การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2025: สร้างสมดุลระหว่างภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกับอุปสงค์ผู้บริโภค ท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลก

การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2025: สัญญาณความคืบหน้าและความท้าทายที่ยังคงอยู่

เศรษฐกิจจีนในปี 2025 กำลังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ซับซ้อนแต่โดยรวมเป็นบวก โดยมีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับดีขึ้นอย่างระมัดระวัง และนโยบายภาครัฐหลายมาตรการที่มุ่งรักษาการเติบโต ในฐานะเศรษฐกิจใหญ่อันดับสองของโลก ผลประกอบการทางเศรษฐกิจของจีนส่งผลสำคัญต่อตลาดโลก ห่วงโซ่อุปทาน และเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวยังคงไม่ทั่วถึง โดยมีความท้าทายที่ยืดเยื้อ เช่น ภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ซบเซาต่อเนื่อง ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างประเทศ และความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่เปราะบาง

ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม: เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการฟื้นตัว

การผลิตภาคอุตสาหกรรมเป็นจุดแข็งที่ต่อเนื่องของเศรษฐกิจจีนในปี 2025 ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS) ระบุว่า ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมขยายตัว 6.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนเมษายน สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ และตอกย้ำความแข็งแกร่งของภาคการผลิตจีน แม้การเติบโตจะชะลอลงเล็กน้อยจากเดือนก่อน แต่ก็สะท้อนถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องของประเทศในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูง พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน

โดยเฉพาะภาคการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูงที่เติบโตอย่างโดดเด่น มูลค่าเพิ่มของผลผลิตในภาคนี้เพิ่มขึ้น 9.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในสองเดือนแรกของปี 2025 สูงกว่าการเติบโตโดยรวมของภาคอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมพลังงานใหม่ เช่น รถยนต์ไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียน ก็มีส่วนสำคัญเช่นกัน โดยการผลิตรถยนต์พลังงานใหม่พุ่งขึ้น 47.7% ขณะที่การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมและแสงอาทิตย์ขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น 10.4% และ 27.4% ตามลำดับ

นวัตกรรมทางเทคโนโลยีมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง ความก้าวหน้าด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการผลิตผลิตภัณฑ์ดิจิทัลช่วยเพิ่มความต้องการสินค้าอัจฉริยะและกำลังประมวลผล ส่งผลให้ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมขยายตัวต่อเนื่อง ผลผลิตหุ่นยนต์บริการและหุ่นยนต์อุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 35.7% และ 27% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ สะท้อนพลวัตของภาคส่วนนี้

แม้จะมีจุดแข็งเหล่านี้ แต่จีนยังเผชิญปัจจัยลบจากภายนอก ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ที่ยังดำเนินอยู่ โดยเฉพาะการเรียกเก็บภาษีศุลกากรใหม่ ได้สร้างความไม่แน่นอนให้แก่ผู้ส่งออก แม้การส่งออกไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และยุโรปจะช่วยชดเชยการส่งออกไปสหรัฐฯ ที่ลดลงได้บางส่วน แต่นักวิเคราะห์เตือนว่าผลกระทบทั้งหมดจากภาษีอาจชัดเจนขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และอาจฉุดรั้งแรงขับเคลื่อนของภาคอุตสาหกรรม

การใช้จ่ายของผู้บริโภค: ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปท่ามกลางความระมัดระวัง

การใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งเป็นเสาหลักสำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจจีนเริ่มมีสัญญาณดีขึ้น แต่ยังเปราะบาง ยอดค้าปลีกซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของการบริโภคเติบโต 5.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนเมษายน ตามข้อมูลทางการ แม้ตัวเลขนี้จะเป็นบวก แต่ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้และสะท้อนการชะลอตัวจากเดือนก่อน การฟื้นตัวของการบริโภคที่ไม่ทั่วถึงสะท้อนความกังวลที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับการว่างงาน การเติบโตของค่าจ้าง และแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวม

นโยบายภาครัฐมีบทบาทสำคัญในการพยุงอุปสงค์ผู้บริโภค มาตรการต่าง ๆ เช่น โครงการนำสินค้าอุปโภคบริโภคเก่ามาแลกซื้อสินค้าใหม่ที่ขยายวงเงิน ซึ่งอุดหนุนการซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และยานยนต์ ช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายในระยะสั้น ยอดขายอุปกรณ์สื่อสาร เฟอร์นิเจอร์ และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักในสองเดือนแรกของปี โดยได้แรงหนุนจากสิทธิประโยชน์เหล่านี้

การใช้จ่ายช่วงวันหยุด โดยเฉพาะในเทศกาลตรุษจีน ช่วยหนุนยอดค้าปลีกชั่วคราว ตัวอย่างเช่น รายได้จากการจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์ทำสถิติสูงสุด ขณะที่รายได้จากธุรกิจจัดเลี้ยงเพิ่มขึ้น 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในช่วงวันหยุด อย่างไรก็ตาม ผลจากปัจจัยตามฤดูกาลและเงินอุดหนุนเหล่านี้อาจลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ทำให้เกิดคำถามว่าการฟื้นตัวของการบริโภคภาคครัวเรือนจะยั่งยืนเพียงใด

เพื่อแก้ปัญหาความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอ รัฐบาลได้ประกาศแผนส่งเสริมการบริโภค ซึ่งครอบคลุมมาตรการสนับสนุนการเติบโตของค่าจ้าง จัดตั้งเงินอุดหนุนค่าเลี้ยงดูบุตร และบังคับใช้สิทธิการลาพักร้อนประจำปีโดยได้รับค่าจ้าง มาตรการเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มรายได้ใช้จ่ายได้ของประชาชนและความเต็มใจในการใช้จ่าย แต่ความท้าทายเชิงโครงสร้าง เช่น หนี้ครัวเรือนสูงและการเติบโตของค่าจ้างที่ช้า โดยเฉพาะในพื้นที่ชนบทและเขตเมืองที่มีรายได้น้อย ยังคงเป็นปัจจัยจำกัดความคืบหน้า

ภาคอสังหาริมทรัพย์: ปัจจัยฉุดรั้งการเติบโตที่ยังไม่คลี่คลาย

ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงเป็นแหล่งความเปราะบางทางเศรษฐกิจที่สำคัญ การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ลดลง 9.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในสองเดือนแรกของปี 2025 ทำให้การหดตัวรุนแรงขึ้นจากปี 2024 ราคาบ้านใหม่เพิ่งเริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างระมัดระวัง โดยการปรับขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนถูกหักล้างด้วยสินค้าคงค้างในระดับสูงและความไม่แน่นอนของผู้ซื้อ โดยเฉพาะในเมืองขนาดเล็ก

ปัญหาของภาคอสังหาริมทรัพย์ส่งผลกระทบเป็นวงกว้าง ทั้งต่อการก่อสร้าง วัสดุก่อสร้าง เครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน และความเชื่อมั่นผู้บริโภคโดยรวม รัฐบาลตอบสนองด้วยมาตรการต่าง ๆ เช่น การผ่อนคลายเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อและการช่วยเหลือทางการเงินแก่ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ แต่จุดอ่อนเชิงโครงสร้างของภาคส่วนนี้ยังคงอยู่ การรักษาเสถียรภาพของตลาดอสังหาริมทรัพย์ถือเป็นเรื่องสำคัญต่อการสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง และป้องกันผลกระทบเชิงลบที่ลุกลามไปยังอุตสาหกรรมอื่น

การว่างงานซึ่งเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับภาวะของภาคอสังหาริมทรัพย์และภาคการผลิต ผันผวนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อัตราการว่างงานในเขตเมืองอยู่ที่ 5.2% ในเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้นจาก 5% ในเดือนมิถุนายน ส่วนหนึ่งเป็นผลจากปัจจัยตามฤดูกาล เช่น ช่วงฤดูสำเร็จการศึกษา อย่างไรก็ดี แนวโน้มโดยรวมนับตั้งแต่ปลายปี 2023 คืออัตราการว่างงานที่ค่อย ๆ ลดลง ซึ่งช่วยพยุงความเชื่อมั่นผู้บริโภคและอุปสงค์ที่อยู่อาศัยได้บ้าง

มาตรการเชิงนโยบาย: กระตุ้นเศรษฐกิจและปฏิรูปเชิงโครงสร้าง

การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2025 ได้รับแรงหนุนจากมาตรการเชิงนโยบายแบบเจาะจงหลายชุด รัฐบาลให้ความสำคัญกับการขยายอุปสงค์ภายในประเทศ โดยเน้นเป็นพิเศษที่การกระตุ้นการบริโภคและการสนับสนุนธุรกิจขนาดเล็ก มาตรการสำคัญ ได้แก่:

