สงครามเอเชียตะวันตกกำลังกดดันเศรษฐกิจอินเดีย ตั้งแต่ปั๊มน้ำมันไปจนถึงห้องครัว

เมื่อความขัดแย้งที่อยู่ห่างไกลส่งผลถึงชีวิตประจำวัน

แม้นิวเดลีจะอยู่ห่างจากเตหะรานราว 2,500 กิโลเมตร แต่สงครามที่กำลังปะทุทั่วเอเชียตะวันตกได้ลุกลามเข้ามาถึงอินเดียแล้วผ่านอีกช่องทางหนึ่ง นั่นคือเศรษฐกิจ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านทำให้ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือแคบและเป็นจุดคอขวดทางทะเลที่น้ำมันดิบเกือบครึ่งหนึ่งของอินเดียต้องผ่าน ถูกปิดกั้นโดยพฤตินัย การหยุดชะงักนี้กำลังสร้างผลกระทบทางเศรษฐกิจเป็นลูกโซ่ ตั้งแต่ปั๊มน้ำมันไปจนถึงโต๊ะอาหาร จากดัชนีตลาดหุ้นไปจนถึงค่าใช้จ่ายจัดเลี้ยงงานแต่งงาน

ตัวเลขรายรับรายจ่ายของครัวเรือนอินเดียทั่วไปกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นกว่า 25% แตะ 117 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันที่ 9 มีนาคม เพิ่มขึ้น 50% นับตั้งแต่เริ่มสู้รบ นักวิเคราะห์ของธนาคาร DBS คาดว่าราคาอาจทรงตัวอยู่ระหว่าง 100 ถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากการขนส่งผ่านช่องแคบยังคงหยุดชะงักอย่างมาก สำหรับประเทศที่นำเข้าน้ำมันดิบมากกว่า 89% ของความต้องการ โดยมีน้ำมันราว 2.6 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านจุดคอขวดฮอร์มุซ ความเปราะบางนี้จึงรุนแรงและเกิดขึ้นทันที

มาดัน ซับนาวิส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารบาโรดา อธิบายสภาพความเป็นจริงในประเทศได้อย่างชัดเจน โดยระบุว่าปัญหาหลักคืออุปทานก๊าซ และชี้ว่าราคาอาหารในร้านที่สูงขึ้นจะกระทบชนชั้นกลางโดยตรง ขณะที่ร้านอาหารต้องรับมือกับการเข้าถึงเชื้อเพลิงที่ยากขึ้น ข้อสังเกตนี้สะท้อนความจริงในวงกว้างว่า ความขัดแย้งในเอเชียตะวันตกไม่ได้เพียงเปลี่ยนแปลงภูมิศาสตร์หรือเพิ่มบทหนึ่งในประวัติศาสตร์ แต่ยังปรากฏอยู่ในงบประมาณรายเดือนของครอบครัวนับล้าน

จุดคอขวดฮอร์มุซกับความมั่นคงด้านพลังงาน

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นเลือดใหญ่ของการค้าโลกด้านพลังงาน โดยรองรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลกราว 20% สำหรับอินเดียโดยเฉพาะ ตัวเลขแสดงให้เห็นถึงการพึ่งพาที่สูง ในปี 2025 อินเดียนำเข้าน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมจากเอเชียตะวันตกมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นน้ำมันดิบ 50,800 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 48.7% ของการนำเข้าน้ำมันดิบทั้งหมด ภูมิภาคนี้ยังจัดหาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ให้ 68.4% ของยอดนำเข้าทั้งหมด คิดเป็นมูลค่า 9,200 ล้านดอลลาร์ และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) 46.9% ของยอดนำเข้ารวม 13,900 ล้านดอลลาร์

แหล่งสำรองในประเทศของอินเดียมีจำกัดและช่วยรองรับสถานการณ์ได้ไม่มาก ปริมาณน้ำมันดิบสำรองในปัจจุบันครอบคลุมการบริโภคได้ไม่ถึง 30 วัน ขณะที่ LPG สำรองมีใช้ได้เพียงราวสองสัปดาห์ กันชนที่บางเช่นนี้หมายความว่าการหยุดชะงักของอุปทานจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคาและวิกฤตการเข้าถึงสินค้าอย่างรวดเร็ว ความเปราะบางดังกล่าวเกิดขึ้นจริงแล้วในรูปธรรม โดยบริษัท Petronet LNG ของกาตาร์ระงับการส่ง LNG ให้ GAIL ตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม 2026 โดยอ้างข้อจำกัดในการเดินเรือผ่านน่านน้ำพิพาท

องค์ประกอบการนำเข้าพลังงานของอินเดียทำให้เกิดจุดคอขวดเฉพาะด้าน ก๊าซธรรมชาติเป็นปัจจัยสำคัญในการผลิตปุ๋ย การเดินเครื่องโรงไฟฟ้าที่ใช้ก๊าซ และเครือข่ายจ่ายก๊าซในเมือง ซึ่งส่งก๊าซธรรมชาติอัด (CNG) ให้ยานพาหนะและก๊าซธรรมชาติผ่านท่อสำหรับหุงต้มในครัวเรือน เมื่อกระแสอุปทานเหล่านี้ติดขัด ผลกระทบก็จะส่งต่อไปยังหลายภาคส่วนของเศรษฐกิจพร้อมกัน

อดิตี นายาร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ICRA ระบุความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเป็นตัวเลขอย่างชัดเจน โดยประเมินว่าราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นทุก 10% จะทำให้ดัชนีราคาขายส่ง (WPI) เพิ่มขึ้น 80 ถึง 100 จุดพื้นฐาน ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 40 ถึง 60 จุดพื้นฐาน หากต้นทุนส่งผ่านไปยังราคาขายปลีกเชื้อเพลิงทั้งหมด การขึ้นราคาอย่างต่อเนื่องอาจเพิ่มความเสี่ยงด้านขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญต่อประมาณการเงินเฟ้อ WPI ปีงบประมาณ 2027 ของ ICRA ที่ 2.7% และประมาณการ CPI ที่ 4.0% ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าต้นทุนจะส่งผ่านไปยังผู้บริโภคที่ปั๊มน้ำมันและผู้จำหน่าย LPG มากน้อยเพียงใด

วิกฤตในครัว: LPG ขาดแคลนและเศรษฐกิจอาหาร

ผลกระทบในประเทศที่เห็นได้ชัดที่สุดจากสงครามในเอเชียตะวันตกอาจเป็นการขาดแคลนถัง LPG เชิงพาณิชย์อย่างฉับพลัน ซึ่งทำให้อุตสาหกรรมบริการอาหารของอินเดียปั่นป่วน สมาคมร้านอาหารแห่งชาติอินเดีย (NRAI) ซึ่งมีสมาชิก 500,000 ราย ออกคำแนะนำเร่งด่วนเมื่อวันที่ 10 มีนาคม โดยเสนอให้ลดเวลาทำการและระงับเมนูที่ต้องเคี่ยวเป็นเวลานานหรือทอดน้ำมันท่วม สมาคมยังขอให้สมาชิกปิดฝาภาชนะขณะปรุงอาหาร เพื่อประหยัดก๊าซทุกกรัมเท่าที่ทำได้

ในเบงกาลูรู สมาคมโรงแรมเบงกาลูรูเตือนว่าร้านอาหารและโรงแรมอาจต้องหยุดดำเนินงานทั้งหมดตั้งแต่วันอังคาร หลังการส่งถัง LPG เชิงพาณิชย์หยุดชะงักกะทันหัน พี. ซี. ราว ประธานกิตติมศักดิ์ของสมาคม ระบุว่าเมื่อวันจันทร์มีโรงแรมและร้านอาหารในเมืองเพียงราว 10% ที่ได้รับ LPG ซึ่งเสี่ยงกระทบการให้บริการอาหารแก่ผู้คนหลายพันคนที่พึ่งพาร้านอาหารเป็นมื้อประจำวัน มุมไบรายงานสถานการณ์คล้ายกัน โดยสมาคมโรงแรมและร้านอาหารอินเดีย (AHAR) ระบุว่าโรงแรมมากกว่าครึ่งของเมืองอาจปิดตัวภายในไม่กี่วัน หากอุปทานไม่กลับมา

