เงินสดของ Excel Force ลดลง 26.66 ล้านริงกิต จับตาแผนระดมทุนและการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้น

เงินสดลดลง 81% ขณะ Excel Force หาแหล่งเงินทุนใหม่

เงินสดและยอดเงินฝากธนาคารของ Excel Force MSC Bhd ลดลงจาก 33.01 ล้านริงกิต ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เหลือ 6.35 ล้านริงกิต ณ วันที่ 21 กันยายน ลดลง 26.66 ล้านริงกิตภายในเวลาไม่ถึงสามเดือน ขณะนี้บริษัทเทคโนโลยีของมาเลเซียกำลังหาเงินทุนใหม่จากนักลงทุน แม้เงินสดส่วนใหญ่ที่เหลืออยู่จะถูกกันไว้ใช้ตามวัตถุประสงค์อื่นแล้ว

บริษัทซึ่งให้บริการโซลูชันด้านไอทีแก่บริษัทหลักทรัพย์และธนาคารเพื่อการลงทุน ไม่ได้เข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่โดยใช้เงินสดในช่วงเวลาดังกล่าว และยังไม่ได้ให้คำอธิบายที่ชัดเจนถึงสาเหตุที่เงินสดลดลง ตามประกาศอย่างเป็นทางการ การเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงที่เสนอไว้อาจระดมทุนได้ราว 10.98 ล้านริงกิต โดยใช้อัตราราคาเสนอขายหุ้นละ 18 เซนเป็นตัวอย่างประกอบ

คำขอระดมทุนของ Excel Force เกิดขึ้นในช่วงที่โครงสร้างผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการบริษัทกำลังเปลี่ยนแปลง หวัง กุน-ชุง นักลงทุนชาวไต้หวัน หรือที่รู้จักในชื่อเจฟฟ์ หวัง ขึ้นเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ขณะที่หว่อง เทียน ซูน อดีตผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุมทยอยขายหุ้น ท่ามกลางแรงกดดันทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการถือหุ้นใน Zetrix AI Bhd

ประเด็นเร่งด่วนของ Excel Force คือบริษัทมีเงินเหลือสำหรับดำเนินงานประจำวันเท่าใด จากเงิน 6.35 ล้านริงกิตที่เหลืออยู่ ณ วันที่ 21 กันยายน มีการกันเงิน 5.20 ล้านริงกิตไว้สำหรับการรับรองมาตรฐานความมั่นคงปลอดภัยสารสนเทศ การพัฒนาผลิตภัณฑ์ และการชำระคืนเงินกู้ธนาคาร จึงเหลือเงิน 1.15 ล้านริงกิตที่ไม่ได้ระบุไว้สำหรับภาระผูกพันเหล่านั้น

โก๊ะ จุย เชิน กรรมการผู้จัดการที่เพิ่งได้รับแต่งตั้ง กล่าวว่า การเสนอขายหุ้นจะช่วยสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนและโครงการที่กำลังดำเนินอยู่ รวมถึงสัญญาโซลูชันบริหารจัดการธุรกิจหลักทรัพย์มูลค่า 49.65 ล้านริงกิต ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2028 เงินทุนหมุนเวียนคือเงินที่ธุรกิจใช้จ่ายค่าใช้จ่ายระหว่างดำเนินงานและรอรับชำระเงินจากลูกค้า

เงิน 6.35 ล้านริงกิตที่เหลือต้องนำไปใช้อะไรบ้าง

ประกาศการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงของ Excel Force แจกแจงรายละเอียดเงินสดที่กันไว้แล้ว โดยมีเงิน 2.10 ล้านริงกิตสำหรับการนำระบบบริหารจัดการความมั่นคงปลอดภัยสารสนเทศ ISO 27001 มาใช้และขอรับการรับรองที่เกี่ยวข้อง ISO 27001 เป็นมาตรฐานสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านความมั่นคงปลอดภัยสารสนเทศ

อีก 1.80 ล้านริงกิตกันไว้สำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ซึ่งรวมถึงการปรับปรุงแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์และโซลูชันระบบที่มีอยู่ ส่วนเงิน 1.30 ล้านริงกิตที่เหลือมีไว้ชำระคืนเงินกู้ธนาคาร

ภาระผูกพันเหล่านี้รวมกันคิดเป็นราว 82% ของยอดเงินสด ณ วันที่ 21 กันยายน เงิน 1.15 ล้านริงกิตที่ไม่ได้จัดสรรไว้เทียบเท่ากับประมาณ 3.5% ของเงิน 33.01 ล้านริงกิตที่มีอยู่ ณ วันที่ 30 มิถุนายน

