ธนาคาร Mandiri ชี้แจงวงเงินสินเชื่อ 40 ล้านล้านรูเปียห์แก่ Jhonlin ท่ามกลางการตรวจสอบหลักประกันหุ้น

เบิกใช้แล้ว 17 ล้านล้านรูเปียห์ Mandiri ชี้แจงมาตรการค้ำประกัน

ธนาคาร Bank Mandiri เปิดเผยว่าได้ให้วงเงินสินเชื่อ 40 ล้านล้านรูเปียห์แก่ PT Jhonlin Baratama โดยมีการเบิกใช้แล้ว 17 ล้านล้านรูเปียห์ ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซียต้องการคำชี้แจงเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้และการใช้หุ้นในบริษัทในเครือสองแห่งเป็นหลักประกัน

ธนาคารของรัฐอินโดนีเซียระบุว่า การชำระคืนจะมาจากธุรกิจถ่านหินที่ดำเนินอยู่ของ Jhonlin Group หลักประกันประกอบด้วยสินทรัพย์ถาวร บัญชีของบริษัท และหุ้นใน PT Jhonlin Agro Raya Tbk (JARR) กับ PT Pradiksi Gunatama Tbk (PGUN) Mandiri ระบุว่าอัตราความครอบคลุมของหลักประกันรวมอยู่ที่ 150% โดยคำนวณจากราคาต่ำสุดที่หุ้นเหล่านั้นทำได้ระหว่างการซื้อขายในช่วงหนึ่งเดือนก่อนหน้า

คำชี้แจงดังกล่าวยื่นต่อตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม 2026 และมีการเปิดเผยต่อสาธารณะเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม เพื่อตอบข้อซักถามเพิ่มเติมเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนวงเงินสูงที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มธุรกิจของอันดี ซยัมซุดดิน อาร์ซัด นักธุรกิจซึ่งเป็นที่รู้จักในชื่อฮาจี อิซัม ตลาดหลักทรัพย์ส่งคำขอชี้แจงไว้ในหนังสือเลขที่ S-13310/BEI.PP1/10-2026 ลงวันที่ 21 ตุลาคม

เงินที่เบิกใช้ 17 ล้านล้านรูเปียห์คิดเป็น 42.5% ของวงเงินสูงสุด 40 ล้านล้านรูเปียห์ จึงยังมีวงเงินเหลือที่ไม่ได้เบิกใช้อีก 23 ล้านล้านรูเปียห์ ณ วันที่เปิดเผยข้อมูล วงเงินสินเชื่อคือจำนวนเงินสูงสุดที่เบิกได้ภายใต้ข้อตกลง ส่วนยอดเบิกใช้คือเงินที่กู้จริง

คำชี้แจงของ Mandiri รวบรวมมาตรการค้ำประกันไว้สามส่วน ได้แก่ เงินสดที่ได้จากธุรกิจถ่านหิน เงินที่กันไว้สำหรับการชำระตามกำหนด และสินทรัพย์ที่นำมาวางเป็นหลักประกันสำรอง ข้อตกลงยังให้อำนาจธนาคารเรียกหลักประกันเพิ่มหรือให้ลดหนี้คงค้างได้ หากอัตราความครอบคลุมของหลักประกันต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด

เงินกู้จะนำไปใช้ทำอะไร?

Mandiri ระบุว่า วงเงินสินเชื่อของ Jhonlin Baratama มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนการพัฒนาธุรกิจ การลงทุนในสินทรัพย์ทุน และความต้องการเงินทุนสำหรับธุรกิจถ่านหินและภาคส่วนสนับสนุนของ Jhonlin Group การลงทุนในสินทรัพย์ทุนหมายถึงการใช้จ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่ใช้ในธุรกิจระยะยาว ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายประจำวันทั่วไป

อาธิกา วิสตา รองประธานอาวุโสของ Mandiri ผู้รับผิดชอบงานเลขานุการบริษัท อธิบายขอบเขตการใช้เงินทุนที่วางแผนไว้ในคำชี้แจงของธนาคารว่า:

วงเงินสินเชื่อนี้ยังมีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนการขยายธุรกิจของกลุ่มบริษัท "ในอุตสาหกรรมถ่านหินและภาคส่วนสนับสนุน"

Mandiri ระบุว่า การตัดสินใจปล่อยสินเชื่อพิจารณาจากแนวโน้มธุรกิจ ผลประกอบการ ความสามารถในการชำระหนี้ และความสามารถของผู้กู้ในการสมทบเงินทุนของตนเองเพื่อรองรับความต้องการของบริษัทและกลุ่มบริษัท ปัจจัยสุดท้ายหมายถึงสัดส่วนเงินทุนที่ธุรกิจจัดหาเองควบคู่ไปกับการกู้ยืมจากธนาคาร

ธนาคารย้ำหลายครั้งว่าวงเงินนี้ไม่ได้มีไว้เพื่อซื้อขายหุ้น คำชี้แจงมีขึ้นท่ามกลางการตรวจสอบทั้งหุ้นที่นำมาวางเป็นหลักประกันและการเข้าซื้อหุ้นสัดส่วนมากในผู้ผลิตถ่านหิน PT Bayan Resources Tbk (BYAN) โดย Jhonlin Baratama

การเข้าซื้อกิจการ Bayan เกี่ยวข้องอย่างไร?

Jhonlin Baratama เข้าซื้อหุ้น Bayan Resources จำนวน 10,084,088,370 หุ้นเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2026 ทำให้ถือหุ้นในสัดส่วน 30.25% กรรมการของ Bayan ระบุว่าบริษัทได้รับหนังสือแจ้งลงวันที่ 8 ตุลาคมจากผู้ขาย ได้แก่ โลว์ ตัก กวอง และเอเลน โลว์ บุตรสาว

โลว์ ตัก กวอง โอนหุ้นจำนวน 10,067,421,703 หุ้น ส่วนเอเลน โลว์โอน 16,666,667 หุ้น หลังการทำธุรกรรม สัดส่วนการถือหุ้นโดยตรงของทั้งสองอยู่ที่ 9.95% และ 22.05% ตามลำดับ

มีการกล่าวว่าสินเชื่อนี้ใช้เป็นเงินทุนสำหรับการซื้อหุ้น Bayan ในสัดส่วน 30.25% ขณะที่ Mandiri ระบุว่าวงเงินสนับสนุนการพัฒนาธุรกิจถ่านหินและไม่ได้มีไว้เพื่อซื้อขายหุ้น เมื่อตลาดหลักทรัพย์ถามว่าการจัดหาเงินทุนเกี่ยวข้องกับธุรกรรมทางธุรกิจที่ทำโดยตรงหรือโดยอ้อมกับ Bayan หรือบริษัทจดทะเบียนอื่นหรือไม่ ธนาคารไม่ได้ยืนยันหรือปฏิเสธความเกี่ยวข้องดังกล่าวอย่างชัดเจน

Mandiri ชี้ไปที่วัตถุประสงค์การใช้เงินทุนและมาตรการติดตามที่ตกลงกันไว้แทน ประเด็นในทางปฏิบัติสำหรับนักลงทุนคือเงินกู้ถูกนำไปใช้ส่วนใดของกลุ่มบริษัท และธุรกิจใดเป็นแหล่งเงินสดสำหรับชำระคืน

การชำระคืนขึ้นอยู่กับธุรกิจถ่านหินที่ดำเนินอยู่

Mandiri ระบุว่าได้ประเมินความสามารถในการชำระคืนโดยพิจารณาเฉพาะกระแสเงินสดจากธุรกิจถ่านหินที่ดำเนินอยู่ของ Jhonlin Group กระแสเงินสดคือเงินที่ไหลเข้าและออกจากธุรกิจ รวมถึงรายรับจากลูกค้าและการจ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

อาธิกาอธิบายหลักเกณฑ์การประเมินไว้ในคำชี้แจงของธนาคารว่า:

ในการประเมินความสามารถในการชำระหนี้ของผู้กู้ Bank Mandiri จะพิจารณาเฉพาะกระแสเงินสดจากธุรกิจที่ดำเนินอยู่ ซึ่งมาจากการดำเนินงานในอุตสาหกรรมถ่านหินของ Jhonlin Group เท่านั้น

แหล่งชำระคืนหลักคือการดำเนินงานของผู้กู้และเงินปันผลจากบริษัทย่อยที่ดำเนินธุรกิจถ่านหินหลายแห่ง เงินปันผลคือเงินที่บริษัทจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น ในกรณีนี้ เงินปันผลจากบริษัทย่อยสามารถส่งผ่านรายได้ภายในกลุ่มไปยังนิติบุคคลที่รับผิดชอบการชำระหนี้

Mandiri ระบุว่าแหล่งเงินดังกล่าวเพียงพอรองรับภาระผูกพันในระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว การประเมินรวมถึงการทดสอบความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาถ่านหินและปริมาณการผลิต การทดสอบลักษณะนี้ใช้พิจารณาว่าความสามารถในการชำระเงินเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อธุรกิจมีรายได้น้อยลงจากการขายถ่านหินได้น้อยลงหรือได้รับราคาต่ำลง

สำหรับ Jhonlin รายได้จากถ่านหินจึงเป็นปัจจัยสำคัญของการจัดหาเงินทุนครั้งนี้ หากรายรับจากการขายลดลง เงินสดที่มีสำหรับค่าใช้จ่ายทางธุรกิจ เงินปันผล และการชำระหนี้ก็จะลดลง นี่เป็นเหตุผลที่ธนาคารระบุว่าได้ทดสอบทั้งราคาและปริมาณการผลิต

รายงานธุรกิจและเงินสำรองสำหรับชำระหนี้

Mandiri กำหนดให้ส่งรายงานกิจกรรมทางธุรกิจตามช่วงเวลาที่ระบุไว้ในเอกสารการจัดหาเงินทุน ธนาคารระบุว่าใช้รายงานเหล่านี้ติดตามว่าเงินถูกใช้ตามวัตถุประสงค์ที่ตกลงกันไว้ในวงเงินสินเชื่อหรือไม่

ข้อตกลงยังระบุให้จัดตั้งกองทุนสำรองชำระหนี้ ซึ่งเป็นเงินสำรองที่สะสมไว้เพื่อช่วยจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นตามงวด ดอกเบี้ยคือต้นทุนของการกู้ยืม ส่วนเงินต้นคือเงินที่กู้มาแต่แรกและต้องชำระคืน

เงินสำรองนี้ช่วยจัดการเรื่องจังหวะเวลาการชำระเงิน ธุรกิจอาจได้รับเงินจากลูกค้าในวันที่ไม่ตรงกับวันครบกำหนดชำระเงินกู้ การกันเงินไว้ทำให้ผู้กู้มีเงินก้อนสำหรับภาระผูกพันตามกำหนดเหล่านั้น

มาตรการควบคุมของ Mandiri จึงครอบคลุมทั้งการใช้เงินกู้และการมีเงินพร้อมสำหรับชำระคืน รายงานธุรกิจใช้ติดตามวัตถุประสงค์ของเงินทุน ส่วนกองทุนสำรองช่วยรองรับการจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นตามข้อตกลง

อัตราความครอบคลุมหลักประกัน 150% หมายความว่าอย่างไร?

Mandiri ระบุว่ามูลค่ารวมของหลักประกันที่นำมาวางสูงกว่าวงเงินสินเชื่อ โดยมีอัตราความครอบคลุมหลักประกัน 150% กล่าวอย่างง่ายคือ อัตรา 150% หมายถึงมีมูลค่าหลักประกันที่รับรู้ 150 รูเปียห์ต่อสินเชื่อทุก 100 รูเปียห์ที่นำมาคำนวณ

อัตราดังกล่าวครอบคลุมหลักประกันทั้งหมด ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ถาวร สินทรัพย์อื่น บัญชีของบริษัท และหุ้นที่นำมาวางเป็นหลักประกัน Mandiri ระบุว่าอัตรายังคงอยู่ในระดับดังกล่าวหลังใช้ราคาต่ำสุดระหว่างวันของ JARR และ PGUN ในเดือนก่อนหน้า ราคาต่ำสุดระหว่างวันคือราคาต่ำสุดที่เกิดขึ้นในช่วงการซื้อขายวันนั้น

สินทรัพย์อื่นที่ไม่ใช่หุ้นได้รับการประเมินมูลค่าโดยบริษัทประเมินราคาสาธารณะอิสระ ซึ่งในอินโดนีเซียเรียกว่า Kantor Jasa Penilai Publik หรือ KJPP Mandiri ระบุว่าการตรวจสอบและกระบวนการทางกฎหมายในการนำสินทรัพย์มาวางเป็นหลักประกันเกี่ยวข้องกับโนตารี และ/หรือเจ้าหน้าที่ผู้ทำหน้าที่ด้านโฉนดที่ดิน ซึ่งเรียกว่า PPAT

ธนาคารยังระบุว่าการจัดหลักประกันเป็นไปตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง รวมถึงกฎเรื่องกรรมสิทธิ์ในสินทรัพย์ที่นำมาวาง ขั้นตอนทางกฎหมายเหล่านี้มีความสำคัญ เพราะผู้ให้กู้ต้องมีสิทธิที่บังคับใช้ได้เหนือหลักประกัน หากภายหลังจำเป็นต้องเรียกคืนหนี้ที่ยังไม่ได้ชำระ

Mandiri จัดให้หุ้นที่นำมาวางเป็นหลักประกันเป็นแหล่งชำระหนี้ลำดับรองจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ลำดับที่ตั้งใจไว้คือให้ธุรกิจถ่านหินเป็นผู้ชำระหนี้ โดยมีหลักประกันเป็นตัวรองรับหากไม่สามารถชำระคืนได้

ราคาหุ้นที่ลดลงกดดันหลักประกันสำรอง

JARR และ PGUN ได้รับความสนใจเนื่องจากราคาหุ้นเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงก่อน Mandiri ออกคำชี้แจงล่าสุด ข้อมูลการซื้อขาย ณ วันที่ 21 ตุลาคม เวลา 9:52 น. ตามเวลาในจาการ์ตา ระบุว่า PGUN อยู่ที่ 7,450 รูเปียห์ ลดลง 23.79% นับตั้งแต่ต้นปี ส่วน JARR อยู่ที่ 2,220 รูเปียห์ ลดลง 31.27%

ทั้งสองหุ้นเคยทำราคาสูงกว่านี้มากเมื่อวันที่ 13 ตุลาคม โดย PGUN อยู่ที่ 29,527 รูเปียห์ และ JARR อยู่ที่ 8,175 รูเปียห์ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้มูลค่าของหุ้นที่นำมาวางเป็นหลักประกันได้รับความสนใจ ควบคู่ไปกับรายงานที่ว่า PGUN มีการกระจุกตัวของผู้ถือหุ้นในระดับ 99.95% และอยู่ในหมวดบริษัทที่มีการกระจุกตัวของผู้ถือหุ้นสูง

โมช อามิน นูร์ดิน ผู้สังเกตการณ์ภาคธนาคาร เตือนว่าผู้ให้กู้เผชิญความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกันสองด้านเมื่อใช้หุ้นเป็นหลักประกัน ได้แก่ ราคาที่ลดลงทำให้มูลค่าหุ้นลดลง ขณะที่การขายหุ้นจำนวนมากอาจยิ่งกดดันราคา สภาพคล่องซึ่งหมายถึงความง่ายในการขายสินทรัพย์ มีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อธนาคารจำเป็นต้องเรียกคืนเงินอย่างรวดเร็ว

Mandiri ระบุว่าได้คำนึงถึงการกระจุกตัวของผู้ถือหุ้น PGUN ผ่านการทดสอบความอ่อนไหวของความผันผวนของราคาหุ้น แนวทางของธนาคารผสานการทดสอบมูลค่าหุ้นกับการประเมินความสามารถของผู้กู้ในการชำระหนี้จากรายได้ถ่านหิน

Mandiri เรียกหลักประกันเพิ่มได้เมื่อใด?

ข้อตกลงสินเชื่อของ Mandiri ให้อำนาจธนาคารเรียกหลักประกันเพิ่มหรือให้ลดหนี้คงค้างได้เมื่อไม่เป็นไปตามข้อกำหนดด้านความครอบคลุมของหลักประกัน การลดหนี้ดังกล่าวจะเป็นส่วนเพิ่มเติมจากการชำระเงินต้นตามงวด

กลไกนี้เปิดทางให้ผู้กู้ฟื้นระดับความครอบคลุมได้สองวิธี คือวางสินทรัพย์อื่นที่ยอมรับได้เป็นหลักประกันเพิ่ม หรือลดยอดหนี้ที่นำมาเปรียบเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์เดิม สำหรับ Jhonlin หากมูลค่าหลักประกันที่รับรู้ลดลง ก็อาจต้องวางหลักประกันเพิ่มหรือชำระเงินสดก่อนกำหนดปกติ

ตลาดหลักทรัพย์ยังถามถึงหลักเกณฑ์ประเมินมูลค่าหุ้น JARR และ PGUN รวมถึงราคาหุ้นขณะลงนามในข้อตกลงจัดหาเงินทุน จำนวนหุ้นที่นำมาวาง และมูลค่าที่ธนาคารรับรู้ คำถามยังครอบคลุมเพดานสูงสุด 50% และการหักส่วนลดมูลค่าที่อาจใช้กับความผันผวนและสภาพคล่อง ส่วนลดมูลค่าซึ่งมักเรียกว่าแฮร์คัต คือการลดจำนวนเงินที่ธนาคารนับเป็นมูลค่าของสินทรัพย์จากราคาตลาด

Mandiri ระบุว่าการประเมินมูลค่าแบบระมัดระวังสำหรับหุ้นที่นำมาวางเป็นหลักประกันเพิ่มเติมเป็นไปตามมาตรา 4 ของระเบียบหน่วยงานบริการทางการเงิน เลขที่ 40/POJK.03/2017 และนโยบายภายใน คำชี้แจงต่อสาธารณะไม่ได้เปิดเผยอัตราดอกเบี้ยของวงเงิน วันครบกำหนด ผลการทดสอบภาวะวิกฤตโดยละเอียด ส่วนลดมูลค่าที่แน่นอน หรือวิธีคำนวณอัตรา 150% ทั้งหมด

นาฟาน อาจี กุสตา นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ Mirae Asset Sekuritas ระบุว่าควรประเมินความเสี่ยงจากการปล่อยสินเชื่อเทียบกับเงินกองทุนของธนาคาร พอร์ตสินเชื่อธุรกิจโดยรวม และวงเงินการปล่อยสินเชื่อ เขายังกล่าวถึงการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเพื่อเป็นกันชนด้วย ส่วนการกล่าวถึงหลักประกันค้ำประกัน บัญชีที่ควบคุม และประกันภัย เป็นการอธิบายมาตรการคุ้มครองที่อาจใช้ในการปล่อยสินเชื่อธุรกิจ ขณะที่หลักประกันที่ Mandiri เปิดเผยประกอบด้วยสินทรัพย์และบัญชีตามที่ธนาคารระบุ

ลำดับเหตุการณ์ที่นำไปสู่การตรวจสอบ

การนำหุ้นมาวางเป็นหลักประกัน การเข้าซื้อกิจการ Bayan และข้อซักถามจากตลาดหลักทรัพย์เกิดขึ้นต่อเนื่องกันหลายสัปดาห์ ลำดับเหตุการณ์นี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดคำเปิดเผยข้อมูลล่าสุดของ Mandiri จึงกล่าวถึงทั้งความสามารถในการชำระหนี้จากธุรกิจและมูลค่าตลาดของหลักประกัน

• 30 กันยายน 2026: ผู้ถือหุ้นนำหุ้น JARR และ PGUN มาวางเป็นหลักประกันกับ Bank Mandiri โดย PT Eshan Agro Sentosa นำหุ้น JARR จำนวน 7,997,556,204 หุ้น ซึ่งคิดเป็นหุ้นทั้งหมดที่บริษัทถืออยู่มาวาง
• 30 กันยายน 2026: ผู้ถือหุ้น PGUN สามรายนำหุ้นที่ถืออยู่มาวางเป็นหลักประกัน ได้แก่ PT Araya Agro Lestari จำนวน 2.20 พันล้านหุ้น PT Citra Agro Raya จำนวน 2.19 พันล้านหุ้น และ PT Baramega Citra Mulia Persada จำนวน 900 ล้านหุ้น
• 7 ตุลาคม 2026: มีการเปิดเผยการนำหุ้น JARR มาวางเป็นหลักประกัน และ Jhonlin Baratama เข้าซื้อหุ้น Bayan Resources ในสัดส่วน 30.25% เสร็จสิ้น
• 16 ตุลาคม 2026: Mandiri ชี้แจงว่าวงเงินสินเชื่อสนับสนุนความต้องการทางธุรกิจด้านถ่านหินและมีหลักประกันหลายประเภท
• 21 ตุลาคม 2026: ตลาดหลักทรัพย์ส่งคำขอชี้แจงเพิ่มเติม
• 26 ตุลาคม 2026: Mandiri ยื่นคำตอบ โดยมีการเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมต่อสาธารณะเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม

วงเงินสินเชื่อ 40 ล้านล้านรูเปียห์ทำให้ Jhonlin มีความสามารถในการกู้ยืมจำนวนมาก โดยมีการเบิกใช้แล้ว 17 ล้านล้านรูเปียห์ ณ วันที่เปิดเผยข้อมูล สำหรับ Mandiri ภารกิจที่ดำเนินต่อไปคือการติดตามรายได้จากถ่านหินที่รองรับการชำระหนี้ และดูแลให้สินทรัพย์ที่นำมาวางเป็นหลักประกันเป็นไปตามข้อกำหนดด้านความครอบคลุมของข้อตกลง

ประเด็นสำคัญ

• Bank Mandiri ให้ Jhonlin Baratama วงเงินสินเชื่อสูงสุด 40 ล้านล้านรูเปียห์ โดยมีการเบิกใช้แล้ว 17 ล้านล้านรูเปียห์ หรือ 42.5%
• ธนาคารระบุว่าเงินทุนสนับสนุนการพัฒนาธุรกิจถ่านหิน การลงทุนในสินทรัพย์ทุน และความต้องการเงินทุนที่เกี่ยวข้อง
• การประเมินการชำระคืนอิงกับธุรกิจถ่านหินที่ดำเนินอยู่และเงินปันผลจากบริษัทย่อยในธุรกิจถ่านหิน
• หลักประกันประกอบด้วยสินทรัพย์ถาวร บัญชีของบริษัท และหุ้น JARR กับ PGUN โดยมีอัตราความครอบคลุมรวม 150%
• ข้อตกลงให้อำนาจเรียกหลักประกันเพิ่มหรือลดหนี้คงค้างได้ หากไม่เป็นไปตามข้อกำหนดด้านความครอบคลุม
• Jhonlin เข้าซื้อหุ้น Bayan Resources ในสัดส่วน 30.25% เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2026 โดย Mandiri ไม่ได้ยืนยันหรือปฏิเสธอย่างชัดเจนว่าการจัดหาเงินทุนเกี่ยวข้องกับธุรกรรมนี้