SCB EIC ชี้การฟื้นตัวที่ไม่ทั่วถึงของไทยยังสร้างแรงกดดันต่อครัวเรือนและธุรกิจขนาดเล็ก

การเติบโตของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ยังไม่ทั่วถึงคนไทย

หนี้ครัวเรือนไทยลดลงเหลือ 85.2% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 6 ปี ขณะที่ตัวเลขโรงงานที่ปรับปรุงใหม่แสดงให้เห็นว่าการผลิตอิเล็กทรอนิกส์ขยายตัวแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม การประเมินในเดือนตุลาคมของ SCB EIC ระบุว่าเศรษฐกิจโดยรวมแทบไม่ขยับในไตรมาส 3 แรงงานวัยหนุ่มสาวเผชิญอัตราการว่างงานสูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศมากกว่าสองเท่า และน้ำท่วมยิ่งกดดันงบประมาณครัวเรือน

ศูนย์วิจัยของธนาคารไทยพาณิชย์ประเมินว่า น้ำท่วมตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนถึงเดือนตุลาคมจะฉุดการเติบโตทางเศรษฐกิจทั้งปีลงประมาณ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ จากข้อมูลภัยพิบัติระหว่างวันที่ 16 กันยายนถึง 7 ตุลาคม พบว่ามีครัวเรือนได้รับผลกระทบมากกว่า 1.48 ล้านครัวเรือน หรือราว 6% ของทั้งประเทศ และประเมินว่ามีแรงงานได้รับผลกระทบมากกว่า 1.69 ล้านคน

การลงทุน การส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ และมาตรการภาครัฐที่ช่วยลดค่าครองชีพเป็นแรงหนุน แต่ผลบวกเหล่านี้ยังกระจุกตัวอยู่ในอุตสาหกรรมเพียงบางกลุ่ม ขณะที่ครัวเรือนและวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม หรือ SMEs จำนวนมากยังเผชิญรายได้อ่อนแอ การกู้ยืมที่จำกัด และต้นทุนที่สูงขึ้น

แนวโน้มเศรษฐกิจเดือนกันยายนของ SCB EIC คาดการณ์ว่า GDP ไทยจะเติบโต 2.2% ในปี 2026 และ 2.1% ในปี 2027 GDP ใช้วัดมูลค่าสินค้าและบริการที่ผลิตขึ้นในระบบเศรษฐกิจ ตัวเลขคาดการณ์ทั้งปีดังกล่าวสอดคล้องกับการประเมินในเวลาต่อมาที่ระบุว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจแทบไม่คืบหน้าในไตรมาส 3

ประเด็นสำคัญคือการเติบโตไปถึงประชาชนกลุ่มใดบ้าง โรงงานที่เป็นผู้จัดหาให้กับอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) ระดับโลกอาจขยายกิจการ ขณะที่ร้านค้าใกล้เคียงกลับสูญเสียลูกค้าเพราะครอบครัวในพื้นที่มีเงินใช้จ่ายน้อยลง SCB EIC มองเห็นช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างธุรกิจ แรงงาน และครัวเรือน

เหตุใดการฟื้นตัวจึงเป็นไปคนละทิศทาง

SCB EIC อธิบายว่าการฟื้นตัวของไทยเป็นรูปแบบ K-shaped กล่าวคือ เศรษฐกิจบางส่วนเติบโตขึ้น ขณะที่ส่วนอื่นยังอ่อนแอหรือฟื้นตัวล่าช้า ผู้ผลิตอิเล็กทรอนิกส์ ธุรกิจดิจิทัล และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนจากต่างประเทศอยู่ในกลุ่มที่เติบโตแข็งแกร่งกว่า ส่วนบริษัทจำนวนมากที่พึ่งพาลูกค้าในประเทศฟื้นตัวได้ช้ากว่ามาก

แนวโน้มเศรษฐกิจเดือนกันยายนอธิบายว่าเหตุใดการลงทุนและการส่งออกจึงยังส่งผลดีต่อเศรษฐกิจในวงกว้างได้จำกัด อุตสาหกรรมเทคโนโลยีใหม่ต้องนำเข้าเครื่องจักร วัสดุ และชิ้นส่วนเป็นสัดส่วนสูง การจัดซื้อจากผู้ผลิตไทยและการเชื่อมโยงกับการจ้างงานในประเทศยังมีค่อนข้างน้อย

ธุรกิจขนาดใหญ่ที่มีเงินทุน เทคโนโลยี และบุคลากรที่มีทักษะ อยู่ในสถานะที่ดีกว่าในการคว้าคำสั่งซื้อใหม่ ส่วน SMEs เผชิญรายได้ที่เติบโตช้า อัตรากำไรที่บางลง และความยากลำบากในการหาเงินทุนมาปรับปรุงกิจการ แรงงานทักษะสูงและผู้มีงานทำในระบบยังมีรายได้ฟื้นตัวดีกว่าแรงงานนอกระบบและครัวเรือนรายได้น้อย

SCB EIC คาดว่าการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์จะเติบโต 7.8% ในปี 2027 การเปลี่ยนคำสั่งซื้อเหล่านี้ให้เป็นความมั่งคั่งที่กระจายวงกว้างขึ้นขึ้นอยู่กับการสร้างมูลค่าการผลิตในไทย ผ่านการจัดซื้อในประเทศ บริการ และการจ้างงาน ธุรกิจด้านวิศวกรรม ซอฟต์แวร์ บำรุงรักษา โลจิสติกส์ และผู้จัดหาชิ้นส่วน เป็นกลุ่มที่อาจเชื่อมโยงกับวัฏจักรการลงทุนใหม่นี้ได้ใกล้ชิดขึ้น

สัดส่วนหนี้ที่ลดลงซ่อนภาวะสินเชื่อตึงตัว

สัดส่วนหนี้ครัวเรือนไทยลดลง 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างไตรมาส 1 และไตรมาส 2 ปี 2026 จาก 85.9% เหลือ 85.2% SCB EIC ระบุว่าการลดลงส่วนหนึ่งมาจากการขอสินเชื่อใหม่ได้ยากขึ้น ควบคู่กับการเติบโตของเศรษฐกิจที่ใช้คำนวณสัดส่วนดังกล่าว

บทวิเคราะห์หนี้ครัวเรือนเดือนกรกฎาคมของศูนย์วิจัย ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม ระบุว่า หนี้ครัวเรือนยังเติบโต 0.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 1 สินเชื่อจากสถาบันการเงินรายใหญ่หดตัวราว 2.1% ต่อเนื่องจากที่ลดลงมานานกว่า 2 ปี

สัดส่วนหนี้คือการเปรียบเทียบยอดหนี้กับขนาดเศรษฐกิจ หาก GDP ณ ราคาปัจจุบันเติบโตเร็วกว่าหนี้ สัดส่วนดังกล่าวก็จะลดลง แม้ครัวเรือนยังมีหนี้มากขึ้น SCB EIC ระบุว่า GDP ไตรมาส 1 เติบโต 2.9% และ GDP ในรูปตัวเงินที่เพิ่มขึ้น ซึ่งรวมผลจากการเปลี่ยนแปลงของราคา เป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลต่อการคำนวณ

ครัวเรือนยังหันไปพึ่งผู้ให้กู้ที่เข้าถึงได้ง่ายกว่า สินเชื่อจากโรงรับจำนำเพิ่มขึ้น 18.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่สินเชื่อสหกรณ์ออมทรัพย์เพิ่มขึ้น 5% โรงรับจำนำปล่อยกู้โดยรับทรัพย์สินเป็นหลักประกัน ส่วนสหกรณ์มักใช้ประวัติสมาชิกและการหักเงินเดือนเพื่อประเมินผู้กู้และจัดเก็บเงินชำระหนี้

บทวิเคราะห์เดือนกรกฎาคมคาดการณ์ว่าสัดส่วนหนี้ครัวเรือนจะอยู่ที่ 83.5% ถึง 84.5% ณ สิ้นปี 2026 พร้อมชี้ถึงหนี้ที่ไม่รวมอยู่ในตัวเลขหลัก เช่น การกู้ยืมจากชุมชนบางรูปแบบและการกู้นอกระบบ ตลอดจนสินเชื่อที่ยังอยู่ในระดับสูงและมีปัญหาการชำระหนี้

บทวิเคราะห์ระบุว่า ครัวเรือนที่มีหนี้มากกว่าครึ่งมีรายได้ต่ำกว่ารายจ่ายรวมกับภาระชำระหนี้ สำหรับครอบครัวเหล่านี้ ปัญหาเร่งด่วนคือการหาเงินสดให้พอสำหรับค่าใช้จ่ายประจำวันและภาระหนี้เดิม ในช่วงที่การกู้เงินเพิ่มทำได้ยากขึ้น

แรงงานวัยหนุ่มสาวเผชิญตลาดงานที่อ่อนแอ

การว่างงานเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ซึ่งเป็นสองเดือนแรกของไตรมาส 3 ตามการประเมินในเดือนตุลาคมของ SCB EIC แรงงานวัยหนุ่มสาวเผชิญอัตราการว่างงานสูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศมากกว่าสองเท่า การประเมินไม่ได้ระบุตัวเลขอัตราการว่างงานที่แน่นอนหรือช่วงอายุของกลุ่มดังกล่าว

บทวิเคราะห์หนี้เดือนกรกฎาคมได้ชี้ถึงชั่วโมงทำงานที่ลดลงและค่าจ้างเฉลี่ยที่ถดถอย ซึ่งบั่นทอนความสามารถในการชำระหนี้ ลูกจ้างอาจยังมีงานทำ แต่มีรายรับกลับบ้านน้อยลงเมื่อถูกลดชั่วโมงทำงาน ทำให้จ่ายค่าเช่า ค่าอาหาร และค่างวดเงินกู้ได้ยากขึ้น

แรงงานนอกระบบและผู้ที่ได้รับค่าจ้างรายวันมีความเสี่ยงเป็นพิเศษเมื่อการทำงานสะดุด ถนนที่น้ำท่วม การปิดกิจการชั่วคราว หรือการเดินทางไปหาลูกค้าไม่ได้ อาจทำให้รายได้หายไปทันที ครัวเรือนกลุ่มเดียวกันนี้ยังอาจต้องแบกรับค่าเดินทางที่เพิ่มขึ้นและค่าซ่อมแซมบ้านหรือทรัพย์สินที่เสียหาย

รายได้ครัวเรือนที่อ่อนแอยังส่งผลย้อนกลับไปถึงธุรกิจขนาดเล็ก ร้านค้า ร้านอาหาร และบริการในท้องถิ่นอื่น ๆ พึ่งพาการใช้จ่ายอย่างสม่ำเสมอของผู้คนในละแวกนั้น ยอดขายที่ลดลงทำให้เจ้าของกิจการมีเงินน้อยลงสำหรับซื้อสินค้าเข้าร้าน รักษาพนักงาน หรือลงทุนในอุปกรณ์

ความเสียหายจากน้ำท่วมไม่ได้จำกัดอยู่แค่อาคาร

SCB EIC ประเมินผลกระทบจากน้ำท่วมไว้ที่การฉุดการเติบโตของ GDP ปี 2026 ราว 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยการประเมินลงวันที่ 8 ตุลาคมระบุว่ากรณีพื้นฐานคาดว่าจะสูญเสีย 0.05 ถึง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ความเสียหายส่งผลถึงธุรกิจผ่านการใช้จ่ายของลูกค้าที่ลดลง การขนส่งและห่วงโซ่อุปทานที่หยุดชะงัก ตลอดจนความเสียหายต่อทรัพย์สิน สินค้า และสถานประกอบการ

ณ สิ้นสุดช่วงข้อมูลภัยพิบัติระหว่างวันที่ 16 กันยายนถึง 7 ตุลาคม ยังมีครัวเรือนได้รับผลกระทบมากกว่า 1.1 ล้านครัวเรือน ผลกระทบต่อแรงงานที่ประเมินไว้รวมถึงประชาชนกว่า 445,000 คนในสมุทรปราการ และ 420,000 คนในกรุงเทพฯ สองพื้นที่นี้มีแรงงานได้รับผลกระทบราว 865,000 คน หรือประมาณครึ่งหนึ่งของยอดรวมทั่วประเทศที่ประเมินไว้มากกว่า 1.69 ล้านคน

กรุงเทพฯ เผชิญฝนตกหนักกระจุกตัว โดยมีปริมาณฝนสะสม 250 ถึง 300 มิลลิเมตร ในพื้นที่ประสบภัย การจำกัดการเดินทาง การปิดกิจการชั่วคราว และชั่วโมงทำงานที่หายไปทำให้รายได้ลดลง จากนั้นธุรกิจยังต้องหาเงินมาซ่อมแซมสถานที่และทดแทนสินค้า ก่อนจะกลับมาขายได้ตามปกติ

SCB EIC ประเมินว่าหากน้ำท่วมรุนแรงขึ้น การเติบโตอาจลดลง 0.1 ถึง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ หากมีฝนและน้ำไหลมาจากพื้นที่ต้นน้ำเพิ่มขึ้นจนสถานการณ์เลวร้ายลง แต่ไม่ไหลเข้าสู่เขตเมืองที่มีระบบป้องกันน้ำท่วมของกรุงเทพฯ หากน้ำท่วมภายในแนวคันกั้นน้ำดังกล่าว ความเสียหายต่อการเติบโตอาจเพิ่มเป็น 0.15 ถึง 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์

ศูนย์วิจัยเปรียบเทียบสถานการณ์เหล่านี้กับภัยพิบัติปี 2011 ซึ่งคาดว่าฉุดการเติบโตลง 3.5 ถึง 4 จุดเปอร์เซ็นต์ และทำให้กิจกรรมการผลิตขนาดใหญ่หยุดชะงักนานกว่า 5 เดือน สำหรับปี 2026 การประเมินให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับความรวดเร็วที่ครัวเรือนและธุรกิจขนาดเล็กจะฟื้นรายได้และหาเงินทุนเพื่อกลับมาเปิดกิจการได้

สถิติโรงงานที่ดีขึ้นเผยให้เห็นช่องว่างชัดเจนในภาคอุตสาหกรรม

ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) ฉบับปรับปรุงของสำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมระบุว่า ผลผลิตเดือนสิงหาคม 2026 อยู่ที่ 103.43 จุด เพิ่มขึ้น 4.44% จากปีก่อน SCB EIC เปรียบเทียบว่าภาคอุตสาหกรรมเติบโตราว 4.4% ตามชุดข้อมูลที่ปรับปรุงใหม่ เทียบกับประมาณ 0.5% ตามวิธีคำนวณเดิม

MPI ติดตามผลผลิตจากโรงงาน ขอบเขตข้อมูลที่ขยายเพิ่มครอบคลุมแล็ปท็อป อุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงที่ใช้ส่งข้อมูล และระบบจ่ายไฟสำรองที่ช่วยให้อุปกรณ์ประมวลผลทำงานต่อได้เมื่อไฟฟ้าขัดข้อง นอกจากนี้ยังเพิ่มโรงงานที่เพิ่งเริ่มดำเนินการผลิตวงจรรวมและชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์เข้ามาด้วย

ศุภกิจ บุญศิริ อธิบดีกรมเศรษฐกิจอุตสาหกรรม ระบุว่าการเติบโตของอิเล็กทรอนิกส์มาจากการลงทุนทั่วโลกในโครงสร้างพื้นฐาน AI และศูนย์ข้อมูล ตลอดจนอุปสงค์ส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น รวมถึงจากสหรัฐฯ ผลผลิตอุปกรณ์สื่อสารเพิ่มขึ้น 24.4% ในเดือนสิงหาคม ส่วนการผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และแผงวงจรเพิ่มขึ้น 14.6%

อุตสาหกรรมอื่นหดตัว การผลิตพลาสติกขั้นต้นและยางสังเคราะห์ลดลง 13.4% จากการหยุดซ่อมบำรุงและการขาดแคลนวัตถุดิบที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่วนผลผลิตเหล็กขั้นพื้นฐานและเหล็กกล้าลดลง 7.64% โดยผู้ผลิตได้รับผลกระทบจากคำสั่งซื้อที่อ่อนแอ การซ่อมบำรุง และการแข่งขันจากเหล็กสำเร็จรูปนำเข้าราคาถูกกว่า

อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงาน ซึ่งหมายถึงสัดส่วนของกำลังการผลิตที่มีอยู่และถูกนำมาใช้ เพิ่มขึ้นเป็น 58.3% จาก 57.5% ในปีก่อน การเพิ่มขึ้น 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์เกิดขึ้นพร้อมกับความแตกต่างอย่างมากระหว่างธุรกิจอิเล็กทรอนิกส์ที่ขยายตัวกับอุตสาหกรรมดั้งเดิมที่อ่อนแอลง

การปรับปรุงครั้งใหญ่นี้เกิดขึ้นหลังพบว่ากลุ่มตัวอย่างเดิมพลาดผู้ส่งออกรายใหม่รายสำคัญ การตรวจสอบข้อมูลบริษัทประมาณ 2,000 แห่งพบช่องว่างในอุตสาหกรรมต่าง ๆ รวมถึงยานยนต์ไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์ แบตเตอรี่ และอุปกรณ์สำหรับห่วงโซ่อุปทาน AI โรงงานบางแห่งที่ตกหล่นส่งออกสินค้ามูลค่ามากกว่า 100,000 ล้านบาทต่อปี

ทางการมีแผนปรับปีฐานของดัชนีจากปี 2021 เป็นปี 2024 และเปลี่ยนไปใช้วิธีปริมาณลูกโซ่ ซึ่งปรับน้ำหนักที่ใช้เปรียบเทียบผลผลิตในแต่ละช่วงเวลา หน่วยงาน 5 แห่งยังตกลงเปลี่ยนจากการรายงานข้อมูลโดยสมัครใจไปสู่การบังคับรายงาน โดยการไม่ส่งข้อมูลอาจส่งผลต่อใบอนุญาตประกอบกิจการโรงงาน รง.4

การขาดดุลต่างประเทศที่ลดลงเปลี่ยนภาพข้อมูลในอดีต

การปรับปรุงดุลการชำระเงินเดือนกันยายนของธนาคารแห่งประเทศไทย ลดตัวเลขขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในช่วง 8 เดือนแรกของปี 2026 จาก 15,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 1,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือลดลง 14,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บัญชีเดินสะพัดบันทึกธุรกรรมกับประเทศอื่น ๆ รวมถึงการค้าสินค้าและบริการ ตลอดจนกระแสรายได้

การเปลี่ยนแปลงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการบันทึกมูลค่านำเข้าที่ลดลง โดยเฉพาะอิเล็กทรอนิกส์ที่นำเข้าไทยเพื่อรับจ้างผลิต ก่อนส่งกลับออกไปโดยไม่มีการเปลี่ยนกรรมสิทธิ์ ตามหลักการจัดทำดุลการชำระเงิน กรรมสิทธิ์มีความสำคัญ สินค้าที่ข้ามพรมแดนเพื่อเข้ารับการผลิตอาจได้รับการบันทึกแตกต่างจากสินค้าที่ซื้อจากผู้ขายต่างประเทศ

SCB EIC ระบุว่าการปรับปรุงบัญชีอุตสาหกรรมและบัญชีต่างประเทศอาจนำไปสู่การปรับ GDP ในอดีต ทิศทางและขนาดของการเปลี่ยนแปลง GDP ยังไม่แน่นอน กิจกรรมที่ถูกบันทึกเพิ่มใหม่ส่วนใหญ่กระจุกตัวในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และดิจิทัล ซึ่งยิ่งตอกย้ำความแตกต่างกับครัวเรือนและธุรกิจที่กำลังเผชิญรายได้อ่อนแอ

ต้นทุนเชื้อเพลิงทำให้เหตุผลในการคงดอกเบี้ยต่ำซับซ้อนขึ้น

SCB EIC คาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทยจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% จนถึงสิ้นปี 2027 การคาดการณ์นี้สะท้อนการเติบโตที่อ่อนแอและไม่ทั่วถึง ภาระหนี้ครัวเรือน และสินเชื่อที่จำกัดสำหรับผู้กู้รายย่อย

ราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้แนวโน้มดังกล่าวซับซ้อนกว่าเดิม ความตึงเครียดในตะวันออกกลางดันต้นทุนเชื้อเพลิงในประเทศสูงขึ้น ขณะที่กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงลดการอุดหนุนลง ท่ามกลางหนี้ประมาณ 100,000 ล้านบาท ณ วันที่ 11 ตุลาคม เมื่อการอุดหนุนน้อยลง ผู้บริโภคและธุรกิจก็ต้องรับภาระจากราคาน้ำมันโลกที่เพิ่มขึ้นมากกว่าเดิม

การประเมินเดือนตุลาคมของ SCB EIC คาดว่าต้นทุนพลังงาน การส่งผ่านต้นทุนไปยังสินค้าอื่น และความเสียหายจากน้ำท่วมต่อแหล่งอาหารสด จะดันเงินเฟ้อทั่วไปเข้าใกล้หรือสูงกว่าขอบบนของกรอบเป้าหมาย 1% ถึง 3% เป็นการชั่วคราว ตั้งแต่ปลายปี 2026 ถึงต้นปี 2027 โดยคาดว่าเงินเฟ้อเฉลี่ยในปี 2027 จะยังอยู่ในกรอบดังกล่าว แนวโน้มเศรษฐกิจเดือนกันยายนคาดว่าเงินเฟ้อจะชะลอลงในช่วงที่เหลือของปี 2026 ก่อนที่การประเมินครั้งหลังจะรวมแรงกดดันจากน้ำท่วมและพลังงานที่รุนแรงขึ้น

คาดว่าการสนับสนุนสินเชื่อแบบเจาะจงและการปรับโครงสร้างหนี้จะมีบทบาทมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำอาจช่วยลดต้นทุนทางการเงินบางส่วน แต่ผู้กู้ที่มีรายได้ไม่แน่นอนหรือมีหลักประกันจำกัดยังอาจประสบปัญหาในการขอสินเชื่อ ธุรกิจขนาดเล็กต้องการเงินทุนหมุนเวียน ซึ่งเป็นเงินสดที่ใช้จ่ายค่าจ้าง ค่าเช่า และค่าสินค้าจากผู้จัดจำหน่าย ระหว่างรอรับเงินจากลูกค้า

มาตรการรัฐและอุปสงค์โลกช่วยบรรเทาได้จำกัด

SCB EIC ระบุในแนวโน้มเศรษฐกิจเดือนกันยายนว่า พระราชกำหนดกู้เงินที่ให้อำนาจกู้ 400,000 ล้านบาทจะสนับสนุนเศรษฐกิจได้สองช่องทาง คาดว่าเงินที่เหลือจากวงเงินจัดสรรเบื้องต้น 200,000 ล้านบาทจะช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและบรรเทาค่าครองชีพในช่วงที่เหลือของปี 2026 ส่วนเงินอีก 200,000 ล้านบาทสำหรับโครงการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานคาดว่าจะมีการเบิกจ่ายมากขึ้นในปี 2027

SCB EIC มองเห็นโอกาสในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ ศูนย์ข้อมูล โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล พลังงานสะอาด สินค้าและบริการด้านสุขภาพ รวมถึงธุรกิจที่จัดหาระบบอัตโนมัติหรือบริการสนับสนุนอื่น ๆ การขยายความสัมพันธ์กับผู้จัดหาในประเทศและยกระดับทักษะแรงงานจะช่วยกระจายรายได้จากการลงทุนเหล่านั้น

ศูนย์วิจัยปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกเป็น 2.6% ในปี 2026 จากเดิม 2.5% และเป็น 2.7% ในปี 2027 จากเดิม 2.6% การลงทุนด้าน AI ช่วยหนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะที่อุปสงค์อิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวข้องเป็นประโยชน์ต่อการผลิตและการส่งออกของเอเชีย

ความเสี่ยงทางการค้ายังคงมีอยู่ การสอบสวนตามมาตรา 301 ของสหรัฐฯ ที่เริ่มในเดือนมีนาคม ภายใต้กฎหมายการค้าปี 1974 ครอบคลุมไทยและอีก 15 เขตเศรษฐกิจ โดยตรวจสอบข้อกังวลเรื่องกำลังการผลิตส่วนเกินเชิงโครงสร้าง ไทยยังถูกจับตาเรื่องสินค้าที่ส่งผ่านประเทศอื่นเพื่ออ้างแหล่งกำเนิดใหม่ด้วย SCB EIC ระบุว่าสหรัฐฯ และจีนขยายเวลาสงบศึกทางการค้าระหว่างกันไปจนถึงวันที่ 10 มกราคม 2027

ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง รวมถึงการหยุดชะงักบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ อาจทำให้ต้นทุนพลังงานอยู่ในระดับสูง SCB EIC ยังมองว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี 2026 เพื่อรับมือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

กำหนดการสำคัญที่มีผลต่อระยะต่อไป

ข้อมูลจากหน่วยงานด้านภัยพิบัติที่ SCB EIC อ้างถึงระบุว่า ณ วันที่ 22 ตุลาคม น้ำท่วมยังส่งผลกระทบต่อบางพื้นที่ใน 17 จังหวัด ภาคใต้มีความเสี่ยงน้ำท่วมเพิ่มเติมในช่วงปลายปี ขณะที่ปรากฏการณ์ซูเปอร์เอลนีโญที่อาจเกิดขึ้นอาจทำให้เกิดอากาศร้อนจัดและภัยแล้งยืดเยื้อไปจนถึงกลางปี 2027

ปริมาณน้ำกักเก็บในเขื่อนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอาจช่วยบรรเทาความเสียหายจากภัยแล้ง ผลผลิตทางการเกษตร รายได้เกษตรกร ปริมาณน้ำที่มีใช้ และราคาอาหารยังมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนผ่านของสภาพอากาศ จากฝนตกมากเกินไปไปสู่ภาวะแห้งแล้งที่อาจยืดเยื้อ

• 15 กรกฎาคม 2026: SCB EIC เผยแพร่บทวิเคราะห์หนี้ครัวเรือนไตรมาส 1 และการเข้าถึงสินเชื่อที่จำกัด
• ปลายเดือนกันยายน 2026: ข้อมูลอุตสาหกรรมและดุลการชำระเงินฉบับปรับปรุงเปลี่ยนภาพกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงก่อนหน้า
• 22 ตุลาคม 2026: น้ำท่วมยังส่งผลกระทบในบางพื้นที่ของ 17 จังหวัด
• 10 มกราคม 2027: กำหนดสิ้นสุดการขยายเวลาสงบศึกทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน
• กลางปี 2027: SCB EIC ระบุว่าอาจเป็นช่วงสิ้นสุดของอากาศร้อนและภัยแล้งยืดเยื้อที่เกี่ยวข้องกับซูเปอร์เอลนีโญ
• สิ้นปี 2027: SCB EIC คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะยังอยู่ที่ 1% จนถึงช่วงนี้

ประเด็นสำคัญ

• SCB EIC คาดเศรษฐกิจไทยเติบโต 2.2% ในปี 2026 และ 2.1% ในปี 2027 โดยการขยายตัวกระจุกตัวในกลุ่มเทคโนโลยีและการลงทุน
• หนี้ครัวเรือนลดลงเหลือ 85.2% ของ GDP ในไตรมาส 2 ขณะที่สินเชื่อที่เข้าถึงยากและรายได้อ่อนแอยังคงสร้างแรงกดดันต่อครอบครัว
• การว่างงานของเยาวชนในสองเดือนแรกของไตรมาส 3 สูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศมากกว่าสองเท่า
• น้ำท่วมส่งผลกระทบต่อครัวเรือนมากกว่า 1.48 ล้านครัวเรือน และคาดว่าจะฉุดการเติบโตทั้งปีลงราว 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์
• ข้อมูลโรงงานฉบับปรับปรุงแสดงให้เห็นว่าผลผลิตอิเล็กทรอนิกส์แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่พลาสติก ยางสังเคราะห์ และเหล็กหดตัว
• ต้นทุนพลังงานและอาหารอาจดันเงินเฟ้อสูงกว่ากรอบเป้าหมายชั่วคราว ขณะที่ SCB EIC คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 1% ต่อเนื่องจนถึงปี 2027