"โรงแรมในเบงกาลูรูอาจหยุดดำเนินงานตั้งแต่วันอังคาร หลังการส่งถัง LPG เชิงพาณิชย์หยุดชะงักกะทันหัน" สมาคมโรงแรมเบงกาลูรูระบุ พร้อมชี้ถึงภัยคุกคามต่อการอยู่รอดของธุรกิจอาหารขนาดกลางและขนาดเล็กที่เกิดขึ้นทันที

วิกฤตครั้งนี้ทำให้ธุรกิจในภาคอาหารต้องปรับวิธีดำเนินงาน ร้านอาหารอันนาปูรณาในโคอิมบาตอร์ประกาศจำกัดเมนู โดยเน้นเฉพาะรายการอาหารจำเป็น และกำหนดช่วงเวลาให้บริการอาหารบางชนิด งานวิจัยของ JM Financial ระบุว่าการหยุดชะงักของอุปทานอาจกระทบภาคธุรกิจร้านอาหารบริการด่วนของอินเดียอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เครือร้านอย่าง McDonald's, Domino's Pizza และ KFC ต้องรับมือกับต้นทุนที่สูงขึ้น ยอดขายที่อ่อนตัว และอาจต้องปรับเมนู หากการขาดแคลน LPG ยืดเยื้อ

แรงงานในเศรษฐกิจแพลตฟอร์มก็แสดงความกังวลเช่นกัน พนักงานส่งอาหารที่ทำงานผ่านแพลตฟอร์มอย่าง Swiggy และ Zomato ระบุว่าการขาดแคลนเชื้อเพลิงและราคา LPG ที่สูงขึ้นกำลังกดรายได้ของพวกเขา ราคาหุ้น Eternal Ltd. และ Swiggy Ltd. ลดลงกว่า 4% เมื่อวันที่ 12 มีนาคม สะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อความสามารถในการดำเนินงานของเครือข่ายส่งอาหาร หากแรงกดดันด้านเชื้อเพลิงยังดำเนินต่อไป

ผู้บริโภคในครัวเรือนก็เผชิญแรงกดดันควบคู่กัน บริษัทน้ำมันปรับขึ้นราคาถัง LPG แบบไม่รับเงินอุดหนุนขนาด 14.2 กิโลกรัม 60 รูปีในเมืองใหญ่ มีผลตั้งแต่วันที่ 7 มีนาคม ส่งผลให้ราคาในเดลีเพิ่มเป็น 913 รูปี เพื่อป้องกันการกักตุน ทางการขยายระยะเวลารอขั้นต่ำในการจองถัง LPG สำหรับครัวเรือนจาก 21 วันเป็น 25 วัน อย่างไรก็ดี เจ้าหน้าที่ย้ำว่าครัวเรือนทั่วไปใช้ถังเพียงปีละหกถึงเจ็ดถัง และต้องเติมถังทุก 50 ถึง 55 วัน

ปฏิกิริยาตลาดและแรงกดดันต่อค่าเงิน

ตลาดการเงินในประเทศตอบสนองอย่างรุนแรงต่อแรงกระแทกจากราคาน้ำมัน เมื่อวันที่ 9 มีนาคม เงินรูปีอินเดียร่วงลงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 92.33 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ดัชนี Sensex และ Nifty ลดลงเกือบ 3% แตะระดับต่ำสุดในรอบ 11 เดือน ดัชนีหลักยังคงปรับตัวลงในช่วงซื้อขายถัดมา โดย Sensex ลดลงอีกกว่า 500 จุด และ Nifty ร่วงต่ำกว่าระดับ 23,700 จุด

การอ่อนค่าของเงินรูปีทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นทั่วทั้งระบบ เมื่อเงินรูปีอ่อนค่า น้ำมันดิบทุกบาร์เรลที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ก็มีราคาแพงขึ้นเมื่อคิดเป็นเงินท้องถิ่น ก่อให้เกิดวงจรย้อนกลับที่ซ้ำเติมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Moody's เตือนว่าการนำเข้าพลังงานราคาแพงจะยิ่งทำให้เงินรูปีอ่อนค่า ดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดแย่ลง และเพิ่มความซับซ้อนให้กับนโยบายการเงินและการคลัง หากนำไปสู่การขยายเงินอุดหนุน

ICRA คาดว่าหากราคาน้ำมันเฉลี่ยอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีงบประมาณ 2026/27 การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของอินเดียอาจขยายเป็น 1.9% ถึง 2.2% ของ GDP จากที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.7% ถึง 0.8% Elara Securities ประเมินว่าภายใต้สถานการณ์ราคาน้ำมันเดียวกัน รายจ่ายประจำปีของรัฐบาลกลางอาจเพิ่มขึ้น 3.6 ล้านล้านรูปี (39,000 ล้านดอลลาร์) และอาจทำให้ภาระเงินอุดหนุนปุ๋ยเพิ่มขึ้นถึง 200,000 ล้านรูปีเพียงรายการเดียว

งานวิจัยของธนาคาร State Bank of India นำเสนอภาพที่ย่ำแย่กว่าเดิมหากราคาสูงต่อเนื่อง หากราคาน้ำมันอยู่ใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดปีงบประมาณหน้า การเติบโตของ GDP อาจลดลงเหลือ 6.6% จากประมาณการที่สูงกว่า 7% ขณะที่เงินเฟ้อจะเพิ่มเป็น 4.1% หากราคาขึ้นไปถึง 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเติบโตอาจดิ่งลงเหลือ 6% ตามการวิเคราะห์ของธนาคาร

ผลกระทบรายภาคส่วน: ไกลกว่าปั๊มน้ำมัน

ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากความขัดแย้งในเอเชียตะวันตกแผ่ขยายไปไกลกว่าผู้ใช้พลังงานโดยตรง ภาคเกษตรกรรมของอินเดียเผชิญความเสี่ยงสำคัญจากห่วงโซ่อุปทานปุ๋ย ยูเรียที่มีการซื้อขายทั่วโลกประมาณหนึ่งในสามผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เนื่องจากอ่าวเปอร์เซียจัดหาก๊าซธรรมชาติราคาถูกซึ่งจำเป็นต่อการผลิตแอมโมเนีย ในปี 2025 อินเดียนำเข้าปุ๋ยมูลค่า 3,700 ล้านดอลลาร์จากเอเชียตะวันตก โดยปุ๋ยผสม (NPK) มีมูลค่า 2,200 ล้านดอลลาร์ และปุ๋ยไนโตรเจนมีมูลค่ารวม 1,500 ล้านดอลลาร์ การหยุดชะงักอาจทำให้การส่งมอบปุ๋ยไนโตรเจนล่าช้า ผลผลิตพืชลดลง และภาระเงินอุดหนุนของรัฐบาลเพิ่มขึ้น

อุตสาหกรรมเพชรซึ่งกระจุกตัวอยู่ในเมืองสุรัต รัฐคุชราต เป็นอีกจุดเปราะบางหนึ่ง ในปี 2025 อินเดียนำเข้าเพชรดิบจากเอเชียตะวันตกมูลค่า 6,800 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 40.6% ของการนำเข้าทั้งหมด เพชรเหล่านี้จะถูกเจียระไนและขัดเงาในศูนย์แปรรูปของอินเดียก่อนส่งออกสู่ตลาดโลก ICRA ระบุว่าการยกเลิกเที่ยวบินในช่วงต้นเดือนมีนาคมทำให้การขนส่งล่าช้าไปแล้วสองถึงสามวัน หากความขัดแย้งยืดเยื้อ ธุรกิจอาจสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากภูมิภาคนี้เป็นตลาดผู้บริโภคที่สำคัญ

ภาคการผลิตอุตสาหกรรมเผชิญปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบในหลายประเภท อินเดียนำเข้าโพลิเมอร์โพลีเอทิลีนจากเอเชียตะวันตกมูลค่า 1,200 ล้านดอลลาร์ (35.6% ของยอดนำเข้าทั้งหมด) ซึ่งมีความสำคัญต่อบรรจุภัณฑ์ ท่อพลาสติก และแผ่นพลาสติกสำหรับการชลประทานภาคเกษตร ภาคก่อสร้างพึ่งพาหินปูนจากภูมิภาคนี้มูลค่า 483 ล้านดอลลาร์ (68.5% ของการนำเข้า) และยิปซัมมูลค่า 129 ล้านดอลลาร์ (62.1% ของการนำเข้า) ซึ่งจำเป็นต่อการผลิตปูนซีเมนต์ ผู้ผลิตเหล็กพึ่งพาเหล็กพรุนจากกระบวนการรีดักชันโดยตรงมูลค่า 190 ล้านดอลลาร์ (59.1% ของการนำเข้า) และลวดทองแดงมูลค่า 869 ล้านดอลลาร์ (50.7% ของการนำเข้า) ซึ่งใช้ในระบบส่งกำลังไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานพลังงานหมุนเวียน

ภาคการบินเผชิญปัจจัยลบพร้อมกันทั้งต้นทุนที่สูงขึ้นและการหยุดชะงักในการดำเนินงาน น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินคิดเป็น 30% ถึง 40% ของค่าใช้จ่ายสายการบินอินเดีย คินจัล ชาห์ จาก ICRA ระบุว่าหากความขัดแย้งยืดเยื้อ ผลขาดทุนสุทธิของอุตสาหกรรมอาจสูงกว่าที่คาดไว้แล้วที่ 17,000 ถึง 18,000 โครรูปี สำหรับปีงบประมาณ 2026 มีการยกเลิกเที่ยวบินราว 2,600 เที่ยวระหว่างวันที่ 28 กุมภาพันธ์ถึง 8 มีนาคม คิดเป็นประมาณ 45% ของเที่ยวบินระหว่างประเทศ ขณะที่เที่ยวบินที่ต้องเปลี่ยนเส้นทางใช้น้ำมันเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงน่านฟ้าเอเชียตะวันตก

ผู้ผลิตยาระบุว่าราคายาอาจพุ่งขึ้นอย่างมาก หลังต้นทุนสารออกฤทธิ์ทางเภสัชกรรม (API) เพิ่มขึ้นราว 30% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา การขาดแคลนเรือขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ทำให้การเคลื่อนย้ายวัตถุดิบจากจีน ซึ่งเป็นผู้จัดหา API รายใหญ่ที่สุดให้ผู้ผลิตยาอินเดีย หยุดชะงัก ส่งผลให้ผู้นำเข้าต้องผลักภาระต้นทุนไปยังผู้ผลิตโดยตรง และท้ายที่สุดถึงผู้บริโภค

บริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำหน่ายสินค้าอย่างรวดเร็ว (FMCG) กำลังพิจารณาลดขนาดบรรจุภัณฑ์หรือขึ้นราคา เพื่อรับมือกับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับอนุพันธ์น้ำมันดิบที่ใช้ในบรรจุภัณฑ์พลาสติก ปรากฏการณ์นี้มักเรียกว่า “ชริงค์เฟลชัน” หมายถึงผู้บริโภคอาจจ่ายราคาเท่าเดิม แต่ได้ปริมาณผงซักฟอก สีทาบ้าน และของใช้พลาสติกในครัวเรือนน้อยลง

