ธนาคารโลกคาดการลงทุนถาวรของฟิลิปปินส์ลดลง 2.7% ความล่าช้าโครงการโครงสร้างพื้นฐานซ้ำเติมเศรษฐกิจชะลอตัว

แนวโน้มการลงทุนแย่ลง แม้คาดว่าจะฟื้นตัว

ธนาคารโลกคาดว่าการลงทุนถาวรของฟิลิปปินส์จะหดตัว 2.7% ในปี 2026 รุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อเดือนสิงหาคมว่าจะลดลง 0.5% เนื่องจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่หยุดชะงักและพลังงานราคาแพงบั่นทอนการใช้จ่ายด้านอาคาร เครื่องจักร และสินทรัพย์เพื่อการผลิตอื่น ๆ ตัวเลขคาดการณ์ที่ปรับใหม่สะท้อนการทรุดลง 2.2 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในเวลาเพียงสองเดือน

ในรายงาน แนวโน้มเศรษฐกิจและความยากจนมหภาค ประจำเดือนตุลาคม 2026 ธนาคารคาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 3.7% ในปีนี้ ก่อนขยายตัว 5.2% ในปี 2027 และ 5.5% ในปี 2028 คาดว่าการลงทุนถาวรจะฟื้นตัว 9.5% ในปี 2027 และเติบโตอีก 7.4% ในปี 2028 หากการลงทุนภาครัฐกลับมาฟื้นตัว

อย่างไรก็ตาม ภาพระยะสั้นอ่อนแอกว่ามาก เศรษฐกิจเติบโต 2.6% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ขณะที่การลงทุนถาวรลดลง 13.7% ในไตรมาสสอง ต้นทุนเชื้อเพลิงและไฟฟ้าที่สูงขึ้นบีบกำไรบริษัทและกำลังซื้อของครัวเรือน ขณะเดียวกัน การตรวจสอบโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่เข้มงวดขึ้นทำให้โครงการภาครัฐล่าช้าและบั่นทอนความเชื่อมั่นภาคเอกชน

ธนาคารโลก ซึ่งเป็นสถาบันเพื่อการพัฒนาที่จัดทำประมาณการดังกล่าว ระบุถึงข้อจำกัดที่เกิดขึ้นพร้อมกันในรายงานประเมินเดือนตุลาคมว่า:

ความล่าช้าด้านโครงสร้างพื้นฐานบั่นทอนการลงทุนและความเชื่อมั่นภาคเอกชน ขณะที่หนี้และต้นทุนการกู้ยืมที่สูงจำกัดความสามารถในการใช้นโยบายพยุงเศรษฐกิจสวนทางวัฏจักร

คำเตือนดังกล่าวทำให้การผลักดันโครงการเป็นหัวใจของการฟื้นตัว การฟื้นการใช้จ่ายต้องอาศัยการอนุมัติและจัดซื้อจัดจ้างที่น่าเชื่อถือ ไม่ใช่เพียงเพิ่มงบประมาณ ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อทำให้ธนาคารกลางต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นในช่วงที่ภาคธุรกิจและครัวเรือนระมัดระวังการใช้จ่ายอยู่แล้ว

พัฒนาการของการลงทุนที่ลดลง

การลงทุนในสินทรัพย์ทุนถาวรขั้นต้นวัดการใช้จ่ายกับสินทรัพย์ที่ใช้งานได้หลายปี เช่น ถนน โรงงาน อาคาร และอุปกรณ์ ซึ่งแตกต่างจากตัวชี้วัดการสะสมทุนขั้นต้นที่ครอบคลุมกว้างกว่าและรวมการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังด้วย ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ: การสะสมทุนทั้งหมดลดลง 9.2% ในไตรมาสสอง ขณะที่องค์ประกอบด้านการลงทุนถาวรลดลง 13.7%

ตัวเลขรายปีแสดงให้เห็นว่าการลงทุนเริ่มสูญเสียแรงส่งก่อนเกิดแรงกระแทกด้านพลังงานครั้งล่าสุด การเติบโตของการลงทุนถาวรชะลอลงจาก 6.3% ในปี 2024 เหลือเพียง 0.8% ในปี 2025 ส่วนการคาดการณ์ว่าจะหดตัว 2.7% ในปี 2026 ยิ่งต่อเนื่องจากแนวโน้มที่แย่ลง

ข้อมูลรายไตรมาสและการปรับประมาณการสะท้อนการชะลอตัวดังนี้:

• กลางปี 2025: ข้อกล่าวหาเรื่องทุจริตในโครงการโครงสร้างพื้นฐานนำไปสู่การตรวจสอบและสอบบัญชีที่เข้มงวดขึ้น ทั้งในด้านการวางแผนโครงการ งบประมาณ และการจัดซื้อจัดจ้าง
• ไตรมาสสามปี 2025: การสะสมทุนถาวรเริ่มหดตัวติดต่อกันสามไตรมาส และต่อเนื่องจนถึงไตรมาสแรกของปี 2026
• ไตรมาสแรกปี 2026: การสะสมทุนถาวรลดลง 2.5% ขณะที่ GDP เติบโต 2.8%
• ไตรมาสสองปี 2026: การสะสมทุนถาวรหดตัว 13.7% ขณะที่การเติบโตของ GDP ชะลอลงเหลือ 2.3%
• 3 สิงหาคม 2026: ธนาคารโลกคาดการณ์ว่าการลงทุนทั้งปีจะหดตัว 0.5% และปรับลดประมาณการเติบโตของ GDP เหลือ 3.7% จาก 5.3%
• ตุลาคม 2026: ธนาคารปรับเพิ่มคาดการณ์การหดตัวของการลงทุนเป็น 2.7% แต่ยังคงประมาณการเติบโตของ GDP ไว้ที่ 3.7%

การลงทุนที่ลดลงในไตรมาสสองรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ลดลง 18.2% ในไตรมาสแรกของปี 2021 หากไม่นับช่วงการระบาดใหญ่ ผลดังกล่าวอ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสสองของปี 2011 การเปรียบเทียบทั้งสองกรณีเป็นการอธิบายภาวะขาลงเดียวกันโดยอิงช่วงเวลาในอดีตต่างกัน

การตรวจสอบโครงการควบคุมน้ำท่วมทำให้งานก่อสร้างภาครัฐหยุดชะงัก

การก่อสร้างของรัฐบาลทั่วไปทรุดตัว 32.4% ในไตรมาสสองของปี 2026 อาร์เซนิโอ บาลิซากัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจ การวางแผน และการพัฒนา เชื่อมโยงการลดลงนี้กับความลังเลของเจ้าหน้าที่ในการอนุมัติโครงการหรือรับผิดชอบ หลังเกิดกรณีอื้อฉาวเกี่ยวกับการควบคุมน้ำท่วมในปี 2025

บาลิซากันกล่าวว่า การลดลงในระดับดังกล่าวทำให้งานก่อสร้างภาครัฐเป็นแรงฉุดการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมีสัดส่วนค่อนข้างน้อยในระบบเศรษฐกิจ:

แม้งานก่อสร้างภาครัฐจะเป็นสัดส่วนเล็กน้อยของเศรษฐกิจ แต่การหดตัวถึง 32% ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ

เขาประเมินว่าการเติบโตของ GDP อาจสูงขึ้นอย่างน้อยหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ หากงานก่อสร้างภาครัฐทรงตัวแทนที่จะหดตัว ขณะเดียวกัน สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจมหภาคอาเซียน+3 หรือ AMRO ประเมินว่างานก่อสร้างภาครัฐลดลงไปแล้ว 31.5% ในไตรมาสแรก

การสอบสวนเกิดขึ้นหลังรัฐบาลเปิดเผยว่า มีการจัดสรรงบประมาณราว 545,000 ล้านเปโซให้โครงการควบคุมน้ำท่วม 9,855 โครงการ ระหว่างเดือนกรกฎาคม 2022 ถึงพฤษภาคม 2025 การตรวจสอบเบื้องต้นพบว่ามีการใช้จ่ายประมาณ 100,000 ล้านเปโซกับผู้รับเหมาเพียง 15 ราย ทางการยังตั้งข้อสังเกตต่อโครงการที่ถูกกล่าวหาว่าไม่ได้มาตรฐาน มีเอกสารไม่ครบถ้วน หรือไม่มีอยู่จริง

การตรวจสอบดังกล่าวนำไปสู่การไต่สวนของวุฒิสภาและคณะกรรมาธิการตรวจสอบบัญชี การตั้งคณะกรรมการอิสระด้านโครงสร้างพื้นฐาน และการระงับการประมูลโครงการควบคุมน้ำท่วมที่ใช้งบประมาณท้องถิ่นโดยกระทรวงโยธาธิการและทางหลวง ข้อกล่าวหาและผลการตรวจสอบไม่ควรถูกมองว่าเป็นข้อสรุปขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับความรับผิด

ธนาคารโลกสนับสนุนการปรับปรุงธรรมาภิบาล ควบคู่กับการป้องกันไม่ให้ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อทำให้การลงทุนที่ชอบด้วยกฎหมายหยุดชะงัก ในงานเปิดตัวรายงานภาวะเศรษฐกิจเดือนสิงหาคม ซาเฟอร์ มุสตาฟาโอกลู ผู้อำนวยการแผนกฟิลิปปินส์ มาเลเซีย และบรูไนของธนาคาร กล่าวถึงผลกระทบต่อเงินทุนภาคเอกชนว่า:

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจัดซื้อจัดจ้างโครงสร้างพื้นฐานทำให้นักลงทุนลังเลมากขึ้น

การมอบสัญญาอาจเป็นจุดเปลี่ยน

ก่อนการคาดการณ์เดือนตุลาคม มีสัญญาณเริ่มต้นว่าการดำเนินงานขยับไปข้างหน้า บาลิซากันกล่าวว่ากระทรวงงบประมาณและการจัดการเริ่มเบิกจ่ายเงินเพื่อระดมโครงการโครงสร้างพื้นฐานในช่วงปลายเดือนมิถุนายน และกระทรวงโยธาธิการเริ่มมอบสัญญาในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม

รัฐบาลจึงคาดว่าการใช้จ่ายด้านก่อสร้างจะกระเตื้องขึ้นในไตรมาสสาม และเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายปี 2026 เมื่อหน่วยงานต่าง ๆ นำเงินที่ไม่ได้ใช้ในช่วงครึ่งแรกมาใช้ อย่างไรก็ดี การมอบสัญญาไม่ได้ยืนยันว่าการก่อสร้างจะคืบหน้าเร็วเพียงใด หรือเม็ดเงินใช้จ่ายจะไหลเข้าสู่เศรษฐกิจมากน้อยแค่ไหน

ธนาคารโลกกล่าวว่า ความคืบหน้าด้านธรรมาภิบาลโครงสร้างพื้นฐานภายในปลายปี 2026 จะเป็นตัวกำหนดว่าการฟื้นตัวของการลงทุนจะเริ่มในปี 2027 หรือถูกเลื่อนออกไปอีก เกณฑ์อนุมัติที่โปร่งใส มาตรฐานจัดซื้อจัดจ้างที่สม่ำเสมอ และการสื่อสารที่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับการเริ่มโครงการอีกครั้ง เป็นองค์ประกอบสำคัญของกระบวนการนี้

จาฟฟาร์ อัล-ริกาบี นักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศอาวุโสของธนาคารโลก อธิบายในงานเปิดตัวรายงานเดือนสิงหาคมว่า การยกระดับธรรมาภิบาลและการดำเนินงานให้ทันเวลาต้องเดินหน้าไปพร้อมกัน:

หัวใจสำคัญคือการเดินหน้าปรับปรุงธรรมาภิบาลด้านโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐอย่างต่อเนื่อง ตามที่รัฐบาลกำลังดำเนินการ เพื่อส่งสัญญาณไปยังตลาด แต่ต้องทำอย่างมีประสิทธิภาพและเกิดผล

ดังนั้น ประมาณการการเติบโตของการลงทุน 9.5% ในปี 2027 ของรายงานเดือนตุลาคมจึงเป็นตัวเลขที่มีเงื่อนไข ไม่ใช่หลักฐานว่าการฟื้นตัวเกิดขึ้นแน่นอนแล้ว ประเด็นที่ยังไม่มีคำตอบคือ กฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นและสัญญาใหม่จะเปลี่ยนเป็นงานที่แล้วเสร็จและการลงทุนภาคเอกชนที่กลับมาได้เร็วเพียงใด

เงินเฟ้อด้านพลังงานบั่นทอนการใช้จ่ายและการจ้างงาน

การชะลอตัวของโครงสร้างพื้นฐานเกิดขึ้นพร้อมกับแรงกระแทกด้านพลังงาน ซึ่งส่งผลต่อต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน เงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่ 4.8% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 และแตะ 6.2% ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารโลกคาดว่าเงินเฟ้อทั้งปีจะอยู่ที่ 5.8% เทียบกับ 1.7% ในปี 2025

แรงกดดันรุนแรงกว่าในกลุ่มครัวเรือนยากจนที่สุด 30% ซึ่งมีอัตราเงินเฟ้อแตะ 8.2% ในเดือนกรกฎาคมจากราคาอาหาร ตัวเลขนี้สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปสองจุดเปอร์เซ็นต์ เงินเฟ้อพื้นฐานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งตัดราคาสินค้าบางรายการที่ผันผวนออกไป ยังชี้ว่าการขึ้นราคาเริ่มขยายวงกว้างเกินกว่าแรงกระแทกด้านพลังงานในช่วงแรก

การใช้จ่ายของครัวเรือนเติบโตเพียง 2.8% ในไตรมาสสอง ซึ่งเป็นผลที่อ่อนแอที่สุดนอกช่วงการระบาดใหญ่ นับตั้งแต่ไตรมาสสามของปี 2010 บาลิซากันระบุว่าการชะลอตัวเกิดจากราคาที่สูงขึ้น การสูญเสียงาน ความเชื่อมั่นที่ลดลง และรายรับจากเงินส่งกลับที่อ่อนตัวลง ซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ธนาคารโลกคาดว่าการเติบโตของการบริโภคภาคเอกชนทั้งปีจะชะลอลงจาก 4.5% ในปี 2025 เหลือ 3.4% ในปี 2026 ก่อนฟื้นขึ้นเป็น 4.5% ในปี 2027 และ 4.9% ในปี 2028 ภาคบริการยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตในช่วงครึ่งแรก แต่กิจกรรมชะลอลงเมื่อครัวเรือนลดการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น

การจ้างงานก็อ่อนแอลงเช่นกัน ธนาคารรายงานว่าอัตราว่างงานเพิ่มจาก 3.7% เป็น 4.9% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลง การสูญเสียงานกระจุกตัวในภาคเกษตร ประมง และก่อสร้าง ทำให้รายได้ที่ลดลงพร้อมกับราคาอาหารที่สูงขึ้นสร้างความยากลำบากเป็นพิเศษแก่ครัวเรือนเปราะบาง

แม้การเติบโตชะลอลง ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 75 จุดพื้นฐาน หรือ 0.75 จุดเปอร์เซ็นต์ เพื่อควบคุมคาดการณ์เงินเฟ้อและป้องกันไม่ให้แรงกดดันด้านราคาขยายวง ธนาคารโลกเตือนว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอาจจำกัดการลงทุนและการบริโภคในระยะใกล้ด้วย

การขาดดุลลดลงไม่ได้หมายความว่ามีงบใช้จ่ายเพิ่มขึ้น

การขาดดุลการคลังลดลงเหลือ 5.4% ของ GDP ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 พร้อมกับรายจ่ายลงทุนที่ลดลง 3.0 จุดเปอร์เซ็นต์ รายได้จากภาษีและแหล่งอื่นแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน การปรับตัวดีขึ้นจึงสะท้อนรายจ่ายลงทุนที่ลดลงอย่างมาก มากกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้

สำหรับทั้งปี ธนาคารโลกคาดว่าการขาดดุลจะอยู่ที่ 4.8% ของ GDP ลดลงจาก 5.6% ในปี 2025 อย่างไรก็ตาม คาดว่าหนี้รัฐบาลแห่งชาติจะเพิ่มจาก 63.2% เป็น 65% ของ GDP การขาดดุลทั้งปีที่ลดลงสามารถเกิดขึ้นพร้อมกับสัดส่วนหนี้ที่สูงขึ้นได้ เพราะรัฐบาลยังคงกู้ยืม ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอจำกัดการขยายตัวของ GDP ซึ่งเป็นตัวหารในอัตราส่วนหนี้

ธนาคารคาดว่าสัดส่วนหนี้จะลดลงเหลือ 64.1% ในปี 2027 และ 63.4% ในปี 2028 แต่ถึงตอนนั้นก็ยังสูงกว่าระดับปี 2025 เล็กน้อย ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและหนี้ในระดับสูงจำกัดความสามารถของรัฐบาลในการพยุงเศรษฐกิจขาลงด้วยการใช้จ่ายเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม คาดว่าการบริโภคภาครัฐจะเติบโต 9% ในปี 2026 เทียบกับ 8.4% ในปี 2025 ก่อนชะลอลงเหลือ 8.2% ในปี 2027 ตัวเลขนี้ไม่ขัดแย้งกับการลงทุนถาวรที่ลดลง เพราะการบริโภคภาครัฐครอบคลุมบริการและการดำเนินงานในปัจจุบัน ส่วนโครงสร้างพื้นฐานนับเป็นรายจ่ายลงทุน

รายงานเดือนตุลาคมของธนาคารโลกเสนอให้คุ้มครองโครงการที่ก่อประโยชน์ต่อการผลิต พร้อมปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้จ่าย:

การยกระดับคุณภาพและประสิทธิภาพของการลงทุนภาครัฐจะช่วยให้ส่งมอบโครงสร้างพื้นฐานได้ และดึงดูดเงินทุนภาคเอกชน โดยไม่บั่นทอนวินัยการคลัง

ในทางปฏิบัติ ข้อเสนอคือรักษาโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างประโยชน์ทางเศรษฐกิจสูงไว้ พร้อมทำให้การคัดเลือกและดำเนินโครงการมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น การลดรายจ่ายลงทุนอาจช่วยให้การขาดดุลแคบลงอย่างรวดเร็ว แต่ความล่าช้าที่ยืดเยื้อก็อาจบั่นทอนการเติบโตที่จำเป็นต่อการบริหารหนี้ด้วย

การส่งออกช่วยพยุงเศรษฐกิจ แต่นำเข้าซ้ำเติมแรงกดดัน

การส่งออกช่วยชดเชยอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอในไตรมาสสอง การส่งออกสินค้าเพิ่มขึ้น 17% การส่งออกบริการเพิ่มขึ้น 6.9% และการส่งออกสุทธิมีส่วนสนับสนุนการเติบโตของ GDP 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ภาคเกษตรเติบโต 2.7% ขณะที่ภาคการผลิตขยายตัว แม้ภาคอุตสาหกรรมโดยรวมจะหดตัว 2.4%

สินค้าอิเล็กทรอนิกส์เติบโตโดดเด่นเป็นพิเศษ การส่งออกอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 230.3% ส่วนการส่งออกชิ้นส่วนและอุปกรณ์ รวมถึงเซมิคอนดักเตอร์ เพิ่มขึ้น 13.4% บาลิซากันเชื่อมโยงอุปสงค์กับระบบปัญญาประดิษฐ์ รถยนต์ไฟฟ้า และเทคโนโลยีขั้นสูงอื่น ๆ

ธนาคารโลกก็ระบุว่าวัฏจักรการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกเป็นปัจจัยสนับสนุนการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ ประมาณการเดือนตุลาคมของธนาคารคาดว่าการส่งออกสินค้าและบริการทั้งปีจะเติบโต 9.1% ในปี 2026 เทียบกับการเติบโตของการนำเข้า 5.5%

อัตราการเติบโตเหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าการขาดดุลภายนอกประเทศหายไปแล้ว การขาดดุลการค้าสินค้าขยายตัว 34.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้มูลค่าการนำเข้าเพิ่มขึ้น ธนาคารเชื่อมโยงการทรุดลงนี้กับแรงกดดันต่อบัญชีเดินสะพัดและเงินเปโซ พร้อมระบุว่าความครอบคลุมของเงินทุนสำรองยังสูงกว่าเกณฑ์ความเพียงพออย่างมาก

คาดว่าบัญชีเดินสะพัด ซึ่งครอบคลุมการค้า บริการ และกระแสรายได้ จะขาดดุล 3.4% ของ GDP ในปี 2026 และ 3.8% ในปี 2027 คาดว่าเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศสุทธิจะอยู่ที่ 1.7% ของ GDP ในปีนี้ สูงกว่า 1.6% ในปี 2025 เพียงเล็กน้อย และอยู่ที่ 1.8% ทั้งในปี 2027 และ 2028

ประมาณการการเติบโตต่างกันที่ความเร็วในการฟื้นตัว

ประมาณการเติบโต 3.7% ของธนาคารโลกอยู่ในกรอบเป้าหมายปี 2026 ที่รัฐบาลปรับลดลงเหลือ 3.5% ถึง 4.5% บาลิซากันกล่าวว่าการจะไปถึงแม้แต่กรอบล่างสุดต้องอาศัยการเติบโตอย่างน้อย 4.4% ในช่วงครึ่งหลัง ทำให้การฟื้นตัวของงานก่อสร้างและการชะลอลงของเงินเฟ้อเป็นปัจจัยสำคัญต่อเป้าหมาย

AMRO ระมัดระวังมากกว่า โดยประมาณการในรายงานปรับปรุงเดือนตุลาคมว่าเศรษฐกิจฟิลิปปินส์จะเติบโต 3.3% ในปี 2026 และ 4.6% ในปี 2027 ต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์ของธนาคารโลก 0.4 และ 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ตามลำดับ AMRO เคยคาดการณ์ไว้ที่ 4.1% และ 5.5% ในเดือนกรกฎาคม ก่อนปรับลดเหลือ 3.4% และ 4.8% หลังการหารือในเดือนสิงหาคม

ในการแถลงข่าวเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม ตง เหอ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ AMRO ระบุว่าความเร็วในการฟื้นตัวของการก่อสร้างจะเป็นปัจจัยชี้ขาด:

ดังนั้น แนวโน้มการเติบโตจึงขึ้นอยู่มากกับว่าการลงทุนภาครัฐและกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างจะฟื้นตัวได้เร็วเพียงใด

AMRO ยังระบุถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด โครงสร้างพื้นฐานที่ล่าช้า การเติบโต และกำไรบริษัท โดยชี้ว่าเงินส่งกลับ อุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศและการจัดการกระบวนการทางธุรกิจ ตลอดจนกรอบนโยบายการเงินและการคลังที่วางไว้เป็นปัจจัยรองรับ

ความแตกต่างเหล่านี้เป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่การวัดผลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นแล้วคนละชุด ก่อนมีการประกาศ GDP ไตรมาสสอง เอมิลิโอ เนรี จูเนียร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคาร Bank of the Philippine Islands คาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 1.9% แต่สำนักงานสถิติแห่งฟิลิปปินส์รายงานภายหลังว่าเติบโต 2.3%

ธนาคารโลกยกความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ ภาวะเอลนีโญรุนแรง และแผนลงทุนภาครัฐที่มีขนาดเล็กกว่าคาด เป็นความเสี่ยงต่อการฟื้นตัว การกลับมาเติบโตแข็งแกร่งตามที่คาดไว้ขึ้นอยู่ทั้งกับการดำเนินงานภายในประเทศและการคลายแรงกดดันด้านราคาจากภายนอก

บรรลุสถานะรายได้ใหม่ แต่ยังเผชิญปัญหาความยากจนและไฟฟ้า

เศรษฐกิจชะลอตัวลงในช่วงที่ฟิลิปปินส์ก้าวสู่สถานะประเทศรายได้ปานกลางระดับสูง ซึ่งธนาคารโลกประกาศใน ข่าวเผยแพร่รายงานภาวะเศรษฐกิจ เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม การจัดประเภทดังกล่าวสะท้อนรายได้เฉลี่ยของประเทศ ไม่ใช่ความมั่นคงทางการเงินของทุกครัวเรือน

รายงานแนวโน้มเดือนตุลาคมประเมินว่า ในปี 2023 ชาวฟิลิปปินส์ 58.7% หรือราว 66 ล้านคน มีรายได้ต่ำกว่าเส้นความยากจนสากลที่ 8.30 ดอลลาร์สหรัฐต่อคนต่อวัน เกณฑ์นี้อิงความเท่าเทียมของอำนาจซื้อในปี 2021 ซึ่งปรับความแตกต่างของราคาระหว่างประเทศ ไม่ใช่เพียงการนำจำนวนเงินดอลลาร์มาแปลงตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน

ธนาคารประเมินว่าสัดส่วนดังกล่าวลดลงเหลือ 56.1% ในปี 2025 และคาดว่าจะอยู่ที่ 55.2% ในปี 2026 และ 52.7% ในปี 2028 ตัวเลขปี 2023 อิงข้อมูลจริง ส่วนตัวเลขหลังจากนั้นเป็นค่าประมาณหรือการคาดการณ์ คาดว่าเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการจ้างงานที่อ่อนแอลงจะทำให้ความคืบหน้าในปีนี้ช้าลง แต่ตามประมาณการพื้นฐานของธนาคารจะไม่ถึงขั้นกลับทิศ

รายงานปรับปรุงเดือนสิงหาคมเสนอให้ขยายโครงการเงินโอนแบบมีเงื่อนไข 4Ps เป็นการชั่วคราว เพื่อครอบคลุมครัวเรือนที่มีรายได้สูงกว่าเส้นความยากจนเพียงเล็กน้อย ธนาคารประเมินว่าแนวทางนี้อาจช่วยป้องกันไม่ให้ชาวฟิลิปปินส์ราวสองล้านคนตกสู่ความยากจนจากแรงกระแทกด้านพลังงาน นี่เป็นข้อเสนอเชิงนโยบาย ไม่ใช่การยืนยันว่าได้ขยายโครงการแล้ว

ต้นทุนค่าไฟฟ้าเป็นอีกประเด็นที่เสนอให้ปฏิรูป รายงานวิเคราะห์สถานการณ์ที่พลังงานหมุนเวียนมีสัดส่วน 35% ของพลังงานทั้งหมดภายในปี 2030 ควบคู่กับการลงทุนในระบบส่งไฟฟ้า ระบบกักเก็บพลังงาน และความยืดหยุ่นของโครงข่ายไฟฟ้า รวมถึงการปฏิรูปการแข่งขันในตลาด

ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว ธนาคารประเมินว่าราคาไฟฟ้าภาคครัวเรือนอาจลดลงได้ถึง 28% ในระยะใกล้ สร้างงานได้ราว 161,000 ตำแหน่ง และช่วยให้ประชาชนประมาณ 730,000 คนพ้นจากความยากจน ตัวเลขเหล่านี้เป็นผลจากแบบจำลอง ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่รับประกันได้จากการเพิ่มกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนเพียงอย่างเดียว

ความเชื่อมโยงกับการลงทุนที่ชะลอตัวนั้นชัดเจน: ต้นทุนธุรกิจที่ลดลง การส่งมอบโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้ และการคุ้มครองครัวเรือนที่เข้มแข็งขึ้น จะช่วยรับมือกับแรงกดดันคนละด้านของปัญหาเดียวกัน แต่ไม่มีมาตรการใดทดแทนการแก้ความไม่แน่นอนด้านการจัดซื้อจัดจ้างที่ทำให้โครงการหยุดชะงักได้

ประเด็นสำคัญ

• ธนาคารโลกคาดว่าการลงทุนถาวรของฟิลิปปินส์จะลดลง 2.7% ในปี 2026 รุนแรงกว่าประมาณการเดือนสิงหาคมที่ 0.5%
• การลงทุนถาวรในไตรมาสสองลดลง 13.7% ขณะที่งานก่อสร้างภาครัฐลดลง 32.4%
• ธนาคารคาดว่า GDP จะเติบโต 3.7% ในปี 2026 และ 5.2% ในปี 2027 ส่วน AMRO คาดไว้ที่ 3.3% และ 4.6%
• เงินเฟ้อในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 6.2% เทียบกับ 8.2% ในกลุ่มครัวเรือนยากจนที่สุด 30%
• คาดว่าหนี้รัฐบาลจะเพิ่มเป็น 65% ของ GDP แม้การขาดดุลการคลังลดลง
• การฟื้นตัวของการลงทุนที่คาดการณ์ไว้ในปี 2027 ขึ้นอยู่กับการดำเนินโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ธรรมาภิบาลที่ชัดเจนขึ้น และแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลง