การเจรจาควบรวม Grab-GoTo ในอินโดนีเซีย: ปัจจัยด้านการเงิน การเมือง และสังคม

เหตุใดดีล Grab และ GoTo จึงกลับมาอยู่บนโต๊ะเจรจา

อินโดนีเซียกำลังพิจารณาการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในเศรษฐกิจดิจิทัล ขณะที่ Grab และ GoTo กำลังสำรวจความเป็นไปได้ในการรวมกิจการ ซึ่งอาจพลิกโฉมบริการเรียกรถ ส่งอาหาร และอีคอมเมิร์ซทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารของ GoTo การที่เจ้าหน้าที่ระดับสูงยอมรับอย่างเปิดเผยว่ามีการหารือเรื่องดีลนี้ และสัญญาณว่ากองทุนเพื่อการลงทุนของรัฐ Danantara อาจเข้าถือหุ้นพิเศษ ทำให้การผนวกรวมที่มีข่าวลือมายาวนานกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง การเจรจาเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน สถานะการเงินของ GoTo ยังคงเผชิญแรงกดดันหลังขาดทุนหนักมาหลายปี พาร์ตเนอร์คนขับหลายล้านคนกังวลเรื่องรายได้และความมั่นคงในการทำงาน ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลต้องรับมือกับโจทย์ในการรักษาการแข่งขัน พร้อมสนับสนุนภาคธุรกิจที่รัฐบาลมองว่ามีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ต่อการเติบโตและการจ้างงาน

ผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องมีมูลค่าสูง นักวิเคราะห์ประเมินว่าแพลตฟอร์มที่ควบรวมกันจะครองส่วนแบ่งตลาดเรียกรถในอินโดนีเซียมากกว่าสี่ในห้า โดยตลาดมีมูลค่าราว 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บางประมาณการระบุว่าส่วนแบ่งรวมอาจสูงกว่า 90% ขึ้นอยู่กับนิยามของแต่ละหมวดธุรกิจ ทั้งสองบริษัทมีธุรกิจทับซ้อนกันในด้านการเดินทาง การจัดส่ง การชำระเงินดิจิทัล และค้าปลีกออนไลน์ผ่าน Tokopedia ซึ่งเป็นของ GoTo การเพิ่มประสิทธิภาพอาจมีนัยสำคัญ แต่ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของตลาดทำให้ผู้กำหนดนโยบาย ธุรกิจขนาดเล็ก และกลุ่มผู้บริโภคกังวล

แรงดึงและแรงต้านนี้เป็นภาพคุ้นตาในเศรษฐกิจแพลตฟอร์มของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ Grab ซึ่งจดทะเบียนใน Nasdaq มีความคืบหน้าไปสู่การทำกำไรและมีเงินสดอยู่ในมือจำนวนมาก ส่วน GoTo ซึ่งเกิดจากการควบรวม Gojek กับ Tokopedia ในปี 2021 ลดผลขาดทุนในปี 2024 หลังขาดทุนหนักในปี 2023 แต่ราคาหุ้นยังต่ำกว่าระดับตอนเข้าตลาดในปี 2022 มาก ดีลนี้อาจช่วยเร่งให้ทั้งสองบริษัทมุ่งสู่การทำกำไรอย่างยั่งยืนได้เร็วขึ้น ขณะเดียวกันก็อาจเป็นบททดสอบความสามารถของอินโดนีเซียในการคุ้มครองสวัสดิภาพแรงงาน ราคาที่เป็นธรรม และตลาดที่เปิดกว้าง ในภาคธุรกิจที่มีคนหลายสิบล้านคนใช้บริการทุกวัน

อะไรเปลี่ยนแปลงภายใน GoTo และเหตุใดจึงสำคัญ

แรงขับเคลื่อนภายในบริษัทเปลี่ยนไป Patrick Sugito Walujo ลงจากตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ GoTo ซึ่งนักลงทุนและผู้ติดตามตลาดมองว่าเป็นการเปิดทางให้พิจารณาทางเลือกเชิงยุทธศาสตร์ใหม่ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ผลักดันให้จัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นเพื่อปรับองค์ประกอบคณะกรรมการและทบทวนทิศทางบริษัท แรงกดดันนี้สะท้อนความจริงที่ชัดเจน ราคาหุ้น GoTo สูญเสียมูลค่าไปมากกว่า 80% นับตั้งแต่เสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกในปี 2022 บริษัทแจ้งผลขาดทุนสุทธิราว 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 และแม้ผลขาดทุนในปี 2024 จะลดลง แต่ธุรกิจยังต้องเพิ่มขนาด ลดต้นทุนการหาลูกค้า และควบคุมการตั้งราคาให้รอบคอบขึ้น เพื่อให้กระแสเงินสดเป็นบวก

ในทางกลับกัน ฐานะการเงินและแนวโน้มของ Grab ดูมั่นคงกว่า บริษัทลดแรงจูงใจทางการเงิน ลดต้นทุน และส่งสัญญาณต่อตลาดว่ากำลังมุ่งสู่การทำกำไร ความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกันนี้ส่งผลต่ออำนาจต่อรอง รายงานในแวดวงการเงินระบุว่ามีการประเมินมูลค่า GoTo เบื้องต้นใกล้ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับธุรกรรมที่อาจเกิดขึ้น อีกแนวทางหนึ่งคือ Grab เข้าซื้อหน่วยธุรกิจระหว่างประเทศของ GoTo และธุรกิจส่วนใหญ่ในประเทศ โดยแยกธุรกิจการเงินออกไว้ต่างหาก ทั้งสองบริษัทยังไม่ได้ประกาศข้อตกลงที่มีผลผูกพัน แต่ความเคลื่อนไหวด้านผู้บริหารและนักลงทุนของ GoTo ทำให้ยากที่จะมองข้ามการทบทวนทางยุทธศาสตร์

ท่าทีของรัฐบาล

ท่าทีของจาการ์ตาเปลี่ยนจากความกังขามาเป็นความสนใจอย่างจริงจัง เจ้าหน้าที่ระดับสูงระบุแล้วว่ารัฐบาลกำลังหารือเรื่องการควบรวมกิจการหรือการเข้าซื้อกิจการที่เกี่ยวข้องกับ Grab และ GoTo ภาคธุรกิจนี้ถูกมองว่ามีความสำคัญต่อการสร้างงานและการเดินทางในชีวิตประจำวัน โดย Gojek เพียงบริษัทเดียวมีพาร์ตเนอร์คนขับในอินโดนีเซียมากกว่า 3.1 ล้านคน ผู้กำหนดนโยบายยังส่งสัญญาณว่า Danantara ซึ่งเป็นกองทุนเพื่อการลงทุนของรัฐ อาจถือหุ้นส่วนน้อยพิเศษ หรือที่มักเรียกว่าหุ้นทองคำ ซึ่งมาพร้อมสิทธิยับยั้งการตัดสินใจเชิงยุทธศาสตร์สำคัญ โครงสร้างดังกล่าวจะทำให้รัฐมีที่นั่งร่วมตัดสินใจ ขณะที่กรรมสิทธิ์ส่วนใหญ่ยังอยู่ในมือเอกชน

Prasetyo Hadi โฆษกประธานาธิบดี เน้นย้ำถึงประโยชน์สาธารณะที่เกี่ยวข้องและบทบาทสำคัญของพาร์ตเนอร์คนขับในระบบเศรษฐกิจ ก่อนเรียกร้องให้ตัดสินใจเรื่องทิศทางของภาคธุรกิจนี้โดยเร็ว

ผู้ขับขี่ออนไลน์คือวีรบุรุษทางเศรษฐกิจ ผู้ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ

รัฐบาลกำลังร่างระเบียบประธานาธิบดีเพื่อกำหนดหลักเกณฑ์ด้านค่าโดยสารและขยายความคุ้มครองให้แรงงานแพลตฟอร์ม ข้อเสนอที่อยู่ระหว่างพิจารณา ได้แก่ การรับประกันสิทธิประโยชน์ขั้นต่ำ การเข้าถึงประกันสุขภาพ และกรอบที่ยอมรับว่าคนขับที่ทำงานอย่างสม่ำเสมอมีสถานะใกล้เคียงลูกจ้างในระบบมากขึ้น ฝ่ายสนับสนุนเห็นว่ามาตรการเหล่านี้จะยกระดับมาตรฐานและลดการขับขี่ที่ไม่ปลอดภัย ขณะที่ฝ่ายวิจารณ์กังวลว่าคนขับที่ทำงานไม่สม่ำเสมออาจถูกกันออกไป และโบนัสอาจลดลงหากบริษัทปรับรูปแบบแพลตฟอร์มให้เป็นไปตามกฎใหม่

กฎต่อต้านการผูกขาดอาจกำหนดรูปแบบของดีลอย่างไร

คณะกรรมการกำกับดูแลการแข่งขันทางธุรกิจของอินโดนีเซีย (KPPU) จะมีบทบาทสำคัญต่อผลลัพธ์ ระบบของประเทศกำหนดให้แจ้งธุรกรรมหลังการควบรวม โดยบริษัทต้องรายงานดีลที่เสร็จสิ้นแล้วภายใน 30 วันทำการ แม้ใช้ระบบนี้ KPPU ยังสามารถกำหนดมาตรการแก้ไข กำหนดให้ขายกิจการบางส่วน หรือในกรณีร้ายแรงอาจสั่งยกเลิกการควบรวม หากพบการผูกขาดหรือการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมตามกฎหมายการแข่งขันปี 1999 ด้วยส่วนแบ่งตลาดที่อาจสูงกว่า 85% ในธุรกิจเรียกรถ และสถานะที่แข็งแกร่งในธุรกิจจัดส่งและบริการดิจิทัล การควบรวม Grab กับ GoTo ย่อมถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวด

แพลตฟอร์มดิจิทัลมีความท้าทายเฉพาะตัว ผลจากเครือข่าย ความได้เปรียบด้านข้อมูล และพฤติกรรมผู้บริโภคอาจทำให้การเปลี่ยนไปใช้บริการอื่นมีต้นทุนสูง แม้ราคาจะเพิ่มขึ้น แพลตฟอร์มที่มีอำนาจเหนือตลาดสามารถกำหนดค่าธรรมเนียมที่ร้านค้าและร้านอาหารต้องจ่าย ปรับโบนัสให้คนขับ และกำหนดมาตรฐานบริการที่คู่แข่งทำตามได้ยาก นี่คือเหตุผลที่ดีลก่อนหน้านี้ในภูมิภาคมีเงื่อนไขกำกับ หลัง Grab เข้าซื้อธุรกิจของ Uber ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เมื่อปี 2018 หน่วยงานในสิงคโปร์กำหนดให้ยกเลิกข้อสัญญาผูกขาดกับคนขับ และติดตามแนวปฏิบัติด้านราคา อินโดนีเซียอาจพิจารณาใช้มาตรการลักษณะเดียวกัน โดยปรับให้เหมาะกับบริบทในประเทศ

มาตรการแก้ไขที่เป็นไปได้มีตั้งแต่การกำหนดเพดานและขั้นต่ำของราคาอย่างชัดเจนเพื่อคุ้มครองทั้งรายได้คนขับและค่าโดยสารของผู้บริโภค ไปจนถึงการกำหนดให้คนขับและพนักงานจัดส่งใช้หลายแอปได้โดยไม่ถูกลงโทษ หน่วยงานกำกับดูแลอาจกำหนดมาตรการคุ้มครองข้อมูลเพื่อป้องกันการเลือกปฏิบัติระหว่างแพลตฟอร์ม ความโปร่งใสในการจับคู่ด้วยอัลกอริทึม และการคุ้มครองร้านค้ารายย่อยบน Tokopedia หากธุรกิจอีคอมเมิร์ซและการจัดส่งเชื่อมโยงกันแน่นแฟ้นขึ้น ความอ่อนไหวต่อการถือหุ้นของต่างชาติก็เป็นอีกประเด็นหนึ่ง ผู้กำหนดนโยบายอาจประนีประนอมระหว่างการเปิดรับการลงทุนกับเงื่อนไขที่รักษาการกำกับดูแลของชาติไว้ รวมถึงให้ Danantara ถือหุ้นทองคำพร้อมสิทธิยับยั้งการตัดสินใจสำคัญภายในประเทศ

ตัวเลขตลาดและเหตุผลที่ทั้งสองฝ่ายเห็นประโยชน์

การเจรจานี้มีเหตุผลเชิงยุทธศาสตร์รองรับ นักวิเคราะห์ประเมินว่า Grab ครองส่วนแบ่งตลาดเรียกรถในอินโดนีเซียราว 63% และ GoTo ราว 36% โดยตัวเลขเปลี่ยนแปลงไปตามเมืองและประเภทบริการ การรวมกันจะสร้างผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ งานวิจัยอิสระบางชิ้นประเมินว่าส่วนแบ่งรวมสูงกว่า 90% เมื่อนับบริการจัดส่งและบริการอื่น ๆ แพลตฟอร์มคู่แข่งยังมีอยู่ แต่มีขนาดเล็กกว่ามาก ดีลนี้จึงเปิดโอกาสให้ยุติสงครามอุดหนุนราคาที่มีต้นทุนสูง และรวมต้นทุนส่วนที่ซ้ำซ้อนในด้านวิศวกรรม บริการลูกค้า แรงจูงใจ โปรโมชั่น และโครงการยานพาหนะ

การประหยัดต้นทุนอาจมีมูลค่ามาก ธนาคารเพื่อการลงทุนบางแห่งจำลองสถานการณ์ว่าต้นทุนดำเนินงานในบางรายการอาจลดลงได้ถึงครึ่งหนึ่ง หากบริษัทผสานทีม รวมระบบหลังบ้าน และลดการทำตลาดที่ซ้ำซ้อนในอินโดนีเซีย แพลตฟอร์มที่ควบรวมกันยังมีอำนาจต่อรองมากขึ้นในการจัดซื้อยานพาหนะกับผู้ผลิต ซึ่งอาจลดต้นทุนการเป็นเจ้าของโดยรวมของคนขับ ผู้ผลิตญี่ปุ่นอย่าง Toyota และ Honda รวมถึงแบรนด์มาเลเซียอย่าง Perodua และ Proton อาจต้องเสนอส่วนลดและโครงการสำหรับกลุ่มรถให้คุ้มค่าขึ้น เพื่อรักษาสถานะพันธมิตรหลัก ส่วนผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าอย่าง VinFast และ BYD มีแนวโน้มจะยกระดับข้อเสนอสำหรับรถยนต์และรถสองล้อ เพื่อชิงส่วนแบ่งตลาดเมื่อแพลตฟอร์มมุ่งสู่กองยานพาหนะที่สะอาดขึ้น

ธุรกิจของทั้งสองบริษัทยังส่งเสริมกัน Grab แข็งแกร่งที่สุดในบริการรถสี่ล้อ และพัฒนาผลิตภัณฑ์สินเชื่อกับประกันภัยสำหรับคนขับและร้านค้าในตลาดอย่างสิงคโปร์และมาเลเซีย GoTo มีความเชี่ยวชาญลึกซึ้งด้านบริการรถสองล้อในอินโดนีเซีย รวมถึงความร่วมมือด้านรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าและเครือข่ายสลับแบตเตอรี่ ธุรกิจอีคอมเมิร์ซของ Tokopedia อาจผสานกับเครือข่ายจัดส่งและร้านค้าระดับภูมิภาคของ Grab เพื่อเพิ่มความน่าเชื่อถือในการจัดส่งและอัตราการซื้อสำเร็จ ในธุรกิจการเงิน ยังมีโอกาสเชื่อมการลงทุนด้านธนาคารของ GoTo ในอินโดนีเซียกับธนาคารดิจิทัลของ Grab ในสิงคโปร์และมาเลเซีย เพื่อให้ธุรกิจขนาดเล็กจัดการการชำระเงิน สินเชื่อ และการขยายธุรกิจข้ามพรมแดนได้อย่างราบรื่นยิ่งขึ้น นี่คือประโยชน์เชิงปฏิบัติที่บริษัทหวังจะปลดล็อก โดยไม่ต้องพึ่งโปรโมชั่นลดราคาอย่างไม่หยุดหย่อน

ความหมายต่อคนขับ พนักงานจัดส่ง และธุรกิจขนาดเล็ก

พาร์ตเนอร์คนขับและพนักงานจัดส่งเป็นหัวใจสำคัญของการตัดสินใจทุกอย่าง แพลตฟอร์มรายเดียวที่มีอำนาจเหนือตลาดสามารถกำหนดแรงจูงใจและส่งผลต่อรายได้ในวงกว้าง คนขับกังวลว่าการควบรวมอาจทำให้โปรโมชั่นลดลง มีการบังคับใช้อัตราการรับงานเข้มงวดขึ้น และได้โบนัสน้อยลง เจ้าของร้านอาหารและร้านค้ารายย่อยกลัวว่าค่าคอมมิชชันจะสูงขึ้น หรือต่อรองได้ยากขึ้น หากมีเพียงแอปเดียวที่ช่วยให้เข้าถึงลูกค้าได้จริง ในอีกด้านหนึ่ง แพลตฟอร์มที่ควบรวมกันภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลอาจกำหนดอัตราค่าบริการที่เป็นมาตรฐาน ขยายสิทธิประโยชน์ และลงทุนด้านความปลอดภัย การฝึกอบรม และโครงการยานพาหนะ ซึ่งบริษัทแต่ละแห่งอาจมีเงินทุนไม่เพียงพอหากดำเนินการลำพัง

Noudhy Valdryno รองหัวหน้าสำนักงานสื่อสารประธานาธิบดี พยายามชี้นำการสนทนาสาธารณะไปสู่ผลลัพธ์ที่คุ้มครองการดำรงชีพและรักษาความมีพลวัตของภาคธุรกิจ

สิ่งที่เราให้ความสำคัญคือการรับใช้ประชาชน รวมถึงพาร์ตเนอร์คนขับของ GoTo และ Grab ไม่ว่าจะเป็นอุตสาหกรรมใด เราต้องการให้ทุกคนได้รับการปฏิบัติอย่างเป็นธรรม มีสวัสดิการ และทำให้เศรษฐกิจเติบโต

ร่างระเบียบประธานาธิบดีมุ่งแก้ปัญหาเหล่านี้โดยตรง ข้อเสนอรวมถึงประกันสุขภาพสำหรับคนขับที่ทำงานอย่างสม่ำเสมอ หลักเกณฑ์ด้านอัตราค่าบริการที่ชัดเจนขึ้น และการเพิ่มความรับผิดชอบของแพลตฟอร์มเมื่อเกิดอุบัติเหตุ นอกจากนี้ยังมีการหารือเรื่องการแบ่งกลุ่มคนขับตามระดับการทำงาน เพื่อให้สิทธิประโยชน์สอดคล้องกับการมีส่วนร่วม การเปลี่ยนแปลงนี้อาจยกระดับมาตรฐานสำหรับผู้ทำงานเต็มเวลา พร้อมเอื้อให้ผู้ที่ทำงานไม่สม่ำเสมอลดจำนวนลงตามธรรมชาติ ในระยะกลาง การขยายขนาดธุรกิจอาจช่วยลดต้นทุนยานพาหนะผ่านการจัดซื้อจำนวนมากและโครงการสินเชื่อ โดยเฉพาะหากรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าและรถยนต์ไฟฟ้าขนาดเล็กราคาถูกลง การแข่งขันไม่จำเป็นต้องหายไป แอปเรียกรถขนาดเล็กยังดำเนินงานในตลาด และการทดลองระดับภูมิภาค เช่น บริการเรียกรถข้ามแพลตฟอร์มสำหรับนักเดินทาง แสดงให้เห็นว่ารูปแบบใหม่ ๆ เกิดขึ้นได้ หากหน่วยงานกำกับดูแลยังเปิดทางให้ผู้เล่นรายใหม่เข้าตลาด

