ปราโบโวส่งสัญญาณเดินหน้าประหยัดงบประมาณเพิ่ม ขณะอินโดนีเซียเผชิญแรงกดดันจาก MSCI

คำมั่นด้านสวัสดิการเผชิญแรงกดดันรอบใหม่ต่อฐานะการคลัง

ประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโตเปิดทางให้มีการประหยัดงบประมาณครั้งใหญ่อีกรอบ ขณะที่ซูอาฮาซิล นาซารา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังระบุว่า เป้าหมายคือการรักษารายจ่ายที่ช่วยยกระดับสวัสดิการของประชาชน ถ้อยแถลงของทั้งคู่เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม 2026 มีขึ้นขณะที่อินโดนีเซียเผชิญตลาดหุ้นร่วงลงอย่างหนัก และมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียสถานะตลาดเกิดใหม่ในดัชนีของ MSCI ผู้ให้บริการดัชนีระดับโลก

หลังการประชุมคณะรัฐมนตรีเต็มคณะที่ทำเนียบประธานาธิบดีในกรุงจาการ์ตา ซูอาฮาซิลกล่าวว่า รัฐบาลจะทบทวนงบประมาณแผ่นดิน หรือที่เรียกว่า APBN ต่อไป เพื่อหาทางประหยัดและจัดสรรเงินให้รายจ่ายสาธารณะที่จำเป็น ก่อนหน้านั้นสองวัน เขาให้คำมั่นว่าการทบทวนประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่องจนถึงสิ้นปี 2026 จะไม่กระทบโครงการสำคัญ

ถ้อยแถลงล่าสุดของประธานาธิบดีมีขึ้นหลังรัฐบาลดำเนินมาตรการประหยัดงบประมาณก่อนหน้านี้ ภายใต้คำสั่งประธานาธิบดีฉบับที่ 1 ปี 2025 ซึ่งกำหนดเป้าหมายไว้ราว 306.69 ล้านล้านรูเปียห์ ครอบคลุมกระทรวง หน่วยงานรัฐ และรายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลท้องถิ่น รัฐบาลระบุว่าการประหยัดงบประมาณในปีแรกมีมูลค่าเกิน 300 ล้านล้านรูเปียห์

ยังไม่มีการประกาศวงเงิน รายชื่อโครงการที่จะได้รับผลกระทบ หรือกำหนดการดำเนินงานสำหรับมาตรการรอบใหม่ ปราโบโวกล่าวถึงการประหยัดเพิ่มเติมว่าเป็นทางเลือกหากจำเป็น ขณะที่ซูอาฮาซิลอธิบายว่าการเพิ่มประสิทธิภาพเป็นหน้าที่ที่ต้องทำอย่างต่อเนื่องในการบริหารงบประมาณที่ผ่านความเห็นชอบแล้ว

ประเด็นเร่งด่วนมีผลตั้งแต่บริการสาธารณะไปจนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุน รัฐบาลตั้งเป้าการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้ที่ 6% ในปี 2027 พร้อมควบคุมการขาดดุลงบประมาณให้อยู่ที่ 2.4% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ในขณะเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินกำลังเผชิญแรงกดดันให้จัดการปัญหาความไม่โปร่งใสในการถือครองหุ้นและข้อสงสัยเรื่องการซื้อขายที่ประสานกัน ซึ่งเป็นข้อกังวลเบื้องหลังข้อเสนอของ MSCI ที่จะปรับสถานะอินโดนีเซีย

ถ้อยแถลงของปราโบโวและซูอาฮาซิล

ปราโบโวกล่าวถึงการประหยัดงบประมาณเพิ่มเติมในช่วงท้ายของการแถลงต่อที่ประชุมคณะรัฐมนตรี ประธานาธิบดีระบุว่ารัฐบาลพร้อมเข้มงวดการใช้จ่ายอีกครั้งหากสถานการณ์จำเป็น

ท่านสุภาพบุรุษและสุภาพสตรี หากจำเป็น เราจะดำเนินมาตรการประหยัดงบประมาณครั้งใหญ่ เราจะรัดเข็มขัดให้แน่นยิ่งขึ้นไปอีก

ซูอาฮาซิลอธิบายถึงเป้าหมายด้านสวัสดิการของการทบทวนงบประมาณในเย็นวันนั้น โดยกล่าวว่ารัฐบาลพยายามเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้งบ APBN อย่างต่อเนื่อง เขาอธิบายเหตุผลไว้ว่า

เพื่อให้เราสามารถจัดสรรเงินสำหรับรายจ่ายที่จำเป็นต่อสวัสดิการของประชาชน นั่นคือเจตนารมณ์

ปราโบโวยังกล่าวถึงการทำงานของรัฐบาลว่าไม่ใช่สิ่งที่เสร็จสิ้นแล้ว โดยเปรียบเทียบวาระการดำรงตำแหน่งห้าปีกับการแข่งขันฟุตบอล และระบุว่ายังไม่ถึงช่วงพักครึ่ง ซึ่งจะเกิดขึ้นหลังผ่านไปสองปีครึ่ง การประชุมคณะรัฐมนตรีมีขึ้นหลังวันครบรอบสองปีพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งของเขาพร้อมรองประธานาธิบดีกิบรัน รากาบูมิง รากา เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2024

คำกล่าวของเขาผสานการขอให้ประชาชนอดทนเข้ากับการแสดงความพร้อมที่จะเสียสละ อย่างไรก็ตาม สำหรับกระทรวงและหน่วยงานต่าง ๆ ทางเลือกด้านการใช้จ่ายในทางปฏิบัติจะขึ้นอยู่กับการตัดสินใจว่ากิจกรรมใดลดต้นทุนได้ โดยยังคงให้บริการตามที่รับปากไว้

การเพิ่มประสิทธิภาพคือการรักษาผลลัพธ์พร้อมทบทวนต้นทุน

ซูอาฮาซิลให้รายละเอียดแนวทางของรัฐบาลเพิ่มเติมหลังการประชุมที่ทำเนียบประธานาธิบดีเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม เขากล่าวว่าได้กำหนดวงเงินงบประมาณไว้แล้ว แต่เจ้าหน้าที่ยังคงตรวจสอบว่าแต่ละกิจกรรมจำเป็นต้องใช้งบมากเท่าที่วางแผนไว้ตั้งแต่แรกหรือไม่

เขาอธิบายภารกิจนี้ว่าเป็นการปรับปรุงการบริหารจัดการ เพื่อให้โครงการบรรลุเป้าหมายด้วยการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น กล่าวอย่างง่ายคือ เป้าหมายที่รัฐบาลระบุไว้คือการให้บริการตามแผนพร้อมลดต้นทุนที่หลีกเลี่ยงได้

ซูอาฮาซิลยกโครงการอาหารฟรีที่มีคุณค่าทางโภชนาการ หรือ MBG ตามชื่อย่อภาษาอินโดนีเซีย เป็นตัวอย่าง เขากล่าวว่าการบริหารโครงการมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ภายใต้ผู้บริหารชุดใหม่ของสำนักงานโภชนาการแห่งชาติ หรือ BGN คำอธิบายของเขามุ่งเน้นที่วิธีดำเนินโครงการและการบรรลุผลลัพธ์ตามเป้าหมาย

สำหรับโครงการอาหาร ผลลัพธ์หมายถึงบริการที่ส่งมอบให้ผู้รับประโยชน์ ดังนั้นการทบทวนงบประมาณจึงพิจารณาทั้งเงินและการให้บริการ ได้แก่ ใช้จ่ายเท่าใด บริหารรายจ่ายอย่างไร และประชาชนได้รับอาหารตามที่ตั้งใจไว้หรือไม่ ซูอาฮาซิลยืนยันว่าโครงการสำคัญของรัฐบาลจะดำเนินต่อไปในระหว่างการทบทวน

โครงการสาธารณะขนาดใหญ่เป็นส่วนหนึ่งของสมการงบประมาณ

ขนาดของโครงการสำคัญในอินโดนีเซียช่วยอธิบายว่าเหตุใดซูอาฮาซิลจึงเชื่อมโยงการประหยัดงบประมาณเข้ากับสวัสดิการประชาชน ตัวเลขของรัฐบาลระบุว่า ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2026 โครงการอาหารฟรีที่มีคุณค่าทางโภชนาการมีผู้ได้รับประโยชน์ 56.99 ล้านคน

โครงการตรวจสุขภาพฟรีให้บริการแก่ประชาชน 70.3 ล้านคนในปี 2025 และ 99.1 ล้านคนภายในเดือนกันยายน 2026 ตัวเลขหลังสูงกว่าเดิม 28.8 ล้านคน หรือเพิ่มขึ้นราว 41% แม้ช่วงรายงานของปี 2026 จะครอบคลุมเพียงเก้าเดือน ตัวเลขดังกล่าวแสดงจำนวนผู้เข้าถึงโครงการในแต่ละช่วง โดยไม่มีการระบุยอดรวมของผู้รับบริการที่ไม่ซ้ำกัน

รัฐบาลยังจัดสรรงบสนับสนุนการปรับปรุงศูนย์สุขภาพชุมชน หรือที่เรียกว่า puskesmas จำนวน 10,000 แห่ง ตลอดจนก่อสร้างและจัดหาอุปกรณ์ให้โรงพยาบาลรัฐระดับภูมิภาค ด้านการศึกษา โครงการสำคัญประกอบด้วย Sekolah Rakyat, Sekolah Unggul Garuda การปรับปรุงโรงเรียนและโรงเรียนสอนศาสนาอิสลาม รวมถึงการเรียนรู้ดิจิทัล

พันธกรณีเหล่านี้ทำให้การให้บริการประชาชนเป็นหัวใจของการถกเถียงเรื่องงบประมาณ ครอบครัวสัมผัสผลของการใช้จ่ายภาครัฐผ่านอาหาร การตรวจสุขภาพ ห้องเรียน และคลินิกที่เปิดให้บริการได้จริง คำมั่นของรัฐบาลที่จะคุ้มครองโครงการสำคัญหมายความว่า การพิจารณามาตรการประหยัดงบประมาณต้องประเมินควบคู่ไปกับบริการที่ประชาชนได้รับจริง

เป้าหมายการเติบโตภายใต้ข้อจำกัดการกู้ยืม

สำหรับปี 2027 รัฐบาลตั้งเป้าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 6% และการขาดดุลงบประมาณเท่ากับ 2.4% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ หรือ GDP ซึ่งใช้วัดมูลค่าสินค้าและบริการที่ผลิตได้ในระบบเศรษฐกิจ การขาดดุลงบประมาณเกิดขึ้นเมื่อรายจ่ายของรัฐบาลสูงกว่ารายได้ ทำให้เกิดช่องว่างที่ต้องหาเงินมาชดเชย

การขาดดุลที่ 2.4% ของ GDP หมายความว่า ช่องว่างระหว่างรายจ่ายกับรายได้ตามแผนจะเท่ากับ 2.40 รูเปียห์ต่อผลผลิตทางเศรษฐกิจรายปีทุก ๆ 100 รูเปียห์ ซูอาฮาซิลกล่าวว่า APBN เป็นเครื่องมือสนับสนุนการเติบโต รักษาเสถียรภาพการคลัง และยกระดับสวัสดิการ

มาตรการประหยัดงบประมาณเป็นส่วนหนึ่งของการรับมือกับความต้องการที่แข่งขันกันเหล่านี้ การใช้จ่ายด้านสุขภาพ การศึกษา และโภชนาการสนับสนุนเป้าหมายการพัฒนาของรัฐบาล ขณะที่การจำกัดการขาดดุลจำเป็นต้องควบคุมรายจ่ายส่วนที่รัฐใช้เกินกว่ารายรับ

เป้าหมาย 306.69 ล้านล้านรูเปียห์ตามคำสั่งฉบับก่อนเป็นเกณฑ์วัดขนาดความมุ่งหมายของรัฐบาล ตัวเลขที่รัฐบาลระบุว่าการประหยัดในปีแรกมีมูลค่าเกิน 300 ล้านล้านรูเปียห์แสดงผลโดยรวม แต่ข้อเสนอใหม่ยังไม่ได้กำหนดเป้าหมายทางการเงินเฉพาะสำหรับขั้นต่อไป

เหตุใด MSCI จึงกลายเป็นส่วนหนึ่งของประเด็นถกเถียง

ข้อเสนอของ MSCI จะปรับสถานะอินโดนีเซียจากกลุ่มตลาดเกิดใหม่เป็นสถานะ Standalone ซึ่งอยู่นอกดัชนีตลาดเกิดใหม่และตลาดชายขอบในวงกว้าง ระหว่างการปรึกษาหารือนี้ อินโดนีเซียยังคงอยู่ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่

ผู้ให้บริการดัชนีจัดกลุ่มหุ้นที่นักลงทุนใช้วัดผลการดำเนินงานหรือเป็นแนวทางในการลงทุน กองทุนที่ออกแบบให้ติดตามดัชนีตลาดเกิดใหม่อาจต้องขายหุ้นของประเทศหนึ่ง หากหุ้นเหล่านั้นถูกถอดออกจากดัชนี ดังนั้นการจัดประเภทจึงมีผลต่อความต้องการหุ้นอินโดนีเซีย

ข้อกังวลที่อยู่เบื้องหลังการปรึกษาหารือมุ่งเน้นเรื่องความโปร่งใสในการถือครองหุ้น การถือหุ้นโดยเจ้าของจำนวนจำกัด และข้อสงสัยเรื่องการซื้อขายที่ประสานกัน นักลงทุนจำเป็นต้องรู้ว่าใครเป็นผู้ควบคุมบริษัท และมีหุ้นจำนวนเท่าใดที่เปิดให้ซื้อขายได้จริง เมื่อการถือครองกระจุกตัว หุ้นที่หมุนเวียนซื้อขายได้อย่างเสรีอาจมีจำนวนค่อนข้างน้อย

ระหว่างการประชุมคณะรัฐมนตรี ปราโบโวกล่าวถึงแรงกดดันจาก MSCI ด้วยน้ำเสียงท้าทาย โดยกล่าวกับผู้ให้บริการดัชนีโดยตรงว่า

ผมขอบอก MSCI ว่า ชาวอินโดนีเซียไม่กลัวใครและจะไม่ยอมให้ใครข่มขู่!

การตอบสนองด้านการเงินอยู่ภายใต้การกำกับดูแลตลาด ซูอาฮาซิลส่งคำถามเรื่องตลาดทุนไปยังหน่วยงานกำกับดูแลบริการทางการเงิน หรือ OJK พร้อมระบุว่ากระทรวงการคลังสนับสนุนการกำกับดูแลการซื้อขายและความสุจริตของตลาด

ตลาดหุ้นร่วง ทำให้การบังคับใช้กฎถูกจับตา

ดัชนีราคาหุ้นรวมอินโดนีเซีย หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า IHSG ร่วงลง 11.6% เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม ข้อมูลประเมินที่เผยแพร่พร้อมรายงานล่าสุดเกี่ยวกับถ้อยแถลงของประธานาธิบดีระบุว่า มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหายไปประมาณ 85,000 ล้านดอลลาร์ หรือ 1,528 ล้านล้านรูเปียห์ ขณะที่ตัวเลขประเมินอื่นที่เผยแพร่ระบุความเสียหายไว้ที่ราว 60,000 ล้านดอลลาร์และ 65,000 ล้านดอลลาร์

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดคือมูลค่ารวมของหุ้น ซึ่งคำนวณจากราคาหุ้นและจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย ราคาที่ลดลงทำให้มูลค่านี้ลดลงและกระทบมูลค่าการถือครองของนักลงทุน เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม IHSG ร่วงลงอีก 3.64% ปิดที่ 4,996.00 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหกปี

หน่วยงานกำกับดูแลประกาศดำเนินมาตรการบังคับใช้กฎไปแล้ว มาตรการบังคับใช้กฎในตลาดของ OJK รวมถึงค่าปรับทางปกครอง 2.1 ล้านล้านรูเปียห์ที่เกี่ยวข้องกับบริษัทจดทะเบียนสามแห่งเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม นอกจากนี้ OJK ยังพบสัญญาณการละเมิดกฎหมายตลาดทุนที่อาจเข้าข่ายความผิดอาญาในหุ้น 31 จาก 61 ตัวในรายชื่อบริษัทที่มีการถือครองหุ้นกระจุกตัวสูง หรือมากกว่าครึ่งเล็กน้อย

ตลาดหลักทรัพย์ได้กำหนด เพดานการปรับลดลงรายวัน 7% แยกต่างหากเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม สำหรับหุ้นที่มีราคาสูงกว่า 10 รูเปียห์ โดยแทนที่เพดานเดิมที่ 15% กฎชั่วคราวนี้มีผลจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2026 โดยจำกัดการปรับลดลงของราคาหุ้นแต่ละตัวในระหว่างการซื้อขายแต่ละวัน ขณะที่เพดานการปรับขึ้นยังคงเดิม

ซูอาฮาซิลกล่าวว่ากระทรวงการคลังสนับสนุนการทำงานของ OJK ในการกำกับดูแลการซื้อขายและความสุจริตของตลาด การแบ่งหน้าที่ดังกล่าวทำให้กระทรวงมุ่งดูแลการคลังภาครัฐ ขณะที่ OJK กำกับการดำเนินงานและพฤติกรรมในตลาดทุน

กำหนดการที่เชื่อมโยงการใช้จ่ายกับการตัดสินใจในตลาด

ขณะนี้การทบทวนงบประมาณและการปรึกษาหารือของตลาดมีกรอบเวลาต่างกัน การทบทวนประสิทธิภาพมีกำหนดดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นปี 2026 ขณะที่กระบวนการตัดสินใจของ MSCI ต่อเนื่องไปถึงปี 2027 ประกาศการปรึกษาหารือของ MSCIกำหนดวันที่ 30 เมษายน 2027 เป็นวันสุดท้ายในการส่งความเห็น และวันที่ 30 มิถุนายน 2027 เป็นกำหนดตัดสินใจอย่างช้าที่สุด

• มกราคม 2025: คำสั่งประธานาธิบดีฉบับที่ 1 กำหนดเป้าหมายเพิ่มประสิทธิภาพราว 306.69 ล้านล้านรูเปียห์
• 15 ตุลาคม 2026: MSCI ประกาศข้อเสนอปรับสถานะอินโดนีเซีย
• 16 ตุลาคม: IHSG ร่วงลง 11.6% และ OJK ประกาศค่าปรับทางปกครองที่เกี่ยวข้องกับบริษัทจดทะเบียนสามแห่ง
• 19 ตุลาคม: IHSG ปิดที่ 4,996.00 เริ่มใช้เพดานการปรับลดลงของหุ้นที่เข้มงวดขึ้น และซูอาฮาซิลกล่าวว่าจะคุ้มครองโครงการสำคัญ
• 21 ตุลาคม: ปราโบโวกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะประหยัดงบประมาณครั้งใหญ่เพิ่มเติมในการประชุมคณะรัฐมนตรี
• 31 ธันวาคม: กำหนดสิ้นสุดข้อจำกัดการซื้อขายชั่วคราว พร้อมกับช่วงเวลาที่ครอบคลุมโดยการทบทวนงบประมาณอย่างต่อเนื่อง
• 30 เมษายน 2027: วันสุดท้ายในการส่งความเห็นต่อการปรึกษาหารือของ MSCI
• 30 มิถุนายน 2027: กำหนดตัดสินใจของ MSCI อย่างช้าที่สุด

ข้อเรียกร้องจากประชาชนเพิ่มความเร่งด่วนให้กำหนดเวลาทางราชการเหล่านี้ การชุมนุมของนักศึกษาในหลายพื้นที่ทั่วอินโดนีเซียเมื่อวันที่ 20 ตุลาคม เรียกร้องให้ลดราคาสินค้าจำเป็น เพิ่มงาน และทำให้การศึกษาและบริการสุขภาพมีราคาที่เข้าถึงได้มากขึ้น พร้อมทั้งเรียกร้องให้ดำเนินการอย่างเข้มแข็งขึ้นเพื่อรับมือไฟป่า

ข้อเรียกร้องเหล่านี้ทำให้คำมั่นด้านสวัสดิการมีเกณฑ์วัดที่เป็นรูปธรรม ครัวเรือนต้องการบริการที่ใช้ได้จริงและค่าใช้จ่ายที่จ่ายไหว ส่วนนักลงทุนต้องการความโปร่งใสในการถือครองหุ้นและการกำกับดูแลการซื้อขายที่น่าเชื่อถือ การตัดสินใจขั้นต่อไปของรัฐบาลต้องตอบสนองแรงกดดันทั้งสองด้าน พร้อมแปลงข้อเสนอประหยัดงบประมาณแบบมีเงื่อนไขของประธานาธิบดีให้เป็นทางเลือกด้านงบประมาณที่ชัดเจน

ประเด็นสำคัญ

• เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม ปราโบโวกล่าวว่าอินโดนีเซียอาจดำเนินมาตรการประหยัดงบประมาณครั้งใหญ่เพิ่มเติมหากจำเป็น
• ซูอาฮาซิลกล่าวว่าการทบทวนประสิทธิภาพจะดำเนินต่อไปตลอดปี 2026 โดยคุ้มครองโครงการสำคัญ
• คำสั่งประหยัดงบประมาณฉบับก่อนตั้งเป้าไว้ราว 306.69 ล้านล้านรูเปียห์ รัฐบาลระบุว่าการประหยัดในปีแรกมีมูลค่าเกิน 300 ล้านล้านรูเปียห์
• รัฐบาลตั้งเป้าการเติบโตทางเศรษฐกิจ 6% และการขาดดุลงบประมาณ 2.4% ของ GDP ในปี 2027
• MSCI กำลังปรึกษาหารือเรื่องการปรับสถานะอินโดนีเซียจากตลาดเกิดใหม่เป็น Standalone เนื่องจากข้อกังวลด้านความโปร่งใสในการถือครองหุ้นและการซื้อขาย
• กำหนดส่งความเห็นต่อ MSCI คือวันที่ 30 เมษายน 2027 และมีกำหนดตัดสินใจภายในวันที่ 30 มิถุนายน