การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ใน 54 วัน
อุตสาหกรรมยานยนต์ของจีนปรับโครงสร้างทางการเงินครั้งใหญ่ เมื่อผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่ลดระยะเวลาชำระเงินให้ซัพพลายเออร์จากเกือบหนึ่งปีเหลือต่ำกว่าสองเดือน สมาคมผู้ผลิตรถยนต์แห่งประเทศจีน (CAAM) เปิดเผยในผลศึกษาประจำเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ว่า ผู้ผลิตรถยนต์ชั้นนำ 17 รายใช้เวลาชำระบัญชีให้ผู้ขายในห่วงโซ่อุปทานเฉลี่ยเพียง 54 วัน โดยมี 4 บริษัทที่กำหนดเงื่อนไขการชำระเงินไม่เกิน 50 วัน นับเป็นการพลิกกลับอย่างน่าทึ่งจากช่วงสามปีก่อนหน้า ซึ่งผู้ประกอบรถยนต์รายใหญ่ยืดเวลาชำระเงินเป็นประจำไปถึงราว 300 วัน เท่ากับใช้ซัพพลายเออร์เป็นแหล่งเงินทุนปลอดดอกเบี้ย
สารบัญ
การปฏิวัติด้านการชำระเงินเกิดขึ้นหลังรัฐบาลปักกิ่งกดดันอย่างหนัก โดยบังคับใช้กฎใหม่เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2025 กำหนดให้บริษัทขนาดใหญ่ชำระเงินให้ซัพพลายเออร์ส่วนใหญ่ภายใน 60 วัน ข้อบังคับฉบับปรับปรุงของคณะรัฐมนตรีจีนว่าด้วยการรับประกันการชำระเงินให้วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ประกอบกับการปราบปรามทั่วทั้งอุตสาหกรรมต่อสิ่งที่เจ้าหน้าที่เรียกว่า การแข่งขันที่ไร้ระเบียบ บีบให้ผู้ผลิตรถยนต์ต้องเลิกแนวปฏิบัติที่ผลักดันผู้ผลิตชิ้นส่วนจำนวนมากให้เกือบล้มละลาย
เฉิน จินจู ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทที่ปรึกษา Shanghai Mingliang Auto Service ระบุว่า การแทรกแซงของรัฐบาลได้ผลในจุดที่กลไกตลาดล้มเหลว กลุ่มผู้ผลิตรถยนต์ต้องเผชิญบทลงโทษรุนแรงหากไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดของทางการ หากไม่ยืดเวลาจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ ผู้ผลิตเหล่านี้ก็จะไม่มีเงินสดเพียงพอสำหรับทำสงครามลดราคาอย่างดุเดือด ซึ่งบั่นทอนอัตรากำไรของธุรกิจทั่วทั้งภาคอุตสาหกรรม
สงครามราคาที่ทำห่วงโซ่อุปทานเสียหาย
การแข่งขันอย่างดุเดือดในตลาดรถยนต์จีน ซึ่งผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมเรียกด้วยคำภาษาจีนว่า “เน่ยเจวี่ยน” หรือการแข่งขันที่วนเวียนเข้มข้นขึ้นเรื่อย ๆ ก่อให้เกิดวงจรที่บั่นทอนตัวเอง โดยการแข่งขันเกินพอดีแทบไม่ก่อให้เกิดความก้าวหน้า สิ่งที่เริ่มต้นจากกลยุทธ์ส่งเสริมการใช้รถยนต์ไฟฟ้ากลับกลายเป็นการต่อสู้ที่เดิมพันด้วยความอยู่รอดของบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศกว่า 100 ราย ในตลาดที่มีกำลังการผลิตล้นเกินมหาศาล อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานดิ่งลงเหลือเพียง 49.5% ขณะที่มีรถยนต์ขายไม่ออกค้างอยู่ในสต็อก 3.5 ล้านคัน
ในเดือนพฤษภาคม 2024 BYD ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ที่สุดของโลก ยกระดับความขัดแย้งด้วยการลดราคารถ 22 รุ่นสูงสุดถึง 34% คู่แข่งอย่าง Geely, Chery และ SAIC-GM จำต้องทำตาม จุดชนวนการแข่งขันตัดราคาที่บั่นทอนผลกำไรของอุตสาหกรรมอย่างหนัก อัตรากำไรเฉลี่ยของบริษัทในธุรกิจยานยนต์ลดจากเกือบ 8% ในปี 2017 เหลือเพียง 4.3% ในปี 2024 และลดลงต่อเนื่องเหลือ 3.9% ในไตรมาสแรกของปี 2025
สภาพตลาดเช่นนี้สร้างแรงกดดันมหาศาลต่อห่วงโซ่อุปทาน ผู้ผลิตรถยนต์เรียกร้องให้ซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนลดราคาประจำปีอย่างน้อย 10% ขณะเดียวกันก็เลื่อนการชำระเงินออกไปหลายเดือน สมาคมเหล็กและเหล็กกล้าจีนออกคำเตือนอย่างชัดเจนว่า บริษัทเหล็กกำลังเผชิญอัตรากำไรต่ำมากและแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากค่ายรถเรียกร้องให้ลดราคาเกิน 10% และเลื่อนการชำระเงินออกไปอย่างไม่มีกำหนด ซัพพลายเออร์จึงกลายเป็นเจ้าหนี้โดยไม่สมัครใจ โดยจากการวิเคราะห์ทางการเงินพบว่า ผู้ผลิตบางรายอย่าง BYD ใช้เวลาจ่ายเงินให้ผู้ขายเฉลี่ย 275 วันในปี 2023
การรณรงค์ต่อต้านการแข่งขันแบบเน่ยเจวี่ยนของปักกิ่ง
รัฐบาลจีนเปิดฉากรณรงค์อย่างรอบด้านเพื่อต่อต้านการแข่งขันที่สร้างความเสียหาย โดยประธานาธิบดีสี จิ้นผิง เรียกร้องเป็นการส่วนตัวให้ปราบปรามสงครามราคาที่ไร้ระเบียบและห้ำหั่นกันอย่างรุนแรงระหว่างบริษัท ในบทความของนิตยสารพรรคคอมมิวนิสต์ กระทรวงอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศเรียกประธานเจ้าหน้าที่บริหารของค่ายรถรายใหญ่กว่าสิบแห่ง รวมถึง BYD, Geely และ Xiaomi เข้าพบที่กรุงปักกิ่งในช่วงกลางปี 2025 พร้อมส่งสารชัดเจนว่า ห้ามขายต่ำกว่าทุน ห้ามลดราคาอย่างไม่เหมาะสม และต้องปฏิบัติต่อซัพพลายเออร์อย่างเป็นธรรม
มาตรการตอบสนองด้านกฎระเบียบเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและครอบคลุม นอกเหนือจากกฎชำระเงินภายใน 60 วันแล้ว สำนักงานกำกับดูแลตลาดแห่งรัฐยังออกแนวปฏิบัติฉบับสมบูรณ์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งมีผลห้ามผู้ผลิตรถยนต์ขายรถต่ำกว่าต้นทุนการผลิตทั้งหมด รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านบริหาร การเงิน และการขาย นิยามที่ครอบคลุมนี้ปิดช่องโหว่ที่เปิดทางให้บริษัทอ้างว่าทำกำไรต่อหน่วยได้ ทั้งที่โดยรวมแล้วขาดทุน ข้อบังคับยังห้ามผู้ผลิตรถยนต์กับซัพพลายเออร์ฮั้วกำหนดราคา และห้ามแบรนด์บีบให้ตัวแทนจำหน่ายขายขาดทุนผ่านโครงการเงินคืนที่มีบทลงโทษ
เว่ย เจี้ยนจวิน ผู้ก่อตั้งและประธาน Great Wall Motor ออกคำเตือนรุนแรงโดยเปรียบเทียบกับการล่มสลายของภาคอสังหาริมทรัพย์จีน เขากล่าวต่อสาธารณะว่า อุตสาหกรรมยานยนต์มีบริษัทในแบบเดียวกับ Evergrande อยู่แล้ว โดยหมายถึงยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์ที่ล้มละลายในปี 2021 พร้อมหนี้สิน 300,000 ล้านดอลลาร์ แม้เขาจะไม่เปิดเผยชื่อบริษัทใดเป็นการเฉพาะ BYD ตอบโต้ด้วยการขู่ว่าจะดำเนินคดีต่อผู้ที่นำบริษัทไปเปรียบเทียบกับ Evergrande พร้อมยืนยันว่าอัตราส่วนหนี้สิน 70% ของบริษัทอยู่ในระดับที่เทียบเคียงได้กับผู้ผลิตระดับโลกอย่าง Ford และ Toyota
การบรรเทาภาระซัพพลายเออร์และข้อกังวลที่ยังเหลืออยู่
สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมหลายพันแห่งที่เป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานยานยนต์จีน การปฏิรูปการชำระเงินเป็นเสมือนทางรอด บริษัท 14 แห่งจาก 17 แห่งที่ร่วมการสำรวจได้ออกมาตรการสิทธิประโยชน์เพิ่มเติมให้ซัพพลายเออร์ SME โดยมี 2 บริษัทที่จ่ายเงินสดทั้งหมดแทนการใช้ตั๋วเงินเชิงพาณิชย์ และ 5 บริษัทเปิดทางให้ซัพพลายเออร์ที่ติดขัดทางการเงินยื่นขอรับเงินก่อนกำหนด หลายบริษัทยังกันเงินพิเศษรวมกว่า 10,000 ล้านหยวนเพื่อปรับปรุงแนวทางการชำระเงินให้ซัพพลายเออร์
อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายอยู่ ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมชี้ว่า ค่ายรถยังอาจใช้ประโยชน์จากความแตกต่างในการกำหนดจุดเริ่มนับระยะเวลา 60 วัน โดยบางรายเริ่มนับจากวันที่ตรวจรับสินค้า ขณะที่บางรายรอการกระทบยอดบัญชีส่วนกลางหรือการยืนยันใบแจ้งหนี้ หยาง หงเจ๋อ ประธาน Autolink ซึ่งเป็นผู้จัดหาเทคโนโลยียานยนต์อัจฉริยะ ยินดีกับคำมั่นดังกล่าว แต่ขอให้ชี้แจงว่าจะชำระด้วยเงินสดหรือตั๋วเงินเชิงพาณิชย์ และวันใดถือเป็นวันเริ่มต้นของเงื่อนไขการชำระเงิน
ตั๋วเงินเชิงพาณิชย์เป็นประเด็นขัดแย้งโดยเฉพาะ เครื่องมือทางการเงินนี้ให้คำมั่นว่าจะชำระเงินในวันที่กำหนดไว้ในอนาคต และถูกใช้กันอย่างแพร่หลายในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน เพราะไม่จัดอยู่ในประเภทหนี้ที่มีดอกเบี้ย บางครั้งซัพพลายเออร์นำตั๋วเงินนี้ไปขายก่อนครบกำหนดในตลาดรองโดยยอมรับส่วนลด ซึ่งทำให้ยอดเงินที่ได้รับจริงลดลง BAIC และ SAIC ให้คำมั่นโดยเฉพาะว่าจะไม่ชำระเงินให้ซัพพลายเออร์ด้วยตั๋วเงินเชิงพาณิชย์ แต่ยังไม่ชัดเจนว่าก่อนหน้านี้ทั้งสองบริษัทใช้แนวปฏิบัตินี้มากน้อยเพียงใด
การควบรวมอุตสาหกรรมและผู้ที่ได้รับผลกระทบ
การปฏิรูปการชำระเงินเกิดขึ้นขณะที่ตลาดรถยนต์จีนเข้าสู่ช่วงที่นักวิเคราะห์เรียกว่า รอบคัดออกของการควบรวม จากผู้ผลิตรถยนต์ราว 169 รายที่ดำเนินธุรกิจในจีน มากกว่าครึ่งมีส่วนแบ่งตลาดต่ำกว่า 0.1% ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่อาจดำรงอยู่ได้ นักวิเคราะห์ของ Bank of America คาดว่าปีนี้จะเกิดการล้มระเนระนาด โดย CAAM คาดว่าจะมีแบรนด์ที่ครองตลาดเหลือรอดเพียง 5-7 แบรนด์
ผลกระทบต่อผู้คนจากการควบรวมนี้ปรากฏให้เห็นแล้ว Ji Yue สตาร์ตอัปยานยนต์ไฟฟ้าที่ก่อตั้งในปี 2021 โดยเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง Baidu ยักษ์ใหญ่อินเทอร์เน็ต กับผู้ผลิตรถยนต์ Geely ล้มละลายภายในหกเดือนหลังดูเหมือนประสบความสำเร็จ หลี่ หงซิง ซึ่งบริหารเอเจนซีโฆษณาบนโซเชียลมีเดีย กู้เงินมาสำรองค่าโฆษณาให้ Ji Yue เพราะเห็นว่าบริษัทดำเนินงานมีประสิทธิภาพและมีผู้สนับสนุนเงินทุนหนาแน่น แต่กลับต้องแบกรับหนี้ 40 ล้านหยวนเมื่อบริษัทล้มเหลว เขากล่าวว่าประสบการณ์ครั้งนี้ทำให้สิ้นหวังอย่างยิ่ง พร้อมระบุว่าเป็นเรื่องที่คาดไม่ถึงโดยสิ้นเชิงที่บริษัทขนาดใหญ่ซึ่งมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่สองรายหนุนหลังจะล้มลงอย่างกะทันหัน
