การขายบิตคอยน์มูลค่า 33.5 ล้านดอลลาร์ของภูฏาน และการลดลงของทุนสำรองในเวลาต่อมา

การขายในเดือนพฤศจิกายนสะท้อนการเปลี่ยนแปลงในวงกว้าง

มีรายงานว่าภูฏานขายบิตคอยน์ 367 BTC มูลค่าราว 33.5 ล้านดอลลาร์ผ่าน Binance ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ขณะที่ยังถือครอง 12,206 BTC คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.11 พันล้านดอลลาร์ ธุรกรรมดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการขายอีกครั้งที่มีรายงานว่ามีมูลค่า 66 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดรวมอยู่ที่ 99.5 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่ารัฐบาลนำเงินบางส่วนออกจากตลาดขาขึ้น แต่ยังคงถือครองสินทรัพย์คริปโทเคอร์เรนซีในสัดส่วนที่ใหญ่กว่ามาก

รายงานฉบับหลังระบุว่าการถือครองลดลงอย่างมาก โดยเหลือ 3,954 BTC มูลค่าราว 280.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 13,000 BTC ในเดือนตุลาคม 2024 นอกจากนี้ยังระบุถึงการโอนแยกต่างหากจำนวน 319.7 BTC มูลค่า 22.68 ล้านดอลลาร์ รายงานดังกล่าววัดการลดลงในช่วง 18 เดือน แม้ไม่ได้ระบุวันที่เผยแพร่ จึงควรอ่านตัวเลขนี้ในฐานะภาพสถานการณ์ ณ เวลาที่รายงานภายหลัง ไม่ใช่การประเมินทุนสำรองของภูฏานที่ขัดแย้งกับตัวเลขในวันที่ขายเดือนพฤศจิกายน

ความแตกต่างนี้ทำให้ภาพของเรื่องเปลี่ยนไป ธุรกรรมในเดือนพฤศจิกายนเพียงอย่างเดียวชี้ว่ามีการขายออกไม่มากในช่วงที่ราคาปรับขึ้น ส่วนตัวเลขในเวลาต่อมาบ่งชี้ว่าการถือครองบิตคอยน์ที่ปรากฏต่อสาธารณะของราชอาณาจักรลดลงในวงกว้างกว่ามาก พร้อมกับคำถามที่ยังไม่มีคำตอบว่าการทำเหมืองโดยใช้พลังงานน้ำของประเทศยังช่วยเพิ่มปริมาณบิตคอยน์หรือไม่

ตัวเลขทั้งสองชุดอ้างอิงการติดตามกระเป๋าเงินโดย Arkham Intelligence บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน Druk Holding & Investments ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนของรัฐที่บริหารสินทรัพย์คริปโทเคอร์เรนซีของภูฏาน ยังไม่ได้ชี้แจงต่อสาธารณะเกี่ยวกับการโอนในเวลาต่อมาหรือสถานะการทำเหมือง การโอนแสดงให้เห็นการเคลื่อนย้ายระหว่างที่อยู่กระเป๋าเงินได้ แต่เพียงเท่านี้ยังยืนยันไม่ได้ว่าเหรียญทุกเหรียญถูกขาย ขายได้ราคาเท่าใด หรือนำเงินที่ได้ไปใช้อย่างไร

เกิดอะไรขึ้นในการทำธุรกรรมมูลค่า 33.5 ล้านดอลลาร์?

รายงานเกี่ยวกับเดือนพฤศจิกายนระบุว่า Binance เป็นปลายทางของบิตคอยน์ราว 367 BTC รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน 2024 ระบุว่าธุรกรรมเกิดขึ้นในเช้าวันพฤหัสบดี ซึ่งตรงกับวันที่ 14 พฤศจิกายน ส่วนรายงานอีกฉบับลงวันที่ 15 พฤศจิกายนและปรับปรุงข้อมูลเมื่อเวลา 08:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ระบุปริมาณและการโอนไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายในระดับใกล้เคียงกัน

รายงานให้บริบทด้านราคาแตกต่างกัน ฉบับหนึ่งระบุว่าธุรกรรมเกิดขึ้นขณะที่บิตคอยน์ทำราคาสูงสุดระหว่างวันเหนือ 90,000 ดอลลาร์ ก่อนจะลดลงมาอยู่ที่ราว 87,000 ดอลลาร์ อีกฉบับบรรยายว่ามีการขายมูลค่าราว 33 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาบิตคอยน์ลดลงต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ รายงานทั้งสองให้ภาพกว้างตรงกันว่ามีการโอนในช่วงราคาพุ่งขึ้นแรงและปรับตัวลงในเวลาต่อมา แต่ไม่ได้ยืนยันราคาที่ทำธุรกรรมได้อย่างแม่นยำ

เมื่อนำมูลค่าที่รายงานไว้ 33.5 ล้านดอลลาร์หารด้วย 367 BTC จะได้ราคาประมาณ 91,281 ดอลลาร์ต่อเหรียญ นี่เป็นมูลค่าโดยนัยจากตัวเลขที่ปัดเศษ ไม่ใช่ราคาซื้อขายที่ยืนยันแล้ว การฝากเหรียญเข้าแพลตฟอร์มซื้อขายอาจเกิดขึ้นก่อนการขาย และข้อมูลบนบล็อกเชนไม่ได้แสดงราคาที่คำสั่งซื้อขายภายในแพลตฟอร์มนั้นจับคู่ได้

การขายก่อนหน้านี้ที่มีรายงานว่ามีมูลค่า 66 ล้านดอลลาร์เกิดขึ้นตอนที่บิตคอยน์มีราคาประมาณ 70,000 ดอลลาร์ ธุรกรรมทั้งสองครั้งรวมกันเกือบ 100 ล้านดอลลาร์ แต่การเรียกยอดดังกล่าวว่ากำไรเป็นการสรุปเกินกว่าหลักฐานที่มี การคำนวณกำไรต้องทราบต้นทุนในการซื้อหรือขุดเหรียญ รวมถึงค่าไฟฟ้า อุปกรณ์ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ธุรกรรม 367 BTC คิดเป็นประมาณ 3% ของ 12,206 BTC ที่มีรายงานว่ายังคงเหลืออยู่หลังจากนั้น ตามตัวเลขเดือนพฤศจิกายน ภูฏานยังถือบิตคอยน์ไว้มากกว่าที่โอนออกไปมาก และการถือครองส่วนที่เหลือยังทำให้ประเทศเผชิญกับความผันผวนของมูลค่าตลาดในระดับสูง

ลำดับเวลาแยกภาพทุนสำรองคนละช่วง

ลำดับเหตุการณ์มีความสำคัญ เพราะมูลค่าที่พาดหัวข่าวอ้างถึงเป็นตัวเลขจากคนละช่วงเวลา ไม่ควรถือว่ายอดคงเหลือในเดือนพฤศจิกายน 2024 เป็นปริมาณการถือครองล่าสุดของภูฏาน เมื่อมีรายงานฉบับหลังระบุว่ามีเงินไหลออกเพิ่มเติม

• เดือนตุลาคม 2024: มีรายงานว่าภูฏานถือครองประมาณ 13,000 BTC ซึ่งสะสมจากการทำเหมืองโดยใช้พลังงานน้ำ
• ก่อนธุรกรรมเดือนพฤศจิกายน: มีรายงานการขายอีกครั้งซึ่งทำเงินได้ราว 66 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บิตคอยน์มีราคาประมาณ 70,000 ดอลลาร์
• 14 พฤศจิกายน 2024: บิตคอยน์ประมาณ 367 BTC ถูกโอนไปยัง Binance โดยมีรายงานว่ามูลค่าอยู่ที่ 33 ล้านถึง 33.5 ล้านดอลลาร์
• 15 และ 17 พฤศจิกายน 2024: รายงานเกี่ยวกับธุรกรรมดังกล่าวระบุว่ามีบิตคอยน์เหลืออยู่ 12,206 BTC คิดเป็นมูลค่าราว 1.11 พันล้านดอลลาร์
• ในรายงานฉบับหลังที่วัดการลดลงในช่วง 18 เดือน: หลังการโอนเพิ่มเติม การถือครองเหลือ 3,954 BTC มูลค่าประมาณ 280.6 ล้านดอลลาร์

รายงานฉบับหลังยังระบุถึงการโอน 319.7 BTC ในวันพฤหัสบดี หากไม่มีวันที่เผยแพร่ ก็ไม่อาจระบุวันที่ตามปฏิทินของวันพฤหัสบดีนั้นได้อย่างมั่นใจ ข้อจำกัดเดียวกันนี้ใช้กับการกล่าวถึงเงินไหลออกในระหว่างปีและการซื้อของสถาบันในเดือนมีนาคม

