ไทยทบทวนดัชนีโรงงาน หลังพบมูลค่าการผลิตอิเล็กทรอนิกส์ 800,000 ล้านบาทที่ไม่ได้ถูกนับรวม

โรงงานอิเล็กทรอนิกส์เผยช่องว่างในข้อมูลการเติบโตของไทย

ไทยกำลังปรับปรุงสถิติภาคการผลิต หลังเจ้าหน้าที่พบว่าผู้ผลิตอิเล็กทรอนิกส์รายใหญ่ที่มีกำลังการผลิตมูลค่าราว 800,000 ล้านบาทไม่ได้ถูกรวมอยู่ในดัชนีอุตสาหกรรม การเปลี่ยนแปลงนี้อาจส่งผลต่อข้อมูล GDP ไตรมาส 3 ของประเทศ ซึ่งจะเผยแพร่ในเดือนพฤศจิกายน 2026 ขณะที่อนุทิน ชาญวีรกูล นายกรัฐมนตรี ตั้งข้อสงสัยต่อประมาณการการเติบโตที่ 2.1%

สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมรายงานภาพรวมกิจกรรมโรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นแล้ว หลังขยายขอบเขตการสำรวจ รายงานภาวะการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนสิงหาคม ระบุว่า ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม หรือ MPI อยู่ที่ 103.43 ในเดือนสิงหาคม 2026 เพิ่มขึ้น 4.44% จากปีก่อน อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงาน ซึ่งวัดสัดส่วนกำลังการผลิตที่มีอยู่และถูกนำมาใช้ อยู่ที่ 58.28%

หน่วยงานระบุว่าอุปสงค์อิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลกที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์และศูนย์ข้อมูลเป็นปัจจัยสนับสนุน พร้อมกล่าวว่าการขยายขอบเขตให้ครอบคลุมกิจกรรมการผลิตใหม่ๆ จะสะท้อนโครงสร้างอุตสาหกรรมของไทยได้ดีขึ้น ควบคู่กับการเปลี่ยนไปใช้วิธีเชื่อมโยงอนุกรมดัชนี ซึ่งทำให้ปรับปรุงดัชนีได้ถี่ขึ้น

ดนุชา พิชยนันท์ เลขาธิการสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ หรือ สศช. กล่าวว่า การทบทวนดำเนินมาแล้วหกหรือเจ็ดเดือน ข้อสงสัยเกี่ยวกับดัชนีนี้มีมาตั้งแต่ปี 2024 ก่อนเกิดข้อโต้แย้งทางการเมืองล่าสุดนานแล้ว

ประเด็นสำคัญคือไทยวัดผลผลิตได้แม่นยำเพียงใด เมื่อมีโรงงานและสินค้าใหม่เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ GDP ซึ่งสะท้อนมูลค่าเพิ่มจากการผลิตทั่วประเทศ อาศัยทั้งสถิติภาคการผลิตและข้อมูลด้านเกษตรกรรม บริการ และการใช้จ่าย ดังนั้นข้อมูลโรงงานที่ดีขึ้นจึงอาจเปลี่ยนทั้งขนาดเศรษฐกิจที่บันทึกไว้และอัตราการเติบโตที่คำนวณได้

เหตุใดนายกรัฐมนตรีจึงตั้งข้อสงสัยต่อประมาณการ 2.1%

อนุทินนำประเด็นนี้เข้าสู่การถกเถียงในที่สาธารณะระหว่างรายการ “คุยกับอนุทิน ครม.” ประจำสัปดาห์เมื่อวันที่ 24 ตุลาคม โดยชี้ถึงการลงทุน การส่งออก การจ้างงาน และรายได้ภาษีที่แข็งแกร่งขึ้น ว่าเป็นเหตุผลให้ทบทวนแนวโน้มเศรษฐกิจ

นายกรัฐมนตรีกล่าวว่า การลงทุนจากต่างประเทศในช่วงครึ่งปีแรกสูงกว่ายอดรวมของทั้งปีก่อนหน้าแล้ว 30% นอกจากนี้ยังอ้างถึงการเติบโตของการส่งออกที่มากกว่า 20% และบางช่วงเข้าใกล้ 25% ควบคู่กับการจัดเก็บภาษีเงินได้นิติบุคคลและบุคคลธรรมดาที่เพิ่มขึ้น

