อธิบายเครื่องมือทางการเงินใหม่มูลค่า 500,000 ล้านหยวนของจีน

เหตุใดปักกิ่งจึงเปิดตัวเครื่องมือนโยบายมูลค่า 500,000 ล้านหยวนในเวลานี้

ปักกิ่งกำลังเปิดตัวเครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย มูลค่า 500,000 ล้านหยวน หรือประมาณ 70,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเติมเงินทุนสำหรับโครงการ สนับสนุนนวัตกรรม และพยุงการเติบโต คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ ซึ่งเป็นหน่วยงานวางแผนเศรษฐกิจของรัฐ เปิดเผยโครงการนี้หลังจากเตรียมการมาหลายเดือน ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นและวงจรการลงทุนภายในประเทศที่ชะลอตัว โครงการนี้มีเป้าหมายจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการที่ขาดแคลน ปลดล็อกสินเชื่อใหม่ และชี้นำเงินทุนไปสู่เครื่องยนต์การเติบโตแห่งอนาคต

แรงส่งด้านการลงทุนเริ่มแผ่วลงในช่วงกลางปี ผลสำรวจภาคการผลิตบ่งชี้ว่าหดตัวเป็นเดือนที่ 6 ในเดือนกันยายน การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในช่วง 8 เดือนแรกขยายตัวเพียง 0.5 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวเลขที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ช่วงโรคระบาด รัฐบาลท้องถิ่นซึ่งถูกกดดันให้จัดการหนี้แฝงมาตั้งแต่กลางปี 2023 ประสบปัญหาในการระดมทุนสำหรับโครงการใหม่ การลงทุนภาคเอกชนก็อ่อนแอเช่นกัน เครื่องมือใหม่นี้มุ่งแก้ปัญหาคอขวดเหล่านี้ พร้อมเสริมความสามารถในการรับมือผลกระทบจากภาษีศุลกากรและความไม่แน่นอนจากภายนอก

เครื่องมือนี้คืออะไรและทำงานอย่างไร

โดยพื้นฐานแล้ว เครื่องมือนี้เป็นกลไกที่รัฐชี้นำแต่ดำเนินงานตามกลไกตลาด เพื่อจัดหาเงินทุนให้โครงการขนาดใหญ่ ในที่นี้ เงินทุนหมายถึงส่วนของผู้ถือหุ้นหรือเงินทุนของโครงการเอง ซึ่งโครงการต้องมีอยู่ก่อนที่ธนาคารจะปล่อยสินเชื่อก้อนใหญ่ การเติมเงินในส่วนที่รับความเสียหายก่อนนี้จะช่วยเพิ่มปริมาณสินเชื่อที่เศรษฐกิจรองรับได้

ใครเป็นผู้จัดหาเงินทุน

ธนาคารเชิงนโยบายระดับชาติ 3 แห่งจะระดมและบริหารเงิน 500,000 ล้านหยวน ได้แก่ ธนาคารพัฒนาแห่งประเทศจีน ธนาคารพัฒนาการเกษตรแห่งประเทศจีน และธนาคารนำเข้าและส่งออกแห่งประเทศจีน แหล่งเงินทุนประกอบด้วยการปล่อยสินเชื่อเสริมโดยมีหลักประกันจากธนาคารกลาง ซึ่งมีต้นทุนค่อนข้างต่ำ และการออกพันธบัตรของธนาคารเชิงนโยบาย เงินดังกล่าวมีไว้ใช้ในระยะยาว โดยมีกรอบเวลาการลงทุน 10, 15 หรือ 20 ปี ให้สอดคล้องกับอายุของโครงการโครงสร้างพื้นฐานและอุตสาหกรรมขนาดใหญ่

กลไกการเพิ่มอำนาจเงินทุน

โดยทั่วไป โครงการสินทรัพย์ถาวรขนาดใหญ่ต้องมีอัตราส่วนเงินทุน 20 ถึง 30 เปอร์เซ็นต์ หากเครื่องมือนี้ช่วยรับภาระเงินทุนส่วนหนึ่ง บริษัทโครงการก็สามารถกู้ส่วนที่เหลือจากธนาคารพาณิชย์และผู้ให้เงินทุนรายอื่นได้ เงินทุนตั้งต้นทุก 1 หยวนสามารถปลดล็อกสินเชื่อได้หลายหยวน เมื่อจัดสรรเงิน 500,000 ล้านหยวนครบแล้ว นักวิเคราะห์ประเมินว่าอาจระดมการลงทุนรวมได้ 1.5 ล้านล้านถึง 5 ล้านล้านหยวนในช่วงหลายปี ขึ้นอยู่กับคุณภาพของโครงการและความสามารถของรัฐบาลท้องถิ่นกับภาคธุรกิจในการสมทบทุน

รูปแบบการลงทุน

บริษัทลูกของธนาคารเชิงนโยบายจะจัดสรรเงินผ่านช่องทางหลัก 2 รูปแบบ รูปแบบแรกคือการลงทุนในหุ้น ซึ่งกองทุนจะถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทโครงการและถอนการลงทุนหลังจากครบกำหนดเวลาที่กำหนด อีกรูปแบบคือเงินกู้จากผู้ถือหุ้น ซึ่งทำหน้าที่เสมือนเงินกู้จากผู้ถือหุ้นให้แก่บริษัทโครงการ นอกจากนี้ ยังมีรูปแบบใหม่ที่เปิดทางให้เงินกู้จากผู้ถือหุ้นเหล่านี้ส่งต่อไปยังบริษัทโฮลดิงแม่ได้ เมื่อโครงการมีโครงสร้างผู้ถือหุ้นที่ซับซ้อน ซึ่งเพิ่มความยืดหยุ่นให้กับนิคมอุตสาหกรรมขนาดใหญ่และแผนโครงสร้างพื้นฐานที่แบ่งดำเนินการหลายระยะ

เงินจะถูกนำไปใช้ที่ใด

โครงการนี้มีเป้าหมายผลักดันทรัพยากรไปสู่อุตสาหกรรมเกิดใหม่ โครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยเพิ่มผลิตภาพ และโครงการที่สนับสนุนการบริโภค นอกจากนี้ยังมุ่งช่วยเหลือผู้ส่งออกที่เผชิญภาษีศุลกากรสูงขึ้น และยกระดับความสามารถในการแข่งขันของจีนในภาคการผลิตและบริการขั้นสูง โดยจะให้ความสำคัญกับโครงการที่กำลังก่อสร้างหรือเริ่มได้ภายในสิ้นปี เพื่อให้เห็นผลกระทบอย่างรวดเร็ว

• เศรษฐกิจดิจิทัล รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูล คลาวด์คอมพิวติ้ง และการยกระดับเครือข่าย
• ปัญญาประดิษฐ์ ตั้งแต่กำลังประมวลผลไปจนถึงการประยุกต์ใช้ในภาคอุตสาหกรรม
• เศรษฐกิจระดับความสูงต่ำ รวมถึงระบบอากาศยานไร้คนขับและบริการสนับสนุน
• โครงสร้างพื้นฐานเพื่อการบริโภค เช่น ศูนย์กลางโลจิสติกส์ สถานที่จัดกิจกรรมด้านวัฒนธรรมและกีฬา สิ่งอำนวยความสะดวกด้านการท่องเที่ยว บริการสุขภาพและดูแลผู้สูงอายุ รวมถึงเครือข่ายสถานีชาร์จ
• โครงการสีเขียวและคาร์บอนต่ำ รวมถึงพลังงานหมุนเวียน การยกระดับโครงข่ายไฟฟ้า และการกักเก็บพลังงาน
• การพัฒนาการเกษตรและฟื้นฟูชนบท รวมถึงเกษตรกรรมสมัยใหม่และโลจิสติกส์ห่วงโซ่ความเย็น
• การขนส่งและโลจิสติกส์ รวมถึงทางรถไฟ รถไฟใต้ดิน ท่าเรือ และเส้นทางเดินเรือภายในประเทศ
• สาธารณูปโภคเทศบาลและนิคมอุตสาหกรรม รวมถึงการบำบัดน้ำเสีย การจัดการขยะ และการยกระดับนิคมอุตสาหกรรมให้เป็นอัจฉริยะ

เจ้าหน้าที่ยังวางแผนจัดสรรเงินสัดส่วนมากให้ธุรกิจเอกชนควบคู่กับนักลงทุนภาครัฐ จากเงิน 500,000 ล้านหยวน คาดว่าจะจัดสรรประมาณ 100,000 ล้านหยวนให้แก่กิจการเอกชน ซึ่งเป็นสัญญาณตอบโจทย์ปัญหาสำคัญของภาคเอกชนที่เผชิญภาวะสินเชื่อสำหรับโครงการตึงตัว

การจัดสรรเงินและผู้บริหารโครงการ

คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจะประสานงานการคัดเลือกโครงการและกำหนดทิศทางนโยบาย ส่วนการดำเนินงานประจำวันจะอยู่ภายใต้บริษัทกองทุนที่จัดตั้งขึ้นโดยธนาคารเชิงนโยบายทั้ง 3 แห่ง หน่วยงานเหล่านี้จะกลั่นกรองโครงการ ตรวจสอบสถานะอย่างรอบด้าน และกำหนดโครงสร้างการลงทุนตามแนวปฏิบัติของตลาด โดยจะไม่เข้าควบคุมการบริหาร เพื่อให้ผู้สนับสนุนโครงการยังคงเป็นผู้ตัดสินใจ ขณะเดียวกันก็รับประกันความรับผิดชอบผ่านเงื่อนไขการถอนการลงทุนและเกณฑ์ผลการดำเนินงานที่ชัดเจน

ในการแถลงข่าว หลี่ เฉา โฆษกคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ กล่าวถึงภารกิจของเครื่องมือใหม่นี้ว่า เงินจะถูกจัดสรรให้โครงการที่มีคุณสมบัติเหมาะสมโดยไม่ล่าช้า และเป้าหมายคือเร่งการเริ่มต้นและการก่อสร้างโครงการ

เงินทุนจะนำไปเติมทุนให้โครงการ เราจะร่วมมือกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อจัดสรรเงินไปยังโครงการที่เจาะจงอย่างรวดเร็ว และจะผลักดันให้รัฐบาลท้องถิ่นเร่งการก่อสร้างโครงการ เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงและมีคุณภาพ

เพื่อลดต้นทุน ธนาคารกลางจะปล่อยสินเชื่อเสริมโดยมีหลักประกันให้ธนาคารเชิงนโยบายในอัตราต่ำ โดยมีรายงานว่าอัตราสำหรับสินเชื่อระยะ 1 ปีอยู่ที่ประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์ ธนาคารเชิงนโยบายจะออกพันธบัตรอายุยาวขึ้นเพื่อขยายแหล่งเงินทุน ต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยจากแหล่งต่าง ๆ จะช่วยให้โครงการผ่านเกณฑ์ความคุ้มค่าได้ ในช่วงที่ราคาและผลตอบแทนคาดการณ์ยังอยู่ในระดับต่ำ

เครื่องมือนี้แตกต่างจากโครงการในอดีตอย่างไร

จีนเคยใช้กลไกคล้ายกันในช่วงที่เศรษฐกิจเผชิญแรงกดดัน ในปี 2022 กองทุนที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายชุดหนึ่ง มูลค่าราว 740,000 ล้านหยวน ช่วยอุดช่องว่างด้านเงินทุนระหว่างวิกฤตโควิด-19 ในช่วงปี 2015 ถึง 2017 กองทุนก่อสร้างพิเศษระดมเงินได้ประมาณ 2 ล้านล้านหยวนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ ความพยายามก่อนหน้านี้มุ่งเน้นโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมและการพยุงเศรษฐกิจระยะสั้นเป็นหลัก ส่วนโครงการรอบใหม่นี้ให้น้ำหนักมากขึ้นกับเทคโนโลยี โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และโครงการสนับสนุนการบริโภค ซึ่งอาจช่วยเพิ่มผลิตภาพและอุปสงค์ภาคครัวเรือนในระยะยาว

อีกจุดที่ต่างคือการออกแบบแรงจูงใจ การใช้เงินลงทุนในหุ้นและเงินกู้จากผู้ถือหุ้นมากขึ้นจะช่วยกระจายความเสี่ยงระหว่างรัฐกับผู้สนับสนุนโครงการ และมุ่งดึงดูดธนาคารพาณิชย์กับเงินทุนเอกชนให้เข้ามาร่วมลงทุน แผนนี้ยังกันโควตาสำหรับบริษัทเอกชนไว้ด้วย แนวทางดังกล่าวมีรัฐเป็นผู้กำหนดทิศทางด้านการคลัง แต่ดำเนินงานตามกลไกตลาด โดยมีเป้าหมายยกระดับวินัยในการคัดเลือกโครงการ

