คาซัคสถานลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเหลือ 15.75% หลังเงินเฟ้อชะลอตัว ส่งสัญญาณอาจพักการปรับลด

ลดดอกเบี้ยมากขึ้น พร้อมเตือนเรื่องเงินเฟ้อ

ธนาคารแห่งชาติคาซัคสถานปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 16.25% เหลือ 15.75% เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม 2026 หลังอัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงมาอยู่ที่ 9.3% ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 12 อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าไม่น่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยอีกก่อนสิ้นปี

การปรับลด 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ หรือ 50 จุดเบสิส ทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ระดับต่ำสุดของช่วง 15.75% ถึง 16% ที่นักวิเคราะห์ซึ่งตอบแบบสำรวจคาดการณ์ไว้ คณะกรรมการนโยบายการเงินคงกรอบอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงและต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายด้านละ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ทำให้กรอบอยู่ที่ 14.75% ถึง 16.75%

การตัดสินใจครั้งนี้ส่งสารสองประการถึงครัวเรือนและภาคธุรกิจ ได้แก่ เงินเฟ้อที่ชะลอตัวเปิดทางให้ผ่อนคลายนโยบายได้บ้าง แต่ภาวะการกู้ยืมจะยังตึงตัวตราบใดที่แรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ ธนาคารยังตั้งเป้าลดเงินเฟ้อให้เหลือ 5% ในปี 2028

อัตราเงินเฟ้อเดือนกันยายนสูงกว่าเป้าหมายดังกล่าว 4.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ราคาอาหารปรับขึ้นช้าลง เงินเทงเกแข็งค่า และความคาดหวังเงินเฟ้อดีขึ้น แต่เงินเฟ้อภาคบริการยังไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่การใช้จ่ายภาครัฐยังช่วยหนุนอุปสงค์

ธนาคารมีกำหนดประกาศการตัดสินใจครั้งถัดไปในวันที่ 4 ธันวาคม เวลาเที่ยงตามเวลาอัสตานา โดยระบุว่าการปรับลดเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับหลักฐานต่อเนื่องที่แสดงว่าแรงกดดันด้านราคากำลังผ่อนคลาย ไม่ใช่เพียงตัวเลขรายเดือนที่เป็นบวกครั้งเดียว

ราคาอาหารเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้สถานการณ์ดีขึ้น

เงินเฟ้อหมวดอาหารชะลอลงจาก 9.5% เหลือ 8.5% โดยได้แรงหนุนจากราคาผักและผลไม้ที่ถูกลง และราคาเนื้อสัตว์ที่เพิ่มขึ้นช้าลง การลดลง 1 จุดเปอร์เซ็นต์นี้มากกว่าการชะลอตัวของสินค้าที่ไม่ใช่อาหาร ซึ่งเงินเฟ้อรายปีลดจาก 11.4% เหลือ 11%

ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและสารหล่อลื่นเพิ่มขึ้นช้าลง ช่วยฉุดเงินเฟ้อหมวดสินค้าไม่ใช่อาหารให้ลดลง อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อภาคบริการยังอยู่ที่ 8.9% โดยราคาบริการที่ไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือนกันยายนลดจาก 9.8% ในเดือนสิงหาคม เหลือ 9.3% สำหรับผู้บริโภค หมายความว่าตะกร้าสินค้าและบริการโดยทั่วไปยังมีราคาแพงกว่าปีก่อน แต่ราคาปรับขึ้นช้าลง

เงินเฟ้อรายเดือนยังอยู่ที่ 0.6% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนสิงหาคม เมื่อปรับตามรูปแบบฤดูกาลปกติ เช่น ช่วงเก็บเกี่ยวผลผลิต อัตรารายเดือนลดจาก 0.9% เหลือ 0.7% ส่วนค่ามัธยฐานของประมาณการเงินเฟ้อพื้นฐานที่ปรับฤดูกาลแล้วของธนาคารยังอยู่ที่ 0.7%

การวัดเงินเฟ้อพื้นฐานมีเป้าหมายเพื่อให้เห็นแนวโน้มราคาที่ต่อเนื่องมากขึ้น โดยตัดการเปลี่ยนแปลงชั่วคราวหรือผันผวนผิดปกติบางส่วนออก ตัวเลขพื้นฐานที่ไม่เปลี่ยนแปลงช่วยอธิบายความระมัดระวังของธนาคาร กล่าวคือ การปรับตัวดีขึ้นของราคาอาหารยังไม่ได้ทำให้เกิดการบรรเทาแรงกดดันด้านราคาอย่างทั่วถึงในเศรษฐกิจ

ความคาดหวังเงินเฟ้อลดลง แต่ยังอยู่ในระดับสูง

ความคาดหวังของครัวเรือนต่อเงินเฟ้อในช่วง 12 เดือนข้างหน้าลดลงมาอยู่ที่ 11.8% ในเดือนกันยายน จาก 12.1% ในเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม ประชาชนยังคาดว่าราคาจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าตัวเลขเงินเฟ้อรายปีล่าสุดที่ 9.3%

ผู้ร่วมตลาดมืออาชีพก็ปรับลดประมาณการเช่นกัน โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 9.5% ณ สิ้นปี 2026 ลดลงจาก 10% และอยู่ที่ 8.3% ในปี 2027 ลดลงจาก 8.5% ตัวเลขเหล่านี้เป็นประมาณการของผู้เชี่ยวชาญในตลาด ส่วนเป้าหมายนโยบายที่ธนาคารแห่งชาติประกาศไว้ยังคงเป็นเงินเฟ้อ 5% ในปี 2028

ความคาดหวังมีความสำคัญเพราะส่งผลต่อการตัดสินใจในปัจจุบัน แรงงานที่คาดว่าค่าครองชีพจะสูงขึ้นอาจเรียกร้องการขึ้นค่าจ้างมากกว่าเดิม ขณะที่ธุรกิจซึ่งคาดว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้นอาจปรับราคาสินค้าของตน การที่ความคาดหวังลดลงสามารถช่วยชะลอกระบวนการดังกล่าวได้

ธนาคารจึงมีเหตุผลทั้งในการลดอัตราดอกเบี้ยและดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง ประมาณการกำลังเปลี่ยนไปในทิศทางที่ต้องการ แต่ครัวเรือนและผู้เชี่ยวชาญในตลาดยังคาดว่าเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมายมาก

เงินเทงเกช่วยควบคุมต้นทุนนำเข้า

ธนาคารแห่งชาติระบุว่าการลดลงของเงินเฟ้อส่วนหนึ่งเป็นผลจากการเคลื่อนไหวที่เอื้ออำนวยของเงินเทงเก สกุลเงินดังกล่าวแข็งค่าขึ้นราว 20% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในรอบหนึ่งปี และ 11% นับตั้งแต่เกิดสงครามอิหร่าน

เงินเทงเกที่แข็งค่าขึ้นช่วยลดต้นทุนสินค้าในรูปสกุลเงินท้องถิ่นที่ซื้อขายเป็นดอลลาร์ ผู้นำเข้าที่ต้องจ่ายราคาเป็นดอลลาร์เท่าเดิมจะใช้เงินเทงเกน้อยลงในการชำระเงิน ซึ่งช่วยควบคุมราคาสินค้านำเข้าและวัตถุดิบที่ธุรกิจในประเทศใช้

ค่าเงินช่วยเป็นกันชนขณะที่ราคาอาหารและพลังงานทั่วโลกปรับสูงขึ้น จึงช่วยอธิบายได้ว่าทำไมคาซัคสถานจึงปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้ ขณะที่ธนาคารกลางรายใหญ่บางแห่งดำเนินนโยบายไปในทิศทางตรงกันข้าม

อย่างไรก็ตาม เงินเทงเกที่แข็งค่ายังเป็นจุดเปราะบาง ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และการเคลื่อนย้ายเงินลงทุนข้ามพรมแดนสามารถส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนได้ หากค่าเงินอ่อนลง ต้นทุนนำเข้าในสกุลเงินท้องถิ่นจะเพิ่มขึ้นและยิ่งกดดันราคาในช่วงที่เงินเฟ้อภายในประเทศยังสูง

เมื่อคำนวณจากส่วนต่างอย่างง่ายระหว่าง 15.75% กับ 9.3% อัตราดอกเบี้ยนโยบายใหม่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีเดือนกันยายน 6.45 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนต่างนี้แสดงให้เห็นว่านโยบายยังคงตึงตัว แม้เงินเฟ้อที่ผู้คนคาดว่าจะเกิดขึ้นในปีข้างหน้าก็มีผลต่อการตัดสินใจเรื่องการกู้ยืมและการออมเช่นกัน

การเติบโตและการใช้จ่ายภาครัฐช่วยหนุนอุปสงค์

ข้อมูลเบื้องต้นที่ธนาคารแห่งชาติอ้างระบุว่า เศรษฐกิจคาซัคสถานขยายตัว 4.2% ในช่วงเดือนมกราคมถึงกันยายน 2026 ภาคก่อสร้าง การผลิต และการขนส่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญนอกภาคทรัพยากร

การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร ซึ่งรวมถึงอาคาร เครื่องจักร และโครงสร้างพื้นฐาน เพิ่มขึ้น 7% ส่วนการลงทุนในภาคที่ไม่ใช่ทรัพยากร โดยไม่รวมเงินงบประมาณ เพิ่มขึ้น 25% สะท้อนกิจกรรมที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษนอกเหนือจากการจัดหาเงินทุนโดยตรงจากรัฐบาล

มาตรการกระตุ้นทางการคลังและกึ่งการคลังยังคงหนุนอุปสงค์ภายในประเทศ การกระตุ้นทางการคลังหมายถึงการสนับสนุนผ่านการใช้จ่ายหรือการจัดเก็บภาษีของรัฐบาล ส่วนกิจกรรมกึ่งการคลังดำเนินการผ่านหน่วยงานอย่างสถาบันของรัฐหรือรัฐวิสาหกิจ แทนที่จะผ่านงบประมาณกลางเพียงช่องทางเดียว

อุปสงค์ที่แข็งแกร่งช่วยให้ธุรกิจมีลูกค้าและสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่เมื่อการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเร็วกว่าปริมาณสินค้าและบริการ ก็อาจเปิดโอกาสให้ผู้ขายขึ้นราคาได้มากขึ้น นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่ธนาคารยังวิตกเรื่องเงินเฟ้อ แม้การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะเติบโตช้ากว่าปีก่อน

ธนาคารกลางยังกล่าวถึงมาตรการที่ช่วยควบคุมอุปสงค์และแรงกดดันด้านราคา ได้แก่ การกำกับสินเชื่อผู้บริโภค การบริหารสภาพคล่อง และการเพิ่มข้อกำหนดเงินสำรอง ข้อกำหนดเงินสำรองกำหนดว่า ธนาคารต้องถือเงินไว้เท่าใด แทนที่จะปล่อยให้สามารถนำไปให้กู้ได้อย่างเสรี มาตรการเหล่านี้ดำเนินควบคู่ไปกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ราคาอาหาร พลังงาน และดอกเบี้ยทั่วโลกเพิ่มแรงกดดัน

ดัชนีราคาอาหารขององค์การอาหารและเกษตรแห่งสหประชาชาติอยู่ที่ 136 จุดในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 1.5% จากเดือนสิงหาคม และ 5.8% จากปีก่อน ราคาอ้างอิงธัญพืช น้ำตาล และน้ำมันพืชที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยผลักดัน ท่ามกลางสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์

การเปลี่ยนแปลงของราคาในตลาดโลกเหล่านี้ยังมีความสำคัญ แม้เงินเฟ้ออาหารในประเทศคาซัคสถานกำลังชะลอลง อาหารและวัตถุดิบนำเข้าอาจมีราคาแพงขึ้น และราคาตลาดโลกที่สูงขึ้นอาจส่งผลต่อราคาที่ผู้ผลิตและผู้ค้าท้องถิ่นต้องเผชิญ

ธนาคารแห่งชาติระบุว่า ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังทำให้ราคาพลังงานทั่วโลกอยู่ในระดับสูง ต้นทุนเชื้อเพลิงไม่ได้กระทบแค่ผู้ขับขี่รถยนต์ แต่ยังส่งผลต่อการขนส่งสินค้า การทำเกษตรกรรม และการนำสินค้าไปยังร้านค้า

แถลงการณ์ของธนาคารระบุว่า สภาพแวดล้อมด้านนโยบายการเงินระหว่างประเทศกำลังตึงตัวขึ้น โดยธนาคารกลางยุโรปปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองในปี 2026 และธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ส่วนธนาคารกลางรัสเซียหยุดวงจรการผ่อนคลายนโยบาย หลังแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น

อัตราดอกเบี้ยต่างประเทศที่สูงขึ้นอาจทำให้การลงทุนในตลาดเหล่านั้นน่าสนใจขึ้น และส่งผลต่อทิศทางการเคลื่อนย้ายเงินทุน สำหรับคาซัคสถาน ธนาคารระบุว่าภาวะการเงินโลกที่ตึงตัวขึ้น เงินเฟ้อที่สูงขึ้นในประเทศคู่ค้า และราคาอาหารกับพลังงานที่สูง เป็นความเสี่ยงจากภายนอกต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ

เหตุใดค่าสาธารณูปโภคจึงอาจดันเงินเฟ้อรายปีให้สูงขึ้น

ธนาคารแห่งชาติเตือนว่า อัตราเงินเฟ้อรายปีของคาซัคสถานอาจเพิ่มขึ้นบ้างในช่วงปลายปี 2026 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอัตราค่าสาธารณูปโภคที่กำกับดูแลซึ่งเกิดขึ้นเมื่อปีก่อน โดยมีการระงับการขึ้นค่าโดยสารและค่าบริการตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ถึงเดือนมีนาคม 2026 พร้อมกับปรับลดอัตราค่าสาธารณูปโภคลง 14% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025

เงินเฟ้อรายปีเปรียบเทียบราคาปัจจุบันกับราคาในช่วงเดียวกันของปีก่อน หากช่วงเปรียบเทียบก่อนหน้ามีราคาต่ำผิดปกติ อัตราการเพิ่มขึ้นรายปีอาจสูงขึ้นเมื่อช่วงเวลาดังกล่าวเข้ามาอยู่ในการคำนวณ นักเศรษฐศาสตร์เรียกปรากฏการณ์นี้ว่า “ผลจากฐานต่ำ”

ตัวอย่างง่าย ๆ ช่วยให้เห็นการคำนวณ: หากค่าใช้จ่าย 100 เทียบกับค่าใช้จ่ายก่อนหน้าที่ 100 ก็หมายถึงไม่มีการเพิ่มขึ้น แต่หากค่าใช้จ่าย 100 เทียบกับค่าใช้จ่ายก่อนหน้าที่ 90 ก็แสดงว่าเพิ่มขึ้นราว 11% ค่าใช้จ่ายปัจจุบันเท่ากันในทั้งสองตัวอย่าง แต่จุดเริ่มต้นที่ใช้เปรียบเทียบทำให้ผลคำนวณรายปีต่างกัน

ธนาคารคาดว่าการปรับลดค่าสาธารณูปโภคก่อนหน้านี้จะส่งผลต่อการเปรียบเทียบรายปีในช่วงปลายปี 2026 ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและอัตราค่าสาธารณูปโภคที่กำกับดูแลยังเป็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อภายในประเทศโดยตรง ควบคู่กับการใช้จ่ายภาครัฐและความคาดหวังเงินเฟ้อที่ยังสูง

ตลาดคาดว่าจะผ่อนคลายนโยบาย แต่เห็นต่างเรื่องขนาดการปรับลด

ผลสำรวจช่วงต้นเดือนตุลาคมของสมาคมนักการเงินคาซัคสถานพบว่า ผู้เชี่ยวชาญ 85% คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 23 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสำรวจยังเห็นต่างกันว่า ธนาคารกลางมีช่องว่างให้ดำเนินการมากน้อยเพียงใด

ศูนย์วิเคราะห์ของสมาคมเผยแพร่ผลสำรวจประจำเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม 2026 การศึกษานี้สำรวจมุมมองของผู้เชี่ยวชาญในตลาดการเงินต่อดัชนีชี้วัดที่เลือกไว้สำหรับเดือนตุลาคม รวมถึงตัวแทนจากองค์กรธนาคาร ประกันภัย และนายหน้า ตลอดจนพนักงานฝ่ายวิเคราะห์และฝ่ายบริหารเงิน ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25 ถึง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์

BCC Invest คาดว่าจะลดลง 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 16% ส่วน Alatau City Invest ระบุว่าการลด 0.25 จุดเป็นความคาดหวังหลักของนักวิเคราะห์ที่ตอบแบบสำรวจ แต่ก็พิจารณาความเป็นไปได้ของการลด 0.5 จุดเช่นกัน Freedom Finance Global คาดว่าอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายจะอยู่ที่ 15.75% ขณะที่ SQIF Capital คาดว่าธนาคารจะคงอัตราไว้ที่ 16.25%

การลดลง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์จึงมากกว่าที่หลายฝ่ายคาดไว้ แต่ยังอยู่ในกรอบการปรับลดที่ตลาดคาดการณ์ นับเป็นการปรับลดติดต่อกันครั้งที่สี่ ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงรวม 2.25 จุดเปอร์เซ็นต์จากระดับ 18% นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2026

ลำดับการตัดสินใจล่าสุดและกำหนดการครั้งถัดไปมีดังนี้:

• มิถุนายน 2026: อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 18% ก่อนเริ่มปรับลดต่อเนื่อง
• 4 กันยายน 2026: การตัดสินใจก่อนหน้าทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 16.25%
• 23 ตุลาคม 2026: คณะกรรมการลดอัตราดอกเบี้ย 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 15.75%
• 4 ธันวาคม 2026: มีกำหนดประกาศการตัดสินใจครั้งถัดไปในเวลาเที่ยงตามเวลาอัสตานา

ธนาคารแห่งชาติซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายการเงิน ระบุเงื่อนไขสำหรับการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมไว้ดังนี้:

เมื่อพิจารณาจากดุลความเสี่ยงในปัจจุบัน ความเป็นไปได้ที่จะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายภายในสิ้นปี 2026 ยังอยู่ในระดับต่ำ การพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับหลักฐานที่แสดงว่าแรงกดดันด้านราคาผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง การตัดสินใจเพิ่มเติมจะคำนึงถึงแนวโน้มเงินเฟ้อ ความคาดหวังเงินเฟ้อ และการเปลี่ยนแปลงของดุลความเสี่ยง

ผู้กู้และผู้ฝากเงินจะได้รับผลอย่างไร

อัตราดอกเบี้ยนโยบายมีอิทธิพลต่อต้นทุนเงินในระบบเศรษฐกิจ รวมถึงต้นทุนเงินทุนที่ธนาคารจ่ายและอัตราดอกเบี้ยที่เรียกเก็บจากลูกค้า การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจค่อย ๆ ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลง โดยเฉพาะสินเชื่อใหม่และเงินกู้ที่ปรับอัตราดอกเบี้ยตามเงื่อนไขในสัญญา

ธนาคารกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และเงินฝากของตนเอง ดังนั้นช่วงเวลาและขนาดของการเปลี่ยนแปลงที่ลูกค้าได้รับจึงแตกต่างกันไป ผู้กู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ยังต้องเป็นไปตามสัญญาเดิม ส่วนผู้ฝากเงินอาจเห็นอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินฝากเทงเกใหม่ลดลงในที่สุด เมื่อธนาคารปรับต้นทุนเงินทุน

ธนาคารกลางยังไม่ได้ระบุว่าจะปรับลดครั้งต่อไปเมื่อใด นอกเหนือจากการประชุมตามกำหนดในเดือนธันวาคม แนวทางของธนาคารชี้ว่าอาจพักการปรับลดระหว่างติดตามว่าเงินเฟ้ออาหารที่ชะลอตัว ค่าเงินที่แข็งแกร่ง และความคาดหวังที่ดีขึ้น จะทำให้แรงกดดันด้านราคาในวงกว้างลดลงอย่างต่อเนื่องหรือไม่

ประเด็นสำคัญ

• คาซัคสถานปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 16.25% เหลือ 15.75% เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม 2026
• เงินเฟ้อรายปีลดลงเหลือ 9.3% ในเดือนกันยายน เป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 12
• เงินเฟ้ออาหารชะลอลงเหลือ 8.5% ขณะที่เงินเฟ้อภาคบริการยังอยู่ที่ 8.9%
• อุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่ง รวมถึงราคาอาหารและพลังงานโลกที่สูงขึ้น ยังคงเป็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ
• การปรับลดค่าสาธารณูปโภคก่อนหน้านี้อาจทำให้เงินเฟ้อรายปีเพิ่มขึ้นชั่วคราวในช่วงปลายปี 2026
• ธนาคารตั้งเป้าเงินเฟ้อ 5% ในปี 2028 และมองว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี 2026 ไม่น่าจะเกิดขึ้น
• การตัดสินใจครั้งถัดไปมีกำหนดประกาศในวันที่ 4 ธันวาคม เวลาเที่ยงตามเวลาอัสตานา