ค่าจ้างที่แท้จริงของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 2.2% ในเดือนกันยายน ขยายตัวเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1997

กำลังซื้อปรับดีขึ้น ค่าจ้างเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9

ค่าจ้างที่แท้จริงของญี่ปุ่น ซึ่งปรับตามเงินเฟ้อแล้ว เพิ่มขึ้น 2.2% ในเดือนกันยายนเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขยายการปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9 หลังเงินเดือนพื้นฐานที่สูงขึ้นช่วยให้แรงงานมีรายได้เพิ่มเร็วกว่าราคาสินค้าที่ปรับสูงขึ้น กระทรวงสาธารณสุข แรงงาน และสวัสดิการระบุว่า รายได้เงินสดรวมเพิ่มขึ้น 4.6% เป็นค่าเฉลี่ย 311,409 เยนต่อคน สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 1997

ผลสำรวจแรงงานรายเดือนเบื้องต้นของกระทรวง ซึ่งครอบคลุมธุรกิจที่มีพนักงานตั้งแต่ 5 คนขึ้นไป แสดงให้เห็นว่ารายได้ตามกำหนด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าจ้างพื้นฐาน เพิ่มขึ้น 3.7% เป็น 279,182 เยน การเติบโตของตัวชี้วัดนี้ยังคงสูงกว่า 3% ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 9 สะท้อนการปรับขึ้นค่าจ้างที่ได้จากการเจรจาค่าจ้างช่วงฤดูใบไม้ผลิของญี่ปุ่น

กำลังซื้อที่ดีขึ้นในเดือนกันยายนสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนสิงหาคมหลังปรับแก้ และมากกว่าคาดการณ์เฉลี่ยของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 1.3% การเติบโตของค่าจ้างในรูปตัวเงินยังสูงกว่าที่คาดไว้ 3.8% แม้มีการคาดการณ์ว่าจำนวนวันทำงานที่ลดลงจะทำให้การเพิ่มขึ้นชะลอตัว

สำหรับครัวเรือน ข้อสรุปหลักนั้นตรงไปตรงมา คือค่าจ้างเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเร็วกว่าราคาที่กระทรวงใช้ในการคำนวณ โดยเฉลี่ยแล้วแรงงานสามารถซื้อสินค้าได้มากกว่าปีก่อนจากรายได้ของตน แม้ประสบการณ์ของแต่ละคนจะแตกต่างกันไปตามค่าจ้างและการใช้จ่าย

การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แท้จริงต่อเนื่อง 9 เดือนเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2016 ถึงเดือนมกราคม 2017 ซึ่งกำลังซื้อเพิ่มขึ้นติดต่อกัน 12 เดือน การปรับขึ้นระลอกล่าสุดเกิดขึ้นหลังค่าจ้างที่แท้จริงลดลงตลอดทั้งปี ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงธันวาคม 2025

ตัวเลขดังกล่าวยังช่วยสนับสนุนเหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางญี่ปุ่น นักวิเคราะห์ที่ถูกอ้างถึงในรายงานคาดว่าอาจมีการปรับขึ้นเร็วที่สุดในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม นี่ยังคงเป็นการคาดการณ์ด้านช่วงเวลา ไม่ใช่การตัดสินใจของธนาคารกลาง

ค่าจ้างเพิ่มเร็วกว่าราคาได้อย่างไร

ตัวชี้วัดค่าจ้างที่แท้จริงของญี่ปุ่นประกอบด้วยสองส่วนที่เปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ ได้แก่ รายได้เงินสดของแรงงานและการเปลี่ยนแปลงของราคาผู้บริโภค ค่าจ้างในรูปตัวเงินคือจำนวนเงินเยนที่จ่ายให้แรงงาน ส่วนค่าจ้างที่แท้จริงจะปรับจำนวนดังกล่าวตามเงินเฟ้อ เพื่อแสดงให้เห็นว่ากำลังซื้อเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร

ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ใช้คำนวณค่าจ้างเพิ่มขึ้น 2.4% ในเดือนกันยายนเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ชะลอลงจากการเพิ่มขึ้น 3.4% ในปีก่อนหน้า ทำให้ค่าจ้างที่ปรับขึ้นล่าสุดแปรเปลี่ยนเป็นกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นได้มากกว่าเดิม

ราคายังคงสูงขึ้น เงินเฟ้อที่ชะลอลงหมายความว่าต้นทุนของตะกร้าสินค้าและบริการที่ใช้วัดเพิ่มขึ้นช้าลง ไม่ได้หมายความว่าตะกร้าสินค้าดังกล่าวมีราคาถูกลง สำหรับครัวเรือนที่ต้องบริหารค่าอาหาร ค่าสาธารณูปโภค และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ

อัตราเงินเฟ้อในเดือนกันยายนยังสูงกว่า 2.2% ในเดือนสิงหาคม แม้เช่นนั้น การเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงก็เร่งตัวขึ้น เพราะรายได้ในรูปตัวเงินเพิ่มขึ้นมากกว่า โดยขยับจาก 3.9% ในเดือนสิงหาคมหลังปรับแก้ เป็น 4.6% ในเดือนกันยายน

การคำนวณช่วยอธิบายผลลัพธ์นี้ได้ เมื่อนำรายได้ในรูปตัวเงินที่เพิ่มขึ้น 1.046 หารด้วยราคาที่เพิ่มขึ้น 1.024 จะได้กำลังซื้อเพิ่มขึ้นราว 2.15% ซึ่งปัดเป็น 2.2% การคำนวณค่าจ้างของกระทรวงใช้ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ไม่รวมค่าเช่าที่อยู่อาศัยโดยนัย ซึ่งเป็นการประเมินมูลค่าบริการด้านที่อยู่อาศัยที่ผู้เป็นเจ้าของบ้านได้รับ

เงินเดือนพื้นฐานเป็นแรงหนุนที่สม่ำเสมอกว่า

ค่าจ้างพื้นฐานเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ค่าจ้างยังเพิ่มเร็วกว่าราคา เจ้าหน้าที่กระทรวงระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของเงินเดือนหลังการเจรจาช่วงฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งนายจ้างและสหภาพแรงงานต่อรองเรื่องการขึ้นค่าจ้าง

รายได้ตามกำหนดเพิ่มขึ้น 3.7% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 3.8% ในเดือนสิงหาคมหลังปรับแก้เล็กน้อย นั่นหมายความว่าตัวชี้วัดค่าจ้างพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง แม้จะไม่ได้เร่งตัวขึ้นเหมือนรายได้เงินสดรวม

ตัวชี้วัดอีกชุดหนึ่งสำหรับแรงงานประจำ ซึ่งออกแบบมาให้ไม่รวมโบนัส ค่าล่วงเวลา และความคลาดเคลื่อนจากการเปลี่ยนแปลงกลุ่มตัวอย่างสำรวจ เพิ่มขึ้นเป็นสถิติสูงสุด 3.1% ตัวชี้วัดที่แคบกว่านี้ช่วยให้เห็นแนวโน้มเงินเดือนพื้นฐานอีกมุมหนึ่ง เพราะตัดปัจจัยหลายอย่างที่ทำให้รายได้รายเดือนผันผวนออกไป

รายได้ในรูปตัวเงินรวมเติบโตอย่างน้อย 3% ต่อเนื่อง 8 เดือน ไม่เคยเกิดขึ้นต่อเนื่องยาวนานเช่นนี้มาถึง 34 ปี 6 เดือน ทำให้ตัวเลขรวมที่สูงผิดปกติในเดือนกันยายนมีบริบททางประวัติศาสตร์ชัดเจนยิ่งขึ้น

ตัวเลขค่าจ้างแต่ละประเภทหมายถึงอะไร

หมวดหมู่ของกระทรวงแสดงให้เห็นว่าองค์ประกอบของรายได้เฉลี่ยต่อเดือนเป็นอย่างไร รายได้ตามกำหนด 279,182 เยน ส่วนใหญ่เป็นค่าจ้างพื้นฐาน ส่วนรายได้ประจำซึ่งรวมค่าล่วงเวลาและเงินอื่น ๆ ที่จ่ายนอกเหนือเวลาทำงานตามกำหนดด้วย มีค่าเฉลี่ย 299,151 เยน เพิ่มขึ้น 3.6%

เงินจ่ายพิเศษ ซึ่งรวมถึงโบนัส มีค่าเฉลี่ย 12,258 เยน เมื่อนำเงินส่วนนี้ไปรวมกับรายได้ประจำ จะได้รายได้เงินสดรวมที่รายงานไว้ 311,409 เยน

รายได้ประจำสูงกว่ารายได้ตามกำหนดอยู่ 19,969 เยน ส่วนต่างนี้แยกเงินเดือนพื้นฐานออกจากเงินที่เกี่ยวข้องกับการทำงานนอกเวลาตามกำหนด และช่วยอธิบายว่าเหตุใดตัวชี้วัดค่าจ้างแต่ละประเภทจึงมียอดรวมต่างกัน

ค่าล่วงเวลาเพิ่มขึ้น 3.6% จากปีก่อนหน้า ชะลอลงจากการเติบโต 4.9% ในเดือนสิงหาคมหลังปรับแก้ ดังนั้นทั้งค่าจ้างพื้นฐานและค่าล่วงเวลาจึงเติบโตช้ากว่าเดือนสิงหาคม ขณะที่การเติบโตของรายได้รวมเร่งตัวขึ้น

เงินจ่ายพิเศษช่วยอธิบายความแตกต่างส่วนหนึ่ง โดยพุ่งขึ้น 32.6% เทียบกับการเพิ่มขึ้น 1.8% ในเดือนสิงหาคมหลังปรับแก้ กระทรวงระบุว่าการพุ่งขึ้นในเดือนกันยายนเกิดจากความคลาดเคลื่อนทางสถิติ ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของโบนัสหรือเงินจ่ายอื่น ๆ ตัวชี้วัดเงินเดือนพื้นฐานที่มีความสม่ำเสมอกว่าจึงเป็นแนวทางที่มีประโยชน์ต่อผู้อ่านในการประเมินค่าจ้างที่แรงงานได้รับเป็นประจำ

โบนัสฤดูร้อนเพิ่มขึ้น พร้อมสถานประกอบการที่จ่ายโบนัสมากขึ้น

กระทรวงยังเผยแพร่การประเมินแยกต่างหากเกี่ยวกับโบนัสฤดูร้อนที่จ่ายระหว่างเดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม โดยในสถานประกอบการที่จ่ายโบนัส ค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 5.3% จากปีก่อนหน้า เป็น 448,765 เยน

นี่เป็นการเพิ่มขึ้นรายปีติดต่อกันเป็นปีที่ 5 สัดส่วนสถานประกอบการที่จ่ายโบนัสฤดูร้อนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยอยู่ที่ 74.0% เทียบกับ 73.4% ในปีก่อนหน้า เพิ่มขึ้น 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์

ตัวเลขทั้งสองสะท้อนภาพคนละด้าน ค่าเฉลี่ยแสดงจำนวนเงินที่แรงงานได้รับในสถานประกอบการที่จ่ายโบนัส ส่วนอัตราการจ่ายแสดงให้เห็นว่าโบนัสแพร่หลายเพียงใดในบรรดาสถานประกอบการ

ค่าเฉลี่ยโบนัสฤดูร้อน 448,765 เยนครอบคลุมสถานประกอบการที่จ่ายเงินระหว่างเดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม ส่วนเงินได้พิเศษ 12,258 เยนในเดือนกันยายนเป็นค่าเฉลี่ยจากการสำรวจรายเดือน การแยกช่วงเวลาและกลุ่มที่สำรวจออกจากกันช่วยอธิบายได้ว่าเหตุใดจำนวนเงินจึงแตกต่างกันมาก

เหตุใดธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงจับตาดูตัวเลขนี้

ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังประเมินว่าค่าจ้างและราคาจะช่วยให้เงินเฟ้ออยู่ที่ระดับเป้าหมายราว 2% ได้หรือไม่ การขึ้นเงินเดือนอย่างต่อเนื่องอาจช่วยให้ครัวเรือนมีเงินใช้จ่ายมากขึ้น แม้สินค้าและบริการจะแพงขึ้น

ตัวเลขเดือนกันยายนแสดงหลักฐานว่ากำลังซื้อแข็งแกร่งขึ้นควบคู่กับการเติบโตต่อเนื่องของเงินเดือนพื้นฐาน ความแตกต่างนี้สำคัญ เพราะการเพิ่มขึ้นอย่างถาวรของค่าจ้างประจำส่งผลต่องบประมาณครัวเรือนต่างจากเงินที่ได้รับเพียงครั้งเดียว

ธนาคารกลางญี่ปุ่นยุตินโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษเมื่อต้นปี 2024 และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเวลาต่อมา การเปลี่ยนทิศทางนโยบายนี้เริ่มพาญี่ปุ่นออกจากช่วงเวลาที่ยาวนาน ซึ่งต้นทุนการกู้ยืมถูกตรึงไว้ในระดับต่ำมาก

ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนตุลาคมของโตเกียวแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางมาก เมื่อพิจารณาร่วมกับตัวเลขค่าจ้าง ก็ยิ่งเพิ่มความคาดหมายว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งอาจเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของครัวเรือนและธุรกิจ ขณะเดียวกันก็อาจเพิ่มผลตอบแทนจากเงินออมบางประเภท ดังนั้นรายงานค่าจ้างจึงมีความสำคัญมากกว่าเงินเดือนงวดถัดไป เพราะเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจที่ส่งผลต่อสินเชื่อบ้าน การระดมทุนของบริษัท และเงินฝาก

ดัชนีราคาที่ใช้คำนวณค่าจ้างที่แท้จริงกับตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจับตาครอบคลุมตะกร้าสินค้าหรือพื้นที่ที่แตกต่างกัน ตัวเลขปรับค่าจ้างตามเงินเฟ้อ 2.4% ในเดือนกันยายนและตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวในเดือนตุลาคม ต่างสะท้อนภาพราคาของญี่ปุ่นคนละด้าน

ลำดับเหตุการณ์ที่นำไปสู่การปรับตัวดีขึ้นในเดือนกันยายน

ตัวเลขค่าจ้างล่าสุดของญี่ปุ่นเป็นส่วนหนึ่งของลำดับเหตุการณ์ที่เริ่มจากกำลังซื้อที่ลดลง การเจรจาขึ้นเงินเดือน และการกลับมาเติบโตอย่างต่อเนื่อง วันที่และตัวเลขเปรียบเทียบสำคัญมีดังนี้:

• กุมภาพันธ์ 2016 ถึงมกราคม 2017: ค่าจ้างที่แท้จริงเพิ่มขึ้นติดต่อกัน 12 เดือน เป็นช่วงปรับขึ้นต่อเนื่องที่ยาวนานที่สุดก่อนหน้านี้
• มกราคมถึงธันวาคม 2025: ค่าจ้างที่แท้จริงลดลงติดต่อกัน 12 เดือน
• ฤดูใบไม้ผลิหลังการลดลงดังกล่าว: การเจรจาค่าจ้างทำให้ได้ข้อตกลงขึ้นค่าจ้าง ซึ่งกระทรวงระบุว่าเป็นแรงขับเคลื่อนของการเพิ่มขึ้นในเวลาต่อมา
• มิถุนายนถึงสิงหาคม: โบนัสฤดูร้อนเฉลี่ย 448,765 เยนในสถานประกอบการที่จ่าย เพิ่มขึ้น 5.3% จากปีก่อนหน้า
• สิงหาคม: ตัวเลขหลังปรับแก้แสดงว่าค่าจ้างที่แท้จริงเติบโต 1.6% และรายได้ในรูปตัวเงินเติบโต 3.9%
• กันยายน: ค่าจ้างที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 2.2% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9 ขณะที่รายได้ในรูปตัวเงินเพิ่มขึ้น 4.6%
• 6 พฤศจิกายน: กระทรวงเผยแพร่ผลสำรวจเดือนกันยายนเบื้องต้น

ตัวเลขเดือนกันยายนยังเป็นข้อมูลเบื้องต้นและอาจมีการปรับแก้ เช่นเดียวกับตัวเลขเดือนสิงหาคม การสำรวจนี้แสดงรายได้เฉลี่ยของธุรกิจที่มีพนักงานอย่างน้อย 5 คน แรงงานแต่ละคนอาจได้รับค่าจ้างเพิ่มขึ้นมากหรือน้อยกว่าค่าเฉลี่ยดังกล่าว

สำหรับครัวเรือน สิ่งที่มีประโยชน์ที่สุดคือการเติบโตอย่างต่อเนื่องของเงินเดือนพื้นฐาน และการขึ้นค่าจ้างที่ยังสูงกว่าราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้น เดือนกันยายนมีทั้งสองอย่าง ขณะที่การพุ่งขึ้นทางสถิติของเงินจ่ายพิเศษทำให้ตัวเลขการเติบโตของรายได้รวมสูงผิดปกติ

ประเด็นสำคัญ

• ค่าจ้างที่แท้จริงของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 2.2% ในเดือนกันยายน ปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9
• รายได้เงินสดรวมเพิ่มขึ้น 4.6% เป็น 311,409 เยน เติบโตเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 1997
• รายได้ตามกำหนด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าจ้างพื้นฐาน เพิ่มขึ้น 3.7% เป็น 279,182 เยน
• ดัชนีเงินเฟ้อที่ใช้คำนวณค่าจ้างที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 2.4% เทียบกับ 3.4% ในปีก่อนหน้า และ 2.2% ในเดือนสิงหาคม
• เงินจ่ายพิเศษเพิ่มขึ้น 32.6% ซึ่งกระทรวงระบุว่าเป็นผลจากความคลาดเคลื่อนทางสถิติ
• โบนัสฤดูร้อนเพิ่มขึ้น 5.3% เป็นค่าเฉลี่ย 448,765 เยนในสถานประกอบการที่จ่ายโบนัส
• ตัวเลขดังกล่าวสนับสนุนความคาดหมายว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นอีกครั้ง ซึ่งอาจเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม