เวียดนามกำหนดสัดส่วนถือหุ้นขั้นต่ำของรัฐในธนาคารใหญ่ที่ 65% ภายใต้แผนปรับโครงสร้างปี 2030

ธนาคารสามแห่งเผชิญเส้นทางต่างกันสู่สัดส่วนถือหุ้นขั้นต่ำเดียวกัน

เวียดนามจะคงสัดส่วนถือหุ้นของรัฐใน BIDV, Vietcombank และ VietinBank ไว้ไม่ต่ำกว่า 65% ภายในปี 2030 ภายใต้แผนปรับโครงสร้างกิจการ 21 แห่ง โดยแต่ละแห่งมีสัดส่วนตั้งต้นต่างกัน ได้แก่ รัฐบาลถือหุ้น BIDV อยู่ 76.73% และ Vietcombank 74.80% ขณะที่สัดส่วน 64.46% ใน VietinBank ยังต่ำกว่าเกณฑ์

รองนายกรัฐมนตรี Nguyen Van Thang ลงนามในมติเลขที่ 2054/QD-TTg เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2026 เพื่ออนุมัติโครงการสำหรับช่วงปี 2026-2030 แผนดังกล่าวเผยแพร่ช่วงค่ำของวันที่ 28 ตุลาคม และเป็นข่าวสาธารณะในวันที่ 29 ตุลาคม โดยยังคงการควบคุมของรัฐบาลในภาคธนาคาร พลังงาน และการขนส่ง ขณะเปิดทางให้ปรับเปลี่ยนสัดส่วนถือหุ้นบางแห่งได้

Agribank จะยังคงเป็นกิจการที่รัฐถือหุ้นทั้งหมดจนถึงปี 2030 นอกภาคธนาคาร แผนกำหนดให้รัฐบาลลดสัดส่วนถือหุ้นใน Vietnam Maritime Corporation หรือ VIMC และ Vietnam Rubber Group ส่วน Vietnam Airlines มีเป้าหมายต่างออกไป โดยรัฐจะถือหุ้นโดยตรงเพิ่มเป็น 86.42% ซึ่งเท่ากับสัดส่วนหุ้นรวมที่กระทรวงการคลังและบรรษัทลงทุนของรัฐถืออยู่ในปัจจุบัน

โครงการแบ่งกิจการ 21 แห่งออกเป็นสองกลุ่ม โดย 15 แห่งจะคงสัดส่วนถือหุ้นของรัฐเท่าเดิม ส่วนอีก 6 แห่ง รวมถึงธนาคารทั้งสาม จะปรับโครงสร้างทุน กล่าวอย่างง่ายคือ การปรับโครงสร้างทุนเป็นการเปลี่ยนวิธีถือครองหุ้นหรือเปลี่ยนสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นแต่ละรายในบริษัท

สัดส่วน 65% หมายถึงอะไรสำหรับ BIDV, Vietcombank และ VietinBank

ปัจจุบันรัฐบาลถือหุ้น BIDV สูงกว่าขั้นต่ำอยู่ 11.73 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนสัดส่วนของ Vietcombank สูงกว่าเกณฑ์ 9.80 จุดเปอร์เซ็นต์ ดังนั้นทั้งสองแห่งจึงสามารถลดสัดส่วนถือหุ้นของรัฐลงได้ แต่ยังเป็นไปตามข้อกำหนดของแผนที่ให้ถือหุ้นอย่างน้อย 65%

VietinBank ต้องปรับไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยต้องเพิ่มสัดส่วนถือหุ้นของรัฐ 0.54 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 64.46% เป็น 65% ตารางรายละเอียดกิจการกำหนดเป้าหมายของ VietinBank ไว้ที่ 65% ขณะที่ BIDV และ Vietcombank ใช้ถ้อยคำที่ยืดหยุ่นกว่าว่าต้องมีสัดส่วนอย่างน้อย 65%

จุดเปอร์เซ็นต์ใช้วัดส่วนต่างระหว่างเปอร์เซ็นต์สองค่า ตัวอย่างเช่น การเพิ่มจาก 64.46% เป็น 65% คือการเพิ่มขึ้น 0.54 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อรัฐถือหุ้น 65% ก็เท่ากับถือหุ้นประมาณสองในสามของทั้งหมด และยังคงมีเสียงข้างมากอย่างชัดเจนในธนาคาร

กระทรวงการคลังและธนาคารแห่งชาติเวียดนามจะเป็นผู้กำหนดเวลาและวิธีการปรับโครงสร้าง แผนยังไม่ได้ระบุรายละเอียดธุรกรรมว่าจะใช้วิธีขายหุ้น การจัดสรรหุ้น การระดมทุน หรือแนวทางอื่น และไม่ได้กำหนดวันทำธุรกรรมก่อนกำหนดเสร็จสิ้นในปี 2030

ปัจจุบันรัฐถือหุ้น Vietnam Airlines รวมกัน 86.42%

Vietnam Airlines ดูเหมือนจะมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนถือหุ้นโดยตรงของรัฐบาลมากที่สุด โดยเพิ่มจาก 39.29% เป็น 86.42% หรือเพิ่มขึ้น 47.13 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม โครงสร้างผู้ถือหุ้นแสดงให้เห็นว่าเป้าหมายนี้ต้องพิจารณาให้ละเอียดขึ้น

ปัจจุบันกระทรวงการคลังถือหุ้น 39.29% ขณะที่ State Capital Investment Corporation หรือ SCIC ถือหุ้น 47.13% เมื่อนำสองสัดส่วนมารวมกันจะเท่ากับ 86.42% SCIC เองเป็นกิจการที่รัฐถือหุ้นทั้งหมด และจะคงสถานะดังกล่าวภายใต้แผน

ดังนั้น เป้าหมายของสายการบินจึงเกี่ยวข้องกับตำแหน่งที่ถือหุ้นภายในโครงสร้างการถือครองของรัฐ สัดส่วนถือหุ้นโดยตรงที่วางแผนไว้สำหรับหน่วยงานซึ่งเป็นตัวแทนของรัฐผู้ถือหุ้น เท่ากับสัดส่วนรวมที่ปัจจุบันถือผ่านกระทรวงและ SCIC นอกจากนี้ ข้อมูลของ LSEG ระบุว่า SCIC ถือหุ้นอยู่ประมาณ 47%

แผนผังผู้ถือหุ้นนี้มีความสำคัญต่อการทำความเข้าใจสถานะของสายการบินในโครงการ สำหรับตัวเลขที่พาดหัวกล่าวถึงนั้นเป็นการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นโดยตรง ขณะที่รัฐบาลควบคุมสัดส่วนรวมเท่าเดิมอยู่แล้วผ่านหน่วยงานของรัฐสองแห่ง การเปลี่ยนแปลงในทางปฏิบัติจะขึ้นอยู่กับวิธีจัดการสัดส่วนถือหุ้นเหล่านี้ของทางการ

สัดส่วนถือหุ้นในธุรกิจเดินเรือและยางพาราจะลดลง

VIMC จะมีการลดสัดส่วนถือหุ้นของรัฐมากที่สุดในบรรดากิจการที่ระบุสัดส่วนตั้งต้นและเป้าหมายไว้ รัฐบาลตั้งใจลดสัดส่วนถือหุ้นจาก 99.469% เหลือ 65% ภายในปี 2030 หรือลดลง 34.469 จุดเปอร์เซ็นต์

ที่สัดส่วนตั้งต้น ผู้ถือหุ้นนอกภาครัฐถือหุ้น VIMC เพียง 0.531% หากเป็นไปตามเป้าหมาย สัดส่วนรวมของผู้ถือหุ้นกลุ่มนี้จะเพิ่มเป็น 35% รัฐยังคงมีอำนาจควบคุมจากการถือหุ้นข้างมาก แต่โครงสร้างดังกล่าวจะเปิดพื้นที่ให้ผู้ถือหุ้นรายอื่นมากขึ้น

กำหนดให้สัดส่วนถือหุ้นของรัฐใน Vietnam Rubber Group ลดจาก 96.77% เหลือ 75% หรือลดลง 21.77 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่สัดส่วนหุ้นนอกภาครัฐจะเพิ่มจาก 3.23% เป็น 25%

เป้าหมายเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าโครงการกำหนดแนวทางแตกต่างกันไปตามแต่ละกิจการ VIMC มุ่งสู่ระดับ 65% เช่นเดียวกับเป้าหมายของ VietinBank ส่วน Vietnam Rubber Group จะยังมีสัดส่วนถือหุ้นของรัฐสูงกว่าที่สาม หรือ 75% ขณะที่ BIDV และ Vietcombank มีการกำหนดสัดส่วนขั้นต่ำ ไม่ใช่เป้าหมายปลายทางตายตัว

กิจการ 15 แห่งจะคงสัดส่วนถือหุ้นเดิม

กลุ่มที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมี 15 แห่งจากทั้งหมด 21 แห่ง หรือประมาณ 71% โดย 14 แห่งอยู่ภายใต้การเป็นตัวแทนผู้ถือหุ้นของกระทรวงการคลัง ส่วน Agribank อยู่ภายใต้ธนาคารแห่งชาติเวียดนาม

ในบรรดากิจการ 15 แห่งนี้ มี 10 แห่งที่จะยังคงเป็นกิจการที่รัฐถือหุ้นทั้งหมด ได้แก่ PetroVietnam ซึ่งมีชื่ออย่างเป็นทางการว่า Vietnam National Industry-Energy Group; Vietnam Electricity; Vietnam National Coal and Mineral Industries Group; Vietnam Posts and Telecommunications Group; Vietnam National Chemical Group; SCIC; Vietnam Expressway Corporation; Vietnam Railways; Northern Food Corporation หรือ Vinafood 1; และ Agribank

อีกห้าแห่งจะคงโครงสร้างผู้ถือหุ้นแบบผสม โดยรัฐบาลถือหุ้นข้างมากในแต่ละแห่ง:

• Vietnam Forestry Corporation หรือ Vinafor: 51%.
• Southern Food Corporation หรือ Vinafood 2: 51.43%.
• Petrolimex: 75.87%.
• Airports Corporation of Vietnam หรือ ACV: 95.4%.
• Bao Viet Group: 67.98%.

สัดส่วนมีตั้งแต่เสียงข้างมากเพียงเล็กน้อยที่ Vinafor ไปจนถึงเกือบเป็นเจ้าของทั้งหมดที่ ACV สำหรับบริษัทเหล่านี้ โครงการกำหนดให้คงสัดส่วนถือหุ้นปัจจุบันไว้จนถึงสิ้นปี 2030

กรอบกฎหมายและวันที่สำคัญ

มติเลขที่ 2054/QD-TTg ใช้กับกิจการที่อยู่ในขอบเขตของข้อ 1 มาตรา 5 แห่งมติเลขที่ 40/2026/QD-TTg ลงวันที่ 5 สิงหาคม 2026 มติก่อนหน้านี้กำหนดเกณฑ์สำหรับจัดประเภทกิจการที่จะปรับโครงสร้างทุนของรัฐ

แผนยังอ้างถึงกฤษฎีกาเลขที่ 57/2026/ND-CP ว่าด้วยวิธีการปรับโครงสร้างที่อนุญาต ควบคู่กับแนวทางอื่นที่ชอบด้วยกฎหมายในการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนหุ้นหรือเงินลงทุนของรัฐ กรอบนี้เปิดทางให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องคงสัดส่วนเดิม หรือปรับโครงสร้างการถือหุ้นให้อยู่ภายในเป้าหมายที่อนุมัติไว้

วันที่สำคัญมีดังนี้:

• 5 สิงหาคม 2026: มติเลขที่ 40/2026/QD-TTg กำหนดเกณฑ์การจัดประเภทกิจการ
• 27 ตุลาคม 2026: รองนายกรัฐมนตรี Nguyen Van Thang ลงนามในมติเลขที่ 2054/QD-TTg อนุมัติแผนปรับโครงสร้าง
• 28 ตุลาคม 2026: เผยแพร่แผนในช่วงค่ำ
• ก่อนวันที่ 31 มกราคมของทุกปี: หน่วยงานที่รับผิดชอบต้องส่งรายงานความคืบหน้าให้กระทรวงการคลัง
• ปี 2030: กิจการทั้งหกแห่งที่อยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างต้องดำเนินการตามแผนที่อนุมัติให้แล้วเสร็จ

วันที่ลงนาม วันที่เผยแพร่ และวันที่เป็นข่าว อธิบายได้ว่าเหตุใดนโยบายจึงเป็นที่รับรู้ในวงกว้างเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม แม้เอกสารอนุมัติจะลงวันที่ก่อนหน้านั้น

ใครรับผิดชอบดำเนินการเปลี่ยนแปลง?

กระทรวงการคลังและธนาคารแห่งชาติเวียดนามรับผิดชอบการดำเนินโครงการปรับโครงสร้าง หน้าที่ของทั้งสองหน่วยงานรวมถึงการกำหนดเวลาลงมือ เลือกวิธีการที่ชอบด้วยกฎหมาย และดำเนินการเปลี่ยนแปลงที่ได้รับอนุมัติให้แล้วเสร็จภายในช่วงปี 2026-2030

หน่วยงานที่ไม่สามารถทำตามข้อกำหนดด้านสัดส่วนถือหุ้นหรือดำเนินการให้เสร็จภายในช่วงเวลาดังกล่าว ต้องชี้แจงเหตุผล พร้อมระบุความรับผิดชอบขององค์กรและบุคคลที่เกี่ยวข้อง และรายงานต่อหน่วยงานผู้มีอำนาจเพื่อพิจารณาตามกฎหมาย

ข้อกำหนดให้รายงานประจำปีเป็นจุดตรวจสอบความคืบหน้าก่อนถึงกำหนดสุดท้าย โดยต้องส่งรายงานให้กระทรวงการคลังก่อนวันที่ 31 มกราคม เพื่อการติดตามและรวบรวมข้อมูล

หากจะแก้ไขแผนที่ได้รับอนุมัติ ต้องมีมติอีกฉบับ กระทรวงการคลังต้องรวบรวมข้อเสนอจากหน่วยงานที่เป็นตัวแทนผู้ถือหุ้นของรัฐ แล้วเสนอต่อนายกรัฐมนตรีเพื่อพิจารณา ทำให้โครงการมีช่องทางปรับเปลี่ยนได้ โดยยังคงให้รัฐบาลเป็นผู้อนุมัติ

โครงการที่เจาะจงกลุ่มกิจการในภาครัฐขนาดใหญ่

ณ สิ้นปี 2025 เวียดนามมีรัฐวิสาหกิจ 695 แห่ง ในจำนวนนี้รัฐบาลถือหุ้นทั้งหมด 497 แห่ง คิดเป็นประมาณ 71.5% ของรัฐวิสาหกิจทั้งหมด กิจการ 21 แห่งในแผนนี้คิดเป็นราว 3% ของจำนวนรวมทั่วประเทศตามรายงาน

อย่างไรก็ตาม บริษัทที่ได้รับเลือกครอบคลุมภาคธนาคาร ไฟฟ้า พลังงาน โทรคมนาคม การขนส่ง อาหาร ป่าไม้ ประกันภัย และยางพารา รัฐบาลใช้แนวทางด้านสัดส่วนถือหุ้นที่แตกต่างกันกับกลุ่มนี้ ได้แก่ ถือหุ้นทั้งหมดใน 10 แห่ง คงสัดส่วนถือหุ้นข้างมากเดิมใน 5 แห่ง และกำหนดเป้าหมายปรับโครงสร้างในอีก 6 แห่ง

กิจการส่วนอื่นของภาครัฐมีกำหนดการจัดทำแผนแยกต่างหาก กระทรวง หน่วยงาน และผู้มีอำนาจในระดับจังหวัดหรือเมืองซึ่งเป็นตัวแทนผู้ถือหุ้นในบริษัทเกษตรและป่าไม้ กิจการที่ให้บริการโดยตรงด้านกลาโหมและความมั่นคง ตลอดจนกิจการที่ดำเนินกิจกรรมทางเศรษฐกิจควบคู่กับภารกิจดังกล่าว ต้องจัดทำและยื่นแผนปรับโครงสร้างเพื่อขออนุมัติภายในปี 2026

สำหรับลูกค้าธนาคารและผู้ใช้บริการไฟฟ้า การขนส่ง และบริการอื่น ๆ มตินี้มุ่งกำหนดว่าใครเป็นเจ้าของผู้ให้บริการ โดยข้อกำหนดที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวข้องกับสัดส่วนการถือหุ้น ผู้รับผิดชอบดำเนินการ และกำหนดเวลา ส่วนการตัดสินใจเชิงพาณิชย์เกี่ยวกับบริการแต่ละประเภทขึ้นอยู่กับสถาบันที่เกี่ยวข้องและกลไกกำกับดูแลของแต่ละแห่ง

การควบคุมยังเป็นหัวใจสำคัญ

แนวทางของเวียดนามผสานการลดสัดส่วนถือหุ้นของรัฐในบางกรณีเข้ากับการคงอำนาจควบคุม แม้ลดลงตามแผน รัฐก็ยังถือหุ้น VIMC 65% และ Vietnam Rubber Group 75% ธนาคารทั้งสามแห่งจะมีสัดส่วนถือหุ้นของรัฐตั้งแต่ 65% ขึ้นไป ส่วน Agribank จะยังคงเป็นกิจการที่รัฐบาลถือหุ้นทั้งหมด

Vietnam Airlines แสดงให้เห็นอีกแนวทางหนึ่ง คือการจัดระเบียบการถือหุ้นโดยตรงใหม่ภายในโครงสร้างที่รัฐถือหุ้นข้างมากอยู่แล้ว ส่วนกลุ่มกิจการที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงสะท้อนทางเลือกอีกแบบ คือคงสัดส่วนถือหุ้นปัจจุบันไว้โดยไม่ต้องทำธุรกรรม

ขั้นตอนถัดไปที่วัดความคืบหน้าได้คือรายงานประจำปี และการตัดสินใจดำเนินการใด ๆ ที่ออกโดยกระทรวงการคลังและธนาคารแห่งชาติ ภายในปี 2030 โครงการกำหนดให้กิจการทั้งหกแห่งที่อยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างต้องบรรลุสัดส่วนถือหุ้นที่อนุมัติไว้ พร้อมกำหนดให้ชี้แจงเมื่อไม่สามารถทำตามเป้าหมายได้

ประเด็นสำคัญ

• BIDV และ Vietcombank ต้องคงสัดส่วนถือหุ้นของรัฐไว้อย่างน้อย 65% ภายในปี 2030 ส่วน VietinBank มีเป้าหมายที่ 65%
• Agribank และกิจการอีกเก้าแห่งจะยังคงเป็นกิจการที่รัฐถือหุ้นทั้งหมด
• เป้าหมายสัดส่วนถือหุ้นโดยตรงของรัฐใน Vietnam Airlines ที่ 86.42% เท่ากับสัดส่วนรวมที่กระทรวงการคลังและ SCIC ถืออยู่ในปัจจุบัน
• สัดส่วนถือหุ้นของรัฐใน VIMC จะลดจาก 99.469% เหลือ 65% ส่วน Vietnam Rubber Group จะลดจาก 96.77% เหลือ 75%
• กิจการ 15 แห่งจากทั้งหมด 21 แห่งจะคงสัดส่วนถือหุ้นเดิม
• ต้องส่งรายงานความคืบหน้าก่อนวันที่ 31 มกราคมของทุกปี และดำเนินการปรับโครงสร้างให้แล้วเสร็จภายในปี 2030