เอกสารชี้แจงเหตุผลที่ Excel Force ต้องการเงินเพิ่มเติมสำหรับค่าใช้จ่ายในอนาคต แต่ยังไม่ได้อธิบายรายละเอียดว่าเงิน 26.66 ล้านริงกิตที่ลดลงระหว่างเดือนมิถุนายนถึงกันยายนหายไปอย่างไร การแจกแจงรายการจ่ายเงิน รับเงิน และความเคลื่อนไหวของเงินฝากหรือเงินลงทุนระยะสั้นจะช่วยให้ผู้ถือหุ้นเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของยอดเงินได้ดียิ่งขึ้น

เงินจากการเสนอขายหุ้นจะนำไปใช้อย่างไร

Excel Force เสนอออกหุ้นใหม่สูงสุด 60,987,800 หุ้น หากเสนอขายในราคาอ้างอิงหุ้นละ 18 เซน จะได้เงิน 10,977,804 ริงกิต หรือปัดเป็น 10.978 ล้านริงกิตในตารางแสดงเงินที่ได้รับ คำอธิบายเบื้องต้นของข้อเสนอระบุเป้าหมายระดมทุนสูงสุด 10.66 ล้านริงกิต ส่วนประกาศอย่างเป็นทางการแสดงตัวเลขตัวอย่างไว้ที่ 10.98 ล้านริงกิต

หลังหักค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้นที่ประเมินไว้ 220,000 ริงกิต บริษัทคาดว่าจะมีเงินราว 10.758 ล้านริงกิตสำหรับเป็นเงินทุนหมุนเวียน โดยมีแผนใช้เงินภายใน 12 เดือนหลังการเสนอขายเสร็จสิ้น

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะใช้เงิน 8.606 ล้านริงกิต หรือ 80% ของเงินทุนหมุนเวียนที่จัดสรรไว้ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร ใบอนุญาตและค่าสมาชิกซอฟต์แวร์ บริการคลาวด์ ค่าใช้จ่ายศูนย์ข้อมูล การบำรุงรักษาระบบ และค่าใช้จ่ายด้านความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์

เงินที่เหลือ 2.152 ล้านริงกิต หรือ 20% จะใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร ซึ่งรวมถึงค่าสาธารณูปโภค ค่าเช่า ค่าบริการวิชาชีพ และการดูแลสำนักงาน จำนวนเงินที่ระดมทุนได้จริงจะขึ้นอยู่กับราคาเสนอขายและจำนวนหุ้นที่จัดสรร

โครงการที่ดำเนินไปถึงปี 2028 เพิ่มความต้องการเงินสด

Excel Force ระบุว่าได้รับโครงการพัฒนาและติดตั้งแอปพลิเคชันระบบจากลูกค้ารายใหม่ในเดือนพฤษภาคม 2026 เอกสารทางการระบุว่างานจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2028 และต้องใช้ทรัพยากรในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสำหรับการพัฒนา การติดตั้ง และการส่งมอบงาน

โก๊ะยังกล่าวถึงโครงการโซลูชันบริหารจัดการธุรกิจหลักทรัพย์มูลค่า 49.65 ล้านริงกิต ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2028 บริษัทวางแผนจัดสรรเงิน 2.05 ล้านริงกิตสำหรับบุคลากรและฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์ของโครงการนี้

มูลค่ารวมของสัญญากับเงินสดที่มีไว้ดำเนินโครงการเป็นคนละเรื่องกัน ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์อาจต้องจ่ายเงินเดือนพนักงาน ซื้ออุปกรณ์ และดูแลระบบ ก่อนจะได้รับชำระเงินจากลูกค้าครบถ้วน จึงเป็นเหตุผลที่บริษัทซึ่งมีสัญญามูลค่าสูงยังอาจต้องใช้เงินทุนหมุนเวียน

คณะกรรมการ Excel Force ระบุในประกาศการเสนอขายหุ้นว่าได้ประเมินความต้องการเงินทุนแล้ว และเห็นว่าการระดมทุนด้วยการออกหุ้นเป็นวิธีที่เหมาะสมในการจัดหาเงินอย่างทันท่วงที:

คณะกรรมการเห็นว่าการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงที่เสนอไว้จะช่วยให้บริษัทได้รับเงินทุนที่จำเป็นได้ทันที