อนุทินตั้งคำถามต่อประมาณการการเติบโตโดยตรงว่า

“เศรษฐกิจจะยังเติบโตได้เพียง 2.1% อย่างไร GDP ปีนี้จะไม่ใช่ 2.1% อย่างแน่นอน” เขากล่าว

ดนุชาชี้แจงประเด็นที่เป็นข้อถกเถียงที่ทำเนียบรัฐบาลเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม โดยกล่าวถึงการหารือเรื่องความน่าเชื่อถือของข้อมูลพื้นฐาน และปฏิเสธข้อกล่าวหาว่าเจ้าหน้าที่ได้รับคำสั่งให้ปรับแต่งตัวเลขให้สูงขึ้น

ดนุชา ซึ่งหน่วยงานรับผิดชอบจัดทำบัญชีประชาชาติของไทย กล่าวว่า

“นายกรัฐมนตรีไม่ได้สั่งให้บิดเบือนตัวเลขการเติบโตของ GDP” ดนุชากล่าวยืนยัน

หน่วยงานภาครัฐยังอยู่ระหว่างพิจารณาการประเมินฉบับปรับปรุง หลังหารือกับหอการค้าไทย สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย และกลุ่มธุรกิจอื่นๆ ดนุชากล่าวว่า ผล GDP สุดท้ายยังขึ้นอยู่กับภาคเกษตรกรรมและบริการ รวมถึงผลกระทบจากน้ำท่วมช่วงปลายไตรมาส 3

สิ่งที่เจ้าหน้าที่พบจากข้อมูลนอกการสำรวจโรงงาน

เจ้าหน้าที่ สศช. เปรียบเทียบข้อมูลผู้ส่งออกจากกรมศุลกากรกับรายชื่อบริษัทที่อยู่ในดัชนีภาคการผลิต ดนุชาระบุว่ามีกลุ่มผู้ผลิตอิเล็กทรอนิกส์รายใหญ่สี่หรือห้ากลุ่ม ซึ่งมีมูลค่าการผลิตรวมราว 800,000 ล้านบาท ที่ตกหล่นไป ในคำชี้แจงอีกครั้ง เขากล่าวถึงบริษัทขนาดใหญ่เจ็ดหรือแปดแห่ง ซึ่งมียอดส่งออกรวมกันมากกว่า 800,000 ล้านบาท คำอธิบายทั้งสองใช้การจัดกลุ่มบริษัทและตัวชี้วัดที่ต่างกัน คือมูลค่าการผลิตกับมูลค่าการส่งออก

ดัชนีเดิมใช้ปี 2021 เป็นปีฐานคงที่ โรงงานและสินค้ารุ่นใหม่บางส่วนยังไม่ได้เริ่มดำเนินงานหรือผลิตในช่วงเวลาดังกล่าว ทำให้ระบบสถิติไม่พร้อมสะท้อนการขยายตัวที่เกิดขึ้นภายหลัง

ดนุชากล่าวว่า ปัญหาเกิดจากข้อจำกัดของระบบการวัด ไม่ใช่การกระทำผิดของบริษัทเอกชน การทบทวนครั้งนี้มีหน่วยงานด้านเศรษฐกิจและเอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศ รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เข้าร่วม

ตัวเลข 800,000 ล้านบาทหมายถึงมูลค่าผลผลิตรวมจากโรงงาน ส่วน GDP นับมูลค่าเพิ่มในแต่ละขั้นตอน กล่าวคือผลผลิตของโรงงานหลังหักวัสดุและบริการที่ใช้ในการผลิต ตัวอย่างเช่น ชิ้นส่วนที่นำเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของมูลค่าสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่ส่งออก ขณะที่ GDP ของไทยนับมูลค่าที่สร้างขึ้นภายในประเทศไทย

ดังนั้น เจ้าหน้าที่ต้องพิจารณาต้นทุนการผลิต การนำเข้า และข้อมูลบัญชีประชาชาติอื่นๆ ก่อนคำนวณว่าการขยายขอบเขตโรงงานส่งผลต่อ GDP มากเพียงใด

ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมแบบใหม่จะทำงานอย่างไร

การปรับปรุงครั้งนี้ครอบคลุมองค์ประกอบสามส่วนที่เชื่อมโยงกันของ MPI ได้แก่ ประเภทสินค้าที่รวมอยู่ โรงงานที่สำรวจ และน้ำหนักที่กำหนดให้การผลิตแต่ละประเภท น้ำหนักเป็นตัวกำหนดว่าอุตสาหกรรมหนึ่งๆ มีอิทธิพลต่อดัชนีรวมมากน้อยเพียงใด

พิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร อธิบายว่า สถิติเศรษฐกิจอาศัยการสำรวจ เพราะหน่วยงานไม่สามารถเก็บข้อมูลครบถ้วนจากทุกบริษัทได้ ดัชนีอาจล้าหลังเมื่อรายการสินค้า กลุ่มตัวอย่างโรงงาน หรือน้ำหนักอุตสาหกรรมไม่เปลี่ยนแปลง ทั้งที่รูปแบบการผลิตเปลี่ยนไป

แนวทางปรับปรุงที่ดนุชาเรียกว่าการเชื่อมโยงอนุกรม หรือ Chain Laspeyres จะเปรียบเทียบการผลิตโดยใช้โครงสร้างของปีก่อนหน้า แล้วเชื่อมการเปรียบเทียบเหล่านั้นเข้าด้วยกันเป็นอนุกรมระยะยาว วิธีนี้ช่วยให้น้ำหนักปรับตามความเปลี่ยนแปลงในภาคการผลิต แทนที่จะยึดกับช่วงอ้างอิงที่ห่างไกลเป็นเวลาหลายปี

ดนุชากล่าวว่า มาเลเซีย สิงคโปร์ และไต้หวันใช้แนวทางที่เทียบเคียงกัน การคำนวณ GDP ของไทยใช้วิธีเชื่อมโยงอนุกรมอยู่แล้ว ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงด้านระเบียบวิธีในระยะนี้จึงมุ่งไปที่ข้อมูลสำคัญซึ่งนำมาใช้คำนวณ GDP นั่นคือดัชนีภาคการผลิต

การปรับปรุงขอบเขตโรงงานและวิธีคำนวณกำลังดำเนินการเป็นระยะ สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมได้ขยายขอบเขตข้อมูลในตัวเลขที่เผยแพร่ช่วงปลายเดือนกันยายนแล้ว คาดว่ารายงานภาคการผลิตที่กำหนดเผยแพร่วันที่ 30 ตุลาคมจะรวมการเปลี่ยนแปลงด้านวิธีการในขั้นถัดไป และรายงานกิจกรรมในเดือนกันยายน

ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB EIC) คำนวณว่า ตัวเลขภาคการผลิตที่ปรับปรุงใหม่แสดงการเติบโตประมาณ 4.4% เทียบกับราว 0.5% ก่อนการปรับปรุง ต่างกันประมาณ 3.9 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการขยายขอบเขตสินค้าและโรงงานอิเล็กทรอนิกส์

การเติบโตของ GDP ที่วัดได้อาจปรับเพิ่มขึ้นเท่าใด

บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทยประเมินว่า การปรับปรุงอาจเพิ่มอัตราการเติบโตของ GDP ที่วัดได้ 0.2 ถึง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ หากนำไปปรับกับประมาณการ 2.1% จะได้กรอบประมาณ 2.3% ถึง 2.6% นี่เป็นการประเมินจากภาคเอกชน โดย สศช. ยังไม่ได้ประกาศขนาดหรือทิศทางของการปรับตัวเลขขั้นสุดท้าย

สรพล วีระเมธีกุล ผู้บริหารกลยุทธ์การลงทุนของบริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย กล่าวว่า การคำนวณควรสะท้อนกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ศูนย์ข้อมูล และห่วงโซ่อุปทานได้ครบถ้วนขึ้น บริษัทหลักทรัพย์ประเมินโครงสร้างเศรษฐกิจไทยว่าประกอบด้วยภาคบริการประมาณ 60% ภาคอุตสาหกรรม 30% และภาคเกษตรกรรม 10%

สัดส่วนเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในสถิติภาคการผลิตจึงส่งผลต่อเศรษฐกิจโดยรวมไม่มากเท่ากัน ภาคบริการมีสัดส่วนราวสองเท่าของภาคอุตสาหกรรม ขณะที่ผลการดำเนินงานของภาคเกษตรกรรมก็ส่งผลต่อยอดรวมเช่นกัน

พิพัฒน์คาดการณ์การเติบโตทั้งปีที่ 2.5% โดยอ้างถึงการขยายตัว 2.4% ในช่วงครึ่งปีแรก เขาให้เหตุผลว่า หากทั้งปีเติบโต 2.1% ก็หมายความว่าครึ่งปีหลังต้องอ่อนแอลง นอกจากนี้ยังอ้างถึงประมาณการ 2.3% ของธนาคารแห่งประเทศไทย

อมรเทพ จาวะลา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของธนาคารซีไอเอ็มบี ไทย สนับสนุนการทบทวน MPI เนื่องจากการลงทุนจากต่างประเทศและการนำเข้าเครื่องจักรดูแข็งแกร่งกว่าที่ดัชนีผลผลิตบ่งชี้ เขากล่าวว่ากลุ่มตัวอย่างต้องสะท้อนเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปมาก ขณะที่การเติบโตระยะยาวที่แข็งแกร่งขึ้นต้องอาศัยผลิตภาพที่ดีขึ้น การลงทุนเพิ่มขึ้น และรายได้ครัวเรือนที่เพียงพอต่อการใช้จ่าย

กำหนดการปรับปรุงข้อมูล

การทบทวนสถิติครอบคลุมมากกว่าตัวเลขโรงงานรายเดือนเพียงครั้งเดียว ดนุชาแจกแจงกำหนดการซึ่งครอบคลุมการเผยแพร่ข้อมูลไตรมาส 3 ไตรมาสก่อนหน้าของปี 2026 และข้อมูลย้อนหลังหลายปี

กำหนดวันและขั้นตอนสำคัญ ได้แก่

• 2024: หน่วยงานด้านเศรษฐกิจเริ่มตั้งข้อสงสัยว่า MPI สะท้อนโครงสร้างภาคการผลิตของไทยที่เปลี่ยนแปลงไปได้ครบถ้วนหรือไม่
• ปลายเดือนกันยายน 2026: มีการเผยแพร่ชุดข้อมูล MPI ใหม่ที่ครอบคลุมโรงงานและสินค้ากว้างขึ้น
• 24 ตุลาคม: อนุทินตั้งข้อสงสัยต่อประมาณการการเติบโต 2.1% ต่อสาธารณะ
• 27 ตุลาคม: ดนุชาชี้แจงการทบทวนและผู้ผลิตอิเล็กทรอนิกส์ที่ตกหล่น
• 30 ตุลาคม: สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมมีกำหนดเผยแพร่ตัวเลขภาคการผลิตเดือนกันยายน
• พฤศจิกายน 2026: คาดว่าการเผยแพร่ GDP ไตรมาส 3 จะรวมข้อมูลภาคการผลิตที่ปรับปรุงแล้ว โดยจะปรับย้อนหลังไปถึงไตรมาส 1 ของปี 2026
• ประมาณสองสัปดาห์หลังวันที่ 16 พฤศจิกายน: ดนุชาระบุว่าจะเผยแพร่ตัวเลขปรับปรุงสำหรับทั้งปี 2025 ตามมา
• กุมภาพันธ์ 2027: คาดว่าจะมีการปรับปรุงเพิ่มเติม โดยย้อนหลังไปถึงปี 2023

การคำนวณช่วงเวลาก่อนหน้าใหม่มีความสำคัญ เพราะตัวชี้วัดการเติบโตเป็นการเปรียบเทียบระหว่างสองช่วงเวลา การปรับทั้งช่วงเวลาปัจจุบันและช่วงที่ใช้เปรียบเทียบอาจเปลี่ยนอัตราการเติบโตแตกต่างจากการปรับเฉพาะไตรมาสล่าสุด

ช่องว่างทางบัญชีอื่นๆ ทำให้ภาพซับซ้อนขึ้น

อมรเทพระบุถึงความท้าทายเพิ่มเติมอีกสองประการในการตีความ GDP ของไทย ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังในระดับสูง และส่วนคลาดเคลื่อนทางสถิติที่มีนัยสำคัญ

สินค้าคงคลังคือสินค้าที่ธุรกิจผลิตหรือซื้อมาแต่ยังไม่ได้ขาย การสะสมสินค้าคงคลังจะเพิ่มผลผลิตที่วัดได้ในช่วงเวลานั้น ส่วนการขายสินค้าจากสต็อกเดิมอาจช่วยหนุนยอดขายโดยไม่จำเป็นต้องผลิตสินค้าใหม่ในปริมาณเท่ากัน การเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วอาจทำให้ติดตามความสัมพันธ์ระหว่างผลผลิตจากโรงงานกับอุปสงค์ได้ยากขึ้น

ส่วนคลาดเคลื่อนทางสถิติคือช่องว่างระหว่างประมาณการที่คำนวณจากข้อมูลเศรษฐกิจคนละชุดกัน ผลผลิตและการใช้จ่ายควรสะท้อนเศรษฐกิจเดียวกัน แต่การสำรวจ ช่วงเวลาที่ต่างกัน และข้อมูลที่ไม่ครบถ้วนอาจทำให้ยอดรวมไม่ตรงกัน อมรเทพกล่าวว่าส่วนคลาดเคลื่อนของไทยมีขนาดมากพอที่จะทำให้การคาดการณ์ซับซ้อนขึ้น

ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ปรับปรุงบัญชีภาคต่างประเทศด้วยเช่นกัน ตามการประเมินของ SCB EIC การทบทวนในเดือนกันยายนปรับลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2026 จาก 15,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 1,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือลดลง 14,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การปรับปรุงส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่นำเข้าเพื่อแปรรูปแล้วส่งออก โดยกรรมสิทธิ์ยังเป็นของบริษัทในต่างประเทศ การจัดทำดุลการชำระเงินถือกรรมสิทธิ์เป็นปัจจัยสำคัญ ดังนั้นสินค้าที่เคลื่อนข้ามพรมแดนอาจถูกบันทึกแตกต่างจากการซื้อโดยธุรกิจไทย

บัญชีเดินสะพัดบันทึกการค้าในสินค้าและบริการ ตลอดจนรายได้และเงินโอนกับประเทศอื่นๆ การปรับปรุงบัญชีดังกล่าวและ MPI ต่างสะท้อนความยากในการวัดการผลิตอิเล็กทรอนิกส์สมัยใหม่ ซึ่งสินค้า กรรมสิทธิ์ และการชำระเงินอาจข้ามพรมแดนในรูปแบบที่แตกต่างกัน

เหตุใดตัวเลขโรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นอาจไม่ช่วยให้ครัวเรือนคลายความลำบาก

SCB EIC อธิบายการฟื้นตัวของไทยว่าเป็นรูปตัว K โดยกิจกรรมอิเล็กทรอนิกส์และดิจิทัลกำลังขยายตัว ขณะที่ครัวเรือนและธุรกิจจำนวนมากยังเผชิญแนวโน้มที่อ่อนแอกว่า เอกนิติเตือนด้วยว่าตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นอาจไม่เป็นประโยชน์ต่อประชาชนทุกกลุ่ม

หนี้ครัวเรือนอยู่ที่ 85.2% ของ GDP ในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งเป็นสัดส่วนต่ำที่สุดในรอบกว่า 6 ปี ตามข้อมูลของ SCB EIC อย่างไรก็ตาม ครัวเรือนยังเข้าถึงสินเชื่อได้จำกัดและมีสภาพคล่องตึงตัว การว่างงานเพิ่มขึ้นในช่วงสองเดือนแรกของไตรมาส 3 โดยอัตราในกลุ่มแรงงานอายุน้อยสูงกว่าระดับทั่วไปมากกว่าสองเท่า

GDP ที่วัดได้สูงขึ้นอาจทำให้สัดส่วนหนี้ลดลง เพราะ GDP เป็นตัวหาร หรือจำนวนที่อยู่ใต้ยอดหนี้ในการคำนวณ พิพัฒน์ประเมินว่าผลที่อาจเกิดขึ้นต่อสัดส่วนหนี้สาธารณะมีจำกัด อยู่ที่ราวครึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ของ GDP แต่ครัวเรือนยังต้องชำระหนี้จากรายได้ของตนเอง

SCB EIC ประเมินว่าน้ำท่วมตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนต่อเนื่องถึงเดือนตุลาคมอาจฉุด GDP ปี 2026 ลงราว 0.1% โดยระบุว่าช่องทางผลกระทบหลัก ได้แก่ ความเสียหายต่อทรัพย์สิน สินค้าคงคลัง และสถานประกอบการ การหยุดชะงักของการขนส่งและห่วงโซ่อุปทาน ตลอดจนอำนาจซื้อที่ลดลง

ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นเป็นแรงกดดันอีกประการ SCB EIC ระบุว่า กองทุนน้ำมันมีสถานะติดลบราว 100,000 ล้านบาท ณ วันที่ 11 ตุลาคม ทำให้ความสามารถในการบรรเทาราคาภายในประเทศมีจำกัด หน่วยงานวิจัยคาดว่าต้นทุนพลังงานและอาหารสดจะดันเงินเฟ้อเข้าใกล้หรือสูงกว่าขอบบนของกรอบเป้าหมาย 1% ถึง 3% ชั่วคราวในช่วงปลายปี 2026 และต้นปี 2027

สิ่งที่ภาคธุรกิจและนักลงทุนจะจับตา

อนุทินกล่าวว่า ตัวเลขการเติบโตที่แม่นยำมีความสำคัญต่อความเชื่อมั่นในการลงทุน เขากล่าวว่าไทยควรแข่งขันด้วยแรงงาน การขนส่ง โลจิสติกส์ ตลาดในประเทศ และเครือข่ายการผลิตในภูมิภาค แทนการพึ่งพาแรงงานหรือไฟฟ้าราคาถูก

บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทยระบุว่า ธนาคารกรุงเทพและธนาคารกรุงศรีอยุธยาอาจได้รับประโยชน์จากความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ดีขึ้น หากตัวเลขปรับปรุงใหม่แสดงกิจกรรมการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้น สินเชื่อธุรกิจและการขยายกิจการของบริษัททำให้ธนาคารมีความเชื่อมโยงใกล้ชิดกับวัฏจักรการลงทุน

SCB EIC คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 1% ไปจนถึงสิ้นปี 2027 โดยพิจารณาจากการเติบโตที่กระจุกตัว หนี้ครัวเรือน และข้อจำกัดด้านสินเชื่อของธุรกิจขนาดเล็ก คาดว่ามาตรการที่มุ่งเพิ่มการเข้าถึงสินเชื่อจะมีบทบาทมากขึ้น

การเผยแพร่ GDP ในเดือนพฤศจิกายนจะช่วยให้ภาคธุรกิจเห็นชัดขึ้นว่าการผลิตอิเล็กทรอนิกส์มีส่วนต่อเศรษฐกิจไทยอย่างไร สำหรับครัวเรือน ตัวชี้วัดที่ส่งผลในทางปฏิบัติยังคงเป็นการจ้างงาน รายได้ ราคา และการเข้าถึงสินเชื่อ ส่วนผู้กำหนดนโยบายมีหน้าที่ใช้ข้อมูลที่ดีขึ้นเพื่อระบุว่าการผลิตกำลังเติบโตในส่วนใด และยังต้องให้ความช่วยเหลือที่ใด

ประเด็นสำคัญ

• เจ้าหน้าที่พบว่ากลุ่มผู้ผลิตอิเล็กทรอนิกส์ที่มีมูลค่าการผลิตราว 800,000 ล้านบาทไม่ได้ถูกรวมใน MPI
• สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมรายงานว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนสิงหาคม 2026 เติบโต 4.44% และมีอัตราการใช้กำลังการผลิต 58.28%
• ไทยกำลังขยายขอบเขตการสำรวจโรงงานและนำวิธีเชื่อมโยงอนุกรมมาใช้ เพื่อให้ดัชนีสะท้อนรูปแบบการผลิตปัจจุบันได้ใกล้เคียงขึ้น
• บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทยประเมินว่าอัตราการเติบโตอาจปรับเพิ่มขึ้น 0.2 ถึง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ โดย สศช. ยังไม่ได้ประกาศตัวเลขปรับปรุงขั้นสุดท้าย
• คาดว่าการเปลี่ยนแปลงจะส่งผลต่อการเผยแพร่ GDP ไตรมาส 3 ในเดือนพฤศจิกายน และตามด้วยการปรับปรุงข้อมูลปีก่อนหน้า
• การขยายตัวของภาคอิเล็กทรอนิกส์เกิดขึ้นควบคู่กับปัญหาหนี้ครัวเรือน ข้อจำกัดด้านสินเชื่อ น้ำท่วม และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น