โครงสร้างดีลที่กำลังพิจารณา

มีแนวทางที่เป็นไปได้หลายแบบ ทางเลือกหนึ่งคือการเข้าซื้อกิจการด้วยหุ้นโดยตรง ซึ่ง Grab ออกหุ้นเพื่อซื้อธุรกิจส่วนใหญ่ของ GoTo ในอินโดนีเซีย แต่แยกธุรกิจการเงินไว้ต่างหาก อีกทางเลือกคือการควบรวมโดยแยกแบรนด์ในอินโดนีเซีย โดย Gojek และ Grab ยังคงปรากฏต่อสาธารณะในชื่อเดิม แต่ใช้ระบบหลังบ้าน เครือข่ายคนขับ และการจัดซื้อร่วมกัน ความเป็นไปได้ที่สามคือการผนวกรวมระดับภูมิภาคที่กว้างขึ้น โดยรวมธุรกิจบางประเภทเข้าด้วยกัน ขณะที่ธุรกิจอื่นยังดำเนินงานอย่างอิสระภายใต้การถือครองในประเทศ ไม่ว่าจะเลือกแนวทางใด หุ้นทองคำของ Danantara อาจให้อินโดนีเซียมีอำนาจยับยั้งการตัดสินใจที่กระทบการจ้างงาน การตั้งราคา หรือนโยบายข้อมูลระดับชาติ

ประเด็นด้านเงินทุนและการประเมินมูลค่ามีความละเอียดอ่อน หุ้น Grab ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มที่ดีขึ้นและเรื่องราวการเติบโตควบคู่การควบคุมต้นทุน นักวิเคราะห์อิสระบางคนเห็นว่าราคาหุ้นสูงกว่าปัจจัยพื้นฐาน และอาจเป็นสื่อกลางที่น่าสนใจสำหรับการเข้าซื้อกิจการ การใช้หุ้นจะลดการจ่ายเงินสดและกระจายความเสี่ยงไปยังฐานนักลงทุนที่ใหญ่ขึ้น สำหรับผู้ถือหุ้น GoTo การขายในราคาสูงกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันเปิดโอกาสให้ปรับภาพธุรกิจใหม่และมีส่วนร่วมในแพลตฟอร์มระดับภูมิภาคที่แข็งแกร่งกว่า ความเสี่ยงก็ชัดเจนเช่นกัน การผสานธุรกิจมีความซับซ้อน ความแตกต่างทางวัฒนธรรมฝังลึก การถือครองของต่างชาติอาจกระตุ้นกระแสชาตินิยม และหน่วยงานกำกับดูแลอาจกำหนดเงื่อนไขจนประโยชน์ลดลง ทุกฝ่ายย้ำว่ายังไม่มีข้อตกลงที่มีผลผูกพัน และธุรกรรมใด ๆ ต้องผ่านกระบวนการของบริษัทและหน่วยงานกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ

ขั้นตอนต่อไป

กำหนดการหลายอย่างกำลังมาบรรจบกัน รัฐบาลกำลังสรุปกฎชุดใหม่สำหรับแพลตฟอร์มขนส่งออนไลน์ ซึ่งจะกำหนดอัตราค่าบริการ การจัดการข้อมูล และการคุ้มครองคนขับ ความเป็นไปได้ที่ Danantara จะเข้ามามีบทบาทบ่งชี้ว่ารัฐต้องการเครื่องมือโดยตรงเพื่อกำกับทิศทางของภาคธุรกิจ KPPU ระบุแล้วว่าดีลใด ๆ ต้องเป็นไปตามกฎการแข่งขัน ภายใต้ระบบของอินโดนีเซีย คู่สัญญาต้องรายงานธุรกรรมที่เสร็จสิ้นภายในระยะเวลาที่กำหนด จากนั้นหน่วยงานกำกับดูแลสามารถกำหนดมาตรการแก้ไขหากเห็นว่าการแข่งขันได้รับความเสียหาย อย่างไรก็ตาม ระบบนี้ไม่ได้ห้ามการหารืออย่างไม่เป็นทางการกับหน่วยงานกำกับดูแลก่อนลงนาม ซึ่งที่ปรึกษามักสนับสนุนเพื่อลดความไม่แน่นอน

ในด้านบริษัท โครงสร้างอำนาจของคณะกรรมการและผู้ถือหุ้น GoTo ยังเปลี่ยนแปลงได้หลังการเปลี่ยนตัวผู้นำ ทั้งสองบริษัทจะประเมินว่าจะสร้างมูลค่าร่วมกันได้มากเพียงใดเมื่อเทียบกับการดำเนินงานแยกกัน หากการเจรจาหยุดชะงักหรือดีลถูกขัดขวาง Grab และ GoTo อาจขยายความร่วมมือแบบทวิภาคีในด้านโลจิสติกส์ บริการทางการเงิน และการใช้รถยนต์ไฟฟ้า หรือหาการเติบโตในเมืองที่ยังมีบริการไม่ทั่วถึงและบริการใกล้เคียง หากการเจรจาคืบหน้า คาดว่าโครงสร้างดีลจะยังคงรักษาแบรนด์และผู้นำอินโดนีเซียให้เห็นเด่นชัด ฝังหุ้นทองคำของรัฐไว้ในโครงสร้าง และรวมข้อผูกพันเพื่อคุ้มครองรายได้คนขับ เงื่อนไขของร้านค้า และราคาสำหรับผู้บริโภค

ประเด็นสำคัญ

• อินโดนีเซียกำลังหารืออย่างเปิดเผยเรื่องการรวม Grab กับ GoTo โดยเจ้าหน้าที่ระบุว่าภาคธุรกิจนี้มีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ต่อการจ้างงานและการเติบโต
• การเปลี่ยนแปลงผู้นำของ GoTo และแรงกดดันจากนักลงทุนทำให้กระแสคาดการณ์เรื่องดีลกลับมาอีกครั้ง หลังบริษัทขาดทุนมาหลายปีและราคาหุ้นลดลงอย่างหนัก
• นักวิเคราะห์ประเมินว่าแพลตฟอร์มที่ควบรวมกันจะครองส่วนแบ่งตลาดเรียกรถในอินโดนีเซียอย่างน้อย 85% โดยบางประมาณการระบุว่าส่วนแบ่งในบริการต่าง ๆ อาจสูงกว่า 90%
• Danantara อาจถือหุ้นทองคำ ซึ่งให้อินโดนีเซียมีสิทธิยับยั้งการตัดสินใจสำคัญ แม้ถือหุ้นเพียงส่วนน้อย
• รัฐบาลกำลังร่างระเบียบประธานาธิบดีเพื่อคุ้มครองแรงงานแพลตฟอร์ม กำหนดหลักเกณฑ์ด้านอัตราค่าบริการ และเพิ่มความรับผิดชอบของแพลตฟอร์ม
• KPPU สามารถตรวจสอบดีลที่เสร็จสิ้นแล้วภายใต้ระบบแจ้งการควบรวมกิจการภายหลังของอินโดนีเซีย และกำหนดมาตรการแก้ไขหรือสั่งยกเลิกธุรกรรมหากกระทบการแข่งขัน
• การเพิ่มประสิทธิภาพอาจสร้างผลประหยัดอย่างมากในด้านวิศวกรรม แรงจูงใจ การตลาด และการจัดซื้อยานพาหนะ แต่การกระจุกตัวของตลาดทำให้เกิดความเสี่ยงต่อรายได้คนขับและค่าธรรมเนียมร้านค้า
• โครงสร้างที่เป็นไปได้ ได้แก่ การเข้าซื้อกิจการด้วยหุ้น การคงแบรนด์แยกกันในอินโดนีเซีย และข้อผูกพันด้านข้อมูลหรือการตั้งราคาเพื่อรับมือข้อกังวลเรื่องการผูกขาด
• หากดีลถูกขัดขวาง ทั้งสองบริษัทสามารถหาความร่วมมือ ขยายบริการใหม่ และผลักดันโครงการรถยนต์ไฟฟ้าเพื่อเพิ่มผลิตภาพและความปลอดภัย
• ยังไม่มีการประกาศข้อตกลงที่มีผลผูกพัน ดีลใด ๆ ต้องได้รับอนุมัติจากบริษัทและผ่านการพิจารณาของหน่วยงานกำกับดูแล พร้อมเงื่อนไขคุ้มครองแรงงานและผู้บริโภค