มาตรการตอบสนองและบรรเทาผลกระทบของรัฐบาล

นิวเดลีเปิดใช้เครื่องมือนโยบายหลายด้านเพื่อบรรเทาผลกระทบทางเศรษฐกิจ เมื่อวันที่ 10 มีนาคม รัฐบาลกลางออกประกาศในราชกิจจานุเบกษาปรับกรอบลำดับความสำคัญในการจัดสรรก๊าซธรรมชาติที่ผลิตในประเทศ ขณะนี้การผลิต LPG อยู่ในระดับความสำคัญสูงสุดเช่นเดียวกับ CNG และก๊าซหุงต้มผ่านท่อ เพื่อให้ภาคส่วนเหล่านี้ได้รับอุปทานครบถ้วนก่อนจัดสรรให้ผู้ใช้รายอื่น ภาคปุ๋ยอยู่ในลำดับความสำคัญที่สอง โดยรับประกันอุปทานอย่างน้อย 70% ของความต้องการเฉลี่ย ส่วนไร่ชาและหน่วยการผลิตอยู่ในลำดับที่สาม โดยจำกัดอุปทานไว้ที่ 80% ของปริมาณการใช้ก่อนหน้า

รัฐบาลใช้อำนาจตามกฎหมายว่าด้วยสินค้าโภคภัณฑ์จำเป็น พ.ศ. 2498 เพื่อควบคุมการผลิต อุปทาน และการกระจายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกับก๊าซธรรมชาติ เครื่องมือทางกฎหมายนี้ช่วยให้ทางการสกัดกั้นการกักตุน จัดการการกระจายสินค้า และรักษาอุปทานเชื้อเพลิงสำคัญในช่วงวิกฤต ทางการยังสั่งให้โรงกลั่นน้ำมันเพิ่มการผลิตไฮโดรคาร์บอนสาย C3 และ C4 (โพรเพน บิวเทน โพรพิลีน และบิวทีน) เพื่อป้อนเข้าสู่ระบบผลิต LPG โดยสงวนผลผลิตไว้ให้ผู้บริโภคในประเทศเท่านั้น

ด้านการทูต เอส. ไจศังกร รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ ติดต่อหารือกับคู่เจรจาในรัสเซีย สหภาพยุโรป และประเทศต่าง ๆ ในเอเชียตะวันตก เพื่อรักษาเสถียรภาพการไหลเวียนของพลังงานและคุ้มครองผลประโยชน์ของอินเดีย นเรนทรา โมดี นายกรัฐมนตรี เรียกประชุมทบทวนระดับสูงร่วมกับฮาร์ดีป ซิงห์ ปูรี รัฐมนตรีปิโตรเลียม เพื่อประเมินการหยุดชะงักของอุปทานและวางแผนรับมือเหตุฉุกเฉิน รัฐบาลบรรลุข้อตกลงจัดหา LPG ทางเลือกกับสหรัฐฯ แอลจีเรีย นอร์เวย์ และแคนาดา แม้การขนส่งจะใช้เวลานานขึ้น

ในด้านการค้า อินเดียขยายฐานแหล่งน้ำมันดิบจากผู้จัดหา 27 ประเทศเป็น 40 ประเทศ ครอบคลุมหกทวีป เพื่อลดการพึ่งพาจุดคอขวดทางทะเลแห่งใดแห่งหนึ่ง การซื้อน้ำมันดิบจากรัสเซียเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยอุปทานจากตะวันออกกลางที่หยุดชะงัก โดยรัสเซียยังเป็นผู้จัดหาน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของอินเดียในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สหรัฐฯ อนุญาตให้อินเดียซื้อน้ำมันจากรัสเซียได้เป็นเวลา 30 วัน เพื่อช่วยรักษาเสถียรภาพอุปทานโลก อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่อินเดียยืนยันว่าไม่จำเป็นต้องขออนุมัติจากภายนอกในการตัดสินใจจัดซื้อ

เจ้าหน้าที่ไม่เห็นด้วยกับข้อเรียกร้องให้ระบายน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ โดยให้เหตุผลว่าสำรองดังกล่าวมีไว้รับมือกับการหยุดชะงักของอุปทาน ไม่ใช่เพื่อบริหารราคา ปัจจุบันอินเดียมีน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นสำรองมากกว่า 250 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นกันชนทั่วทั้งระบบได้ราวเจ็ดถึงแปดสัปดาห์ แม้ราคาน้ำมันดิบโลกแตะ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล รัฐบาลระบุว่ายังไม่มีแผนขึ้นราคาขายปลีกน้ำมันเบนซินและดีเซลในทันที บ่งชี้ว่าบริษัทน้ำมันอาจรับภาระต้นทุนไว้ชั่วคราว

บริบทภูมิภาค: ความยืดหยุ่นของอินเดียเมื่อเทียบกับประเทศเพื่อนบ้าน

ขณะที่อินเดียรับมือกับข้อจำกัดด้านอุปทานและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ความแตกต่างกับปากีสถานซึ่งเป็นประเทศเพื่อนบ้านสะท้อนให้เห็นถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจที่เหนือกว่าของนิวเดลี ปากีสถานเข้าสู่วิกฤตรุนแรง โดยราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้นเป็น 321.17 รูปีปากีสถานต่อลิตร และดีเซลความเร็วสูงแตะ 335.86 รูปีต่อลิตร เพิ่มขึ้น 17% ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา รัฐบาลปากีสถานใช้มาตรการรัดเข็มขัดฉุกเฉิน เช่น ให้ข้าราชการทำงานสี่วันต่อสัปดาห์ สลับทำงานจากบ้าน 50% ปิดโรงเรียน และลดเงินเดือนสมาชิกรัฐสภา 25%

วิกฤตในปากีสถานชี้ให้เห็นความเปราะบางของเศรษฐกิจที่มีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำกัดและพึ่งพาการนำเข้าสูง ทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ที่มากกว่า ฐานผู้จัดหาที่หลากหลายกว่า และสถานะการคลังที่แข็งแกร่งกว่าของอินเดีย ช่วยให้ประเทศหลีกเลี่ยงแรงกระแทกต่อราคาขายปลีกในทันทีได้ แม้ทั้งสองประเทศจะเผชิญการหยุดชะงักของตลาดน้ำมันโลกแบบเดียวกัน ขณะที่ปากีสถานเร่งจัดหาเชื้อเพลิงสำรองให้เพียงพอ 28 วัน กันชนสำรองที่มีใช้ได้หลายสัปดาห์และข้อตกลงจัดหาจากแหล่งอื่นของอินเดียช่วยสร้างเสถียรภาพได้มากกว่า

แนวโน้มเศรษฐกิจและความเสี่ยงที่ยังคงอยู่

แม้มีความพยายามบรรเทาผลกระทบในระยะเร่งด่วน แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าจะยังมีความเสี่ยงต่อเนื่องหากความขัดแย้งยืดเยื้อ ธนาคารกลางอินเดียยังคงเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่ 4% ขณะที่เงินเฟ้อ CPI จริงอยู่ที่ 2.75% ในเดือนมกราคม ทำให้ยังมีพื้นที่ก่อนต้องออกมาตรการตอบสนอง อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมที่ราคาน้ำมันอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่องอาจเพิ่มเงินเฟ้อ 40 ถึง 60 จุดพื้นฐาน และดันอัตราเงินเฟ้อเข้าใกล้ขอบบนของกรอบที่ธนาคารกลางยอมรับได้

แรงกดดันด้านการคลังเป็นความเสี่ยงระยะยาวที่สำคัญที่สุด หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง รัฐบาลต้องเลือกระหว่างทางเลือกที่ยากลำบาก ได้แก่ ปล่อยให้ราคาขายปลีกเชื้อเพลิงสูงขึ้น ซึ่งจะบีบงบประมาณครัวเรือนและกระทบต้นทุนทางการเมือง หรือคงมาตรการควบคุมราคา ซึ่งจะทำให้การขาดดุลการคลังขยายตัวและงบดุลของบริษัทน้ำมันตึงตัว นิรมลา สีทารามัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ระบุว่าปกติราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น 10% จะทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเพียงราว 30 จุดพื้นฐาน สะท้อนความเชื่อมั่นในกลไกรองรับที่มีอยู่