• โครงการนำสินค้าอุปโภคบริโภคเก่ามาแลกซื้อสินค้าใหม่: เงินอุดหนุนสำหรับการซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า ยานยนต์ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ใหม่ ช่วยกระตุ้นยอดขายระยะสั้นและสนับสนุนภาคการผลิต
• มาตรการกระตุ้นทางการคลัง: การออกพันธบัตรรัฐบาลพิเศษอายุยาวพิเศษช่วยระดมทุนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานและการปรับปรุงอุปกรณ์ ส่งเสริมการลงทุนและผลผลิตภาคอุตสาหกรรม
• แผนส่งเสริมการบริโภค: นโยบายเพิ่มรายได้ จัดสรรเงินอุดหนุนค่าเลี้ยงดูบุตร และบังคับใช้สิทธิการลาที่ได้รับค่าจ้าง มุ่งเสริมกำลังซื้อของภาคครัวเรือน
• การสนับสนุนนวัตกรรม: การลงทุนในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูง AI และพลังงานหมุนเวียน มีเป้าหมายเพื่อยกระดับระบบอุตสาหกรรมให้ทันสมัยและสร้างแรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่

มาตรการเหล่านี้ช่วยให้รูปแบบการเติบโตมีความสมดุลมากขึ้น โดยปัจจัยทั้งด้านอุปทาน (ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม) และด้านอุปสงค์ (การบริโภค) ต่างมีบทบาทสำคัญ อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายต้องรักษาสมดุลอย่างละเอียดอ่อน จำเป็นต้องชั่งน้ำหนักการประคองการเติบโตกับหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น แรงกดดันจากภาวะเงินฝืด และความเสี่ยงที่จะเกิดฟองสบู่สินทรัพย์ โดยเฉพาะในภาคอสังหาริมทรัพย์

ความเสี่ยงภายนอก: ความตึงเครียดทางการค้าและความไม่แน่นอนทั่วโลก

แนวโน้มเศรษฐกิจจีนถูกบดบังด้วยความเสี่ยงจากภายนอกที่สำคัญ ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ที่ทวีความรุนแรง รวมถึงการเรียกเก็บภาษีศุลกากรใหม่ เป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก แม้จีนจะสามารถปรับทิศทางการส่งออกบางส่วนไปยังตลาดอื่นได้ แต่ความเป็นไปได้ที่จะมีอุปสรรคทางการค้าเพิ่มเติมและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ซึ่งรวมถึงการเติบโตที่ชะลอตัวของประเทศคู่ค้ารายใหญ่และตลาดการเงินที่ผันผวน ยิ่งเพิ่มความท้าทาย องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) เพิ่งปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP โลกในปี 2025 แต่ปรับเพิ่มประมาณการของจีนเป็น 4.8% สะท้อนมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อความสามารถของจีนในการรับมือกับปัจจัยลบเหล่านี้

นักวิเคราะห์เตือนว่าผลกระทบทั้งหมดจากภาษีและแรงกระแทกภายนอกอาจยังไม่ปรากฏชัดในข้อมูลปัจจุบัน ผู้ส่งออกเร่งส่งสินค้าเพื่อให้ทันกำหนดก่อนภาษีมีผล ซึ่งช่วยพยุงผลผลิตภาคอุตสาหกรรมไว้ชั่วคราว แต่คาดว่าผลดังกล่าวจะลดลง ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มใช้แนวทางที่ยืดหยุ่น โดยอาจผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมและออกมาตรการกระตุ้นทางการคลัง หากสถานการณ์เลวร้ายลง

ปฏิกิริยาตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ตลาดการเงินตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจจีนอย่างระมัดระวัง แม้ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกที่แข็งแกร่งจะช่วยคลายความกังวลได้บ้าง แต่ความกังวลเกี่ยวกับภาคอสังหาริมทรัพย์ การว่างงาน และความเสี่ยงจากภายนอกได้ลดทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน ดัชนีหุ้นจีนผันผวน สะท้อนสัญญาณที่หลากหลายจากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจและประกาศนโยบาย

ที่น่าสังเกตคือ ภาคเทคโนโลยีปรับตัวขึ้นอย่างมาก โดยได้แรงหนุนจากความเชื่อมั่นต่อศักยภาพการเติบโตของ AI และการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง ดัชนี Hang Seng Tech และดัชนี MSCI China พุ่งขึ้น 27% และ 19% ตามลำดับ ตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมถึงปลายเดือนกุมภาพันธ์ จากความสำเร็จของบริษัทเทคโนโลยีและสตาร์ตอัปชั้นนำของจีน

อย่างไรก็ตาม สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือยังคงแสดงความระมัดระวัง Fitch เพิ่งปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของจีน โดยอ้างถึงหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงทางการคลัง เรื่องนี้ตอกย้ำความท้าทายที่ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญ ขณะพยายามรักษาสมดุลระหว่างมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจกับเสถียรภาพทางการเงินในระยะยาว

แนวโน้มข้างหน้า: โอกาสในการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน

แนวโน้มเศรษฐกิจจีนในปี 2025 เป็นบวกอย่างระมัดระวัง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าการเติบโตจะดำเนินต่อไป แม้จะช้าลงและไม่ทั่วถึงเท่าปีก่อน ๆ เป้าหมายการเติบโตอย่างเป็นทางการของรัฐบาลที่ราว 5% ถือว่าท้าทาย ขณะที่ประมาณการจากภาคเอกชนอยู่ระหว่าง 4% ถึง 4.8% ขึ้นอยู่กับทิศทางการค้าโลกและการตอบสนองเชิงนโยบายภายในประเทศ

ปัจจัยสำคัญที่จะกำหนดทิศทางการฟื้นตัว ได้แก่:

• ประสิทธิผลของการสนับสนุนเชิงนโยบาย: ความสามารถของมาตรการการคลังและการเงินในการกระตุ้นอุปสงค์และการลงทุน โดยไม่ทำให้ความเสี่ยงด้านหนี้รุนแรงขึ้น
• การรักษาเสถียรภาพของภาคอสังหาริมทรัพย์: ความสำเร็จในการแก้ไขจุดอ่อนเชิงโครงสร้างและฟื้นฟูความเชื่อมั่นของผู้ซื้อและผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
• ความสามารถในการรับมือกับแรงกระแทกภายนอก: ความสามารถในการปรับตัวต่อพลวัตการค้าโลกที่เปลี่ยนแปลง และบรรเทาผลกระทบจากภาษีและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
• นวัตกรรมและการยกระดับอุตสาหกรรม: การลงทุนอย่างต่อเนื่องในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูง พลังงานหมุนเวียน และการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาว

ขณะที่จีนกำลังรับมือกับความท้าทายเหล่านี้ การรักษาสมดุลระหว่างความแข็งแกร่งของภาคอุตสาหกรรมกับอุปสงค์ผู้บริโภคจะเป็นปัจจัยสำคัญ การปรับทิศทางไปสู่รูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภคมากขึ้นของรัฐบาลสะท้อนให้เห็นถึงความเข้าใจว่า การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนไม่ได้ขึ้นอยู่กับศักยภาพด้านการผลิตเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นและกำลังซื้อของประชาชนด้วย

สรุป

• เศรษฐกิจจีนในปี 2025 กำลังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับดีขึ้นอย่างระมัดระวังเป็นแรงขับเคลื่อน
• นโยบายภาครัฐ ทั้งเงินอุดหนุน มาตรการกระตุ้นทางการคลัง และการสนับสนุนนวัตกรรม มีบทบาทสำคัญในการรักษาการเติบโต
• ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งสำคัญ โดยการลงทุนลดลงต่อเนื่องและเพิ่งเริ่มมีสัญญาณทรงตัวอย่างระมัดระวัง
• ความเสี่ยงจากภายนอก โดยเฉพาะความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ยังคงเป็นความท้าทาย
• นักวิเคราะห์คาดว่าการเติบโตจะดำเนินต่อไป แต่จะช้าลงและไม่ทั่วถึงมากขึ้น โดยมีแนวโน้มว่าจะออกมาตรการสนับสนุนเพิ่มเติมหากสถานการณ์เลวร้ายลง
• การปรับสู่รูปแบบการเติบโตที่สมดุลและขับเคลื่อนด้วยการบริโภคมากขึ้น เป็นหัวใจสำคัญของยุทธศาสตร์เศรษฐกิจระยะยาวของจีน