HKEX ตั้งเป้าเริ่มชำระราคาแบบ T+1 ในครึ่งหลังปี 2028 ให้ฮ่องกงมีเวลาเตรียมความพร้อมมากขึ้น

ฮ่องกงเลื่อนเป้าหมายเพื่อเร่งการชำระราคา

Hong Kong Exchanges and Clearing Limited วางแผนลดรอบการชำระราคาตลาดเงินสดเหลือหนึ่งวันทำการในครึ่งหลังของปี 2028 โดยเลื่อนจากข้อเสนอเดิมที่กำหนดไว้ในไตรมาส 4 ของปี 2027 เพื่อให้ผู้เข้าร่วมตลาดมีเวลาเตรียมความพร้อมมากขึ้น

ข้อสรุปจากการรับฟังความคิดเห็นของ HKEX ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม 2026 อ้างอิงจากคำตอบที่ไม่ซ้ำกัน 109 รายการจากโบรกเกอร์ ผู้รับฝากทรัพย์สิน ผู้จัดการการลงทุน สมาคมในอุตสาหกรรม ผู้ให้บริการเทคโนโลยี นักลงทุน และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่สนับสนุนการเปลี่ยนจากรอบ T+2 ในปัจจุบันเป็น T+1 พร้อมระบุความต้องการในทางปฏิบัติเกี่ยวกับเงินทุน ความพร้อมของหลักทรัพย์ ระบบอัตโนมัติ และการประสานงาน

ยังไม่มีการกำหนดวันเริ่มใช้ที่แน่นอน การดำเนินการขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและความพร้อมของตลาด โดยจะมีการทดสอบในอุตสาหกรรมและประเมินความพร้อมก่อนเปลี่ยนผ่าน

สำหรับนักลงทุน การเปลี่ยนแปลงหลักเข้าใจได้ง่าย นั่นคือ เงินจากการขายหุ้นจะได้รับเร็วขึ้นหนึ่งวันทำการ ขณะที่การชำระเงินเพื่อซื้อหุ้นก็จะต้องทำเร็วขึ้นหนึ่งวันทำการเช่นกัน เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงที่ดูเรียบง่ายนี้คือการปรับกระบวนการครั้งใหญ่ที่เชื่อมโยงนักลงทุน โบรกเกอร์ ธนาคาร ผู้รับฝากทรัพย์สิน และสำนักหักบัญชีเข้าด้วยกัน

Bonnie Y Chan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ HKEX กล่าวถึงประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับขณะประกาศแผนงานว่า

การลดความเสี่ยงในการชำระราคา เพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน และเสริมความแข็งแกร่งให้ความยืดหยุ่นของตลาด จะช่วยเพิ่มความน่าสนใจและการเชื่อมโยงของตลาดฮ่องกง พร้อมทำให้โครงสร้างพื้นฐานของเราสอดคล้องกับพัฒนาการอย่างต่อเนื่องของตลาดหลักระหว่างประเทศ

HKEX จะดำเนินงานในสามด้านที่เชื่อมโยงกัน ได้แก่ การยกระดับโครงสร้างพื้นฐานของตน การพัฒนาเครื่องมือเพื่อปรับปรุงขั้นตอนการชำระราคา และการประสานงานด้านการเตรียมการทั่วทั้งอุตสาหกรรม ธุรกรรม Stock Connect ฝั่งใต้ ซึ่งเป็นช่องทางให้นักลงทุนในจีนแผ่นดินใหญ่ซื้อหลักทรัพย์ฮ่องกงที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ จะเปลี่ยนเป็น T+1 พร้อมกับตลาดในประเทศ

เกิดอะไรขึ้นเมื่อชำระราคาเร็วขึ้น?

การซื้อขายเกิดขึ้นเมื่อผู้ซื้อและผู้ขายตกลงแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์กันในราคาหนึ่ง การชำระราคาจะทำให้ธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ด้วยการส่งมอบหลักทรัพย์และเงิน ตัวอักษร T หมายถึงวันซื้อขาย ส่วนตัวเลขระบุจำนวนวันทำการหลังจากนั้นที่การชำระราคาจะเกิดขึ้น

การซื้อที่ทำในวันจันทร์จะชำระราคาในวันพุธตามระบบปัจจุบัน หากไม่มีวันหยุดคั่นกลาง ภายใต้ระบบ T+1 จะชำระราคาในวันอังคาร ตาม เอกสารหารือเดือนกรกฎาคม 2025 ของ HKEX ฮ่องกงใช้ระบบ T+2 มาตั้งแต่ปี 1992

HKEX ระบุว่าการชำระธุรกรรมให้เสร็จเร็วขึ้นช่วยลดมูลค่าธุรกรรมที่ยังรอชำระราคา และย่นระยะเวลาที่อาจเกิดปัญหาในการชำระเงินหรือส่งมอบหลักทรัพย์ เงินทุนยังกลับถึงมือนักลงทุนได้เร็วขึ้น และตัวกลางอาจต้องวางหลักประกันน้อยลง โดยหลักประกันคือการคุ้มครองทางการเงินที่วางไว้รองรับความเสี่ยงคงค้าง

เอกสารหารือระบุว่ามีรายงานการลดลง 23% ของหลักประกันที่สำนักหักบัญชีในสหรัฐฯ เรียกเก็บหลังจากสหรัฐฯ เปลี่ยนมาใช้ระบบ T+1 การประหยัดค่าใช้จ่ายในฮ่องกงจะขึ้นอยู่กับรูปแบบการซื้อขายและมาตรการจัดการความเสี่ยงในท้องถิ่น ฮ่องกงมีประสิทธิภาพการชำระราคาอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว โดยเอกสารระบุว่าในปี 2024 ประสิทธิภาพเฉลี่ยรายวันของสถานะหุ้นในระบบ Continuous Net Settlement อยู่ระหว่าง 99.88% ถึง 99.95%

พัฒนาการของกำหนดการ

HKEX เริ่มหารืออย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคม 2025 และเผยแพร่การรับฟังความคิดเห็นฉบับละเอียดในเดือนเมษายน 2026 เอกสารรับฟังความคิดเห็นเดือนเมษายน 2026 เสนอให้เริ่มใช้ในไตรมาส 4 ของปี 2027 โดยให้เวลาราว 15 เดือนหลังเผยแพร่ข้อกำหนดโดยละเอียด

เป้าหมายที่เลื่อนออกไปสะท้อนคำขอให้มีเวลาเตรียมความพร้อมมากขึ้น ลำดับงานในปัจจุบันครอบคลุมการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน การพัฒนาระบบของผู้เข้าร่วม และการทดสอบ:

• 16 กรกฎาคม 2025: HKEX เผยแพร่เอกสารหารือ โดยปิดรับความเห็นในวันที่ 1 กันยายน
• เมษายน 2026: HKEX รับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับรูปแบบการดำเนินงานและกำหนดการ โดยกำหนดส่งคำตอบภายในวันที่ 18 พฤษภาคม
• 16 ตุลาคม 2026: HKEX ประกาศข้อสรุปจากการรับฟังความคิดเห็นและเป้าหมายช่วงครึ่งหลังของปี 2028
• ระหว่างปี 2026: มีแผนจัดประชุมชี้แจงกับอุตสาหกรรมและกิจกรรมของคณะทำงาน เพื่ออธิบายการเตรียมการและประสานงาน
• ครึ่งแรกของปี 2027: แผนงานกำหนดให้พัฒนาอินเทอร์เฟซและฟังก์ชันของ Orion Cash Platform สำหรับส่งคำสั่งชำระราคาแบบเรียลไทม์
• ครึ่งหลังของปี 2027: มีกำหนดให้ผู้เข้าร่วมพัฒนาและเตรียมระบบของตน
• ครึ่งแรกของปี 2028: มีกำหนดให้ผู้เข้าร่วมดำเนินการทดสอบระบบของตน
• ครึ่งหลังของปี 2028: HKEX ตั้งเป้าเปลี่ยนผ่าน โดยขึ้นอยู่กับความพร้อมและการอนุมัติ

กระบวนการหารือก่อนหน้านี้ได้รับคำตอบอย่างเป็นทางการมากกว่า 60 รายการ ส่วนคำตอบที่ไม่ซ้ำกัน 109 รายการเป็นผลจากการรับฟังความคิดเห็นครั้งถัดมา ซึ่งเปิดรับความเห็นต่อข้อเสนอที่มีรายละเอียดมากขึ้น

ขยายช่วงเวลาดำเนินการและเพิ่มเครื่องมือชำระราคา

การดำเนินงานระยะแรกของ HKEX จะปรับโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้หลังการซื้อขาย มาตรการที่วางแผนไว้รวมถึงการขยายช่วงเวลารับคำสั่งชำระราคา เพิ่มรอบการโอนหลักทรัพย์โดยไม่มีการชำระเงินประกอบ รายงานความเสี่ยงที่ออกเร็วขึ้น และการอัปเดตผ่านอินเทอร์เฟซการเขียนโปรแกรมประยุกต์ หรือ API ซึ่งช่วยให้ระบบคอมพิวเตอร์แลกเปลี่ยนข้อมูลกันโดยอัตโนมัติ

Orion Cash Platform จะรองรับการป้อนคำสั่ง การอัปเดตสถานะ และการจับคู่แบบเรียลไทม์ การจับคู่เป็นการตรวจสอบว่าคู่สัญญาตกลงรายละเอียดที่จำเป็นสำหรับการโอนตรงกัน การตรวจพบข้อมูลไม่ตรงกันได้เร็วขึ้นช่วยให้บริษัทมีเวลาแก้ไขก่อนถึงกำหนดชำระราคา

จะเพิ่มรอบการชำระราคาแบบไม่ชำระเงินประกอบ เพื่อรองรับการเตรียมการในเวลา 20.00 น. และ 22.00 น. ของวันซื้อขาย และเวลา 08.00 น. ของวันทำการถัดไป ตามเวลาฮ่องกง รอบเหล่านี้ช่วยให้โอนหลักทรัพย์ได้นอกช่วงเวลาชำระเงินตามปกติ ก่อนรอบชำระราคาปกติ

ข้อเสนอเดือนเมษายนยังคงกำหนดรอบชำระราคาปกติไว้สี่รอบ ได้แก่ 10.30 น. เที่ยงวัน 14.00 น. และ 15.45 น. นอกจากนี้ยังเสนอให้ออกรายงาน Final Clearing Statement เวลา 20.00 น. ของวันซื้อขาย แทนเวลา 14.00 น. ของวันทำการถัดไป เพื่อให้ผู้เข้าร่วมการหักบัญชีทราบสถานะของตนเร็วขึ้น

ข้อเสนอเดียวกันขยายเวลาป้อนคำสั่งถึง 22.00 น. และเวลาจับคู่ถึง 21.30 น. ในวันซื้อขาย เทียบกับกำหนดปัจจุบันที่ 19.00 น. และ 18.00 น. ตามลำดับ เวลาดังกล่าวเป็นรายละเอียดในข้อเสนอเดือนเมษายน ส่วนแผนงานเดือนตุลาคมให้คำมั่นว่าจะปรับรูปแบบการดำเนินงานและจัดทำข้อกำหนดทางเทคนิคเพิ่มเติม

การดำเนินงานระยะที่สองของ HKEX ประกอบด้วย Settlement Profile Repository และ Status Dashboard คำสั่งชำระราคาแบบกำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งมักเรียกย่อว่า SSI ระบุรายละเอียดที่ใช้เป็นประจำเกี่ยวกับสถานที่ส่งมอบหลักทรัพย์หรือเงิน คำสั่งที่ได้รับการปรับปรุงให้ถูกต้องอยู่เสมอและมุมมองความคืบหน้าที่ใช้ร่วมกันจะช่วยให้บริษัทตรวจพบข้อผิดพลาดและรายการโอนที่ยังไม่เสร็จได้เร็วขึ้น

เหตุใดนักลงทุนต่างชาติจึงมีเวลาจำกัดลง

นักลงทุนสถาบันทั่วโลกมีสัดส่วนมากกว่า 60% ของมูลค่าการซื้อขายตลาดเงินสดฮ่องกง ตามเอกสารรับฟังความคิดเห็นเดือนเมษายน บทบาทดังกล่าวทำให้เขตเวลาเป็นประเด็นสำคัญในการออกแบบระบบ ไม่ใช่ปัญหาที่กระทบเพียงลูกค้าต่างชาติกลุ่มเล็ก ๆ

เอกสารเดือนกรกฎาคม 2025 อธิบายว่า ฮ่องกงเร็วกว่าเขตเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ 13 ชั่วโมง และเร็วกว่าฝั่งตะวันตก 16 ชั่วโมงในช่วงที่สหรัฐฯ ไม่ได้ปรับเวลาออมแสง ดังนั้น งานที่ดำเนินการหลังปิดตลาดฮ่องกงอาจต้องได้รับการจัดการก่อนเริ่มวันทำงานปกติในสหรัฐฯ

HKEX ระบุว่าบริษัทระหว่างประเทศบางแห่งต้องดำเนินงานตามกรอบเวลา T+0 สำหรับการจัดหาเงินทุน การจัดสรร และการยืนยัน การจัดสรรคือการแบ่งธุรกรรมขนาดใหญ่ไปยังผู้ลงทุนหรือบัญชีที่เกี่ยวข้อง ส่วนการยืนยันคือการตรวจสอบรายละเอียดที่ตกลงกันไว้ ทั้งสองขั้นตอนต้องเสร็จเร็วพอที่จะส่งมอบหลักทรัพย์และเงินที่ถูกต้องให้ทันการชำระราคา

บริษัทบางแห่งบนชายฝั่งตะวันตกของอเมริกาเหนืออาจต้องมีพนักงานพร้อมปฏิบัติงานในบ่ายวันอาทิตย์ เพื่อแก้ไขรายการผิดปกติก่อนการชำระราคาของฮ่องกงในวันจันทร์ การสื่อสารอัตโนมัติช่วยให้การดำเนินงานตามปกติเคลื่อนต่อไปนอกเวลาทำการ ขณะที่พนักงานจัดการปัญหาที่ต้องใช้ดุลยพินิจ

การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพิ่มกำหนดเวลาอีกขั้น เอกสารหารือของ HKEX ระบุว่าธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์ฮ่องกงและเงินหยวนออฟชอร์มักชำระราคาในอีกสองวันทำการ นักลงทุนที่ซื้อหลักทรัพย์ซึ่งชำระราคาในหนึ่งวันทำการจึงต้องจัดหาเงินตราให้ทันเวลา

ความไม่สอดคล้องกันระหว่างตลาดก็เกิดขึ้นได้เช่นกัน นักลงทุนที่ขายหลักทรัพย์ในตลาด T+2 และซื้อหลักทรัพย์ในตลาด T+1 จะต้องชำระเงินค่าซื้อก่อนที่จะได้รับเงินจากการขายหนึ่งวันทำการ ทำให้เกิดช่องว่างด้านเงินทุนข้ามคืน ซึ่งต้องมีเงินสดพร้อมใช้หรือหาแหล่งเงินทุนชั่วคราว

สิ่งที่นักลงทุนรายย่อยและโบรกเกอร์ขนาดเล็กต้องเตรียม

HKEX ระบุว่า นักลงทุนรายย่อยที่เติมเงินเข้าบัญชีให้เพียงพอก่อนซื้อขายน่าจะได้รับผลกระทบต่อการจัดหาเงินเพื่อซื้อหุ้นค่อนข้างน้อย ลูกค้าที่ชำระเงินหลังส่งคำสั่งซื้อจะมีเวลาสั้นลงในการโอนเงิน ส่วนผู้ขายจะได้รับเงินเร็วขึ้นหนึ่งวันทำการ

เช็คกระดาษต้องได้รับการดูแลเป็นพิเศษ เอกสารเดือนเมษายนระบุว่าต้องนำฝากเช็คในวันซื้อขายและก่อนกำหนดเวลาของธนาคารที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากเช็คกระดาษที่นำฝากจะชำระราคาในวันทำการถัดไป ดังนั้น กำหนดเวลาชำระเงินของโบรกเกอร์และช่วงเวลาดำเนินการของธนาคารจึงมีความสำคัญต่อลูกค้าที่พึ่งพาช่องทางเหล่านี้

Joseph Chan รักษาการเลขาธิการฝ่ายบริการการเงินและการคลังของฮ่องกง กล่าวถึงการเตรียมความพร้อมใน คำตอบต่อสภานิติบัญญัติ เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม เขากล่าวว่า HKEX จะคำนึงถึงความต้องการในทางปฏิบัติของโบรกเกอร์ขนาดเล็กและขนาดกลางเมื่อกำหนดกรอบเวลาการดำเนินงาน และจะให้เวลาเตรียมความพร้อมและทดสอบอย่างเพียงพอ

คำชี้แจงของรัฐบาลกล่าวถึงข้อกำหนดทางเทคนิค แนวทางปฏิบัติงาน การบรรยายสรุป การกำหนดมาตรฐาน และการสนับสนุนการทดสอบ นอกจากนี้ยังระบุว่าจะสนับสนุนให้ HKEX และ Investor and Financial Education Council เสริมสร้างความรู้แก่สาธารณชนเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนและการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ ในการซื้อขายและชำระราคา

โบรกเกอร์ขนาดเล็กต้องประเมินมากกว่าซอฟต์แวร์ พวกเขาต้องมีพนักงานที่พร้อมแก้ไขคำสั่งที่ล่าช้า ขั้นตอนตรวจหาการขาดเงินทุนของลูกค้า และช่องทางติดต่อธนาคารกับผู้รับฝากทรัพย์สินที่เชื่อถือได้ รอบเวลาที่สั้นลงทำให้มีเวลาแก้ไขข้อผิดพลาดแบบเดียวกับที่ต้องรับมือในปัจจุบันน้อยลง

ธนาคารและกลุ่มอุตสาหกรรมชี้จุดกดดันในทางปฏิบัติ

Hong Kong Monetary Authority เริ่มเรียกร้องให้ธนาคารเตรียมความพร้อมในเดือนสิงหาคม 2025 จดหมายแจ้งการเตรียมความพร้อมแก่ภาคธนาคาร ซึ่งลงนามโดย Carmen Chu กรรมการบริหารฝ่ายกำกับดูแลธนาคาร ระบุว่าสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตหลายแห่งมองว่าตนพร้อมดีแล้ว เนื่องจากมีประสบการณ์ในตลาด T+1 หรือ T+0 ในต่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม HKMA ขอให้ธนาคารประเมินการดำเนินงาน สภาพคล่อง เงินทุน และบริการลูกค้า โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนระหว่างประเทศ ธนาคารควรจัดสรรทรัพยากรตามความจำเป็น ทำงานร่วมกับผู้ให้บริการและผู้จำหน่ายระบบ และเข้าร่วมการทดสอบในอุตสาหกรรม

Hong Kong Securities & Futures Professionals Association สนับสนุนเป้าหมายเดิมในไตรมาส 4 ของปี 2027 ใน คำตอบอย่างเป็นทางการต่อการรับฟังความคิดเห็น เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม 2026 คำตอบซึ่งลงนามโดย Mofiz Chan ประธานสมาคม เสนอให้มีการทดสอบจำลองตลาดอย่างน้อยสองครั้งในช่วงต้นปี 2027 โดยครอบคลุมทั้งการดำเนินงานปกติและภาวะตึงตัว

สมาคมยังเตือนว่าการขยายเวลาทำการของระบบจะไม่ช่วยขจัดความล่าช้า หากคำสั่งยังคงถูกส่งต่อด้วยมือผ่านชั้นผู้รับฝากทรัพย์สินหลายระดับ การลงทุนระหว่างประเทศอาจเกี่ยวข้องกับผู้จัดการกองทุน ผู้รับฝากทรัพย์สินระดับโลก ผู้รับฝากทรัพย์สินในประเทศ และโบรกเกอร์ ซึ่งแต่ละฝ่ายต้องตรวจสอบและส่งต่อข้อมูล

ข้อเสนอแนะของสมาคมรวมถึงการกำหนดมาตรฐานทางเทคนิคให้เร็วขึ้น การสำรวจความพร้อมเป็นประจำ การฝึกอบรม และการควบคุมข้อมูลการชำระราคาให้เข้มงวดขึ้น การดำเนินงานระยะที่สามในแผนงานเดือนตุลาคมมุ่งประสานงานในอุตสาหกรรมผ่านคณะทำงานที่ศึกษาการให้ยืมหลักทรัพย์ เงินทุน สภาพคล่อง เงินตราต่างประเทศ และวันหยุดของสกุลเงิน ปัจจัยเหล่านี้ไม่อาจแก้ไขได้ด้วยการยกระดับระบบของตลาดหลักทรัพย์เพียงอย่างเดียว

Stock Connect และ ETF ต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงที่ประสานกัน

Stock Connect ฝั่งใต้จะเปลี่ยนเป็น T+1 พร้อมกับฮ่องกง HKEX จะทำงานร่วมกับ China Securities Depository and Clearing Corporation และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ ในการเปลี่ยนผ่าน ตามเอกสารหารือ การซื้อขายฝั่งใต้คิดเป็น 23% ของมูลค่าการซื้อขายในฮ่องกงช่วงครึ่งแรกของปี 2025

Stock Connect ฝั่งเหนือ ซึ่งเปิดให้นักลงทุนซื้อขายหลักทรัพย์จีนแผ่นดินใหญ่ผ่านฮ่องกง ยังคงใช้การชำระราคาตามข้อตกลงของจีนแผ่นดินใหญ่ ข้อเสนอเดือนเมษายนยังยกเว้นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก ตลอดจนการออกและการชำระราคาขั้นสุดท้ายของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง ออกจากการเปลี่ยนเป็น T+1 โดยทั่วไป

กองทุน ETF ต้องอาศัยการประสานงานเพิ่มเติม เพราะการซื้อขายหน่วยลงทุนเชื่อมโยงกับการสร้างและไถ่ถอนหน่วย การสร้างจะเพิ่มหน่วย ETF ส่วนการไถ่ถอนจะลดจำนวนหน่วย ผ่านข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับตัวแทนจำหน่ายที่เข้าร่วมและสินทรัพย์หรือเงินสดของกองทุน

ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์คิดเป็น 16% ของมูลค่าการซื้อขายตลาดเงินสดฮ่องกงในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 HKEX วางแผนพัฒนาแพลตฟอร์ม ETP เพื่อทำให้การสร้างและไถ่ถอน ETF เป็นดิจิทัลและมีมาตรฐาน ภายใต้รูปแบบตัวแทนแปลงหน่วยลงทุน ซึ่งจะช่วยให้ตลาดดังกล่าวปรับตัวไปพร้อมกับการซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไปในตลาดหลักทรัพย์

เอกสารรับฟังความคิดเห็นเดือนเมษายนระบุว่า การชำระราคาในตลาดแรกของ ETF ควรสอดคล้องกับ T+1 หากทำได้ หรือปรับให้ใกล้เคียงที่สุด แบบจำลองในเอกสารหารือเดือนกรกฎาคม 2025 ยกเว้นการสร้างและไถ่ถอนหน่วยในตลาดแรกจากขอบเขตทั่วไป ส่วนข้อเสนอฉบับหลังได้กำหนดเป้าหมายเฉพาะให้กิจกรรมนี้สอดคล้องกับ T+1

ETF ที่ถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศอาจเผชิญกำหนดเวลาชำระราคาหน่วยลงทุนและสินทรัพย์อ้างอิงที่ไม่ตรงกัน การส่งมอบสินทรัพย์บางส่วนล่าช้าอาจทำให้การสร้างหน่วยล่าช้า และทำให้ผู้ดูแลสภาพคล่องมีหน่วยไม่เพียงพอสำหรับการขาย การให้ยืมหลักทรัพย์ก็เผชิญแรงกดดันคล้ายกัน เพราะหุ้นที่ถูกเรียกคืนต้องส่งกลับภายในกรอบเวลาที่สั้นลง

การปรับให้สอดคล้องกับทั่วโลกมีทั้งประโยชน์และภาระงานเพิ่มขึ้น

อินเดียเปลี่ยนผ่านสู่ระบบ T+1 แบบเป็นขั้นตอนเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 27 มกราคม 2023 ส่วนสหรัฐฯ และตลาดต่าง ๆ ในทวีปอเมริกาเปลี่ยนตามเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2024 เอกสารรับฟังความคิดเห็นเดือนเมษายนของ HKEX ระบุวันที่ 11 ตุลาคม 2027 เป็นกำหนดเปลี่ยนผ่านที่วางแผนไว้สำหรับสหภาพยุโรปและเขตเศรษฐกิจยุโรป สหราชอาณาจักร และสวิตเซอร์แลนด์

เป้าหมายที่ปรับใหม่ของฮ่องกงทำให้การเปลี่ยนผ่านเกิดขึ้นหลังแผนของยุโรป เวลาเตรียมความพร้อมที่เพิ่มขึ้นต้องรองรับบริษัทระหว่างประเทศที่กำลังดำเนินการเปลี่ยนแปลงในหลายตลาด ควบคู่กับโบรกเกอร์ ธนาคาร และผู้ให้บริการเทคโนโลยีในท้องถิ่นที่ต้องปรับระบบของตนเอง

Julia Leung ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Securities and Futures Commission เรียกร้องให้เพิ่มระบบอัตโนมัติและเสริมความแข็งแกร่งให้กระบวนการปฏิบัติงาน ขณะที่ฮ่องกงเดินหน้าสู่ T+1 นอกจากนี้ ฮ่องกงกำลังศึกษาการขยายเวลาซื้อขาย โดยเริ่มจากตราสารอนุพันธ์ ข้อเสนอ T+1 เดือนเมษายนยังคงเวลาส่งคำสั่งซื้อขาย ชั่วโมงการซื้อขาย และการจับคู่ธุรกรรมไว้ตามเดิม

ข้อเสนอปรับเปลี่ยนอื่น ๆ ครอบคลุมเหตุการณ์ของบริษัทและงานธุรการ เอกสารเดือนเมษายนเสนอให้เลื่อนวันที่หุ้นเริ่มซื้อขายโดยไม่มีสิทธิประโยชน์ เช่น เงินปันผล ไปเป็นวันลงทะเบียนวันสุดท้ายหรือวันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นตามที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ยังเสนอให้เลื่อนการยื่นแบบ SD-1 และการชำระอากรแสตมป์ให้เร็วขึ้นหนึ่งวันทำการ

ดังนั้น แผนงานของ HKEX จึงมุ่งสู่เป้าหมายสองด้าน ได้แก่ ลดระยะเวลาที่ธุรกรรมยังไม่เสร็จสมบูรณ์ และทำให้ผู้เข้าร่วมทุกฝ่ายสามารถดำเนินงานที่จำเป็นให้เสร็จภายในกรอบเวลาที่สั้นลง เป้าหมายอยู่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2028 ส่วนความพร้อมจะขึ้นอยู่กับระบบ ข้อตกลงด้านเงินทุน คำสั่งที่ถูกต้อง และการทดสอบที่ประสานงานกัน

ประเด็นสำคัญ

• HKEX ตั้งเป้าเริ่มชำระราคาตลาดเงินสดแบบ T+1 ในครึ่งหลังของปี 2028 ซึ่งช้ากว่าข้อเสนอเดิมที่กำหนดไว้ในไตรมาส 4 ของปี 2027
• การรับฟังความคิดเห็นได้รับคำตอบที่ไม่ซ้ำกัน 109 รายการ และพบว่ามีการสนับสนุนอย่างกว้างขวางให้เร่งการชำระราคา
• ผู้ซื้อจะต้องชำระเงินเร็วขึ้นหนึ่งวันทำการ ส่วนผู้ขายจะได้รับเงินเร็วขึ้นหนึ่งวันทำการ
• การเปลี่ยนแปลงที่วางแผนครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐาน เครื่องมือด้านข้อมูลการชำระราคา ขั้นตอนการดำเนินงานของ ETF และการประสานงานในอุตสาหกรรม
• Stock Connect ฝั่งใต้จะเปลี่ยนตามฮ่องกง ส่วนการซื้อขายฝั่งเหนือยังคงใช้ข้อตกลงของจีนแผ่นดินใหญ่
• วันเริ่มใช้ที่แน่นอนขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและความพร้อมของตลาด โดยจะมีการทดสอบและประเมินความพร้อมก่อนเริ่มดำเนินการ