Coupang ขาดทุนจากการดำเนินงานรายไตรมาส 642.3 พันล้านวอน หลังเหตุไฟไหม้และผลกระทบจากข้อมูลรั่วไหล

ยอดขายที่เพิ่มขึ้นไม่อาจยับยั้งการขาดทุนก้อนใหญ่ได้

Coupang ขาดทุนจากการดำเนินงาน 642.3 พันล้านวอน หรือราว 450 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาส 3 ปี 2026 โดยเหตุไฟไหม้คลังสินค้าเพิ่มแรงกดดันทางการเงินที่ยังต่อเนื่องจากกรณีข้อมูลลูกค้ารั่วไหลครั้งใหญ่ การขาดทุนครั้งนี้สูงเป็นอันดับสองในบรรดาผลขาดทุนจากการดำเนินงานรายไตรมาสนับตั้งแต่บริษัทเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ เมื่อปี 2021 โดยมีเพียงไตรมาสก่อนหน้าที่ขาดทุนมากกว่า

บริษัทมีรายได้ 9.962 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 14.22 ล้านล้านวอน ระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน รายได้เพิ่มขึ้น 7% เมื่อคำนวณเป็นดอลลาร์สหรัฐตามอัตราแลกเปลี่ยนที่รายงาน และเพิ่มขึ้น 11% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งตัดผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนออกไป ยอดขายในรูปเงินวอนก็เพิ่มขึ้นราว 11% จาก 12.85 ล้านล้านวอนในปีก่อน

Coupang ระบุว่ามีค่าใช้จ่าย 248 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 354 พันล้านวอน จากเหตุไฟไหม้เดือนกรกฎาคมที่ศูนย์กระจายสินค้าในเมืองอินชอน ทางตะวันตกของกรุงโซล ค่าใช้จ่ายดังกล่าวคิดเป็นราว 55% ของผลขาดทุนจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้ หากไม่นับผลกระทบจากไฟไหม้ บริษัทยังคงขาดทุนจากการดำเนินงาน 202 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 288.3 พันล้านวอน

ผลประกอบการที่เผยแพร่เมื่อต้นเดือนพฤศจิกายนสะท้อนแรงกดดันสองด้านที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ ค่าใช้จ่ายก้อนใหญ่จากสินค้าคงคลังและสิ่งปลูกสร้างที่เสียหาย ตลอดจนความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจช้อปปิ้งที่อ่อนแอลง จำนวนลูกค้าและยอดขายเพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงาน การตลาด และการฟื้นฟูยังคงกดดันผลประกอบการ

บอม คิม ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า บริษัทยังคงเดินหน้าตามแผนฟื้นตัวในช่วงกลางปี 2027 ไตรมาสถัดไปจะเป็นบททดสอบที่เกิดขึ้นเร็วกว่านั้น โดยฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโตเร็วขึ้น และอัตรากำไรจากกำไรที่ปรับปรุงแล้วจะดีขึ้น

ขาดทุนสามไตรมาสรวมกันสูงกว่าผลขาดทุนทั้งปี 2021

Coupang ขาดทุนจากการดำเนินงานติดต่อกันแล้วสามไตรมาส ไตรมาส 3 ต่อเนื่องจากผลขาดทุน 354.5 พันล้านวอนในไตรมาสแรก และ 835 พันล้านวอนในไตรมาสที่สอง

ผลประกอบการไตรมาสสองรวมค่าปรับ 624.7 พันล้านวอนที่คณะกรรมการคุ้มครองข้อมูลส่วนบุคคลของเกาหลีใต้สั่งให้บริษัทจ่าย ส่วนไตรมาสสามมีค่าใช้จ่ายจากเหตุไฟไหม้คลังสินค้า ขณะที่ผลกระทบทางธุรกิจจากข้อมูลรั่วไหลยังคงดำเนินต่อไปตลอดทั้งปี

• พฤศจิกายน 2025: Coupang เปิดเผยเหตุข้อมูลรั่วไหลซึ่งกระทบลูกค้ามากกว่า 37 ล้านคน
• ไตรมาสแรกปี 2026: บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงาน 354.5 พันล้านวอน
• ไตรมาสสองปี 2026: ผลขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 835 พันล้านวอน ซึ่งรวมค่าปรับด้านความเป็นส่วนตัว
• 18 กรกฎาคม 2026: เกิดไฟไหม้ที่ศูนย์กระจายสินค้าในอินชอน และใช้เวลาสี่วันจึงดับเพลิงได้
• ไตรมาสสามปี 2026: Coupang ขาดทุนจากการดำเนินงาน 642.3 พันล้านวอน

ผลขาดทุนจากการดำเนินงานรวมในช่วงเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 1.8318 ล้านล้านวอน สูงกว่าผลขาดทุนตลอดทั้งปี 2021 ของบริษัทที่ 1.7088 ล้านล้านวอนราว 123 พันล้านวอน หรือ 7%

ผลประกอบการล่าสุดยังพลิกจากกำไรจากการดำเนินงาน 224.5 พันล้านวอนในไตรมาส 3 ปี 2025 กำไรจากการดำเนินงานหมายถึงรายได้ที่เหลือหลังหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินธุรกิจ ก่อนหักรายการต่าง ๆ เช่น ภาษีเงินได้และต้นทุนทางการเงิน

เหตุไฟไหม้ในอินชอนสร้างความเสียหายเท่าใด

ไฟไหม้เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคมเริ่มขึ้นที่ชั้นหกของอาคารโลจิสติกส์ ซึ่งมีชั้นเหนือพื้นดินแปดชั้น ชั้นใต้ดินหนึ่งชั้น และพื้นที่ใช้สอยประมาณ 299,000 ตารางเมตร ระหว่างเกิดเหตุมีคำสั่งอพยพประชาชนในพื้นที่ใกล้เคียง เนื่องจากกังวลว่าอาคารอาจพังถล่ม

เหตุเพลิงไหม้ครั้งนี้ได้รับการระบุว่าเป็นเหตุไฟไหม้คลังสินค้าที่ยืดเยื้อนานเป็นอันดับสองของเกาหลีใต้ เหตุที่ยาวนานกว่านั้นเกิดที่ศูนย์กระจายสินค้าของ Coupang ในเมืองอีชอนเมื่อปี 2021 โดยไฟลุกไหม้ราว 130 ชั่วโมง อินชอนและอีชอนเป็นคนละเมืองกัน อินชอนอยู่ทางตะวันตกของกรุงโซล ส่วนอีชอนอยู่ทางตะวันออกเฉียงใต้ของเมืองหลวง

ค่าใช้จ่ายจากเหตุไฟไหม้ของ Coupang ครอบคลุมสินค้าคงคลัง สิ่งปลูกสร้าง และภาระผูกพันเกี่ยวกับสินค้าของผู้ขายที่เก็บไว้ในพื้นที่ ศูนย์กระจายสินค้าเป็นสถานที่จัดเก็บสินค้าและเตรียมคำสั่งซื้อเพื่อจัดส่ง ดังนั้นเมื่อเกิดไฟไหม้รุนแรง ทั้งสินค้าและอุปกรณ์ที่จำเป็นต่อการเคลื่อนย้ายสินค้าจึงตกอยู่ในความเสี่ยง

ค่าใช้จ่ายจากไฟไหม้อธิบายผลขาดทุนจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 ได้มากกว่าครึ่ง ส่วนผลขาดทุนที่เหลือ 202 ล้านดอลลาร์สะท้อนขนาดของการฟื้นฟูที่ยังจำเป็นในธุรกิจส่วนอื่น ๆ

ต้นทุนเพิ่มเร็วกว่ารายได้

ต้นทุนขายของ Coupang อยู่ที่ 7.401 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 74.3% ของรายได้ เทียบกับ 70.6% ในปีก่อน การเพิ่มขึ้น 3.7 จุดเปอร์เซ็นต์ทำให้เงินที่เหลือจากยอดขายทุก ๆ หนึ่งดอลลาร์เพื่อนำไปครอบคลุมค่าใช้จ่ายอื่นลดลง

กำไรขั้นต้น ซึ่งเป็นจำนวนเงินที่เหลือหลังหักต้นทุนขายจากรายได้ ลดลง 6% เหลือ 2.561 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายด้านการขาย ค่าใช้จ่ายทั่วไป และค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 17.7% เป็น 3.011 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเร็วกว่ารายได้ที่รายงานเป็นดอลลาร์ซึ่งเพิ่มขึ้น 7%

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมอยู่ที่ 10.412 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้ 9.962 พันล้านดอลลาร์ ส่วนต่าง 450 ล้านดอลลาร์ระหว่างตัวเลขทั้งสองคือผลขาดทุนจากการดำเนินงาน

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทลดลง 72% เหลือ 116 ล้านดอลลาร์ จาก 413 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน EBITDA หมายถึงกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ส่วนตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วจะตัดรายการบางอย่างตามวิธีคำนวณของบริษัทออกด้วย จึงสะท้อนผลประกอบการในมุมที่แตกต่างจากกำไรจากการดำเนินงาน

ผลขาดทุนสุทธิของ Coupang ซึ่งรวมภาษีและรายการอื่นนอกเหนือจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน อยู่ที่ 715.1 พันล้านวอน หรือ 501 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิ 131.6 พันล้านวอนในปีก่อน หากไม่รวมต้นทุนจากไฟไหม้ ผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 458.2 พันล้านวอน หรือ 321 ล้านดอลลาร์

ธุรกิจช้อปปิ้งหลักเผชิญช่องว่างด้านการใช้จ่าย

Product Commerce ซึ่งเป็นธุรกิจช้อปปิ้งหลักของ Coupang มีรายได้ 8.374 พันล้านดอลลาร์ กลุ่มธุรกิจนี้ประกอบด้วย Rocket Delivery, Rocket Fresh, Rocket Growth และ Marketplace รายได้เติบโต 5% เมื่อคำนวณเป็นดอลลาร์ตามอัตราแลกเปลี่ยนที่รายงาน และ 8% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ คิดเป็นประมาณ 11.95 ล้านล้านวอน

ธุรกิจนี้สร้างรายได้ราว 84% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยคำนวณจากยอดขาย 8.374 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้รวมทั้งกลุ่ม 9.962 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นผลการดำเนินงานของธุรกิจนี้จึงมีน้ำหนักอย่างยิ่งต่อการฟื้นตัวของ Coupang

จำนวนลูกค้าที่ใช้งานอยู่ใน Product Commerce เพิ่มขึ้น 2% เป็น 25.2 ล้านคน จาก 24.7 ล้านคนในปีก่อน อย่างไรก็ตาม EBITDA ของธุรกิจนี้ลดลง 45% เหลือประมาณ 549.5 พันล้านวอน

คิมกล่าวว่าลูกค้าบางส่วนที่เลิกใช้บริการหลังเกิดเหตุข้อมูลรั่วไหลยังไม่ได้กลับมา สมาชิกใหม่ช่วยชดเชยจำนวนสมาชิกที่หายไป แต่ลูกค้าใหม่ต้องใช้เวลาในการเพิ่มการใช้จ่าย สำหรับ Coupang การฟื้นจำนวนสมาชิกและการฟื้นยอดซื้อของสมาชิกเป็นการฟื้นตัวคนละช่วง

จำนวนสมาชิกทำสถิติสูงสุดหลังเกิดข้อมูลรั่วไหล

Coupang เปิดเผยเหตุข้อมูลรั่วไหลในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งกระทบลูกค้ามากกว่า 37 ล้านคน นอกจากเผชิญกระแสต่อต้านจากสาธารณชนแล้ว บริษัทยังต้องรับมือกับค่าปรับและการเพิ่มงบการตลาดเพื่อดึงลูกค้ากลับมา

ภายในเดือนธันวาคม 2025 การสอบสวนร่วมระหว่างภาครัฐและเอกชนได้เริ่มขึ้นแล้ว หลังเกิดเหตุข้อมูลรั่วไหลของ Coupangนับแต่นั้น ผลกระทบได้ขยายจากการจัดการข้อมูลลูกค้าไปสู่กิจกรรมการซื้อสินค้าและต้นทุนการดำเนินงาน

คิมกล่าวในการประชุมแจ้งผลประกอบการว่า จำนวนสมาชิกแบบชำระเงินในเกาหลีใต้ทำสถิติสูงสุด เขากล่าวถึงสถานะของบริการสมัครสมาชิก WOW ของบริษัทว่า

จำนวนสมาชิก WOW ของเราในเกาหลีอยู่ในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท

คิมยังกล่าวด้วยว่าลูกค้าที่กลับมาใช้บริการมียอดใช้จ่ายฟื้นกลับสู่ระดับเดิมและยังซื้อสินค้าเพิ่มขึ้น ส่วนสมาชิกที่ใช้งานต่อเนื่องตลอดช่วงที่เกิดเหตุมีการใช้จ่ายในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ดังนั้น Coupang จึงกำลังรับมือกับการฟื้นตัวของลูกค้าที่ไม่สม่ำเสมอ ลูกค้าเดิมที่ยังอยู่และสมาชิกที่กลับมาใช้บริการซื้อสินค้าเพิ่มขึ้น ขณะที่ลูกค้าบางส่วนที่ยังไม่กลับมาและรูปแบบการใช้จ่ายของสมาชิกใหม่ยังคงส่งผลต่อยอดขายและการใช้เครือข่ายจัดส่ง

ฝ่ายบริหารคาดต้นทุนจะลดลงเมื่อคำสั่งซื้อฟื้นตัว

คิมระบุว่า Product Commerce เผชิญแรงกดดันต่ออัตรากำไรสามด้าน ได้แก่ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ต้นทุนคงที่ที่วางไว้รองรับความต้องการก่อนเกิดเหตุข้อมูลรั่วไหล และการลงทุนด้านการตลาดเพื่อดึงลูกค้ากลับมา

ต้นทุนคงที่รวมถึงค่าใช้จ่ายที่ยังเกิดขึ้นแม้จำนวนคำสั่งซื้อจะลดลง คลังสินค้ายังคงต้องใช้สิ่งปลูกสร้างและอุปกรณ์แม้มีพัสดุผ่านมือน้อยลง เมื่อคำสั่งซื้อฟื้นตัว ต้นทุนเหล่านั้นก็สามารถกระจายไปยังการซื้อที่เพิ่มขึ้น ช่วยลดต้นทุนต่อคำสั่งซื้อ

คิมกล่าวว่าปริมาณที่เพิ่มขึ้นน่าจะช่วยให้ใช้สิ่งอำนวยความสะดวกด้านโลจิสติกส์ได้มีประสิทธิภาพขึ้น และกลับมาประหยัดต้นทุนจากการจัดการสินค้าในปริมาณมากขึ้น นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเริ่มลดลงแล้ว

ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวถึงกรอบเวลาการฟื้นตัวในการประชุมแจ้งผลประกอบการว่า

Product Commerce ยังคงเป็นไปตามแผนฟื้นตัวในช่วงกลางปีหน้าอย่างที่เราแจ้งไว้ในไตรมาสก่อน เราคาดว่าการเติบโตตามตัวเลขที่รายงานและอัตรากำไรจะกลับมาใกล้เคียงระดับในอดีต เมื่อพ้นช่วงเวลาที่ได้รับผลกระทบจากเหตุข้อมูลรั่วไหลในปีหน้า

การกล่าวถึงการพ้นช่วงเวลาที่ได้รับผลกระทบ หมายถึงผลประกอบการในอนาคตจะนำไปเปรียบเทียบกับไตรมาสที่ได้รับผลกระทบจากข้อมูลรั่วไหลแล้ว ฝ่ายบริหารยังคาดว่าอัตรากำไรของธุรกิจจะเข้าใกล้ระดับก่อนเกิดเหตุในช่วงปี 2027 โดยไม่ได้ระบุวันฟื้นตัวที่แน่ชัดนอกเหนือจากเป้าหมายราวกลางปี

ไต้หวันเติบโต ขณะที่การขยายธุรกิจต้องลงทุนเพิ่ม

Developing Offerings ซึ่งรวมธุรกิจในไต้หวัน Coupang Eats, Farfetch และ Rocket Now ในญี่ปุ่น มีรายได้ประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.27 ล้านล้านวอน รายได้เพิ่มขึ้น 27% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ไต้หวันเป็นจุดเน้นสำคัญในแผนขยายธุรกิจของฝ่ายบริหาร จำนวนสมาชิก WOW ที่นั่นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากปีก่อน และอัตราการเติบโตเร่งขึ้นจากไตรมาสสอง

บริการ Dawn Delivery ซึ่งเปิดตัวในไต้หวันช่วงไตรมาสสอง ให้บริการครอบคลุมประชากรมากกว่าครึ่งเกาะในไตรมาสสาม บริการนี้ขยายรูปแบบการจัดส่งของ Coupang สู่ตลาดที่บริษัทยังคงสร้างเครือข่ายและฐานลูกค้า

การเร่งสร้างเครือข่ายดังกล่าวยังหมายถึงการใช้จ่ายที่สูงขึ้น โกอาราฟ อานันท์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ปรับเพิ่มประมาณการผลขาดทุนตลอดทั้งปีของ Developing Offerings ได้สูงสุด 100 ล้านดอลลาร์ โดยอ้างถึงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานในไต้หวันที่เร็วขึ้น

Coupang กำลังเดินหน้าสู่เป้าหมายทางการเงินสองด้านพร้อมกัน ได้แก่ ฟื้นความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจช้อปปิ้งที่มีขนาดใหญ่กว่ามาก และจัดหาเงินทุนเพื่อขยายบริการและตลาดใหม่ ๆ การเติบโต 27% ของ Developing Offerings เร็วกว่าการเติบโตของ Product Commerce แต่การปรับเพิ่มคาดการณ์ผลขาดทุนแสดงให้เห็นต้นทุนโดยตรงของการขยายธุรกิจดังกล่าว

ไตรมาสสี่จะเป็นบททดสอบอะไร

อานันท์คาดการณ์ว่ารายได้ไตรมาสสี่จะเติบโต 13% ถึง 14% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งจะเร็วกว่าการเติบโต 11% ในไตรมาสสามเมื่อใช้มาตรวัดเดียวกัน

เขายังคาดว่าอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะเพิ่มขึ้น 50 ถึง 150 จุดพื้นฐาน โดยหนึ่งจุดพื้นฐานเท่ากับหนึ่งในร้อยของจุดเปอร์เซ็นต์ ดังนั้นช่วงดังกล่าวหมายถึงการปรับดีขึ้น 0.5 ถึง 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ อัตรากำไรใช้วัดกำไรในฐานะสัดส่วนของรายได้

ระหว่างไตรมาส บริษัทใช้จ่ายต่อเนื่องกับบริการและการดำเนินงาน โดยเปิดตัวบริการให้สมาชิกทดลองใช้สินค้าก่อนซื้อ พร้อมนำกล้องปัญญาประดิษฐ์และอุปกรณ์บรรจุถุงอัตโนมัติมาใช้ในคลังสินค้า ปริมาณสินค้าอุปโภคบริโภคสดเติบโตเร็วกว่าธุรกิจ Product Commerce โดยรวมมากกว่าสองเท่า

บริษัทยังซื้อหุ้นคืนมูลค่า 210 ล้านดอลลาร์ ภายใต้โครงการมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่อนุมัติเมื่อต้นปี การซื้อหุ้นคืนในไตรมาสนี้คิดเป็น 21% ของวงเงินโครงการที่ได้รับอนุมัติ

ผลประกอบการครั้งถัดไปจะแสดงให้เห็นว่ายอดขายที่แข็งแกร่งขึ้น การใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง และการใช้สิ่งอำนวยความสะดวกด้านโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้น เริ่มช่วยลดผลขาดทุนได้หรือไม่ ตามคาดการณ์ของฝ่ายบริหาร บริษัทจะมีความคืบหน้าในไตรมาสสี่ ก่อนที่ Product Commerce จะฟื้นตัวในวงกว้างขึ้นราวกลางปี 2027

ประเด็นสำคัญ

• Coupang ขาดทุนจากการดำเนินงาน 642.3 พันล้านวอนในไตรมาสสาม นับเป็นการขาดทุนติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม
• รายได้อยู่ที่ 9.962 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อคำนวณเป็นดอลลาร์ตามอัตราแลกเปลี่ยนที่รายงาน และ 11% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
• เหตุไฟไหม้คลังสินค้าในอินชอนทำให้เกิดค่าใช้จ่ายราว 354 พันล้านวอน หรือประมาณ 55% ของผลขาดทุนจากการดำเนินงาน
• หากไม่นับเหตุไฟไหม้ ผลขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 202 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 288.3 พันล้านวอน
• ผลขาดทุนจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 1.8318 ล้านล้านวอน สูงกว่าผลขาดทุนทั้งปีที่บันทึกไว้ในปี 2021
• จำนวนลูกค้าที่ใช้งานอยู่ใน Product Commerce อยู่ที่ 25.2 ล้านคน ขณะที่จำนวนสมาชิก WOW ในเกาหลีทำสถิติสูงสุด
• ฝ่ายบริหารคาดว่าบริษัทจะฟื้นตัวราวกลางปี 2027 และคาดว่ารายได้ไตรมาสสี่จะเติบโต 13% ถึง 14% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่