เกาหลีใต้สั่งหยุดซื้อขายหุ้น หลังแรงเทขายหุ้น AI ฉุดหุ้นยักษ์ใหญ่กลุ่มชิป รัฐออกมาตรการช่วยเหลือฉุกเฉิน

KOSPI ร่วงต่ำกว่า 5,000 หลังหุ้นกลุ่มชิปดิ่งลง

เกาหลีใต้สั่งหยุดซื้อขายในตลาดหุ้นหลักเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน หลังดัชนี KOSPI ดิ่งลงมากกว่า 8% ภายในไม่กี่นาทีหลังเปิดตลาด ขณะที่แรงถอยของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อ Samsung Electronics และ SK Hynix รัฐบาลตอบสนองด้วยการประกาศผ่อนผันข้อกำหนดหลักประกันเป็นการชั่วคราว ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนต้องขายหุ้นเมื่อราคาปรับตัวลง

เวลา 9.02 น. ดัชนี KOSPI อยู่ที่ 4,935.81 จุด ลดลง 8.32% หนึ่งนาทีต่อมา ดัชนีลดลง 8.52% อยู่ที่ 4,924.61 จุด ก่อนที่มาตรการหยุดซื้อขายระดับ 1 จะมีผลให้ระงับการซื้อขายเป็นเวลา 20 นาที ดัชนีลดลงต่ำกว่า 5,000 จุดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 6 กุมภาพันธ์ หรือราว 9 เดือนก่อน

หุ้น Samsung Electronics ร่วงลงในช่วงแรก 10.07% มาอยู่ที่ 181,200 วอน ขณะที่ SK Hynix ลดลง 12.18% มาอยู่ที่ 1.11 ล้านวอน ทั้งสองบริษัทเป็นผู้จัดหาชิปหน่วยความจำที่ใช้ในการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ทำให้ราคาหุ้นเผชิญแรงกดดันจากความกังวลเกี่ยวกับจังหวะและผลตอบแทนของการลงทุนดังกล่าว

แรงกระแทกข้ามคืนรุนแรงมาก โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor ลดลง 12.3% ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ร่วง 5.52% นักลงทุนตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะจำกัดการพัฒนา AI และการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล หลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ประกอบกับข้อสงสัยที่มีอยู่แล้วว่าการใช้จ่ายด้าน AI จะสร้างผลกำไรได้มากพอหรือไม่

อี ฮยองอิล รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจและการคลัง เรียกประชุมฉุกเฉินร่วมกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เจ้าหน้าที่เห็นชอบให้ยกเว้นบริษัทหลักทรัพย์จากข้อกำหนดการรักษาอัตราหลักประกัน 140% สำหรับสินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์เป็นเวลา 3 เดือน เริ่มตั้งแต่วันที่ 9 พฤศจิกายน

ตลาดช็อกภายในไม่กี่นาที

ลำดับเหตุการณ์โดยละเอียดระบุว่า KOSPI เปิดที่ 5,263.26 จุด ลดลง 120.54 จุด หรือ 2.24% ก่อนที่การขาดทุนจะเร่งตัวขึ้น นอกจากนี้ยังมีรายงานตัวเลขเปิดตลาดอีกชุดที่ 4,923.47 จุด ลดลง 8.55% ข้อมูลตามเวลาระบุว่าดัชนีลดลงต่ำกว่า 5,000 จุดภายในเวลา 9.02 น. ก่อนระงับการซื้อขายในเวลา 9.03 น.

ช่วงเช้ามีมาตรการจำกัดการซื้อขายหลายประเภทในตลาดหลักสองแห่ง เวลาทั้งหมดด้านล่างเป็นเวลาท้องถิ่นของเกาหลีใต้

