บิลพลังงานที่สูงขึ้นกดดันค่าเงินรูเปียห์
อินโดนีเซียขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้นเป็น 12.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026 จาก 3.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรก เนื่องจากการนำเข้าพลังงานที่มีราคาแพงขึ้นทำให้ประเทศต้องการเงินตราต่างประเทศมากขึ้น ยอดขาดดุลคิดเป็น 3.34% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ เทียบกับ 0.97% ในช่วงสามเดือนก่อนหน้า
สารบัญ
- บิลพลังงานที่สูงขึ้นกดดันค่าเงินรูเปียห์
- ยอดขาดดุลเพิ่มขึ้นรวดเร็วเพียงใด?
- น้ำมันและก๊าซบั่นทอนดุลการค้าเกินดุล
- บริการและรายได้จากการลงทุนเพิ่มภาระค่าใช้จ่าย
- การลงทุนจากต่างชาติช่วยชดเชยช่องว่างส่วนใหญ่
- ทุนสำรองเป็นกันชน ขณะที่ต้องจับตาหนี้
- ธนาคารกลางอินโดนีเซียบริหารแรงกดดันต่อค่าเงินและอัตราดอกเบี้ย
- การทดแทนพลังงานและการส่งออกเป็นประเด็นสำคัญ
- ประมาณการขาดดุลแตกต่างกันมากขึ้น
- ประเด็นสำคัญ
เดสทรี ดามายันตี ผู้ว่าการธนาคารกลางอินโดนีเซีย ระบุว่าความต้องการนำเข้าพลังงานจำนวนมากเป็นสาเหตุหลักของการขาดดุล แรงกดดันไม่ได้จำกัดอยู่แค่น้ำมัน ส่วนเกินดุลจากสินค้าอื่นที่ลดลง การชำระค่าบริการ และรายได้ที่ส่งให้แก่นักลงทุนต่างชาติล้วนกดดันบัญชีต่างประเทศของอินโดนีเซียเช่นกัน
รูเปียห์ปิดที่ 18,110 ต่อดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับปิดที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และเงินทุนต่างชาติที่ไหลออกจากตลาดหุ้นในประเทศ ล้วนเพิ่มความต้องการดอลลาร์
ตัวเลขบัญชีปิดตลาดระบุว่าค่าเงินลดลง 0.39% ในวันดังกล่าว ขณะที่รายงานตลาดระหว่างวันใช้อัตราปิดก่อนหน้าที่ 18,080 ซึ่งเมื่อเทียบกับอัตราปิดที่ 18,110 แล้ว คิดเป็นการลดลงราว 0.17% ณ เวลา 14.12 น. ตามเวลาจาการ์ตา รูเปียห์เคลื่อนไหวอยู่ที่ 18,133 ก่อนฟื้นตัวกลับมาได้บางส่วน
ขณะนี้อินโดนีเซียเผชิญภารกิจที่เกี่ยวเนื่องกันสองด้าน ได้แก่ ลดความต้องการเงินตราต่างประเทศสำหรับซื้อพลังงานและสินค้านำเข้าอื่น ๆ พร้อมดึงดูดการลงทุนที่มีเสถียรภาพให้เพียงพอต่อการชดเชยส่วนขาดดุล ธนาคารกลางอินโดนีเซียสามารถจัดการความผันผวนของค่าเงินที่เกิดขึ้นฉับพลันได้ แต่การเปลี่ยนแปลงด้านการส่งออกและการผลิตที่เดสทรีเสนอจำเป็นต้องอาศัยการดำเนินงานจากทั้งภาครัฐและภาคอุตสาหกรรม
ยอดขาดดุลเพิ่มขึ้นรวดเร็วเพียงใด?
ตัวเลขรายไตรมาสของธนาคารกลางอินโดนีเซียแสดงให้เห็นว่า ยอดขาดดุลเพิ่มขึ้น 8.91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างไตรมาสแรกกับไตรมาสสอง หรือมีขนาดใหญ่ขึ้นราว 3.5 เท่า สัดส่วนต่อ GDP เพิ่มขึ้น 2.37 จุดเปอร์เซ็นต์
บัญชีเดินสะพัดบันทึกการค้าสินค้าและบริการ รายได้ที่ข้ามพรมแดน และเงินโอนต่าง ๆ เช่น เงินที่แรงงานในต่างประเทศส่งกลับบ้าน การขาดดุลหมายความว่าการชำระเงินออกนอกประเทศในหมวดเหล่านี้สูงกว่ารายรับจากต่างประเทศ ส่วนต่างดังกล่าวต้องได้รับการชดเชยด้วยการลงทุน การกู้ยืม หรือแหล่งเงินทุนจากต่างประเทศรูปแบบอื่น
สถานการณ์ยังทรุดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน ไตรมาส 2 ปี 2025 ขาดดุลราว 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.8% ของ GDP ตลอดปี 2025 ยอดขาดดุลอยู่ในระดับต่ำกว่ามากที่ราว 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.1% ของ GDP เนื่องจากการเกินดุลสินค้าอื่นที่ไม่ใช่น้ำมันและก๊าซในระดับสูงช่วยพยุงดุลบัญชี
ลำดับเหตุการณ์แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันภายนอกเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงผู้นำและนโยบายของธนาคารกลาง:
- ไตรมาส 1 ปี 2026: บัญชีเดินสะพัดขาดดุล 3.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.97% ของ GDP
- ไตรมาส 2 ปี 2026: ยอดขาดดุลเพิ่มขึ้นเป็น 12.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 3.34% ของ GDP
- มิถุนายน 2026: ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอยู่ที่ 145.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- 25 กรกฎาคม 2026: เดสทรีเข้ารับตำแหน่งผู้ว่าการรักษาการ หลังเพอร์รี วาร์จิโยลาออกด้วยเหตุผลส่วนตัว
- สิงหาคม 2026: ธนาคารกลางอินโดนีเซียคงอัตราดอกเบี้ยเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน หลังปรับขึ้นรวม 1 จุดเปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม
- 26 ตุลาคม 2026: รูเปียห์ปิดที่ 18,110 ต่อดอลลาร์
น้ำมันและก๊าซบั่นทอนดุลการค้าเกินดุล
ตัวเลขดุลการชำระเงินของธนาคารกลางอินโดนีเซียระบุว่า การขาดดุลการค้าน้ำมันและก๊าซเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า จาก 5.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรก เป็น 10.18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสสอง ราคาน้ำมันโลกที่สูงขึ้นทำให้พลังงานนำเข้ามีราคาแพงกว่าเดิม
ส่วนเกินดุลจากการค้าสินค้าทั้งหมดลดลงจาก 8.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกัน ลดลง 6.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 84% อินโดนีเซียยังมีรายได้จากการส่งออกสินค้ามากกว่าค่าใช้จ่ายในการนำเข้าสินค้า แต่ส่วนกันชนนี้บางลงมาก
การนำเข้าสินค้าที่ไม่ใช่น้ำมันและก๊าซก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศหนุนการซื้อวัตถุดิบ เครื่องจักร และสินค้าอุปโภคบริโภค การซื้อเหล่านี้มีจุดประสงค์แตกต่างกัน เครื่องจักรอาจช่วยเพิ่มกำลังการผลิตในอนาคต ส่วนวัตถุดิบช่วยให้โรงงานเดินเครื่องต่อไปได้ แต่ทั้งหมดล้วนต้องชำระเงินให้ผู้ขายในต่างประเทศ
ธนาคารกลางอินโดนีเซียระบุว่าการทรุดตัวลงในไตรมาสนี้มีปัจจัยชั่วคราวเป็นแรงขับเคลื่อน ซึ่งรวมถึงราคาน้ำมันที่แพงและการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น โจชัว ปาร์เดเด หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารเพอร์มาตา ให้ความสำคัญกับองค์ประกอบของการเติบโตดังกล่าวและความสามารถของธุรกิจในประเทศในการตอบสนองอุปสงค์
โจชัวอธิบายว่าเหตุใดการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจึงอาจทำให้ต้องพึ่งพาการนำเข้ามากขึ้น เมื่อกำลังการผลิตในประเทศไม่เพียงพอ:
"หมายความว่าเมื่ออุปสงค์ในประเทศแข็งแกร่งขึ้น กำลังการผลิตภายในประเทศยังไม่สามารถรองรับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเต็มที่ ทำให้การเติบโตส่วนหนึ่งรั่วไหลไปสู่การนำเข้า" เขากล่าว
บริการและรายได้จากการลงทุนเพิ่มภาระค่าใช้จ่าย
อินโดนีเซียขาดดุลบริการเพิ่มขึ้นในไตรมาสสอง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากฤดูกาลประกอบพิธีฮัจญ์ การเดินทางและบริการที่เกี่ยวข้องซึ่งซื้อจากต่างประเทศทำให้เกิดการชำระเงินออกนอกประเทศ แม้ไม่มีสินค้าทางกายภาพเข้ามาในประเทศก็ตาม
การขาดดุลรายได้ปฐมภูมิก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน สะท้อนการชำระเงินต่าง ๆ เช่น เงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นต่างชาติ ดอกเบี้ยที่ติดค้างเจ้าหนี้ต่างประเทศ และกำไรที่บริษัทข้ามชาติโอนออกนอกประเทศ การจ่ายเงินปันผลให้บริษัทตามฤดูกาลมีส่วนทำให้ยอดเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้
ดังนั้น การลงทุนจากต่างชาติจึงปรากฏในบัญชีสองรูปแบบเมื่อเวลาผ่านไป การลงทุนใหม่ทำให้มีเงินไหลเข้าสู่อินโดนีเซีย ขณะที่ผลตอบแทนที่เจ้าของชาวต่างชาติได้รับอาจทำให้เกิดการชำระเงินออกนอกประเทศในภายหลัง การมีดุลการค้าเกินดุลมากขึ้นช่วยรองรับภาระที่เกิดขึ้นซ้ำเหล่านี้
เงินที่แรงงานอินโดนีเซียในต่างประเทศส่งกลับบ้านเป็นแหล่งรายรับเงินตราต่างประเทศที่มั่นคงกว่า ธนาคารกลางอินโดนีเซียระบุว่าส่วนเกินดุลรายได้ทุติยภูมิ ซึ่งรวมเงินส่งกลับและเงินโอนอื่น ๆ ยังคงค่อนข้างทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสแรก เงินส่งกลับเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุด
การลงทุนจากต่างชาติช่วยชดเชยช่องว่างส่วนใหญ่
บัญชีทุนและบัญชีการเงินของอินโดนีเซียเกินดุล 11.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสสอง บัญชีนี้บันทึกกระแสเงินทุนเพื่อการจัดหาเงิน รวมถึงการซื้อหลักทรัพย์โดยชาวต่างชาติและการลงทุนในธุรกิจ เงินทุนไหลเข้าเหล่านี้ช่วยชดเชยการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดได้เป็นส่วนใหญ่
การขาดดุลในดุลการชำระเงินลดลงเหลือราว 0.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 9.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรก ดุลบัญชีที่กว้างกว่านี้รวมบัญชีเดินสะพัด ธุรกรรมทางการเงิน และการปรับปรุงทางสถิติ ดังนั้น สถานะการจัดหาเงินทุนจากภายนอกของอินโดนีเซียจึงดีขึ้นในไตรมาสนี้ แม้บัญชีเดินสะพัดจะทรุดลง
ประเภทของเงินทุนไหลเข้ามีความสำคัญ เงินลงทุนในหลักทรัพย์ไหลเข้า 9.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการลงทุนโดยตรงที่ 2.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินลงทุนในหลักทรัพย์ไหลเข้าสูงกว่าการลงทุนโดยตรงราว 3.6 เท่า หมวดเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของบัญชีการเงินที่กว้างกว่า ซึ่งยังรวมธุรกรรมอื่น ๆ ด้วย ผลรวมของตัวเลขดังกล่าวจึงไม่เท่ากับยอดเกินดุลทั้งหมดของบัญชี
นักลงทุนในหลักทรัพย์ซื้อสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ เช่น พันธบัตรและหุ้น โดยทั่วไปนักลงทุนโดยตรงจะเข้าถือผลประโยชน์ทางธุรกิจระยะยาว เช่น โรงงานหรือสัดส่วนการถือหุ้นจำนวนมาก หลักทรัพย์มักขายออกได้รวดเร็วกว่า ทำให้แหล่งเงินทุนมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากกว่า
โจชัวเตือนว่าเงินทุนที่ดึงดูดเข้ามาด้วยผลตอบแทนสูงอาจไหลออก หากความเชื่อมั่นทั่วโลกอ่อนแอลง อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้น หรือความกังวลต่อสถานะการคลังของอินโดนีเซียเพิ่มขึ้น แรงกดดันที่ตามมาอาจปรากฏในรูปค่าเงินรูเปียห์ที่อ่อนลง ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงขึ้น และทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ลดลง
ทุนสำรองเป็นกันชน ขณะที่ต้องจับตาหนี้
อินโดนีเซียมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ 145.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน ทุนสำรองดังกล่าวเป็นแหล่งทรัพยากรสำหรับชำระเงินระหว่างประเทศและดำเนินงานของธนาคารกลางในช่วงที่ตลาดเผชิญแรงกดดัน
หนี้ต่างประเทศอยู่ที่ราว 30.6% ของ GDP ในไตรมาสสอง หนี้ต่างประเทศระยะสั้นเมื่อวัดตามอายุคงเหลืออยู่ที่ 7.2% ของ GDP การวัดตามอายุคงเหลือจะนับหนี้ที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี รวมถึงหนี้ที่เดิมกู้ยืมมาโดยกำหนดระยะเวลานานกว่านั้น
สัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นต่อทุนสำรองเพิ่มขึ้นเป็น 72.8% จาก 55.8% ในไตรมาสก่อนหน้า เพิ่มขึ้น 17 จุดเปอร์เซ็นต์ ดังนั้น ภาระหนี้ที่ใกล้ครบกำหนดชำระจึงมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับทุนสำรอง
ซยาฟรุดดิน คาริมี ศาสตราจารย์คณะเศรษฐศาสตร์และธุรกิจ มหาวิทยาลัยอันดาลัส มองว่าการขาดดุลที่กว้างขึ้นเป็นเหตุให้ต้องระมัดระวัง เขาเตือนว่าภาวะการระดมทุนทั่วโลกที่ตึงตัวขึ้น หรือการปรับขึ้นของราคาน้ำมันอีกครั้ง อาจเพิ่มแรงกดดันต่อทั้งรูเปียห์และความต้องการเงินทุนของอินโดนีเซีย
ธนาคารกลางอินโดนีเซียบริหารแรงกดดันต่อค่าเงินและอัตราดอกเบี้ย
เดสทรีกล่าวเมื่อวันที่ 26 ตุลาคมว่า ธนาคารกลางอินโดนีเซียยังคงอยู่ในตลาด คอยติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินและดุลระหว่างอุปสงค์กับอุปทาน ธนาคารกลางยังไม่ได้เปลี่ยนกลยุทธ์การแทรกแซงตลาด
