มูลค่าตลาดหายวับ 6 หมื่นล้านดอลลาร์
BYD ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ที่สุดของโลก เผชิญการสูญเสียความมั่งคั่งของนักลงทุนอย่างหนัก หลังหุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกงร่วงลงราว 7 เปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์นี้ การปรับตัวลงดังกล่าวต่อเนื่องจากแรงเทขายรุนแรงที่ทำให้มูลค่าตลาดหายไปกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และสร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วภาคยานยนต์ไฟฟ้าของจีน การดิ่งลงของผู้ผลิตรถยนต์ซึ่งมีฐานอยู่ในเซินเจิ้นฉุดหุ้นบริษัทอื่นลงทั่วทั้งอุตสาหกรรม โดย Geely Auto ร่วง 9.5 เปอร์เซ็นต์, Nio ลดลง 3 ถึง 8 เปอร์เซ็นต์ และ XPeng ลดลงเกือบ 6 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่นักลงทุนต้องเผชิญกับความจริงที่น่ากังวล
สารบัญ
ความปั่นป่วนในตลาดสะท้อนความกังวลฝังลึกต่อความยั่งยืนของผลกำไรในตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่แข่งขันกันดุเดือดที่สุดในโลก ผู้ขายชอร์ตฉวยโอกาสจากความโกลาหล โดยสถานะเดิมพันขาลงในหุ้น EV ในดัชนี Hang Seng Tech เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน และแตกต่างจากทิศทางของดัชนีอ้างอิงในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลของ S3 Partners
ความเชื่อมั่นของนักลงทุนติดลบอย่างมาก" เสี่ยว เฟิง ผู้ร่วมบริหารฝ่ายวิจัยอุตสาหกรรมจีนของ CLSA ในฮ่องกงกล่าว "สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือเราอาจเห็นการปรับลดประมาณการกำไรครั้งใหญ่ในปีนี้ ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยต่อความสามารถในการทำกำไรระยะยาวของผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าในตลาดจีน
แม้แต่นักวิเคราะห์ที่ยังมองบวกระยะยาวก็ถอยออกมารอดูสถานการณ์ แกเร็ธ แพน ผู้จัดการการลงทุนอาวุโสของ Pictet Asset Management ระบุว่าสภาพแวดล้อมปัจจุบันยัง "เร็วเกินไปที่จะเข้าลงทุน" เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มทั้งปีที่ยังระมัดระวัง
การปรับมูลค่าหุ้นลงรุนแรง BYD ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 15 เท่าของประมาณการกำไรล่วงหน้า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยสามปีที่ 18 เท่า แต่นักลงทุนยังคงระแวดระวัง ข้อมูลของ Bloomberg ระบุว่า คำแนะนำขายหุ้นแตะระดับมองลบมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 การร่วงลงเกิดขึ้นทั้งที่ BYD ยังคงเป็นผู้ขายรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ที่สุดของโลกเมื่อวัดตามจำนวน โดยขึ้นเป็นอันดับหนึ่งหลังโค่น Tesla ในปี 2024 จากยอดขายต่างประเทศที่พุ่งขึ้น 150.7 เปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จในต่างประเทศยังไม่เพียงพอที่จะคลายความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อกลยุทธ์ในตลาดจีนของบริษัท ซึ่งการลดราคาอย่างดุเดือดก่อให้เกิดวิกฤตอัตรากำไรที่อาจลุกลามไปทั่วทั้งอุตสาหกรรม
