นักลงทุนสิงคโปร์หนุนความต้องการทองคำ ท่ามกลางราคาพุ่งทำสถิติ

เหตุใดทองคำจึงกลับมาเป็นที่จับตา

ช่วงกลางเดือนตุลาคม 2025 ราคาทองคำทะลุระดับ 4,000 ดอลลาร์ และทำสถิติระหว่างวันครั้งใหม่ใกล้ 4,059 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ส่วนราคาเงินก็ปรับขึ้นตาม โดยทำจุดสูงสุดเหนือ 51 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ปิดฉากปีที่ราคากลุ่มโลหะมีค่าพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ทองคำปรับขึ้นมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 หลังจากเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลักในปี 2024 นักลงทุนแห่เข้าถือสินทรัพย์ที่มองว่าเป็นแหล่งพักเงินปลอดภัย ท่ามกลางแรงกระแทกด้านนโยบายและภูมิรัฐศาสตร์ที่ถาโถมเข้ามา ทำเนียบขาวประกาศเก็บภาษีศุลกากร 100 เปอร์เซ็นต์สำหรับสินค้าจากจีนเมื่อวันที่ 10 ต.ค. พร้อมประกาศมาตรการควบคุมการส่งออกซอฟต์แวร์บางประเภทเพิ่มเติม ซึ่งจะเริ่มมีผลวันที่ 1 พ.ย. ขณะที่ปักกิ่งเพิ่มความเข้มงวดในการควบคุมแร่หายาก ตลาดหุ้นทั่วเอเชียสะดุด และความผันผวนกลับมาแผ่ปกคลุมตลาดเงินตราและอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคยิ่งเร่งให้ราคาปรับขึ้น การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ยืดเยื้อเข้าสู่วันที่ 12 เมื่อวันที่ 12 ต.ค. ส่งผลให้การเผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อหยุดชะงัก ขณะนี้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมวันที่ 28-29 ต.ค. และพิจารณาปรับลดอีกครั้งในเดือนธันวาคม อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือสินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยหรือเงินปันผล ทำให้ทองคำแท่งมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นมากขึ้น เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าหรือผันผวนมากขึ้น ประกอบกับความต้องการกระจายทุนสำรองของธนาคารกลางที่เพิ่มขึ้น ยังช่วยหนุนอุปสงค์เชิงกลยุทธ์เพิ่มเติม ณ ระดับราคาปัจจุบัน ผู้ซื้อเครื่องประดับเริ่มชะลอการซื้อ และอุปสงค์จากการลงทุนกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

นักลงทุนสิงคโปร์ตอบสนองอย่างไร

สิงคโปร์เดินตามกระแสโลกที่หันมาลงทุนในทองคำ ข้อมูลจากสภาทองคำโลกแสดงให้เห็นว่า นักลงทุนในนครรัฐแห่งนี้ซื้อทองคำแท่งและเหรียญทองรวม 2.5 ตันในไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2010 อุปสงค์ยังคงสูงในไตรมาสสองที่ 2.2 ตัน เพิ่มขึ้น 37 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อนหน้า ส่วนการซื้อเครื่องประดับกลับเป็นไปในทิศทางตรงกันข้าม ยอดซื้อไตรมาสสองลดลง 8 เปอร์เซ็นต์ เหลือ 1.5 ตัน เนื่องจากราคาที่ทำสถิติสูงสุดทำให้ผู้ซื้อซึ่งโดยปกติเป็นแรงขับเคลื่อนอุปสงค์ในช่วงเทศกาลและโอกาสสำคัญของชีวิตชะลอการซื้อ

ธนาคารและผู้ค้าทองรายงานว่ากิจกรรมซื้อขายคึกคัก UOB ระบุว่า ระหว่างเดือนมกราคมถึงกันยายน ลูกค้าซื้อทองคำผ่านบัญชีออมทองของธนาคารเฉลี่ยต่อเดือนมากกว่าปี 2024 อยู่ 65 เปอร์เซ็นต์ ในช่วงเวลาเดียวกัน ยอดซื้อทองคำแท่งและเหรียญทองจริงเพิ่มขึ้นราว 42 เปอร์เซ็นต์ ความสนใจในใบรับรองทองคำเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากลูกค้าต้องการฝากดูแลทองคำไว้กับสถาบันที่ไว้วางใจ แทนการเก็บทองคำแท่งไว้ที่บ้านหรือในสถานที่จัดเก็บส่วนตัว

