ไต้หวันผ่อนคลายข้อจำกัดการขายดอลลาร์ของผู้ส่งออก ขณะค่าเงินอ่อนท่ามกลางเงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้นเป็นประวัติการณ์

เปิดทางให้ผู้ส่งออกขายดอลลาร์ได้มากขึ้น

ธนาคารกลางไต้หวันยกเว้นข้อจำกัดรายวันชั่วคราวสำหรับการขายดอลลาร์สหรัฐของผู้ส่งออกบางรายเมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน 2026 หลังเงินลงทุนจากต่างประเทศไหลออกจำนวนมากกดดันให้ดอลลาร์ไต้หวันอ่อนค่าลงแตะ 32.714 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับระหว่างวันที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ค่าเงินฟื้นตัวกลับมาได้บางส่วนและปิดที่ 32.592 ดอลลาร์ไต้หวัน แต่ตัวเลขทางการในวันถัด ๆ มาบ่งชี้ว่าแรงกดดันยังคงดำเนินต่อไป

ผู้ค้าปริวรรตเงินตราที่ทราบเรื่องการโทรแจ้งดังกล่าวระบุว่า เช้าวันนั้นธนาคารกลางติดต่อธนาคารอย่างน้อย 4 แห่ง เพื่อแจ้งว่าการขายดอลลาร์ของผู้ส่งออกจะได้รับการยกเว้นจากข้อจำกัดรายวันเป็นการชั่วคราว ธนาคารได้รับแจ้งว่าจะมีการแจ้งให้ทราบเมื่อกลับมาใช้ข้อจำกัดอีกครั้ง โดยไม่ได้ระบุวันสิ้นสุดมาตรการ และในช่วงที่มีการรายงานข่าวครั้งแรก แผนกปริวรรตเงินตราของธนาคารกลางยังไม่ได้ตอบคำขอแสดงความเห็น

มาตรการนี้เปิดทางให้ผู้ส่งออกแลกเปลี่ยนรายได้เป็นดอลลาร์สหรัฐเป็นดอลลาร์ไต้หวันได้มากขึ้น ธุรกรรมดังกล่าวช่วยหนุนค่าเงินท้องถิ่นได้ เพราะเพิ่มอุปทานดอลลาร์สหรัฐในตลาด พร้อมกับสร้างความต้องการดอลลาร์ไต้หวัน

แรงกดดันในระยะใกล้เกิดจากนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นไต้หวันและโยกย้ายเงินทุนออกนอกประเทศ เงินทุนต่างชาติที่ไหลออกจากตลาดหุ้นไต้หวันในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 994.3 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน เป็นยอดรายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์และสูงกว่าสถิติเดิมในเดือนมีนาคม แรงขายยังดำเนินต่อในวันที่ 2 พฤศจิกายน โดยนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นสุทธิ 73.52 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน นับเป็นการขายสุทธิติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม

ธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐจีน (ไต้หวัน) ยืนยันอัตราปิดวันที่ 2 พฤศจิกายนไว้ในตารางอัตราแลกเปลี่ยนรายวันของธนาคาร ตารางดังกล่าวยังบันทึกว่าอัตราแลกเปลี่ยนอ่อนค่าลงต่อไปแตะ 32.876 ดอลลาร์ไต้หวันในวันที่ 5 พฤศจิกายน ก่อนฟื้นตัวบางส่วนมาอยู่ที่ 32.768 ดอลลาร์ไต้หวันในวันที่ 6 พฤศจิกายน ดังนั้น การฟื้นตัวในช่วงแรกจึงตามมาด้วยแรงกดดันต่อค่าเงินอีกหลายวัน

ความเคลื่อนไหวของค่าเงินวันที่ 2 พฤศจิกายน

ดอลลาร์ไต้หวันเปิดตลาดวันที่ 2 พฤศจิกายนที่ 32.50 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐ ก่อนอ่อนค่าผ่านระดับ 32.6 และ 32.7 จุดต่ำสุดอยู่ที่ 32.714 ดอลลาร์ไต้หวัน ลดลงมากถึง 0.73% ระหว่างวัน ในบรรดาสกุลเงินหลักของเอเชีย ณ เวลานั้น มีเพียงวอนเกาหลีใต้ที่ทำผลงานแย่กว่า โดยอ่อนค่าราว 1%

ดอลลาร์ไต้หวันปิดที่ 32.592 ดอลลาร์ไต้หวัน ลดลง 0.114 ดอลลาร์ไต้หวัน หรือราว 0.35% จากราคาปิดวันที่ 30 ตุลาคมที่ 32.478 ดอลลาร์ไต้หวัน ตัวเลขอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้นหมายถึงดอลลาร์ไต้หวันอ่อนค่าลง กล่าวคือ ผู้ที่ซื้อดอลลาร์สหรัฐหนึ่งดอลลาร์ต้องจ่ายเงินสกุลท้องถิ่นมากขึ้น

ผู้ค้าปริวรรตเงินตราระบุว่ามีหลายปัจจัยหนุนให้ค่าเงินฟื้นตัวในช่วงบ่าย ผู้ส่งออกเร่งขายดอลลาร์สหรัฐเมื่อดอลลาร์ไต้หวันแตะระดับต่ำสุดในรอบหลัง ๆ การโอนเงินออกนอกประเทศของนักลงทุนต่างชาติชะลอลง และธนาคารกลางเข้าแทรกแซงระหว่างการซื้อขายรวมถึงช่วงใกล้ปิดตลาด มูลค่าซื้อขายรวมในตลาดปริวรรตเงินตราไทเปและหยวนต้าอยู่ที่ 3.078 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

จุดต่ำสุดระหว่างวันกับอัตราปิดสะท้อนคนละช่วงเวลา เมื่อถึงเวลาปิดตลาด ดอลลาร์สหรัฐหนึ่งดอลลาร์มีราคาถูกกว่าจุดที่ดอลลาร์ไต้หวันอ่อนค่าที่สุดในวันนั้น 0.122 ดอลลาร์ไต้หวัน แม้ยังมีราคาสูงกว่าราคาปิดของวันทำการก่อนหน้า การฟื้นตัวช่วยลดการขาดทุนของวันนั้น แต่ไม่ได้ทำให้ค่าเงินกลับมาบวก

เหตุใดผู้ส่งออกจึงมีความสำคัญต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ผู้ส่งออกไต้หวันมักได้รับชำระเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐ และต้องใช้ดอลลาร์ไต้หวันจ่ายค่าใช้จ่ายในประเทศ เมื่อแลกเปลี่ยนรายได้ดังกล่าว พวกเขาจะขายดอลลาร์สหรัฐและซื้อเงินสกุลท้องถิ่น การเปิดทางให้แลกเปลี่ยนได้มากขึ้นจึงช่วยรองรับความต้องการดอลลาร์สหรัฐจากนักลงทุนที่นำเงินออกจากไต้หวัน

ธนาคารกลางกำหนดข้อจำกัดรายวันสำหรับผู้ส่งออกไว้หลายระดับ และเคยระบุว่าโดยทั่วไป ผู้ส่งออกสามารถขายดอลลาร์ได้ไม่เกินวันละ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีการนำข้อจำกัดนี้มาใช้ในปี 2025 หลังดอลลาร์ไต้หวันแข็งค่าขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ในขณะนั้น ทางการกังวลว่าผู้ส่งออกที่เร่งขายดอลลาร์จะทำให้เงินสกุลท้องถิ่นแข็งค่าขึ้นเร็วเกินไป

การผ่อนคลายชั่วคราวในเดือนพฤศจิกายนรับมือกับแรงกดดันที่สวนทางกัน โดยเปิดทางให้ผู้ส่งออกขายดอลลาร์ได้มากขึ้น ขณะที่นักลงทุนต่างชาติต้องการดอลลาร์เพื่อโยกย้ายเงินทุนออกนอกประเทศ ปริมาณเงินที่ช่วยหนุนค่าเงินขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่ผู้ส่งออกเลือกแลกเปลี่ยน ควบคู่กับขนาดและจังหวะเวลาของการถอนเงินจากนักลงทุน

เอ็ดดี เฉิง นักกลยุทธ์ตลาดเกิดใหม่อาวุโสของสาขาฮ่องกงของ Credit Agricole CIB มองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ระดับที่ธนาคารกลางยอมรับการอ่อนค่าของเงินได้:

เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของดอลลาร์ไต้หวัน พาดหัวข่าวนี้เป็นสัญญาณว่าทางการอาจเริ่มยอมรับการอ่อนค่าของดอลลาร์ไต้หวันได้น้อยลง

การดำเนินการนี้ยังเปลี่ยนทิศทางการใช้กฎที่เดิมมีไว้ชะลอการแข็งค่า ให้กลายเป็นเครื่องมือช่วยจัดการการอ่อนค่า กล่าวอย่างง่ายคือ กระแสรายได้จากผู้ส่งออกแบบเดียวกับที่ทางการเคยพยายามชะลอ อาจช่วยพยุงค่าเงินได้ในช่วงที่เงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้น

แรงขายหุ้นกดดันทั้งตลาดหุ้นและตลาดเงิน

ตลาดหุ้นไต้หวันปรับตัวลงพร้อมกับค่าเงิน ขณะที่นักลงทุนตั้งคำถามว่าการลงทุนขนาดใหญ่ในปัญญาประดิษฐ์จะสร้างรายได้และกำไรได้เร็วเพียงใด แรงเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐอย่างหนักเมื่อวันศุกร์ก่อนหน้ายังเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นเทคโนโลยีไต้หวัน

ดัชนีหุ้นอ้างอิงลดลงมากถึง 812.73 จุดในวันที่ 2 พฤศจิกายน แตะระดับ 44,399.10 จุดระหว่างวัน ดัชนีฟื้นตัวได้บางส่วน แต่ยังปิดลดลง 291.69 จุด ที่ 44,920.14 จุด ต่ำกว่าระดับ 45,000 จุด

การขายหุ้นสุทธิ 73.52 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันของนักลงทุนต่างชาติในวันนั้นต่อเนื่องจากการถอนเงินจำนวนมากก่อนหน้า เงินทุนไหลออก 994.3 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันในเดือนตุลาคมคิดเป็นเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน ในเดือนเดียวกัน ดอลลาร์ไต้หวันอ่อนค่าลงราว 2% และเป็นสกุลเงินที่ทำผลงานอ่อนแอที่สุดในเอเชียตลอดช่วงดังกล่าว

การขายหุ้นอาจส่งผลต่อการขายเงินสกุลท้องถิ่น เมื่อนักลงทุนต่างชาติแลกเงินที่ได้จากการขายหุ้นเป็นดอลลาร์สหรัฐก่อนโอนเงินออกนอกประเทศ การขายหุ้นและการโอนเงินอาจเกิดขึ้นคนละเวลา ซึ่งช่วยอธิบายได้ว่าเหตุใดผู้ค้าจึงจับตาการโอนเงินออกเพิ่มเติม แม้ค่าเงินจะฟื้นตัวในช่วงบ่ายแล้วก็ตาม

อัตราทางการแสดงให้เห็นความเคลื่อนไหวหลังจากนั้น

ตัวเลขอัตราปิดของธนาคารกลางแสดงให้เห็นว่าการแทรกแซงเมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายนเกิดขึ้นในช่วงที่ค่าเงินอ่อนค่าต่อเนื่อง อัตราแลกเปลี่ยนขยับจาก 31.795 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม มาอยู่ที่ 32.592 ดอลลาร์ไต้หวันในวันที่ 2 พฤศจิกายน ภายในวันที่ 6 พฤศจิกายน ดอลลาร์สหรัฐหนึ่งดอลลาร์มีราคาแพงกว่าวันที่ 7 ตุลาคมอยู่ 0.973 ดอลลาร์ไต้หวัน

วันที่สำคัญแสดงให้เห็นทั้งการฟื้นตัวในช่วงแรกและแรงกดดันระลอกใหม่ที่ตามมา:

• 7 ตุลาคม: ดอลลาร์ไต้หวันปิดที่ 31.795 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐ
• 30 ตุลาคม: ราคาปิดครั้งสุดท้ายก่อนมีรายงานการผ่อนคลายมาตรการอยู่ที่ 32.478 ดอลลาร์ไต้หวัน
• 2 พฤศจิกายน: ธนาคารได้รับโทรศัพท์แจ้งตามรายงาน และดอลลาร์ไต้หวันปิดที่ 32.592 ดอลลาร์ไต้หวัน หลังแตะระดับ 32.714 ดอลลาร์ไต้หวัน
• 3 พฤศจิกายน: อัตราปิดอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 32.760 ดอลลาร์ไต้หวัน
• 4 พฤศจิกายน: อัตราปิดอยู่ที่ 32.821 ดอลลาร์ไต้หวัน
• 5 พฤศจิกายน: ค่าเงินอ่อนค่าลงต่อและปิดที่ 32.876 ดอลลาร์ไต้หวัน
• 6 พฤศจิกายน: อัตราฟื้นตัวมาอยู่ที่ 32.768 ดอลลาร์ไต้หวัน แต่ยังอ่อนกว่าราคาปิดวันที่ 2 พฤศจิกายน

เมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน ผู้ค้าเตือนว่าหากค่าเงินอ่อนค่าทะลุ 32.8 ดอลลาร์ไต้หวันอย่างรวดเร็ว อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นในตลาดและกระตุ้นให้ค่าเงินอ่อนลงอีก อัตราปิดอย่างเป็นทางการขยับเกินระดับดังกล่าวในวันที่ 4 และ 5 พฤศจิกายน ก่อนลดลงมาต่ำกว่าระดับนั้นอีกครั้งในวันที่ 6 พฤศจิกายน

ลำดับความเคลื่อนไหวดังกล่าวมีความสำคัญต่อธุรกิจที่ต้องตัดสินใจว่าจะแลกเปลี่ยนรายได้หรือชำระใบแจ้งหนี้ต่างประเทศเมื่อใด การฟื้นตัวภายในวันซื้อขายเดียวอาจทำให้อัตราแลกเปลี่ยนดีขึ้นกว่าจุดที่แย่ที่สุดของวัน ขณะที่ต้นทุนในการซื้อดอลลาร์อาจยังเพิ่มขึ้นในวันถัด ๆ ไป

สัญญาอัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวรุนแรงกว่า

การตอบสนองรุนแรงกว่าในสัญญาที่ใช้บริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต สัญญาที่เรียกว่า สัญญาซื้อขายเงินตราล่วงหน้าแบบไม่ส่งมอบระยะหนึ่งเดือน แข็งค่าขึ้นสูงสุด 0.4% มาอยู่ที่ 32.535 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐ หลังอ่อนค่าลงก่อนหน้านั้น

สัญญาซื้อขายเงินตราล่วงหน้าแบบไม่ส่งมอบช่วยให้คู่สัญญากำหนดอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับวันข้างหน้า และชำระส่วนต่างเป็นเงินสดแทนการแลกเปลี่ยนเงินทั้งสองสกุลเต็มจำนวน บริษัทและนักลงทุนใช้สัญญาเหล่านี้เพื่อลดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการชำระเงินหรือการลงทุนในอนาคต ราคาของสัญญายังตอบสนองต่อการคาดการณ์ทิศทางอัตราแลกเปลี่ยนด้วย

อัตราล่วงหน้าที่แข็งค่าขึ้นสะท้อนปฏิกิริยาของตลาดอย่างรวดเร็วต่อรายงานการผ่อนคลายข้อจำกัด อย่างไรก็ตาม ตลาดซื้อขายเงินสดยังปิดวันที่ 2 พฤศจิกายนด้วยดอลลาร์ไต้หวันที่อ่อนค่าลง ขณะที่อัตราปิดอย่างเป็นทางการในวันถัด ๆ มาบันทึกแรงกดดันที่ยังดำเนินต่อไป

แรงกดดันระยะใกล้และแนวโน้มระยะยาว

นักวิเคราะห์ของ Commerzbank ระบุว่าดอลลาร์สหรัฐ ราคาน้ำมัน และกระแสเงินทุนในตลาดหุ้นต่างประเทศอาจเป็นปัจจัยกดดันค่าเงินไต้หวันในระยะใกล้ แม้พื้นฐานเศรษฐกิจของเกาะจะแข็งแกร่งก็ตาม สำหรับค่าเงินที่กำลังเผชิญการถอนเงินลงทุน การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลต่อความต้องการดอลลาร์สหรัฐ

Citigroup ยังคงมีมุมมองเป็นบวกมากกว่าในระยะยาว โดยคงคาดการณ์ไว้ที่ 32 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า ซึ่งหมายถึงดอลลาร์ไต้หวันที่แข็งค่ากว่าทั้งราคาปิดวันที่ 2 พฤศจิกายนที่ 32.592 ดอลลาร์ไต้หวัน และราคาปิดวันที่ 6 พฤศจิกายนที่ 32.768 ดอลลาร์ไต้หวัน

ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ส่งผลแตกต่างกันต่อผู้ส่งออก ผู้นำเข้า และนักลงทุน เมื่อเงินสกุลท้องถิ่นอ่อนค่า ผู้ส่งออกจะได้รับเงินดอลลาร์ไต้หวันมากขึ้นต่อรายได้ทุกดอลลาร์สหรัฐ ส่วนธุรกิจที่ต้องชำระใบแจ้งหนี้เป็นดอลลาร์สหรัฐต้องใช้เงินสกุลท้องถิ่นมากขึ้นเพื่อจ่ายเงินจำนวนเดิม มาตรการผ่อนคลายชั่วคราวเปิดทางให้ผู้ส่งออกมีความยืดหยุ่นในการแลกเปลี่ยนมากขึ้น ขณะที่การถอนเงินจากตลาดหุ้นที่ยังดำเนินต่อไปยังเป็นแรงกดดัน

ประเด็นสำคัญ

• มีรายงานว่าธนาคารกลางไต้หวันติดต่อธนาคารอย่างน้อย 4 แห่งเมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน เพื่อยกเว้นข้อจำกัดรายวันชั่วคราวสำหรับการขายดอลลาร์สหรัฐของผู้ส่งออก
• ดอลลาร์ไต้หวันแตะ 32.714 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐในวันนั้น ก่อนปิดที่ 32.592 ดอลลาร์ไต้หวัน ลดลงราว 0.35%
• นักลงทุนต่างชาติถอนเงิน 994.3 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันจากหุ้นไต้หวันในเดือนตุลาคม และขายหุ้นสุทธิ 73.52 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันเมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน
• การขายดอลลาร์ของผู้ส่งออก การชะลอตัวของการโอนเงินออกนอกประเทศในช่วงบ่าย และการแทรกแซงของธนาคารกลาง ช่วยลดการอ่อนค่าของวันที่ 2 พฤศจิกายน
• ต่อมาอัตราปิดอย่างเป็นทางการอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 32.876 ดอลลาร์ไต้หวันในวันที่ 5 พฤศจิกายน ก่อนฟื้นตัวมาอยู่ที่ 32.768 ดอลลาร์ไต้หวันในวันที่ 6 พฤศจิกายน
• Citigroup ยังคงคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนไว้ที่ 32 ดอลลาร์ไต้หวันต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า