อุปสงค์ในประเทศหดตัว
ภาวะชะลอตัวของรถยนต์ไฟฟ้าในจีนเห็นได้ชัดในเดือนมกราคม เมื่อ BYD รายงานยอดขายลดลงเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน บริษัทส่งมอบรถยนต์ทั่วโลกเพียง 210,051 คัน ลดลงอย่างมาก 30.1 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน ยอดส่งมอบในประเทศย่ำแย่เป็นพิเศษ โดยลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 109,569 คัน เมื่อเทียบกับเดือนมกราคม 2024 การทรุดตัวเกิดขึ้นทันทีหลังรัฐบาลปักกิ่งปล่อยให้มาตรการยกเว้นภาษีรถยนต์ไฟฟ้าที่ดำเนินมานานสิบปีสิ้นสุดลง และกลับมาเก็บภาษีซื้อ 5 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม ซึ่งทำให้ราคารถสูงขึ้นสำหรับผู้บริโภคที่ไม่เต็มใจใช้จ่ายอยู่แล้วท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
การเปลี่ยนนโยบายนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานด้านการสนับสนุนจากภาครัฐ เป็นเวลาหลายปีที่ทางการจีนส่งเสริมอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้าด้วยเงินอุดหนุนและการลดหย่อนภาษีจำนวนมาก ช่วยให้ผู้ผลิตในประเทศก้าวขึ้นครองตลาดโลก แต่ขณะนี้ตลาดเริ่มเติบโตเต็มที่และการขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้น ทางการจึงยุติแรงหนุนเหล่านี้ นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley ระบุว่า ผู้ผลิตรถยนต์ท้องถิ่นส่วนใหญ่คาดว่ายอดขายไตรมาสแรกจะลดลง 30 ถึง 40 เปอร์เซ็นต์จากไตรมาสเดือนธันวาคม บ่งชี้ว่าการชะลอตัวในเดือนมกราคมไม่ใช่เหตุการณ์เฉพาะครั้ง แต่เป็นจุดเริ่มต้นของอุปสงค์ในประเทศที่หดตัวต่อเนื่อง จังหวะเวลายังทำให้การอ่านข้อมูลซับซ้อนขึ้น เพราะเทศกาลตรุษจีนทำให้เกิดความผันผวนตามฤดูกาลอยู่เสมอ แต่เมื่อเทียบกับปีก่อนก็เห็นความอ่อนแออย่างชัดเจน
XPeng ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายสำคัญอีกรายของจีน รายงานยอดส่งมอบรวมลดลงกว่า 30 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ยอดขายรวมของ Nio, Li Auto และ XPeng อยู่ที่เพียง 74,861 คันในเดือนมกราคม แม้เพิ่มขึ้น 1 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน แต่ก็เป็นการเติบโตที่ช้าที่สุดของทั้งสามบริษัทนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 Li Auto ส่งมอบรถ 27,668 คัน ลดลงราว 8 เปอร์เซ็นต์ ส่วน XPeng ทำได้เพียง 20,011 คัน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนในปี 2025 ซึ่งอยู่ที่ 35,000 คันมาก แม้แต่ Geely ซึ่งช่วงหลังมีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ BYD และมียอดขายเดือนมกราคมกว่า 270,000 คัน ก็ยังเห็นราคาหุ้นร่วงลง เมื่อนักลงทุนตระหนักว่าไม่มีผู้ผลิตรายใดรอดพ้นจากภาวะซบเซาที่ลามไปทั่วอุตสาหกรรมได้ โดยเฉพาะยอดรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ของ BYD ที่ลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบสองปีที่ 83,249 คัน ขณะที่รถปลั๊กอินไฮบริด ซึ่งคิดเป็นกว่าครึ่งของยอดขาย BYD ลดลง 28.5 เปอร์เซ็นต์
