การถกเถียงเรื่องดัชนีไต้หวัน 33,000 จุดทดสอบความเชื่อมั่นต่อกองทุนรักษาเสถียรภาพแห่งชาติ

การเทขายที่เป็นเพียงสมมติฐานปะทะวงเงินจริง 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน

การคาดการณ์ที่แพร่หลายในกระดานหุ้น PTT ของไต้หวันจุดประเด็นถกเถียงขึ้นมาอีกครั้งว่า หุ้นอาจร่วงลงไปได้ไกลแค่ไหนก่อนที่รัฐบาลจะเข้ามาแทรกแซง สถานการณ์สมมตินี้กำหนดให้หุ้น Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. อยู่ที่ 1,760 ดอลลาร์ไต้หวันต่อหุ้น และดัชนี TAIEX ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงอยู่ใกล้ระดับ 33,000 จุด เบื้องหลังข้อถกเถียงมีตัวเลขที่ชัดเจนอยู่หนึ่งชุด นั่นคือกองทุนรักษาเสถียรภาพทางการเงินแห่งชาติมีวงเงินที่ได้รับอนุมัติ 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ขณะที่การแทรกแซงครั้งล่าสุดที่เสร็จสิ้นใช้เงินเพียง 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน

โพสต์ในกระดานสนทนาใช้แบบจำลองปัญญาประดิษฐ์วาดภาพการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้นหลังตลาดพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ผู้เขียนกังวลว่าหุ้นบางตัวอาจสูญเสียมูลค่า 60 ถึง 70 เปอร์เซ็นต์ และความเสียหายอาจลุกลามไปถึงภาคที่อยู่อาศัยและเศรษฐกิจโดยรวม ผู้ร่วมสนทนาบางรายคาดว่ารัฐบาลจะเข้าซื้อหุ้นก่อนดัชนีจะลงไปถึง 33,000 จุด ส่วนผู้สงสัยตั้งคำถามว่าจะต้องใช้เงินมากเพียงใดเพื่อพยุงตลาดที่ขยายตัวขึ้นมากแล้ว

กฎเกณฑ์การแทรกแซงของไต้หวันเป็นจุดตั้งต้นที่มีประโยชน์กว่าการคาดการณ์ทั้งสองแบบ กฎหมายไม่ได้กำหนดระดับดัชนีหรือสัดส่วนการร่วงลงที่จะทำให้เกิดการพยุงตลาดโดยอัตโนมัติ คณะกรรมการจะพิจารณาว่าเหตุการณ์สำคัญและการเคลื่อนย้ายเงินทุนคุกคามระเบียบของตลาด ความเชื่อมั่นของนักลงทุน หรือเสถียรภาพของประเทศหรือไม่

ประวัติการดำเนินงานช่วงหลังของกองทุนช่วยให้เห็นภาพข้อถกเถียงนี้ชัดขึ้น การแทรกแซงครั้งที่ 9 เริ่มเมื่อวันที่ 9 เมษายน 2025 หลังตลาดปั่นป่วน בעקבותการประกาศมาตรการภาษีของสหรัฐฯ และสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 12 มกราคม 2026 ในช่วง 279 วันดังกล่าว TAIEX ปรับขึ้น 75.76 เปอร์เซ็นต์ ตามข้อมูลของกองทุน ดังนั้น การทำความเข้าใจว่าการแทรกแซงครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นเมื่อใด จึงต้องพิจารณาทั้งเงื่อนไขในการดำเนินการและสิ่งที่รัฐบาลเข้าซื้อจริงในครั้งก่อน

สมมติฐานเบื้องหลังสถานการณ์ดัชนี 33,000 จุด

ผู้เขียนโพสต์ใน PTT เสนอราคา 1,760 ดอลลาร์ไต้หวันสำหรับหุ้น TSMC และดัชนี TAIEX ที่ราว 33,000 จุดในฐานะสถานการณ์ส่วนตัว โดยไม่ได้ระบุการตั้งค่าแบบจำลอง วิธีคำนวณ หรือกรอบเวลา ผู้เขียนยังเสนอว่าการเลือกตั้งในช่วงปลายปีจะทำให้โอกาสเกิดการปรับฐานรุนแรงก่อนหน้านั้นลดลง