เคลวิน อึ้ง หัวหน้าฝ่ายตลาดโลกของกลุ่ม UOB กล่าวถึงบรรยากาศในหมู่ลูกค้ารายย่อยว่า

ความต้องการทองคำที่จับต้องได้ในสิงคโปร์เพิ่มขึ้น ท่ามกลางความไม่แน่นอนของตลาด

ทองคำแท่ง เหรียญทอง และแบรนด์ทองคำแท่งใหม่

การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เกิดขึ้นตามกระแสความสนใจที่พุ่งสูง Singapore Mint เปิดตัว Lion Bullion ซึ่งเป็นกลุ่มทองคำแท่งเกรดเพื่อการลงทุนที่มีลวดลายสิงโต ผลิตร่วมกับพันธมิตรโรงกลั่นในสวิตเซอร์แลนด์และมีความบริสุทธิ์สูง ทองคำแท่งมีขนาดตั้งแต่ 1 กรัมถึง 1 กิโลกรัม โดยได้รับยกเว้นภาษีสินค้าและบริการภายใต้กฎของสิงคโปร์สำหรับโลหะมีค่าเกรดเพื่อการลงทุน ทองคำแต่ละชิ้นถูกซีล กำกับหมายเลขเฉพาะ และขึ้นทะเบียนเพื่อให้ตรวจสอบความแท้ได้รวดเร็ว ผู้ซื้อสามารถมารับสินค้า จัดส่งถึงที่ หรือฝากไว้ในห้องนิรภัยของโรงกษาปณ์ได้ การซื้ออย่างน้อย 10 ออนซ์จะได้รับบริการเก็บรักษาในห้องนิรภัยฟรีจนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2026 มีบริการรับซื้อคืนในราคาที่โปร่งใส และลูกค้าสามารถทำธุรกรรมผ่านแพลตฟอร์มออนไลน์เพื่อให้ชำระราคาได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

ETF และหุ้นที่จดทะเบียนในตลาด

นักลงทุนสิงคโปร์ยังเพิ่มการลงทุนในทองคำผ่านกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และหุ้น ETF SPDR Gold Shares ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์และสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 309 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ ณ กลางเดือนมิถุนายน มากที่สุดในบรรดา ETF ที่จดทะเบียนในสิงคโปร์นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงเวลานั้น กองทุนที่มีทองคำหนุนหลังอื่น ๆ รวมถึง iShares Gold Trust, abrdn Physical Gold Shares ETF และ GraniteShares Gold Trust ก็ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นอีกครั้งในตลาดสหรัฐฯ ซึ่งนักลงทุนท้องถิ่นเข้าถึงได้ผ่านโบรกเกอร์ นักลงทุนบางส่วนต้องการใช้หุ้นเพื่อเพิ่มความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ หุ้น CNMC Goldmine ซึ่งจดทะเบียนในสิงคโปร์ปรับขึ้นมากกว่า 440 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ ส่วน Zijin Gold International ในฮ่องกงมีราคามากกว่าสองเท่าจากราคาเสนอขายช่วงปลายเดือนกันยายนถึงกลางเดือนตุลาคม การลงทุนผ่านหุ้นมีความเสี่ยงต่างออกไป เพราะบริษัทเหมืองแร่ต้องรับมือกับต้นทุน ธรณีวิทยา และปัจจัยด้านการบริหารจัดการ ราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวต่างจากราคาทองคำในตลาดซื้อขายทันที นักลงทุนจึงประเมินหุ้นเหล่านี้ในฐานะหุ้น ไม่ใช่ตัวแทนของสินค้าโภคภัณฑ์

เฮง คูน โฮ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ UOB กล่าวถึงความต้องการซื้อทองคำที่ครอบคลุมเครื่องมือการลงทุนหลากหลายประเภทในบันทึกวิจัยเมื่อต้นเดือนตุลาคมว่า

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำเมื่อเร็ว ๆ นี้มีแรงขับเคลื่อนส่วนหนึ่งจากความต้องการผลิตภัณฑ์ลงทุนที่เกี่ยวข้องกับทองคำของนักลงทุนรายย่อยที่เพิ่มขึ้น นอกเหนือจากทองคำจริงและใบรับรองทองคำ