บริษัทคาดว่าจะดำเนินการเสนอขายหุ้นให้แล้วเสร็จในไตรมาสแรกของปี 2027 โดยต้องได้รับอนุมัติจาก Bursa Securities สำหรับการจดทะเบียนและซื้อขายหุ้นใหม่ รวมถึงการอนุมัติหรือความยินยอมอื่นที่เกี่ยวข้องตามความจำเป็น

หุ้นใหม่จะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเดิมลดลง

ณ วันที่ใช้ประกอบการจัดทำประกาศการเสนอขายหุ้น Excel Force มีหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว 609,878,375 หุ้น หากออกหุ้นใหม่ตามจำนวนสูงสุดที่เสนอไว้ จำนวนหุ้นทั้งหมดจะเพิ่มเป็น 670,866,175 หุ้น หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 10%

ผู้ลงทุนเดิมจะถือหุ้นในสัดส่วนที่ลดลงเมื่อเทียบกับบริษัทหลังเพิ่มทุน เว้นแต่จะซื้อหุ้นเพิ่ม ภาวะนี้เรียกว่า “การลดสัดส่วนการถือหุ้น” โดยจำนวนหุ้นที่ถืออาจเท่าเดิม แต่สัดส่วนเมื่อเทียบกับหุ้นทั้งหมดลดลง

หุ้น 111,822,500 หุ้นของเจฟฟ์ หวังคิดเป็น 18.34% ณ วันที่ยื่นเอกสาร ตามตัวอย่างการเสนอขายหุ้น สัดส่วนดังกล่าวจะลดลงเหลือ 16.67% ส่วนสัดส่วนการถือหุ้นทางตรงของหว่องจะลดจาก 7.23% เหลือ 6.58% ขณะที่สัดส่วนทางอ้อมจะลดจาก 6.77% เหลือ 6.16% โดยสมมติว่าจำนวนหุ้นที่ใช้คำนวณยังไม่เปลี่ยนแปลง

Excel Force ระบุว่าคาดว่าการเสนอขายหุ้นจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกำไรต่อหุ้นในทันที นอกเหนือจากการลดสัดส่วนอันเป็นผลจากจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น กำไรต่อหุ้นวัดว่ากำไรของบริษัทเป็นของหุ้นแต่ละหุ้นในสัดส่วนเท่าใด จำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ตัวเลขนี้ลดลง จนกว่ากำไรจะเติบโตมากพอชดเชยการเพิ่มขึ้นดังกล่าว

การเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นยังดำเนินต่อหลังประกาศ

โครงสร้างผู้ถือหุ้นของ Excel Force เปลี่ยนแปลงต่อเนื่องหลังจัดทำตัวเลขประกอบการเสนอขายหุ้น หว่องขายหุ้น Excel Force จำนวน 24.05 ล้านหุ้นเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม ณ วันที่ 8 ตุลาคม เขาถือหุ้นทางตรง 38.57 ล้านหุ้น คิดเป็น 6.324% และถือทางอ้อมเกือบ 12 ล้านหุ้นผ่าน Asia Internet Holdings Sdn Bhd คิดเป็น 1.967%

หุ้นที่ถือภายหลังทั้งทางตรงและทางอ้อมรวมกันคิดเป็นราว 8.29% เทียบกับประมาณ 14% ณ วันที่ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้น ดังนั้น ตัวเลขการลดสัดส่วนที่ระบุในเอกสารจึงอ้างอิงการถือหุ้น ณ วันก่อนหน้า ส่วนตัวเลขเดือนตุลาคมสะท้อนการขายหุ้นที่เกิดขึ้นภายหลัง

กรรมการใหม่สี่คนเข้าร่วมคณะกรรมการ Excel Force และกรรมการอิสระสามคนลาออกในระหว่างการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ ดาตุก เซรี ฟาร์ฮาช วาฟา ซัลวาดอร์ ดำรงตำแหน่งประธานกรรมการบริหาร ขณะที่โก๊ะเข้ารับตำแหน่งกรรมการผู้จัดการ

บริษัทยังขยายวันสิ้นสุดรอบปีบัญชีเป็นเดือนธันวาคม 2026 หลังผู้สอบบัญชี TGS TW PLT ลาออก ข้อเสนอระดมทุน การเปลี่ยนแปลงคณะกรรมการ และการปรับปฏิทินรายงานทางการเงินเกิดขึ้นในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน ทำให้การชี้แจงอย่างละเอียดเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของเงินสดมีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นมากขึ้น

เหตุใดการขายหุ้น Zetrix AI ของหว่องจึงสำคัญ

การลดสัดส่วนถือหุ้น Excel Force ของหว่องเป็นส่วนหนึ่งของการลดการลงทุนในหุ้นจดทะเบียนหลายบริษัทในวงกว้าง ที่ Zetrix AI ซึ่งเขาดำรงตำแหน่งกรรมการผู้จัดการ สัดส่วนการถือหุ้นรวมทั้งทางตรงและทางอ้อมลดลงเหลือ 8.245% ณ วันที่ 8 ตุลาคม วันดังกล่าวเขาขายหุ้นเพิ่มอีก 46.88 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 7.5 เซน คิดเป็นมูลค่าราว 3.52 ล้านริงกิต

หุ้น Zetrix AI ที่หว่องถือครองลดลงจาก 2.33 พันล้านหุ้นก่อนเริ่มการขายในช่วงปลายเดือนสิงหาคม เหลือ 651.14 ล้านหุ้น หรือลดลงราว 72% หว่องกล่าวว่าการขายหุ้นเกิดจากการถูกบังคับ ไม่ใช่ความสมัครใจ และระบุว่าอาจดำเนินคดีทางกฎหมายจากข้อกล่าวหาเรื่องการสมรู้ร่วมคิดและการปั่นราคา

เอกสารศาลเกี่ยวกับสินเชื่อมาร์จินระบุว่ามีการขอขยายเวลาเพื่อปฏิบัติตามข้อเรียกร้องจาก CGS International หลายครั้ง สินเชื่อมาร์จินเปิดทางให้นักลงทุนกู้เงินโดยใช้หุ้นเป็นหลักประกัน เมื่อราคาหุ้นลดลง ผู้ให้กู้อาจเรียกเงินสดหรือหลักประกันเพิ่ม และอาจขายหุ้นที่นำมาจำนำหากยังมีหลักประกันไม่เพียงพอ

CGS International อนุมัติวงเงิน 60 ล้านริงกิตให้หว่องในเดือนกันยายน 2022 ก่อนเพิ่มเป็น 90 ล้านริงกิต ส่วน Asia Internet Holdings มีวงเงินแยกต่างหาก 30 ล้านริงกิต ในหนังสือทวงถามลงวันที่ 18 กันยายน ทนายความที่เป็นตัวแทน CGS International ระบุว่าหว่องค้างชำระ 50.9 ล้านริงกิตรวมดอกเบี้ย ขณะที่ Asia Internet Holdings ค้างชำระ 22.83 ล้านริงกิต

ลำดับเหตุการณ์แรงกดดันด้านเงินสดและราคาหุ้นที่ลดลง

เงินสดของ Excel Force ลดลงในช่วงที่แรงกดดันต่อการถือหุ้นของหว่องเพิ่มสูงขึ้น วันสำคัญแสดงให้เห็นว่าสถานะทางการเงินและโครงสร้างผู้ถือหุ้นเปลี่ยนแปลงรวดเร็วเพียงใด:

• พฤษภาคม 2026: Excel Force ได้รับโครงการแอปพลิเคชันระบบซึ่งคาดว่าจะดำเนินไปจนถึงปี 2028
• 16 มิถุนายน: CGS International ติดต่อหว่องเกี่ยวกับการเรียกหลักประกันเพิ่มในบัญชีของเขาและบัญชีของ Asia Internet Holdings โดยมีการขยายเวลาต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนถัดมา
• 30 มิถุนายน: Excel Force รายงานเงินสดและยอดเงินฝากธนาคาร 33.01 ล้านริงกิต
• 26 สิงหาคมถึง 2 กันยายน: หุ้น Zetrix AI ลดลงจาก 66 เซนเหลือ 22 เซน หรือราวสองในสาม
• 18 กันยายน: ทนายความของ CGS International เรียกให้หว่องและ Asia Internet Holdings ชำระหนี้ Zetrix AI ยังเลื่อนการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดที่กำหนดไว้ หลังมีคำสั่งศาล
• 21 กันยายน: เงินสดและยอดเงินฝากธนาคารของ Excel Force อยู่ที่ 6.35 ล้านริงกิต
• 28 กันยายน: กำหนดจ่ายเงินปันผลที่เลื่อนออกไปของ Zetrix AI มีขึ้นหลังเลื่อนมาแล้วสองครั้ง
• 5 ตุลาคม: หุ้น Zetrix AI แตะระดับต่ำสุดที่ 6.5 เซน และหว่องขายหุ้น Excel Force จำนวน 24.05 ล้านหุ้น
• 8 ตุลาคม: การขายหุ้นเพิ่มเติมทำให้สัดส่วนถือหุ้น Zetrix AI รวมของหว่องลดลงเหลือ 8.245%

Zetrix AI ปิดที่ 8.5 เซนเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม ขณะที่ Excel Force ปิดที่ 15 เซน ในเดือนกันยายน หว่องยังขายหุ้น Cuscapi Bhd ซึ่งเป็นผู้ให้บริการระบบจุดขายประมาณ 103.6 ล้านหุ้น ทำให้การลงทุนในบริษัทจดทะเบียนอีกแห่งลดลงด้วย

เงื่อนไขในตราสารหนี้เพิ่มแรงกดดันอีกด้าน

ตราสารหนี้อิสลามมูลค่า 2 พันล้านริงกิตของ Zetrix AI มีเงื่อนไขกำหนดให้หว่องยังคงเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของกลุ่มบริษัท เงื่อนไขดังกล่าวเป็นข้อกำหนดที่ผู้กู้ตกลงปฏิบัติตาม หากผิดเงื่อนไข ผู้ถือหุ้นกู้อาจมีสิทธิตามข้อกำหนดการจัดหาเงินทุน ซึ่งอาจรวมถึงการเรียกให้ชำระคืน

MARC Ratings ปรับสถานะอันดับเครดิตของ Zetrix AI เป็น MARCWatch Developing หลังสัดส่วนถือหุ้นของหว่องลดลงอย่างมาก โดยระบุว่าระยะเผื่อสำหรับการปฏิบัติตามเงื่อนไขการถือหุ้นดังกล่าวลดลง ความเสี่ยงในทันทีขึ้นอยู่กับสถานะของเขาเมื่อเทียบกับผู้ถือหุ้นรายอื่น ทั้งนี้ ยังไม่มีการวินิจฉัยว่ามีการผิดเงื่อนไขหรือไม่

Zetrix AI ยังเผชิญแรงกดดันในธุรกิจบริการภาครัฐด้วย โดย MyEG ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ถูกระงับการทำหน้าที่เป็นตัวแทนรับชำระเงินของกรมการขนส่งทางบก จากรายงานยอดค้างชำระ 314 ล้านริงกิต ก่อนหน้านี้มีการระบุยอดค้างชำระไว้มากกว่า 200 ล้านริงกิต

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทมีต้นทุนการพัฒนา 3.73 พันล้านริงกิต และสินทรัพย์ดิจิทัล 532.88 ล้านริงกิต ต้นทุนการพัฒนาเพิ่มจาก 2.85 พันล้านริงกิต ณ สิ้นปี 2025 หรือราว 31% ภายในหกเดือน ส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มจาก 376.61 ล้านริงกิตในช่วงเวลาเดียวกัน

ตัวเลขเหล่านี้เป็นข้อมูลฐานะการเงินของ Zetrix AI ขณะที่คำขอระดมทุนเร่งด่วนของ Excel Force เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการส่งมอบโครงการของบริษัทเอง สำหรับผู้ถือหุ้น Excel Force กำหนดการสำคัญถัดไปคือการเสนอขายหุ้นที่คาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาสแรกของปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติ ประเด็นหลักที่ยังค้างอยู่คือการชี้แจงรายละเอียดเกี่ยวกับเงินสดที่ลดลง 26.66 ล้านริงกิต

ประเด็นสำคัญ

• เงินสดและยอดเงินฝากธนาคารของ Excel Force ลดลง 26.66 ล้านริงกิต หรือราว 81% ระหว่างวันที่ 30 มิถุนายนถึง 21 กันยายน 2026
• เงิน 5.20 ล้านริงกิตจากยอดคงเหลือ 6.35 ล้านริงกิตถูกกันไว้สำหรับการรับรองมาตรฐานความมั่นคงปลอดภัย การพัฒนาผลิตภัณฑ์ และเงินกู้ธนาคาร
• ตัวอย่างการเสนอขายหุ้นอย่างเป็นทางการคาดว่าจะระดมทุนได้ราว 10.98 ล้านริงกิต โดยจัดสรร 10.758 ล้านริงกิตเป็นเงินทุนหมุนเวียน
• การเสนอขายหุ้นจะเพิ่มจำนวนหุ้นราว 10% และคาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาสแรกของปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติ
• สัดส่วนถือหุ้น Excel Force รวมของหว่องลดลงเหลือราว 8.29% ณ วันที่ 8 ตุลาคม หลังขายหุ้นเพิ่มเติม
• สัดส่วนถือหุ้น Zetrix AI ที่ลดลงของหว่องทำให้ระยะเผื่อสำหรับเงื่อนไขในตราสารหนี้ที่กำหนดให้เขาต้องเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดแคบลง