ธนาคารโลกชี้ การปฏิรูปที่เร็วขึ้นอาจเพิ่มรายได้ต่อหัวของปากีสถานเป็นสามเท่าภายในปี 2050

การฟื้นตัวของปากีสถานกำลังเผชิญบททดสอบที่ใหญ่กว่า

ปากีสถานอาจเพิ่มรายได้ต่อหัวเป็นสามเท่าภายในปี 2050 หากเร่งการปฏิรูปเพื่อส่งเสริมการลงทุนภาคเอกชน ธนาคารโลกกรุ๊ประบุในรายงาน Pakistan Development Update, Attaining Escape Velocity ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม 2026 โอกาสดังกล่าวเกิดขึ้นหลังเศรษฐกิจเติบโต 3.7% ในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มจาก 3.2% ในปีก่อนหน้า และรัฐบาลทำงบประมาณดุลขั้นต้นเกินดุลคิดเป็น 2.9% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ

สาระสำคัญของธนาคารโลกคือ ปากีสถานฟื้นฟูเสถียรภาพทางเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่งแล้ว แต่จำเป็นต้องเติบโตเร็วขึ้นมากเพื่อยกระดับความเป็นอยู่ให้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รายได้ที่แท้จริงต่อหัวเพิ่มขึ้นราว 1.6% ทำให้ยังมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างเศรษฐกิจที่มีเสถียรภาพมากขึ้นกับความคืบหน้าที่ครัวเรือนต้องการ

ธนาคารโลกระบุว่า การปฏิรูปที่ทำให้นโยบายและสถาบันของปากีสถานเข้าใกล้มาตรฐานของประเทศรายได้ปานกลางทั่วไปมากขึ้น อาจช่วยให้เศรษฐกิจเติบโตได้อย่างต่อเนื่องปีละ 6.2% ถึง 6.9% ภายในปี 2050 แนวทางดังกล่าวอาจผลักดันรายได้ต่อหัวให้ขึ้นไปอยู่ในระดับปัจจุบันของเวียดนาม และเข้าใกล้เกณฑ์รายได้ที่แบ่งประเทศเศรษฐกิจรายได้ปานกลางระดับล่างกับระดับบน

แนวโน้มระยะใกล้ยังไม่สูงนัก รายงาน Macro Poverty Outlook for Pakistan ของธนาคารโลกประจำเดือนตุลาคม 2026 คาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 3.8% ในปีงบประมาณ 2027 ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยอยู่ที่ 8.2% เพิ่มจาก 7.1% ในปีงบประมาณ 2026 ปากีสถานจึงเผชิญภารกิจสองด้านพร้อมกัน คือรักษาการฟื้นตัวไว้ท่ามกลางราคาที่สูงขึ้น และปรับเปลี่ยนโครงสร้างเพื่อให้ธุรกิจลงทุน ขยายกิจการ และสร้างงานได้

เหตุใดรายได้ครัวเรือนจึงเป็นประเด็นสำคัญ

โบลอร์มา อัมกาบาซาร์ ผู้อำนวยการธนาคารโลกประจำปากีสถาน ยอมรับว่าการบริหารเศรษฐกิจดีขึ้นและตลาดการเงินตอบสนองในเชิงบวก

ปากีสถานมีความคืบหน้าอย่างแท้จริงในการฟื้นฟูเสถียรภาพ และตลาดก็รับรู้ถึงเรื่องนี้

อัมกาบาซาร์ยังระบุว่า รายได้ที่แท้จริงต่อหัวเติบโตอยู่ที่ราว 1.6% และเรียกร้องให้เร่งปฏิรูปเพื่อกระตุ้นการเติบโต รายได้ที่แท้จริงหมายถึงรายได้ที่ปรับตามเงินเฟ้อแล้ว จึงใช้วัดว่าประชาชนซื้อสินค้าได้มากขึ้นเพียงใด ไม่ใช่เพียงได้รับเงินรูปีเพิ่มขึ้นเท่าใด

GDP วัดมูลค่าสินค้าและบริการที่ผลิตขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ ส่วนรายได้ต่อหัวคำนึงถึงขนาดประชากร เมื่อผลผลิตเพิ่มขึ้นแต่ประชากรก็เพิ่มขึ้นด้วย ผลประโยชน์เฉลี่ยที่แต่ละคนได้รับย่อมน้อยกว่าอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจโดยรวม

ข้อเสนอการปฏิรูปของธนาคารโลกมุ่งยกระดับค่าเฉลี่ยดังกล่าวในระยะยาว การลงทุนและการสร้างงานที่เพิ่มขึ้นจะเป็นช่องทางที่ทำให้การเติบโตของประเทศส่งผลถึงครัวเรือน แต่ผลลัพธ์ที่แต่ละครอบครัวได้รับจะแตกต่างกันไปตามงาน รายได้ และค่าใช้จ่าย

ปากีสถานยังห่างจากเป้าหมายการเติบโตเพียงใด

การเติบโตของปากีสถานเพิ่มขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างปีงบประมาณ 2025 และ 2026 จาก 3.2% เป็น 3.7% ในปีงบประมาณ 2026 ภาคเกษตรกรรมขยายตัว 2.9% โดยปศุสัตว์มีบทบาทสำคัญ ขณะที่ภาคบริการเติบโต 4.1%

อัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ 3.8% ในปีงบประมาณ 2027 เพิ่มขึ้นเพียง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับประมาณการดังกล่าว สถานการณ์การปฏิรูปของธนาคารโลกที่ 6.2% ถึง 6.9% จะต้องอาศัยการเติบโตที่เร็วขึ้นปีละ 2.4 ถึง 3.1 จุดเปอร์เซ็นต์

แนวโน้มภาคเกษตรกรรมในปีงบประมาณ 2027 เผชิญความท้าทายจากสภาพอากาศที่เกี่ยวข้องกับปรากฏการณ์เอลนีโญและต้นทุนปุ๋ยที่สูงขึ้นในฤดูราบี คาดว่าปศุสัตว์จะยังเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของภาคเกษตรกรรม ขณะที่ผลผลิตพืชไร่จะทยอยฟื้นตัว คาดว่าภาคอุตสาหกรรมจะปรับดีขึ้นเล็กน้อย โดยได้แรงหนุนจากภาคการผลิตและการก่อสร้าง ซึ่งมีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากการลดภาษีอสังหาริมทรัพย์ที่ประกาศในงบประมาณปีงบประมาณ 2027 คาดว่าภาคบริการจะเติบโตใกล้เคียงกับระดับของปีงบประมาณ 2026 เนื่องจากเงินเฟ้อสูงและการฟื้นตัวของภาคเกษตรกรรมอย่างค่อยเป็นค่อยไปจำกัดการค้าส่งและค้าปลีก

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะการเติบโตต่อยอดจากผลสำเร็จในปีก่อน ๆ การเพิ่มอัตราการเติบโตต่อเนื่องสามารถทำให้เศรษฐกิจมีขนาดใหญ่ขึ้นมากในช่วงหลายทศวรรษ สถานการณ์ปี 2050 ของธนาคารโลกขึ้นอยู่กับการรักษาผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่การเติบโตโดดเด่นเพียงปีเดียว

ระดับรายได้ปัจจุบันของเวียดนามเป็นเกณฑ์เปรียบเทียบที่ชัดเจน โดยใช้รายได้ของเวียดนามในวันนี้เป็นเป้าหมายของปากีสถานในปี 2050 ธนาคารโลกชี้ว่าผลลัพธ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นได้หากดำเนินการปฏิรูปอย่างทะเยอทะยาน

การคลังภาครัฐปรับตัวดีขึ้นอย่างไร

ธนาคารโลกระบุว่า รายได้ที่เพิ่มขึ้นและการควบคุมการใช้จ่ายภาครัฐช่วยให้ปากีสถานทำงบประมาณดุลขั้นต้นเกินดุลสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.9% ของ GDP ในปีงบประมาณ 2026 ดุลขั้นต้นเกินดุลหมายถึงรายได้รัฐบาลสูงกว่ารายจ่ายก่อนนับรวมดอกเบี้ยหนี้

ปากีสถานยังคงขาดดุลการคลังโดยรวม 2.6% ของ GDP ต้นทุนดอกเบี้ยอธิบายได้ว่าทำไมรัฐบาลจึงมีดุลขั้นต้นเกินดุล แต่ยังคงใช้จ่ายมากกว่ารายได้เมื่อคำนวณค่าใช้จ่ายทั้งหมด

เงินโอนกลับประเทศที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นเงินที่ผู้ทำงานในต่างประเทศส่งกลับบ้าน ช่วยฟื้นฟูทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ทุนสำรองเพิ่มขึ้นเป็น 19,700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้มีเงินตราต่างประเทศสำหรับชำระเงินระหว่างประเทศ รวมถึงการนำเข้าและภาระหนี้

S&P และ Moody's ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของปากีสถานเมื่อภาวะเศรษฐกิจดีขึ้น ประเทศยังกลับเข้าสู่ตลาดหนี้ระหว่างประเทศด้วยการออกพันธบัตรยูโรบอนด์มูลค่า 3,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกันยายน 2026 นอกจากนี้ยังมีรายงานการออกพันธบัตรเพิ่มอีก 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ไม่ได้ระบุช่วงเวลาและความเกี่ยวข้องกับการขายวงเงินใหญ่กว่า

ยูโรบอนด์คือหนี้ที่จำหน่ายในตลาดระหว่างประเทศ โดยนักลงทุนให้กู้เงินแลกกับดอกเบี้ยและการชำระคืน การเข้าถึงตลาดเหล่านี้ทำให้ปากีสถานมีแหล่งเงินทุนเพิ่มขึ้น แต่ก็เพิ่มภาระการชำระคืนในอนาคตด้วย

ราคาที่สูงขึ้นกดดันการฟื้นตัว

ตัวเลขเงินเฟ้อของปากีสถานแสดงให้เห็นว่า การคลังภาครัฐที่แข็งแกร่งขึ้นและการกลับเข้าถึงตลาดเงินทุนสามารถเกิดขึ้นพร้อมกับแรงกดดันทางการเงินต่อครอบครัวได้อย่างไร เงินเฟ้อเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 7.1% ในปีงบประมาณ 2026 จาก 4.5% ในปีงบประมาณ 2025 หรือเพิ่มขึ้น 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์

แรงกดดันด้านราคาทวีความรุนแรงขึ้นในระหว่างปี เงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยอยู่ที่ 5.5% ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ก่อนเพิ่มเป็นเฉลี่ย 10.2% ระหว่างเดือนมีนาคมถึงมิถุนายน 2026 และแตะ 11.7% ในเดือนพฤษภาคม ธนาคารโลกเชื่อมโยงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นกับราคาพลังงานที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงมิถุนายน 2026 ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้นราว 36% น้ำมันดีเซลความเร็วสูงเพิ่มขึ้น 31% และก๊าซปิโตรเลียมเหลวเพิ่มขึ้นราว 46% ค่าโดยสารขนส่งเพิ่มขึ้นประมาณ 30% ในช่วงเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ส่งผลทั้งต่อต้นทุนการเดินทางและค่าใช้จ่ายในการขนส่งสินค้าไปยังร้านค้าและตลาด

เงินเฟ้อด้านอาหารเฉลี่ยอยู่ที่ 4.3% ในเขตเมือง และ 5.4% ในเขตชนบทในปีงบประมาณ 2026 ราคาข้าวสาลีที่สูงขึ้นและราคาอาหารสดที่เพิ่มขึ้นมีส่วนทำให้เงินเฟ้อขยับขึ้น ภายในเดือนสิงหาคม 2026 อาหารกลายเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อเงินเฟ้อมากที่สุดทั้งในเขตเมืองและชนบท

เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานเพื่อวัดแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง เฉลี่ยอยู่ที่ 7.4% ในเขตเมือง และ 8.5% ในเขตชนบทในปีงบประมาณ 2026 เงินเฟ้อพื้นฐานในเขตเมืองแตะ 9% ในเดือนพฤษภาคม 2026 ธนาคารแห่งรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 11.5% ในเดือนเมษายน 2026 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นช่วยจำกัดการใช้จ่ายและเงินเฟ้อ แต่ทำให้การกู้ยืมของธุรกิจและครัวเรือนมีต้นทุนสูงขึ้น

คาดว่าราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์จะกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2027 เท่านั้น โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 7% ในปีงบประมาณ 2028 เพิ่มขึ้นเป็น 7.5% ในปีงบประมาณ 2029 ก่อนการเลือกตั้งทั่วไป และทรงตัวที่ราว 7% ในปีงบประมาณ 2030

การปฏิรูปพลังงาน การค้า และสายการบินเริ่มดำเนินการแล้ว

ธนาคารโลกระบุมาตรการหลายด้านที่กำลังดำเนินการ ซึ่งอาจช่วยสนับสนุนโครงการปฏิรูปในวงกว้าง การปรับค่าไฟฟ้าให้ทันสถานการณ์ช่วยลดเงินอุดหนุนด้านพลังงานจาก 1.1% ของ GDP ในปีงบประมาณ 2025 เหลือ 0.8% ในปีงบประมาณ 2026

การลดลงดังกล่าวเท่ากับ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ของ GDP หรือประมาณ 27% ของสัดส่วนเงินอุดหนุนเดิม เงินอุดหนุนคือการใช้เงินสาธารณะช่วยรับภาระค่าใช้จ่ายบางส่วน การลดเงินอุดหนุนช่วยบรรเทาแรงกดดันต่องบประมาณ ขณะที่การปรับค่าไฟฟ้าส่งผลต่อบิลค่าไฟที่ผู้ใช้ต้องจ่าย

ปากีสถานยังเดินหน้าการเปิดเสรีทางการค้าภายใต้นโยบายภาษีศุลกากรแห่งชาติ ภาษีศุลกากรคือภาษีที่เรียกเก็บจากสินค้านำเข้า การเปลี่ยนแปลงภาษีมีผลต่อต้นทุนที่ธุรกิจต้องจ่ายสำหรับวัตถุดิบและอุปกรณ์นำเข้า รวมถึงการแข่งขันที่ผู้ผลิตในประเทศต้องเผชิญ

รายงานยังกล่าวถึงการแปรรูปสายการบินนานาชาติปากีสถานเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยจัดให้การโอนกิจการสายการบินเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการด้านพลังงานและการค้า ซึ่งมุ่งลดบทบาทของรัฐในระบบเศรษฐกิจและเปิดพื้นที่ให้ภาคเอกชนมากขึ้น

การลงทุนภาคเอกชนคือเป้าหมายถัดไป

เซบาสเตียน เอสล์ ผู้เขียนหลักของรายงานกล่าวว่า ทรัพยากรงบประมาณและเงินตราต่างประเทศที่มีจำกัดของปากีสถานทำให้การปฏิรูปเพื่อส่งเสริมการลงทุนภาคเอกชนเป็นก้าวต่อไปที่จำเป็นต่อการยกระดับความเป็นอยู่ การลงทุนภาคเอกชนช่วยนำเงินทุนของธุรกิจไปใช้ในกิจกรรมต่าง ๆ เช่น การขยายการผลิต การซื้ออุปกรณ์ และการจ้างแรงงาน

เอสล์กล่าวว่า การเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยธุรกิจเอกชนต้องอาศัยการวางระบบและการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง:

การทำให้เกิดการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยภาคเอกชนในลักษณะนี้จำเป็นต้องมีแผน การประสานงาน และความมุ่งมั่นในการดำเนินการปฏิรูปอย่างต่อเนื่อง

ลำดับความสำคัญของธนาคารโลกประกอบด้วยการปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ ปฏิรูประบบภาษี ลดบทบาททางเศรษฐกิจของรัฐ และขยายการเข้าถึงแหล่งเงินทุน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มุ่งแก้ไขปัจจัยที่ธุรกิจต้องพิจารณาเมื่อตัดสินใจลงทุนและหาเงินทุนเพื่อขยายกิจการ

การเข้าถึงแหล่งเงินทุนมีความสำคัญเป็นพิเศษในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูง บริษัทต่าง ๆ ต้องใช้เงินทุนซื้อเครื่องจักร เพิ่มกำลังการผลิต หรือรองรับค่าใช้จ่ายก่อนที่ลูกค้าจะชำระเงิน ข้อเสนอแนะของธนาคารโลกเชื่อมโยงความต้องการในทางปฏิบัตินี้เข้ากับเป้าหมายที่กว้างขึ้นในการสร้างการจ้างงานและเร่งการเติบโตของรายได้

เส้นทางจากการรักษาเสถียรภาพสู่ปี 2050

ความคืบหน้าล่าสุดและเป้าหมายระยะยาวของปากีสถานมีกรอบเวลาที่แตกต่างกันมาก ตัวเลขการเติบโตและงบประมาณล่าสุดสะท้อนความคืบหน้าที่เกิดขึ้นแล้ว ส่วนสถานการณ์รายได้ในปี 2050 ขึ้นอยู่กับการปฏิรูปที่ดำเนินต่อเนื่องหลายทศวรรษ

แนวโน้มพื้นฐานตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าไม่มีการปฏิรูปเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่เพิ่มเติม และมีการผ่อนคลายการคลังอย่างจำกัดก่อนการเลือกตั้งทั่วไปปี 2029 คาดว่าการเติบโตจะอยู่ที่ประมาณ 4.5% ภายในปีงบประมาณ 2031 โดยได้แรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่กลับสู่ภาวะปกติ เงินเฟ้อที่ชะลอลง และต้นทุนปัจจัยการผลิตทางการเกษตรที่ลดลง

ในปีงบประมาณ 2027 คาดว่าอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นจะทำให้การนำเข้าเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการส่งออก ส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลมากขึ้น คาดว่าเงินโอนจากแรงงานที่แข็งแกร่งจะช่วยชดเชยการขาดดุลการค้าส่วนใหญ่ และทำให้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดต่ำกว่า 1% ของ GDP คาดว่าเงินทุนไหลเข้าจากแหล่งเงินทุนทางการและการกลับเข้าถึงตลาดพันธบัตรระหว่างประเทศจะช่วยรักษาดุลบัญชีการเงินให้เกินดุล

• ปีงบประมาณ 2025: GDP เติบโต 3.2% เงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่ 4.5% และเงินอุดหนุนด้านพลังงานคิดเป็น 1.1% ของ GDP
• กุมภาพันธ์ถึงมิถุนายน 2026: ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและค่าโดยสารขนส่งเพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น
• ปีงบประมาณ 2026: GDP เติบโต 3.7% เงินเฟ้อเฉลี่ยเพิ่มเป็น 7.1% และดุลขั้นต้นเกินดุล 2.9% ของ GDP
• 22 ตุลาคม 2026: ธนาคารโลกเผยแพร่รายงาน Attaining Escape Velocity พร้อมเสนอเหตุผลสนับสนุนการเร่งปฏิรูปเชิงโครงสร้าง
• ปีงบประมาณ 2027: ธนาคารโลกคาดการณ์การเติบโต 3.8% และเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ย 8.2%
• ปี 2050: การปฏิรูปที่เร็วขึ้นอาจเพิ่มรายได้ต่อหัวเป็นสามเท่า และทำให้ปากีสถานมีรายได้อยู่ในระดับปัจจุบันของเวียดนาม

ความท้าทายในทางปฏิบัติคือการรักษาเสถียรภาพทางการเงินที่เกิดขึ้นแล้ว พร้อมกับปรับปรุงสภาพแวดล้อมสำหรับการลงทุน ครัวเรือนจะสัมผัสได้ถึงความคืบหน้าผ่านกำลังซื้อและการจ้างงาน ส่วนธุรกิจจะได้รับผลกระทบผ่านต้นทุนการกู้ยืม ค่าไฟฟ้า ภาษี และเงื่อนไขทางการค้า

ประเด็นสำคัญ

• ธนาคารโลกระบุว่า การปฏิรูปเชิงโครงสร้างที่เร็วขึ้นอาจเพิ่มรายได้ต่อหัวของปากีสถานเป็นสามเท่าภายในปี 2050
• GDP เติบโตเพิ่มจาก 3.2% ในปีงบประมาณ 2025 เป็น 3.7% ในปีงบประมาณ 2026 ขณะที่รายได้ที่แท้จริงต่อหัวเพิ่มขึ้นราว 1.6%
• สถานการณ์การปฏิรูปอาจทำให้เศรษฐกิจเติบโตต่อเนื่องปีละ 6.2% ถึง 6.9% เทียบกับประมาณการ 3.8% ในปีงบประมาณ 2027
• ปากีสถานทำดุลขั้นต้นเกินดุล 2.9% ของ GDP ฟื้นฟูทุนสำรอง และกลับเข้าสู่ตลาดหนี้ระหว่างประเทศ
• เงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่ 7.1% ในปีงบประมาณ 2026 และคาดว่าจะอยู่ที่ 8.2% ในปีงบประมาณ 2027
• ลำดับความสำคัญของธนาคารโลกประกอบด้วยการปฏิรูปภาษี การปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ การลดบทบาทของรัฐในระบบเศรษฐกิจ และการขยายการเข้าถึงแหล่งเงินทุน