ธนาคารกลางอินโดนีเซียใช้ธุรกรรมซื้อขายทันที ซึ่งเป็นการซื้อหรือขายเงินตราที่ชำระราคาเกือบจะทันที ควบคู่กับสัญญาซื้อขายเงินตราล่วงหน้าแบบไม่มีการส่งมอบในต่างประเทศ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีการส่งมอบในประเทศ สัญญาเหล่านี้ช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนผ่านการชำระเงินสดในภายหลัง
ธนาคารกลางยังต้องคำนึงถึงภาวะการจัดหาเงินทุนในประเทศด้วย ในการประเมินต่อรัฐสภาเมื่อเดือนสิงหาคม ในฐานะผู้สมัครเพียงคนเดียวที่ประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโตเสนอชื่อเป็นผู้ว่าการ เดสทรีกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยตราสาร Rupiah Securities ของธนาคารกลาง หรือ SRBI กำลังลดลง ยอดคงค้างของ SRBI ลดลงจากจุดสูงสุดที่เกือบ 1,100 ล้านล้านรูเปียห์ เหลือราว 1,050 ล้านล้านรูเปียห์
การลดลงราว 50 ล้านล้านรูเปียห์นี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและทำให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของธนาคารกลาง สภาพคล่องคือเงินที่พร้อมใช้สำหรับการปล่อยกู้และการทำธุรกรรม การปรับสภาพคล่องส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยที่สถาบันการเงินเรียกเก็บจากกัน และท้ายที่สุดส่งผลต่อเงื่อนไขการกู้ยืมในระบบเศรษฐกิจโดยรวม
เดสทรีแยกความแตกต่างระหว่างปัจจัยที่ช่วยพยุงค่าเงินในระยะยาว เช่น บัญชีต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น กับความเคลื่อนไหวระยะสั้นที่เกิดจากความเชื่อมั่นของตลาด เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงเล็กน้อย 0.01% มาอยู่ที่ 101.802 ณ เวลา 15.00 น. ตามเวลาจาการ์ตา ขณะที่รูเปียห์อ่อนค่าลง
การทดแทนพลังงานและการส่งออกเป็นประเด็นสำคัญ
รัฐบาลกำลังหาทางลดการนำเข้าพลังงานด้วยการปรับสัดส่วนเชื้อเพลิง รวมถึง B50 และ E50 โดยทั่วไปชื่อเหล่านี้หมายถึงเชื้อเพลิงผสมที่มีไบโอดีเซล 50% และเอทานอล 50% ตามลำดับ โดยมีเชื้อเพลิงปิโตรเลียมเป็นส่วนที่เหลือ
แนวทางนี้มีเป้าหมายทดแทนความต้องการปิโตรเลียมนำเข้าบางส่วนด้วยเชื้อเพลิงทางเลือก เดสทรียังระบุว่าการส่งเสริมการส่งออกและการทดแทนสินค้านำเข้าเป็นแนวทางสำคัญในการแก้ปัญหาขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ไม่มีการระบุวันเริ่มดำเนินการหรือประมาณการเงินตราต่างประเทศที่จะประหยัดได้จาก B50 และ E50
การทดแทนสินค้านำเข้าหมายถึงการผลิตสินค้าในประเทศที่เดิมต้องซื้อจากต่างประเทศ สำหรับพลังงาน แนวทางนี้มุ่งลดแหล่งความต้องการดอลลาร์ที่สำคัญ สำหรับภาคการผลิต วัตถุดิบและอุปกรณ์จากในประเทศที่มีมากขึ้นอาจช่วยให้ขยายการผลิตได้โดยไม่ต้องนำเข้าเพิ่มมากนัก
ซยาฟรุดดินเรียกร้องให้ทดแทนการนำเข้าพลังงานควบคู่กับการส่งออกสินค้าอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น การแปรรูปสินค้าให้มีมูลค่าสูงขึ้นก่อนส่งออกอาจเพิ่มรายได้จากการส่งออก ขณะที่การลดการพึ่งพาพลังงานนำเข้าจะช่วยลดรายจ่ายต่างประเทศรายการสำคัญ
สำหรับครัวเรือน รูเปียห์ที่อ่อนค่าอาจทำให้ราคาสินค้านำเข้าและสินค้าที่ผลิตจากวัตถุดิบต่างประเทศสูงขึ้น ธุรกิจที่ชำระเงินให้ผู้ขายเป็นดอลลาร์ต้องใช้รูเปียห์มากขึ้นเพื่อจ่ายใบแจ้งหนี้ดอลลาร์จำนวนเดิม ส่วนบริษัทที่มีรายได้เป็นดอลลาร์จากการส่งออกจะได้รับรูเปียห์มากขึ้นต่อดอลลาร์หนึ่งหน่วย แม้บริษัทที่ใช้วัตถุดิบนำเข้าจะเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้นด้วย
ประมาณการขาดดุลแตกต่างกันมากขึ้น
สถาบันวิจัยเศรษฐกิจเพอร์มาตาคาดการณ์ว่า อินโดนีเซียจะขาดดุลบัญชีเดินสะพัด 2.5% ถึง 3% ของ GDP ตลอดปี 2026 ส่วนประมาณการรายปีของธนาคารกลางอินโดนีเซียที่ระบุควบคู่กับการเผยแพร่ตัวเลขรายไตรมาสต่ำกว่า อยู่ที่ 0.5% ถึง 1.3% ของ GDP
ผลตลอดทั้งปีจะขึ้นอยู่กับไตรมาสที่เหลือ รวมถึงต้นทุนน้ำมัน รายรับจากการส่งออก อุปสงค์นำเข้า และการจ่ายรายได้ออกนอกประเทศ ยอดบัญชีรายปีในอดีตของอินโดนีเซียแสดงให้เห็นว่ารายได้จากสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลต่อผลลัพธ์มากเพียงใด โดยบัญชีเดินสะพัดที่เกินดุล 13.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2022 พลิกเป็นขาดดุล 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 เมื่อราคาพลังงานและสินค้าเกษตรโภคภัณฑ์โลกกลับสู่ระดับปกติมากขึ้น
ความต้องการกู้ยืมของรัฐบาลเป็นอีกแรงกดดันที่ต้องติดตาม งบประมาณขาดดุล 0.76% ของ GDP ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ขณะที่รัฐบาลคาดการณ์ยอดขาดดุลตลอดปีไว้ที่ 2.85% การขาดดุลงบประมาณหมายถึงรายจ่ายรัฐบาลสูงกว่ารายได้ ส่วนการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดหมายถึงธุรกรรมของอินโดนีเซียกับประเทศอื่น ๆ ทั่วโลก
เมื่อทั้งสองส่วนต้องการเงินทุน ผู้กู้ทั้งภาครัฐและเอกชนอาจต้องแข่งขันกันหาเงินทุนมากขึ้น โดยเฉพาะหากนักลงทุนต่างชาติเต็มใจปล่อยกู้น้อยลง การตอบสนองต่อค่าเงินในระยะใกล้ขึ้นอยู่กับธนาคารกลางอินโดนีเซีย ส่วนการปรับปรุงให้ยั่งยืนกว่านั้นขึ้นอยู่กับรายได้จากการส่งออก ต้นทุนพลังงาน การผลิตในประเทศ และเสถียรภาพของเงินลงทุนที่ไหลเข้า
ประเด็นสำคัญ
- อินโดนีเซียขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้นเป็น 12.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 3.34% ของ GDP ในไตรมาส 2 ปี 2026
- การขาดดุลการค้าน้ำมันและก๊าซเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า อยู่ที่ 10.18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ส่วนเกินดุลสินค้าทั้งหมดลดลงเหลือ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- รูเปียห์ปิดที่ 18,110 ต่อดอลลาร์เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับปิดที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน
- เงินลงทุนในหลักทรัพย์ไหลเข้า 9.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าการลงทุนโดยตรงที่ 2.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 145.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่หนี้ที่ใกล้ครบกำหนดชำระเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับทุนสำรอง
- ธนาคารกลางอินโดนีเซียยังแทรกแซงตลาดเงินตรา ขณะที่รัฐบาลเดินหน้าทดแทนพลังงานและส่งเสริมการส่งออก
