จีนเผยจำนวนแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นลดลง 92% ขณะเร่งปรับโครงสร้างหนี้

แพลตฟอร์มกู้ยืมของรัฐบาลท้องถิ่นลดลงอย่างรวดเร็ว

จีนระบุว่า จำนวนแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นลดลง 92% ระหว่างสิ้นเดือนมีนาคม 2023 ถึงสิ้นเดือนกันยายน 2026 หลังทางการผลักดันให้บริษัทที่จัดหาเงินทุนสำหรับถนน ที่อยู่อาศัย และโครงการสาธารณะอื่น ๆ ยุติบทบาทการกู้ยืมเงินในนามรัฐบาล

รายงานผลการดำเนินงานด้านการเงินของคณะรัฐมนตรียังระบุว่า หนี้ทางการเงินจากการดำเนินงานคงค้างลดลง 79% ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 เมื่อเทียบกับฐานเดียวกันในเดือนมีนาคม 2023 ผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีน พาน กงเซิ่ง นำเสนอรายงานในนามคณะรัฐมนตรีต่อคณะกรรมาธิการประจำสภาประชาชนแห่งชาติเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน และเผยแพร่รายงานเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนการเร่งดำเนินการอย่างรวดเร็ว ณ สิ้นปี 2025 จำนวนแพลตฟอร์มที่ยังเหลืออยู่ลดลงแล้ว 74% จากระดับเดือนมีนาคม 2023 และภายในเดือนกันยายน 2026 การลดลงเพิ่มขึ้นอีก 18 จุดเปอร์เซ็นต์ มีแพลตฟอร์มมากกว่า 7,000 แห่งถูกถอดออกในปี 2024 เพียงปีเดียว

ความท้าทายในทางปฏิบัติสำหรับรัฐบาลท้องถิ่น ธนาคาร และบริษัทที่รอรับชำระเงิน คือการเปลี่ยนการยุติบทบาทดังกล่าวในเชิงบริหารให้เป็นเสถียรภาพทางการเงินที่ยั่งยืน แพลตฟอร์มเดิมต้องมีรายได้จากธุรกิจที่เชื่อถือได้ หน่วยงานท้องถิ่นต้องบริหารภาระชำระหนี้ และผู้ให้กู้ต้องติดตามหนี้ต่อไปหลังบริษัทพ้นจากสถานะแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุน

รายงานระบุการปรับโครงสร้างนี้ควบคู่กับมาตรการทางการเงินอื่น ๆ ได้แก่ การอนุมัติสินเชื่อโครงการอสังหาริมทรัพย์มากกว่า 8.4 ล้านล้านหยวน กลไกสภาพคล่องเพื่อจัดการบิลธุรกิจที่ยังไม่ได้ชำระ และสินเชื่อแบบเจาะจงสำหรับภาคเกษตร บริษัทเอกชน และธุรกิจขนาดเล็ก มาตรการเหล่านี้มีเป้าหมายร่วมกันเพื่อบรรเทาแรงกดดันหลายด้านที่เชื่อมโยงกันในเศรษฐกิจจีน

การออกจากบัญชีแพลตฟอร์มหมายถึงอะไร?

แพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นคือบริษัทที่จัดตั้งโดยหน่วยงานท้องถิ่นและองค์กรสาธารณะที่เกี่ยวข้อง โดยมักใช้เงินทุน ที่ดิน หรือหุ้นของภาครัฐเป็นสินทรัพย์ตั้งต้น บริษัทเหล่านี้กู้เงินเพื่อสนับสนุนโครงการต่าง ๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐานด้านคมนาคม ที่อยู่อาศัยราคาย่อมเยา บริการสังคม และการคุ้มครองสิ่งแวดล้อม

เมืองหนึ่งอาจใช้บริษัทลักษณะนี้ระดมทุนสำหรับโครงการสาธารณะที่เป็นประโยชน์ต่อประชาชนจำนวนมาก แต่มีรายได้โดยตรงจำกัด บริษัทเป็นผู้มีภาระหนี้ ขณะที่ความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับรัฐบาลอาจทำให้เกิดความคาดหวังว่าการคลังภาครัฐจะเข้ามาสนับสนุนการชำระหนี้

