ไต้หวันอนุมัติกองทุนรักษาเสถียรภาพตลาดครั้งที่ 10 หลังดัชนี TAIEX ร่วง 20.55% จากจุดสูงสุด

อนุมัติมาตรการฉุกเฉินหลังดัชนีดิ่งระหว่างวันเป็นประวัติการณ์

กองทุนรักษาเสถียรภาพการเงินแห่งชาติของไต้หวันอนุมัติแทรกแซงตลาดหุ้นเป็นครั้งที่ 10 เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน 2026 หลังดัชนี TAIEX ปิดที่ 39,701.64 จุด ลดลง 1,873.08 จุด หรือ 4.51% ดัชนีร่วงลงราว 10,267 จุด หรือ 20.55% จากระดับสูงสุดของปีที่ 49,968 จุด

คณะกรรมการบริหารกองทุนประชุมฉุกเฉินครั้งที่ 131 เมื่อเวลา 14.30 น. หลังตลาดปิด และให้อำนาจเลขาธิการบริหารใช้งบประมาณตามสภาวะตลาด กองทุนมีวงเงินตามกฎหมาย 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ (NT$) คณะกรรมการไม่ได้ประกาศวงเงินซื้อหุ้นเริ่มต้นหรือกำหนดเวลาการเข้าซื้อ

คณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินของไต้หวันยังประกาศมาตรการ 5 ข้อ ซึ่งจะมีผลตั้งแต่วันที่ 9 พฤศจิกายน โดยรวมถึงการจำกัดการขายชอร์ตที่เข้มงวดขึ้น เพิ่มความยืดหยุ่นให้นักลงทุนในการวางหลักประกัน และส่งเสริมให้บริษัทซื้อหุ้นคืนพร้อมชี้แจงสถานะทางการเงิน

มาตรการดังกล่าวมีขึ้นหลัง TAIEX ร่วงลง 5,510 จุด หรือ 12.19% ในช่วงหนึ่งสัปดาห์ ขณะที่นักลงทุนต่างชาติยังคงเทขายหุ้นอย่างหนัก เจ้าหน้าที่ระบุว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของไต้หวันยังแข็งแกร่ง แต่ความไม่แน่นอนระหว่างประเทศ การเคลื่อนย้ายเงินทุน และความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลง กำลังคุกคามเสถียรภาพของตลาด

ความกังวลเร่งด่วนไม่ได้จำกัดอยู่แค่ยอดเงินในบัญชีที่ลดลง นักลงทุนที่กู้เงินมาซื้อหุ้นอาจถูกเรียกให้วางหลักประกันเพิ่มเมื่อราคาหุ้นร่วง หากหลายรายไม่สามารถทำตามข้อเรียกร้องได้ นายหน้าอาจต้องขายหุ้นที่ถืออยู่พร้อมกัน ซึ่งจะเพิ่มแรงขายระลอกใหม่ให้ตลาดที่กำลังปรับตัวลงอยู่แล้ว

การเทขายวันที่ 6 พฤศจิกายนรุนแรงเพียงใด?

ระหว่างการซื้อขาย TAIEX ร่วงลงมากถึง 3,737.67 จุด ซึ่งเป็นการลดลงระหว่างวันที่มากที่สุดเป็นประวัติการณ์ และแตะระดับ 37,837.05 จุด ส่วนการปิดตลาดลดลง 1,873.08 จุด ซึ่งเป็นการลดลงเมื่อวัดเป็นจำนวนจุดมากที่สุดอันดับ 4 มูลค่าการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.246104 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่

กองทุนระบุว่าดัชนีร่วงลงเกือบ 3,800 จุดในช่วงเปิดตลาด ขณะที่รายงานการซื้อขายโดยละเอียดระบุว่าดัชนีลดลง 2,658.96 จุดในช่วงเปิดตลาด และขาดทุนสูงสุดระหว่างวันที่ 3,737.67 จุด ดังนั้น ตามรายงานการซื้อขายดังกล่าว การปรับลงรุนแรงที่สุดเกิดขึ้นระหว่างช่วงการซื้อขาย

แรงซื้อและคำยืนยันจากภาครัฐช่วยให้ดัชนีฟื้นจากจุดต่ำสุด แม้ปิดตลาดต่ำกว่า 40,000 จุด การฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดระหว่างวันจนถึงราคาปิดอยู่ที่ประมาณ 1,865 จุด

