SK hynix ปิดโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 40 ล้านล้านวอนก่อนกำหนด นักลงทุนรอแผนคืนผลตอบแทน 28 ต.ค.

ผู้ซื้อรายใหญ่ถอนตัวจากตลาด

SK hynix ซื้อหุ้นคืนมูลค่าราว 40 ล้านล้านวอนเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม หรือประมาณหนึ่งเดือนก่อนกำหนดเส้นตายวันที่ 19 พฤศจิกายน ส่งผลให้แหล่งแรงซื้อหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เกาหลีใต้ที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติสิ้นสุดลง บริษัทวางแผนซื้อหุ้น 24.07 ล้านหุ้น หรือราว 3.3% ของหุ้นที่ออกจำหน่าย และยกเลิกหุ้นทั้งหมดที่ซื้อมา

การซื้อคืนเสร็จสิ้นหลัง Samsung Electronics ซื้อหุ้นของตัวเองคืนมูลค่าราว 15 ล้านล้านวอน โครงการของทั้งสองบริษัทมีมูลค่ารวมราว 55 ล้านล้านวอน ช่วยรองรับแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติและผู้ถือหุ้นรายอื่น ขณะนี้ตลาดจับตาการแถลงผลประกอบการของ SK hynix ในวันที่ 28 ตุลาคม ซึ่งคาดว่าจะมีการประกาศรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

ประกาศซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นของ SK hynix ระบุว่าโครงการมีมูลค่าราว 40 ล้านล้านวอน ขณะที่รายงานข่าวเกี่ยวกับธุรกรรมดังกล่าวบางแห่งระบุตัวเลขที่เล็กกว่ามาก คือราว 4.00434 ล้านล้านวอน จำนวนหุ้นที่ประกาศไว้ 24.07 ล้านหุ้นคูณกับราคาอ้างอิง 1,662,000 วอน เท่ากับ 40.00434 ล้านล้านวอน ซึ่งสอดคล้องกับขนาดโครงการที่บริษัทระบุ

บริษัทระบุว่าการยกเลิกหุ้นตามแผนครั้งนี้จะมีขนาดใหญ่ที่สุดในบรรดาบริษัทจดทะเบียนของเกาหลีใต้ ความสำคัญไม่ได้อยู่ที่ขนาดเพียงอย่างเดียว SK hynix ยังตั้งเป้าคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 50% ของกระแสเงินสดอิสระสะสมในช่วงนโยบายปี 2025–2027 โดยปรับจากคำมั่นเดิมที่กำหนดไว้ไม่เกิน 50%

การซื้อหุ้นเสร็จสิ้นก่อนกำหนดได้อย่างไร

คณะกรรมการ SK hynix อนุมัติการซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม เริ่มซื้อหุ้นตั้งแต่วันที่ 20 สิงหาคม และกำหนดให้ดำเนินการจนถึงวันที่ 19 พฤศจิกายน ซึ่งมีเวลาราวสามเดือนเพื่อให้โครงการเสร็จสิ้น แต่บริษัทดำเนินการเสร็จเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม หลังซื้อหุ้นมาได้ประมาณสองเดือน

วันสำคัญต่าง ๆ แสดงให้เห็นว่าบริษัทผู้ผลิตชิปทั้งสองแห่งดำเนินการซื้อหุ้นอย่างรวดเร็วเพียงใด:

• 19 สิงหาคม: คณะกรรมการ SK hynix อนุมัติแผนซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้น
• 20 สิงหาคม: SK hynix เริ่มซื้อหุ้น
• 24 สิงหาคม: Samsung Electronics เริ่มโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่าราว 15 ล้านล้านวอน
• 6 ตุลาคม: Samsung Electronics ซื้อหุ้นครบ 56.85 ล้านหุ้น
• 21 ตุลาคม: SK hynix ซื้อหุ้นคืนเสร็จสิ้น
• 28 ตุลาคม: SK hynix มีกำหนดเผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 3 และแจ้งรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น
• 19 พฤศจิกายน: กำหนดเส้นตายเดิมสำหรับการซื้อหุ้นของ SK hynix

การซื้อหุ้นเสร็จก่อนกำหนดทำให้โครงการซื้อหุ้นคืนสิ้นสุดลงเร็วกว่าที่วางไว้ ขณะนี้นักลงทุนกำลังเข้าสู่ช่วงต่อไป ได้แก่ การยกเลิกหุ้นที่ซื้อมาและการตัดสินใจของคณะกรรมการเกี่ยวกับการจ่ายผลตอบแทนเพิ่มเติม รายละเอียดการซื้อหุ้นเสร็จสิ้นไม่ได้ระบุวันที่จะยกเลิกหุ้นหรือค่าใช้จ่ายในการซื้อหุ้นทั้งหมด

การยกเลิกหุ้น 24.07 ล้านหุ้นเปลี่ยนแปลงอะไร

SK hynix มีหุ้นที่ออกจำหน่ายอยู่ 730,492,365 หุ้นเมื่อประกาศแผน หากซื้อและยกเลิกหุ้น 24.07 ล้านหุ้น จำนวนหุ้นจะลดลงเหลือประมาณ 706.42 ล้านหุ้น โดยสมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอื่นใดต่อจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย คิดเป็นการลดลงราว 3.3%

หุ้นหนึ่งหุ้นแสดงถึงสัดส่วนการถือครองเล็กน้อยในบริษัท เมื่อบริษัทซื้อหุ้นจากนักลงทุน ผู้ขายจะได้รับเงินสด จากนั้นการยกเลิกหุ้นที่ซื้อมาเป็นการนำหุ้นเหล่านั้นออกจากระบบอย่างถาวร ทำให้ผู้ถือหุ้นที่เหลือมีสัดส่วนการเป็นเจ้าของธุรกิจเพิ่มขึ้น

ดังนั้น นักลงทุนที่ถือหุ้นจำนวนเท่าเดิมจะมีสัดส่วนการถือครองเพิ่มขึ้นราว 3.4% หลังการยกเลิกหุ้นครั้งนี้ หากปัจจัยอื่นไม่เปลี่ยนแปลง ตัวเลขเพิ่มขึ้นเล็กน้อยกว่า 3.3% เพราะคำนวณสัดส่วนการถือครองจากจำนวนหุ้นรวมที่ลดลง

การยกเลิกหุ้นยังเปลี่ยนวิธีคำนวณกำไรต่อหุ้น ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่นำกำไรมาหารด้วยจำนวนหุ้น เมื่อหุ้นมีจำนวนน้อยลง กำไรเท่าเดิมย่อมทำให้ตัวเลขกำไรต่อหุ้นสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรในอนาคต ความต้องการใช้จ่าย และราคาที่นักลงทุนยินดีจ่ายยังคงมีผลต่อมูลค่าการลงทุน

ตามประกาศของบริษัท SK hynix เลือกแนวทางนี้เพราะราคาหุ้นยังไม่สะท้อนความสามารถในการแข่งขันทางธุรกิจ ความสามารถในการสร้างเงินสด หรือแนวโน้มการเติบโตได้อย่างเพียงพอ การซื้อหุ้นของตัวเองเป็นการนำเงินของบริษัทไปสนับสนุนมุมมองดังกล่าว พร้อมจ่ายเงินให้แก่นักลงทุนที่ขายหุ้น

ใครขายหุ้นในช่วงที่ SK hynix ซื้อ

ตั้งแต่วันที่ 20 สิงหาคมถึง 20 ตุลาคม นักลงทุนต่างชาติขายหุ้น SK hynix สุทธิ 27.6805 ล้านล้านวอน นักลงทุนรายย่อยขายสุทธิ 8.3072 ล้านล้านวอน ขณะที่นักลงทุนสถาบันขายสุทธิ 3.1302 ล้านล้านวอน ทั้งสามกลุ่มมียอดขายสุทธิรวม 39.1179 ล้านล้านวอน

ยอดขายสุทธิคือปริมาณที่ขายหักด้วยปริมาณที่ซื้อในกลุ่มนักลงทุนประเภทเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติคิดเป็นราว 71% ของยอดขายสุทธิรวมจากทั้งสามกลุ่ม จึงเป็นแหล่งแรงขายรายใหญ่ที่สุดในช่วงเวลาดังกล่าว

บริษัทอื่น ๆ มียอดซื้อสุทธิ 39.1714 ล้านล้านวอนในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วนการซื้อหุ้นของ SK hynix โดยตรงมีมูลค่าราว 39.4269 ล้านล้านวอน ตัวเลขทั้งสองใกล้เคียงกันมาก แสดงให้เห็นว่าการซื้อหุ้นของบริษัทมีขนาดใหญ่เพียงใดเมื่อเทียบกับแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติ รายย่อย และสถาบัน

บริษัทซื้อหุ้นในปริมาณใกล้เคียงกับยอดขายสุทธิรวมของนักลงทุนทั้งสามกลุ่ม แรงซื้อดังกล่าวช่วยรองรับหุ้นที่เข้าสู่ตลาด เมื่อโครงการสิ้นสุดลง ผู้ขายที่ต้องการถอนการลงทุนจะต้องหาผู้ซื้อรายอื่นในตลาด

การสิ้นสุดโครงการของ Samsung เพิ่มแรงเปลี่ยนแปลง

Samsung Electronics ซื้อหุ้น 56.85 ล้านหุ้น มูลค่าราว 15 ล้านล้านวอน ระหว่างวันที่ 24 สิงหาคมถึง 6 ตุลาคม ส่วน SK hynix ดำเนินโครงการของตัวเองเสร็จในอีก 15 วันต่อมา เป็นการปิดฉากช่วงเวลาที่ทั้งสองบริษัทต่างซื้อหุ้นของตนเองในปริมาณมาก

โครงการทั้งสองมีมูลค่ารวมราว 55 ล้านล้านวอน โดย SK hynix คิดเป็นประมาณ 73% ของยอดรวม เมื่อคำนวณจากขนาดโครงการ 40 ล้านล้านวอนและ 15 ล้านล้านวอนตามที่ประกาศ การสิ้นสุดโครงการของ SK hynix จึงทำให้แหล่งแรงซื้อจากภาคธุรกิจที่มีขนาดใหญ่กว่าในสองโครงการหายไป

เงิน 55 ล้านล้านวอนถูกใช้ไปตลอดช่วงเวลาที่ดำเนินการซื้อหุ้น การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นกับตลาดทันทีคือขณะนี้โครงการซื้อหุ้นตามกำหนดของทั้งสองบริษัทหยุดลงแล้ว หากนักลงทุนต่างชาติยังขายหุ้นต่อไป ความต้องการจากนักลงทุนกลุ่มอื่นจะเป็นตัวกำหนดว่าหุ้นเหล่านั้นจะหาผู้ซื้อได้ง่ายเพียงใดและในราคาเท่าใด

การประกาศของ SK hynix ในวันที่ 28 ตุลาคมจึงมีความสำคัญในสถานการณ์เช่นนี้ การซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมจะสร้างแรงซื้อโดยตรง ขณะที่การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจะเป็นการจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้นโดยที่บริษัทไม่ต้องซื้อหุ้นในตลาด ทั้งสองวิธีคืนเงินให้นักลงทุน แต่ทำงานต่างกัน

คำมั่นต่อผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น

SK hynix ประกาศนโยบายคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นสำหรับปี 2025–2027 เป็นครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน 2024 นโยบายดังกล่าวกำหนดการคืนผลตอบแทนไว้ไม่เกิน 50% ของกระแสเงินสดอิสระสะสม และเปิดทางให้บริษัทพิจารณาจ่ายผลตอบแทนก่อนสิ้นสุดช่วงนโยบาย หากการสร้างเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างมาก

เป้าหมายที่ปรับใหม่คือการคืนผลตอบแทนอย่างน้อย 50% ของกระแสเงินสดอิสระสะสมตลอดช่วงเวลาเดียวกัน การเปลี่ยนจากไม่เกิน 50% เป็นอย่างน้อย 50% ทำให้ทิศทางของคำมั่นเปลี่ยนไป จากเดิมที่ตัวเลขดังกล่าวเป็นเพดาน กลายเป็นสัดส่วนขั้นต่ำที่บริษัทตั้งใจจะจ่าย

กระแสเงินสดอิสระ หรือ FCF โดยทั่วไปหมายถึงเงินสดที่ได้จากการดำเนินงานหลังหักค่าใช้จ่ายลงทุนในสินทรัพย์ที่มีอายุใช้งานยาวนาน เช่น โรงงานและอุปกรณ์ ผู้ผลิตชิปอาจรายงานกำไรสูงพร้อมกับใช้จ่ายจำนวนมากเพื่อเพิ่มกำลังการผลิต ตัวชี้วัดนี้จึงช่วยเชื่อมโยงการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นกับเงินสดที่เหลือหลังการลงทุน

นโยบายนี้ครอบคลุมกระแสเงินสดสะสมตลอดปี 2025–2027 ไม่ใช่การกำหนดสัดส่วนตายตัวจากกำไรทางบัญชีในแต่ละไตรมาส ยกตัวอย่างง่าย ๆ หากมีกระแสเงินสดอิสระสะสมทุก ๆ 100 วอน แนวทางที่ปรับใหม่จะสอดคล้องกับการตั้งเป้าคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 50 วอน

SK hynix วางแผนใช้ทั้งการซื้อหุ้นคืนและยกเลิกหุ้นควบคู่กับการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด บริษัทกำลังพิจารณาเพิ่มเงินปันผล ซึ่งรวมถึงเงินปันผลประจำและเงินปันผลพิเศษ เงินปันผลประจำคือการจ่ายเงินอย่างต่อเนื่องตามนโยบายของบริษัท ส่วนเงินปันผลพิเศษคือการจ่ายเพิ่มเติมที่ได้รับอนุมัติในโอกาสใดโอกาสหนึ่ง

ฐานะเงินสดเบื้องหลังการตัดสินใจ

SK hynix ระบุว่ามีเงินสดสุทธิราว 69 ล้านล้านวอน ณ สิ้นไตรมาส 2 ซึ่งสะท้อนฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น โดยทั่วไปเงินสดสุทธิใช้เปรียบเทียบเงินสดที่ถือครองกับหนี้สิน ช่วยให้นักลงทุนประเมินกันชนทางการเงินของบริษัทหลังคำนึงถึงการกู้ยืมแล้ว

การซื้อหุ้นคืนมูลค่าราว 40 ล้านล้านวอนเทียบเท่ากับประมาณ 58% ของตัวเลขเงินสดสุทธิที่รายงาน การเปรียบเทียบนี้แสดงให้เห็นขนาดของคำมั่น ขณะที่ยอดเงินสดในที่สุดจะยังได้รับผลจากรายได้ ค่าใช้จ่ายลงทุน เงินปันผล และการชำระเงินอื่น ๆ ในช่วงเวลาดังกล่าว

รายได้ที่รายงานในไตรมาส 2 อยู่ที่ 79.3187 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 60.5426 ล้านล้านวอน SK hynix เชื่อมโยงการตัดสินใจครั้งนี้กับผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุดและสถานะของบริษัทในตลาดหน่วยความจำสำหรับปัญญาประดิษฐ์ พร้อมระบุว่าความสามารถในการสร้างเงินสดดีขึ้นอย่างมาก

บริษัทยังกล่าวว่าความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายด้านสุขภาพทางการเงินทำให้สามารถเดินหน้าคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น พร้อมรักษาโครงสร้างทางการเงินให้มีเสถียรภาพ สำหรับผู้ถือหุ้น ประเด็นสำคัญคือการสร้างสมดุลระหว่างการได้รับเงินเพิ่มในขณะนี้ กับการเก็บเงินไว้ลงทุนในโรงงาน อุปกรณ์ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อกำไรในอนาคต

สิ่งที่นักลงทุนจะจับตาในวันที่ 28 ตุลาคม

SK hynix มีกำหนดแถลงผลประกอบการไตรมาส 3 ในวันที่ 28 ตุลาคม บริษัทระบุว่าจะประกาศจำนวนเงินและวิธีคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมในการแถลงครั้งนั้น หลังคณะกรรมการมีมติ โดยจะพิจารณากระแสเงินสด สภาวะตลาด และกำไรที่กฎหมายอนุญาตให้นำมาจ่ายได้

ประกาศเมื่อเดือนสิงหาคมแสดงให้เห็นว่านักลงทุนติดตามการตัดสินใจเหล่านี้อย่างใกล้ชิด วันที่ 19 สิงหาคม หุ้นปิดที่ 1.5 ล้านวอน ลดลง 9.75% ก่อนปรับขึ้นเหนือ 1.6 ล้านวอนในการซื้อขายหลังเวลาทำการปกติ ภายหลังการเปิดเผยข้อมูล ราคาปิดในเวลาซื้อขายปกติต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 25 มิถุนายนที่ 2.987 ล้านวอนเกือบ 50%

การประกาศครั้งต่อไปจะให้รายละเอียดเพิ่มเติมแก่นักลงทุนว่า SK hynix ตั้งใจจะทำตามคำมั่นที่เพิ่มขึ้นอย่างไร ทางเลือกหลักได้แก่ การซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติม การเพิ่มเงินปันผลเป็นเงินสด หรือการใช้ทั้งสองวิธีควบคู่กัน นอกเหนือจากการยกเลิกหุ้นที่ซื้อมาแล้วตามแผน

ประเด็นสำคัญ

• SK hynix ซื้อหุ้นคืนมูลค่าราว 40 ล้านล้านวอนเสร็จเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม หรือประมาณหนึ่งเดือนก่อนกำหนดเส้นตายวันที่ 19 พฤศจิกายน
• บริษัทวางแผนซื้อและยกเลิกหุ้น 24.07 ล้านหุ้น คิดเป็นราว 3.3% ของหุ้นที่ออกจำหน่าย
• นักลงทุนต่างชาติ รายย่อย และสถาบันมียอดขายสุทธิรวม 39.1179 ล้านล้านวอน ตั้งแต่วันที่ 20 สิงหาคมถึง 20 ตุลาคม
• Samsung Electronics เสร็จสิ้นโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่าราว 15 ล้านล้านวอนเช่นกัน ทำให้โครงการของทั้งสองบริษัทมีมูลค่ารวมประมาณ 55 ล้านล้านวอน
• SK hynix ตั้งเป้าคืนผลตอบแทนอย่างน้อย 50% ของกระแสเงินสดอิสระสะสมในช่วงปี 2025–2027 ผ่านการซื้อหุ้นคืน การยกเลิกหุ้น และเงินปันผล
• คาดว่าจะมีรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นพร้อมผลประกอบการไตรมาส 3 ในวันที่ 28 ตุลาคม หลังคณะกรรมการอนุมัติ