รูปแบบนี้สอดคล้องกับกระแสทั่วโลกที่เปลี่ยนจากเครื่องประดับไปสู่ผลิตภัณฑ์เพื่อการลงทุน ท่ามกลางราคาที่ทำสถิติสูงสุด

ปัจจัยระดับโลกที่หนุนราคา

เบื้องหลังการแห่ซื้อทองคำในสิงคโปร์คือภาวะตลาดโลกที่เอื้อต่อการปรับขึ้นอย่างมาก สภาทองคำโลกประเมินว่า อุปสงค์ทองคำรวมแตะ 1,249 ตันในไตรมาสสองของปี 2025 เพิ่มขึ้น 3 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อนหน้า แม้การบริโภคเครื่องประดับลดลงก็ตาม กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์พลิกกลับมามีเงินไหลเข้า โดยเพิ่มทองคำ 170.5 ตันในไตรมาสดังกล่าว และ 397 ตันในครึ่งปีแรก ซึ่งเป็นครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 ธนาคารกลางยังคงเพิ่มทุนสำรอง หลังจากซื้อทองคำมากกว่า 1,000 ตันในปี 2024 เป็นปีที่สามติดต่อกัน ในครึ่งแรกของปี 2025 การซื้อของภาครัฐอยู่ที่ราว 410 ตัน สถาบันเหล่านี้ระบุถึงการกระจายความเสี่ยง สภาพคล่อง และบทบาทของทองคำในการป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินและภูมิรัฐศาสตร์

ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยเป็นแรงหนุนตามวัฏจักร ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าขณะนี้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มเริ่มผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง อัตราผลตอบแทนดังกล่าวมักแข่งขันกับทองคำเพื่อดึงดูดความสนใจจากนักลงทุน นโยบายการค้าก็เป็นอีกปัจจัยที่ทำให้ตลาดผันผวน แผนเก็บภาษีศุลกากรและควบคุมการส่งออกใหม่จากวอชิงตัน เมื่อรวมกับข้อจำกัดข้ามพรมแดนของปักกิ่ง ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานและการเติบโตของเศรษฐกิจโลกทวีความรุนแรง ความกังวลต่อแนวโน้มเงินดอลลาร์ลามไปถึงโลหะมีค่าอื่น ๆ ด้วย ปีนี้ราคาเงิน แพลทินัม และแพลเลเดียมต่างพุ่งขึ้น ขณะที่นักลงทุนโยกเงินสดและพันธบัตรบางส่วนไปถือสินทรัพย์ที่มีตัวตน

เชาไค ฟาน หัวหน้าฝ่ายเอเชียแปซิฟิก (ไม่รวมจีน) และหัวหน้าฝ่ายธนาคารกลางทั่วโลกของสภาทองคำโลก คาดว่าปัจจัยเหล่านี้จะทำให้อุปสงค์เพื่อการลงทุนอยู่ในระดับสูงต่อไป

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของตลาด และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงขับเคลื่อนอุปสงค์การลงทุนในทองคำ

การคาดการณ์สะท้อนช่วงผลลัพธ์ที่เป็นไปได้อย่างกว้างขวาง นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan คาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ที่ราว 3,675 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสสี่ของปี 2025 และเข้าใกล้ 4,000 ดอลลาร์ในกลางปี 2026 โดยมีแรงหนุนจากการซื้อที่แข็งแกร่งของภาครัฐและนักลงทุน คาร์สเทน เมนเคอ หัวหน้าฝ่ายวิจัยยุคใหม่ของ Julius Baer เพิ่งปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย 12 เดือนเป็น 4,500 ดอลลาร์ โดยตั้งสมมติฐานว่านักลงทุนจะถือทองคำราวหนึ่งในห้าถึงหนึ่งในสี่ของพอร์ตการลงทุนในช่วงหลายปีข้างหน้า เอ็ด ยาร์เดนี ประธาน Yardeni Research มีมุมมองเชิงบวกมากยิ่งขึ้น

ขณะนี้เราตั้งเป้าราคาไว้ที่ 5,000 ดอลลาร์ในปี 2026 หากยังเคลื่อนไหวไปตามแนวโน้มปัจจุบัน ราคาอาจแตะ 10,000 ดอลลาร์ก่อนสิ้นทศวรรษนี้