TSMC มีน้ำหนักสูงสุดในดัชนี TAIEX หมายความว่าความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นมีอิทธิพลต่อดัชนีเป็นพิเศษ ดัชนีรวมความเคลื่อนไหวของหุ้นหลายตัวเป็นตัวเลขเดียว โดยบริษัทขนาดใหญ่มีน้ำหนักมากกว่า ดังนั้น การประเมินระดับดัชนีจากราคาหุ้น TSMC จึงต้องอาศัยสมมติฐานเกี่ยวกับราคาหุ้นและน้ำหนักสัมพัทธ์ของบริษัทอื่นด้วย

การร่วงลงของดัชนีส่งผลต่อนักลงทุนแต่ละคนไม่เหมือนกัน ผู้ที่ซื้อหุ้นไว้ตั้งแต่ก่อนหน้านี้มากอาจยังมีกำไร ส่วนผู้ที่ซื้อใกล้จุดสูงสุดอาจขาดทุน หุ้นรายตัวก็อาจเคลื่อนไหวรุนแรงกว่าดัชนีอ้างอิงมากเช่นกัน ส่วนสถานการณ์สมมติเรื่องตลาดที่อยู่อาศัยพังทลายในการอภิปรายนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานเพิ่มเติมว่า ผลขาดทุนจะส่งผลต่อความต้องการอสังหาริมทรัพย์และฐานะการเงินของครัวเรือน

ผู้ร่วมสนทนาในกระดานแบ่งเป็นฝ่ายที่พร้อมทุ่มเงินทั้งหมดเมื่อราคาลดลง กับฝ่ายที่ตั้งคำถามว่าผู้ซื้อจะลงมือจริงหรือไม่เมื่อราคาหุ้นร่วง ความเห็นที่ไม่ตรงกันนี้สะท้อนประเด็นในทางปฏิบัติที่อยู่เบื้องหลังเป้าหมายดัชนี นั่นคือนักลงทุนต้องมีเงินพร้อมใช้และมีความสามารถรองรับผลขาดทุนมากพอ จึงจะทำตามแผนเข้าซื้อระหว่างตลาดเทขายได้

ใครเป็นผู้ตัดสินใจกองทุนจะเข้าแทรกแซงหรือไม่

กองทุนรักษาเสถียรภาพทางการเงินแห่งชาติจัดตั้งขึ้นในปี 2000 ภายใต้กฎหมายว่าด้วยการจัดตั้งและบริหารกองทุน หน่วยงานกำกับดูแลคือฝ่ายบริหาร หรือคณะรัฐมนตรีของไต้หวัน กองทุนมีขึ้นเพื่อสนับสนุนเสถียรภาพทางการเงินเมื่อเหตุการณ์สำคัญทั้งในประเทศและต่างประเทศส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและระเบียบของตลาด

คณะกรรมการบริหารซึ่งมีสมาชิก 11 ถึง 13 คนเป็นผู้กำหนดกลยุทธ์การดำเนินงาน การจัดหาเงินทุน และการตัดสินใจเข้าหรือออกจากตลาด รองนายกรัฐมนตรีทำหน้าที่ประธาน โครงสร้างนี้ทำให้การอนุมัติอยู่ในมือคณะกรรมการ แทนที่จะผูกการซื้อหุ้นเข้ากับสัญญาณอัตโนมัติจากคอมพิวเตอร์เมื่อดัชนีแตะระดับใดระดับหนึ่ง

กฎหมายพิจารณาถึงเหตุการณ์สำคัญ การเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศในปริมาณมาก ความเชื่อมั่นของประชาชน และความเสี่ยงที่ตลาดการเงินจะเกิดความปั่นป่วน ดังนั้น การที่ดัชนีร่วงลงมาที่ 33,000 จุดจะถูกประเมินควบคู่กับสถานการณ์ที่เกิดขึ้นในขณะนั้น รวมถึงการซื้อขายยังดำเนินไปตามปกติหรือมีความตื่นตระหนกแพร่กระจายหรือไม่

ข้อคิดเห็นของผู้เขียนโพสต์เกี่ยวกับการเลือกตั้งเป็นการคาดการณ์พฤติกรรมทางการเมือง ส่วนการตัดสินใจตามกฎหมายเป็นหน้าที่ของคณะกรรมการ โดยพิจารณาสภาวะตลาด ในรายงานการดำเนินงานที่เสร็จสิ้นแล้วไม่มีการประกาศวันหรือเป้าหมายดัชนีสำหรับการแทรกแซงครั้งต่อไป

อะไรเป็นชนวนให้เข้าพยุงตลาดครั้งล่าสุด

เมื่อวันที่ 8 เมษายน 2025 รัฐบาลอนุมัติให้กองทุนเข้าแทรกแซง หลังตลาดซื้อขายร่วงหนักสองวันติดต่อกันจากการประกาศมาตรการภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ TAIEX ร่วงลง 9.7 เปอร์เซ็นต์ในวันจันทร์ที่ 7 เมษายน ก่อนปรับลดลงอีก 772.40 จุด หรือ 4.02 เปอร์เซ็นต์ในวันอังคารที่ 8 เมษายน

ดัชนีปิดตลาดวันอังคารที่ระดับ 18,459.95 จุด ต่ำสุดในรอบ 14 เดือน TSMC ปิดที่ 816 ดอลลาร์ไต้หวัน ลดลง 3.77 เปอร์เซ็นต์ Hon Hai Precision Industry ผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์รายใหญ่ ปิดที่ 125 ดอลลาร์ไต้หวัน หลังร่วงลงถึงเพดานราคาที่อนุญาตเป็นวันที่สองติดต่อกัน

กระทรวงการคลังกล่าวถึงสถานการณ์ระหว่างประเทศที่อยู่เบื้องหลังการอนุมัติ และชี้ว่าต่างชาติขายหุ้นต่อเนื่องมาตั้งแต่ต้นปี ในแถลงการณ์ กระทรวงระบุว่า:

บรรยากาศความตื่นตระหนกในตลาดต่างประเทศยังคงรุนแรง

มูลค่าการซื้อขายเมื่อวันที่ 8 เมษายนอยู่ที่ 548,951 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน และดัชนีทำสถิติการลดลงรายวันในรูปแบบจำนวนจุดมากเป็นอันดับ 8 ในเวลานั้น ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนสภาพตลาดขณะเกิดการแทรกแซง ได้แก่ การขาดทุนอย่างฉับพลัน มูลค่าการซื้อขายสูง และแรงกระแทกที่ส่งผลต่อตลาดนอกไต้หวันด้วย

ตลาดในภูมิภาคเคลื่อนไหวไม่สอดคล้องกัน ในวันอังคารนั้น ตลาดโตเกียวฟื้นตัวมากกว่า 6 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ฮ่องกงปรับขึ้นมากกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ หลังจากร่วงลงมากกว่า 13 เปอร์เซ็นต์ในวันก่อนหน้า ส่วนจาการ์ตาปิดลบ 7.9 เปอร์เซ็นต์หลังระงับการซื้อขายชั่วคราว คณะกรรมการของไต้หวันกำลังตอบสนองต่อเหตุการณ์ระหว่างประเทศ ไม่ใช่การบรรลุหลักหมายของดัชนีเพียงอย่างเดียว

ไทม์ไลน์เบื้องหลังการดำเนินงานทำสถิติ 279 วัน

การอนุมัติเมื่อวันที่ 8 เมษายนและการเริ่มดำเนินงานเมื่อวันที่ 9 เมษายนเป็นคนละขั้นตอนของการปฏิบัติการเดียวกัน คณะกรรมการอนุญาตก่อน จากนั้นกองทุนจึงเริ่มภารกิจรักษาเสถียรภาพตลาดครั้งที่ 9 ปฏิบัติการครั้งนี้กลายเป็นครั้งที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ของกองทุน

• 7 เมษายน 2025: TAIEX ร่วงลง 9.7 เปอร์เซ็นต์หลังสหรัฐฯ ประกาศมาตรการภาษี
• 8 เมษายน 2025: ดัชนีลดลงอีก 4.02 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ 18,459.95 จุด และรัฐบาลอนุมัติการแทรกแซงหลังตลาดปิด
• 9 เมษายน 2025: กองทุนเริ่มปฏิบัติการรักษาเสถียรภาพครั้งที่ 9
• 12 มกราคม 2026: คณะกรรมการยุติปฏิบัติการหลังดำเนินงาน 279 วัน โดยมีกำไรที่ยังไม่รับรู้ 6,440 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
• 6 พฤษภาคม หลังมีมติถอนตัวในเดือนมกราคม: กองทุนขายหุ้นที่ซื้อไว้ระหว่างปฏิบัติการเสร็จสิ้น บันทึกกำไรสุทธิ 9,930 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน

การยุติภารกิจรักษาเสถียรภาพกับการขายหุ้นที่ถือครองจนหมดเกิดขึ้นคนละเวลา เมื่อภารกิจสิ้นสุด กองทุนจะหยุดซื้อหุ้นเพื่อพยุงตลาด จากนั้นจึงทยอยขายหุ้นที่ถืออยู่ วิธีนี้ช่วยกระจายการขายออกไป แทนที่จะนำหุ้นทั้งพอร์ตออกขายในคราวเดียว

ตัวเลข 6,440 ล้านดอลลาร์ไต้หวันที่รายงานเมื่อตัดสินใจถอนตัวในเดือนมกราคมเป็นกำไรบนกระดาษจากหุ้นที่ยังถือครอง ส่วนตัวเลข 9,930 ล้านดอลลาร์ไต้หวันในเวลาต่อมาคือกำไรสุทธิหลังขายหุ้นแล้ว ความแตกต่างสะท้อนให้เห็นถึงขั้นตอนการลงทุนที่ไม่เหมือนกัน

วงเงิน 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใช้พยุงตลาดได้แค่ไหน

กรอบเงินทุน 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันของกองทุนประกอบด้วยเงินกู้ไม่เกิน 200,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน โดยใช้หุ้นบริษัทที่รัฐบาลถือครองเป็นหลักประกัน อีก 300,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันสามารถมาจากเงินที่เข้าเกณฑ์ซึ่งถืออยู่ในกองทุนออมทรัพย์ไปรษณีย์ กองทุนประกันภัย และกองทุนบำเหน็จบำนาญ ซึ่งพร้อมนำไปลงทุนในหลักทรัพย์แต่ยังไม่ได้ลงทุน

ตัวเลขเหล่านี้แสดงถึงศักยภาพในการจัดหาเงินทุนที่ได้รับอนุมัติ ส่วนจำนวนเงินที่นำไปใช้จริงแตกต่างกันมาก กองทุนลงทุนประมาณ 120,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันระหว่างการแทรกแซงในเดือนตุลาคม 2000 ซึ่งเป็นการใช้เงินมากที่สุดในประวัติศาสตร์ ในปฏิบัติการที่เริ่มเดือนมีนาคม 2020 กองทุนใช้เงินเพียง 760 ล้านดอลลาร์ไต้หวันตลอด 207 วัน

ปฏิบัติการล่าสุดใช้เงิน 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน คิดเป็น 2.45 เปอร์เซ็นต์ของกรอบวงเงิน 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หากเทียบกับตัวเลขอื่น มูลค่าการซื้อขายในวันเดียวเมื่อวันที่ 8 เมษายน 2025 อยู่ที่ 548,951 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน สูงกว่าวงเงินที่กองทุนได้รับอนุมัติทั้งหมด

มูลค่าการซื้อขายคือมูลค่าหุ้นที่เปลี่ยนมือ โดยทุกธุรกรรมมีทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย กองทุนรักษาเสถียรภาพสามารถกระจุกการซื้อไว้ในหุ้นที่เจ้าหน้าที่เห็นว่าจะช่วยประคองการซื้อขายและความเชื่อมั่นได้ ดังนั้น จึงไม่อาจแปลงศักยภาพในการจัดหาเงินทุนเป็นจำนวนจุดดัชนีตายตัวที่กองทุนสามารถปกป้องได้โดยตรง

ข้อถกเถียงในกระดานสนทนาว่าการพยุงตลาดอาจต้องใช้เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันหรือไม่ ขึ้นอยู่กับขนาดและความต่อเนื่องของแรงขาย ปฏิบัติการในอดีตแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลใช้เงินในแต่ละวิกฤตแตกต่างกันมาก การอนุมัติจากคณะกรรมการทำให้รัฐบาลมีเครื่องมือรับมือกับความปั่นป่วน ขณะที่ราคายังคงขึ้นอยู่กับธุรกรรมทั่วทั้งตลาด

TSMC เป็นแรงขับเคลื่อนกำไรของกองทุนในปฏิบัติการล่าสุด

TSMC เป็นหุ้นหลักในการดำเนินงานที่เสร็จสิ้นแล้ว กองทุนลงทุนในบริษัทผู้ผลิตชิปรายนี้ 7,702 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หรือเกือบ 63 เปอร์เซ็นต์ของยอดซื้อทั้งหมด กำไรสุทธิจาก TSMC อยู่ที่ 7,772 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน รวมเงินปันผลเป็นเงินสดประมาณ 113 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน

พอร์ตลงทุนทั้งหมด 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวันสร้างกำไรสุทธิ 9,930 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 81 เปอร์เซ็นต์ กองทุนระบุว่า TAIEX ปรับขึ้น 13,175.53 จุด หรือ 75.76 เปอร์เซ็นต์ ตลอดช่วงที่เข้าแทรกแซง

กองทุนเข้าซื้อหุ้น 8 บริษัท ได้แก่ TSMC, Hon Hai, ASE Technology Holding, MediaTek, Delta Electronics, Quanta Computer, Fubon Financial Holding และ Formosa Plastics ในจำนวนนี้เป็นบริษัทเทคโนโลยี 6 แห่ง แสดงให้เห็นว่าปฏิบัติการให้น้ำหนักกับภาคธุรกิจที่มีความสำคัญต่อการพัฒนาตลาดหุ้นไต้หวันอย่างมาก

Hon Hai ได้รับเงินลงทุน 1,860 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หรือประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์ของเงินลงทุน และสร้างกำไรสุทธิ 478 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ส่วน ASE ได้รับ 860.86 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หรือประมาณ 7 เปอร์เซ็นต์ และสร้างกำไรสุทธิ 1,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน เมื่อรวมกับ TSMC บริษัททั้งสามแห่งคิดเป็นประมาณ 85 เปอร์เซ็นต์ของเงินที่ลงทุนไป

เงินลงทุนในหุ้นที่มีสัดส่วนน้อยกว่ามาก ได้แก่ 77.40 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใน Fubon Financial และ 6.91 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใน Formosa Plastics บทเรียนในทางปฏิบัติสำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้นบริษัทอื่นคือ กองทุนเลือกเข้าซื้อหุ้นบางตัวโดยเฉพาะ พอร์ตที่มีหุ้นบริษัทขนาดเล็กอาจฟื้นตัวแตกต่างไปมากจากดัชนีที่ขับเคลื่อนโดยธุรกิจขนาดใหญ่

สิ่งที่นักลงทุนสังเกตได้จริง

กระทรวงการคลังและคณะกรรมการบริหารกองทุนจะประกาศว่ามีการอนุมัติ ดำเนินต่อ หรือยุติปฏิบัติการรักษาเสถียรภาพหรือไม่ ส่วนงบการเงินและการเปิดเผยข้อมูลภายหลังจะให้รายละเอียดเกี่ยวกับการใช้จ่าย การถือครอง และผลการลงทุน

การซื้อขายหุ้นรายวันโดยธนาคารที่รัฐบาลถือหุ้นเป็นกิจกรรมแยกต่างหากจากปฏิบัติการรักษาเสถียรภาพที่ได้รับอนุมัติ นักลงทุนที่ติดตามความเป็นไปได้ของการแทรกแซงจึงควรแยกธุรกรรมของธนาคารเหล่านั้นออกจากประกาศของคณะกรรมการ นอกจากนี้ กองทุนไม่ได้เผยแพร่รายชื่อหุ้นทุกตัวที่ซื้อและขายในแต่ละวันโดยทันที

ข้อถกเถียงใน PTT แสดงให้เห็นว่าเหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญ ความเชื่อว่ารัฐบาลจะเข้าซื้อหุ้นเมื่อดัชนีแตะระดับใดระดับหนึ่ง อาจมีผลต่อระดับความเสี่ยงที่คนคนหนึ่งยอมรับก่อนมีคำตัดสินอย่างเป็นทางการ ผู้ที่ใช้เงินกู้ยังเผชิญปัญหาเพิ่มเติม เพราะมูลค่าหลักประกันที่ลดลงอาจทำให้ต้องเติมเงินสดหรือถูกบังคับขายก่อนราคาจะฟื้นตามที่คาดไว้

หากขาดทุน 60 เปอร์เซ็นต์ เงินลงทุนตั้งต้น 100 ดอลลาร์จะเหลือ 40 ดอลลาร์ การฟื้นจาก 40 ดอลลาร์กลับไปที่ 100 ดอลลาร์ต้องทำกำไร 150 เปอร์เซ็นต์ ส่วนการขาดทุน 70 เปอร์เซ็นต์จะเหลือ 30 ดอลลาร์ และต้องทำกำไรประมาณ 233 เปอร์เซ็นต์จึงจะกลับมาเท่าทุน ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าแม้นักลงทุนคาดว่าราคาจะฟื้นในท้ายที่สุด ขนาดของผลขาดทุนก็ยังสำคัญ

คำถามที่เป็นรูปธรรมสำหรับครัวเรือนคือ สินทรัพย์ที่ถือครองกระจุกตัวแค่ไหน ใช้เงินกู้มากเพียงใด และจะต้องใช้เงินเมื่อไร การสนับสนุนของรัฐบาลมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพตลาด แต่ละครัวเรือนยังมีวันครบกำหนดชำระเงิน ความเสี่ยงจากการถือหุ้นบริษัทใดบริษัทหนึ่ง และความสามารถในการรอผ่านช่วงขาลงแตกต่างกันไป

ประเด็นสำคัญ

• สถานการณ์สมมติใน PTT กำหนดราคา TSMC ที่ 1,760 ดอลลาร์ไต้หวัน และ TAIEX ใกล้ 33,000 จุด จนนำไปสู่การถกเถียงเรื่องการพยุงตลาดของรัฐบาล
• กฎหมายการแทรกแซงของไต้หวันไม่ได้กำหนดระดับดัชนีหรือสัดส่วนการร่วงลงที่จะทำให้กองทุนเริ่มดำเนินการโดยอัตโนมัติ
• ปฏิบัติการรักษาเสถียรภาพครั้งที่ 9 ดำเนินตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน 2025 ถึง 12 มกราคม 2026 รวม 279 วัน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด
• กองทุนใช้เงิน 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน จากวงเงินที่ได้รับอนุมัติ 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน และภายหลังบันทึกกำไรสุทธิ 9,930 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
• TSMC ได้รับเงินลงทุนเกือบ 63 เปอร์เซ็นต์ และสร้างกำไรสุทธิ 7,772 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
• การแทรกแซงในอนาคตขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของคณะกรรมการ โดยพิจารณาจากเหตุการณ์ ความเชื่อมั่น และระเบียบของตลาด