อินโดนีเซียเปิดปฏิบัติการครั้งใหญ่ปราบปรามการปั่นตลาด อายัดบัญชีบริษัทหลักทรัพย์มูลค่า 40 ล้านดอลลาร์

ความปั่นป่วนในตลาดนำไปสู่การสอบสวนครั้งใหญ่

ทางการอินโดนีเซียเปิดการสอบสวนคดีอาญาครั้งใหญ่เกี่ยวกับข้อกล่าวหาการปั่นตลาดและการใช้ข้อมูลภายในซื้อขายหลักทรัพย์ พร้อมอายัดบัญชีธนาคารและบัญชีหลักทรัพย์ของบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์หลายแห่ง คิดเป็นมูลค่ารวม 674,000 ล้านรูเปียห์ (ประมาณ 40 ล้านดอลลาร์) ปฏิบัติการบังคับใช้กฎหมายเกิดขึ้นหลัง MSCI Inc ผู้ให้บริการดัชนีระดับโลกออกรายงานที่สร้างแรงกระทบอย่างหนัก โดยระบุข้อกังวลเรื่องความโปร่งใสและธุรกรรมที่ต้องสงสัยว่ามีการประสานงานกันในตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซีย (IDX) ซึ่งจุดชนวนให้ตลาดทรุดตัวและทำให้มูลค่าตลาดหายไปราว 74,000 ล้านดอลลาร์

รายงานของ MSCI ซึ่งเผยแพร่ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความโปร่งใสของตลาด สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วภาคการเงินของอินโดนีเซีย ดัชนี Jakarta Composite ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิง ร่วงลงเกือบ 7% ทันทีหลังรายงานเผยแพร่ และเผยให้เห็นจุดเปราะบางในตลาดทุนของประเทศ ผลกระทบรุนแรงถึงขั้นทำให้มีผู้บริหารระดับสูงลาออกหลายราย รวมถึงอิมาน ราห์มาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร IDX และเจ้าหน้าที่ระดับสูงของสำนักงานบริการทางการเงิน (OJK) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลการเงินหลักของอินโดนีเซีย

พลจัตวา อาเด ซาฟรี ซิมันจุนตัก ผู้อำนวยการฝ่ายอาชญากรรมเศรษฐกิจพิเศษ สำนักงานตำรวจแห่งชาติ ยืนยันขอบเขตของการสอบสวนว่า

สำนักงานสอบสวนคดีอาญากำลังดำเนินการสอบสวนอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการใช้ข้อมูลภายในซื้อขายหลักทรัพย์และการซื้อขายเท็จในตลาดทุน

เจาะข้อกล่าวหา: นาราดาและมินนา ปาดี

เจ้าหน้าที่ตำรวจมุ่งสอบสวนบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่สองแห่ง ซึ่งต้องสงสัยว่าจัดทำแผนปั่นตลาดผ่านผลิตภัณฑ์กองทุนรวมและธุรกรรมระหว่างบริษัทในเครือ คดีเหล่านี้เผยให้เห็นเครือข่ายซับซ้อนที่บุคคลภายในถูกกล่าวหาว่าควบคุมสินทรัพย์อ้างอิงผ่านโครงสร้างผู้ถือหุ้นแทนและรูปแบบการซื้อขายที่สร้างขึ้น

คดีบริษัทจัดการสินทรัพย์นาราดา

ในการสอบสวนบริษัทจัดการสินทรัพย์นาราดา เจ้าหน้าที่พบข้อบ่งชี้ว่าสินทรัพย์อ้างอิงของผลิตภัณฑ์กองทุนรวมบางรายการเป็นหุ้นที่เกี่ยวข้องกับโครงการและถูกควบคุมโดยบุคคลภายในบริษัทผ่านเครือข่ายบริษัทในเครืออย่างกว้างขวาง ทางการสงสัยว่ามีการวางโครงสร้างธุรกรรมเหล่านี้โดยเจตนาเพื่อสร้างภาพลวงว่าหุ้นมีความต้องการสูง ส่งผลให้ราคาตลาดเบี่ยงเบนอย่างมากจากปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริงของบริษัท

พลจัตวาอาเด ซาฟรี ระบุว่า ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดทุนที่ตำรวจปรึกษายืนยันว่าธุรกรรมระหว่างบริษัทในเครือสามารถส่งผลต่อราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ และทำให้นักลงทุนเข้าใจผิดเกี่ยวกับความสนใจซื้อขายที่แท้จริงในตลาด การสร้างอุปสงค์เทียมเช่นนี้ถือเป็นรูปแบบหนึ่งของการปั่นตลาด ซึ่งราคาสะท้อนการซื้อขายที่ประสานกัน แทนที่จะเป็นความเชื่อมั่นของนักลงทุนตามปกติ

ในการสอบสวนคดีนาราดา ตำรวจสอบปากคำพยาน 70 คน และขอความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดทุน มีการระบุตัวผู้ต้องสงสัยอย่างเป็นทางการ 2 ราย ได้แก่ MAW ประธานกรรมการบริษัท และ DV กรรมการผู้จัดการบริษัท นาราดา อาดิการา อินโดนีเซีย ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ ทางการอายัดบัญชีที่เกี่ยวข้องกับคดีนี้มูลค่าประมาณ 207,000 ล้านรูเปียห์ (12.3 ล้านดอลลาร์)

การสอบสวนมินนา ปาดี

เจ้าหน้าที่ยังสอบสวนบริษัทจัดการสินทรัพย์มินนา ปาดี (MPAM) กรณีต้องสงสัยว่ามีธุรกรรมประสานกันเกี่ยวกับหุ้นที่ใช้เป็นสินทรัพย์อ้างอิงของผลิตภัณฑ์กองทุนรวม แผนการที่ถูกกล่าวหานี้เกี่ยวข้องกับบัญชีกองทุนรวมของ MPAM และผู้ถือหุ้นรายหนึ่งซึ่งระบุชื่อว่า ESO โดยถือหุ้นในบริษัทในเครือ ได้แก่ มินนา ปาดี อินเวสตามา และซานูร์ฮาสตา มิตรา

ตำรวจกล่าวหาว่าแผนการนี้ดำเนินการด้วยการซื้อหุ้นของบริษัทในเครือในราคาต่ำกว่าความเป็นจริง ก่อนขายต่อให้กองทุนรวมอื่นในราคาที่สูงเกินจริงอย่างมากเพื่อทำกำไรโดยมิชอบ การซื้อขายวนเวียนระหว่างนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเช่นนี้สร้างภาพลวงว่ามีกิจกรรมในตลาด ทั้งที่แท้จริงเป็นการโอนความมั่งคั่งระหว่างบัญชีที่อยู่ภายใต้ผลประโยชน์เดียวกัน

การสอบสวน MPAM สอบปากคำพยาน 44 คน และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญทั้งด้านกฎหมายอาญาและตลาดทุน มีการระบุตัวผู้ต้องสงสัย 3 ราย ได้แก่ DJ กรรมการผู้จัดการ MPAM ผู้ถือหุ้น ESO และภรรยาของ ESO ตำรวจอายัดบัญชีย่อยหลักทรัพย์ 14 บัญชีที่เชื่อมโยงกับ MPAM และบริษัทในเครือ ซึ่งรวมถึงบัญชีย่อยของกองทุนรวม 6 บัญชีที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวม 467,000 ล้านรูเปียห์ (27.8 ล้านดอลลาร์)

กรอบกำกับดูแลและแนวทางบังคับใช้กฎหมาย

การสอบสวนทำให้หน่วยงานกำกับดูแลของอินโดนีเซียชี้แจงจุดยืนเกี่ยวกับการปั่นตลาด ซึ่งในประเทศเรียกกันทั่วไปว่า “หุ้นปั่น” ฮาซัน ฟาวซี รักษาการกรรมการคณะกรรมาธิการ OJK และประธานเจ้าหน้าที่บริหารด้านกำกับดูแลตลาดทุน อธิบายว่า แม้ไม่มีนิยามอย่างเป็นทางการในกฎระเบียบ แต่คำนี้ครอบคลุมแนวปฏิบัติที่ทำให้ราคาเคลื่อนไหวผิดปกติ ซึ่งเป็นสิ่งต้องห้ามตามกฎหมายตลาดทุนฉบับที่ 8 ปี 1995

กฎหมายกำหนดไว้อย่างชัดเจนว่าการปั่นราคาในตลาดคืออะไร การกระทำดังกล่าวจัดเป็นความผิดทางอาญา

มาตรา 91 ของกฎหมายตลาดทุนห้ามบุคคลใดสร้างภาพลวงหรือทำให้เข้าใจผิดเกี่ยวกับกิจกรรมการซื้อขาย สภาวะตลาด หรือราคาหลักทรัพย์อย่างชัดเจน กรอบกฎหมายนี้เป็นรากฐานของทั้งการสอบสวนคดีอาญาและการปฏิรูปกฎระเบียบที่กำลังดำเนินอยู่

ฟริเดอริกา วิดยาซารี เดวี ประธาน OJK รักษาการ เน้นย้ำว่าการเพิ่มความเข้มงวดในการบังคับใช้กฎหมายต่อการกระทำผิดในตลาดทุนเป็นภารกิจสำคัญอันดับต้น โดยระบุว่าการปั่นตลาดสร้างความเสียหายเป็นพิเศษต่อนักลงทุนรายย่อย ซึ่งอาจขาดเครื่องมือวิเคราะห์ที่ซับซ้อนสำหรับตรวจจับความเคลื่อนไหวของราคาที่ถูกสร้างขึ้น เธอกล่าวระหว่างงานเสวนาตลาดทุน ณ โถงใหญ่ IDX ว่า

ตัวอย่างหลักที่เราจะเพิ่มความเข้มงวดในการบังคับใช้กฎหมายคือการปั่นธุรกรรมหุ้น หรือคำที่เพื่อน ๆ นิยมใช้กันคือ “หุ้นปั่น” รวมถึงการให้ข้อมูลที่ทำให้เข้าใจผิด

เจฟฟรีย์ เฮนดริก ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนา IDX ย้ำจุดยืนนี้ โดยระบุว่าองค์กรกำกับดูแลที่เป็นอิสระจะดำเนินคดีกับกิจกรรมใดก็ตามที่มุ่งปั่นราคาหุ้น ไม่ว่าผู้กระทำจะเป็นใคร

การปั่นตลาดไม่ได้มุ่งเป้าไปที่กลุ่มใดกลุ่มหนึ่งโดยเฉพาะ ผู้ใดก็ตามที่ปั่นราคาในตลาดถือว่ากระทำความผิดในตลาดทุน

ความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงต่อนักลงทุนรายย่อย

คดีปั่นตลาดทำให้ความกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับความผันผวนของตลาดอินโดนีเซียเด่นชัดขึ้น โดยเฉพาะหุ้นเก็งกำไรที่ไม่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง นักวิเคราะห์เตือนว่าหลักทรัพย์เหล่านี้อาจทำให้ดัชนี Jakarta Composite อ่อนไหวต่อการแกว่งตัวรุนแรงมากขึ้น และก่อให้เกิดการเทขายทำกำไรจำนวนมากเมื่อมี sentiment เชิงลบ

ปรากฏการณ์นี้มักเชื่อมโยงกับการเปิดเผยข้อมูลที่จำกัด โดยบางครั้งราคาพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงหลังมีการชักชวนซื้อหุ้นเป็นกลุ่มผ่านช่องทางโซเชียลมีเดีย รวมถึงโพสต์ของอินฟลูเอนเซอร์ โดยไม่มีข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับบริษัทที่เป็นหลักทรัพย์อ้างอิงประกอบ ตัวอย่างล่าสุดคือ PT Diamond Citra Propertindo (DADA) ซึ่งราคาหุ้นพุ่งขึ้นในช่วงกลางเดือนมกราคม หลังยูโด อคิลลีส ซาเดวา (บุตรชายของรัฐมนตรีคลัง ปูร์บายา ยุดี ซาเดวา) โพสต์บนโซเชียลมีเดียว่าเขาฝันว่าหุ้นจะขึ้นไปถึง 300,000 รูเปียห์

หุ้นดังกล่าวซึ่งเริ่มซื้อขายที่ 50 รูเปียห์ แตะเพดานราคาสูงสุดตามมาตรการระงับการซื้อขายอัตโนมัติที่ 67 รูเปียห์ชั่วครู่ ก่อนร่วงลงแตะเพดานราคาต่ำสุดและปิดกลับที่ 50 รูเปียห์ในวันเดียวกัน ต่อมาผู้บริหาร DADA ระบุว่าไม่ทราบว่ามีข้อมูลสำคัญใดที่อธิบายการเคลื่อนไหวของราคาได้ สะท้อนให้เห็นว่าการเก็งกำไรบนโซเชียลมีเดียอาจทำให้ตลาดบิดเบือนชั่วคราว โดยไม่เกี่ยวข้องกับผลประกอบการของบริษัท

ฮาซัน ฟาวซี ชี้แจงว่า OJK จะไม่เจาะจงหุ้นหรือกลุ่มผู้ถือหุ้นใดเป็นพิเศษในการสอบสวนการปั่นตลาด แต่จะพิจารณาเพียงว่ามีองค์ประกอบความผิดทางอาญาในรูปแบบการซื้อขายหรือไม่

ไม่สำคัญว่าหุ้นนั้นเป็นของใคร ตราบใดที่มีองค์ประกอบความผิดในตลาดทุนครบถ้วน เราจะดำเนินการ การบังคับใช้บทบัญญัติและกฎหมายเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนปฏิบัติการปฏิรูปตลาดทุนของเรา และเราจะนำไปปฏิบัติ

การสอบสวนเพิ่มเติมและการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง

นอกเหนือจากคดีนาราดาและมินนา ปาดีแล้ว ตำรวจกำลังตรวจสอบบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่อีกอย่างน้อยหนึ่งแห่ง ทางการเข้าตรวจค้นสำนักงานของ PT Shinhan Sekuritas Indonesia ในจาการ์ตาใต้ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการสอบสวนข้อกล่าวหาการปั่นตลาดที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกของ PT Multi Makmur Lemindo (ชื่อย่อหลักทรัพย์: PIPA) การสอบสวนที่ขยายวงออกไปนี้บ่งชี้ว่าอาจมีปัญหาแพร่หลายอยู่ในหลายส่วนของโครงสร้างพื้นฐานตลาดทุนอินโดนีเซีย

การสอบสวนเผยให้เห็นรูปแบบซับซ้อนที่สินทรัพย์อ้างอิงของผลิตภัณฑ์กองทุนรวมมีที่มาจากหุ้นโครงการซึ่งบุคคลภายในควบคุมผ่านเครือข่ายผู้ถือหุ้นแทนและโครงสร้างบริษัทในเครือ การจัดการเช่นนี้เปิดทางให้บุคคลภายในยังคงควบคุมสินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ขณะนำเสนอการลงทุนต่อนักลงทุนที่ไม่รู้เท่าทันราวกับเป็นธุรกรรมระหว่างคู่สัญญาที่เป็นอิสระต่อกัน

ผู้มีส่วนร่วมในตลาดถกเถียงกันว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่และซื้อขายในระดับมูลค่าที่อาจสูงเกินจริง อาจถูกตรวจสอบเข้มงวดขึ้นด้วยหรือไม่ อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลยืนยันว่าการบังคับใช้กฎหมายขึ้นอยู่กับหลักฐานการซื้อขายที่มีลักษณะปั่นตลาดอย่างเคร่งครัด ไม่ใช่เพียงโครงสร้างผู้ถือหุ้นหรือระดับมูลค่าหุ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• ตำรวจอินโดนีเซียอายัดบัญชีบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มูลค่าประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ (674,000 ล้านรูเปียห์) ระหว่างสอบสวนข้อกล่าวหาการใช้ข้อมูลภายในซื้อขายหลักทรัพย์และการปั่นตลาดที่บริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่
• การสอบสวนเกิดขึ้นหลังรายงานของ MSCI จุดชนวนให้ตลาดร่วงลง 7% และเกิดความเสียหาย 74,000 ล้านดอลลาร์ นำไปสู่การลาออกของผู้บริหารในตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซียและสำนักงานบริการทางการเงิน
• เจ้าหน้าที่ระบุตัวผู้ต้องสงสัยในบริษัทจัดการสินทรัพย์นาราดา (อายัดเงิน 207,000 ล้านรูเปียห์) และบริษัทจัดการสินทรัพย์มินนา ปาดี (อายัดเงิน 467,000 ล้านรูเปียห์) โดยเกี่ยวข้องกับข้อกล่าวหาการซื้อขายวนเวียนระหว่างบริษัทในเครือ
• หน่วยงานกำกับดูแลชี้แจงว่า “หุ้นปั่น” (การปั่นราคา) เป็นความผิดทางอาญาตามกฎหมายตลาดทุนฉบับที่ 8/1995 โดยการบังคับใช้กฎหมายมุ่งตรวจสอบแนวปฏิบัติในการซื้อขาย ไม่ใช่กลุ่มผู้ถือหุ้นใดโดยเฉพาะ
• คดีเหล่านี้สะท้อนความเสี่ยงที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญจากการสร้างราคาเทียมและการเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนโดยโซเชียลมีเดีย พร้อมนำไปสู่คำมั่นว่าจะเพิ่มการกำกับดูแลตลาดและเดินหน้าปฏิรูป