เวียดนามดึงดูดเงินลงทุนจากต่างประเทศ 5.036 หมื่นล้านดอลลาร์ เทคโนโลยีและการควบรวมกิจการมีบทบาทเพิ่มขึ้น

เม็ดเงินลงทุนที่ทำสถิติสูงสุดทดสอบคุณภาพการลงทุน

สำนักงานสถิติแห่งชาติสังกัดกระทรวงการคลังระบุว่า เวียดนามมีเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่จดทะเบียนแล้ว 50.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 เพิ่มขึ้น 76.4 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน ขณะที่ยอดเบิกจ่ายเงินจริงอยู่ที่ 21.07 พันล้านดอลลาร์ การพุ่งขึ้นนี้เกิดขึ้นในช่วงที่เวียดนามเดินหน้ากลยุทธ์ดึงดูดการลงทุนอย่างเจาะจงมากขึ้น โดยมุ่งหาเทคโนโลยี งานวิจัย การจ้างงานที่ใช้ทักษะสูง และความเชื่อมโยงที่แน่นแฟ้นขึ้นระหว่างบริษัทข้ามชาติกับซัพพลายเออร์ในประเทศ

ตัวเลขเดือนกันยายนทำให้ประเด็นที่หารือกันในการบรรยายสรุป Vietnam's Next Cycle ของ KPMG ที่สิงคโปร์เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม มีน้ำหนักมากขึ้น นักลงทุนและผู้นำธุรกิจพิจารณาการเปลี่ยนผ่านจากการเลือกที่ตั้งโรงงานไปสู่การตั้งหน่วยงานวิจัยและพัฒนา หน่วยงานธุรกิจระดับภูมิภาค และการจัดสรรเงินทุนในเวียดนาม ภาคการผลิตยังคงเป็นรากฐาน แต่การเข้าซื้อกิจการ ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ และการลงทุนในภาคบริการกำลังมีบทบาทเด่นขึ้น

เป้าหมายเชิงนโยบายมีความชัดเจน มติ Politburo ฉบับที่ 10-NQ/TW ลงวันที่ 8 มิถุนายน 2026 ตั้งเป้าเงินลงทุนจากต่างประเทศที่จดทะเบียน 200,000–300,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026–2030 พร้อมกับเงินลงทุนที่ดำเนินการจริง 150,000–200,000 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังตั้งเป้าให้มีธุรกิจเวียดนาม 10,000 แห่งเข้าร่วมในห่วงโซ่อุปทานของการลงทุนจากต่างประเทศ และให้บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำระดับโลกอย่างน้อย 3 แห่งตั้งสำนักงานใหญ่ สำนักงาน หรือหน่วยงานวิจัยในประเทศ

ความแตกต่างระหว่างการให้คำมั่นลงทุนกับการดำเนินการจริงเป็นประเด็นสำคัญ เงินทุนจดทะเบียนบันทึกคำมั่นลงทุน ซึ่งรวมถึงโครงการใหม่ การขยายโครงการ และธุรกรรมซื้อหุ้นบางประเภท ส่วนยอดเบิกจ่ายวัดเงินทุนที่นำมาใช้จริง ทั้งสองตัวเลขเพิ่มขึ้น แต่ยอดคำมั่นลงทุนเติบโตเร็วกว่ามาก วงจรการลงทุนระยะถัดไปของเวียดนามจึงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนความสนใจของนักลงทุนให้เป็นธุรกิจที่ดำเนินงานจริง โครงสร้างพื้นฐานที่ก่อให้เกิดผลิตภาพ และประโยชน์ที่วัดผลได้ต่อเศรษฐกิจในประเทศ

ตัวเลขเก้าเดือนบอกอะไร

ยอดรวม 50.36 พันล้านดอลลาร์ประกอบด้วยเงินลงทุนสามช่องทาง ได้แก่ เงินจดทะเบียน 29.24 พันล้านดอลลาร์ในโครงการที่ได้รับใบอนุญาตใหม่ 3,108 โครงการ เงินลงทุนเพิ่ม 14.15 พันล้านดอลลาร์ในโครงการเดิม 948 โครงการ และเงินลงทุนผ่านการเพิ่มทุนกับการซื้อหุ้น 6.97 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเข้ามาในเวียดนาม ขยายกิจการที่ตั้งอยู่แล้ว และเข้าซื้อหุ้นในธุรกิจที่ดำเนินงานอยู่ในประเทศ

