อินเดียพิจารณาลดสัดส่วนการถือหุ้นในธนาคารของรัฐ 4 แห่ง ขณะที่การขาย IDBI ทดสอบแผนแปรรูป

ธนาคาร 4 แห่งเผชิญแรงผลักดันให้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชน

อินเดียกำลังพิจารณาลดสัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลในธนาคาร Central Bank of India, UCO Bank, Punjab & Sind Bank และ Indian Overseas Bank ลงเหลือ 75% เพื่อให้สัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนเพิ่มเป็น 25% ซึ่งเป็นขั้นต่ำตามปกติ แผนเบื้องต้นจะยังคงให้รัฐบาลมีอำนาจควบคุม พร้อมเปิดให้ผู้ลงทุนเข้าถือหุ้นได้มากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงที่เสนอมีขนาดใหญ่พอสมควร ตัวเลขการถือหุ้นที่อ้างอิงข้อมูลซึ่งยื่นต่อตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์สำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนมีนาคม ระบุว่ารัฐบาลถือหุ้น 89.3% ใน Central Bank of India, 94.6% ใน Indian Overseas Bank, 91% ใน UCO Bank และ 93.9% ใน Punjab & Sind Bank แต่ละแห่งจึงต้องเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนอย่างมีนัยสำคัญเพื่อให้ถึงเป้าหมาย

รัฐบาลยังพิจารณาการควบรวมธนาคารภาครัฐอีกรอบ ซึ่งอาจดำเนินควบคู่ไปกับการคัดเลือกธนาคาร 2 แห่งเพื่อแปรรูป เป้าหมายระยะยาวคือการมีธนาคารของรัฐขนาดใหญ่ 3 หรือ 4 แห่ง การหารือเหล่านี้เกี่ยวข้องกับการตัดสินใจเรื่องความเป็นเจ้าของและอำนาจควบคุม ซึ่งมีขอบเขตกว้างกว่าการขายหุ้นส่วนน้อยมาก

แผนขายหุ้นควบคุมใน IDBI Bank เป็นกรณีทดสอบเฉพาะหน้า Fairfax Financial Holdings ซึ่งมี Prem Watsa เป็นผู้นำ ตกลงซื้อหุ้น 60.72% ในราคา 52,878 crore รูปี โดยต้องได้รับอนุมัติจากธนาคารกลางอินเดีย รายละเอียดที่เผยแพร่ในเดือนพฤศจิกายนระบุว่า รัฐบาลอนุมัติธุรกรรมที่เสนอดังกล่าวเมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2026

การประท้วงของพนักงานและการคัดค้านทางการเมืองต่อข้อตกลงนี้แสดงให้เห็นว่า รัฐบาลเผชิญความท้าทายต่างกันระหว่างการขายหุ้นบางส่วนในธนาคารกับการโอนอำนาจควบคุมให้เจ้าของรายใหม่

ข้อกำหนดเรื่องการถือหุ้นของประชาชน 25%

โดยทั่วไป บริษัทจดทะเบียนในอินเดียต้องทำให้แน่ใจว่าประชาชนถือหุ้นอย่างน้อย 25% สัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนหมายถึงหุ้นที่ถือโดยผู้ลงทุนซึ่งอยู่นอกกลุ่มผู้ถือหุ้นผู้ควบคุมกิจการ สำหรับธนาคารเหล่านี้ การลดสัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลเหลือ 75% จะทำให้หุ้นอีกหนึ่งในสี่อยู่ในมือประชาชน

รัฐบาลให้ข้อยกเว้นแก่บริษัทของรัฐ รวมถึงสถาบันการเงิน โดยมีผลจนถึงเดือนสิงหาคม 2026 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อินเดีย หรือ SEBI รับผิดชอบในการทำให้ข้อยกเว้นดังกล่าวมีผลบังคับใช้ คาดว่าจะมีการขยายเวลาเพิ่มเติม แต่ยังไม่มีการระบุระยะเวลาและวันที่ประกาศ

ตัวเลขการถือหุ้นในไตรมาสสิ้นสุดเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าต้องปรับสัดส่วนอีกเท่าใดจึงจะถึงเป้าหมาย หากรัฐบาลขายหุ้นเดิมโดยไม่เปลี่ยนจำนวนหุ้นทั้งหมด:

• Central Bank of India ต้องลดสัดส่วนลง 14.3 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 89.3% เหลือ 75%
• Indian Overseas Bank ต้องลดสัดส่วนลง 19.6 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 94.6% เหลือ 75%
• UCO Bank ต้องลดสัดส่วนลง 16 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 91% เหลือ 75%
• Punjab & Sind Bank ต้องลดสัดส่วนลง 18.9 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 93.9% เหลือ 75%

Indian Overseas Bank แสดงให้เห็นขนาดของการปรับสัดส่วนที่ต้องทำ สัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนจะเพิ่มจาก 5.4% เป็น 25% หรือมากกว่าสี่เท่าของระดับเริ่มต้น การขายหุ้นจำนวนมากเช่นนี้ต้องมีความต้องการจากผู้ลงทุนเพียงพอ ซึ่งช่วยอธิบายว่าเหตุใดเจ้าหน้าที่จึงคำนึงถึงภาวะตลาดในการกำหนดเวลาและวิธีการ

สองช่องทาง แต่เงินไปคนละทาง

ธนาคารและรัฐบาลสามารถเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนผ่านธุรกรรมต่างรูปแบบ การเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม หรือ OFS เปิดให้ผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้นผ่านตลาดหลักทรัพย์ เมื่อรัฐบาลขายหุ้นที่ถืออยู่ เงินที่ได้จะตกเป็นของรัฐบาล

การจัดสรรหุ้นแก่ผู้ลงทุนสถาบันแบบเฉพาะเจาะจง หรือ QIP เปิดให้ธนาคารจดทะเบียนออกหุ้นใหม่แก่ผู้ลงทุนสถาบันที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ ธนาคารจะได้รับเงิน ขณะที่สัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลลดลงเพราะมีหุ้นหมุนเวียนเพิ่มขึ้น

Punjab National Bank และ Bank of Maharashtra เพิ่งระดมทุนผ่าน QIP ธุรกรรมเหล่านี้เป็นช่องทางสำหรับธนาคารที่ต้องการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชน พร้อมระดมเงินเพื่อสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อและปฏิบัติตามข้อกำหนดเงินกองทุน ซึ่งเป็นเงินสำรองที่ธนาคารต้องดำรงไว้เพื่อรองรับความเสียหาย

การเลือกช่องทางมีความสำคัญต่อลูกค้า ผู้เสียภาษี และผู้ลงทุน การขายหุ้นของรัฐบาลช่วยเพิ่มรายได้ภาครัฐ ส่วนการออกหุ้นใหม่ช่วยเสริมเงินกองทุนของธนาคาร เจ้าหน้าที่อาจใช้ช่องทางใดช่องทางหนึ่ง หรือใช้ทั้งสองแบบร่วมกัน ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ด้านเงินทุนของธนาคารแต่ละแห่งและความต้องการของตลาด

การขายหุ้นในตลาดอาจมีขนาดใหญ่เพียงใด

ข้อเสนอที่กว้างขึ้นยังรวม Bank of Maharashtra ไว้ด้วย โดยพิจารณาลดสัดส่วนการถือหุ้นลงสูงสุด 20% ในธนาคาร 5 แห่ง มีรายงานว่าการเตรียมการรวมถึงการแต่งตั้งวาณิชธนกิจ ซึ่งเป็นที่ปรึกษาทางการเงินที่ช่วยจัดโครงสร้างธุรกรรม เข้าพบผู้ลงทุน และบริหารการดำเนินการ

สำหรับ UCO Bank ธุรกรรมที่เสนอรูปแบบหนึ่งจะระดมเงินสูงสุด 2,500 crore รูปี จากการขายหุ้นที่ระบุว่ามีสัดส่วนราว 10% หากจัดโครงสร้างเป็นการขายหุ้น 10 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัดส่วนที่อ้างถึง 91% ก็จะเป็นขั้นกลางสู่เป้าหมายการถือหุ้นของรัฐบาลที่ 75%

ช่วงเวลาดำเนินการได้รับการระบุแตกต่างกันไปตามขั้นตอนการวางแผน ข้อเสนอก่อนหน้านี้คาดว่าจะขายหุ้นภายในหกเดือน ส่วนรายงานล่าสุดระบุว่าการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนในธนาคารทั้งสี่แห่งในปีหน้าคือภารกิจเร่งด่วน กระทรวงการคลังยังเตรียมขออนุมัติจากคณะรัฐมนตรีในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่ยังไม่มีการประกาศกำหนดการธุรกรรมที่แน่ชัด

มีรายงานว่าหุ้นของธนาคารที่ได้รับผลกระทบปรับขึ้นราว 3% ถึง 4% หลังมีข่าวแผนขายหุ้นส่วนน้อย สัดส่วนหุ้นหมุนเวียนในตลาดที่มากขึ้น ซึ่งหมายถึงมีหุ้นพร้อมซื้อขายมากขึ้น อาจดึงดูดผู้ลงทุนได้หลากหลายขึ้นและทำให้การซื้อขายคึกคักกว่าเดิม ราคาสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับความต้องการในช่วงที่ทำธุรกรรม

การแปรรูปต้องมีมติแยกต่างหาก

งบประมาณสหภาพสำหรับปี 2021-22 ประกาศแผนแปรรูปธนาคารภาครัฐ 2 แห่งและบริษัทประกันวินาศภัย 1 แห่ง นอกเหนือจาก IDBI Bank การหารือเรื่องการถือหุ้นที่กลับมาดำเนินอีกครั้งทำให้โครงการแปรรูปธนาคารที่ยังไม่แล้วเสร็จกลับมาอยู่ในความสนใจ

มีรายงานว่า NITI Aayog คัดเลือก Central Bank of India และ Indian Overseas Bank เป็นผู้สมัครที่อาจถูกแปรรูป อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีประกาศอย่างเป็นทางการเลือกธนาคารแห่งใดเพื่อขายหุ้นเชิงยุทธศาสตร์ รายงานเมื่อเดือนกรกฎาคม 2026 ระบุว่า IDBI ยังคงเป็นธนาคารแห่งเดียวที่การขายหุ้นเชิงยุทธศาสตร์เข้าสู่ขั้นตอนยื่นข้อเสนอขั้นสุดท้าย

การลดสัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลเหลือ 75% จะยังคงรักษาเสียงข้างมากที่มีอำนาจควบคุมไว้ ส่วนการแปรรูปจะเป็นการโอนอำนาจควบคุมและต้องแก้ไขกฎหมาย รวมถึงกฎหมาย Banking Companies (Acquisition and Transfer of Undertakings) Act

โครงการควบรวมกิจการที่อาจเกิดขึ้นเป็นอีกทางเลือกหนึ่ง คือการรวมธนาคารเข้าด้วยกันแทนการโอนให้เจ้าของเอกชน คาดว่าเจ้าหน้าที่จะพิจารณาความเข้ากันได้ของเทคโนโลยี เครือข่ายพื้นที่ให้บริการ และองค์ประกอบของธุรกิจ โดยจะเชิญธนาคารส่งข้อเสนอ ปัจจัยเหล่านี้มีผลต่อความง่ายในการรวมระบบคอมพิวเตอร์ เครือข่ายสาขา และการดำเนินงานด้านสินเชื่อ

IDBI เปลี่ยนจากการยื่นข้อเสนอปรับปรุงสู่การได้ผู้ซื้อที่ตกลงกันแล้ว

IDBI Bank มีสถานะแตกต่างจากธนาคาร 4 แห่งที่เป็นเป้าหมายการลดสัดส่วนการถือหุ้นส่วนน้อย รัฐบาลและ Life Insurance Corporation of India ถือหุ้นรวมกันมากกว่า 94% แต่ธนาคารดำเนินงานในฐานะธนาคารภาคเอกชน

กระบวนการขายชะงักลงหลังข้อเสนอเบื้องต้นต่ำกว่าความคาดหวังด้านมูลค่าของรัฐบาล ณ วันที่ 16 กรกฎาคม 2026 ได้รับข้อเสนอทางการเงินฉบับปรับปรุงจาก Fairfax และ Emirates NBD ของดูไบ ต่อมา Fairfax ได้รับเลือกเป็นผู้ซื้อที่เสนอให้เข้าซื้อหุ้นรวม 60.72%

ธุรกรรมนี้ครอบคลุมหุ้น 30.48% ของรัฐบาล และหุ้น 30.24% ของ LIC โดย Fairfax ตกลงจ่ายหุ้นละ 81 รูปี การอนุมัติของรัฐบาลในเดือนตุลาคมถือเป็นก้าวสำคัญ ขณะที่การทำธุรกรรมให้เสร็จสิ้นยังต้องได้รับอนุมัติจาก RBI สำหรับการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของ

ขั้นตอนสำคัญของกระบวนการกำหนดนโยบายและการขายมีดังนี้:

• งบประมาณปี 2021-22: รัฐบาลประกาศแผนแปรรูปธนาคารภาครัฐ 2 แห่ง นอกเหนือจาก IDBI Bank
• 16 กรกฎาคม 2026: อยู่ระหว่างพิจารณาข้อเสนอฉบับปรับปรุงจาก Fairfax และ Emirates NBD หลังข้อเสนอก่อนหน้านี้ต่ำกว่าความคาดหวังด้านมูลค่า
• สิงหาคม 2026: ข้อยกเว้นที่เคยให้แก่บริษัทของรัฐในเรื่องสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชนครบกำหนดตามที่ระบุไว้
• 14 ตุลาคม 2026: รัฐบาลอนุมัติธุรกรรม IDBI ที่เสนอร่วมกับ Fairfax
• พฤศจิกายน 2026: พนักงาน IDBI ออกมาประท้วง โดยสหภาพกำหนดประชุมวันที่ 10 พฤศจิกายนเพื่อพิจารณาดำเนินการต่อ

เหตุใดราคาขาย IDBI จึงกลายเป็นประเด็นขัดแย้ง

ราคาที่ Fairfax ตกลงซื้อหุ้นละ 81 รูปี สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมอ้างอิงที่บริษัทประเมินราคาอิสระ 2 แห่งกำหนดไว้ที่ 75.99 รูปี อยู่ 5.01 รูปี หรือคิดเป็นส่วนเพิ่มราว 6.6% ตัวแทนพนักงานกำลังคัดค้านวิธีการที่ใช้ประเมินมูลค่าดังกล่าว

Devidas Tuljapurkar ผู้ประสานงานของ United Forum of IDBI Officers and Employees กล่าวว่า มีการนำธนาคารไปเปรียบเทียบกับผู้ให้กู้ภาครัฐในการประเมินมูลค่า ทั้งที่ธนาคารถูกจัดประเภทเป็นธนาคารภาคเอกชน

"เมื่อเป็นเรื่องกฎระเบียบและคำวินิจฉัยของศาล IDBI Bank ถูกปฏิบัติในฐานะธนาคารภาคเอกชน แต่ในการประเมินมูลค่า กลับนำไปเปรียบเทียบกับธนาคารภาครัฐ" Tuljapkar กล่าว

สหภาพต้องการให้เปิดเผยวิธีประเมินมูลค่า สมมติฐานที่ใช้ และการประเมินทรัพย์สิน อสังหาริมทรัพย์ ความสัมพันธ์กับลูกค้า และรายได้ในอนาคต การเลือกธนาคารที่นำมาเปรียบเทียบมีความสำคัญ เพราะโดยทั่วไปธนาคารภาครัฐซื้อขายกันที่มูลค่าต่ำกว่าธนาคารภาคเอกชน

ก่อนหน้านี้รัฐบาลโต้แย้งระหว่างกระบวนการขายว่า ราคาหุ้น IDBI ที่ผันผวนท่ามกลางกิจกรรมการซื้อขายที่จำกัด ไม่ได้สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของกิจการ กล่าวอย่างง่ายคือ รัฐบาลเห็นว่าการประเมินมูลค่าธุรกิจธนาคารต้องพิจารณาในวงกว้างกว่าราคาหุ้นจำนวนเล็กน้อยที่มีการซื้อขาย

พนักงานและพรรคฝ่ายค้านคัดค้านการโอนอำนาจควบคุม

United Forum of IDBI Officers and Employees จัดการนัดหยุดงานทั่วประเทศเป็นเวลา 2 วัน และเรียกร้องให้ถอนข้อเสนอแปรรูป สหภาพต้องการให้รัฐบาลเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของตนเองให้สูงกว่า 51% และคงอำนาจควบคุมไว้

ตัวเลขกำลังแรงงานที่ถูกอ้างในการโต้แย้งครั้งนี้ ได้แก่ พนักงาน 19,108 คน ในจำนวนนี้มีราว 9,500 คนจากกลุ่มวรรณะตามกำหนด ชนเผ่าตามกำหนด และชนชั้นล้าหลังอื่น ๆ มีพนักงานหญิง 6,911 คน และพนักงานพิการ 884 คน กลุ่มเหล่านี้มีสมาชิกที่ทับซ้อนกัน ตัวแทนพนักงานต้องการหลักประกันสำหรับบุคลากรและการมีตัวแทนในช่วงที่มีการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของ

สหภาพกำหนดประชุมคณะกรรมการแกนนำในวันที่ 10 พฤศจิกายนเพื่อพิจารณาดำเนินการเพิ่มเติม และวางแผนขอแรงสนับสนุนจาก United Forum of Bank Unions นอกจากนี้ยังขอให้ตรวจสอบโครงสร้างความเป็นเจ้าของ ฐานะการเงิน และประวัติด้านกฎระเบียบของ Fairfax

Jairam Ramesh เลขาธิการพรรคคองเกรสเรียกร้องให้คณะกรรมการร่วมของรัฐสภาสอบสวนธุรกรรมนี้ และตั้งคำถามต่อการประเมินมูลค่าและแหล่งเงินทุน Rahul Gandhi ผู้นำฝ่ายค้านก็คัดค้านการโอนอำนาจควบคุมเช่นกัน การเข้ามามีบทบาทของทั้งสองทำให้ข้อตกลงนี้กลายเป็นข้อพิพาททางการเมืองควบคู่กับการเจรจาทางการเงิน

รัฐบาลชี้ถึงการฟื้นตัวและเงินทุนใหม่

Nirmala Sitharaman รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ปกป้องแผนขาย IDBI โดยชี้ถึงปัญหาทางการเงินในอดีตของธนาคารและการฟื้นตัวในเวลาต่อมา เธอกล่าวว่าธนาคารได้รับเงินเพิ่มทุนมากกว่า 25,000 crore รูปี

Sitharaman อ้างถึงสินเชื่อแก่บริษัทต่าง ๆ รวมถึง Videocon, Winsome, ABG Shipyard และ Kingfisher ซึ่งกลายเป็นหนี้เสีย หนี้เสียคือสินเชื่อที่ผู้กู้ไม่ชำระคืนตามที่ตกลง ทำให้ธนาคารต้องเผชิญความสูญเสีย

Sitharaman อธิบายผลกระทบจากสินเชื่อเหล่านั้นในการตอบโต้เสียงวิจารณ์เรื่องการขาย:

"สินเชื่อเหล่านี้กลายเป็นหนี้เสียและสร้างความเสียหายอย่างหนักให้ IDBI Bank ซึ่งเราได้บันทึกรับรู้ไว้แล้ว" เธอกล่าว

รัฐบาลให้เหตุผลว่า การลงทุนเชิงยุทธศาสตร์จากภาคเอกชนอาจสนับสนุนผู้ให้กู้ที่ได้รับการฟื้นฟูผ่านความช่วยเหลือทางการเงินจากภาครัฐและการปรับเปลี่ยนแนวทางบริหารจัดการ ขณะที่ตัวแทนพนักงานและพรรคฝ่ายค้านต้องการให้เปิดเผยรายละเอียดการคำนวณราคาให้มากขึ้นและคุ้มครองเงินลงทุนของภาครัฐ

ผู้กำหนดนโยบายยังพิจารณาเพิ่มเพดานการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในธนาคารภาครัฐ จาก 20% เป็น 49% การเปลี่ยนแปลงที่เสนออาจขยายแหล่งเงินทุนจากต่างประเทศที่ธนาคารเหล่านี้เข้าถึงได้ แต่จะต้องมีการตัดสินใจเชิงนโยบายแยกต่างหากจากการขายหุ้นที่กำลังพิจารณาอยู่

สำหรับธนาคาร 4 แห่งที่เป็นเป้าหมายในการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของประชาชน ภารกิจเฉพาะหน้ามีขอบเขตแคบกว่า ได้แก่ เลือกช่องทางขายหุ้นหรือระดมทุน ดึงดูดผู้ลงทุนให้เพียงพอ และลดสัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลลงสู่ระดับ 75% การโอนอำนาจควบคุม IDBI การคัดเลือกผู้สมัครแปรรูปเพิ่มเติม และการควบรวมกิจการที่อาจเกิดขึ้น ต่างต้องผ่านการอนุมัติและดำเนินการแยกกัน

ประเด็นสำคัญ

• อินเดียกำลังพิจารณาลดสัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลในธนาคารภาครัฐจดทะเบียน 4 แห่งเหลือ 75% เพื่อให้ผู้ลงทุนภาคประชาชนถือหุ้น 25%
• สัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาลตามตัวเลขที่อ้างอยู่ระหว่าง 89.3% ใน Central Bank of India ถึง 94.6% ใน Indian Overseas Bank
• การขายหุ้นของรัฐบาลจะทำให้รัฐมีรายได้ ส่วนการออกหุ้นใหม่จะเพิ่มเงินกองทุนให้ธนาคาร
• Fairfax ตกลงซื้อหุ้น 60.72% ของ IDBI Bank ในราคา 52,878 crore รูปี โดยต้องได้รับอนุมัติจาก RBI
• ตัวแทนพนักงาน IDBI คัดค้านการประเมินมูลค่าและเรียกร้องหลักประกัน ขณะที่รัฐบาลชี้ถึงการฟื้นตัวและการเพิ่มทุนของธนาคาร
• การแปรรูปธนาคารเพิ่มเติมและการควบรวมกิจการยังเป็นประเด็นเชิงนโยบายที่ต้องมีการตัดสินใจแยกต่างหาก