เกาหลีใต้อาจส่งออกชิปต่ำกว่าเป้าสูงสุด 1 แสนล้านดอลลาร์ หากการใช้จ่ายด้าน AI ชะลอตัว

ชิปบูมทำให้เศรษฐกิจเผชิญความเสี่ยง

การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้อาจต่ำกว่าคาดการณ์ 5 หมื่นล้านถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 หากบริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ชะลอการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ ตามสถานการณ์จำลองของธนาคารกลางเกาหลีที่เปิดเผยในคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรต่อรัฐสภาเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม 2026

ความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นคิดเป็น 8.3% ถึง 16.7% ของตัวเลขคาดการณ์การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่ 6 แสนล้านดอลลาร์ของธนาคารกลาง ภายใต้สถานการณ์เชิงลบนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจจะต่ำกว่าที่คาดไว้ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจะลดลงอย่างมาก และเงินวอนจะเผชิญแรงกดดันให้อ่อนค่า

คำเตือนดังกล่าวมีขึ้นขณะที่ชิปกำลังมีสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของการส่งออกรายเดือนของเกาหลีใต้ ในเดือนกันยายน การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์มีมูลค่า 6.03 หมื่นล้านดอลลาร์ จากมูลค่าส่งออกรวม 1.2094 แสนล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วน 49.9% ขณะที่การส่งออกรถยนต์ ชิ้นส่วนรถยนต์ และเครื่องจักรปรับลดลง ทำให้มีอุตสาหกรรมที่พร้อมเข้ามาชดเชยช่องว่างหากความต้องการชิปเย็นตัวลงน้อยลง

สถาบันพัฒนาเกาหลี (KDI) มีความกังวลเช่นเดียวกับธนาคารกลาง ในแนวโน้มเศรษฐกิจเดือนสิงหาคมซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ระบุว่าการเติบโตของเกาหลีใต้พึ่งพาความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกอย่างมาก และอาจชะลอตัวอย่างรวดเร็วหากการลงทุนด้าน AI อ่อนแรงลง

ประเด็นสำคัญอยู่ที่การใช้จ่ายซึ่งอยู่เบื้องหลังการเติบโตนี้ บริษัทเทคโนโลยีที่พัฒนาบริการ AI จำเป็นต้องมีศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ที่ติดตั้งอุปกรณ์ประมวลผลและชิปหน่วยความจำจำนวนมาก เกาหลีใต้มีรายได้เพิ่มขึ้นเมื่อบริษัทเหล่านั้นซื้อชิปมากขึ้นหรือจ่ายในราคาสูงขึ้น การชะลอตัวของการก่อสร้าง การจัดหาเงินทุน หรือการซื้อ จะส่งผลถึงผู้ส่งออกเกาหลีผ่านทั้งปริมาณการขายและราคา

สมมติฐานในสถานการณ์จำลองของธนาคารกลาง

ธนาคารกลางเกาหลีเสนอสถานการณ์เชิงลบนี้ครั้งแรกในแนวโน้มเศรษฐกิจเดือนสิงหาคม ส่วนคำตอบต่อรัฐสภาในเดือนตุลาคมได้เปิดเผยตัวเลขประเมินความเสียหายต่อการส่งออกโดยละเอียดเป็นครั้งแรก

การคำนวณตั้งสมมติฐานว่าปริมาณการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์จะเติบโตประมาณ 10% ในปี 2027 แทนที่จะเป็นอัตราระดับเลขสองหลักช่วงต้นถึงกลางตามที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ยังตั้งสมมติฐานว่าราคาชิปจะต่ำกว่าคาดการณ์ของธนาคารกลางราว 10% เมื่อรวมกันแล้ว การเติบโตของการจัดส่งที่ช้าลงและราคาที่ลดลงจะทำให้รายได้จากการส่งออกลดลง แม้ปริมาณชิปที่ขายไปต่างประเทศจะยังเพิ่มขึ้นก็ตาม

ตัวเลขที่ต่ำกว่าคาด 5 หมื่นล้านถึง 1 แสนล้านดอลลาร์จะทำให้การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์อยู่ที่ประมาณ 5 แสนถึง 5.5 แสนล้านดอลลาร์ เทียบกับตัวเลขฐาน 6 แสนล้านดอลลาร์ สถานการณ์นี้เป็นการประเมินผลลัพธ์ที่อ่อนแอกว่าคาด ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าการจัดส่งจะหยุดเติบโต

ตัวเลขการเติบโตที่ลดลงคาดการณ์ไว้ในหน่วยจุดเปอร์เซ็นต์ กล่าวคือ อัตราการเติบโตของเศรษฐกิจจะต่ำกว่าตัวเลขฐานของธนาคารกลาง 0.4 จุด ธนาคารยังคาดว่าดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับตัวเลขคาดการณ์ 4.3 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 แต่ไม่ได้ระบุตัวเลขดุลเกินดุลใหม่สำหรับกรณีเชิงลบ

ลำดับการคาดการณ์และการเปิดเผยข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความสนใจเปลี่ยนจากผลประโยชน์ที่ได้รับไปสู่ความยั่งยืนของผลประโยชน์นั้นอย่างรวดเร็วเพียงใด:

• 19 สิงหาคม 2026: KDI คาดการณ์การเติบโตที่ 3.2% ในปี 2026 และ 2.2% ในปี 2027 พร้อมเตือนถึงการพึ่งพาความต้องการเซมิคอนดักเตอร์
• สิงหาคม 2026: ธนาคารกลางเกาหลีบรรจุสถานการณ์จำลองการลงทุนด้าน AI ที่เป็นเชิงลบไว้ในแนวโน้มเศรษฐกิจ
• กันยายน 2026: ชิปมีสัดส่วน 49.9% ของการส่งออกรายเดือนของเกาหลีใต้
• 26 ตุลาคม 2026: คำตอบของธนาคารกลางต่อรัฐสภาระบุว่า การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ในปี 2027 อาจต่ำกว่าคาด 5 หมื่นล้านถึง 1 แสนล้านดอลลาร์

ราคาช่วยอธิบายการพุ่งขึ้นของมูลค่าส่งออก

ช่องว่างระหว่างรายได้จากการส่งออกกับการเติบโตของปริมาณการจัดส่งช่วยอธิบายขนาดของความเสี่ยงได้ ในไตรมาสที่สาม ดัชนีมูลค่าการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของธนาคารกลางเกาหลีเพิ่มขึ้น 223.1% จากปีก่อน ขณะที่ดัชนีปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้น 15.6%

รูปแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นตลอดทั้งปี ปริมาณการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เติบโต 25.1% ในไตรมาสแรก 9.4% ในไตรมาสที่สอง และ 15.6% ในไตรมาสที่สาม ส่วนมูลค่าการส่งออกเพิ่มขึ้นเร็วกว่ามาก โดยเพิ่มขึ้น 143.1%, 185.7% และ 223.1% ตามลำดับ

ดัชนีมูลค่าการส่งออกติดตามรายได้ที่ได้รับ ขณะที่ดัชนีปริมาณวัดการเปลี่ยนแปลงของจำนวนสินค้าที่จัดส่งโดยคำนึงถึงราคา ช่องว่างที่กว้างขึ้นแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่พึ่งพาราคา มากกว่าการขยายตัวในปริมาณสินค้าที่จัดส่งจริงในระดับใกล้เคียงกัน

KDI ประเมินในทิศทางคล้ายกัน แนวโน้มเศรษฐกิจเดือนสิงหาคมระบุว่าราคาเซมิคอนดักเตอร์ส่งออกที่สูงขึ้นอย่างมากช่วยให้เงื่อนไขการค้าของเกาหลีใต้ดีขึ้น หมายถึงราคาที่ได้รับจากการส่งออกเมื่อเทียบกับราคาที่จ่ายสำหรับการนำเข้า ปัจจัยนี้ช่วยให้รายได้ประชาชาติเติบโตเร็วกว่าผลผลิตสินค้าและบริการของประเทศ

คิม ซังบง ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮันซอง กล่าวว่า ความแข็งแกร่งของการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ในช่วงที่ผ่านมาอาศัยการปรับขึ้นราคามากกว่าการเติบโตของปริมาณการจัดส่ง เขากล่าวว่ามีการทำสัญญาปริมาณการส่งออกไว้จนถึงครึ่งแรกของปี 2027 แต่หลังจากนั้นราคาอาจเผชิญแรงกดดันจากการขยายกำลังการผลิตชิปอเนกประสงค์ของจีน หรือการลงทุนในศูนย์ข้อมูลที่ชะลอตัว

ดุลเกินดุลระดับสูงเป็นผลจากความต้องการเดียวกัน

ข้อมูลกองทุนการเงินระหว่างประเทศที่ธนาคารกลางเกาหลีรวบรวมระบุว่า ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลของเกาหลีใต้อยู่ที่ประมาณ 1.166 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง เยอรมนีเกินดุล 5.23 หมื่นล้านดอลลาร์ และญี่ปุ่นเกินดุล 5.06 หมื่นล้านดอลลาร์ ดังนั้นเกาหลีใต้จึงเกินดุลมากกว่ายอดรวมของทั้งสองประเทศที่ 1.029 แสนล้านดอลลาร์อยู่ 1.37 หมื่นล้านดอลลาร์

ดุลบัญชีเดินสะพัดวัดการค้าสินค้าและบริการรวมกับกระแสรายได้ ซึ่งรวมถึงเงินปันผลและดอกเบี้ยจากการลงทุนในต่างประเทศ ตลอดจนเงินโอน การส่งออกชิปที่แข็งแกร่งเป็นแรงขับเคลื่อนดุลเกินดุล ขณะที่รายได้จากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นก็มีส่วนสนับสนุนเช่นกัน

ดุลเกินดุลของเกาหลีใต้อยู่ที่ประมาณสี่เท่าของระดับ 2.84 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน และยังคงนำหน้าเยอรมนีกับญี่ปุ่นในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม โดยเกาหลีใต้เกินดุล 8.82 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับยอดรวม 8.08 หมื่นล้านดอลลาร์ของสองประเทศดังกล่าว

ตัวเลขคาดการณ์ระบุขนาดของดุลเกินดุลในอนาคตแตกต่างกัน แนวโน้มเศรษฐกิจเดือนสิงหาคมของ KDI คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 3.6 แสนล้านดอลลาร์ทั้งในปี 2026 และ 2027 ต่อมากองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 4.22 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ขณะที่การประเมินล่าสุดของธนาคารกลางเกาหลีคาดว่าดุลเกินดุลปีนี้จะสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เดิมที่ 4.5 แสนล้านดอลลาร์ ตัวเลขฐาน 4.3 แสนล้านดอลลาร์ที่ใช้ในคำเตือนเรื่องความเสี่ยงขาลงของธนาคารกลางเป็นตัวเลขสำหรับปี 2027

กองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดว่าดุลเกินดุลจะยังสูงกว่า 4 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 และ 2028 ก่อนลดลงสู่ 2.957 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2029 และ 1.775 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2031 ดังนั้น แม้ตัวเลขคาดการณ์จะยังแสดงดุลเกินดุลขนาดใหญ่เป็นพิเศษต่อเนื่องหลายปี ก็ยังคาดว่าจะลดลงในเวลาต่อมา

ผู้ส่งออกรายอื่นช่วยชดเชยได้จำกัด

ข้อมูลของกระทรวงการค้าและอุตสาหกรรมเกาหลีใต้แสดงให้เห็นว่า การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 184.4% ในช่วงเดือนมกราคมถึงกันยายนเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การส่งออกรถยนต์ลดลง 3.8% ชิ้นส่วนรถยนต์ลดลง 5.9% และเครื่องจักรทั่วไปลดลง 1.5% การส่งออกเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านก็ลดลงเช่นกัน

การส่งออกเหล็กเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ส่วนการส่งออกปิโตรเคมีเพิ่มขึ้น 6.6% แต่การปรับขึ้นราคาที่เชื่อมโยงกับต้นทุนน้ำมันระหว่างประเทศเป็นปัจจัยสำคัญของการเพิ่มขึ้นดังกล่าว การแข่งขันจากจีน อุปสรรคทางการค้า และความต้องการที่อ่อนแอในบางตลาด ทำให้อุตสาหกรรมส่งออกที่ก่อตั้งมานานหลายแห่งมีปัญหาในการเติบโตให้ทันภาคชิป

ตัวเลขเดือนกันยายนแสดงให้เห็นการกระจุกตัวนี้อย่างชัดเจนเป็นพิเศษ การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 262.8% เทียบกับการส่งออกรวมที่เพิ่มขึ้น 83.5% ชิปคิดเป็นประมาณ 79% ของมูลค่าการส่งออกที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน

คัง ซองจิน ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยเกาหลี เรียกร้องให้รัฐบาลและภาคธุรกิจใช้ช่วงเติบโตนี้เพื่อยกระดับอุตสาหกรรมอื่น แทนที่จะกำหนดนโยบายโดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการเติบโตของภาคชิปจะดำเนินต่อไป

"รัฐบาลและภาคเอกชนควรร่วมมือกันปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมต่าง ๆ เช่น ปิโตรเคมีและเหล็ก และเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น" เขากล่าวเสริม

นั่นหมายถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้มากขึ้นจากความสามารถหรือคุณภาพ แทนที่จะพึ่งพาการขายวัตถุดิบพื้นฐานในปริมาณมากขึ้นเป็นหลัก เป้าหมายในทางปฏิบัติของเกาหลีใต้คือการสร้างแหล่งความแข็งแกร่งให้การส่งออกมีมากขึ้น เมื่อราคาชิปปรับลดลง

ตลาดการเงินเริ่มรับแรงกดดันแล้ว

ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และเอสเค ไฮนิกซ์ มีมูลค่ารวมกันเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของดัชนีคอสปี ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความต้องการชิปหน่วยความจำส่งผลต่อตลาดหุ้นโดยรวม ในช่วงที่ตลาดปรับลดลงต่อเนื่องเข้าสู่เดือนตุลาคม มูลค่าตลาดของดัชนีหลักหายไปราว 1.05 ล้านล้านล้านวอน หรือ 19%

เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม ดัชนีคอสปีร่วงลง 5.46% โดยหุ้นเอสเค ไฮนิกซ์ลดลง 10.09% และหุ้นซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ลดลง 7.39% ความกังวลเกี่ยวกับเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นหนึ่งในแรงกดดันที่ทำให้นักลงทุนไม่มั่นใจ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของคอร์วีฟ (CoreWeave) ผู้ให้บริการคลาวด์ AI ของสหรัฐฯ แตะ 15% สะท้อนความต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นมากของนักลงทุนเพื่อถือครองหนี้ของบริษัท ต่อมาราคาหุ้นของบริษัทลดลงมากกว่า 15% ขณะที่เฟอร์มัส (Firmus) ผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูลของออสเตรเลียซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเอ็นวิเดียและแบล็กสโตน ก็ยกเลิกแผนเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ ท่ามกลางความต้องการที่อ่อนแอ

อี จูวาน นักวิเคราะห์เซมิคอนดักเตอร์และอดีตนักวิจัยของเอสเค ไฮนิกซ์ กล่าวว่า ความคาดหวังที่สูงทำให้ผู้ผลิตชิปเกาหลีเปราะบางเมื่อราคาหุ้นแตะจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน

"ตอนที่หุ้นซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์และเอสเค ไฮนิกซ์แตะจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน ความเสี่ยงขาลงยังไม่ได้ถูกรวมไว้ในราคา ขณะที่ผลกำไรที่คาดว่าจะได้รับในอีกห้าปีข้างหน้าถูกรวมไว้แล้ว" อี จูวานกล่าว

การกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มแรงกดดันอีกด้านหนึ่ง ณ สิ้นเดือนกันยายน หุ้นเซมิคอนดักเตอร์มีมูลค่า 10.4 ล้านล้านวอน จากยอดเงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์คงค้าง 33.4 ล้านล้านวอนของบริษัทหลักทรัพย์ หรือราว 31% หุ้นซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์และเอสเค ไฮนิกซ์เพียงสองบริษัทมีมูลค่ารวม 9.2 ล้านล้านวอน นักลงทุนที่ใช้เงินกู้ลักษณะนี้อาจถูกเรียกให้วางเงินเพิ่มหรือขายหุ้นเมื่อราคาปรับลดลง

การแข่งขันอาจกดดันราคาเพิ่มขึ้น

การผลิตของจีนเป็นอีกความเสี่ยงนอกเหนือจากการใช้จ่ายด้าน AI ที่อ่อนแรงลง คิม ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยฮันซอง ชี้ว่าการขยายกำลังผลิตเซมิคอนดักเตอร์อเนกประสงค์อาจเป็นแหล่งแรงกดดันต่อราคา หลังครึ่งแรกของปี 2027

ซีเอ็กซ์เอ็มที (CXMT) ของจีนระบุเมื่อต้นเดือนตุลาคมว่า บริษัทมีความคืบหน้าในการพัฒนาสถาปัตยกรรมเซลล์หน่วยความจำแบบใหม่ ซึ่งออกแบบมาเพื่อเพิ่มความหนาแน่นของหน่วยความจำ หรือปริมาณข้อมูลที่จัดเก็บได้ในพื้นที่หนึ่งหน่วย บริษัทวางแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์หน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่ใช้การออกแบบนี้ภายในสิ้นปี 2026

จาง กึนฮยอก นักวิจัยอาวุโสจากสถาบันตลาดทุนเกาหลี เตือนว่าการมีคู่แข่งเพิ่มอีกรายอาจทำให้การแข่งขันด้านราคารุนแรงขึ้น และลดอำนาจกำหนดราคากับอัตรากำไรของผู้ผลิตรายเดิม

แนวโน้มของ KDI นำเสนอความเสี่ยงทั้งสองด้าน การลงทุนด้าน AI ที่อ่อนแรงหรือการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้นอาจทำให้การเติบโตชะลอตัวอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน การลงทุนที่ดำเนินต่อไปประกอบกับการขยายกำลังการผลิตของเกาหลีที่เร็วขึ้น อาจทำให้การเติบโตสูงกว่าคาดการณ์ ตัวเลขคาดการณ์ของสมาคมสถิติการค้าเซมิคอนดักเตอร์โลกที่ KDI อ้างถึง ระบุว่ายอดขายเซมิคอนดักเตอร์หน่วยความจำทั่วโลกจะเติบโต 302.0% ในปี 2026 และ 36.0% ในปี 2027 ซึ่งยังเป็นการขยายตัวที่แข็งแกร่ง แต่ช้าลงมากในปีหน้า

เหตุใดครัวเรือนอาจได้รับประโยชน์จากการเติบโตน้อยกว่า

KDI คาดการณ์ว่าการลงทุนในอุปกรณ์จะเติบโต 7.9% ในปี 2026 และ 7.0% ในปี 2027 โดยมีการลงทุนเซมิคอนดักเตอร์เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ส่วนการบริโภคภาคเอกชนคาดว่าจะเติบโตในอัตราที่พอประมาณกว่า คือ 2.3% และ 2.0% เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นยังกระจุกตัวอยู่ในภาคชิป

การจ้างงานก็ได้รับประโยชน์น้อยกว่าที่ตัวเลขการเติบโตโดยรวมอาจทำให้เข้าใจ KDI ระบุว่าการเติบโตของเซมิคอนดักเตอร์ส่งผลต่อการจ้างงานในอุตสาหกรรมอื่นอย่างจำกัด ขณะที่ภาคก่อสร้างและการผลิตนอกเหนือจากชิปยังอ่อนแอ การเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงในระดับต่ำจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของครัวเรือนในวงกว้าง

รายงานของธนาคารกลางเกาหลีเมื่อวันที่ 26 ตุลาคมว่าด้วยการจ้างงานเยาวชนที่อ่อนแอและภารกิจด้านนโยบาย ระบุถึงปัญหาที่เกี่ยวข้องกัน นายจ้างในอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจาก AI มากขึ้นนิยมพนักงานที่มีประสบการณ์ ขณะที่ความต้องการงานพื้นฐานซึ่งมักมอบหมายให้คนทำงานอายุน้อยลดลง ธนาคารระบุว่าอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบ ได้แก่ การเงินและประกันภัย บริการวิชาชีพและวิทยาศาสตร์ ตลอดจนสารสนเทศและการสื่อสาร

ธนาคารกลางเรียกร้องให้เชื่อมโยงการศึกษากับภาคอุตสาหกรรมให้ใกล้ชิดยิ่งขึ้น ปรับรูปแบบการจ้างงาน และสร้างเงื่อนไขให้ผลประโยชน์จากการผลิตเทคโนโลยีสารสนเทศกระจายออกไปในวงกว้าง การประเมินนี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดการส่งออกที่ทำสถิติสูงสุดจึงเกิดขึ้นพร้อมกับความยากลำบากในการหางานแรกได้

ทิศทางต่อไปของเงินวอนและการเติบโต

ธนาคารกลางเกาหลีคาดว่าการส่งออกชิปที่อ่อนแอลงและการเติบโตที่ช้าลงจะเพิ่มแรงกดดันให้เงินวอนอ่อนค่า ค่าเงินที่อ่อนลงอาจทำให้ต้นทุนเชื้อเพลิงนำเข้าและสินค้าอื่น ๆ ในประเทศสูงขึ้น แนวโน้มเศรษฐกิจเดือนสิงหาคมของ KDI ระบุแล้วว่าเงินวอนที่อ่อนค่าและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันเงินเฟ้อ

การคาดการณ์เศรษฐกิจของเกาหลีใต้ดีขึ้นในช่วงที่ผ่านมาเพราะความต้องการ AI แบบเดียวกับที่กำลังถูกจับตาการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตในเดือนตุลาคมของกองทุนการเงินระหว่างประเทศเพิ่มตัวเลขคาดการณ์ปี 2026 เป็น 3.3% และปี 2027 เป็น 2.8% ส่วนตัวเลขคาดการณ์เดือนสิงหาคมของ KDI อยู่ที่ 3.2% และ 2.2% ตามลำดับ แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังเปลี่ยนแปลงได้มากเพียงใดเมื่อการประเมินตลาดเซมิคอนดักเตอร์เปลี่ยนไป

ชิน ฮยอนซง ผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลี ระบุว่าระยะเวลาของการเติบโตอย่างรวดเร็วของการลงทุน AI เป็นตัวแปรสำคัญของเศรษฐกิจ สำนักงานธนาคารกลางในนิวยอร์กยังเตือนว่าการเลือกตั้งรัฐสภาสหรัฐฯ วันที่ 3 พฤศจิกายนอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นในการลงทุน โดยชัยชนะของพรรคเดโมแครตในทั้งสองสภาอาจนำไปสู่การกำกับดูแล AI ที่เข้มงวดขึ้นและความต้องการใช้จ่ายที่ลดลง

ประเด็นที่จะต้องจับตาในทางปฏิบัติต่อจากนี้ ได้แก่ บริษัทเทคโนโลยีจะคงแผนการลงทุนไว้หรือไม่ ราคาชิปจะทรงตัวได้หรือไม่เมื่อมีการผลิตเพิ่มขึ้น และการส่งออกนอกภาคเซมิคอนดักเตอร์จะฟื้นตัวหรือไม่ คิมระบุว่าสัญญาจนถึงครึ่งแรกของปี 2027 ช่วยพยุงสถานการณ์ได้ส่วนหนึ่ง ขณะที่สถานการณ์จำลองของธนาคารกลางตีมูลค่าความเสี่ยงที่เศรษฐกิจเผชิญหลังพ้นช่วงที่สัญญาดังกล่าวช่วยคุ้มกันไว้

ประเด็นสำคัญ

• ธนาคารกลางเกาหลีประเมินว่าการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ในปี 2027 อาจต่ำกว่าคาด 5 หมื่นล้านถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ หากการลงทุนด้าน AI ชะลอตัว
• สถานการณ์เชิงลบของธนาคารกลางตั้งสมมติฐานว่าการเติบโตของการจัดส่งช้าลง และราคาชิปต่ำกว่าคาดการณ์ราว 10%
• การเติบโตทางเศรษฐกิจจะต่ำลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลลดลง และเงินวอนเผชิญแรงกดดัน
• ชิปมีสัดส่วน 49.9% ของการส่งออกในเดือนกันยายน ขณะที่การส่งออกรถยนต์ ชิ้นส่วนรถยนต์ และเครื่องจักรลดลงในช่วงเดือนมกราคมถึงกันยายน
• ราคาที่สูงขึ้นมีส่วนต่อการเติบโตของการส่งออกชิปมากกว่าการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจัดส่งอย่างมาก
• ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากการที่ตลาดหุ้นพึ่งพาหุ้นชิปสูง การจ้างงานได้รับประโยชน์จำกัด และการแข่งขันจากจีนเข้มข้นขึ้น