เงินไหลออกในเวลาต่อมาชี้ว่าการถือครองลดลงมาก

จากการโอน 319.7 BTC ในรายงานฉบับหลัง มีประมาณ 250 BTC ถูกส่งไปยังกระเป๋าเงินที่เคยใช้เป็นช่องทางส่งเงินเพื่อขายผ่าน Galaxy Digital และ OKX ส่วนที่เหลือ 69.7 BTC ถูกส่งไปยังที่อยู่ใหม่ที่ไม่มีป้ายกำกับ ประวัติของปลายทางทำให้การโอนก้อนใหญ่สอดคล้องกับการเตรียมขาย แต่ไม่ได้ยืนยันว่าเหรียญทั้งหมดถูกแปลงเป็นเงินสด

การถือครองที่ลดลงจากประมาณ 13,000 BTC เหลือ 3,954 BTC คิดเป็น 9,046 BTC หรือราว 69.6% ซึ่งสนับสนุนคำอธิบายว่าลดลงประมาณ 70% ในช่วง 18 เดือน การเปลี่ยนแปลงนี้มีขนาดใหญ่กว่าการพิจารณาธุรกรรมเดือนพฤศจิกายนเพียงครั้งเดียวมาก

เมื่อเทียบกับยอด 12,206 BTC ในเดือนพฤศจิกายน ยอดถือครองในเวลาต่อมาลดลง 8,252 BTC หรือประมาณ 67.6% การคำนวณเหล่านี้แสดงการเปลี่ยนแปลงของปริมาณการถือครองที่มีรายงาน แต่ไม่ได้ยืนยันว่าเหรียญที่หายไปทุกเหรียญถูกขาย เพราะการย้ายไปยังกระเป๋าเงินอื่นที่รัฐบาลควบคุมก็อาจส่งผลต่อยอดคงเหลือที่ติดตามได้เช่นกัน

ข้อมูล Arkham ที่อ้างถึงในรายงานฉบับหลังแสดงว่ามีเงินมูลค่า 215.7 ล้านดอลลาร์ไหลออกจากที่อยู่กระเป๋าเงินที่ใช้ถือครองของภูฏานในช่วงปีที่รายงานกล่าวถึง โดยในจำนวนนี้ 162.6 ล้านดอลลาร์ถูกส่งไปยังกระเป๋าเงินที่ไม่มีป้ายกำกับ สัดส่วนดังกล่าวคิดเป็นประมาณ 75.4% ของเงินไหลออกทั้งหมด นี่เป็นข้อจำกัดสำคัญต่อการสรุปว่าเงินถูกส่งไปยังปลายทางใด

กระเป๋าเงินที่ไม่มีป้ายกำกับคือที่อยู่ซึ่งข้อมูลติดตามยังไม่ได้ระบุเจ้าของหรือวัตถุประสงค์อย่างเปิดเผย อาจเป็นของผู้ดูแลสินทรัพย์รายอื่น ตัวกลาง หรือเจ้าของรายเดิม หากไม่มีข้อมูลเพิ่มเติม การโอนไปยังที่อยู่เช่นนี้เป็นหลักฐานว่ามีการเคลื่อนย้าย แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นหลักฐานว่ามีการขายสินทรัพย์ออกไป

เหตุใดมูลค่าเป็นดอลลาร์จึงลดเร็วกว่าจำนวนเหรียญ

มูลค่าทุนสำรองของภูฏานตามรายงานลดลงจากประมาณ 1.11 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เหลือ 280.6 ล้านดอลลาร์ในรายงานฉบับหลัง หากคำนวณจากมูลค่าที่ปัดเศษ จะลดลงราว 829.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 74.7%

สัดส่วนการลดลงของมูลค่าเป็นดอลลาร์สูงกว่าสัดส่วนการลดลงของจำนวนบิตคอยน์ เพราะภาพสถานการณ์ในเวลาต่อมายังใช้ราคาตลาดที่ต่ำกว่า การประเมินมูลค่าทุนสำรองในเดือนพฤศจิกายนเท่ากับบิตคอยน์ประมาณ 90,939 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ส่วนมูลค่าในรายงานฉบับหลังคิดเป็นประมาณ 70,966 ดอลลาร์ต่อเหรียญ สอดคล้องกับการอ้างถึงราคาใกล้ 71,000 ดอลลาร์ในรายงานนั้น