• 5 พฤศจิกายน ช่วงซื้อขายในสหรัฐฯ: ดัชนี Nasdaq Composite ลดลง 5.52% และดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วง 12.3%
• 6 พฤศจิกายน ช่วงเปิดตลาด: Samsung Electronics และ SK Hynix ถูกใช้มาตรการจำกัดการซื้อขายชั่วคราว หลังราคาหุ้นเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง
• 9.02 น.: KOSPI ลดลง 8.32% อยู่ที่ 4,935.81 จุด
• 9.03 น.: มาตรการหยุดซื้อขายระดับ 1 ระงับการซื้อขายในตลาดหลักเป็นเวลา 20 นาที
• 9.06 น.: มีการใช้มาตรการแยกต่างหาก ระงับคำสั่งขายตามโปรแกรมที่เชื่อมโยงกับตลาด KOSDAQ เป็นเวลา 5 นาที
• 9.23 น.: ตลาดหลักกลับมาเปิดซื้อขาย
• 9.34 น.: มีผลใช้มาตรการระงับคำสั่งขายตามโปรแกรมเป็นเวลา 5 นาที หลังสัญญาฟิวเจอร์ส KOSPI 200 ร่วงลงอย่างหนัก
• 9 พฤศจิกายน: กำหนดเริ่มมาตรการผ่อนผันหลักประกันชั่วคราวของรัฐบาล

หลังเปิดซื้อขายอีกครั้ง KOSPI ยังคงลดลงราว 6% ถึง 8% ตัวเลขเหล่านี้เป็นข้อมูลช่วงเช้า โดยไม่มีการระบุระดับปิดตลาดหรือรายละเอียดข้อกำหนดที่บริษัทหลักทรัพย์แต่ละแห่งจะใช้ดำเนินมาตรการผ่อนผันหลักประกัน

Samsung และ SK Hynix นำตลาดดิ่งลง

ราคาหุ้น Samsung ร่วงต่ำกว่า 180,000 วอนชั่วคราว แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน ส่วน SK Hynix ลดลงต่ำกว่า 1.1 ล้านวอน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 14 เมษายน การร่วงลงของหุ้นทั้งสองทำให้บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำของเกาหลีใต้สองแห่งอยู่ใจกลางการถอยตัวของตลาด

ต่อมาหุ้นทั้งสองฟื้นตัวจากการขาดทุนช่วงแรกได้บางส่วน เวลา 9.40 น. หุ้น Samsung ลดลง 7.25% อยู่ที่ 187,100 วอน ส่วน SK Hynix ลดลง 8.39% อยู่ที่ 1,158,000 วอน เมื่อเทียบกับตัวเลขช่วงต้นที่ 181,200 วอนและ 1.11 ล้านวอน ราคาดังกล่าวถือว่าฟื้นขึ้น 5,900 วอนและ 48,000 วอนตามลำดับ แม้ทั้งคู่ยังต่ำกว่าราคาปิดวันก่อนหน้าอย่างมาก

ก่อนหน้านี้ Samsung และ SK Hynix เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการปรับขึ้นของ KOSPI ที่เชื่อมโยงกับการลงทุนด้าน AI ชิปหน่วยความจำช่วยให้ระบบคอมพิวเตอร์จัดเก็บและประมวลผลข้อมูลปริมาณมหาศาลที่จำเป็นต่อการพัฒนาและให้บริการ AI ความคาดหวังว่าอุปสงค์จะเติบโตต่อเนื่องช่วยหนุนราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้

ศูนย์ข้อมูลคืออาคารที่เต็มไปด้วยคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง หากการก่อสร้างชะลอตัว นักลงทุนอาจคาดว่าการสั่งซื้อชิปจะเกิดขึ้นช้าลงหรือขยายตัวในอัตราที่ต่ำลง ราคาหุ้นอาจตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังดังกล่าวได้ก่อนที่ยอดขายของบริษัทจะเปลี่ยนแปลงตาม

เหตุใดความกังวลเรื่อง AI ในสหรัฐฯ จึงส่งผลถึงกรุงโซล

ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทร่วงลง หลังเกิดความกังวลว่าพรรคเดโมแครตอาจครองเสียงข้างมากในทั้งสองสภาคองเกรสภายหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ และนำไปสู่การตรวจสอบด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ AI และการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่เข้มงวดขึ้น นักลงทุนกำลังประเมินความเป็นไปได้ที่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย แต่ไม่มีการระบุมาตรการจำกัดใหม่ใดเป็นการเฉพาะหรือกำหนดวันที่จะเริ่มบังคับใช้

การลดลง 5.52% ของ Nasdaq เป็นการซื้อขายรายวันที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ส่วนการร่วงลง 12.3% ของดัชนี Philadelphia Semiconductor รุนแรงกว่าถึงสองเท่าในแง่เปอร์เซ็นต์ สะท้อนแรงขายที่หนักเป็นพิเศษในหุ้นบริษัทชิป

ซอ ซังยอง ผู้บริหารของ Mirae Asset Securities ชี้ถึงแรงกดดันหลายประการต่อความต้องการซื้อหุ้น ได้แก่ ข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรจาก AI ความล่าช้าของโครงการศูนย์ข้อมูล และความกังวลเกี่ยวกับสินเชื่อที่เชื่อมโยงกับการลงทุนด้าน AI การประเมินของเขาสะท้อนภาวะตลาดที่ผู้ซื้อไม่เต็มใจเข้าลงทุนอย่างจริงจัง ขณะที่ความเสี่ยงหลายด้านกำลังก่อตัวพร้อมกัน

เจ้าหน้าที่เกาหลีใต้ระบุเช่นกันว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายอุตสาหกรรม AI และบรรยากาศการลงทุนทั่วโลกที่อ่อนแอลงเป็นสาเหตุของการปรับตัวลง รัฐบาลประเมินว่าหุ้นในประเทศตอบสนองต่อสถานการณ์ภายนอกมากเกินไป

ความเชื่อมโยงเกิดขึ้นทั้งผ่านความคาดหวังทางธุรกิจและการตัดสินใจลงทุน Samsung และ SK Hynix จำหน่ายสินค้าให้กับห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีระหว่างประเทศ ขณะที่นักลงทุนสามารถลดการลงทุนในธีม AI เดียวกันได้อย่างรวดเร็วทั้งในตลาดสหรัฐฯ และเกาหลี

มาตรการระงับซื้อขายทำงานอย่างไร

มาตรการหยุดซื้อขายระดับ 1 ในตลาดหลักมีผลหลัง KOSPI อยู่ต่ำกว่าระดับปิดวันก่อนหน้าอย่างน้อย 8% ต่อเนื่องเป็นเวลา 1 นาที โดยระงับการซื้อขายหุ้นทั้งหมดในตลาดนั้น รวมถึงสัญญาฟิวเจอร์สและออปชันที่เกี่ยวข้อง เป็นเวลา 20 นาที

มาตรการหยุดซื้อขายช่วยพักตลาดชั่วคราวเมื่อเกิดการร่วงลงอย่างรวดเร็วผิดปกติ เปิดโอกาสให้ผู้ซื้อและผู้ขายประเมินคำสั่งซื้อขายใหม่ แต่เมื่อตลาดกลับมาเปิด ราคายังคงขึ้นอยู่กับความเต็มใจที่จะซื้อขายของทั้งสองฝ่าย วันที่ 6 พฤศจิกายน ตลาดกลับมาเปิดในเวลา 9.23 น. แต่แรงขาดทุนหนักยังดำเนินต่อไป

หุ้น Samsung และ SK Hynix ยังถูกใช้มาตรการหยุดซื้อขายชั่วคราวจากความผันผวนแบบคงที่ในช่วงใกล้เปิดตลาด มาตรการนี้ใช้กับหลักทรัพย์รายตัวและระงับการซื้อขายชั่วครู่เมื่อราคาเคลื่อนไหวเกินขอบเขตที่กำหนด หุ้นทั้งสองถูกระงับการซื้อขายเป็นเวลา 2 นาที หลังเคลื่อนไหวเกิน 10% จากราคาปิดวันก่อนหน้า

มาตรการระงับการขายที่ใช้ในเวลาต่อมามีขอบเขตแคบกว่ามาตรการหยุดซื้อขาย เวลา 9.34 น. สัญญาฟิวเจอร์ส KOSPI 200 ลดลง 56.80 จุด หรือ 6.77% อยู่ที่ 781.00 มาตรการดังกล่าวระงับผลของคำสั่งขายตามโปรแกรมเป็นเวลา 5 นาที การซื้อขายตามโปรแกรมใช้คำสั่งที่ตั้งไว้ล่วงหน้าเพื่อซื้อหรือขายหลักทรัพย์เป็นกลุ่ม โดยมักเชื่อมโยงกับความเคลื่อนไหวของสัญญาฟิวเจอร์ส

มาตรการเหล่านี้ทำงานในระดับต่างกัน ได้แก่ หุ้นรายตัว คำสั่งซื้อขายตามโปรแกรม หรือตลาดหลักโดยรวม การใช้มาตรการจำกัดต่อเนื่องกันแสดงให้เห็นว่าแรงขายแพร่กระจายไปยังส่วนต่าง ๆ ของตลาดได้รวดเร็วเพียงใด

นักลงทุน KOSDAQ เผชิญแรงถอยเช่นกัน

KOSDAQ ซึ่งเป็นตลาดแยกที่มีบริษัทขนาดเล็กและบริษัทที่เน้นการเติบโตจำนวนมาก เปิดที่ 654.43 จุด ลดลง 23.98 จุด หรือ 3.53% ต่อมาการลดลงขยายเป็น 6.47% ฉุดดัชนีลงมาอยู่ที่ 634.51 จุด ใกล้ระดับต่ำสุดระหว่างวันของปีนี้

เวลา 9.06 น. มาตรการระงับการขายมีผลระงับคำสั่งขายตามโปรแกรมเป็นเวลา 5 นาที โดยจะใช้มาตรการนี้ในตลาด KOSDAQ เมื่อราคาฟิวเจอร์ส KOSDAQ 150 ลดลงอย่างน้อย 6% และดัชนี KOSDAQ 150 อ้างอิงลดลงอย่างน้อย 3% ต่อเนื่องทั้งสองเงื่อนไขเป็นเวลา 1 นาที

ทั้ง KOSPI และ KOSDAQ เผชิญมาตรการระงับการขายเป็นวันที่สองติดต่อกัน การเกิดซ้ำแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแรงขายระลอกแรกช่วงเปิดตลาด หรือเฉพาะบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ที่สุด

นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นสุทธิในตลาดหลักติดต่อกัน 6 วันทำการ ขณะที่บุคคลทั่วไปและสถาบันเป็นผู้ซื้อสุทธิในช่วงการซื้อขายที่มีรายงาน การขายสุทธิหมายถึงมูลค่าหุ้นที่ขายมากกว่าที่ซื้อ ส่วนการซื้อสุทธิหมายถึงตรงกันข้าม แม้มีการซื้อหุ้นในประเทศ แต่ราคายังคงลดลงเมื่อผู้ขายยอมรับราคาเสนอซื้อที่ต่ำลง

แผนรัฐบาลลดแรงขายจากการบังคับขาย

การประชุมฉุกเฉินของอีได้ข้อสรุปเป็นมาตรการที่มุ่งจัดการแหล่งแรงขายเฉพาะด้าน ได้แก่ การลงทุนด้วยเงินกู้ ตั้งแต่วันที่ 9 พฤศจิกายน บริษัทหลักทรัพย์จะได้รับการยกเว้นข้อกำหนดการรักษาอัตราหลักประกัน 140% สำหรับสินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์เป็นเวลา 3 เดือน

สินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์เปิดโอกาสให้นักลงทุนกู้เงินผ่านบริษัทหลักทรัพย์เพื่อซื้อหุ้น บริษัทจะถือสินทรัพย์ไว้เป็นหลักประกัน ซึ่งหมายถึงสินทรัพย์ที่นำมาใช้ชำระหนี้ได้หากจำเป็น อัตรา 140% หมายถึงหลักประกันมูลค่า 140 วอนต่อเงินกู้ทุก 100 วอน

ยกตัวอย่างง่าย ๆ นักลงทุนที่กู้เงิน 1 ล้านวอนจะต้องมีหลักประกันมูลค่า 1.4 ล้านวอนตามอัตราดังกล่าว หากมูลค่าหลักประกันลดลง 10% จะเหลือ 1.26 ล้านวอน นักลงทุนอาจถูกเรียกให้วางหลักประกันเพิ่มหรือลดหนี้

เมื่อนักลงทุนไม่สามารถปฏิบัติตามข้อเรียกร้องดังกล่าว บริษัทหลักทรัพย์อาจขายสินทรัพย์ที่ถือครองอยู่ การขายที่เกิดจากการบังคับอาจกดราคาให้ลดลง ทำให้มูลค่าหลักประกันของสินเชื่ออื่นลดลงและก่อให้เกิดแรงกดดันให้ขายเพิ่ม มาตรการยกเว้นของรัฐบาลมุ่งสกัดวงจรดังกล่าว

นักลงทุนยังคงต้องชำระเงินที่กู้มา และสินทรัพย์ที่ถือครองยังเผชิญความผันผวนของราคา มาตรการที่ประกาศเกี่ยวข้องกับข้อกำหนดการรักษาหลักประกัน ไม่ใช่การลดวงเงินหนี้ ผลในทางปฏิบัติส่วนหนึ่งจะขึ้นอยู่กับวิธีที่บริษัทหลักทรัพย์จัดการบัญชีที่ได้รับผลกระทบ

การพลิกกลับอย่างรุนแรงของกระแสลงทุนด้าน AI

การร่วงลงในช่วงเช้าขยายต่อจากการปรับตัวลงที่รุนแรงกว่ามากเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดก่อนหน้า ตัวเลขประมาณการที่รายงานระบุว่า KOSPI ต่ำกว่าจุดสูงสุดระหว่างวันช่วงปลายเดือนตุลาคมมากกว่า 19% และต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายนเกือบ 48% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่าตลาดเผชิญแรงกดดันอย่างหนักอยู่แล้วก่อนดิ่งลงในช่วงเปิดตลาดล่าสุด

การกู้ยืมที่เชื่อมโยงกับการลงทุนด้าน AI เพิ่มความเสี่ยงให้ตลาดอีกทางหนึ่ง การลงทุนบางส่วนใน Samsung และ SK Hynix ทำผ่านกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของเกาหลีที่ใช้เลเวอเรจ กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์คือกลุ่มสินทรัพย์ลงทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ส่วนเลเวอเรจเพิ่มระดับการลงทุนผ่านการกู้ยืมหรือสัญญาทางการเงิน ทำให้กำไรและขาดทุนมากกว่าการลงทุนปกติที่เริ่มต้นด้วยเงินจำนวนเท่ากัน

ดังนั้น การร่วงลงอย่างรุนแรงอาจส่งผลต่อนักลงทุนหลายทางพร้อมกัน ทั้งราคาหุ้นที่ลดลง การขาดทุนในกองทุนที่เพิ่มระดับความเสี่ยง และการเรียกหลักประกันที่เกี่ยวข้องกับเงินลงทุนที่กู้ยืมมา มาตรการของรัฐบาลจัดการกับหนึ่งในช่องทางเหล่านี้ ขณะที่มาตรการจำกัดการซื้อขายช่วยชะลอกิจกรรมบางประเภทในตลาดเป็นการชั่วคราว

เจ้าหน้าที่ระบุว่าจะติดตามอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ พัฒนาการด้านนโยบายในเศรษฐกิจหลัก ตลาดหุ้นในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงความเคลื่อนไหวของเงินลงทุนแบบเรียลไทม์ สำหรับครัวเรือนที่ถือหุ้นหรือกองทุน ผลกระทบที่เกิดขึ้นทันทีคือมูลค่าการลงทุนลดลง และผู้กู้ยืมบางรายเผชิญแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ใช้ค้ำประกันเงินกู้

ประเด็นสำคัญ

• KOSPI ลดลงมากกว่า 8% เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน ต่ำกว่า 5,000 จุดเป็นครั้งแรกในราว 9 เดือน
• มาตรการหยุดซื้อขายระงับการซื้อขายในตลาดหลักตั้งแต่เวลา 9.03 น. ถึง 9.23 น. ก่อนมีมาตรการจำกัดการขายตามโปรแกรมตามมา
• หุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ขาดทุนอย่างหนักในช่วงแรก ก่อนฟื้นตัวได้บางส่วนภายในเวลา 9.40 น.
• แรงเทขายเกิดขึ้นหลังดัชนี Philadelphia Semiconductor ลดลง 12.3% และ Nasdaq Composite ร่วง 5.52%
• นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิติดต่อกัน 6 วันทำการ ขณะที่บุคคลทั่วไปและสถาบันในประเทศเข้าซื้อในช่วงการซื้อขายที่มีรายงาน
• รัฐบาลประกาศผ่อนผันข้อกำหนดหลักประกัน 140% สำหรับสินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์เป็นเวลา 3 เดือน เริ่มวันที่ 9 พฤศจิกายน เพื่อลดแรงกดดันจากการบังคับขาย