เงินเปโซฟิลิปปินส์อ่อนค่าทำสถิติใหม่ที่ 63.95 เปโซต่อดอลลาร์ เหตุราคาน้ำมันและเงินเฟ้อกลบผลขึ้นดอกเบี้ย

ขาดอีก 5 เซนตาโวจะถึง 64 เปโซ แม้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

เงินเปโซฟิลิปปินส์ปิดที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ 63.95 เปโซต่อดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม 2026 โดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้น การขาดดุลการชำระเงินระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้น และความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ มีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยหนุนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ค่าเงินปิดห่างจากระดับ 64 เปโซเพียง 5 เซนตาโว หลังธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 5.5% เมื่อ 4 วันก่อน

ข้อมูลจากสมาคมธนาคารแห่งฟิลิปปินส์ระบุว่า เงินเปโซอ่อนค่าลง 33.5 เซนตาโวจากระดับปิดที่ 63.615 เปโซเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม โดยเปิดตลาดที่ 63.535 เปโซ แข็งค่าขึ้นชั่วครู่แตะ 63.50 เปโซ ก่อนปิดที่ระดับอ่อนค่าที่สุดของวัน มูลค่าการซื้อขายเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.649 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.285 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันศุกร์

เงินเปโซอ่อนค่าจาก 58.79 เปโซต่อดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 มาอยู่ที่ 63.95 เปโซ หมายความว่าขณะนี้ผู้ซื้อต้องใช้เงินเพิ่มขึ้น 5.16 เปโซเพื่อแลกเป็น 1 ดอลลาร์ ราคาของเงินดอลลาร์เมื่อคิดเป็นเปโซเพิ่มขึ้น 8.78% ซึ่งเทียบเท่ากับการลดลงของมูลค่าเงินเปโซเมื่อคิดเป็นดอลลาร์ประมาณ 8.07% ตัวเลขทั้งสองอธิบายการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเดียวกัน โดยใช้จุดตั้งต้นคนละแบบ

แรงกดดันต่อครัวเรือนมีมากกว่าตัวเลขบนกระดานค่าเงิน เงินเปโซที่อ่อนค่าทำให้เชื้อเพลิง อาหาร เครื่องจักร และสินค้าอื่นที่นำเข้ามีราคาแพงขึ้นเมื่อคิดเป็นเงินท้องถิ่น ครอบครัวที่ได้รับเงินดอลลาร์จากต่างประเทศจะแลกเป็นเงินเปโซได้มากขึ้น แต่ค่าครองชีพที่สูงขึ้นอาจหักล้างประโยชน์ส่วนหนึ่ง

โดมินี เอส. เบลาสเกซ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ China Banking Corp. เชื่อมโยงการอ่อนค่าล่าสุดกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น คำกล่าวของโดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะกลับมาใช้ปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน และความเชื่อมั่นที่ถดถอยต่อเศรษฐกิจฟิลิปปินส์

“เงินเปโซที่อ่อนค่ายังสะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ถดถอยลง ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าฟิลิปปินส์อาจเผชิญภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อสูง” เบลาสเกซกล่าว

เหตุใดน้ำมันราคาแพงจึงกดดันค่าเงิน

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 3.14% มาอยู่ที่ 116.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม ซึ่งเป็นราคาปิดสูงสุดในรอบเกือบ 6 เดือน ก่อนจะขยับขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 117 ดอลลาร์ในช่วงสุดสัปดาห์ การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและเรือพาณิชย์ของซาอุดีอาระเบียที่เกิดขึ้นอีกครั้ง การสู้รบที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มฮูตีในเยเมน และความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ล้วนเพิ่มความกังวลเรื่องอุปทาน

ฟิลิปปินส์นำเข้าปิโตรเลียมส่วนใหญ่ในรูปผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป ผู้นำเข้าจึงต้องรับมือกับต้นทุนที่เปลี่ยนแปลงพร้อมกันหลายด้าน ทั้งราคาน้ำมันในตลาดโลก ค่าขนส่ง และอัตราแลกเปลี่ยน เมื่อน้ำมันแพงขึ้นในรูปเงินดอลลาร์และเงินเปโซอ่อนค่า ต้นทุนในสกุลเงินท้องถิ่นก็เพิ่มขึ้นจากทั้งสองปัจจัย

ไมเคิล แอล. ริคาฟอร์ต หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Rizal Commercial Banking Corp. กล่าวว่า มูลค่าการนำเข้าน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้การขาดดุลการค้าของประเทศ การขาดดุลบัญชีเดินสะพัด และการขาดดุลการชำระเงินเพิ่มขึ้น การขาดดุลการค้าวัดส่วนต่างระหว่างการนำเข้าและส่งออกสินค้า ส่วนบัญชีเดินสะพัดยังรวมการค้าบริการและกระแสรายได้ ขณะที่ดุลการชำระเงินบันทึกการเคลื่อนย้ายเงินในภาพรวมระหว่างฟิลิปปินส์กับประเทศอื่น ๆ

ราคาน้ำมันหน้าปั๊มในฟิลิปปินส์จะปรับขึ้นลงต่างกันในช่วงวันที่ 27 ตุลาคมถึง 2 พฤศจิกายน กระทรวงพลังงานประกาศลดราคาน้ำมันเบนซินลิตรละ 0.30 เปโซ และน้ำมันก๊าดลิตรละ 0.50 เปโซ ขณะที่น้ำมันดีเซลจะขึ้นราคาลิตรละ 1.20 เปโซ

ราคาน้ำมันดีเซลเพิ่งเพิ่มขึ้นลิตรละ 2.60 เปโซในสัปดาห์ก่อน ทำให้การปรับขึ้นรวมตลอดสองรอบอยู่ที่ 3.80 เปโซ ซึ่งส่งผลต่อผู้ประกอบการขนส่งและธุรกิจที่ต้องขนย้ายสินค้า คำสั่งบริหารฉบับที่ 125 ซึ่งออกเมื่อเดือนกันยายน ระงับการเก็บภาษีสรรพสามิตก๊าซปิโตรเลียมเหลวและน้ำมันก๊าด แต่น้ำมันเบนซินและดีเซลไม่ได้รับการลดหย่อนดังกล่าว

การขาดดุลการชำระเงินทำให้ความต้องการดอลลาร์ยังสูง

BSP บันทึกการขาดดุลการชำระเงินที่ 3.144 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน มากกว่าตัวเลขขาดดุล 596 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคมกว่า 5 เท่า และพลิกจากการเกินดุล 82 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เดือนกันยายนเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่ขาดดุล และเป็นตัวเลขขาดดุลรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ซึ่งขาดดุล 4.078 พันล้านดอลลาร์

การขาดดุลหมายความว่าเงินไหลออกจากประเทศผ่านธุรกรรมระหว่างประเทศที่มีการบันทึกไว้มากกว่าเงินที่ไหลเข้า การชำระค่านำเข้า การเคลื่อนย้ายเงินลงทุนจากต่างประเทศ และภาระหนี้ ล้วนส่งผลต่อดุลนี้ จึงช่วยอธิบายได้ว่าเหตุใดความต้องการดอลลาร์ยังอยู่ในระดับสูง แม้อัตราดอกเบี้ยในฟิลิปปินส์จะปรับขึ้น

ยอดขาดดุลสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกันยายนอยู่ที่ 9.1 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 5.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2025 BSP ระบุว่าการขาดดุลมีสาเหตุจากการขาดดุลการค้าสินค้าและเงินทุนไหลออกสุทธิจากการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศ เงินส่งกลับจากแรงงานต่างประเทศ การกู้ยืมจากรัฐบาลในต่างประเทศ การค้าบริการ และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ช่วยบรรเทาแรงกดดันเหล่านี้ได้บางส่วน

ณ เดือนกันยายน ยอดขาดดุลสะสมต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์ 9.2 พันล้านดอลลาร์ของ BSP สำหรับทั้งปี 2026 เพียงประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ธนาคารกลางยังคาดการณ์การขาดดุล 8.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยอ้างถึงราคาน้ำมันที่สูง ต้นทุนการขนส่ง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ก่อนการตัดสินใจด้านนโยบายล่าสุด เงินเปโซเคยอ่อนค่าแตะ 63.361 เปโซแล้ว ในช่วงที่ค่าเงินอ่อนค่าก่อนการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย การปิดตลาดในวันจันทร์แสดงให้เห็นว่า ความต้องการดอลลาร์จากต่างประเทศยังคงต่อเนื่อง แม้นโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้น

ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็นกันชนที่เล็กลง

ทุนสำรองระหว่างประเทศขั้นต้นของฟิลิปปินส์ลดลงเหลือ 99.5 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน จาก 104.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ลดลง 5.3 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนเดียว ตัวเลขเดือนกันยายนที่ปรับปรุงแล้วต่ำกว่าตัวเลขเบื้องต้น 99.997 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศเมื่อวันที่ 8 ตุลาคม และเป็นระดับรายเดือนต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023

ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศคือสินทรัพย์ที่ธนาคารกลางถือครองไว้ เพื่อช่วยชำระเงินระหว่างประเทศและรับมือกับความผันผวนรุนแรงของค่าเงิน BSP ระบุว่าทุนสำรองที่ลดลงเป็นผลจากการดำเนินงานด้านปริวรรตเงินตราต่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงมูลค่าทองคำและสินทรัพย์ทุนสำรองอื่น ๆ รวมถึงการถอนเงินของรัฐบาลเพื่อชำระหนี้ต่างประเทศและใช้จ่ายตามความจำเป็นอื่น ๆ

ทุนสำรองในเดือนกันยายนครอบคลุมการนำเข้าสินค้าและการชำระค่าบริการกับรายได้ปฐมภูมิได้ 6.2 เดือน อีกทั้งมีมูลค่าเทียบเท่า 3.1 เท่าของหนี้ต่างประเทศที่ครบกำหนดภายใน 1 ปี เมื่อคำนวณตามอายุหนี้คงเหลือ ตัวเลขเหล่านี้แสดงว่าประเทศยังมีเงินสำรองรองรับการชำระเงินในระดับสูง แม้จะลดลงแล้วก็ตาม

ทุนสำรองลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ประมาณ 13.77 พันล้านดอลลาร์ เอมิลิโอ เนรี จูเนียร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of the Philippine Islands กล่าวก่อนการประชุมเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระยะเวลาของความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้การรักษากันชนทุนสำรองให้เพียงพอมีความสำคัญยิ่งขึ้น โดยเฉพาะหากความขัดแย้งยืดเยื้อถึงปี 2027

เหตุใด BSP จึงเลือกขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น

การขึ้นดอกเบี้ย 50 จุดเบสเมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BSP อยู่ที่ 5.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 ปี จุดเบสเท่ากับหนึ่งในร้อยของจุดเปอร์เซ็นต์ ดังนั้นการตัดสินใจครั้งนี้จึงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยขึ้นครึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ และเป็นการขึ้นติดต่อกันครั้งที่ 4 ทำให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นรวม 125 จุดเบสนับตั้งแต่เดือนเมษายน

เอลี เอ็ม. เรโมโลนา จูเนียร์ ผู้ว่าการ BSP กล่าวว่า การตัดสินใจดังกล่าวเป็นการตอบสนองต่อแนวโน้มที่ราคาพลังงาน ค่าขนส่ง และสภาพอากาศที่กระทบต่อการผลิตอาหารจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอีก

“เราดำเนินการอย่างเด็ดขาดครั้งนี้ เพราะคาดว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นอีกในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า จากราคาน้ำมัน ค่าโดยสาร และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากปรากฏการณ์เอลนีโญต่อราคาอาหาร” เรโมโลนากล่าว

เงินเฟ้อเดือนกันยายนอยู่ที่ 7.2% เพิ่มขึ้นจาก 6.1% ในเดือนสิงหาคม และ 1.7% ในปีก่อนหน้า สูงกว่าขอบบนของกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ถึง 4% ของ BSP อยู่ 3.2 จุดเปอร์เซ็นต์ เงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งหักหมวดอาหารและพลังงานบางรายการที่มีความผันผวนสูงออก อยู่ที่ 4.7% บ่งชี้ว่าการขึ้นราคาขยายวงกว้างเกินกว่าสินค้าที่เปลี่ยนแปลงบ่อยที่สุด

ธนาคารกลางคาดว่าเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ 6.1% ในปี 2026 และปรับเพิ่มคาดการณ์สำหรับปี 2027 เป็น 6% จาก 5.4% ส่วนคาดการณ์สำหรับปี 2028 ยังคงอยู่ที่ 3.3% สภาวะเอลนีโญที่รุนแรงอาจเพิ่มแรงกดดันต่อราคาอาหารจากการหยุดชะงักของการผลิตทางการเกษตร

การขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าที่ผ่านมามีขึ้นหลังจากอดีตเจ้าหน้าที่ BSP อย่างดีวา กินิกุนโด และวิลเฮลมินา มานาลักเรียกร้องให้คุมเข้มนโยบายมากขึ้น โดยทั้งคู่มุ่งป้องกันไม่ให้แรงกระแทกในช่วงแรกจากต้นทุนอาหารและพลังงานลุกลามเป็นการขึ้นราคาที่ยืดเยื้อในวงกว้างทั่วเศรษฐกิจ

ต้นทุนกู้ยืมที่สูงขึ้นแลกมาด้วยโจทย์ที่ยาก

การเติบโตทางเศรษฐกิจของฟิลิปปินส์ชะลอตัวเหลือ 2.3% ในไตรมาสที่ 2 ทำให้ BSP ต้องต่อสู้กับเงินเฟ้อสูงในช่วงที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจอ่อนแออยู่แล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจช่วยชะลอการกู้ยืมและการใช้จ่าย และทำให้การลงทุนในเงินเปโซน่าดึงดูดขึ้น แต่ก็เพิ่มต้นทุนทางการเงินให้ครัวเรือนและธุรกิจด้วย

ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อสูง หมายถึงภาวะที่ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นควบคู่กับการเติบโตที่อ่อนแอหรือหยุดนิ่ง และมักมีตลาดแรงงานที่ยากลำบาก เบลาสเกซระบุว่าความกังวลต่อภาวะดังกล่าวเป็นปัจจัยที่บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน โจทย์เร่งด่วนด้านนโยบายเห็นได้ชัด คือการชะลอการใช้จ่ายอาจช่วยลดเงินเฟ้อ แต่ก็ทำให้การซื้อ การลงทุน และการจ้างงานชะลอตัวด้วย

จอห์น เปาโล อาร์. ริเวรา นักวิจัยอาวุโสของ Philippine Institute for Development Studies กล่าวว่าแรงกดดันจากต่างประเทศมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยหนุนจากอัตราดอกเบี้ยฟิลิปปินส์ที่สูงขึ้น

“แม้การคุมเข้มนโยบายการเงินจะช่วยรักษาเสถียรภาพของคาดการณ์และชะลอการอ่อนค่าได้ แต่ก็ไม่อาจหักล้างแรงกดดันเหล่านี้ได้ทั้งหมด” ริเวรากล่าว

ริเวรากล่าวว่าความกังวลไม่ได้จำกัดอยู่เพียงว่าเงินเปโซจะทะลุระดับ 64 เปโซหรือไม่ แต่ยังรวมถึงเงินเฟ้อที่เกิดจากการอ่อนค่าของเงินเปโซเป็นเวลานาน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่ออุปสงค์และคาดการณ์ได้ แต่การฟื้นฟูอุปทานอาหาร ลดต้นทุนการขนส่ง และปรับปรุงการจัดหาไฟฟ้า จำเป็นต้องใช้มาตรการอื่น

ตลาดหุ้นและหนี้ต่างประเทศเพิ่มแรงกดดัน

ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ฟิลิปปินส์ลดลง 87.45 จุด หรือ 1.53% มาอยู่ที่ 5,641.18 เมื่อวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2026 ทุกหมวดธุรกิจปรับตัวลง โดยกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ร่วงหนักที่สุด 2.37% มีหุ้นในดัชนีปรับขึ้นเพียง 5 ตัว

จาเฟต ตันเตียงโก ผู้จัดการฝ่ายวิจัยของ Philstocks Financial Inc. เชื่อมโยงการปรับตัวลงกับการใช้จ่ายภาครัฐด้านโครงสร้างพื้นฐานที่อ่อนแอ เงินเฟ้อสูง และความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก ส่วนหลุยส์ ลิมลิงกัน หัวหน้าฝ่ายขายของ Regina Capital Development Corp. กล่าวถึงราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่หดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14 ด้วย

มูลค่าการซื้อขายหุ้นสุทธิอยู่ที่ 4.61 พันล้านเปโซ ขณะที่นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นมากกว่าที่ซื้อ 45.06 ล้านเปโซ ในตลาดโดยรวมมีหุ้นลดลง 106 ตัว ปรับขึ้น 61 ตัว และไม่เปลี่ยนแปลง 78 ตัว

หนี้ต่างประเทศของประเทศอยู่ที่ 154.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ผู้กู้ที่มีภาระหนี้เป็นเงินดอลลาร์ต้องใช้เงินเปโซมากขึ้นเพื่อชำระหนี้แต่ละดอลลาร์เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนอ่อนค่าลง ภาระที่เพิ่มขึ้นขึ้นอยู่กับสกุลเงินของหนี้แต่ละรายการ และผู้กู้มีรายได้เป็นเงินตราต่างประเทศด้วยหรือไม่

ผู้รับเงินส่งกลับและผู้ส่งออกได้ประโยชน์ แต่มีข้อจำกัด

ครอบครัวที่ได้รับเงินจากต่างประเทศจะแลกเงินดอลลาร์แต่ละดอลลาร์เป็นเงินท้องถิ่นได้มากขึ้น ที่อัตรา 63.95 เปโซ เงินส่งกลับ 100 ดอลลาร์แลกได้ 6,395 เปโซก่อนหักค่าธรรมเนียม เทียบกับ 5,879 เปโซ ณ สิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้น 516 เปโซ แม้ราคาสินค้าที่สูงขึ้นจะลดทอนกำลังซื้อของเงินส่วนที่เพิ่มมานี้

อาริส ดากาเนย์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ HSBC Global Research กล่าวว่า เงินเปโซที่อ่อนค่าอาจช่วยหนุนภาคการผลิตด้วยการทำให้สินค้าฟิลิปปินส์มีราคาย่อมเยาขึ้นสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ และแข่งขันกับสินค้านำเข้าได้ดีขึ้น เขาอ้างถึงการเติบโตของการส่งออก 14% ตั้งแต่ต้นปี และระบุว่าปี 2026 เป็นปีแรกนับตั้งแต่ปี 2018 ที่ภาคการผลิตเติบโตอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่อง

ผลวิเคราะห์ของ HSBC พบว่าสินค้าฟิลิปปินส์มีราคาย่อมเยาขึ้นเมื่อเทียบกับสินค้าจากหลายประเทศในเอเชีย โดยอินเดีย เกาหลีใต้ และอินโดนีเซียเป็นข้อยกเว้น ดากาเนย์กล่าวว่าความต้องการสินค้าท้องถิ่นที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยลดการขาดดุลการค้า

ผู้ผลิตที่นำเข้าวัตถุดิบ ส่วนประกอบ และเครื่องจักรต้องเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้นในอีกด้านหนึ่ง บางรายอาจรับภาระต้นทุนเหล่านี้ด้วยการยอมให้กำไรลดลง ขณะที่บางรายอาจปรับขึ้นราคาขาย ดากาเนย์เรียกร้องให้ลดเงินเฟ้อ ลดอุปสรรคทางการค้า และดำเนินการกับการลักลอบนำเข้า การกักตุนสินค้า และการฮั้วราคา เพื่อช่วยรักษาการเติบโตของภาคการผลิต

วันและการตัดสินใจที่ตลาดจับตา

ทิศทางค่าเงินในระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ราคาน้ำมัน และข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศออกมา ก่อนการซื้อขายวันจันทร์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดบ่งชี้ว่ามีโอกาสไม่ถึง 10% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งหน้า แต่มีโอกาสประมาณ 80% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

หากสหรัฐฯ ตัดสินใจคงดอกเบี้ย อาจช่วยผ่อนแรงกดดันต่อเงินเปโซได้บ้าง แต่หากส่งสัญญาณชัดเจนขึ้นว่าจะขึ้นดอกเบี้ย ก็อาจหนุนเงินดอลลาร์แทน นักซื้อขายจะติดตามตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ และข้อมูลการค้าของฟิลิปปินส์ เพื่อดูสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของการเติบโตและความต้องการดอลลาร์

เหตุการณ์ต่อเนื่องที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเพียงใด:

• 22 ตุลาคม: BSP ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 50 จุดเบส เป็น 5.5%
• 23 ตุลาคม: เงินเปโซปิดที่ 63.615 เปโซ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปิดที่ 116.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• 26 ตุลาคม: เงินเปโซปิดที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ 63.95 เปโซ และดัชนีหุ้นหลักของฟิลิปปินส์ลดลง 1.53%
• 27 ตุลาคม: ราคาน้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้นลิตรละ 1.20 เปโซ ขณะที่น้ำมันเบนซินและน้ำมันก๊าดราคาลดลง
• 28 ตุลาคม: ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีกำหนดประกาศแถลงการณ์นโยบาย
• 17 ธันวาคม: BSP จัดการประชุมนโยบายตามกำหนดครั้งสุดท้ายของปี 2026

สำหรับวันอังคาร นักซื้อขายเงินตรารายหนึ่งคาดการณ์กรอบค่าเงินไว้ที่ 63.70 ถึง 64.20 เปโซ ขณะที่ริคาฟอร์ตคาดไว้ที่ 63.85 ถึง 64.05 เปโซ โจนาธาน แอล. ราเวลาส ที่ปรึกษาอาวุโสของ Reyes Tacandong & Co. กล่าวว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้ออาจทำให้เงินเปโซมีโอกาสอ่อนค่าถึง 65 เปโซ ส่วนริคาฟอร์ตระบุว่าการส่งเงินกลับที่มักเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4 อาจเป็นปัจจัยหนุน

เรโมโลนาเปิดทางให้มีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่เนรีคาดว่าจะขึ้นอีก 25 จุดเบสในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเป็น 5.75% แต่ยังไม่มีการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม นโยบายแทรกแซงตลาดของ BSP มุ่งรับมือกับความผันผวนรุนแรงของอัตราแลกเปลี่ยนที่ส่งผลให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ไม่ใช่การรักษาค่าเงินเปโซให้อยู่ในระดับคงที่

ประเด็นสำคัญ

• เงินเปโซปิดที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ 63.95 เปโซต่อดอลลาร์เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม อ่อนค่าลง 33.5 เซนตาโว
• BSP ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 5.5% เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม แต่ราคาน้ำมันที่แพงและความต้องการดอลลาร์ที่ยังสูงยังคงกดดันค่าเงิน
• ยอดขาดดุลการชำระเงินสะสมถึงเดือนกันยายนอยู่ที่ 9.1 พันล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับตัวเลขคาดการณ์ 9.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับทั้งปี
• ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลงเหลือ 99.5 พันล้านดอลลาร์ เพียงพอสำหรับการนำเข้าและการชำระเงินที่เกี่ยวข้องเป็นเวลา 6.2 เดือน
• เงินเฟ้อเดือนกันยายนอยู่ที่ 7.2% ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสที่ 2 ชะลอลงเหลือ 2.3%
• ผู้รับเงินส่งกลับและผู้ส่งออกบางรายได้ประโยชน์จากเงินเปโซที่อ่อนค่า ขณะที่ผู้นำเข้าและผู้กู้ที่มีภาระหนี้เป็นเงินตราต่างประเทศต้องรับต้นทุนที่สูงขึ้น
• การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการประชุมของ BSP วันที่ 17 ธันวาคม เป็นกำหนดการด้านนโยบายสำคัญครั้งถัดไป