ตัวเลขนี้แยกผลกระทบสองประการที่อาจสับสนกันได้ กล่าวคือ มีรายงานว่าภูฏานถือเหรียญน้อยลง และมูลค่าของเหรียญที่เหลือแต่ละเหรียญก็ต่ำลงด้วย ส่วนต่างระหว่างมูลค่าทุนสำรองทั้งสองช่วงไม่ได้แสดงถึงผลขาดทุนจากการซื้อขายที่เกิดขึ้นจริง และไม่ได้บอกว่าภูฏานได้รับเงินสดจากการขายเท่าใด

แม้การถือครองจะลดลง ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาก็ยังมีนัยสำคัญ หากถือครอง 3,954 BTC การเปลี่ยนแปลงของราคาบิตคอยน์ 10,000 ดอลลาร์จะทำให้มูลค่าตลาดของสินทรัพย์เปลี่ยนไปราว 39.54 ล้านดอลลาร์ โดยสมมติว่าจำนวนเหรียญไม่เปลี่ยนแปลง เมื่อถือครอง 12,206 BTC การเปลี่ยนแปลงราคาเท่ากันจะทำให้มูลค่าที่ประเมินไว้เปลี่ยนไป 122.06 ล้านดอลลาร์

พลังงานน้ำทำให้แนวทางของภูฏานมีเอกลักษณ์

ภูฏานสร้างสถานะการถือครองบิตคอยน์ผ่านการทำเหมืองที่ใช้พลังงานจากแหล่งผลิตไฟฟ้าพลังน้ำของประเทศ ภายใต้การบริหารของ Druk Holding & Investments ซึ่งแตกต่างจากการยึดทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังการถือครองคริปโทเคอร์เรนซีของรัฐบาลหลายแห่งที่มีรายงานไว้ รายงานเดือนพฤศจิกายนฉบับหนึ่งยังกล่าวถึงการซื้อเชิงยุทธศาสตร์ แต่ไม่ได้ให้ปริมาณหรือวันที่ที่ช่วยประเมินสัดส่วนของการซื้อดังกล่าวได้

การขุดบิตคอยน์ใช้คอมพิวเตอร์เฉพาะทางแข่งขันกันเพื่อเพิ่มบล็อกธุรกรรมลงในเครือข่าย ผู้ขุดที่ทำสำเร็จจะได้รับบิตคอยน์ที่ออกใหม่และค่าธรรมเนียมธุรกรรม สำหรับภูฏาน แนวคิดทางเศรษฐกิจคือการเปลี่ยนไฟฟ้าที่ผลิตจากแม่น้ำให้เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถถือครองหรือขายได้

ไฟฟ้าราคาถูกช่วยได้ แต่ค่าไฟเป็นเพียงต้นทุนส่วนหนึ่งเท่านั้น ต้องซื้อและเดินเครื่องอุปกรณ์ อีกทั้งความสามารถในการสร้างรายได้ยังเปลี่ยนแปลงตามการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น ความยากในการขุดบิตคอยน์จะปรับตามเพื่อให้มีการสร้างบล็อกในช่วงเวลาที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ เมื่อความยากเพิ่มขึ้น กำลังประมวลผลปริมาณเท่าเดิมโดยทั่วไปจะได้รับส่วนแบ่งรางวัลน้อยลง หากปัจจัยอื่นคงที่

รายงานฉบับหลังชี้ถึงแรงกดดันต่อการทำเหมืองสามประการ ได้แก่ ราคาบิตคอยน์ใกล้ 71,000 ดอลลาร์ ความยากของเครือข่ายที่ระบุว่าอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเงินอุดหนุนต่อบล็อก 3.125 BTC หลังการลดรางวัลครึ่งหนึ่ง เงินอุดหนุนคือบิตคอยน์ที่สร้างขึ้นใหม่และมอบให้สำหรับแต่ละบล็อก แยกจากค่าธรรมเนียมธุรกรรม การลดรางวัลครึ่งหนึ่งทำให้เงินอุดหนุนลดลงครึ่งหนึ่ง จึงลดรายได้ส่วนนี้ เว้นแต่จะมีปัจจัยอื่นมาชดเชย

แรงกดดันเหล่านี้อาจช่วยอธิบายการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ได้ แต่รายงานดังกล่าวไม่ได้เปิดเผยต้นทุนการดำเนินงานของภูฏาน ประสิทธิภาพของอุปกรณ์ หรือราคาค่าไฟฟ้าที่ได้รับจริง จึงยังไม่เพียงพอที่จะคำนวณว่าการทำเหมืองของประเทศทำกำไรได้หรือไม่ในช่วงที่มีการประเมินทุนสำรองทั้งสองครั้ง

การทำเหมืองหยุดลง หรือเพียงมองเห็นได้น้อยลง?

รายงานฉบับหลังระบุว่าพบเงินไหลเข้าบิตคอยน์ของภูฏานครั้งล่าสุดที่มีมูลค่าเกิน 100,000 ดอลลาร์เมื่อกว่าหนึ่งปีก่อน ข้อมูลนี้ทำให้เกิดคำถามเฉพาะเจาะจงว่า ผลผลิตจากการขุดใหม่ยังชดเชยเหรียญที่ไหลออกจากที่อยู่กระเป๋าเงินที่ติดตามอยู่หรือไม่

ข้อมูลนี้ไม่ได้ยืนยันว่าการทำเหมืองหยุดลง เกณฑ์ดังกล่าวไม่รวมเงินไหลเข้าที่มีมูลค่าน้อยกว่า และที่อยู่ที่ติดตามอาจไม่ได้ครอบคลุมทุกช่องทางรับชำระเงินหรือกระเป๋าเงินที่ใช้ในการดำเนินงาน การไม่พบเงินฝากก้อนใหญ่ที่มองเห็นได้จึงเป็นสัญญาณเตือนถึงข้อจำกัดของข้อมูลสาธารณะ ไม่ใช่หลักฐานว่าอุปกรณ์ถูกปิดใช้งานแล้ว

รายงานฉบับเดียวกันเสนอว่าการขายไฟฟ้าพลังน้ำให้แก่อินเดียซึ่งเป็นประเทศเพื่อนบ้านอาจสร้างรายได้มากกว่าการนำไฟฟ้ามาใช้ขุดบิตคอยน์ นี่เป็นการเปรียบเทียบทางเลือกในการใช้ไฟฟ้า แต่การจะระบุว่าทางเลือกใดทำกำไรได้มากกว่าต้องทราบราคาขายไฟฟ้าส่งออก ต้นทุนการขุด ประสิทธิภาพของอุปกรณ์ และรายละเอียดการดำเนินงานอื่น ๆ ซึ่งยังไม่มีการเปิดเผย

Druk Holding & Investments ยังไม่ได้แสดงความเห็นต่อสาธารณะเกี่ยวกับการโอนหรือสถานะการทำเหมือง และไม่ได้ตอบข้อซักถามที่ระบุไว้ในรายงานฉบับหลัง ไม่มีการระบุวันที่จะอัปเดตข้อมูลการดำเนินงาน เปิดเผยข้อมูลทางการเงิน หรือตัดสินใจเกี่ยวกับการทำเหมือง วัตถุประสงค์ของการโอน รายได้จากการขายที่เสร็จสิ้นแล้ว และการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรไฟฟ้ายังคงไม่ได้รับการยืนยัน

กลยุทธ์บิตคอยน์ระดับชาติไม่ได้เหมือนกันทั้งหมด

รายงานเดือนพฤศจิกายนจัดให้ภูฏานอยู่อันดับห้าในกลุ่มผู้ถือครองบิตคอยน์ที่เป็นรัฐบาล รองจากสหรัฐฯ จีน สหราชอาณาจักร และยูเครน อันดับนี้อ้างอิงช่วงเวลาก่อนหน้า ไม่ใช่อันดับที่ยืนยันแล้วหลังการถือครองลดลงในเวลาต่อมา นอกจากนี้ การเปรียบเทียบการถือครองของรัฐบาลยังทำได้ยาก เนื่องจากความเป็นเจ้าของกระเป๋าเงินและวิธีนับสินทรัพย์ที่ยึดมาได้แตกต่างกัน

รายงานกล่าวถึงแนวทางด้านคริปโทเคอร์เรนซีของประเทศอื่นด้วย รวมถึงการรับรองบิตคอยน์เป็นเงินที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายของเอลซัลวาดอร์ ตลอดจนเป้าหมายด้านการลดหนี้และแผนสร้าง Bitcoin City แต่ไม่ได้ให้ตัวเลขที่ยืนยันว่าเป้าหมายเหล่านั้นได้รับเงินทุนจากกำไรบิตคอยน์ที่เกิดขึ้นจริงมากน้อยเพียงใด

ส่วนสหรัฐฯ รายงานข่าวเดือนพฤศจิกายนกล่าวถึงข้อเสนอของวุฒิสมาชิก Cynthia Lummis ซึ่งเกี่ยวข้องกับทองคำสำรองของธนาคารกลางสหรัฐฯ และบิตคอยน์ ตลอดจนข้อเสนอในรัฐเพนซิลเวเนียที่พิจารณานำเงินของรัฐ 10% ไปลงทุนในคริปโทเคอร์เรนซีเพื่อป้องกันเงินเฟ้อ ข้อเสนอเหล่านี้เป็นเพียงข้อเสนอที่กล่าวถึงในรายงาน ไม่ใช่หลักฐานว่ามีการซื้อเกิดขึ้นแล้ว และไม่มีข้อใดแสดงความเชื่อมโยงกับธุรกรรมของภูฏาน

รายงานฉบับหลังเปรียบเทียบสถานะการถือครองที่ลดลงของภูฏานกับการซื้อในที่อื่น โดยระบุว่า Strategy ซื้อ 4,871 BTC มูลค่า 330 ล้านดอลลาร์ในช่วงสุดสัปดาห์ ทำให้ยอดถือครองเพิ่มเป็น 766,970 BTC และกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ ดูดซับบิตคอยน์ราว 50,000 BTC ในเดือนมีนาคม กองทุนประเภทนี้เปิดทางให้นักลงทุนรับความเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์ผ่านหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

ยอดซื้อ 4,871 BTC ของ Strategy ตามที่ระบุไว้ มากกว่าทุนสำรองคงเหลือของภูฏานที่มีรายงานในเวลาต่อมา ซึ่งอยู่ที่ 3,954 BTC จำนวน 917 BTC การเปรียบเทียบนี้แสดงให้เห็นขนาดที่แตกต่างกันของการถือครอง แต่คลังสินทรัพย์ของบริษัท กองทุนลงทุน และการทำเหมืองของรัฐบาลมีวัตถุประสงค์ไม่เหมือนกัน จึงไม่ได้ยืนยันว่าการขายของภูฏานเป็นการตัดสินใจที่ผิดพลาด หรือสะท้อนพฤติกรรมของรัฐบาลผู้ถือครองทุกราย

ข้อสรุปที่หนักแน่นที่สุดมีขอบเขตแคบกว่านั้น กล่าวคือ การขายในเดือนพฤศจิกายนเป็นธุรกรรมขนาดไม่มากเมื่อเทียบกับทุนสำรองที่รายงานในขณะนั้น ขณะที่ข้อมูลกระเป๋าเงินในเวลาต่อมาชี้ว่าการถือครองลดลงในวงกว้างกว่ามาก ยังต้องรอคำชี้แจงจากหน่วยงานลงทุนของภูฏานว่า การลดลงนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนระดมเงินสดที่วางไว้ การเปลี่ยนแปลงของเศรษฐศาสตร์การทำเหมือง หรือการโอนไปยังที่อยู่นอกเครือข่ายที่ติดตามอยู่

ประเด็นสำคัญ

• มีรายงานว่าภูฏานโอนบิตคอยน์ 367 BTC ไปยัง Binance ในเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยประเมินมูลค่าธุรกรรมไว้ที่ประมาณ 33 ล้านถึง 33.5 ล้านดอลลาร์
• การขายสองครั้งที่มีรายงานมีมูลค่ารวมราว 99.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ทุนสำรองในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 12,206 BTC มูลค่าประมาณ 1.11 พันล้านดอลลาร์
• รายงานฉบับหลังระบุว่าภูฏานถือครอง 3,954 BTC ลดลงประมาณ 70% จากระดับ 13,000 BTC ในเดือนตุลาคม 2024
• การโอน 319.7 BTC ในเวลาต่อมาประกอบด้วยประมาณ 250 BTC ที่ส่งผ่านช่องทางซึ่งเคยเชื่อมโยงกับการขาย และ 69.7 BTC ที่ส่งไปยังที่อยู่ที่ไม่มีป้ายกำกับ
• เงินที่ไหลออกจากกระเป๋าเงินไม่ได้ยืนยันว่าเหรียญที่โอนทุกเหรียญถูกขาย หรือนำเงินที่ได้ไปใช้อย่างไร
• สถานะการทำเหมืองของภูฏานยังไม่ได้รับการยืนยัน และไม่มีการระบุวันที่จะมีประกาศอย่างเป็นทางการ