พฤติกรรมของธนาคารกลางเป็นเสาหลักเชิงโครงสร้าง นับตั้งแต่ปี 2022 ภาครัฐเพิ่มทุนสำรองในอัตราที่รวดเร็วที่สุดในยุคปัจจุบัน ผู้จัดการทุนสำรองในตลาดเกิดใหม่หลายรายระบุว่าต้องการกระจายการลงทุนออกจากดอลลาร์ และถือสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงจากคู่สัญญา ธนาคารกลางในประเทศพัฒนาแล้วบางแห่งก็เพิ่มทุนสำรองเช่นกัน ปริมาณทองคำที่ภาครัฐทั่วโลกถือครองอยู่ใกล้ 36,000 ตัน ขณะเดียวกัน นักลงทุนถือทองคำรวมกันราว 50,000 ตันในรูปของทองคำแท่งและเหรียญทอง ETF และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า มูลค่าตามราคาตลาดของทองคำเหล่านี้สูงมาก ณ ราคาปัจจุบัน จึงอาจขยายการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อกระแสเงินทุนเปลี่ยนทิศทาง

เหตุใดสิงคโปร์จึงเป็นศูนย์กลางทองคำระดับภูมิภาค

นโยบาย โครงสร้างพื้นฐาน และที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ร่วมกันผลักดันให้สิงคโปร์เป็นศูนย์กลางชั้นนำของเอเชียสำหรับการซื้อ จัดเก็บ และซื้อขายทองคำแท่ง โลหะมีค่าเกรดเพื่อการลงทุนได้รับยกเว้นภาษีสินค้าและบริการ ระบบกฎหมายให้ความสำคัญกับสิทธิในทรัพย์สินและการบังคับใช้สัญญา เสถียรภาพทางการเมืองและแนวทางกำกับดูแลที่เอื้อต่อธุรกิจช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้แก่นักลงทุนทั่วโลกที่ต้องการความมั่นใจในการดูแลรักษาทรัพย์สิน นครแห่งนี้ยังตั้งอยู่บนจุดตัดสำคัญของห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อมโรงกลั่น โรงกษาปณ์ เหมืองแร่ และผู้ซื้อปลายทางทั่วเอเชียและภูมิภาคอื่น ๆ

รากฐานดังกล่าวรองรับระบบนิเวศการจัดเก็บในห้องนิรภัยที่เติบโตอย่างคึกคัก Le Freeport ซึ่งบางครั้งได้รับการขนานนามว่าเป็นฟอร์ตน็อกซ์แห่งเอเชีย ให้บริการจัดเก็บทองคำแท่งและของสะสมอื่น ๆ ด้วยระบบรักษาความปลอดภัยระดับสูง ห้องนิรภัยเอกชนอย่าง The Reserve ออกแบบมาเพื่อรองรับการจัดเก็บในปริมาณมาก โดยระบุว่ามีความจุราว 500 ตันทองคำ และ 10,000 ตันเงิน ผู้ให้บริการรายงานว่า ปีนี้ครอบครัวที่มั่งคั่งและสถาบันต่าง ๆ สนใจมากขึ้น ทั้งมีคำสั่งจัดเก็บเพิ่มขึ้นและยอดขายทองคำแท่งที่แข็งแกร่งกว่าปี 2024 ธนาคารและโรงกษาปณ์ยังให้บริการจัดเก็บภายในประเทศด้วย ซึ่งช่วยรองรับนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการฝากทรัพย์สินไว้ในประเทศแทนการใช้ห้องนิรภัยในต่างประเทศ

การมีส่วนร่วมของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้นตามความสนใจของนักลงทุน สิงคโปร์เป็นเจ้าภาพจัดการประชุมโลหะมีค่าที่มุ่งเน้นเอเชียในช่วงปลายเดือนกันยายน 2025 โดยมีผู้ประกอบการเหมืองแร่ โรงกลั่น ผู้จัดการกองทุน และสำนักงานบริหารความมั่งคั่งของครอบครัวเข้าร่วม เพื่อหารือเรื่องการจัดหาเงินทุน โครงการใหม่ การบริหารทุนสำรอง และเทคโนโลยี หัวข้อการประชุมตอกย้ำบทบาทของเมืองในฐานะศูนย์กลางสำหรับการพบปะแลกเปลี่ยนเงินทุนและแนวคิดเกี่ยวกับทองคำและเงิน สถาบันที่สนใจดูรายละเอียดได้ที่เว็บไซต์งาน ที่นี่

นักลงทุนในสิงคโปร์ซื้ออะไร และเหตุใดจึงสำคัญ

ผู้ซื้อทองคำในนครรัฐแห่งนี้มีทางเลือกการลงทุนหลากหลาย แต่ละรูปแบบมีต้นทุน ความเสี่ยง และสภาพคล่องแตกต่างกัน สัดส่วนการลงทุนเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์เพื่อการลงทุนที่มีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์ทางการเงินมากขึ้น และลดการถือเครื่องประดับซึ่งมีต้นทุนการผลิตสูงกว่า

ทองคำจริงกับทองคำในรูปแบบกระดาษ

ทองคำแท่งและเหรียญทองให้ความเชื่อมโยงโดยตรงกับราคาตลาดซื้อขายทันที สามารถนำไปใช้เป็นหลักประกันและเป็นที่ยอมรับอย่างแพร่หลาย แต่ต้องจัดการอย่างระมัดระวังและเก็บรักษาอย่างปลอดภัย บัญชีออมทองและใบรับรองทองคำของธนาคารเปิดโอกาสให้ได้รับผลตอบแทนตามราคาทองคำโดยไม่ต้องรับมอบทอง ค่าธรรมเนียมโปร่งใส และผู้ออกผลิตภัณฑ์เป็นผู้จัดการงานด้านการดำเนินการ กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ให้สภาพคล่องระหว่างวันในตลาดหุ้น และสามารถถือไว้ในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์หรือบัญชีเพื่อการเกษียณร่วมกับสินทรัพย์อื่นได้ กองทุนบางแห่งถือทองคำแท่งที่จัดสรรไว้เพื่อรองรับภาระผูกพันโดยตรง ขณะที่บางแห่งอ้างอิงราคาผ่านตราสารอนุพันธ์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายส่วนต่างช่วยเพิ่มอำนาจซื้อและใช้กลยุทธ์ระยะสั้นได้ แต่หากราคาเคลื่อนไหวรุนแรง ความเสียหายอาจสูงกว่าเงินลงทุนเริ่มต้น นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่จำเป็นต้องใช้เลเวอเรจเพื่อให้ได้ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงด้วยทองคำแท่ง

บทบาทและสัดส่วนในพอร์ตการลงทุน

ความน่าสนใจของทองคำมีรากฐานจากความสัมพันธ์ที่ต่ำกับหุ้นและพันธบัตรในระยะยาว การจัดสรรเงินลงทุนในทองคำช่วยลดการขาดทุนในช่วงเกิดแรงกระแทก และช่วยรักษากำลังซื้อเมื่อเงินเฟ้อพุ่งสูง ธนาคารหลายแห่งมองว่าการทยอยซื้อช่วยลดความเสี่ยงจากการจับจังหวะตลาดในช่วงที่ราคาปรับขึ้นรวดเร็ว ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว นักกลยุทธ์บางราย รวมถึงคาร์สเทน เมนเคอ จาก Julius Baer ตั้งสมมติฐานว่าสัดส่วนการลงทุน 20-25 เปอร์เซ็นต์จะยังคงเป็นค่าเฉลี่ยทั่วโลกในช่วงหลายปีข้างหน้า ส่วนผู้จัดการความมั่งคั่งรายอื่นยังแนะนำให้ถือทองคำในสัดส่วนหลักที่น้อยกว่า โดยผสมกับเงินสด พันธบัตร และหุ้นเพื่อรักษาสมดุล ครัวเรือนในสิงคโปร์ที่ยังต้องการซื้อเครื่องประดับสำหรับโอกาสสำคัญของชีวิต มักแบ่งงบซื้อ โดยจำกัดการซื้อเครื่องประดับมรดกไว้ในวงเงินพอประมาณ และเพิ่มทองคำแท่ง ใบรับรอง หรือ ETF เข้าไปในพอร์ต