การปฏิรูปในปัจจุบันของจีนมีเป้าหมายตัดบทบาทการจัดหาเงินทุนให้รัฐบาลออกจากบริษัทเหล่านี้ บริษัทสามารถออกจากบัญชีแพลตฟอร์มและดำเนินธุรกิจต่อไปได้ ภารกิจต่อจากนั้นคือหารายได้ให้เพียงพอต่อค่าใช้จ่ายและการชำระหนี้ แทนการพึ่งพาการกู้ยืมที่จัดขึ้นเพื่อรองรับโครงการของรัฐบาล

ตัวเลขหลักสองรายการวัดการเปลี่ยนแปลงคนละประเภทและ ณ คนละช่วงเวลา จำนวนแพลตฟอร์มลดลง 92% ภายในเดือนกันยายน ส่วนหนี้ทางการเงินจากการดำเนินงานลดลง 79% ภายในเดือนมิถุนายน ทั้งสองตัวเลขใช้เดือนมีนาคม 2023 เป็นจุดเริ่มต้น หากกำหนดดัชนีเริ่มต้นไว้ที่ 100 จำนวนแพลตฟอร์มลดลงเหลือ 8 และดัชนีหนี้เหลือ 21

กลไกการสับเปลี่ยนหนี้

โครงการสับเปลี่ยนหนี้ของจีนเป็นหัวใจสำคัญของการปรับโครงสร้าง แผนดังกล่าวกำหนดให้ออกพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 10 ล้านล้านหยวนในช่วงปี 2024-2028 เพื่อแทนที่หนี้แฝงของรัฐบาลท้องถิ่นที่มีอยู่ หนี้แฝงหมายถึงภาระชำระหนี้ที่สะสมอยู่นอกกรอบการกู้ยืมอย่างเป็นทางการของรัฐบาล รวมถึงหนี้ที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุน

หลาน โฝอัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง อธิบายมาตรการดังกล่าวในเดือนพฤศจิกายน 2024 องค์ประกอบหนึ่งคือการเพิ่มเพดานหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น 6 ล้านล้านหยวน โดยทยอยดำเนินการในช่วงสามปี เงินทุนนี้จำกัดไว้สำหรับการทดแทนหนี้แฝงที่อยู่ภายใต้การติดตามแล้ว และจัดสรรให้แต่ละภูมิภาคตามขนาดของหนี้ดังกล่าว

องค์ประกอบที่สองจัดสรรเงินปีละ 800,000 ล้านหยวนจากพันธบัตรเฉพาะกิจของรัฐบาลท้องถิ่นที่ออกใหม่ เป็นเวลาห้าปี เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการทดแทนหนี้แฝงได้สูงสุด 4 ล้านล้านหยวน พันธบัตรเหล่านี้เป็นเครื่องมือกู้ยืมของรัฐบาลที่ออกภายในวงเงินที่ได้รับอนุมัติ

หลานกล่าวถึงองค์ประกอบที่สองในการแถลงข่าวว่า:

นับตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นไป จะจัดสรรเงินปีละ 800,000 ล้านหยวนจากพันธบัตรเฉพาะกิจของรัฐบาลท้องถิ่นที่ออกใหม่ ต่อเนื่องเป็นเวลาห้าปี เพื่อเติมเงินให้กองทุนที่รัฐบาลบริหารจัดการ [政府性基金] โดยมีวัตถุประสงค์เฉพาะเพื่อลดหนี้

กลไกนี้แทนที่ภาระหนี้เดิมด้วยพันธบัตรรัฐบาลอย่างเป็นทางการ คำชี้แจงของหลานระบุว่า การจัดการดังกล่าวจะไม่เปลี่ยนแปลงความรับผิดชอบในการชำระหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น และประเมินว่าจะประหยัดดอกเบี้ยได้ประมาณ 400,000 ล้านหยวน จากส่วนต่างระหว่างต้นทุนการกู้ยืมของหนี้แฝงกับหนี้ตามกฎหมาย

สำหรับหน่วยงานท้องถิ่น การจ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงอาจทำให้มีเงินเหลือสำหรับเงินเดือน บริการพื้นฐาน และรายจ่ายอื่น ๆ ส่วนเจ้าหนี้อาจได้รับแผนการชำระคืนที่คาดการณ์ได้มากขึ้นจากการกู้ยืมทดแทน อย่างไรก็ตาม ภาระหนี้เดิมยังต้องได้รับการบริหารจัดการต่อไปในระยะยาว

หมุดหมายและกำหนดเวลา

การปรับโครงสร้างของจีนประกอบด้วยโครงการเร่งให้แพลตฟอร์มพ้นจากสถานะเดิม และกรอบเวลาการทดแทนหนี้ที่ดำเนินไปจนถึงปี 2028 กำหนดการสำคัญแสดงให้เห็นว่าทั้งสองส่วนเชื่อมโยงกันอย่างไร:

• สิ้นเดือนมีนาคม 2023: ฐานข้อมูลสำหรับการลดลงของจำนวนแพลตฟอร์มและหนี้ทางการเงินจากการดำเนินงานที่รายงาน
• พฤศจิกายน 2024: ทางการส่วนกลางเปิดตัวมาตรการแก้ไขปัญหาหนี้ ซึ่งรวมถึงการทดแทนหนี้ด้วยพันธบัตรรัฐบาล
• สิ้นปี 2025: จำนวนแพลตฟอร์มลดลง 74% จากฐานเดิม และหนี้แฝงของรัฐบาลท้องถิ่นอยู่ที่ 6.5 ล้านล้านหยวน
• สิ้นเดือนมิถุนายน 2026: หนี้ทางการเงินจากการดำเนินงานคงค้างลดลง 79% จากเดือนมีนาคม 2023
• สิ้นเดือนกันยายน 2026: จำนวนแพลตฟอร์มลดลง 92% จากเดือนมีนาคม 2023
• วันที่ 3 และ 5 พฤศจิกายน 2026: พานนำเสนอรายงานผลการดำเนินงานด้านการเงิน ก่อนเผยแพร่รายงาน
• ปี 2028: โครงการทดแทนหนี้ครบกำหนดระยะเวลาห้าปีตามแผน

เหวิน ไหลเฉิง ศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยการเงินและเศรษฐศาสตร์ส่วนกลาง กล่าวว่า การทยอยให้แพลตฟอร์มพ้นจากสถานะเดิมเป็นไปตามคาด เขาระบุว่ากำหนดให้จัดการแพลตฟอร์มส่วนใหญ่ให้แล้วเสร็จภายในปี 2027 และความคืบหน้าในปัจจุบันทำให้เป้าหมายดังกล่าวเป็นไปได้

กรอบเวลาการจัดการหนี้ยังมีข้อกำหนดสำคัญอีกประการหนึ่ง หนี้แฝงประมาณ 2 ล้านล้านหยวนที่เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงพื้นที่เมืองเสื่อมโทรม ซึ่งครบกำหนดในปี 2029 หรือหลังจากนั้น ยังคงต้องชำระตามสัญญาเดิม คำชี้แจงของหลานในปี 2024 คาดการณ์ว่า หลังดำเนินมาตรการทั้งหมดร่วมกัน หนี้แฝงที่ต้องจัดการภายในปี 2028 จะลดลงจาก 14.3 ล้านล้านหยวนเหลือ 2.3 ล้านล้านหยวน

ยังมีหนี้เหลืออยู่เท่าใด?

ตามคำชี้แจงของหลาน หนี้แฝงของรัฐบาลท้องถิ่นจีนอยู่ที่ 14.3 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นปี 2023 ตัวเลขที่ลดลงมาอยู่ที่ 6.5 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นปี 2025 หมายถึงลดลง 7.8 ล้านล้านหยวน หรือประมาณ 55%

ส่วนหนี้อย่างเป็นทางการของรัฐบาลท้องถิ่นอยู่ที่ประมาณ 60.65 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นเดือนกันยายน 2026 ตามตัวเลขของกระทรวงการคลัง ยอดหนี้ดังกล่าวยังอยู่ภายในเพดานที่สภาประชาชนแห่งชาติอนุมัติ

หนี้แฝงและหนี้รัฐบาลอย่างเป็นทางการเป็นคนละประเภทกัน เมื่อพันธบัตรรัฐบาลเข้ามาแทนที่ภาระหนี้แฝง ข้อผูกพันในการชำระหนี้จะย้ายเข้าสู่กรอบการกู้ยืมอย่างเป็นทางการ ดังนั้น ผู้อ่านจึงต้องพิจารณาตัวเลขทั้งสองเพื่อทำความเข้าใจโครงสร้างการคลังภาครัฐท้องถิ่นที่กำลังเปลี่ยนแปลง

หลานระบุว่า อัตราส่วนหนี้รัฐบาล ซึ่งรวมทั้งหนี้ตามกฎหมายและหนี้แฝง อยู่ที่ 67.5% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ณ สิ้นปี 2023 การคำนวณนี้ใช้ตัวเลขประมาณการ GDP เบื้องต้นที่ 126.06 ล้านล้านหยวน คำชี้แจงของเขาเชื่อมโยงปัญหาการชำระหนี้กับอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ รายได้ภาษีต่ำกว่าคาด และรายได้จากการขายที่ดินที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งล้วนทำให้เงินทุนที่หน่วยงานท้องถิ่นคาดว่าจะนำมาใช้ลดหนี้มีน้อยลง

เหตุใดแพลตฟอร์มเดิมยังต้องได้รับการตรวจสอบ

หลัว จื้อเหิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบริษัทหลักทรัพย์เยว่ไค ระบุถึงอุปสรรคหลายประการที่บริษัทเหล่านี้เผชิญหลังถูกยกเลิกบทบาทการจัดหาเงินทุนให้รัฐบาล ความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากภายในลดลง ผลกำไรยังถูกกดดัน และโครงการที่มีความน่าสนใจเชิงพาณิชย์ก็มีไม่เพียงพอ

ความตึงตัวทางการคลังของรัฐบาลท้องถิ่นยังทำให้บางบริษัทยังคงผูกพันกับภารกิจสาธารณะ โครงการแบบเดิมที่ให้บริการตามความต้องการของประชาชนอาจมีผลตอบแทนจำกัด ขณะที่ธุรกิจเชิงพาณิชย์รูปแบบใหม่ยังทำกำไรได้ไม่มากพอ บริษัทต้องใช้เงินสดที่จัดเก็บได้จริงมาชำระดอกเบี้ย ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และหนี้ที่ถึงกำหนด

หลัวเสนอให้ติดตามหนี้หลังแพลตฟอร์มพ้นจากสถานะเดิม และป้องกันไม่ให้บทบาทการจัดหาเงินทุนให้รัฐบาลกลับมาอีกผ่านบริษัทที่จัดตั้งขึ้นใหม่หรือนิติบุคคลที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ เขายังเรียกร้องให้กำหนดขอบเขตระหว่างหน่วยงานท้องถิ่นกับธุรกิจที่หน่วยงานเหล่านั้นเป็นเจ้าของให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

เหวินแสดงความกังวลในประเด็นที่เกี่ยวข้องกันว่า แพลตฟอร์มเดิมไม่ควรโอนหนี้ทางธุรกิจให้รัฐบาลท้องถิ่น และรัฐบาลไม่ควรใช้รัฐวิสาหกิจทั่วไปกู้ยืมนอกกรอบกฎเกณฑ์ กระทรวงการคลังเรียกร้องให้ลดความคาดหวังว่ารัฐบาลจะให้การสนับสนุนโดยอัตโนมัติ และกำหนดความรับผิดชอบให้ชัดเจนขึ้น

รูปแบบการกู้ยืมที่มีประวัติยาวนาน

ขนาดของการปรับโครงสร้างในปัจจุบันสะท้อนบทบาทที่แพลตฟอร์มเหล่านี้มีมายาวนานในการลงทุนสาธารณะ เอกสารวิจัยของ IMF ในปี 2013 ชื่อ Local Government Financing Platforms in China: A Fortune or Misfortune? อธิบายว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้เป็นรัฐวิสาหกิจระดับเทศบาลที่ดำเนินงานด้านโครงสร้างพื้นฐาน ที่อยู่อาศัยราคาย่อมเยา บริการสังคม และโครงการสิ่งแวดล้อม

เอกสารดังกล่าวอ้างตัวเลขจากสำนักงานตรวจเงินแผ่นดินแห่งชาติ ซึ่งระบุว่าหนี้รัฐบาลท้องถิ่นอยู่ที่ 10.7 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นปี 2010 หรือเท่ากับ 27% ของ GDP ในปีนั้น หนี้ของแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนคิดเป็นประมาณ 4.97 ล้านล้านหยวน นอกจากนี้ยังอ้างตัวเลขประมาณการของหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารว่า สินเชื่อแก่แพลตฟอร์มอยู่ที่ 9.2 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นปี 2012

หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มเข้มงวดมาตรการควบคุมแล้ว ในเดือนมิถุนายน 2010 คณะรัฐมนตรีสั่งให้ตรวจสอบหนี้ จัดประเภทแพลตฟอร์ม กำกับดูแลการกู้ยืมและการปล่อยสินเชื่ออย่างใกล้ชิด และห้ามรัฐบาลท้องถิ่นค้ำประกันหนี้ของแพลตฟอร์ม

แนวทางกำกับดูแลด้านธนาคารที่ออกในเดือนเมษายน 2013 กำหนดเพดานยอดสินเชื่อแก่แพลตฟอร์มไว้ไม่ให้เกินระดับ ณ สิ้นปี 2012 การปล่อยสินเชื่อใหม่ต้องมีอัตราความครอบคลุมของกระแสเงินสดมากกว่า 100% มีหนี้สินต่ำกว่า 80% ของสินทรัพย์ และมีหลักประกันตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล เกณฑ์เหล่านี้มุ่งประเมินว่าผู้กู้มีเงินสดรับเพียงพอและมีงบดุลที่บริหารจัดการได้หรือไม่

กฎหมายงบประมาณฉบับปรับปรุงที่ประกาศใช้ในปี 2014 เปิดทางให้รัฐบาลระดับมณฑลออกพันธบัตรอย่างเป็นทางการ คณะรัฐมนตรียังกำหนดให้แพลตฟอร์มยุติบทบาทการจัดหาเงินทุนให้รัฐบาล และห้ามก่อหนี้รัฐบาลใหม่ โครงการในปัจจุบันกำลังเร่งแยกการกู้ยืมภาครัฐออกจากการกู้ยืมของบริษัท ซึ่งเป็นแนวทางที่ดำเนินมาเป็นเวลาหลายปี

สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์และการค้างชำระธุรกิจ

รายงานผลการดำเนินงานด้านการเงินระบุว่า ธนาคารพาณิชย์อนุมัติสินเชื่อผ่านบัญชีรายชื่อโครงการในกลไกประสานงานด้านสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์แล้วมากกว่า 8.4 ล้านล้านหยวน กลไกนี้ระบุโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่มีสิทธิได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อแบบประสานงาน

ทางการมีแผนทำให้กลไกดังกล่าวเป็นมาตรการประจำ เพื่อรองรับความต้องการเงินทุนของโครงการที่เหมาะสม สำหรับโครงการที่อยู่อาศัยซึ่งต้องใช้เงินทุนก่อสร้างต่อ การเข้าถึงสินเชื่อธนาคารช่วยให้สามารถจ่ายเงินแก่ผู้รับเหมาและดำเนินงานต่อได้ ตัวเลข 8.4 ล้านล้านหยวนหมายถึงยอดอนุมัติสินเชื่อสะสม ส่วนการเบิกจ่ายจริงเป็นไปตามกระบวนการปล่อยสินเชื่อ

รายงานยังเปิดเผยกลไกสนับสนุนสภาพคล่องเพื่อจัดการการค้างชำระของบริษัทขนาดใหญ่ สภาพคล่องหมายถึงเงินสดที่พร้อมใช้เพื่อชำระบิลในระยะใกล้ การชำระเงินล่าช้าอาจส่งผลต่อเนื่องตลอดห่วงโซ่อุปทาน เมื่อซัพพลายเออร์ที่รอรับเงินยังมีพนักงานและธุรกิจอื่นที่ต้องจ่ายเงินให้

ทางการเรียกบริษัทชั้นนำที่เห็นว่ามีความสามารถในการจ่ายเงินเข้าพบ และกดดันให้ปรับปรุงแนวทางการชำระเงิน รายงานไม่ได้ระบุชื่อบริษัท จำนวนบริษัท หรือมูลค่าบิลที่ยังไม่ได้ชำระ

สินเชื่อแบบเจาะจงและการเปิดภาคการเงิน

ธนาคารกลางเริ่มใช้มาตรการนโยบายการเงินเชิงโครงสร้างในเดือนมกราคมและกันยายน 2026 ซึ่งรวมถึงการเพิ่มโควตาสินเชื่อรีไฟแนนซ์สำหรับภาคเกษตรและธุรกิจขนาดเล็ก การจัดตั้งสินเชื่อรีไฟแนนซ์แยกต่างหากสำหรับบริษัทเอกชน และมาตรการส่งเสริมการปล่อยสินเชื่อแก่ธุรกิจขนาดย่อยและขนาดเล็ก

สินเชื่อรีไฟแนนซ์คือการที่ธนาคารกลางจัดหาเงินทุนให้สถาบันการเงิน เพื่อให้สถาบันเหล่านั้นสนับสนุนผู้กู้ที่กำหนดไว้ ต่างจากมาตรการที่มุ่งส่งผลต่อสินเชื่อทั่วทั้งเศรษฐกิจ เครื่องมือเหล่านี้กำหนดทิศทางการสนับสนุนไปยังกลุ่มเฉพาะ

รายงานของคณะรัฐมนตรียังเรียกร้องให้ปฏิรูปและเปิดภาคการเงินต่อไป ขยายการใช้เงินหยวนในระดับนานาชาติ และพัฒนาตลาดเงินหยวนนอกประเทศจีน โดยมีเป้าหมายให้ใช้สกุลเงินดังกล่าวมากขึ้นในการกำหนดราคา ชำระเงิน ลงทุน จัดหาเงินทุน และถือเป็นเงินสำรอง

ทางการระบุว่าจะขยายการเข้าถึงในภาคธุรกิจปริวรรตเงินตราต่างประเทศ อำนวยความสะดวกแก่ธุรกรรมการค้าและการลงทุนข้ามพรมแดน และส่งเสริมให้สถาบันการเงินต่างชาติและเงินทุนที่มีระยะเวลาลงทุนยาวขึ้นเข้ามาในจีนมากขึ้น ควบคู่กับแผนเหล่านี้ รายงานให้คำมั่นว่าจะจัดการความเสี่ยงในภูมิภาคสำคัญและสถาบันการเงิน พร้อมสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจเชิงพาณิชย์ของแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนเดิม

ประเด็นสำคัญ

• จีนรายงานว่าจำนวนแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นลดลง 92% ณ เดือนกันยายน 2026 เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม 2023
• หนี้ทางการเงินจากการดำเนินงานคงค้างลดลง 79% ณ เดือนมิถุนายน 2026 เมื่อเทียบกับฐานเดียวกัน
• โครงการในช่วงปี 2024-2028 กำหนดให้ออกพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 10 ล้านล้านหยวน เพื่อทดแทนหนี้แฝงของรัฐบาลท้องถิ่น
• หนี้แฝงของรัฐบาลท้องถิ่นลดลงจาก 14.3 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นปี 2023 เหลือ 6.5 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นปี 2025
• แพลตฟอร์มเดิมเผชิญแรงกดดันให้สร้างรายได้ทางธุรกิจที่เชื่อถือได้และบริหารหนี้ที่เหลืออยู่
• ธนาคารอนุมัติสินเชื่อผ่านบัญชีรายชื่อโครงการอสังหาริมทรัพย์มากกว่า 8.4 ล้านล้านหยวน ขณะที่ทางการยังมุ่งจัดการการค้างชำระเงินในภาคธุรกิจ