านบริการเดินทาง ไม่ได้มองการขับขี่อัตโนมัติเป็นเพียงโครงการซอฟต์แวร์

ยังไม่มีการระบุจำนวนเงินทุน โครงสร้างการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ หรือวันเริ่มให้บริการโรโบแท็กซี่ ข้อเสนอเรื่องการเชื่อมการชำระเงินเข้ากับ Kakao T ก็เป็นเพียงองค์ประกอบที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่การยืนยันว่าบริการอัตโนมัติและการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์จะเปิดตัวพร้อมกัน

ทรัพยากรเพื่อการลงทุนและเหตุผลด้านมูลค่ากิจการ

Kakao X คาดว่าจะนำเงินราว 2.3 ล้านล้านวอนจากการขายสินทรัพย์ และเงินลงทุน 4.1 ล้านล้านวอนที่บริษัทย่อยถืออยู่มาใช้ รวมแล้วเป็นทรัพยากรที่ระบุไว้ 6.4 ล้านล้านวอน แต่ไม่ควรมองว่าเป็นเงินสดก้อนเดียวที่ไม่มีข้อจำกัดและพร้อมใช้ได้ทันที

กลุ่มบริษัทให้เหตุผลว่าการแยกธุรกิจที่มีความต้องการต่างกันจะช่วยให้ตัดสินใจและจัดสรรเงินทุนได้ดีขึ้น คิม โดยอง ซึ่งได้รับการเสนอชื่อให้เป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Kakao X อธิบายว่าเป้าหมายคือการทำให้ธุรกิจมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านมากขึ้นและใช้ทรัพยากรได้มีประสิทธิภาพกว่าเดิม เพื่อเพิ่มมูลค่าของบริษัทและผู้ถือหุ้นในท้ายที่สุด

การเปรียบเทียบมูลค่ากิจการช่วยอธิบายเหตุผลดังกล่าว โดยมีการประเมินมูลค่ากิจการรวมแบบแยกส่วนเฉลี่ยไว้ที่ราว 34.2 ล้านล้านวอน เทียบกับมูลค่าตลาดเฉลี่ยในช่วงสามเดือนล่าสุดที่ประมาณ 16.8 ล้านล้านวอน ส่วนต่างอยู่ที่ 17.4 ล้านล้านวอน ทำให้ตัวเลขประเมินสูงกว่ามูลค่าตลาดที่ใช้เปรียบเทียบประมาณ 2.04 เท่า

การประเมินมูลค่ากิจการแบบแยกส่วนเป็นการประเมินว่าธุรกิจแต่ละส่วนอาจมีมูลค่าเท่าใด แล้วนำมารวมกัน ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่ราคาซื้อขาย และไม่รับประกันว่าบริษัทใดบริษัทหนึ่งจะมีราคาซื้อขายเท่าใดหลังการแยกธุรกิจ ส่วนต่างนี้สะท้อนเหตุผลด้านมูลค่าที่นำเสนอ ไม่ใช่ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับอย่างแน่นอน

แหล่งเงินทุนสำหรับผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

นโยบายผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่เสนอไว้สะท้อนโครงสร้างธุรกิจที่แตกต่างกัน Kakao AI วางแผนใช้ 20% ถึง 35% ของกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับผลตอบแทนพื้นฐาน หากกระแสเงินสดดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 50% จากปีก่อน สัดส่วนนี้อาจเพิ่มขึ้นได้สูงสุดถึง 40%

โดยทั่วไป กระแสเงินสดอิสระหมายถึงเงินสดที่เหลือหลังหักความต้องการด้านการดำเนินงานและการลงทุน แม้ว่าตัวเลขที่บริษัทปรับปรุงแล้วอาจแตกต่างจากการคำนวณทางบัญชีอย่างง่าย ดังนั้น นโยบายนี้จึงผูกการจ่ายผลตอบแทนกับการสร้างเงินสด ไม่ได้เชื่อมโดยตรงกับเป้ารายได้ 6 ล้านล้านวอน

Kakao X วางแผนใช้เงินปันผลจากบริษัทย่อยหลังหักภาษี 30% และกำไรจากการลงทุนหลังหักต้นทุนเงินทุนและภาษี 30% ดังนั้น การจ่ายผลตอบแทนจึงขึ้นอยู่กับเงินสดที่ได้รับจากบริษัทย่อยและกำไรจากการลงทุนที่เกิดขึ้นจริง ไม่ใช่เพียงการเติบโตของรายได้รวม

Kakao ยังยืนยันแผนซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นมูลค่า 300,000 ล้านวอน โดยใช้กำไรจากการขายหุ้น Dunamu การซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นช่วยลดจำนวนหุ้นที่มีอยู่ แต่ผลทางการเงินต่อผู้ถือหุ้นขึ้นอยู่กับการดำเนินการจริงและผลประกอบการโดยรวมของธุรกิจ

หลังการแยกธุรกิจ บริษัททั้งสองวางแผนเปิดเผยตัวชี้วัดสำคัญที่ครอบคลุมรายได้ ความสามารถทำกำไร การลงทุน และผลตอบแทนผู้ถือหุ้น พร้อมหลักการจัดสรรเงินทุน การเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวจะช่วยให้นักลงทุนตรวจสอบได้ว่าโครงการใหม่สร้างเงินสดควบคู่กับรายได้หรือไม่

คำถามจากผู้ถือหุ้นทำให้ประเด็นธรรมาภิบาลเป็นที่จับตา

การปรับโครงสร้างยังเผชิญเสียงวิจารณ์เรื่องการหารือกับผู้ถือหุ้น สหภาพแรงงานของ Kakao ระบุว่า จากคำถาม 16 ข้อที่ได้รับคำตอบในการประชุมผู้ถือหุ้นออนไลน์เมื่อเดือนกันยายน บริษัทเป็นผู้เตรียมไว้ 14 ข้อ ขณะที่มีคำถามจากผู้ถือหุ้นที่เข้าร่วมเพียง 2 ข้อที่ได้รับคำตอบ สหภาพระบุว่ามีเวลาเพียงราว 6 นาทีสำหรับคำถามจริงจากผู้ถือหุ้น

จากตัวเลขดังกล่าว คำถามที่บริษัทเตรียมไว้คิดเป็น 87.5% ของคำถามที่ได้รับคำตอบ นี่คือข้อมูลจากสหภาพเกี่ยวกับการประชุม ไม่ใช่ตัวเลขที่มีการตรวจสอบอย่างเป็นอิสระว่าบริษัทจัดการคำถามที่ส่งเข้ามาทั้งหมดอย่างไร

สหภาพเรียกร้องให้เผยแพร่คำถามจากผู้ถือหุ้นทั้งหมด ตอบเป็นลายลักษณ์อักษรสำหรับคำถามที่ยังไม่ได้รับคำตอบ และจัดประชุมสาธารณะอีกครั้งโดยมีจอง ชินอา ประธานเจ้าหน้าที่บริหารเข้าร่วม นอกจากนี้ยังเห็นว่าคำอธิบายเรื่องการแยกธุรกิจและมาตรการคุ้มครองมูลค่าหุ้นของผู้ถือหุ้นกับสภาพการทำงานยังไม่เพียงพอ

Kakao ระบุว่าจะยกระดับการสื่อสารกับผู้ถือหุ้น การประชุมวันที่ 20 ตุลาคม ซึ่งสนับสนุนโดย NH Investment & Securities จะจัดทั้งการพบปะโดยตรงและการประชุมทางโทรศัพท์ อย่างไรก็ตาม Kakao ยังไม่ได้ยืนยันแยกต่างหากว่าจัดงานนี้เพื่อตอบสนองข้อเรียกร้องของสหภาพ เอกสารประกอบการนำเสนอจะเผยแพร่บนเว็บไซต์นักลงทุนสัมพันธ์ของบริษัทในวันจัดงานเดือนตุลาคมแต่ละครั้ง

สัดส่วนผู้ถือหุ้นทำให้การหารือมีความสำคัญเกินกว่ากลุ่มสถาบัน ตัวเลข ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 ระบุว่าผู้ถือหุ้นรายใหญ่และบุคคลที่เกี่ยวข้องถือหุ้น 24.1% นักลงทุนต่างชาติ 26.7% สถาบันในประเทศ 10.8% และบุคคลทั่วไปกับบริษัทอื่น ๆ 38.2%

Kakao ยังเปิดเผยรายชื่อผู้สมัครกรรมการอิสระของ Kakao X สี่คน ได้แก่ ฮัม ชุนซึง ประธาน PH&C; ชา คยองจิน ศาสตราจารย์มหาวิทยาลัยฮันยาง; คิม ซอนอุก หุ้นส่วนผู้จัดการสำนักงานกฎหมาย Seung & Partners; และโจ ซังอุก ที่ปรึกษาอาวุโสของ PJT Partners รายชื่อเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของการเตรียมด้านธรรมาภิบาล แต่ไม่ได้หมายความว่าการแต่งตั้งเสร็จสมบูรณ์แล้ว

กำหนดการสำคัญถัดไปคือการประชุมนักลงทุนในเดือนตุลาคมและการประชุมผู้ถือหุ้นในเดือนธันวาคม ก่อนถึงกำหนดแยกธุรกิจในเดือนมกราคม นักลงทุนยังต้องแยกให้ออกระหว่างบริการที่อยู่ระหว่างเสนอและบริการที่ยืนยันเปิดตัวแล้ว ระหว่างทรัพยากรทางการเงินกับรายจ่ายที่ผูกพันแล้ว และระหว่างเป้าหมายรายได้กับการสร้างเงินสดที่พิสูจน์ให้เห็นได้จริง

ประเด็นสำคัญ

• Kakao ตั้งเป้าแยกธุรกิจวันที่ 1 มกราคม 2027 หลังการประชุมผู้ถือหุ้นที่กำหนดไว้ในวันที่ 17 ธันวาคม 2026
• Kakao X ตั้งเป้ารายได้รวมต่อปีมากกว่า 10 ล้านล้านวอนภายในปี 2030 ส่วน Kakao AI ตั้งเป้า 6 ล้านล้านวอน
• Kakao กำลังศึกษาการใช้สเตเบิลคอยน์ที่อิงกับเงินวอนชำระเงินสำหรับของขวัญ ช้อปปิ้ง คอนเทนต์ และบริการเดินทาง โดยขึ้นอยู่กับกฎระเบียบ การเชื่อมกับ Gift ยังไม่มีแผนรูปธรรมที่สรุปแล้ว
• Piccoma วางแผนผลิตอนิเมชัน AI ราว 80 เรื่องในปี 2026 และเริ่มผลิตวิดีโอ AI รูปแบบใหม่ในปี 2027 รายได้จากอนิเมชันแบบชำระเงินในเดือนกันยายนสูงกว่าระดับเดือนพฤษภาคม 4.5 เท่า
• แผนธุรกิจเดินทางรวมถึงเงินทุนสำหรับลีสซิ่งและความเป็นไปได้ในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ เพื่อสนับสนุนการลงทุนในระบบขนส่งอัตโนมัติ
• Kakao ยืนยันแผนซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นมูลค่า 300,000 ล้านวอน ขณะที่สหภาพแรงงานเรียกร้องคำตอบที่ครอบคลุมยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการปรับโครงสร้าง