จำนวนโครงการใหม่เพิ่มขึ้น 6.2 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่เงินทุนจดทะเบียนของโครงการเหล่านั้นสูงถึง 2.4 เท่าของตัวเลขในช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติบโตของเงินทุนสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของจำนวนโครงการมาก บ่งชี้ว่าโครงการใหม่ที่ได้รับใบอนุญาตมีมูลค่าคำมั่นลงทุนเฉลี่ยสูงขึ้น เงินลงทุนเพิ่มเติมในโครงการเดิมเพิ่มขึ้น 25.1 เปอร์เซ็นต์ ส่วนเงินลงทุนผ่านการเพิ่มทุนและการซื้อหุ้นเพิ่มขึ้น 44 เปอร์เซ็นต์

ภาคการผลิตและแปรรูปดึงดูดเงินจดทะเบียนใหม่ 13.38 พันล้านดอลลาร์ หรือ 45.8 เปอร์เซ็นต์ของทั้งหมด ตามด้วยภาคขนส่งและคลังสินค้า 5.14 พันล้านดอลลาร์ หรือ 17.6 เปอร์เซ็นต์ เมื่อรวมการขยายโครงการ ภาคการผลิตได้รับเงินลงทุน 21.82 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 50.3 เปอร์เซ็นต์ของเงินทุนใหม่และเงินทุนปรับเพิ่ม ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ดึงดูดเงินลงทุน 6.94 พันล้านดอลลาร์

ส่วนเงินลงทุนที่นำมาใช้จริงยังกระจุกตัวมากกว่า ภาคการผลิตคิดเป็น 17.40 พันล้านดอลลาร์ หรือ 82.6 เปอร์เซ็นต์ของเงินลงทุนที่เบิกจ่าย ภาคอสังหาริมทรัพย์ได้รับ 1.59 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกิจกรรมด้านไฟฟ้า ก๊าซ และสาธารณูปโภคที่เกี่ยวข้องได้รับ 723.4 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนี้ชี้ว่าการกระจายการลงทุนมีความคืบหน้าในด้านคำมั่นลงทุนมากกว่าในเม็ดเงินที่นำมาใช้จริง

เงินลงทุนจดทะเบียนในครึ่งแรกของปีอยู่ที่ 34.65 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 61 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ยอดเบิกจ่ายอยู่ที่ 13.03 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.2 เปอร์เซ็นต์ แม้การบรรยายสรุปที่สิงคโปร์ระบุว่าช่องว่างระหว่างคำมั่นลงทุนกับการดำเนินการจริงกำลังแคบลง แต่ตัวเลขรวมไม่ได้ยืนยันข้อสรุปดังกล่าว: เมื่อถึงเดือนกันยายน เงินทุนจดทะเบียนเพิ่มขึ้น 76.4 เปอร์เซ็นต์ เทียบกับยอดเบิกจ่ายที่โต 12.1 เปอร์เซ็นต์ โครงการต่าง ๆ ทยอยนำเงินทุนมาใช้ตลอดหลายปี ตัวเลขเหล่านี้จึงไม่ใช่ตัวชี้วัดความสำเร็จของโครงการโดยตรง แต่แสดงให้เห็นว่าการดำเนินงานยังตามไม่ทันจังหวะของคำมั่นลงทุนใหม่

สิงคโปร์เป็นศูนย์กลางความสัมพันธ์ด้านการลงทุนระดับภูมิภาค

สิงคโปร์เป็นแหล่งเงินลงทุนจดทะเบียนใหม่รายใหญ่ที่สุดจนถึงเดือนกันยายน ด้วยมูลค่า 9.26 พันล้านดอลลาร์ หรือ 31.7 เปอร์เซ็นต์ของทั้งหมด จากประเทศและดินแดนผู้ลงทุน 79 แห่ง เกาหลีใต้ตามมาเป็นอันดับสองด้วย 5.70 พันล้านดอลลาร์ และลักเซมเบิร์กอยู่ที่ 4.99 พันล้านดอลลาร์ ฮ่องกงมีเงินลงทุน 3.01 พันล้านดอลลาร์ จีน 2.27 พันล้านดอลลาร์ และญี่ปุ่น 1.56 พันล้านดอลลาร์