การจัดสรรเงินในระยะแรกและโครงการที่เริ่มก่อน

เงินงวดแรกส่งถึงโครงการขนส่งแห่งหนึ่งในมณฑลเจียงซูแล้ว สาขาท้องถิ่นของธนาคารพัฒนาแห่งประเทศจีนโอนเงิน 1,800 ล้านหยวนให้แก่บริษัทอู๋ซีเมโทรกรุ๊ป ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของวงเงิน 3,200 ล้านหยวนสำหรับทางรถไฟระหว่างเมืองอู๋ซี-อี้ซิง การจ่ายเงินระยะแรกให้แก่โครงการขนส่งที่พร้อมเริ่มงานพบได้บ่อยในมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ เนื่องจากกำหนดการก่อสร้างและการอนุมัติมีความชัดเจน ช่วยสร้างงานและการจ้างงานได้ในระยะใกล้

หน่วยงานวางแผนในมณฑลต่าง ๆ กำลังรวบรวมรายชื่อโครงการและปรับปรุงแผนการจัดหาเงินทุน เจ้าหน้าที่ระบุว่าโครงการที่กำลังก่อสร้างหรือเริ่มได้ภายในสิ้นปีจะได้รับความสำคัญเป็นอันดับแรก เทศมณฑลและเมืองระดับจังหวัดได้จัดประชุมพิเศษเพื่อเตรียมโครงการสำรองและปรับปรุงเอกสาร โดยมุ่งลดระยะเวลาตั้งแต่การอนุมัติจนถึงการเบิกเงินงวดแรก

ผลกระทบทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นและข้อจำกัด

การแก้ปัญหาคอขวดด้านเงินทุนอาจเพิ่มสัดส่วนโครงการที่มีความเป็นไปได้ในแผนงานของรัฐบาลท้องถิ่น หากเงินทุนใหม่จัดหาเงินให้ครึ่งหนึ่งของฐานทุนโครงการโดยทั่วไป ก็จะเพิ่มขีดความสามารถในการลงทุนในหุ้น ซึ่งช่วยหนุนสินเชื่อธนาคารและการกู้ยืมของภาคธุรกิจ ตัวเลขประมาณการที่ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ระบุไว้ชี้ว่า อาจมีสินเชื่อเพิ่มเติมราว 4 ล้านล้านหยวนในช่วง 3 ถึง 5 ปี และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรอาจสูงถึง 5 ล้านล้านหยวนเมื่อมีเงินสมทบเข้ามา ขนาดดังกล่าวจะเพิ่มแรงส่งให้การจัดหาเงินทุนเพื่อสังคมโดยรวม และการขยายตัวของสินเชื่อภาคธุรกิจระยะกลางและระยะยาว ซึ่งธนาคารประสบปัญหาในการขยายสินเชื่อประเภทนี้ในภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ

อีกช่องทางหนึ่งคือปริมาณเงิน หากเงินทุนโครงการไหลผ่านบัญชีเงินฝากกระแสรายวันของภาคธุรกิจ การเพิ่มขึ้นของตัวชี้วัด M1 อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดได้ อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างพอประมาณ เมื่อประกอบกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง อาจช่วยพยุงราคาโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป การรักษาสมดุลนี้ขึ้นอยู่กับคุณภาพของโครงการ วินัยในการจัดซื้อจัดจ้าง และความรวดเร็วที่บริษัทเอกชนจะกลับมามีส่วนร่วม

อย่างไรก็ตาม เครื่องมือนี้มีข้อจำกัด รัฐบาลท้องถิ่นต้องสมทบทุน รวมถึงจัดหาที่ดิน ใบอนุญาต และสาธารณูปโภค หลายแห่งมีงบประมาณตึงตัวหลังจากใช้จ่ายสนับสนุนในช่วงโรคระบาดมาหลายปีและพยายามปรับโครงสร้างหนี้แฝง ธนาคารพาณิชย์ก็ต้องพร้อมปล่อยสินเชื่อ ซึ่งขึ้นอยู่กับการคาดการณ์กระแสเงินสดที่น่าเชื่อถือ ข้อจำกัดเหล่านี้ชี้ว่าผลจากการระดมทุนอาจเกิดขึ้นเป็นระลอก แทนที่จะเกิดขึ้นพร้อมกันทั้งหมด

ความเสี่ยง ข้อจำกัด และการกำกับดูแล

ความตึงเครียดทางการคลังของรัฐบาลท้องถิ่นและความพยายามจัดการหนี้แฝงทำให้เจ้าหน้าที่ระมัดระวัง บางภูมิภาคขาดแคลนโครงการที่มีความเป็นไปได้และสามารถชำระหนี้ได้ด้วยผลตอบแทนของตัวเอง ราคาที่ลดลงในบางส่วนของห่วงโซ่อุตสาหกรรมบีบผลตอบแทนที่คาดหวัง และอาจทำให้โครงการที่อยู่ใกล้เกณฑ์ดูไม่คุ้มค่า สถานการณ์เช่นนี้ยิ่งทำให้การกลั่นกรองอย่างเข้มงวดและการทยอยจ่ายเงินตามความคืบหน้ามีความสำคัญ

การออกแบบโครงการมีมาตรการป้องกันหลายประการ เงินกู้จากผู้ถือหุ้นทำให้เจ้าของโครงการรับความเสี่ยงมากกว่าผู้ให้กู้ ซึ่งช่วยลดแรงจูงใจในการก่อสร้างเกินความจำเป็น โดยทั่วไป การถือหุ้นจะเป็นสัดส่วนน้อยและกำหนดเวลาถอนการลงทุนไว้ชัดเจน ทำให้ผู้สนับสนุนโครงการต้องวางแผนเส้นทางสู่ผลตอบแทน คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจะกำหนดทิศทางการลงทุนและประสานงานระหว่างกระทรวง เพื่อให้เห็นลำดับความสำคัญของภาคส่วนต่าง ๆ ชัดเจนและจำกัดโครงการที่ซ้ำซ้อน รัฐบาลท้องถิ่นจะได้รับการผลักดันให้เร่งอนุมัติโครงการ พร้อมปฏิบัติตามกฎด้านหนี้อย่างเคร่งครัด

ความโปร่งใสในการคัดเลือกและการรายงานมีความสำคัญต่อความเชื่อมั่นของสาธารณชน การเปิดเผยข้อมูลพอร์ตการลงทุน ผลตอบแทนที่คาดหวัง และแผนถอนการลงทุนอย่างชัดเจนจะช่วยดึงดูดผู้ร่วมลงทุนภาคเอกชน ในระยะยาว การถอนการลงทุนที่ประสบความสำเร็จจะทำให้สามารถนำเงินกลับไปใช้ในโครงการรอบใหม่ได้โดยไม่ต้องเพิ่มงบประมาณมากขึ้น ซึ่งช่วยขยายขอบเขตของเครื่องมือนี้

นักวิจัยด้านนโยบายที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการวางแผนการลงทุนมองว่าเครื่องมือนี้เป็นตัวเร่งให้เกิดทั้งโครงสร้างพื้นฐานและอุตสาหกรรมใหม่ อู๋ หย่าผิง นักวิจัยจากสถาบันการลงทุนของคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ อธิบายเป้าหมายสองด้านนี้ในการให้สัมภาษณ์กับสื่อ

คาดว่าเครื่องมือนี้จะสนับสนุนอุตสาหกรรมเกิดใหม่และโครงการโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก หากปัจจัยสนับสนุนพร้อม การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานก็จะฟื้นตัวได้ในช่วงครึ่งหลังของปี และยังคงมีบทบาทช่วยพยุงเศรษฐกิจต่อไป

ความหมายต่อธุรกิจเอกชนและธนาคาร

การกันเงินส่วนหนึ่งไว้ให้กิจการเอกชนถือว่ามีนัยสำคัญ ผู้ผลิตและผู้ให้บริการเอกชนจำนวนมากประสบปัญหาในการหาเงินทุนระยะยาวเพื่อขยายกิจการ โดยเฉพาะในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากร หรือมีต้นทุนเงินลงทุนเริ่มต้นสูง เช่น กำลังประมวลผล วัสดุขั้นสูง และเทคโนโลยีโลจิสติกส์ เมื่อกองทุนจากธนาคารเชิงนโยบายเข้ามาลงทุนในหุ้นหรือให้เงินกู้ในฐานะผู้ถือหุ้น บริษัทเหล่านี้ก็จะผ่านเกณฑ์ความเพียงพอของเงินทุนและเข้าถึงสินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์ได้ในเงื่อนไขที่ดีขึ้น

สำหรับธนาคาร โครงการระยะยาวที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยบรรเทาปัญหาการขาดแคลนสินทรัพย์คุณภาพดี สินเชื่อภาคธุรกิจระยะกลางและระยะยาวเป็นจุดอ่อน เนื่องจากบริษัทต่าง ๆ ชำระหนี้และเลื่อนการขยายกิจการ แหล่งโครงการที่พร้อมลงทุนขนาดใหญ่ขึ้นอาจช่วยให้อัตรากำไรดอกเบี้ยดีขึ้นและลดสัดส่วนสินเชื่อระยะสั้น ในตลาดพันธบัตร การออกพันธบัตรของธนาคารเชิงนโยบายที่เพิ่มขึ้นจะเพิ่มสินทรัพย์ปลอดภัยที่สถาบันต่าง ๆ ถือครองกันอย่างกว้างขวาง ซึ่งอาจช่วยประคองสภาพคล่องในช่วงที่ธนาคารกลางปรับเครื่องมือนโยบาย

โครงการที่เน้นเทคโนโลยี โครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูล และสิ่งอำนวยความสะดวกที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคมากขึ้น อาจช่วยสนับสนุนการปรับสมดุลไปสู่อุปสงค์ภายในประเทศและการผลิตที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โครงการที่ยกระดับบริการสำหรับภาคครัวเรือน เช่น การปรับปรุงระบบขนส่งมวลชนและสถานที่ทางวัฒนธรรม อาจช่วยกระตุ้นการใช้จ่าย ขณะที่การลงทุนดิจิทัลและสีเขียวช่วยเพิ่มผลิตภาพในภาคอุตสาหกรรม

ประเด็นสำคัญ

• จีนกำลังเปิดตัวเครื่องมือทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย มูลค่า 500,000 ล้านหยวน เพื่อเติมทุนให้โครงการและปลดล็อกสินเชื่อใหม่
• ธนาคารเชิงนโยบาย 3 แห่งจะระดมและจัดสรรเงินผ่านการลงทุนในหุ้นและเงินกู้จากผู้ถือหุ้น โดยมุ่งเน้นการลงทุนระยะยาว
• เงินทุนจะมุ่งไปยัง 8 ด้าน ได้แก่ เศรษฐกิจดิจิทัล ปัญญาประดิษฐ์ การบินระดับความสูงต่ำ โครงสร้างพื้นฐานเพื่อการบริโภค และโครงการสีเขียว
• คาดว่าจะจัดสรรประมาณ 100,000 ล้านหยวนให้กิจการเอกชนเพื่อบรรเทาข้อจำกัดด้านเงินทุน
• เงินทุนระยะแรกส่งถึงทางรถไฟระหว่างเมืองอู๋ซี-อี้ซิงแล้ว โดยให้ความสำคัญกับโครงการที่พร้อมเริ่มงานในปีนี้
• นักวิเคราะห์ประเมินว่าอาจระดมการลงทุนรวมได้ 1.5 ล้านล้านถึง 5 ล้านล้านหยวนในช่วงหลายปี ขึ้นอยู่กับเงินสมทบและความพร้อมปล่อยสินเชื่อของธนาคาร
• ความตึงเครียดด้านหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น การลงทุนภาคเอกชนที่อ่อนแอ และคุณภาพโครงการ เป็นข้อจำกัดสำคัญที่อาจทำให้การดำเนินงานล่าช้า
• เจ้าหน้าที่ระบุว่าเครื่องมือนี้ดำเนินงานตามกลไกตลาด และแตกต่างจากโครงการในอดีตด้วยการให้ความสำคัญกับแรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ ๆ