Moonshot AI เล็งเข้าตลาดหุ้นฮ่องกง หลังมีรายงานมูลค่าบริษัทแตะ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ท่ามกลางข้อพิพาททางกฎหมายที่ยังไม่คลี่คลาย

การเข้าตลาดหุ้นมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ เผชิญข้อเรียกร้อง 700 ล้านดอลลาร์

Moonshot AI บริษัทจากปักกิ่งผู้พัฒนาผู้ช่วยปัญญาประดิษฐ์ Kimi กำลังเตรียมเข้าจดทะเบียนในฮ่องกง ซึ่งอาจระดมทุนได้ 3,000 ล้านถึง 5,000 ล้านดอลลาร์ หลังมีรายงานว่าการระดมทุนจากนักลงทุนเอกชนประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ราว 5 หมื่นล้านดอลลาร์ การเสนอขายหุ้นที่ตั้งเป้าไว้ในไตรมาสแรกของปี 2027 เกิดขึ้นพร้อมกับข้อเรียกร้องทางกฎหมายมูลค่ากว่า 700 ล้านดอลลาร์ การตรวจสอบจากภาครัฐ และความพยายามขายเทคโนโลยีออกนอกจีน

มีรายงานว่ารายได้ประจำต่อปีในอัตราปัจจุบันของบริษัทเพิ่มจากราว 300 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2026 เป็นกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม มูลค่าบริษัทในเดือนตุลาคมจะเท่ากับราว 50 เท่าของรายได้ดังกล่าว ซึ่งเป็นระดับราคาที่ตั้งอยู่บนความคาดหวังการเติบโตในอนาคตอย่างมาก

Moonshot ยังไม่ได้ยืนยันมูลค่าล่าสุดหรือประกาศวันเข้าตลาดหุ้นอย่างเป็นทางการ โดยตอบรายงานเรื่องการยื่นคำขอแบบเป็นความลับว่าไม่ขอให้ความเห็นต่อข่าวลือ การเปิดเผยหนังสือชี้ชวนต่อสาธารณะจะทำให้นักลงทุนเห็นข้อมูลด้านการเงิน โครงสร้างผู้ถือหุ้น และความเสี่ยงทางกฎหมายได้ครบถ้วนขึ้น ก่อนตัดสินใจว่าหุ้นของบริษัทควรมีมูลค่าเท่าใด

ความท้าทายเฉพาะหน้าไม่ได้จำกัดอยู่แค่การขายแชตบอตยอดนิยม Moonshot ต้องเปลี่ยนความต้องการใช้ Kimi ให้เป็นรายรับจากลูกค้าอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกันก็ต้องจ่ายค่าโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์ พัฒนาโมเดลใหม่ และจัดการข้อพิพาทเกี่ยวกับทรัพย์สินที่ถูกกล่าวหาว่าโอนมาจากธุรกิจก่อนหน้า

สำหรับผู้ใช้ ความเคลื่อนไหวที่ใกล้ตัวที่สุดคือการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่การขายหุ้น โดย Moonshot วางแผนเปิดให้ดาวน์โหลดไฟล์ของ Kimi K3.1 Pro ในวันที่ 4 พฤศจิกายน ส่วนผู้ที่อาจเป็นผู้ถือหุ้น คำถามสำคัญกว่าคือบริษัทจะเก็บรายรับไว้ได้มากเพียงใด หลังให้บริการผู้ใช้และจัดหาเงินทุนสำหรับ AI รุ่นถัดไป

มูลค่าบริษัทแตะ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ได้อย่างไร

Moonshot ก่อตั้งในเดือนมีนาคม 2023 โดย Yang Zhilin, Zhou Xinyu และ Wu Yuxin อดีตเพื่อนร่วมชั้นที่มหาวิทยาลัยชิงหัว บริษัทได้รับเงินสนับสนุนจาก Alibaba, Tencent, 5Y Capital, Meituan และ China Mobile มีรายงานว่ากองทุนการลงทุนอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์แห่งชาติของจีนเข้าร่วมการระดมทุนในเดือนกรกฎาคมด้วย

มีรายงานว่ามูลค่าบริษัทเพิ่มจาก 2,500 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2026 และราว 5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม การเพิ่มจาก 3.5 หมื่นล้านเป็น 5 หมื่นล้านดอลลาร์คิดเป็นประมาณ 43% เมื่อเทียบกับมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีรายงานในเดือนพฤษภาคม ตัวเลขเดือนตุลาคมสูงขึ้น 150%

การระดมทุนหลายรอบใช้หลักเกณฑ์การประเมินมูลค่าที่ต่างกัน มูลค่าก่อนรับเงินลงทุนใหม่ หรือ pre-money คือการประเมินมูลค่าธุรกิจก่อนเงินทุนก้อนใหม่เข้ามา ส่วนมูลค่าหลังการลงทุนจะรวมเงินก้อนดังกล่าวด้วย ตัวเลข 3.15 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีรายงานในเดือนมิถุนายนเป็นมูลค่าก่อนรับเงินลงทุน ขณะที่ตัวเลข 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเวลาต่อมาเป็นมูลค่าพร้อมกับการระดมทุนในเดือนกรกฎาคม

ลำดับการระดมทุนและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์แสดงให้เห็นว่า Moonshot ขยายเป้าหมายอย่างรวดเร็วเพียงใด:

• กุมภาพันธ์ 2024: มีรายงานว่าการระดมทุน 1,000 ล้านดอลลาร์ที่ Alibaba เป็นผู้นำ ประเมินมูลค่า Moonshot ไว้ที่ 2,500 ล้านดอลลาร์
• สิงหาคม 2024: มีรายงานว่าการระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมี Tencent และ Gaorong Capital เข้าร่วม ประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ 3,300 ล้านดอลลาร์
• ตุลาคม 2025: มีรายงานว่าการระดมทุนราว 600 ล้านดอลลาร์ที่ IDG Capital เป็นผู้นำ ประเมินมูลค่าก่อนลงทุนไว้ที่ 3,800 ล้านดอลลาร์
• พฤษภาคม 2026: มีรายงานว่าการระดมทุน 2,000 ล้านดอลลาร์ที่ Long-Z Investments ของ Meituan เป็นผู้นำ ประเมินมูลค่า Moonshot ไว้ที่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์
• กรกฎาคม 2026: Moonshot เปิดตัว Kimi K3 และระดมทุนได้ราว 3,500 ล้านดอลลาร์ โดยมีรายงานว่าประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์
• กันยายน 2026: มีรายงานข่าวว่า Moonshot ยื่นคำขอเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงแบบเป็นความลับ
• ตุลาคม 2026: มีรายงานว่าการระดมทุนจากนักลงทุนเอกชนรอบใหม่ประเมินมูลค่า Moonshot ไว้ที่ราว 5 หมื่นล้านดอลลาร์
• ไตรมาสแรกของปี 2027: มีรายงานว่าบริษัทตั้งเป้าเข้าตลาดหุ้นฮ่องกง

แผนเข้าตลาดหุ้นฮ่องกงมีอะไรบ้าง

มีรายงานว่า Bank of America เป็นผู้ประสานงานธุรกรรมที่เสนอ โดยมี China International Capital Corporation, Deutsche Bank และ Goldman Sachs เข้าร่วมด้วย มีแผนจัดการหารือเบื้องต้นกับนักลงทุนสถาบันในเดือนตุลาคมเพื่อประเมินความต้องการ

การระดมทุนที่เสนอไว้ 3,000 ล้านถึง 5,000 ล้านดอลลาร์จะมีขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับการเข้าตลาดหุ้นของบริษัท AI จีนในช่วงที่ผ่านมา Zhipu ซึ่งรู้จักกันในชื่อ Z.ai และ MiniMax ระดมทุนได้ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์และ 600 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ เมื่อเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงเมื่อเดือนมกราคม เงินระดมทุนที่ Moonshot เสนอจึงมีขนาดราว 5 ถึง 9 เท่าของเงินที่บริษัทใดบริษัทหนึ่งในสองแห่งนั้นระดมได้

ตามข้อมูลตลาดที่มีรายงาน ฮ่องกงมีบริษัทเข้าจดทะเบียน 118 แห่ง ระดมทุนได้ 3.88 แสนล้านดอลลาร์ฮ่องกงในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 สภาพตลาดที่คึกคักเช่นนี้เอื้อต่อแผนของ Moonshot แต่นักลงทุนยังคงต้องเจรจาราคาขายหุ้นโดยพิจารณาจากธุรกิจและความเสี่ยงของบริษัทเอง

หลักเกณฑ์ Chapter 18C ของตลาดหลักทรัพย์เปิดช่องทางให้ธุรกิจเทคโนโลยีเฉพาะทางที่เข้าเกณฑ์และไม่เป็นไปตามข้อกำหนดทางการเงินแบบดั้งเดิมสามารถเข้าจดทะเบียนได้ เกณฑ์ชั่วคราวที่ระบุสำหรับบริษัทที่ดำเนินธุรกิจเชิงพาณิชย์และเข้าเกณฑ์ ได้แก่ มูลค่าตลาด 4,000 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง และรายได้ต่อปีที่ผ่านการตรวจสอบบัญชี 250 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง ส่วนบริษัทที่ยังอยู่ระหว่างพัฒนาสู่การทำธุรกิจเชิงพาณิชย์ต้องชี้แจงแนวทางที่น่าเชื่อถือว่าจะทำรายได้ให้ถึงระดับที่กำหนดได้อย่างไร

มีรายงานว่า Moonshot เปลี่ยนจากบริษัทจำกัดเป็นบริษัทมหาชนจำกัด ซึ่งเป็นขั้นตอนเตรียมความพร้อมที่พบได้ทั่วไปก่อนออกหุ้นซื้อขายในตลาด อีกทั้งมีรายงานว่าบริษัทกำลังทยอยยกเลิกโครงสร้างบริษัทโฮลดิงในหมู่เกาะเคย์แมน และย้ายภูมิลำเนาของบริษัทมายังจีนแผ่นดินใหญ่ หลังไม่ได้รับการยกเว้นจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งประเทศจีน (CSRC) คำขอเข้าจดทะเบียนในท้ายที่สุดจะช่วยให้เห็นโครงสร้างและช่องทางการเข้าตลาดหุ้นอย่างชัดเจน

ข้อพิพาทผู้ถือหุ้นที่อยู่เบื้องหลังการเสนอขายหุ้น

Recurrent.ai ซึ่งเป็นธุรกิจซอฟต์แวร์ที่ Yang และ Zhang Yutao ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของ Moonshot ร่วมก่อตั้งในปี 2016 พร้อมกับนักลงทุนบางราย ได้ยื่นข้อเรียกร้องต่อผู้บริหารทั้งสองเกี่ยวกับการก่อตั้ง Moonshot

ผู้เรียกร้องกล่าวหาว่าโครงสร้างพื้นฐานเซิร์ฟเวอร์และทรัพย์สินทางปัญญาถูกโอนจาก Recurrent.ai ไปยัง Moonshot โดยไม่ได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการหรือจ่ายค่าตอบแทน อีกทั้งยังกล่าวหา Yang และ Zhang ว่าปกปิดผลประโยชน์การถือหุ้นใน Moonshot ระหว่างที่ลดบทบาทใน Recurrent.ai

มีรายงานว่าค่าชดเชยที่เรียกร้องคิดเป็นสัดส่วนเทียบเท่ากับหุ้นเดิมของ Moonshot 10.5% และมีมูลค่าเกิน 700 ล้านดอลลาร์เมื่อคำนวณจากการระดมทุนในเดือนมิถุนายน Yang ปฏิเสธข้อกล่าวหา มีรายงานว่าทั้งสองฝ่ายกำลังเจรจายุติข้อพิพาทนอกศาล

การอ้างถึงหุ้นเดิมมีความสำคัญ เพราะการระดมทุนในภายหลังอาจทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเปลี่ยนไป การคำนวณ 10.5% ของมูลค่าบริษัทที่มีรายงานในปัจจุบัน ซึ่งอยู่ที่ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ต้องมีข้อมูลเกี่ยวกับเงื่อนไขข้อเรียกร้อง ผลจากการลดสัดส่วนหุ้น และฐานหุ้นที่เกี่ยวข้อง ดังนั้นจึงต้องพิจารณาจำนวนเงินที่เรียกร้องควบคู่กับมูลค่าปัจจุบันของบริษัทและเอกสารทางกฎหมาย

การยอมความอาจช่วยคลี่คลายความไม่แน่นอนสำคัญก่อนการเสนอขายหุ้น หากเข้าสู่กระบวนการอนุญาโตตุลาการต่อไป นักลงทุนที่อาจเข้าซื้อหุ้นจะต้องประเมินความเป็นไปได้ที่จะต้องจ่ายค่าชดเชย ประวัติของทรัพย์สินสำคัญ และความรับผิดชอบของผู้บริหาร หนังสือชี้ชวนจะต้องอธิบายกระบวนการทางกฎหมายที่มีนัยสำคัญและต้นทุนทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น

รายได้ต่อปีในอัตราปัจจุบัน 1,000 ล้านดอลลาร์หมายถึงอะไร

มีรายงานว่า Moonshot ทำรายได้ประจำต่อปีในอัตราปัจจุบันเกิน 1,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม หลังเปิดตัว Kimi K3 ในเดือนกรกฎาคม บริษัทตั้งเป้าทำรายได้ให้ได้ 2,000 ล้านดอลลาร์ภายในเดือนธันวาคม 2026

รายได้ต่อปีในอัตราปัจจุบันเป็นการนำระดับธุรกิจล่าสุดมาคำนวณให้อยู่ในรูปตัวเลขรายปี หากบริการหนึ่งทำรายได้ราว 83 ล้านดอลลาร์ในเดือนหนึ่ง และรักษาระดับดังกล่าวได้ตลอด 12 เดือน รายได้ต่อปีในอัตราปัจจุบันก็จะใกล้ 1,000 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้ประจำปีที่ผ่านการตรวจสอบบัญชีจะบันทึกจำนวนเงินจริงที่บริษัททำได้ตลอดปีบัญชี

เมื่อนำมูลค่าบริษัท 5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีรายงานมาเทียบกับรายได้ต่อปีในอัตราปัจจุบัน 1,000 ล้านดอลลาร์ จะได้อัตราส่วน 50 เท่า หากทำได้ตามเป้าหมาย 2,000 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้จะลดลงเหลือ 25 เท่า ทั้งสองตัวเลขขึ้นอยู่กับมูลค่าบริษัทและอัตรารายได้ที่มีรายงาน ส่วนรายได้ในเดือนธันวาคมยังเป็นเพียงเป้าหมาย

นักลงทุนยังต้องทำความเข้าใจว่ารายได้มาจากการสมัครใช้บริการรายบุคคล การเข้าถึงสำหรับนักพัฒนา หรือสัญญากับองค์กรในสัดส่วนเท่าใด ลูกค้าที่กลับมาใช้บริการและต่ออายุสัญญาทำให้รายได้คาดการณ์ได้มากกว่าลูกค้าที่ทดลองใช้ผลิตภัณฑ์ใหม่เพียงช่วงสั้น ๆ

ต้นทุนด้านคอมพิวเตอร์เป็นตัวชี้วัดสำคัญอีกประการ การฝึกฝนช่วยพัฒนาความสามารถของโมเดล ส่วนการประมวลผลอนุมานคือการใช้คอมพิวเตอร์ทุกครั้งที่โมเดลตอบคำขอ อัตรากำไรขั้นต้นแสดงให้เห็นว่ามีรายได้เหลือเท่าใดหลังหักต้นทุนโดยตรงในการให้บริการ ผู้ช่วย AI ที่ทำงานหลายขั้นตอน ลองทำซ้ำ หรือใช้เครื่องมืออื่น อาจใช้ทรัพยากรคอมพิวเตอร์มากขึ้นกว่าจะทำงานของลูกค้าเสร็จ

มีรายงานว่า Moonshot เติบโตอย่างรวดเร็ว รายได้ต่อปีในอัตราปัจจุบันเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าจากราว 300 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เป็นกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม การเติบโตในระดับนี้จะทำให้เกิดธุรกิจที่ยั่งยืนได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง การรักษาลูกค้า และต้นทุนในการให้บริการแต่ละครั้ง

Kimi K3.1 Pro เพิ่มบททดสอบเชิงพาณิชย์ครั้งใหม่

บริษัทระบุว่าโมเดลล่าสุดของ Moonshot อย่าง Kimi K3.1 Pro มีพารามิเตอร์ 3 ล้านล้านตัว เทียบกับ 2.8 ล้านล้านตัวใน Kimi K3 พารามิเตอร์คือค่าตัวเลขที่โมเดลเรียนรู้ระหว่างการฝึก และมีส่วนกำหนดคำตอบของโมเดล

บริษัทตั้งเป้าจับตลาดงานเขียนโค้ด การวิจัยทางการเงิน การสร้างโมเดล 3 มิติ และการพัฒนาเกม หน้าต่างบริบทของโมเดลรองรับได้ถึง 1 ล้านโทเคน ทำให้ประมวลผลข้อความหรือข้อมูลจำนวนมากได้ในหนึ่งเซสชัน โทเคนคือหน่วยย่อยที่โมเดลใช้แบ่งข้อมูลเพื่อประมวลผล

รายละเอียดการเปิดตัวที่มีรายงานระบุว่า ค่าบริการสำหรับนักพัฒนาอยู่ที่ 2 ดอลลาร์ต่อโทเคนขาเข้า 1 ล้านโทเคน และ 10 ดอลลาร์ต่อโทเคนขาออก 1 ล้านโทเคน ข้อมูลขาเข้าคือสิ่งที่ส่งให้โมเดล ส่วนข้อมูลขาออกคือสิ่งที่โมเดลสร้างขึ้น Moonshot ยังอ้างว่า Kimi K3.1 Pro Highspeed ทำงานเร็วกว่าเวอร์ชันมาตรฐาน 2 ถึง 3 เท่า

รายงานหนึ่งระบุวันเปิดตัวเป็นวันที่ 23 ตุลาคม ขณะที่อีกรายงานกล่าวถึงกำหนดประกาศในวันที่ 24 ตุลาคม แผนเปิดให้ดาวน์โหลดน้ำหนักของโมเดลในวันที่ 4 พฤศจิกายน จะช่วยให้นักพัฒนานำระบบไปดาวน์โหลด ใช้งาน และดัดแปลงบนโครงสร้างพื้นฐานของตนเองได้

Moonshot ระบุว่าได้ลดความสามารถด้านความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ที่อาจนำไปใช้โจมตี โดยนำเนื้อหาที่เกี่ยวข้องออกจากข้อมูลฝึกและสภาพแวดล้อมการเรียนรู้แบบเสริมกำลัง ในการทดสอบของบริษัทเองเกี่ยวกับการค้นหาและใช้ประโยชน์จากช่องโหว่ซอฟต์แวร์ โมเดลทำคะแนนได้ 81% เทียบกับ 90.5% ในเวอร์ชันเปรียบเทียบที่ไม่มีข้อจำกัดดังกล่าว ลดลง 9.5 จุดเปอร์เซ็นต์ รายงานยังไม่ได้เผยแพร่การตรวจสอบผลลัพธ์เหล่านี้โดยหน่วยงานอิสระ

การรับสมัครพนักงานขายในสิงคโปร์ชี้เป้าตลาดต่างประเทศ

Moonshot ประกาศรับสมัครพนักงานขายในสิงคโปร์ โดยลงวันที่ 20 ตุลาคม และมองหาผู้สมัครที่มีประสบการณ์ด้านการขาย เงินร่วมลงทุน การให้คำปรึกษา การพัฒนาผลิตภัณฑ์ หรือวิศวกรรม ตำแหน่งนี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าบริษัทต้องการเปลี่ยนความสนใจ Kimi จากตลาดต่างประเทศให้เป็นความสัมพันธ์ทางธุรกิจ

ในประกาศ Moonshot ระบุหน้าที่ของผู้ได้รับคัดเลือกไว้ว่า:

เปลี่ยนความสำเร็จในระยะแรกให้เป็นรายได้ที่ขยายตัวได้ ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ และการเป็นที่รู้จักในตลาด

ข้อมูลทะเบียนธุรกิจแสดงว่า นิติบุคคลของ Moonshot จดทะเบียนในสิงคโปร์เมื่อเดือนกรกฎาคม 2023 และเปลี่ยนชื่อเป็น Novascent ในเดือนมิถุนายน 2026 บริษัทไม่ได้ให้รายละเอียดต่อสาธารณะเกี่ยวกับขนาดการดำเนินงานในสิงคโปร์หรือแผนการรับสมัครพนักงาน

มีรายงานว่าในเดือนสิงหาคม Moonshot ยังอยู่ระหว่างเจรจาข้อตกลงแบ่งรายได้กับ Microsoft, Amazon และ Google เพื่อนำ Kimi K3 ไปให้บริการบนแพลตฟอร์มคลาวด์ของบริษัทเหล่านั้น ข้อตกลงเช่นนี้จะทำให้ลูกค้าเข้าถึงโมเดลผ่านบริการคลาวด์ที่ใช้อยู่แล้ว ขณะที่ผู้ให้บริการคลาวด์จะได้รับส่วนแบ่งรายได้ที่เกิดขึ้น

สิงคโปร์ยังดึงดูดการลงทุนจากคู่แข่งด้วย OpenAI เปิดโครงการริเริ่มในประเทศเมื่อเดือนพฤษภาคม 2026 โดยมีเงินสนับสนุนมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ พร้อมแผนจัดตั้งห้องปฏิบัติการ AI ประยุกต์แห่งแรกนอกสหรัฐฯ การรับสมัครพนักงานขายของ Moonshot ทำให้บริษัทเข้ามาแข่งขันในตลาดเดียวกันเพื่อช่วงชิงลูกค้าธุรกิจทั่วภูมิภาค

การตรวจสอบจากภาครัฐเพิ่มความเสี่ยงอีกด้าน

มีรายงานว่าสำนักงานบริหารไซเบอร์สเปซแห่งประเทศจีนเรียกบริษัท 7 แห่งที่ถูกระบุในรายงานของ Anthropic ซึ่งเผยแพร่ในเดือนกันยายนเข้าพบ ก่อนมุ่งตรวจสอบ DeepSeek และ Moonshot มีรายงานว่าผู้บริหารและพนักงานถูกสอบถาม

Anthropic ระบุว่า Moonshot สนทนากับโมเดล Claude ของบริษัทประมาณ 23 ล้านครั้งระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม อีกทั้งกล่าวหาว่ามีคำขอเกือบ 300,000 ครั้งในช่วงสิบวัน ผ่านบัญชีปลอม 5,380 บัญชี โดยระบุว่าคำตอบจาก Claude ถูกนำเสนอเสมือนว่า Kimi เป็นผู้สร้าง Moonshot ปฏิเสธข้อกล่าวหาเรื่องการกลั่นความรู้จากโมเดล

การกลั่นความรู้จากโมเดลคือวิธีใช้ผลลัพธ์จากโมเดลหนึ่งเพื่อช่วยฝึกอีกโมเดลหนึ่ง ข้อพิพาทนี้เกี่ยวข้องกับข้อกล่าวหาเรื่องการเข้าถึง การใช้บัญชี และวิธีได้มาและนำเสนอคำตอบ ข้อกล่าวหาเหล่านี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบยืนยันโดยหน่วยงานอิสระ

ในสหรัฐฯ ทำเนียบขาวกล่าวหา Moonshot เมื่อวันที่ 22 กรกฎาคมว่าใช้ผลลัพธ์จาก Fable 5 ฝึก Kimi K3 โดยไม่ได้เผยแพร่เอกสารรายละเอียดทางเทคนิค มีรายงานว่ากระทรวงพาณิชย์กำลังตรวจสอบว่าบริษัทจีน รวมถึง Moonshot เข้าถึงชิปและโมเดลของสหรัฐฯ อย่างไม่เหมาะสมหรือไม่

รายงานเหล่านี้ไม่ได้ระบุว่าจีนประกาศบทลงโทษหรือสหรัฐฯ ดำเนินมาตรการบังคับใช้ต่อ Moonshot แล้ว มาตรการที่สหรัฐฯ อาจใช้รวมถึงการจำกัดการส่งออกหรือการขึ้นบัญชี Entity List ซึ่งอาจจำกัดธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีของสหรัฐฯ การเข้าถึงทรัพยากรคอมพิวเตอร์และพันธมิตรทางธุรกิจเป็นประเด็นที่ส่งผลโดยตรงต่อบริษัทซึ่งกำลังขยายบริการ AI ไปยังต่างประเทศ

ผู้ใช้และนักลงทุนจะได้เห็นอะไรต่อไป

วันที่ 4 พฤศจิกายนเป็นกำหนดการผลิตภัณฑ์ครั้งต่อไปที่ชัดเจน ซึ่ง Moonshot คาดว่าจะเปิดให้ดาวน์โหลดน้ำหนักของ K3.1 Pro หลังจากนั้น เป้าหมายรายได้ในเดือนธันวาคมและแผนเข้าตลาดหุ้นในไตรมาสแรกจะเป็นบททดสอบเพิ่มเติมต่อความคืบหน้าทางธุรกิจ

ผู้ที่ใช้ Kimi ผ่านเว็บไซต์ แอป หรือช่องทางสำหรับนักพัฒนาจะสัมผัสธุรกิจนี้ผ่านคุณภาพบริการ ความพร้อมใช้งาน และราคาเป็นหลัก ส่วนนักพัฒนาที่ดาวน์โหลดน้ำหนักโมเดลสามารถนำไฟล์ไปใช้งานบนเซิร์ฟเวอร์ของตนเอง แต่ต้องรับผิดชอบจัดหาอุปกรณ์และดูแลการทำงาน

นักลงทุนที่อาจเข้าซื้อหุ้นมีความต้องการข้อมูลอีกชุดหนึ่ง ได้แก่ รายได้ที่ผ่านการตรวจสอบบัญชี การใช้จ่ายเงินสด ต้นทุนคอมพิวเตอร์ การต่ออายุของลูกค้า รายละเอียดผู้ถือหุ้น และข้อมูลข้อเรียกร้องทางกฎหมายที่ครบถ้วนขึ้น ข้อตกลงกับผู้ให้บริการคลาวด์ฉบับสมบูรณ์ยังจะช่วยให้เห็นว่าการให้บริการในต่างประเทศสร้างรายได้และกำไรอย่างไร

แผนเสนอขายหุ้นของ Moonshot เชื่อมโยงประเด็นเหล่านี้เข้าด้วยกัน บริษัทที่ระดมทุนโดยอาศัยโมเดลใหม่และการเติบโตอย่างรวดเร็ว กำลังเตรียมขอให้นักลงทุนสาธารณะประเมินมูลค่าธุรกิจที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตนั้น มูลค่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีรายงานจึงเป็นจุดตั้งต้นที่ท้าทายสำหรับการประเมินดังกล่าว

ประเด็นสำคัญ

• มีรายงานว่า Moonshot มีมูลค่าจากการระดมทุนเอกชนอยู่ที่ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ และตั้งเป้าเสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกงช่วงไตรมาสแรกของปี 2027
• การเสนอขายหุ้นที่วางแผนไว้อาจระดมทุนได้ 3,000 ล้านถึง 5,000 ล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่มีการประกาศเงื่อนไขขั้นสุดท้าย
• Recurrent.ai และอดีตนักลงทุนกำลังเรียกร้องค่าเสียหายที่มีรายงานว่ามูลค่าเกิน 700 ล้านดอลลาร์ โดย Yang Zhilin ปฏิเสธข้อกล่าวหา
• มีรายงานว่ารายได้ประจำต่อปีในอัตราปัจจุบันเกิน 1,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม โดยตั้งเป้าไว้ที่ 2,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม
• มีแผนเปิดให้ดาวน์โหลดน้ำหนักโมเดล Kimi K3.1 Pro ในวันที่ 4 พฤศจิกายน
• การเปิดรับพนักงานขายในสิงคโปร์และการเจรจากับผู้ให้บริการคลาวด์ที่มีรายงาน สะท้อนความพยายามหาลูกค้าต่างประเทศ
• การตรวจสอบจากภาครัฐ ต้นทุนคอมพิวเตอร์ และการรักษาลูกค้า เป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องประเมิน