ฝ่ายค้านทางการเมืองใช้ประเด็นแรงกดดันทางเศรษฐกิจโจมตีรัฐบาล ราหุล คานธี ผู้นำพรรคคองเกรสกล่าวหานายกรัฐมนตรีโมดีว่าหลีกเลี่ยงการอภิปรายในรัฐสภาเกี่ยวกับผลกระทบทางเศรษฐกิจ และไม่เต็มใจที่จะพูดถึงผลกระทบต่อประชาชนทั่วไป เขาเชื่อมโยงความขัดแย้งเข้ากับตลาดหุ้นที่ร่วงลง ราคา LPG ที่สูงขึ้น และราคาน้ำมันดิบโลกที่พุ่งสูง พร้อมกล่าวหาว่านายกรัฐมนตรีถูกประนีประนอมผลประโยชน์และไม่สามารถปกป้องผลประโยชน์ของอินเดียได้

หลายเดือนข้างหน้าจะเป็นบททดสอบด้านการทูตพลังงานและการบริหารเศรษฐกิจของอินเดีย เมื่อฤดูร้อนใกล้เข้ามาและความต้องการใช้เครื่องปรับอากาศกำลังจะขึ้นถึงจุดสูงสุด ความต้องการผลิตไฟฟ้าจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่ออุปทานก๊าซ ฤดูแต่งงานซึ่งโดยปกติกระตุ้นความต้องการบริการจัดเลี้ยงและการขนส่ง อาจได้รับผลกระทบเมื่อการขาดแคลนก๊าซเชิงพาณิชย์บีบให้ต้องลดรายการอาหารและลดขนาดงาน สำหรับครัวเรือนทั่วไป สงครามในเอเชียตะวันตกที่อยู่ห่างไกลได้มาถึงแล้วในรูปของคิวที่ยาวขึ้นหน้าร้านจำหน่ายก๊าซ ค่าอาหารในร้านที่สูงขึ้น และค่าเชื้อเพลิงที่ไม่แน่นอน

ประเด็นสำคัญ

• สงครามในเอเชียตะวันตกทำให้ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นโดยพฤตินัย ส่งผลให้น้ำมันดิบ 48.7% ของยอดนำเข้าอินเดียและ LNG 68.4% ของอุปทานตกอยู่ในความเสี่ยง
• ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้น 50% นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง แตะ 117 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันที่ 9 มีนาคม ขณะที่นักวิเคราะห์คาดว่าราคาอาจพุ่งไปอยู่ที่ 100-150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• การขาดแคลน LPG เชิงพาณิชย์ทำให้ร้านอาหารในมุมไบ เบงกาลูรู และเจนไนพิจารณาปิดกิจการ ขณะที่ราคาถังสำหรับครัวเรือนเพิ่มขึ้น 60 รูปี เป็น 913 รูปีในเดลี
• เงินรูปีอินเดียร่วงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 92.33 รูปีต่อดอลลาร์ ขณะที่ดัชนี Sensex และ Nifty ลดลง 3% แตะระดับต่ำสุดในรอบ 11 เดือนเมื่อวันที่ 9 มีนาคม
• รัฐบาลใช้อำนาจตามกฎหมายว่าด้วยสินค้าโภคภัณฑ์จำเป็นและให้ความสำคัญกับการผลิต LPG ในประเทศ พร้อมจัดหาอุปทานทางเลือกจากสหรัฐฯ แอลจีเรีย นอร์เวย์ และแคนาดา
• ราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นทุก 10% อาจทำให้เงินเฟ้อ WPI สูงขึ้น 80-100 จุดพื้นฐาน และเงินเฟ้อ CPI เพิ่มขึ้น 40-60 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นภัยต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ 4%
• ภาคส่วนที่เผชิญการหยุดชะงักรุนแรง ได้แก่ เกษตรกรรม (ปุ๋ย) การบิน (การยกเลิกเที่ยวบินและต้นทุนเชื้อเพลิง) เพชร (การนำเข้าเพชรดิบ) และเภสัชกรรม (ต้นทุน API)
• อินเดียมีน้ำมันดิบสำรองครอบคลุมราว 30 วัน และกระจายแหล่งจัดหาจาก 27 ประเทศเป็น 40 ประเทศ เพื่อลดความเปราะบางต่อจุดคอขวด