ยอดเงินลงทุนจดทะเบียนสะสมของสิงคโปร์ในเวียดนามอยู่ที่เกือบ 97 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมกว่า 4,500 โครงการ ทำให้สิงคโปร์เป็นนักลงทุนต่างชาติรายใหญ่อันดับสองของประเทศ บทบาทของสิงคโปร์ในฐานะศูนย์กลางระดับภูมิภาคสำหรับสำนักงานใหญ่ การเงิน และธุรกรรม ช่วยอธิบายได้ว่าเหตุใด KPMG จึงเลือกเปิดชุดการบรรยายสรุปที่ประเทศนี้

ความสัมพันธ์ระหว่างสองประเทศมีกรอบความร่วมมือกว้างขึ้นในเดือนมีนาคม 2025 เมื่อทั้งสองประเทศยกระดับความสัมพันธ์เป็นหุ้นส่วนยุทธศาสตร์รอบด้าน ซึ่งเป็นครั้งแรกที่สิงคโปร์ทำข้อตกลงระดับนี้กับสมาชิกอาเซียนประเทศอื่น กรอบดังกล่าวต่อยอดจากหุ้นส่วนยุทธศาสตร์ปี 2013 และหุ้นส่วนเศรษฐกิจสีเขียวและดิจิทัลปี 2023 โดยขยายความร่วมมือไปสู่การเชื่อมโยงด้านพลังงาน นวัตกรรม เศรษฐกิจดิจิทัล และตลาดทุน

แผนเชื่อมโยงตลาดหลักทรัพย์และข้อตกลงเกี่ยวกับหลักทรัพย์รับฝากอาจเปิดช่องทางการลงทุนเพิ่มเติม หลักทรัพย์รับฝากคือหลักทรัพย์ที่แสดงสิทธิในหุ้นของบริษัทซึ่งจดทะเบียนในอีกตลาดหนึ่ง ทำให้นักลงทุนเข้าถึงหุ้นผ่านตลาดหลักทรัพย์อีกแห่งได้ ควรแยกความริเริ่มเหล่านี้ออกจากเงินลงทุนที่มีคำมั่นแล้วหรือนำมาใช้จริง

ยัป วี คี หุ้นส่วนกลุ่มตลาดทุนและธุรกิจเอกชนของ KPMG ในสิงคโปร์ กล่าวว่า ธุรกิจควรวางแผนระดับภูมิภาคให้สอดคล้องกับจุดแข็งที่แตกต่างกันของเศรษฐกิจอาเซียน

"โอกาสของบริษัทสิงคโปร์อยู่ที่การทำความเข้าใจจุดแข็งเหล่านั้นและปรับกลยุทธ์ระดับภูมิภาคให้สอดคล้องกัน" เขากล่าว

มติฉบับที่ 10 ตั้งเป้าหมายที่มากกว่าปริมาณเงินทุน

มติฉบับที่ 10 มุ่งดึงดูดเงินลงทุนจากประเทศพัฒนาแล้วที่มีเทคโนโลยี เงินทุน และความสามารถด้านการบริหารจัดการสมัยใหม่ ให้มีสัดส่วน 75 เปอร์เซ็นต์ ภายในปี 2030 เวียดนามตั้งเป้าติดกลุ่มผู้นำอาเซียนด้านสภาพแวดล้อมการลงทุน ความสามารถในการแข่งขัน นวัตกรรม คุณภาพบริการภาครัฐ และศักยภาพในการรองรับโครงการลงทุนที่มีคุณภาพสูงขึ้น

เป้าหมายด้านอุตสาหกรรมรวมถึงการเพิ่มสัดส่วนการผลิตในประเทศในอุตสาหกรรมสำคัญเป็น 45–50 เปอร์เซ็นต์ หมายถึงการสร้างมูลค่าการผลิตภายในประเทศให้มากขึ้น นอกจากเป้าหมายให้บริษัทเวียดนาม 10,000 แห่งอยู่ในห่วงโซ่อุปทานของการลงทุนจากต่างประเทศแล้ว ยังตั้งเป้าให้มีซัพพลายเออร์เวียดนาม 500–1,000 รายทำงานโดยตรงกับผู้ผลิตรายใหญ่ เป้าหมายเหล่านี้เชื่อมโยงการดึงดูดเงินทุนต่างชาติเข้ากับการพัฒนาขีดความสามารถทางธุรกิจในประเทศ

สาขาที่ให้ความสำคัญ ได้แก่ เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ บิ๊กดาต้า คลาวด์คอมพิวติง เทคโนโลยีชีวภาพ วัสดุขั้นสูง อุตสาหกรรมสีเขียว โลจิสติกส์ และบริการทางการเงิน เวียดนามยังต้องการสำนักงานใหญ่ระดับภูมิภาค ศูนย์บริหารเงินและจัดซื้อ ศูนย์ข้อมูล และหน่วยงานวิจัย ไม่ใช่เพียงโรงงานผลิต

เป้าหมายระยะยาวต่อเนื่องไปถึงปี 2045 โดยคาดให้ภาคการลงทุนจากต่างประเทศมีสัดส่วนประมาณ 30 เปอร์เซ็นต์ของจีดีพี และ 25 เปอร์เซ็นต์ของการลงทุนทางสังคมทั้งหมด วาระพัฒนาภาคเอกชนอีกฉบับหนึ่งภายใต้มติฉบับที่ 68 ตั้งเป้าให้ภาคเอกชนมีสัดส่วน 55–58 เปอร์เซ็นต์ของจีดีพีภายในปี 2030 และมากกว่า 60 เปอร์เซ็นต์ภายในปี 2045 ไม่ควรนำเป้าหมายเหล่านี้มาบวกเข้าด้วยกันโดยตรง เพราะแต่ละประเภทอธิบายมิติที่แตกต่างกันของความเป็นเจ้าของและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

มติฉบับที่ 10 กำหนดทิศทางนโยบาย แต่ไม่ได้แก้ไขกฎหมายที่มีอยู่โดยตรง ผลในทางปฏิบัติขึ้นอยู่กับกฎหมาย ระเบียบ และการดำเนินงานทางปกครองที่จะตามมา นักลงทุนสามารถใช้มตินี้ทำความเข้าใจลำดับความสำคัญของรัฐบาล แต่ตัวมติเองไม่ได้กำหนดสิทธิใหม่ในการรับสิทธิประโยชน์หรือเข้าถึงตลาด

แผนรัฐบาลผูกการสนับสนุนเข้ากับผลการดำเนินงาน

มติรัฐบาลฉบับที่ 280/NQ-CP ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 22 กันยายน 2026 กำหนดแผนปฏิบัติการตามมติฉบับที่ 10 โดยสั่งการให้กระทรวงและหน่วยงานท้องถิ่นทบทวนกฎระเบียบด้านการลงทุน ที่ดิน การก่อสร้าง ภาษี ศุลกากร หลักทรัพย์ ทรัพย์สินทางปัญญา ข้อมูล และแรงงาน เพื่อระบุข้อกำหนดที่ซ้ำซ้อนและเงื่อนไขทางธุรกิจที่ไม่จำเป็น

แผนดังกล่าวเรียกร้องให้ปรับขั้นตอนการบริหารให้เป็นดิจิทัล เชื่อมโยงระบบของหน่วยงานต่าง ๆ และใช้ข้อมูลดิจิทัลกับปัญญาประดิษฐ์ในการบริหารการลงทุน การกระจายอำนาจต้องมาพร้อมกระบวนการที่เป็นมาตรฐาน ความโปร่งใส และการตรวจสอบหลังอนุมัติอย่างมีประสิทธิภาพ เป้าหมายคือการลดระยะเวลาพิจารณาและต้นทุนการปฏิบัติตามกฎ โดยไม่ละทิ้งการกำกับดูแล

กระทรวงการคลังได้รับมอบหมายให้จัดทำข้อเสนอกลไกสนับสนุนโครงการเชิงยุทธศาสตร์ โดยเชื่อมโยงกับการถ่ายทอดเทคโนโลยี การวิจัย การฝึกอบรมแรงงาน การสร้างมูลค่าเพิ่มในประเทศ การพัฒนาซัพพลายเออร์ท้องถิ่น และการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียวและดิจิทัล จะมีการติดตามคำมั่นของนักลงทุนเป็นระยะ และเพิกถอนสิทธิประโยชน์หรือการสนับสนุนหากไม่ปฏิบัติตามคำมั่น

แนวทางนี้ทำให้ข้อเสนอด้านการลงทุนแตกต่างจากการให้การสนับสนุนโดยพิจารณาจากขนาดโครงการเป็นหลัก บริษัทที่ต้องการสิทธิพิเศษอาจต้องแสดงให้เห็นว่าถ่ายทอดเทคโนโลยีอะไร พัฒนาซัพพลายเออร์เวียดนามรายใด ฝึกอบรมแรงงานกี่คน และบรรลุผลด้านสิ่งแวดล้อมตามที่รับปากไว้หรือไม่

แผนยังเรียกร้องให้ทบทวนข้อจำกัดการเข้าถึงตลาดของชาวต่างชาติ รวมถึงความเป็นไปได้ที่จะผ่อนคลายเพดานการถือครองหุ้นในบางภาคส่วน นี่คือแนวทางให้ทบทวนและพัฒนานโยบาย ไม่ใช่การยืนยันว่าเพดานใดเปลี่ยนแปลงแล้ว เช่นเดียวกับข้อเสนอให้ใช้งบประมาณท้องถิ่นสนับสนุนการฝึกอบรมแรงงาน ซึ่งยังต้องอาศัยการดำเนินนโยบายเพิ่มเติม

การเข้าซื้อกิจการเป็นอีกช่องทางเข้าสู่เวียดนาม

การหารือที่สิงคโปร์ระบุว่า นักลงทุนสนใจเงินทุนเพื่อการเติบโต ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ ธุรกรรมส่งต่อกิจการ และการเข้าซื้อกิจการเพื่อใช้เป็นฐานขยายธุรกิจมากขึ้น เงินทุนเพื่อการเติบโตใช้สนับสนุนการขยายกิจการ ส่วนการซื้อกิจการที่เป็นฐานธุรกิจช่วยให้นักลงทุนต่อยอดจากบริษัทที่ดำเนินงานอยู่แล้ว สำหรับธุรกิจที่ผู้ก่อตั้งเป็นผู้นำ การวางแผนสืบทอดกิจการยังอาจเปิดโอกาสให้เกิดรูปแบบการถือครองหรือการบริหารใหม่

สถิติเดือนกันยายนสะท้อนขนาดของกิจกรรมด้านหุ้น นักลงทุนต่างชาติดำเนินธุรกรรมเพิ่มทุนและซื้อหุ้น 2,335 รายการ มูลค่า 6.97 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ ธุรกรรม 725 รายการมูลค่า 2.64 พันล้านดอลลาร์ทำให้ทุนจดทะเบียนของบริษัทเพิ่มขึ้น ส่วนที่เหลือ 1,610 รายการ มูลค่า 4.33 พันล้านดอลลาร์ เป็นการซื้อหุ้นเดิมของบริษัทในประเทศโดยไม่เพิ่มทุนจดทะเบียน

ความแตกต่างนี้สำคัญ เพราะการซื้อกิจการอาจเปลี่ยนผู้ถือหุ้นโดยไม่เพิ่มทุนใหม่ให้บริษัท มูลค่าประมาณ 62 เปอร์เซ็นต์ของธุรกรรมที่รายงานเป็นการซื้อหุ้นเดิม คำนวณจาก 4.33 พันล้านดอลลาร์จากทั้งหมด 6.97 พันล้านดอลลาร์ กิจกรรมด้านวิชาชีพ วิทยาศาสตร์ และเทคนิคดึงดูดเงินลงทุน 2.75 พันล้านดอลลาร์ หรือ 39.5 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่การค้าส่ง ค้าปลีก และซ่อมรถยนต์ได้รับ 2.02 พันล้านดอลลาร์ หรือ 28.9 เปอร์เซ็นต์

ตัวเลขทางการเหล่านี้ไม่อาจเปรียบเทียบโดยตรงกับยอดนับแยกของ KPMG ซึ่งระบุว่ามีธุรกรรมควบรวมและซื้อกิจการราว 220 รายการ มูลค่า 2.3 พันล้านดอลลาร์จนถึงเดือนพฤศจิกายน 2025 ยอดดังกล่าวระบุว่ามูลค่าธุรกรรมเฉลี่ยอยู่ที่ 29.4 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 50.7 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 อย่างไรก็ตาม เมื่อนำ 2.3 พันล้านดอลลาร์หารด้วย 220 จะได้ประมาณ 10.5 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขที่เผยแพร่จึงดูเหมือนใช้ขอบเขตการคำนวณค่าเฉลี่ยต่างกัน หรือมีข้อขัดแย้งที่ไม่ได้อธิบายไว้

ธุรกรรมที่ระบุชื่อในปี 2025 ได้แก่ การเข้าซื้อ Phuong Dong Real Estate โดย Birch มูลค่า 365 ล้านดอลลาร์ การเข้าซื้อ Post and Telecommunications Finance Company โดย AEON มูลค่า 162 ล้านดอลลาร์ และการปรับโครงสร้าง Hyosung มูลค่า 277 ล้านดอลลาร์ รวมกันเป็น 804 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 35 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดที่รายงานไว้ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ภาคอสังหาริมทรัพย์ดึงดูดเงินทุนจากธุรกรรมควบรวมและซื้อกิจการ 27 เปอร์เซ็นต์ โดยวัสดุและการดูแลสุขภาพก็เป็นภาคส่วนชั้นนำเช่นกัน

ธรรมาภิบาลเป็นส่วนหนึ่งของการตัดสินใจให้เงินทุน

ความยืดหยุ่นของเวียดนามไม่ได้หมายความว่านักลงทุนจะให้เงินทุนแก่ทุกธุรกิจที่กำลังเติบโต กิจกรรมการทำธุรกรรมทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ซบเซาในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 เนื่องจากภาวะการเงิน ความแตกต่างด้านการประเมินมูลค่า ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บั่นทอนความเชื่อมั่น ในเวียดนาม การหารือที่สิงคโปร์ชี้ว่า ธรรมาภิบาล การรายงานที่เชื่อถือได้ และแผนสร้างมูลค่าที่น่าเชื่อถือกำลังเป็นเกณฑ์คัดเลือกที่สำคัญยิ่งขึ้น

วอร์ริก ไคลน์ MBE ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ KPMG ในเวียดนามและกัมพูชา อธิบายว่าเหตุใดศักยภาพของตลาดเพียงอย่างเดียวจึงไม่เพียงพออีกต่อไป

โอกาสในเวียดนามไม่ได้เป็นเพียงเรื่องการเติบโตอีกต่อไป เมื่อตลาดเติบโตเต็มที่ขึ้น นักลงทุนก็เลือกมากขึ้นว่าจะนำเงินทุนไปลงทุนที่ใดและร่วมมือกับใคร ปัจจัยต่าง ๆ เช่น ธรรมาภิบาล ความโปร่งใส บุคลากร ความพร้อมในการดำเนินงาน และความสามารถในการขยายธุรกิจในวงกว้าง กำลังมีความสำคัญพอ ๆ กับศักยภาพของตลาด

สำหรับบริษัทเวียดนาม เรื่องนี้ทำให้ธรรมาภิบาลเชื่อมโยงโดยตรงกับการจัดหาเงินทุน บัญชีที่ชัดเจน เอกสารการถือครองกิจการที่ครบถ้วน ระบบควบคุมการบริหารที่มีประสิทธิภาพ และแผนดำเนินธุรกิจที่น่าเชื่อถือ ล้วนส่งผลต่อความสามารถของนักลงทุนในการประเมินความเสี่ยงและตกลงมูลค่ากิจการ ธุรกรรมสืบทอดกิจการจำเป็นต้องพิจารณาเป็นพิเศษว่าธุรกิจจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่เมื่อไม่มีผู้ก่อตั้ง

โว ฮา ซวีเยน จาก VILAF กล่าวว่า ขั้นตอนการลงทุนพิเศษที่เชื่อมโยงกับเทคโนโลยีอาจลดระยะเวลาการอนุญาตลง 9–12 เดือน อย่างไรก็ตาม การหารือเรื่องความเชื่อมั่นในการทำธุรกรรมยังระบุว่าความไม่สม่ำเสมอของกฎระเบียบ การอนุมัติที่ไม่แน่นอนสำหรับผู้ซื้อชาวต่างชาติ และช่องทางออกจากการลงทุนที่ไม่ชัดเจนยังเป็นข้อกังวล ขั้นตอนที่รวดเร็วขึ้นในบางกรณีไม่ได้ยืนยันว่าจะมีความแน่นอนในระดับเดียวกันสำหรับการซื้อกิจการทั้งหมด

ดักลาส แจ็กสัน กรรมการผู้จัดการของ Alvarez & Marsal Vietnam เชื่อมโยงการยกระดับสถานะตลาดหุ้นในเบื้องต้นกับความเป็นไปได้ที่จะมีเงินลงทุนในพอร์ตไหลเข้าและมีทางเลือกออกจากการลงทุนที่ดีขึ้น สิ่งเหล่านี้เป็นความคาดหวัง ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นแล้ว มติฉบับที่ 10 ตั้งเป้าการยกระดับสถานะจาก MSCI ก่อนปี 2030 แยกต่างหาก โดยไม่ควรถือว่าเป็นเหตุการณ์เดียวกับการจัดประเภทในเบื้องต้นที่กล่าวถึงในปี 2025

ซัพพลายเออร์ ทักษะ และโครงสร้างพื้นฐานต้องเติบโตให้ทัน

เศรษฐกิจเวียดนามมีขนาดประมาณ 514 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และเติบโต 8.02 เปอร์เซ็นต์ แผนของรัฐบาลที่มุ่งให้เศรษฐกิจเติบโตประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ต่อปีในช่วงปี 2026–2030 มาพร้อมโครงการรถไฟ สนามบิน ท่าเรือ โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และพลังงานหมุนเวียน การลงทุนเหล่านี้เป็นปัจจัยสนับสนุนการดำเนินงานที่ซับซ้อนขึ้น ซึ่งเวียดนามหวังจะดึงดูดให้เข้ามา

ในงานสัมมนาที่ฮานอยเมื่อวันที่ 8 ตุลาคม คามิโจ ฮิโรกิ รองประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ VPBank ระบุลำดับความสำคัญ 5 ด้าน ได้แก่ การเพิ่มสัดส่วนซัพพลายเออร์ในประเทศ บริการบริหารเงินระหว่างประเทศ บุคลากร การเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียว และการควบรวมและซื้อกิจการ เขากล่าวว่าความร่วมมือระหว่าง VPBank กับ Sumitomo Mitsui Banking Corporation ผสานความสัมพันธ์ทางธุรกิจและความสามารถในการดำเนินงานในประเทศเข้ากับเครือข่ายบริษัทระดับโลกและการเข้าถึงแหล่งเงินทุนระหว่างประเทศ

ข้อเสนอของฮิโรกิทำให้เป้าหมายด้านซัพพลายเออร์มีความเป็นรูปธรรมมากขึ้น ธุรกิจเวียดนามที่ต้องการเป็นซัพพลายเออร์ให้บริษัทข้ามชาติอาจต้องได้รับการสนับสนุนด้านกำลังการผลิต เทคโนโลยี ระบบคุณภาพ ความแข็งแกร่งทางการเงิน และธรรมาภิบาล บริการบริหารเงินตอบโจทย์ความจำเป็นในทางปฏิบัติอีกด้าน ได้แก่ การจัดการอัตราแลกเปลี่ยน สภาพคล่อง เอกสาร และเงินสดข้ามประเทศ ทั้งสองฝ่ายเสนอให้จัดความร่วมมือเป็น 4 ขั้นตอน ได้แก่ จัดแนวทางให้สอดคล้องกัน เชื่อมโยง ระดมทรัพยากร และขยายขนาด แทนที่จะมองการจัดหาเงินทุนเป็นกิจกรรมแยกเดี่ยว

การพัฒนาทักษะยังมีกรอบนโยบายรองรับ มติหมายเลข 1002/QD-TTg ลงวันที่ 24 พฤษภาคม 2025 ครอบคลุมการฝึกอบรมสำหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูงในช่วงปี 2025–2035 พร้อมวิสัยทัศน์ถึงปี 2045 แผนปฏิบัติการของรัฐบาลให้ความสำคัญกับเทคโนโลยี วิศวกรรม ข้อมูล ระบบอัตโนมัติ การจัดการการผลิต โลจิสติกส์ และการเงิน ความร่วมมือระดับภูมิภาครวมถึงโครงการแลกเปลี่ยนบุคลากรด้านนวัตกรรมระหว่างสิงคโปร์กับเวียดนาม ซึ่งออกแบบให้เข้าร่วมปฏิบัติงานได้สูงสุด 2 ปีในสาขาต่าง ๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ ความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ และเซมิคอนดักเตอร์ โดยกำหนดโควต้ารับสมัครปีละ 300 ราย

ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานไม่ได้จำกัดอยู่ที่การขนส่งและไฟฟ้า อูโก วีราก กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าร่วมประจำเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ของ Astris Finance อ้างตัวเลขประเมินว่า ภาคน้ำของเวียดนามต้องใช้เงินลงทุน 20,000–30,000 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 การเข้าถึงน้ำ ระบบระบายน้ำ ไฟฟ้าที่เชื่อถือได้ และโครงข่ายไฟฟ้าที่แข็งแกร่งขึ้น ล้วนเป็นเงื่อนไขเชิงปฏิบัติสำหรับการขยายกิจกรรมทางอุตสาหกรรม ไม่ใช่ประเด็นที่แยกขาดจากการดึงดูดการลงทุน

ลำดับขั้นจากนโยบายสู่การปฏิบัติ

พัฒนาการเหล่านี้ครอบคลุมหลายปี โดยมีขั้นตอนต่อเนื่องเชื่อมโยงความร่วมมือทางการทูต การเตรียมกำลังคน นโยบายการลงทุน และกระแสเงินทุนเข้าด้วยกัน

• มีนาคม 2025: สิงคโปร์และเวียดนามจัดตั้งหุ้นส่วนยุทธศาสตร์รอบด้าน
• 24 พฤษภาคม 2025: มติหมายเลข 1002/QD-TTg อนุมัติโครงการฝึกอบรมกำลังคนสำหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูง
• 8 มิถุนายน 2026: Politburo ออกมติฉบับที่ 10-NQ/TW ว่าด้วยการพัฒนาการลงทุนจากต่างประเทศจนถึงปี 2030 พร้อมวิสัยทัศน์ถึงปี 2045
• 25 สิงหาคม: KPMG เปิดชุดการบรรยายสรุป Vietnam's Next Cycle ที่สิงคโปร์
• 22 กันยายน 2026: มติรัฐบาลฉบับที่ 280/NQ-CP กำหนดแผนปฏิบัติการ
• 30 กันยายน 2026: เงินลงทุน FDI จดทะเบียนอยู่ที่ 50.36 พันล้านดอลลาร์ และยอดเบิกจ่ายอยู่ที่ 21.07 พันล้านดอลลาร์
• 8 ตุลาคม: งานสัมมนาที่ฮานอยหารือเรื่องความร่วมมือด้านธนาคาร การพัฒนาซัพพลายเออร์ และขีดความสามารถที่จำเป็นสำหรับวงจรการลงทุนระยะถัดไป

เป้าหมายถัดไปคือเป้าหมายปี 2030 ด้านการลงทุน ซัพพลายเออร์ และการผลิตในประเทศ ตามด้วยเป้าหมายการมีส่วนร่วมทางเศรษฐกิจในปี 2045 รายละเอียดคุณสมบัติในการรับสิทธิประโยชน์ การเปลี่ยนแปลงข้อจำกัดเฉพาะเรื่องการถือครองหุ้นของชาวต่างชาติ และกลไกสนับสนุนการฝึกอบรมแรงงานที่เสนอยังขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเพิ่มเติม ยังไม่มีการระบุวันนัดพิจารณา ลงมติ หรือเผยแพร่มาตรการเหล่านี้โดยเฉพาะ

ประเด็นสำคัญ

• เวียดนามมีเงินลงทุน FDI จดทะเบียน 50.36 พันล้านดอลลาร์จนถึงเดือนกันยายน 2026 เพิ่มขึ้น 76.4 เปอร์เซ็นต์ ส่วนยอดเบิกจ่ายเพิ่มขึ้น 12.1 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 21.07 พันล้านดอลลาร์
• สิงคโปร์เป็นแหล่งเงินลงทุนจดทะเบียนใหม่รายใหญ่ที่สุด ด้วยมูลค่า 9.26 พันล้านดอลลาร์ หรือ 31.7 เปอร์เซ็นต์ของทั้งหมด
• มติฉบับที่ 10 ตั้งเป้าเงินลงทุนจดทะเบียน 200,000–300,000 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนที่ดำเนินการจริง 150,000–200,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026–2030
• ภาคการผลิตได้รับเงินลงทุน FDI ที่เบิกจ่ายแล้ว 82.6 เปอร์เซ็นต์ แม้คำมั่นลงทุนใหม่จะกระจายไปยังภาคส่วนต่าง ๆ มากขึ้น
• เงินลงทุนจากต่างประเทศผ่านการเพิ่มทุนและการซื้อหุ้นมีมูลค่า 6.97 พันล้านดอลลาร์ จากธุรกรรม 2,335 รายการ
• มีแผนให้การสนับสนุนในอนาคตตอบแทนการถ่ายทอดเทคโนโลยี การฝึกอบรมแรงงาน การพัฒนาซัพพลายเออร์ในประเทศ และผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม
• การนำนโยบายไปปฏิบัติ ธรรมาภิบาลของธุรกิจ และความพร้อมด้านโครงสร้างพื้นฐาน จะเป็นตัวกำหนดว่าเงินทุนที่ให้คำมั่นไว้จะเปลี่ยนเป็นการลงทุนที่ก่อให้เกิดผลิตภาพได้มากเพียงใด