อะไรอาจทำให้ราคาขาขึ้นชะลอตัว

ราคาไม่ได้เคลื่อนไหวขึ้นเป็นเส้นตรงเสมอไป เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เติบโตเร็วขึ้น พร้อมเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น จะกดดันราคาทองคำ การหยุดยิงที่ยั่งยืนในพื้นที่ขัดแย้งสำคัญ หรือความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่คลี่คลาย อาจทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ลดลง เงินทุนไหลออกจาก ETF อย่างต่อเนื่องจะบั่นทอนแรงส่ง ราคาที่สูงยังเริ่มจูงใจให้เกิดโครงการเหมืองใหม่และการขยายกำลังการผลิต หากอุปทานเพิ่มขึ้น การปรับขึ้นของราคาอาจชะลอตัว ตลาดเคยผ่านวัฏจักรคล้ายกันมาแล้ว ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่นักลงทุนจำนวนมากเลือกมองทองคำแท่งเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ มากกว่าการเก็งกำไร ปริมาณทองคำที่ธนาคารกลางสิงคโปร์ถือครองยังทรงตัวอยู่ที่ราว 220 ตัน หลังขายออกเล็กน้อยเมื่อต้นปี เป็นเครื่องเตือนใจว่าผู้จัดการทุนสำรองปรับเปลี่ยนการดำเนินงานตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนไป

ประเด็นสำคัญ

• ราคาทองคำทำสถิติใหม่ใกล้ 4,059 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 13 ต.ค. จากอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยที่เร่งตัวขึ้น ขณะที่ราคาเงินทำสถิติสูงสุดใหม่เหนือ 51 ดอลลาร์
• ตั้งแต่ต้นปี ราคาทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ หลังปรับขึ้น 27 เปอร์เซ็นต์ในปี 2024
• สิงคโปร์ซื้อทองคำแท่งและเหรียญทอง 2.5 ตันในไตรมาสแรกของปี 2025 และ 2.2 ตันในไตรมาสสอง ขณะที่อุปสงค์เครื่องประดับในไตรมาสสองลดลง 8 เปอร์เซ็นต์ เหลือ 1.5 ตัน
• UOB รายงานว่ายอดซื้อทองคำเฉลี่ยต่อเดือนผ่านบัญชีออมทองเพิ่มขึ้น 65 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปี 2024 ส่วนยอดซื้อทองคำจริงเพิ่มขึ้นราว 42 เปอร์เซ็นต์ และความสนใจในใบรับรองทองคำก็เพิ่มขึ้น
• ETF SPDR Gold Shares มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 309 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ ณ กลางเดือนมิถุนายน หุ้น CNMC Goldmine พุ่งขึ้นมากกว่า 440 เปอร์เซ็นต์ และหุ้น Zijin Gold International มีราคามากกว่าสองเท่าหลังเข้าจดทะเบียน
• อุปสงค์ทองคำทั่วโลกในไตรมาสสองของปี 2025 อยู่ที่ 1,249 ตัน โดยมีเงินไหลเข้า ETF 170.5 ตันเป็นแรงขับเคลื่อน ธนาคารกลางซื้อทองคำราว 410 ตันในครึ่งปีแรก
• ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมวันที่ 28-29 ต.ค. และปรับลดอีกครั้งในเดือนธันวาคม การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้ข้อมูลเศรษฐกิจเผยแพร่ล่าช้า
• Singapore Mint เปิดตัวทองคำแท่ง Lion Bullion ที่ได้รับยกเว้นภาษีสินค้าและบริการ มีขนาดตั้งแต่ 1 กรัมถึง 1 กิโลกรัม และมีบริการจัดเก็บในห้องนิรภัย
• ระบบจัดเก็บที่มีความปลอดภัยของสิงคโปร์ ซึ่งรวมถึงสถานที่อย่าง Le Freeport และ The Reserve กำลังดึงดูดสินทรัพย์เพิ่มขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลก
• แนวโน้มราคามีความแตกต่างกัน: J.P. Morgan คาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ใกล้ 3,675 ดอลลาร์ในไตรมาสสี่ของปี 2025 และเข้าใกล้ 4,000 ดอลลาร์ในกลางปี 2026 ส่วน Julius Baer ตั้งเป้า 4,500 ดอลลาร์ใน 12 เดือน ขณะที่เอ็ด ยาร์เดนีคาดราคา 5,000 ดอลลาร์ในปี 2026 และมีแนวโน้มไปถึง 10,000 ดอลลาร์ภายในปี 2028
• ความเสี่ยงต่อการปรับขึ้นของราคา ได้แก่ เศรษฐกิจสหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงแข็งแกร่งขึ้น เงินดอลลาร์แข็งค่า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย อุปทานจากเหมืองเพิ่มขึ้น และเงินไหลออกจาก ETF