สงครามราคาทวีความรุนแรง
ความผันผวนล่าสุดของ BYD มีต้นตอโดยตรงจากกลยุทธ์ลดราคาอย่างดุดัน เพื่อระบายสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นและรักษาส่วนแบ่งตลาดท่ามกลางคู่แข่งที่กลับมาแข็งแกร่ง ปลายเดือนพฤษภาคม ผู้ผลิตรถยนต์ประกาศลดราคาครั้งใหญ่สูงสุด 34 เปอร์เซ็นต์ ครอบคลุมรถยนต์ไฟฟ้าและปลั๊กอินไฮบริด 22 รุ่น รวมถึงซีรีส์ Ocean และ Dynasty การลดราคาทำให้ Seagull แฮตช์แบ็กมีราคาเริ่มต้นเพียง 55,800 หยวน (ประมาณ 7,765 ดอลลาร์) ลดลง 20 เปอร์เซ็นต์จากราคาของรุ่นที่ถูกที่สุดของบริษัทอยู่แล้ว ส่วนรุ่น Seal 07 DM-i ลดราคามากที่สุด 53,000 หยวน หรือคิดเป็นการหั่นราคา 34 เปอร์เซ็นต์
สิทธิประโยชน์เหล่านี้กำหนดให้ลูกค้านำรถคันเดิมมาแลก ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายที่กำลังรับมือกับสต็อกคงค้างระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อยู่แล้ว ข้อมูลจากสมาคมรถยนต์นั่งส่วนบุคคลแห่งประเทศจีนเผยว่า สต็อกที่ตัวแทนจำหน่ายแตะ 3.5 ล้านคันในเดือนเมษายน เทียบเท่ากับสินค้าคงคลัง 57 วัน สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 นักวิเคราะห์ของ Citi ประเมินว่าประกาศส่วนลดในช่วงสุดสัปดาห์ของ BYD ทำให้ผู้เข้าชมโชว์รูมเพิ่มขึ้น 30 ถึง 40 เปอร์เซ็นต์ แสดงว่ากลยุทธ์ด้านราคาอาจช่วยระบายรถได้จริง แม้จะบั่นทอนอัตรากำไรอย่างหนัก อุตสาหกรรมยานยนต์เข้าสู่สิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่าเกมแข่งกันลดราคา โดยผู้ผลิตหั่นราคาและมอบฟีเจอร์ระดับพรีเมียม เช่น ระบบช่วยขับขี่อัจฉริยะ โดยไม่คิดค่าใช้จ่าย เพื่อดึงดูดผู้บริโภคที่กำลังลังเล
ผลกระทบทางการเงินปรากฏชัดเมื่อ BYD รายงานว่ากำไรไตรมาสเดือนมิถุนายนลดลง 30 เปอร์เซ็นต์ นับเป็นการลดลงเมื่อเทียบรายปีครั้งแรกในรอบกว่าสามปี ขณะที่บริษัทใช้เงินสดไปกับการส่งเสริมการขายและลงทุนอย่างหนักเพื่อขยายธุรกิจในต่างประเทศพร้อมกัน นักลงทุนจึงเริ่มกังขาความยั่งยืนของแนวทางที่มุ่งรักษาส่วนแบ่งตลาดไม่ว่าจะต้องแลกด้วยอะไร อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทซึ่งยังอยู่ในระดับแข็งแกร่งราว 20 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสแรก กำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นจากทั้งการลดราคาและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น BYD ปรับลดเป้าหมายการส่งมอบปี 2025 จาก 5.5 ล้านคันเหลือ 4.6 ล้านคัน ซึ่งหมายความว่าบริษัทต้องส่งมอบรถ 1.7 ล้านคันในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปีเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ปรับลดลงแล้ว
ความกังวลต่อเสถียรภาพทางการเงิน
วิกฤตนี้ทำให้ผู้คร่ำหวอดในอุตสาหกรรมออกคำเตือนอย่างตรงไปตรงมา โดยมองเห็นความคล้ายคลึงระหว่างภาคยานยนต์ไฟฟ้าของจีนในปัจจุบันกับตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ล่มสลาย เว่ย เจี้ยนจวิน ประธาน Great Wall Motor ออกแถลงการณ์เชิงท้าทาย เปรียบเทียบอุตสาหกรรมยานยนต์กับ Evergrande บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีหนี้สินสูง ซึ่งกลายเป็นสัญลักษณ์ของวิกฤตสภาพคล่องในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน
"Evergrande แห่งอุตสาหกรรมยานยนต์มีอยู่แล้ว เพียงแต่ยังไม่ระเบิดออกมา" เว่ยกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Sina Finance เมื่อเดือนพฤษภาคม
เขากล่าวหาผู้ผลิตที่ไม่เปิดเผยชื่อว่าพึ่งพาการระดมทุนจากตลาดทุนมากเกินไปเพื่อเพิ่มกำลังการผลิต โดยไม่สนใจความสามารถในการทำกำไร พร้อมเตือนว่าสายป่านทางการเงินจะขาดหากสภาพตลาดเปลี่ยนแปลง
คำเตือนของเว่ยชี้ให้เห็นความเป็นจริงทางการเงินที่น่าอึดอัดใจ แม้ BYD ยืนยันว่าอัตราหนี้สินต่อสินทรัพย์ราว 70 ถึง 74 เปอร์เซ็นต์ยังอยู่ในระดับที่จัดการได้ และถือว่าดีกว่า Ford ที่ 84 เปอร์เซ็นต์กับ General Motors ที่ 76 เปอร์เซ็นต์ แต่บริษัทที่ปรึกษา GMT Research ระบุเมื่อเดือนมกราคมว่า หนี้สินสุทธิของ BYD อาจอยู่ที่ 323,000 ล้านหยวน แทนที่จะเป็น 27,700 ล้านหยวนตามตัวเลขที่รายงานอย่างเป็นทางการ บริษัทที่ปรึกษาชี้ไปที่แพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนในห่วงโซ่อุปทาน Dilink ของบริษัทว่าอาจเป็นแหล่งภาระผูกพันนอกงบดุล ซึ่งโดยพื้นฐานคือการเลื่อนจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ และทำให้สภาพคล่องที่เห็นดูสูงกว่าความเป็นจริง ในปี 2024 หนี้สินรวมของ BYD เพิ่มขึ้น 10.3 เปอร์เซ็นต์เป็น 584,000 ล้านหยวน ขณะที่สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 15.3 เปอร์เซ็นต์เป็น 783,000 ล้านหยวน
แรงกดดันต่อซัพพลายเออร์รุนแรงจนต้องมีการแทรกแซงด้านกฎระเบียบ เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ข้อกำหนดใหม่ของคณะรัฐมนตรีจีนมีผลบังคับใช้ กำหนดให้บริษัทขนาดใหญ่ชำระเงินให้ซัพพลายเออร์ขนาดกลางและขนาดย่อมภายใน 60 วัน BYD ประกาศเมื่อวันที่ 11 มิถุนายนว่าจะกำหนดระยะเวลาชำระเงินให้เป็นมาตรฐานเพื่อปฏิบัติตามข้อกำหนด แม้ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมเตือนว่า ผู้ผลิตรถยนต์อาจรายงานอัตราหนี้สินสูงขึ้นในไตรมาสต่อ ๆ ไป เมื่อภาระเหล่านี้ถูกบันทึกในงบดุล เว่ยกล่าวหาผู้ผลิตที่ไม่เปิดเผยชื่อว่าตัดลดมาตรฐานด้านความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือเพื่อคงการลดราคาที่ไม่ยั่งยืน พร้อมตั้งคำถามว่าผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมใดจะรักษาคุณภาพได้ หากราคาถูกหั่นจาก 220,000 หยวนเหลือ 120,000 หยวน หลี่ หยุนเฟย ผู้จัดการทั่วไปฝ่ายแบรนด์และประชาสัมพันธ์ของ BYD โต้แย้งบริษัทผ่าน Weibo โดยระบุว่าหนี้ที่มีดอกเบี้ยและเจ้าหนี้การค้าของ BYD ต่ำกว่าคู่แข่งหลายราย และเรียกการเปรียบเทียบกับ Evergrande ว่า "น่าหัวเราะ"
ต้นทุนปัจจัยการผลิตพุ่งสูง
แรงกดดันด้านราคายังทวีความรุนแรงจากต้นทุนการผลิตรถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นอย่างหนัก ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนการผลิตรถยนต์รุ่นพรีเมียมเพิ่มขึ้นราว 1,000 ดอลลาร์หรือมากกว่า ราคาลิเธียมสำหรับแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้าเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ราคาทองแดงและอะลูมิเนียมปรับตัวขึ้นอย่างมาก ภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำทำให้ชิ้นส่วนรถยนต์อัจฉริยะมีราคาแพงขึ้นมาก และส่งผลโดยตรงต่อระบบช่วยเหลือผู้ขับขี่ขั้นสูง ซึ่งผู้ผลิตจีนเริ่มติดตั้งเป็นอุปกรณ์มาตรฐานเพื่อสร้างความแตกต่างให้กับผลิตภัณฑ์ของตน การประเมินของตลาดชี้ว่าต้นทุนเพิ่มเติมต่อคันอาจสูงถึงราว 1,000 ดอลลาร์หรือมากกว่านั้นสำหรับรถยนต์พรีเมียมบางรุ่น
ผลวิจัยของ Bernstein ระบุว่าแบรนด์ตลาดแมสที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า รวมถึง XPeng, Li Auto และ Nio มีความเสี่ยงเป็นพิเศษจากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้น Nio มีอัตราหนี้สิน 87.45 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารุ่นใหม่เหล่านี้ยังคงใช้เงินสดเพื่อสร้างฐานในตลาด BYD ได้เปรียบในการรับมือด้วยห่วงโซ่อุปทานที่บูรณาการในแนวดิ่ง โดยผลิตแบตเตอรี่และเซมิคอนดักเตอร์หลายชนิดเอง ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากภาวะชะงักงันของอุปทานบางส่วน อย่างไรก็ตาม การผสมกันของต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นกับราคาขายที่ลดลงสร้างแรงบีบต่ออัตรากำไร ซึ่งไม่มีผู้ผลิตรายใดหลีกเลี่ยงได้ทั้งหมด
เงินเฟ้อด้านต้นทุนคือความเสี่ยงหลัก" โจแอนน์ เฉิง ผู้จัดการการลงทุนหุ้นจีนของ Aberdeen Investments กล่าว "ผู้ผลิตรถยนต์จะผลักภาระต้นทุนไปยังผู้ซื้อปลายทางได้หรือไม่ ในเมื่อการแข่งขันยังดุเดือด เป็นคำถามสำคัญ
เร่งขยายธุรกิจในต่างประเทศ
ท่ามกลางสถานการณ์ยากลำบากในประเทศ การขยายธุรกิจในต่างประเทศของ BYD เป็นจุดสว่างที่หาได้ยาก ในเดือนเมษายน บริษัททำสถิติสำคัญด้วยการขายรถยนต์ในยุโรปแซงหน้า Tesla เป็นครั้งแรก โดยจดทะเบียนรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ได้ 7,231 คัน ขณะที่ผลงานในภูมิภาคของคู่แข่งจากสหรัฐฯ ลดลง ยอดขายในยุโรปพุ่งขึ้น 169 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน ส่งผลให้ยอดส่งออกต่างประเทศทำสถิติสูงสุดเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน ในเดือนมกราคม BYD ส่งออกรถยนต์พลังงานใหม่ 100,482 คัน แม้ลดลงจาก 133,172 คันในเดือนธันวาคม แต่ก็ยังเป็นเส้นชีวิตเชิงกลยุทธ์ในยามที่ยอดขายในประเทศทรุดตัว บริษัทตั้งเป้าส่งออกรถยนต์ไปต่างประเทศ 1.3 ล้านคันในปี 2026 ซึ่งหมายถึงการเติบโต 24 เปอร์เซ็นต์ แม้ต่ำกว่าเป้าหมายเดิมที่ 1.6 ล้านคัน
บริษัทให้คำมั่นว่าจะลงทุนสูงสุด 2 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อขยายธุรกิจในยุโรปในช่วงหลายปีข้างหน้า โดยสเตลลา หลี่ รองประธานบริหาร ระบุว่าเยอรมนี สหราชอาณาจักร และอิตาลีเป็นตลาดเป้าหมายสำคัญ
"ถ้าเราตัดสินใจทำอะไร เราจะทุ่มทรัพยากรทั้งหมดให้กับสิ่งนั้น" หลี่กล่าวกับ Bloomberg ถึงความมุ่งมั่นของบริษัทในการให้บริการหลังการขายในยุโรป
โรงงานในฮังการีคาดว่าจะเริ่มดำเนินงานภายในปีนี้ เสริมกับโรงงานที่มีอยู่แล้วในบราซิลและไทย รวมถึงแผนประกอบรถยนต์ในอินโดนีเซียและตุรกี กลยุทธ์การผลิตในท้องถิ่นนี้ช่วยหลีกเลี่ยงภาษี 17 ถึง 35.3 เปอร์เซ็นต์ที่สหภาพยุโรปเรียกเก็บในเดือนตุลาคม 2024 แม้การเจรจาระหว่างปักกิ่งกับบรัสเซลส์ยังดำเนินต่อไปเกี่ยวกับข้อตกลงราคาขั้นต่ำที่อาจใช้แทนอุปสรรคทางการค้า
BYD ยังลงทุนในเทคโนโลยีขั้นสูงเพื่อรักษาความได้เปรียบในการแข่งขัน การนำโมเดล AI R1 ของ DeepSeek มาใช้คาดว่าจะเป็นคู่แข่งกับเทคโนโลยี Full Self-Driving ของ Tesla และอาจมีต้นทุนต่ำกว่ามาก อย่างไรก็ตาม บริษัทเลื่อนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในประเทศหลายรุ่นไปจนถึงต้นปี 2026 โดยหวังว่าการปรับดีไซน์ การพัฒนาแบตเตอรี่ และระยะทางขับขี่ที่ไกลขึ้นในรถปลั๊กอินไฮบริดจะช่วยจุดประกายความสนใจของผู้บริโภคอีกครั้ง นักวิเคราะห์ระบุว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ของ BYD แทบไม่มีการพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ช่วงที่ครองตลาดในปี 2018-2024 เปิดโอกาสให้คู่แข่งอย่าง Geely และ Leapmotor ดึงยอดขายด้วยการออกแบบที่สดใหม่กว่า
การแทรกแซงด้านกฎระเบียบ
ปักกิ่งเริ่มส่งสัญญาณว่าไม่สบายใจกับทิศทางของอุตสาหกรรม หนังสือพิมพ์ People’s Daily ซึ่งเป็นสื่อทางการของพรรคคอมมิวนิสต์ เผยแพร่บทบรรณาธิการวิจารณ์อย่างรุนแรงในหัวข้อ "สงครามราคาในอุตสาหกรรมยานยนต์ไม่มีทางไปต่อและไร้อนาคต" โดยเตือนว่าการแข่งขันที่ไร้ระเบียบทำให้กำไรในห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดถูกบีบ และเสี่ยงทำให้รายได้ของแรงงานลดลง หนังสือพิมพ์เตือนว่า "การแข่งขันแบบแข่งกันลดราคาเช่นนี้ไม่ยั่งยืนในระยะยาว" พร้อมเชื่อมโยงการลดราคามากเกินไปกับความเสี่ยงที่คุณภาพจะถดถอยและบริการหลังการขายลดลง บทความระบุว่าอัตรากำไรสุทธิเฉลี่ยของอุตสาหกรรมลดลงเหลือ 4.3 เปอร์เซ็นต์ในปี 2024 จาก 5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2023
กระทรวงอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศเรียกร้องให้ผู้ผลิตรถยนต์หลีกเลี่ยงสงครามราคาที่ไร้ระเบียบและรักษาการแข่งขันที่เป็นธรรม ขณะที่หน่วยงานวางแผนเศรษฐกิจของรัฐเตือนเรื่องการแข่งขันที่มากเกินไปในอุตสาหกรรมสำคัญ โดยระบุว่าบางบริษัทขายสินค้าในราคาต่ำกว่าต้นทุนการผลิต สมาคมผู้ผลิตรถยนต์แห่งประเทศจีนวิจารณ์บทบาทนำของ BYD ในการเริ่มลดราคาโดยไม่เอ่ยชื่อ ระบุว่า "ผู้ผลิตรถยนต์รายหนึ่งเป็นผู้นำในการลดราคาอย่างมีนัยสำคัญ และหลายบริษัททำตาม จนจุดชนวนความตื่นตระหนกจากสงครามราคารอบใหม่" BYD ปัดข้อกังวลเหล่านี้ว่าเป็นการตื่นตูมเกินเหตุ และยืนยันว่าการดำเนินการของบริษัทเป็นการแข่งขันที่เป็นธรรม พร้อมระบุว่าหนี้ที่มีดอกเบี้ยยังต่ำกว่าคู่แข่งหลายราย รัฐบาลมีประชาชนราว 30 ล้านคนทำงานในภาคยานยนต์ คิดเป็นมากกว่าหนึ่งในสิบของการจ้างงานในเขตเมือง ทำให้เจ้าหน้าที่มีแรงจูงใจอย่างมากที่จะป้องกันไม่ให้อุตสาหกรรมล่มสลายทั้งระบบ
ประเด็นสำคัญ
- มูลค่าตลาดของ BYD หายไปกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หลังหุ้นในฮ่องกงร่วงลง และฉุดหุ้นผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าจีนรายอื่น รวมถึง Geely, Nio และ XPeng
- เดือนมกราคมเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกันที่ยอดขาย BYD ลดลง โดยยอดส่งมอบในประเทศลดลงครึ่งหนึ่งจากปีก่อนเหลือ 109,569 คัน หลังมาตรการยกเว้นภาษีรถยนต์ไฟฟ้าที่ใช้มานานสิบปีสิ้นสุดลง และกลับมาเก็บภาษีซื้อ 5 เปอร์เซ็นต์
- บริษัทลดราคาสูงสุด 34 เปอร์เซ็นต์ในรถยนต์ 22 รุ่น ทำให้ Seagull แฮตช์แบ็กมีราคาประมาณ 7,765 ดอลลาร์ และจุดชนวนความกังวลว่าอัตรากำไรจะถูกบีบจนไม่ยั่งยืน หลังผลกำไรรายไตรมาสลดลง 30 เปอร์เซ็นต์
- เว่ย เจี้ยนจวิน ประธาน Great Wall Motor เตือนถึงวิกฤตการเงินในภาคยานยนต์ที่อาจคล้าย Evergrande โดยอ้างถึงอัตราหนี้สินสูง ภาระผูกพันที่อาจอยู่นอกงบดุล และความเสี่ยงด้านคุณภาพจากการลดราคาอย่างรุนแรง
- ต้นทุนวัตถุดิบพุ่งสูง โดยราคาลิเธียมเพิ่มขึ้นสองเท่า และการขาดแคลนชิปหน่วยความจำอาจเพิ่มต้นทุนการผลิตรถยนต์พรีเมียมบางรุ่นราว 1,000 ดอลลาร์หรือมากกว่า
- แม้เผชิญปัญหาในประเทศ BYD ทำสถิติการเติบโตของการส่งออก และขายรถในยุโรปแซงหน้า Tesla เป็นครั้งแรกในเดือนเมษายน ด้วยยอดจดทะเบียน 7,231 คัน เพิ่มขึ้น 169 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน
- หน่วยงานกำกับดูแลของจีนเพิ่มการตรวจสอบอุตสาหกรรม โดยกำหนดให้ชำระเงินแก่ซัพพลายเออร์ภายใน 60 วัน และเตือนเรื่องการขายต่ำกว่าต้นทุน ซึ่งกระทบการแข่งขันที่เป็นธรรมและเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทาน
