รายได้ Pop Mart ลดลง 45% ถึง 50% ขณะที่ยอดขายต่างประเทศซบเซา ทดสอบการเติบโตนอกเหนือจาก Labubu

ยอดขายต่างประเทศพลิกกลับอย่างรุนแรง

Pop Mart เปิดเผยเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2026 ว่ารายได้ที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบบัญชีในไตรมาส 3 ลดลง 45% ถึง 50% จากปีก่อนหน้า โดยยอดขายในทวีปอเมริกาลดลง 70% ถึง 75% ผู้ผลิตสินค้าสะสม Labubu กำลังพยายามลดสินค้าคงคลัง รักษาอัตรากำไร และสร้างความต้องการตัวละครอื่น ๆ หลังยอดขายพุ่งขึ้นอย่างผิดปกติในปี 2025

ยอดขายลดลงในทุกภูมิภาคหลัก รายได้ในจีนลดลง 25% ถึง 30% รายได้ในเอเชียแปซิฟิกนอกจีนลดลง 65% ถึง 70% ส่วนยุโรปและภูมิภาคอื่น ๆ ลดลง 50% ถึง 55% ข้อมูลอัปเดตนี้ระบุว่าเอเชียแปซิฟิกครอบคลุมตลาดเอเชียอื่น ๆ และโอเชียเนีย

ร้านค้าในจีนยังทำผลงานได้ดีกว่าธุรกิจออนไลน์มาก รายได้จากช่องทางหน้าร้านลดลง 5% ถึง 10% เทียบกับยอดขายออนไลน์ที่ลดลง 45% ถึง 50% สำหรับบริษัทที่การขยายตัวอย่างรวดเร็วส่วนหนึ่งขับเคลื่อนด้วยความต้องการ Labubu ทางอินเทอร์เน็ต ความแตกต่างนี้ทำให้ผลประกอบการของร้านค้ามีบทบาทสำคัญต่อการรับมือของบริษัท

ซี เต๋อ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการกล่าวว่า จีนยังมีโอกาสทำรายได้เติบโตตลอดทั้งปี และจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านในประเทศและภูมิภาคต่าง ๆ ส่วนใหญ่ในต่างประเทศเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น ผู้บริหารคาดว่าช่วงเทศกาลในไตรมาส 4 จะช่วยให้ผลประกอบการดีขึ้นจากไตรมาส 3 ขณะที่ธนาคารต่าง ๆ ปรับลดประมาณการยอดขายและกำไร

ความท้าทายในระยะใกล้เป็นเรื่องที่ชัดเจน Pop Mart มีสินค้าคงคลังให้ขายมากขึ้น เครือข่ายร้านค้าระหว่างประเทศที่ใหญ่ขึ้นให้ต้องบริหาร และต้องทำผลงานให้เทียบเท่ากับปีก่อนหน้าที่แข็งแกร่งกว่ามาก โครงการภาพยนตร์ แอนิเมชัน และสวนสนุกยังเป็นแผนระยะยาว ไม่ใช่แหล่งรายได้ที่จะช่วยบรรเทาสถานการณ์ได้ทันที

เหตุใดการเปรียบเทียบกับปี 2025 จึงท้าทายอย่างยิ่ง

รายได้ของ Pop Mart ในไตรมาส 3 ปี 2025 เติบโต 245% ถึง 250% ทำสถิติเป็นไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท รายได้ในจีนเพิ่มขึ้น 185% ถึง 190% ส่วนรายได้จากต่างประเทศเพิ่มขึ้น 365% ถึง 370% ขณะที่ Labubu กลายเป็นปรากฏการณ์สินค้าสะสมทั่วโลก

ฐานเปรียบเทียบที่สูงหมายถึงจุดเริ่มต้นในการวัดการเติบโตมีขนาดใหญ่เป็นพิเศษ หากอ้างอิงช่วงตัวเลขที่เปิดเผย รายได้ซึ่งอยู่ที่ 100 ในไตรมาส 3 ปี 2024 จะเพิ่มเป็นราว 345 ถึง 350 ในปี 2025 หลังการลดลงล่าสุด ตัวเลขจะอยู่ที่ประมาณ 173 ถึง 193 ในปี 2026 การคำนวณนี้ชี้ว่ารายได้ไตรมาสปัจจุบันยังสูงกว่าช่วงเดียวกันของปี 2024 ราว 73% ถึง 93% แม้จะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบรายปี

ประวัติการเติบโตในระยะยาวแสดงให้เห็นว่าธุรกิจขยายขนาดได้รวดเร็วเพียงใด รายได้ทั้งปีเพิ่มจาก 13.038 พันล้านหยวนในปี 2024 เป็น 37.120 พันล้านหยวนในปี 2025 เพิ่มขึ้น 184.7% THE MONSTERS กลุ่มตัวละครที่มี Labubu รวมอยู่ด้วย ทำรายได้ 14.161 พันล้านหยวนในปี 2025 เพิ่มขึ้น 365.7%

การเติบโตยังดำเนินต่อในช่วงต้นปี 2026 ก่อนจะอ่อนแรงลง รายได้ไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 75% ถึง 80% รายได้ในช่วงหกเดือนแรกอยู่ที่ 17.173 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 23.8% ขณะที่กำไรที่เป็นของเจ้าของบริษัทเพิ่มขึ้น 10.1% เป็น 5.038 พันล้านหยวน กำไรสุทธิปรับปรุง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอีกแบบที่ไม่นับรวมรายการทางบัญชีบางรายการ เพิ่มขึ้น 9.5% เป็น 5.156 พันล้านหยวน

ยอดขายหน้าร้านและออนไลน์ในจีนแยกทิศทางกัน

จีนเข้าสู่ไตรมาส 3 หลังรายได้เติบโต 47.3% ในช่วงครึ่งปีแรก โดยยอดขายออนไลน์เติบโต 62.7% การลดลงในเวลาต่อมารุนแรงเป็นพิเศษในช่องทางดิจิทัล ซึ่งเคยขยายตัว 300% ถึง 305% ในไตรมาส 3 ปี 2025

ฉู่ หยิน รองประธานอาวุโสกล่าวว่า ร้านค้ายังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของธุรกิจในจีนในไตรมาส 3 และจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านยังเติบโตจากปีก่อนหน้า เธอยังกล่าวถึงแรงกดดันต่อจำนวนผู้เข้าชมจากแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซที่ยืดเยื้อนานกว่าหนึ่งเดือนในไตรมาสดังกล่าว

จำนวนผู้เข้าร้านที่เพิ่มขึ้นและรายได้หน้าร้านที่ลดลงสามารถเกิดขึ้นพร้อมกันได้ เพราะยอดขายยังขึ้นอยู่กับจำนวนผู้เข้าชมที่ซื้อสินค้าและยอดใช้จ่ายของแต่ละคนด้วย ข้อมูลอัปเดตของ Pop Mart ระบุช่วงรายได้ ขณะที่ความเห็นของผู้บริหารเกี่ยวกับจำนวนผู้เข้าชมกล่าวถึงการเข้าร้าน ตัวชี้วัดทั้งสองอย่างมีความสำคัญ ขณะที่บริษัทพยายามเปลี่ยนความสนใจที่ยังมีอยู่ให้เป็นการซื้อ

ฉู่คาดว่ากิจกรรมในไตรมาส 4 จะทรงตัวหรือดีขึ้น และผู้บริหารยังคงคาดการณ์ว่ารายได้ในจีนจะเติบโตเป็นบวกตลอดทั้งปี แนวโน้มระดับภูมิภาคนี้อยู่คู่กับมุมมองของทั้งกลุ่มที่ระมัดระวังมากกว่า โดยหวัง หนิง ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวไว้แล้วในการประชุมรายงานผลประกอบการระหว่างกาลเดือนสิงหาคมว่า บริษัทไม่น่าจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทั้งปีเดิมที่ 20%

สินค้าคงคลังกลายเป็นภารกิจหลักด้านการดำเนินงาน

สินค้าคงคลังของ Pop Mart เพิ่มจาก 5.473 พันล้านหยวน ณ สิ้นปี 2025 เป็น 6.102 พันล้านหยวน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นราว 11.5% จำนวนวันหมุนเวียนสินค้าคงคลังเพิ่มจาก 123 วันในปี 2025 เป็น 201 วันในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

จำนวนวันหมุนเวียนสินค้าคงคลังเป็นตัวประมาณระยะเวลาที่สินค้าอยู่ในคลังก่อนขายได้ จำนวนวันที่เพิ่มขึ้น 78 วันหมายถึงมีเงินทุนผูกอยู่กับสินค้านานขึ้น ทำให้การตัดสินใจเรื่องการผลิต การเติมสินค้า และการโยกย้ายสินค้ามีความเร่งด่วนมากขึ้น

ผู้บริหารกล่าวว่าระดับสินค้าคงคลังแตะจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมและเริ่มลดลงในเดือนสิงหาคม โดยเห็นการลดลงชัดเจนขึ้นเมื่อสิ้นเดือนกันยายน การรับมือของบริษัทประกอบด้วยการปรับการเติมสินค้า เปลี่ยนสัดส่วนผลิตภัณฑ์ และโยกย้ายสินค้าระหว่างภูมิภาค ไม่มีการเปิดเผยมูลค่าสินค้าคงคลังรวม ณ เดือนกันยายนที่ปรับปรุงใหม่

ผู้บริหารกล่าวว่าการคาดการณ์ความต้องการในต่างประเทศดีขึ้น แต่ยังแม่นยำน้อยกว่าในจีน ความผันผวนของยอดขายอย่างมากในปี 2025 และช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ทำให้ตัวเลขในอดีตมีประโยชน์น้อยลงในการตัดสินใจว่าจะสั่งสินค้าเท่าใด

ขณะนี้ Pop Mart ไม่มีแผนจัดโปรโมชั่นลดล้างสต็อกครั้งใหญ่ ผู้บริหารกล่าวว่าปริมาณสินค้าใหม่สำหรับไตรมาส 4 มีค่อนข้างเพียงพอ และระบุถึงความพยายามในการหาห้างค้าปลีกขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ มาเป็นพันธมิตร ความร่วมมือนี้จะเป็นช่องทางขายเพิ่มสำหรับสินค้าที่ได้รับลิขสิทธิ์ และช่วยระบายสินค้าคงคลังบางส่วน

การปรับราคากดดันอัตรากำไร

Pop Mart ปรับลดราคาสินค้าบางรายการในสหรัฐฯ ขณะที่ขึ้นราคาสินค้าจำนวนน้อยกว่า ผู้บริหารกล่าวว่าต้นทุนภาษีศุลกากรมีอิทธิพลต่อราคาเปิดตัวของสินค้าบางรายการในช่วงปีก่อนหน้า ทำให้เกิดความแตกต่างระหว่างสินค้าที่เทียบเคียงกันได้

บริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นในครึ่งปีหลังจะลดลงไม่เกิน 2 จุดเปอร์เซ็นต์จากระดับ 69.7% ในครึ่งปีแรก หากเป็นไปตามคาดการณ์ อัตรากำไรจะอยู่ที่อย่างน้อยประมาณ 67.7% อัตรากำไรขั้นต้นวัดสัดส่วนรายได้ที่เหลือหลังหักต้นทุนโดยตรงของสินค้าที่ขาย ก่อนหักค่าใช้จ่ายอย่างค่าเช่าร้านและค่าบริหาร

อัตรากำไรขั้นต้นในครึ่งปีแรกต่ำกว่าปีก่อนหน้าอยู่แล้ว 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ อัตรากำไรสุทธิปรับปรุงลดจาก 33.9% เป็น 30.0% แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนยอดขายที่เหลือหลังหักค่าใช้จ่ายในวงกว้างขึ้นก็แคบลงเช่นกัน

ร้านค้าในต่างประเทศมีค่าเช่าและค่าพนักงานที่ต้องจ่ายต่อเนื่อง แม้ยอดขายชะลอตัว JPMorgan คาดว่าอัตรากำไรสุทธิในครึ่งปีหลังจะลดลงเหลือประมาณ 21% สะท้อนรายได้ที่อ่อนแอลง แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นบางส่วน และต้นทุนดำเนินงานที่ลดได้ยากในเวลาอันสั้น ตัวเลขนี้เป็นประมาณการของธนาคาร ขณะที่แนวทางคาดการณ์ของผู้บริหารกล่าวถึงอัตรากำไรขั้นต้น

ตัวละครใหม่เติบโต ขณะที่กระแส Labubu เย็นลง

THE MONSTERS ทำรายได้ 4.454 พันล้านหยวนในครึ่งแรกของปี 2026 ลดลง 7.5% สัดส่วนรายได้ต่อรายได้รวมของกลุ่มลดจาก 34.7% เป็น 26% แสดงให้เห็นว่าธุรกิจกำลังเปลี่ยนแปลงเมื่อกระแส Labubu ซาลง

Twinkle Twinkle ซึ่งมีชื่อในภาษาจีนว่า Xingxingren เติบโตสวนทางกัน รายได้ในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 580.6% เป็น 2.650 พันล้านหยวน ทำให้กลายเป็นทรัพย์สินทางปัญญาตัวละครที่ใหญ่เป็นอันดับสองของ Pop Mart และคิดเป็น 15.4% ของรายได้รวมกลุ่ม

ในครึ่งปีแรก Pop Mart มีทรัพย์สินทางปัญญาตัวละคร 6 รายการที่แต่ละรายการทำรายได้เกิน 1 พันล้านหยวน และอีก 11 รายการทำรายได้เกิน 100 ล้านหยวน ผู้บริหารกล่าวว่าตัวละคร 6 รายการรวมกันมีสัดส่วนมากกว่า 60% ของธุรกิจในเอเชียแปซิฟิกในไตรมาส 3

Jefferies ระบุว่า SKULLPANDA, Hirono และ Twinkle Twinkle กำลังได้รับความนิยมมากขึ้นในต่างประเทศ ในไตรมาสดังกล่าว Pop Mart ยังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ Twinkle Twinkle และ Dimoo ภารกิจด้านการดำเนินงานกำลังมีรายละเอียดมากขึ้น ผู้จัดการต้องจับคู่สินค้าคงคลังกับตัวละครและผลิตภัณฑ์แต่ละรายการในแต่ละตลาด แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่สินค้าฮิตเพียงตัวเดียวเป็นหลัก

เดินหน้าร้านเรือธงต่อ แต่เลือกทำเลอย่างรอบคอบมากขึ้น

Pop Mart ยังคงเดินหน้าเปิดร้านโดดเด่นแม้ยอดขายชะลอตัว ร้านเรือธงแห่งแรกในนิวยอร์กคาดว่าจะเปิดภายในสิ้นปี 2026 และมีแผนเปิดแห่งที่สองในครึ่งแรกของปี 2027 ร้านเรือธงในมิลานมีกำหนดเปิดในไตรมาสแรกของปี 2027 ส่วนร้านเรือธงในลอนดอนได้เริ่มทดลองดำเนินงานแล้ว

บริษัทเปิดร้านเรือธงในยุโรปบนถนนบูเลอวาร์ด โอสส์มาน ในกรุงปารีสเมื่อเดือนกันยายน และเปิดร้านเรือธงที่ตั้งอยู่บนพื้นที่สามชั้นใกล้ทะเลสาบซีหูในหางโจว สถานที่เหล่านี้เปิดโอกาสให้ผู้บริโภคได้เห็นสินค้าและพบกับตัวละครหลากหลายมากขึ้น

ซีระบุว่าจำนวนผู้เข้าชมออนไลน์ในต่างประเทศฟื้นตัวช้ากว่าจำนวนผู้เข้าร้านค้าจริง เขากล่าวว่าร้านค้าช่วยดึงดูดลูกค้าและสร้างฐานสมาชิกที่อาจกลับมาซื้อสินค้าออนไลน์ในภายหลัง อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารกล่าวว่าการเปิดร้านเรือธงจะไม่ใช่เป้าหมายหลักในตัวเองอีกต่อไป โดยการตัดสินใจในอนาคตจะคำนึงถึงทำเลและคุณภาพของร้านมากขึ้น

การทดลองอื่น ๆ รวมถึงของหวาน ตัวต่อ และเครื่องประดับ ผู้บริหารวางแผนเปิดร้านขนมหวานแบบสแตนด์อะโลนแห่งแรกภายในศูนย์การค้าในกรุงปักกิ่งช่วงสิ้นเดือนตุลาคม ร้านค้าชั่วคราวจะยังคงเป็นกิจกรรมทางการตลาด ไม่ใช่เป้าหมายหลักในการขยายธุรกิจ

ภาพยนตร์และสวนสนุกยังอยู่ในระยะเริ่มต้น

ภาพยนตร์ Labubu ยังอยู่ระหว่างพัฒนาบท Pop Mart กำลังศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการแอนิเมชัน Labubu ร่วมกับบริษัทต่างประเทศ และหารือโครงการตัวละครอื่น ๆ กับทีมสร้างสรรค์ ผู้บริหารกล่าวว่าจะหลีกเลี่ยงการเพิ่มงบใช้จ่ายด้านคอนเทนต์ครั้งใหญ่ในทันที ขณะที่โครงการยังอยู่ในระยะเริ่มต้น

ผู้บริหารมองว่าภาพยนตร์ที่ประสบความสำเร็จอาจนำไปใช้ประโยชน์ได้หลายทาง นอกเหนือจากรายได้ค่าตั๋ว ตัวละคร เพลง และฉากต่าง ๆ อาจต่อยอดเป็นสินค้าใหม่ การให้สิทธิ์ใช้ลิขสิทธิ์ และประสบการณ์ในสวนสนุก การให้สิทธิ์ใช้ลิขสิทธิ์หมายถึงการอนุญาตให้ธุรกิจอื่นใช้ตัวละครภายใต้ข้อตกลงเชิงพาณิชย์

Pop Mart กำลังปรับปรุงสวนสนุกเดิมในกรุงปักกิ่ง ซึ่งได้ขยายเวลาเปิดให้บริการด้วยกิจกรรมช่วงค่ำ แผนเพิ่มเติมรวมถึงการปรับปรุงสิ่งอำนวยความสะดวกและขยายพื้นที่บางส่วน บริษัทยังอยู่ระหว่างหาทำเลสำหรับสวนสนุกแห่งที่สอง และยังไม่ได้ประกาศวันเปิด

การเปลี่ยนแปลงด้านการดำเนินงานและแผนที่ประกาศครอบคลุมหลายช่วงเวลา:

• พฤษภาคม 2026: ผู้บริหารกล่าวว่าสินค้าคงคลังของทั้งกลุ่มแตะจุดสูงสุด
• สิงหาคม 2026: สินค้าคงคลังเริ่มลดลง และหวังเตือนว่าไม่น่าจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทั้งปี
• กันยายน 2026: ร้านเรือธงในปารีสเปิดให้บริการ ขณะที่ผู้บริหารเห็นว่าสินค้าคงคลังลดลงชัดเจนขึ้น
• 27 ตุลาคม 2026: Pop Mart เปิดเผยรายได้ไตรมาส 3 ที่ลดลง
• สิ้นปี 2026: คาดว่าร้านเรือธงแห่งแรกในนิวยอร์กจะเปิดให้บริการ
• ไตรมาสแรกของปี 2027: คาดว่าร้านเรือธงในมิลานจะเปิดให้บริการ

นักลงทุนชั่งน้ำหนักการฟื้นตัวกับประมาณการที่ลดลง

หุ้น Pop Mart ปิดตลาดวันที่ 27 ตุลาคมที่ราคา HK$132 ลดลง 0.75% วันที่ 28 ตุลาคม หุ้นร่วงลงมากกว่า 6% ในช่วงต้นการซื้อขาย ก่อนฟื้นคืนการขาดทุนส่วนใหญ่ ราคาหุ้นลดลงมากกว่า 30% นับตั้งแต่ต้นปี และปิดตลาดลดลงใน 9 จาก 12 วันทำการก่อนหน้านั้น

Jefferies เคยคาดว่ารายได้ไตรมาส 3 จะลดลง 30% ซึ่งน้อยกว่าผลที่เกิดขึ้นจริง และปรับลดประมาณการกำไรปี 2027 และ 2028 ลง 9% ถึง 12% บริษัทคาดว่ารายได้ไตรมาส 4 จะเพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาส 3 แต่ยังต่ำกว่าปีก่อนหน้า 34%

JPMorgan มีมุมมองระมัดระวังมากกว่า โดยคาดว่ารายได้รายไตรมาสจะเพิ่มขึ้นเพียง 1% และลดลง 41% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 4 ธนาคารปรับลดประมาณการรายได้ทั้งปีเหลือ 30 พันล้านหยวน ต่ำกว่าปี 2025 ราว 20% และปรับลดราคาเป้าหมายหุ้นจาก HK$110 เป็น HK$100 พร้อมคงคำแนะนำให้ถือหุ้นน้อยกว่าสัดส่วนอ้างอิง

HSBC ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2026 จาก 34.6 พันล้านหยวนเป็น 33.2 พันล้านหยวน และลดประมาณการรายได้ปี 2027 และ 2028 ลง 8% และ 9% ตามลำดับ Citi คาดว่ารายได้ปี 2026 จะลดลง 16% แต่ยังคงคำแนะนำซื้อและราคาเป้าหมาย HK$162 CICC ปรับลดประมาณการกำไรปรับปรุงสำหรับปี 2026 และ 2027 ลง 18% และ 16% ตามลำดับ แต่ยังคงคำแนะนำให้ทำผลงานเหนือกว่าตลาดและราคาเป้าหมาย HK$160

แม้แต่คำแนะนำเชิงบวกจากสถาบันอื่น ๆ ก็ยังมาพร้อมกับความคาดหวังที่ลดลง UBS คงคำแนะนำซื้อและราคาเป้าหมาย HK$174 ส่วน CLSA คงคำแนะนำให้ทำผลงานเหนือกว่าตลาดและราคาเป้าหมาย HK$156 ต้วน หย่งผิง นักลงทุน กล่าวเมื่อวันที่ 21 ตุลาคมว่าคาดว่าจะซื้อหุ้นเพิ่ม โดยยังคงถือหุ้นไม่ถึง 10% ของบริษัท

ไตรมาส 4 จะเป็นบททดสอบว่าจำนวนผู้เข้าชมที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ความต้องการในช่วงเทศกาล และสินค้าคงคลังที่ลดลง จะเปลี่ยนเป็นยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นได้หรือไม่ แม้แต่ประมาณการที่คาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นจากไตรมาส 3 ก็ยังคาดการณ์ว่ายอดขายจะลดลงอย่างมากจากปี 2025 สำหรับ Pop Mart การฟื้นตัวในขณะนี้หมายถึงการเปลี่ยนกลุ่มตัวละครที่หลากหลายขึ้นและเครือข่ายร้านค้าที่ใหญ่ขึ้น ให้เป็นการซื้อซ้ำโดยมีต้นทุนที่ยั่งยืน

ประเด็นสำคัญ

• รายได้ไตรมาส 3 ที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบบัญชีของ Pop Mart ลดลง 45% ถึง 50% จากปี 2025
• ทวีปอเมริกามียอดขายลดลงรุนแรงที่สุดในบรรดาภูมิภาค โดยลดลง 70% ถึง 75%
• รายได้จากร้านค้าในจีนลดลง 5% ถึง 10% เทียบกับยอดขายออนไลน์ที่ลดลง 45% ถึง 50%
• ผู้บริหารกล่าวว่าสินค้าคงคลังเริ่มลดลงในเดือนสิงหาคม และในขณะนี้ไม่มีแผนจัดโปรโมชั่นลดล้างสต็อกครั้งใหญ่
• ยังคาดว่ารายได้ในจีนจะเติบโตตลอดทั้งปี แม้หวังเตือนว่าเป้าหมายการเติบโตเดิมของทั้งกลุ่มที่ 20% ไม่น่าจะบรรลุได้
• Twinkle Twinkle เติบโตอย่างรวดเร็ว ขณะที่รายได้ของ THE MONSTERS ลดลงในช่วงครึ่งปีแรก
• ภาพยนตร์ Labubu ยังอยู่ระหว่างพัฒนาบท และสวนสนุกแห่งที่สองยังอยู่ระหว่างหาทำเล