ตลาดเอเชียยังเผชิญแรงกดดันหลังตลาดสหรัฐฯ ขาดทุนหนัก ดัชนีหลักของญี่ปุ่นร่วงลง 3,219 จุด ขณะที่เกาหลีใต้ใช้มาตรการหยุดซื้อขายชั่วคราวก่อนกำหนด ซึ่งเป็นการพักการซื้อขายชั่วคราวเพื่อสกัดความเคลื่อนไหวของตลาดที่รวดเร็วผิดปกติ

ข้อมูลเปรียบเทียบของคณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงิน ณ เวลาประมาณ 13.30 น. ระบุว่าญี่ปุ่นลดลง 6.12% และเกาหลีใต้ลดลง 4.85% เทียบกับไต้หวันที่ลดลง 4.51% สิงคโปร์ลดลง 2.73% ฮ่องกงลดลง 1.31% และดัชนี Shanghai Composite ลดลง 1.27% เมื่อเทียบเป็นเปอร์เซ็นต์ การลดลงของไต้หวันอยู่ระหว่างตลาดอื่นในภูมิภาค แม้จำนวนจุดที่ลดลงจะทำสถิติสูงสุดระหว่างวันในประเทศ

แรงขายจากต่างชาติสะสมต่อเนื่องหลายสัปดาห์

ในเดือนตุลาคม นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นไต้หวันสุทธิ 994,316 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ทำสถิติรายเดือน ตามข้อมูลของกองทุน และขายเพิ่มอีก 524,400 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนถึงวันที่ 6 พฤศจิกายน รวมเป็นประมาณ 1.519 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ หรือมากกว่าวงเงินตามกฎหมาย 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ของกองทุนกว่า 3 เท่า

เฉพาะวันที่ 6 พฤศจิกายน นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 91,188 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ทำให้มีแรงขายต่อเนื่องเป็นวันที่ 7 กองทุนรวมเพื่อการลงทุนซื้อสุทธิ 26,657 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ แต่แรงขายจากนักลงทุนต่างชาติและบริษัทค้าหลักทรัพย์มีมากกว่ายอดซื้อดังกล่าว กลุ่มนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ 3 กลุ่มมียอดขายสุทธิรวม 114,006 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่

แรงกดดันปรากฏให้เห็นแล้วในช่วงการเทขายวันที่ 13 ตุลาคม ซึ่งนักลงทุนต่างชาติขายหุ้น 165,342 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ และ TAIEX ปิดที่ 48,341.31 จุด ภายในวันที่ 6 พฤศจิกายน ดัชนีหลักลดลงราว 17.87% จากระดับปิดดังกล่าว

แรงขายต่อเนื่องยังเกิดขึ้นพร้อมกับการอ่อนค่าของสกุลเงินวันที่ 20 ตุลาคม ซึ่งเงินดอลลาร์ไต้หวันปิดที่ 32.617 ดอลลาร์ไต้หวันใหม่ต่อดอลลาร์สหรัฐ และยอดขายหุ้นของนักลงทุนต่างชาติแตะ 838,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ในช่วง 10 วันทำการ นักลงทุนที่ต้องการซื้อดอลลาร์เพื่อนำเงินออกนอกประเทศสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินไต้หวันเช่นเดียวกับตลาดหุ้น

เหตุใดคณะกรรมการจึงเปิดใช้กองทุน

คณะกรรมการบริหารอาศัยอำนาจตามมาตรา 8 แห่งพระราชบัญญัติจัดตั้งและบริหารกองทุนรักษาเสถียรภาพการเงินแห่งชาติ ซึ่งอนุญาตให้แทรกแซงได้เมื่อเหตุการณ์สำคัญในประเทศหรือต่างประเทศ หรือการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศครั้งใหญ่ ส่งผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อความเชื่อมั่นของประชาชนและคุกคามเสถียรภาพของตลาดทุนหรือตลาดการเงินอื่น ๆ หรือคุกคามเสถียรภาพของประเทศ

คณะกรรมการชี้ถึงความไม่แน่นอนหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ การร่วงลงอย่างหนักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และเอเชีย ตลอดจนแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติที่ต่อเนื่อง การประเมินยังกล่าวถึงความกังวลต่อแนวโน้มการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์

การที่ตลาดไต้หวันมีหุ้นเทคโนโลยีอยู่ในสัดส่วนสูงทำให้พัฒนาการเหล่านี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ กองทุนระบุว่าหุ้นในประเทศเคลื่อนไหวสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับดัชนี Philadelphia Semiconductor ซึ่งร่วงลง 15.7% ในช่วงสัปดาห์ดังกล่าว เทียบกับการลดลง 12.19% ของไต้หวัน ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับความต้องการชิปและการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีทั่วโลกจึงอาจกระทบบริษัทจดทะเบียนรายใหญ่ที่สุดหลายแห่งของไต้หวันพร้อมกัน

ฮวน ชิง-ฮวา รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังและเลขาธิการบริหารกองทุน จะกำกับดูแลการตอบสนองครั้งนี้ นับเป็นการแทรกแซงครั้งที่ 4 ในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่งดังกล่าว มีกรรมการ 3 คนไม่เข้าร่วมประชุมฉุกเฉิน โดยระบุว่าการตัดสินใจเป็นฉันทามติที่ครอบคลุมเจ้าหน้าที่ นักวิชาการ และผู้มีความเกี่ยวข้องทางการเมืองหลายฝ่าย พร้อมติดต่อกรรมการที่ไม่เข้าร่วมเท่าที่ทำได้

การอนุมัติมีขึ้นหลังเกิดความกังวลเร่งด่วน 3 ประการภายหลังตลาดฟื้นตัวในช่วงเช้า ได้แก่ ดัชนีขาดทุนเพิ่มขึ้นอีกครั้งเกิน 1,800 จุด สัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังคงอ่อนแอ และนักลงทุนต่างชาติยังถอนการลงทุนจากหุ้น คณะกรรมการจึงตัดสินใจประชุมทันทีหลังตลาดปิด แทนที่จะรอ

จะสามารถนำเงินออกมาใช้ได้จริงเท่าใด?

กรอบวงเงิน 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่แบ่งเป็น 2 ส่วน โดยสามารถกู้ยืมจากสถาบันการเงินได้สูงสุด 200,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ โดยใช้หุ้นที่รัฐบาลถืออยู่ในรัฐวิสาหกิจและบริษัทเอกชนเป็นหลักประกัน อีก 300,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่สามารถกู้ยืมจากเงินที่ยังไม่ได้ใช้ของระบบออมทรัพย์ไปรษณีย์ ประกันแรงงาน กองทุนบำเหน็จบำนาญแรงงาน และโครงการเกษียณอายุราชการ

การแทรกแซงครั้งก่อน ๆ พึ่งพาการกู้ยืมจากสถาบันการเงินเป็นหลัก มีรายงานว่ายังไม่เคยใช้ช่องทางวงเงินเพิ่มเติม 300,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ความกังวลเกี่ยวกับการดึงเงินจากแหล่งดังกล่าวทำให้ผู้คนหันมาสนใจวงเงินกู้ 200,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ซึ่งเป็นแหล่งเงินที่นำมาใช้ได้สะดวกกว่า

เมื่อเทียบขนาดวงเงินแล้ว ตัวเลขมีความแตกต่างอย่างชัดเจน วงเงินเต็มจำนวน 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่คิดเป็นราว 40% ของมูลค่าการซื้อขาย 1.246104 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน ส่วนวงเงิน 200,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่คิดเป็นราว 16% มูลค่าการซื้อขายหมายถึงเงินที่แลกเปลี่ยนกันระหว่างการซื้อขายหุ้น ขณะที่กองทุนแทรกแซงจะเข้ามาเป็นผู้ซื้อเพิ่มเติมเมื่อผู้บริหารกองทุนเห็นว่าจำเป็นต้องพยุงตลาด

ข้อเสนอเพิ่มวงเงินตามกฎหมายเป็น 1 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาของฝ่ายนิติบัญญัติ และยังไม่ผ่านกระบวนการนิติบัญญัติ ข้อเสนอนี้จะเพิ่มการพึ่งพาการกู้ยืมโดยใช้หุ้นที่รัฐบาลถืออยู่เป็นหลักประกัน

การถกเถียงเรื่องเงินทุนเกิดขึ้นแล้วระหว่างการอภิปรายระดับ 33,000 จุดในเดือนตุลาคม ซึ่งเปรียบเทียบสถานการณ์สมมติที่ตลาดร่วงลงต่อไปกับวงเงินคงที่ของกองทุน ขณะนี้คณะกรรมการได้ดำเนินการในช่วงที่ดัชนีอยู่ใกล้ 39,700 จุด โดยใช้เกณฑ์ตามกฎหมายที่เน้นความเชื่อมั่นและเสถียรภาพของตลาด แทนการกำหนดระดับดัชนีไว้ล่วงหน้า

จะมีการเปลี่ยนแปลงอะไรในวันที่ 9 พฤศจิกายน?

มาตรการ 5 ข้อของคณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินมุ่งจัดการทั้งแรงขายและความเสี่ยงที่นักลงทุนจะถูกบังคับให้ขายหุ้น ประธานคณะกรรมการฯ เผิง จิน-หลง กล่าวว่า โช จุง-ไท นายกรัฐมนตรี ได้สั่งให้หน่วยงานกำกับดูแลตอบสนองต่อการปรับลงของตลาด

การขายชอร์ตคือการขายหุ้นที่ยืมมา โดยตั้งใจจะซื้อคืนภายหลัง ผู้ขายจะได้ประโยชน์หากราคาหุ้นลดลงมากพอที่จะซื้อคืนได้ในราคาที่ต่ำกว่าและครอบคลุมค่าใช้จ่าย ข้อกำหนดเรื่องหลักประกันช่วยคุ้มครองนายหน้าหรือผู้ให้กู้ หากราคาเคลื่อนไหวสวนทางกับสถานะการลงทุน

• คำสั่งขายหลักทรัพย์ที่ยืมมาในระหว่างวันจะจำกัดไม่เกิน 3% ของปริมาณซื้อขายเฉลี่ยรายวันของหลักทรัพย์นั้นในช่วง 30 วันทำการก่อนหน้า ลดลงจาก 30%
• ข้อกำหนดหลักประกันขั้นต่ำสำหรับการขายชอร์ตหลักทรัพย์จดทะเบียนและหลักทรัพย์นอกตลาดหลักทรัพย์จะเพิ่มจาก 90% เป็น 130%
• นักลงทุนอาจใช้สินทรัพย์สภาพคล่องประเภทอื่นที่มีมูลค่าประเมินได้อย่างเป็นกลาง เพื่อชดเชยหลักประกันส่วนขาดจากการซื้อขายโดยใช้เงินกู้หรือการขายชอร์ตได้ โดยต้องได้รับความยินยอมจากนายหน้าหรือบริษัทจัดหาเงินทุนซื้อขายหลักทรัพย์
• จะส่งเสริมให้บริษัทจดทะเบียนพิจารณาซื้อหุ้นคืนโดยคำนึงถึงสถานะทางการเงิน ความต้องการเงินสด และเหตุผลในการซื้อหุ้นคืน
• จะส่งเสริมให้บริษัทจัดการประชุมชี้แจงนักลงทุนหรือเข้าร่วมการนำเสนอข้อมูล เพื่ออธิบายภาวะการดำเนินงาน ผลประกอบการ แนวโน้มอุตสาหกรรม และแผนธุรกิจ

ขีดจำกัดคำสั่งขายหุ้นที่ยืมมาจะลดลง 90% จาก 30% ของปริมาณซื้อขายเฉลี่ยเหลือ 3% ธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงและการทำตลาดบางประเภทได้รับการยกเว้น รวมถึงกิจกรรมที่จำเป็นต่อการเสนอราคา หรือการบริหารความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินบางประเภท

การเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดหลักประกันอาจช่วยให้นักลงทุนปฏิบัติตามข้อเรียกชำระเงินได้โดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ที่ถืออยู่อื่น ๆ ทันที ตัวอย่างสินทรัพย์ที่ระบุรวมถึงหลักทรัพย์ต่างประเทศที่ถือผ่านบริการซื้อขายในต่างประเทศของนายหน้า โดยต้องได้รับอนุมัติจากผู้ให้กู้ กรอบที่ขยายใหม่นี้ต่อยอดจากการเปลี่ยนแปลงเมื่อวันที่ 30 มีนาคม ซึ่งเพิ่มหุ้นล็อตย่อยของบริษัทจดทะเบียนและหุ้นในตลาดเกิดใหม่ให้เป็นหลักประกันที่เข้าเกณฑ์

ความเสี่ยงจากการถูกบังคับขาย

หลิน ซัง-เซียง ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยตัมคังและอดีตกรรมการกองทุนรักษาเสถียรภาพ มองว่าความเสี่ยงด้านสภาพคล่องเป็นประเด็นสำคัญที่สุด สภาพคล่องหมายถึงความสามารถในการหาผู้ซื้อหรือผู้ขายและทำธุรกรรมให้เสร็จได้เมื่อต้องการ

หลินระบุว่า มูลค่าการซื้อขายเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายนยังอยู่ที่ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ เมื่อกล่าวถึงเหตุผลที่อิงเพียงการร่วงลงของดัชนี 7,000 หรือ 8,000 จุด เขากล่าวว่า:

เหตุผลดังกล่าวอาจฟังดูไม่หนักแน่นนัก

หลินหันไปให้ความสำคัญกับการกู้ยืมเงินมาซื้อหุ้น ซึ่งเขากล่าวว่ายังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ เขากังวลว่าการขายหุ้นแบบถูกบังคับในวงกว้างอย่างฉับพลันอาจทำให้นักลงทุนขายหุ้นไม่ทันเมื่อต้องการจำกัดผลขาดทุน เขามองว่าการอนุมัตินี้เป็นมาตรการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว

ตัวเลขล่าสุดของหน่วยงานกำกับดูแลระบุว่า อัตราหลักประกันคงเหลือโดยรวมของตลาดอยู่ที่ 159.77% ณ วันที่ 5 พฤศจิกายน สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำ 130% ที่ใช้เรียกหลักประกันเพิ่มเติม อัตรานี้เปรียบเทียบมูลค่าหลักประกันกับยอดเงินกู้ที่หลักประกันรองรับ นักลงทุนแต่ละรายถือสินทรัพย์และมีระดับการกู้ยืมต่างกัน จึงอาจมีบางรายถูกเรียกให้วางหลักประกันเพิ่มก่อนรายอื่น

หน่วยงานกำกับดูแลยังระบุว่า การขายหลักทรัพย์ที่ยืมมาคิดเป็น 5.35% ของมูลค่าการซื้อขายในตลาดเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน มาตรการตอบสนองจึงประกอบด้วยทั้งข้อจำกัดการขายดังกล่าวและการเพิ่มช่องทางวางหลักประกัน เพื่อจัดการแรงกดดันสองประเภทที่แตกต่างกันในช่วงตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว

ธนาคารของรัฐซื้อหุ้นบางตัวอยู่ก่อนแล้ว

ธนาคาร 8 แห่งที่รัฐบาลถือหุ้นซื้อหุ้น China Steel สุทธิ 14,005 ล็อต และหุ้น Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. สุทธิ 3,306 ล็อต เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน นอกจากนี้ Taiwan Business Bank, Compal Electronics, United Microelectronics และ Hon Hai Precision Industry ยังติดอันดับหุ้นที่ธนาคารเหล่านี้ซื้อสุทธิมากที่สุดเมื่อวัดตามปริมาณ

นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ขายสุทธิหุ้น China Steel และ TSMC จึงอยู่ฝั่งตรงข้ามกับธนาคารในการซื้อขายดังกล่าว กองทุนรวมเพื่อการลงทุนยังซื้อหุ้น TSMC และหุ้นการเงินหลายตัว ช่วยรองรับแรงขายบางส่วน

กิจกรรมของธนาคารไม่ได้จำกัดอยู่แค่การซื้อ หุ้นที่ขายสุทธิมากที่สุดเมื่อวัดตามปริมาณคือ First Financial Holding จำนวน 7,107 ล็อต ตามด้วย Innolux และ Taishin Shin Kong Financial Holding นอกจากนี้ยังขายหุ้น AU Optronics และ Inventec

ดังนั้น ธนาคารที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลจึงโยกเงินลงทุนระหว่างบริษัทต่าง ๆ ในช่วงการซื้อขาย การอนุมัติของกองทุนรักษาเสถียรภาพมีขึ้นภายหลังเมื่อตลาดปิด นับเป็นมาตรการเพิ่มเติมจากแรงซื้อที่เกิดขึ้นแล้ว

บทเรียนจากการแทรกแซงครั้งก่อน

การแทรกแซงครั้งที่ 9 เริ่มเมื่อวันที่ 9 เมษายน 2025 ในช่วงตลาดปั่นป่วนหลังสหรัฐฯ ประกาศมาตรการภาษี และสิ้นสุดเมื่อวันที่ 12 มกราคม 2026 ช่วงพยุงตลาดกินเวลา 279 วัน ตามด้วยการทยอยขายหุ้นที่ถืออยู่ 114 วัน รวมระยะเวลาดำเนินการทั้งหมด 393 วัน

กองทุนซื้อหุ้นมูลค่า 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ และมีกำไรสุทธิสุดท้าย 9,932 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ คิดเป็นผลตอบแทน 81.07% โดยหักดอกเบี้ยเงินกู้และค่าใช้จ่ายจากธุรกรรมแล้ว

ยอดซื้อหุ้น 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่คิดเป็นเพียง 2.45% ของวงเงินตามกฎหมาย 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ การดำเนินงานครั้งก่อนจึงเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนว่า การอนุมัติวงเงินขนาดใหญ่อาจตามมาด้วยการซื้อจริงที่มีมูลค่าน้อยกว่ามาก ผลลัพธ์สุดท้ายขึ้นอยู่กับราคาที่ซื้อ ความเคลื่อนไหวของตลาดในเวลาต่อมา เงินปันผล และค่าใช้จ่าย

เหตุการณ์ที่นำไปสู่การตัดสินใจครั้งล่าสุดเกิดขึ้นต่อเนื่องหลายเดือน:

• 12 มกราคม 2026: ช่วงพยุงตลาดครั้งที่ 9 สิ้นสุดลงหลังดำเนินการ 279 วัน
• ตุลาคม 2026: นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นไต้หวันสุทธิเป็นประวัติการณ์ 994,316 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่
• 2 ถึง 6 พฤศจิกายน: TAIEX ลดลง 5,510 จุด หรือ 12.19%
• 6 พฤศจิกายน: คณะกรรมการอนุมัติการแทรกแซงครั้งที่ 10 หลังดัชนีปิดที่ 39,701.64 จุด
• 9 พฤศจิกายน: กำหนดเริ่มใช้มาตรการรักษาเสถียรภาพ 5 ข้อของหน่วยงานกำกับดูแล

คณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินระบุว่า รายได้รวมของบริษัทจดทะเบียนและบริษัทนอกตลาดหลักทรัพย์จนถึงเดือนกันยายนอยู่ที่ 49.89 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ เพิ่มขึ้น 38.21% จากปีก่อนหน้า ณ สิ้นเดือนตุลาคม อัตราส่วนราคาต่อกำไรของตลาดหลักอยู่ที่ประมาณ 24.92 เท่า และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลเป็นเงินสดอยู่ที่ 1.63%

ตัวเลขเหล่านี้สนับสนุนเหตุผลของทางการที่ว่าการดำเนินงานของบริษัทยังแข็งแกร่ง แม้ตลาดจะปรับลง นักลงทุนก็ยังปรับระดับราคาที่เต็มใจจ่ายสำหรับกำไรในอนาคตตามการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านเทคโนโลยีและสถานการณ์ระหว่างประเทศ ภารกิจเร่งด่วนของรัฐบาลคือป้องกันไม่ให้การปรับตัวดังกล่าวกลายเป็นการเร่งเทขายอย่างไร้ระเบียบ

ประเด็นสำคัญ

• ไต้หวันอนุมัติการแทรกแซงของกองทุนรักษาเสถียรภาพครั้งที่ 10 เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน หลัง TAIEX ปิดที่ 39,701.64 จุด ลดลง 4.51% ในวันนั้น
• ดัชนีลดลง 12.19% ระหว่างวันที่ 2 ถึง 6 พฤศจิกายน และอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของปี 20.55%
• ยอดขายหุ้นสุทธิของนักลงทุนต่างชาติรวมประมาณ 1.519 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ในเดือนตุลาคมและเดือนพฤศจิกายนจนถึงวันที่ 6 พฤศจิกายน
• กองทุนมีวงเงินตามกฎหมาย 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ส่วนยอดซื้อจริงจะขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด
• มาตรการกำกับดูแล 5 ข้อเริ่มใช้วันที่ 9 พฤศจิกายน รวมถึงการจำกัดการขายชอร์ตที่เข้มงวดขึ้นและเพิ่มทางเลือกในการวางหลักประกัน
• การแทรกแซงครั้งก่อนใช้เงิน 12,250 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ และมีกำไรสุทธิสุดท้าย 9,932 ล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่