ความยากลำบากของอุตสาหกรรมยานยนต์สะท้อนแรงกดดันทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ยอดขายรถยนต์นั่งส่วนบุคคลลดลง 19.5% ในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งเป็นการลดลงเร็วที่สุดในรอบเกือบสองปี ส่วนยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ลดลง 20% ทำให้ผู้ผลิตต้องรับมือกับอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนตัว การลดสิทธิยกเว้นภาษีสำหรับการซื้อรถยนต์ไฟฟ้าและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเงินอุดหนุนโครงการนำรถเก่ามาแลกรถใหม่ยิ่งซ้ำเติมภาวะขาลง ขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมนี้มีการจ้างงานกว่า 4.8 ล้านคน ทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญโจทย์ยากว่าจะกำจัดกำลังการผลิตส่วนเกินอย่างไรโดยไม่ก่อให้เกิดการว่างงานจำนวนมากและความไม่มั่นคงทางสังคม
ผลกระทบทั่วโลก
เมื่อการแข่งขันในประเทศทวีความรุนแรงจนไม่อาจดำเนินต่อไปได้ ผู้ผลิตรถยนต์จีนจึงเร่งรุกตลาดต่างประเทศ โดยขณะนี้รถยนต์ที่ผลิตในจีน 20% มีเป้าหมายเพื่อการส่งออก เพิ่มขึ้น 11% จากปีก่อนหน้า การทะลักเข้ามาของรถราคาถูกทำให้ต่างประเทศออกมาตรการตั้งรับ รวมถึงการเก็บภาษี 100% ในแคนาดา การเรียกเก็บอากรตอบโต้การอุดหนุนในสหภาพยุโรป และข้อจำกัดในตลาดอื่น ๆ แม้มีภาษี 45% รถ BYD Seal ซึ่งมีราคา 12,500 ยูโรในจีนก็จะมีราคาขายปลีกในยุโรปราว 18,125 ยูโร หรือประมาณครึ่งหนึ่งของราคา Tesla Model 3 รุ่นเทียบเคียงกัน
เจ้าหน้าที่จีนกังวลว่าสงครามราคากำลังทำลายชื่อเสียงของสินค้าผลิตในจีนทั่วโลก สื่อของรัฐเตือนว่ารถราคาถูกอาจส่งผลเสียต่อการส่งออกของจีน ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดต่อกฎการส่งออกรถยนต์ไฟฟ้า โดยกำหนดให้ผู้ผลิตรถต้องมีใบอนุญาตก่อนส่งรถไปต่างประเทศตั้งแต่ปี 2026 เป้าหมายคือควบคุมการทุ่มรถราคาถูกเข้าสู่ตลาดต่างประเทศ ซึ่งบางครั้งต้องแลกกับการลดทอนคุณภาพจากการตัดต้นทุนมากเกินไป
เหอ เสี่ยวเผิง ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Xpeng คาดการณ์ว่าความปั่นป่วนในอุตสาหกรรมจะดำเนินต่อไปอีกห้าปี และน่าจะเหลือผู้เล่นรายใหญ่เพียงห้าราย เชตัน อาห์ยา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชียของ Morgan Stanley ระบุว่า การจัดการกับอุปทานส่วนเกินในภาคยานยนต์จะยากกว่าภาคอุตสาหกรรมที่รัฐครอบงำ เนื่องจากมีบริษัทเอกชนอยู่มากกว่า จึงทำให้การควบรวมซับซ้อนยิ่งขึ้น จำเป็นต้องมีการปฏิรูปเชิงโครงสร้างเพื่อแก้ปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินซึ่งเป็นต้นตอของวิกฤตการชำระเงินและสงครามราคาอย่างแท้จริง
ประเด็นสำคัญ
- ผู้ผลิตรถยนต์จีนลดระยะเวลาชำระเงินให้ซัพพลายเออร์โดยเฉลี่ยจากราว 300 วันเหลือ 54 วัน โดยมี 4 บริษัทที่ใช้เวลาไม่ถึง 50 วัน
- ผู้ผลิตรายใหญ่ 17 ราย รวมถึง BYD, Chery, SAIC และ Xiaomi ปฏิบัติตามกฎใหม่ของรัฐบาลที่กำหนดให้ชำระเงินภายใน 60 วัน
- ปักกิ่งออกกฎดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของการรณรงค์ต่อต้านการแข่งขันแบบเน่ยเจวี่ยนและสงครามราคาที่ไร้ระเบียบ ซึ่งทำให้อัตรากำไรของอุตสาหกรรมลดลงต่ำกว่า 4%
- ข้อบังคับใหม่ยังห้ามขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตทั้งหมด และห้ามผู้ผลิตรถยนต์กับซัพพลายเออร์ฮั้วกำหนดราคา
- นักวิเคราะห์คาดว่าตลาดจะควบรวมจากราว 170 แบรนด์เหลือผู้รอดเพียง 5-7 ราย โดยรอบคัดออกจะกินเวลาอีกราวห้าปี
- การส่งออกรถยนต์จีนยังเพิ่มขึ้นแม้ตลาดในประเทศมีปัญหา ส่งผลให้ยุโรป อเมริกาเหนือ และตลาดอื่น ๆ ตอบโต้ด้วยมาตรการภาษี
