อุเอดะส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย BOJ ต่อ ขณะญี่ปุ่นเผชิญความเสี่ยงเงินเฟ้อก่อนทบทวนนโยบายเดือนตุลาคม

การตัดสินใจดอกเบี้ยครั้งต่อไปของญี่ปุ่นขึ้นอยู่กับความเสี่ยงเงินเฟ้อ

คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ยืนยันอีกครั้งว่าธนาคารกลางจะทยอยขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.25% และเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเข้าใกล้เป้าหมาย 2% สารดังกล่าวทำให้จังหวะการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปเป็นประเด็นหลักในการประชุมนโยบายวันที่ 29–30 ตุลาคม หลังจากปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและกันยายน

ชินอิจิ อุจิดะ รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวถ้อยแถลงของอุเอดะในการประชุมสมาคมสหกรณ์เครดิตแห่งชาติเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม ขณะที่ผู้ว่าการเข้าร่วมการประชุมนานาชาติในกรุงเทพฯ อุเอดะกล่าวว่า ภาวะการเงินยังคงสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจหลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน พร้อมเตือนว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจสูงกว่าเป้าหมาย

ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังพยายามรักษาสมดุลระหว่างแรงกดดันสองด้าน ต้นทุนพลังงานและการนำเข้าที่สูงขึ้นกำลังบั่นทอนกำลังซื้อของครัวเรือนและผลกำไรของภาคธุรกิจ ขณะเดียวกัน การเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งขึ้นและการปรับขึ้นราคาที่เกิดบ่อยขึ้นอาจทำให้เงินเฟ้อยืดเยื้อ ส่งผลให้ BOJ มีเหตุผลในการขึ้นต้นทุนการกู้ยืมต่อไป

มีรายงานว่าเจ้าหน้าที่ BOJ หลายคนสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนตุลาคม เพื่อประเมินผลของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่ยังเปิดทางให้ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมได้ อุเอดะกล่าวว่า จังหวะเวลาและความเร็วของการปรับนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจ ราคา ความเคลื่อนไหวทางการเงิน และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับประมาณการของธนาคาร

อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นมาอยู่ที่ 1.25% ได้อย่างไร

จุดยืนนโยบายปัจจุบันของ BOJ เป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงต่อเนื่องที่เริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2024 เมื่อธนาคารยกเลิกกรอบผ่อนคลายทางการเงินขนาดใหญ่ที่ใช้มานานกว่าทศวรรษ กรอบดังกล่าวมีเป้าหมายส่งเสริมการกู้ยืมและการใช้จ่ายในเศรษฐกิจที่เผชิญการเติบโตของราคาที่อ่อนแอมานาน

สุนทรพจน์วันที่ 3 มิถุนายนของอุเอดะระบุว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 0.75% การขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อมาในเดือนมิถุนายนและกันยายนทำให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 1.25% ตามที่ระบุในเดือนตุลาคม ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนช่วงเวลาที่แตกต่างกันของวัฏจักรการคุมเข้มนโยบาย

• มีนาคม 2024: BOJ ปรับเปลี่ยนกรอบผ่อนคลายทางการเงินที่ใช้มาอย่างยาวนาน
• 3 มิถุนายน 2026: อุเอดะระบุว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 0.75% และอธิบายความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
• มิถุนายน 2026: BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
• 18 กันยายน 2026: ธนาคารปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ สามเดือนหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งก่อน
• 16 ตุลาคม: อุเอดะยืนยันความตั้งใจที่จะขึ้นดอกเบี้ยต่อไป
• 29–30 ตุลาคม: BOJ มีกำหนดทบทวนนโยบายและเผยแพร่ประมาณการเศรษฐกิจฉบับปรับปรุง

การปรับขึ้นในเดือนกันยายนทำให้จังหวะการขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น อุเอดะกล่าวในการแถลงข่าวว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นนโยบายระยะใหม่ ตามบทวิเคราะห์นโยบายเดือนกันยายนของสถาบันวิจัยโนมูระ

เหตุใดเงินเฟ้อใกล้ 2% จึงอาจนำไปสู่การคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม

ความกังวลของอุเอดะเพิ่มขึ้นจากการผลักดันเงินเฟ้อให้แตะระดับ 2% มาเป็นการรักษาเสถียรภาพของเงินเฟ้อให้อยู่ที่ระดับดังกล่าว เงินเฟ้อพื้นฐานหมายถึงการเคลื่อนไหวของราคาที่มีแนวโน้มต่อเนื่อง หลังหักอิทธิพลชั่วคราวออก เช่น ราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นฉับพลันหรือเงินอุดหนุนจากรัฐบาล

BOJ คาดว่าค่าจ้างและราคาจะปรับขึ้นพร้อมกันในระดับปานกลาง ลูกจ้างที่ได้รับค่าจ้างสูงขึ้นสามารถช่วยพยุงการใช้จ่าย ขณะที่ธุรกิจที่มีต้นทุนแรงงานสูงขึ้นอาจปรับขึ้นราคา ธนาคารต้องการให้กระบวนการดังกล่าวทรงตัวใกล้เป้าหมาย โดยไม่ปล่อยให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

สารจากเดือนตุลาคมต่อยอดจากการประเมินของอุเอดะในเดือนมิถุนายน ขณะนั้นเขาคาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะสอดคล้องกับระดับ 2% โดยรวมในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 ถึงปีงบประมาณ 2027 ค่ามัธยฐานของประมาณการจากกรรมการนโยบาย 9 คนคาดว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคที่ไม่รวมอาหารสดจะอยู่ที่ 2.8% ในปีงบประมาณ 2026 และอาจสูงกว่า 3% ในช่วงหนึ่งของปี

ผู้กำหนดนโยบายจะหารือในการประชุมที่จะถึงนี้ว่าจะปรับคำอธิบายเรื่องเงินเฟ้อพื้นฐานที่กำลังเข้าใกล้ 2% หรือไม่ อุเอดะกล่าวว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจและราคากำลังเคลื่อนไหวโดยรวมตามประมาณการของธนาคาร ทำให้ขนาดและความต่อเนื่องของแรงกดดันด้านราคาในอนาคตเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจครั้งต่อไป

ต้นทุนน้ำมันส่งผลกระทบไปทั่วเศรษฐกิจ

อุเอดะกล่าวเมื่อเดือนมิถุนายนว่า ญี่ปุ่นพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางมากกว่า 90% การนำเข้าเชื้อเพลิงแร่มีมูลค่าราว 3% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในราคาปัจจุบันในปีก่อน ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นจึงทำให้รายได้ของญี่ปุ่นไหลออกไปต่างประเทศมากขึ้น เหลือเงินสำหรับการใช้จ่ายและการลงทุนภายในประเทศน้อยลง

อุเอดะอธิบายว่าผลกระทบจากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่ราคาน้ำมันรถยนต์และค่าไฟฟ้า ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมเป็นวัตถุดิบของสารเคมี เรซินสังเคราะห์ และเส้นใย ต้นทุนที่สูงขึ้นจึงส่งผ่านไปยังพลาสติก การขนส่ง และค่าไฟฟ้า ก่อนขยายไปสู่สินค้าและบริการอย่างรถยนต์ การก่อสร้าง โรงแรม และร้านอาหาร

ประสบการณ์ในอดีตชี้ว่ากระบวนการส่งผ่านผลกระทบทั้งหมดอาจใช้เวลาราวหนึ่งปี อุเอดะเตือนว่าขณะนี้ธุรกิจอาจผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคได้เร็วขึ้น เพราะการตัดสินใจเรื่องค่าจ้างและราคามีความเคลื่อนไหวมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงสัญญาค่าไฟฟ้าและกฎการซื้อขายก็ส่งผลต่อความเร็วในการส่งผ่านต้นทุนไปถึงลูกค้าเช่นกัน

ดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนเมษายน ซึ่งวัดราคาธุรกรรมระหว่างธุรกิจ เพิ่มขึ้น 4.9% จากปีก่อน เป็นการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดในรอบ 2 ปี 11 เดือน เมื่อถึงเดือนกันยายน สถาบันวิจัยโนมูระระบุว่าสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้าเคลื่อนไหวอยู่ที่ราว 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากต้นทุนพลังงานอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ก็จะเพิ่มแรงกดดันให้ BOJ ต้องป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อขยายวงกว้างขึ้น

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกับเศรษฐกิจที่ยังมีแรงรองรับ

จากการประเมินของอุเอดะในเดือนมิถุนายน บริษัทญี่ปุ่นเข้าสู่ช่วงราคาน้ำมันพุ่งสูงพร้อมกำไรสะสมในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ รายได้ดังกล่าวช่วยให้บริษัทมีพื้นที่ในการลงทุนและปรับขึ้นค่าจ้างต่อไปได้ แม้ว่าวัตถุดิบนำเข้าจะแพงขึ้น

ข้อตกลงเรื่องค่าจ้างยังช่วยพยุงครัวเรือน ผลการเจรจาที่รวบรวมโดยสมาพันธ์สหภาพแรงงานญี่ปุ่น หรือเร็นโก ระบุว่าค่าจ้างที่ตกลงกันเพิ่มขึ้นราว 5% ทั้งในบริษัทขนาดใหญ่และบริษัทขนาดค่อนข้างเล็ก จากการเจรจาประจำปีช่วงฤดูใบไม้ผลิ อุเอดะกล่าวว่านี่เป็นการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องปีที่สามติดต่อกัน

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคเริ่มระมัดระวังมากขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่ข้อมูลที่อุเอดะกล่าวถึงในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายยังคงทนทาน ข้อมูลการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตในขณะนั้นยังไม่บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นที่ลดลงส่งผลให้การบริโภคหดตัว มาตรการลดค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของรัฐบาลเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ช่วยพยุงเศรษฐกิจ

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันอีกด้านให้ครัวเรือนและบริษัทเมื่อมีการต่ออายุสินเชื่อหรือปรับต้นทุนการกู้ยืม อย่างไรก็ตาม อุเอดะกล่าวว่าแหล่งเงินทุนยังคงเอื้อต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ในเดือนมิถุนายน เขาระบุว่าบริษัทต่าง ๆ มักยกปัญหาขาดแคลนแรงงานและวัสดุราคาแพงเป็นอุปสรรคต่อการลงทุน มากกว่าต้นทุนดอกเบี้ย ถ้อยแถลงในเดือนตุลาคมยังคงประเมินว่าภาวะการเงินผ่อนคลาย แม้มีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

เหตุใดโคเอดะจึงต้องการให้ดำเนินการโดยไม่ล่าช้า

จุนโกะ โคเอดะ กรรมการ BOJ แสดงเหตุผลหนักแน่นที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยต่อ ในสุนทรพจน์ต่อผู้นำท้องถิ่นที่คุมาโมโตะเมื่อวันพฤหัสบดี ก่อนถ้อยแถลงของอุเอดะในวันที่ 16 ตุลาคม เธอกล่าวว่าธนาคารต้องตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านราคา ในขณะที่ภาวะการเงินยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจ

"เมื่อยังมีความเสี่ยงด้านราคาที่จะปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ควบคู่กับภาวะการเงินที่ผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง ธนาคารไม่ควรระมัดระวังมากเกินไปต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย" โคเอดะกล่าว

โคเอดะยังกล่าวถึงอัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง ซึ่งเป็นอัตราการกู้ยืมโดยประมาณที่ไม่เร่งหรือชะลอเศรษฐกิจ ช่วงประมาณการของ BOJ อยู่ที่ 1.1% ถึง 2.5% ซึ่งกว้างพอที่จะเปิดทางให้เห็นต่างกันได้มากว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายควรอยู่ที่ระดับใด

โคเอดะอธิบายการประเมินระดับอัตราดังกล่าวของตนว่า:

"ดิฉันเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางอยู่สูงกว่า 1% อย่างมาก" เธอกล่าว

ที่ระดับ 1.25% อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ใกล้ขอบล่างของช่วงประมาณการของ BOJ และห่างจากขอบบน 1.25 จุดเปอร์เซ็นต์ การประเมินของโคเอดะชี้ว่ายังมีพื้นที่ให้คุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม แม้เธอกล่าวว่าไม่ได้กำหนดจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยไว้โดยเฉพาะ เมื่อถูกถามถึงการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

เหตุใดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยทันทีอีกครั้งจึงลดลง

การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนถูกคัดค้านจากกรรมการนโยบาย 2 ใน 9 คน ซึ่งต้องการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ อุเอดะยังเตือนว่าการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมติดต่อกัน หรือการปรับขึ้นครั้งใหญ่ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ อาจทำให้การปล่อยสินเชื่อของธนาคารและตลาดสินทรัพย์ต้องปรับตัวอย่างมาก

สถาบันวิจัยโนมูระตีความความเห็นเหล่านี้ว่า เป็นเหตุผลให้คาดว่า BOJ จะคุมเข้มนโยบายต่อไปโดยไม่ปรับขึ้นครั้งใหญ่ต่อเนื่องในทันที บทวิเคราะห์เดือนกันยายนของสถาบันคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม 2026 หรือมกราคม 2027 ก่อนจะชะลอจังหวะการปรับขึ้น

สถาบันคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะขึ้นไปอยู่ที่ 1.75% ถึง 2.0% ในที่สุด โดยแตะระดับดังกล่าวในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 หรือในปี 2028 นอกจากนี้ยังระบุถึงแนวทางที่เร็วกว่า หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นไปถึง 1.75% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ทั้งหมดนี้เป็นประมาณการของสถาบัน ส่วน BOJ ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่จะได้รับ

การคาดการณ์ของตลาดในเดือนตุลาคมสะท้อนแนวโน้มที่จะรอเช่นเดียวกัน การประเมินของโทตัน รีเสิร์ช ในช่วงบ่ายวันที่ 16 ตุลาคมระบุว่า โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 5% และโอกาสขึ้นในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 77% ส่วนประมาณการอัตราดอกเบี้ยสวอปข้ามคืนอีกชุดหนึ่งที่มีการอ้างถึง ระบุโอกาสไว้ที่ 5% สำหรับเดือนตุลาคม และ 87% ภายในเดือนธันวาคม

เงินเยนและความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI เป็นปัจจัยกำหนดการถกเถียง

การหารือของอุเอดะกับผู้กำหนดนโยบายจากกลุ่ม G7 และ G20 ในกรุงเทพฯ ทำให้เห็นแรงกดดันด้านราคาอีกแหล่งหนึ่ง นั่นคือความต้องการที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ การลงทุนอย่างแข็งแกร่งในระบบประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องช่วยหนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ พร้อมเพิ่มความต้องการอุปกรณ์ พลังงาน และทรัพยากรอื่น ๆ

ญี่ปุ่นได้รับประโยชน์ผ่านการส่งออกและการผลิต สุนทรพจน์ของอุเอดะในเดือนมิถุนายนระบุถึงการส่งออกไปยังสหรัฐฯ และเอเชียที่ยังแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ควบคู่กับการผลิตเครื่องจักรและชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่เพิ่มขึ้น ในเดือนตุลาคม เขากล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายต่างประเทศบางคนดูมีมุมมองเชิงบวกต่อความต้องการดังกล่าวมากกว่าที่ BOJ คาดไว้ แม้การหารือจะไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มพื้นฐานของธนาคาร

อัตราแลกเปลี่ยนมีความสำคัญ เพราะเงินเยนที่อ่อนค่าทำให้สินค้านำเข้าซึ่งกำหนดราคาเป็นสกุลเงินต่างประเทศแพงขึ้น อุเอดะระบุว่าความเคลื่อนไหวของค่าเงิน ความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI และพัฒนาการในตะวันออกกลาง เป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อจังหวะเวลาและความเร็วของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต เงินเยนแทบไม่ตอบสนองในทันทีต่อถ้อยแถลงเดือนตุลาคม โดยซื้อขายอยู่ที่ราว 158 เยนต่อดอลลาร์

เอริน บราวน์ รองปลัดกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เรียกร้องให้ญี่ปุ่นปรับนโยบายการเงินให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนผ่านจากภาวะเงินฝืด เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวว่าเงินเฟ้อเป็นความท้าทายร่วมกันของธนาคารกลาง การตัดสินใจของเฟดในวันที่ 27–28 ตุลาคมจะเกิดขึ้นก่อนการประชุม BOJ ไม่นาน และอาจส่งผลต่อการถกเถียงในญี่ปุ่นผ่านความเคลื่อนไหวของเงินเยน

ประเด็นที่การทบทวนในเดือนตุลาคมต้องพิจารณา

การประชุม BOJ วันที่ 29–30 ตุลาคมจะทดสอบว่าแนวโน้มการเติบโตและเงินเฟ้อยังคงสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจที่เผชิญต้นทุนพลังงานสูง ค่าจ้างเพิ่มขึ้น และความต้องการแข็งแกร่งในอุตสาหกรรมส่งออกบางประเภทหรือไม่ ประมาณการรายไตรมาสฉบับปรับปรุงจะเปิดโอกาสให้ผู้กำหนดนโยบายอธิบายว่าแรงขับเคลื่อนเหล่านี้เปลี่ยนแปลงไปอย่างไรนับจากการทบทวนครั้งก่อน

ประมาณการพื้นฐานของ BOJ ในเดือนมิถุนายนตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลาย ราคาน้ำมันจะลดลงอย่างค่อนข้างราบรื่น และจะไม่เกิดการหยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่ อุเอดะคาดว่าการเติบโตจะชะลอลงชั่วคราวในปีงบประมาณ 2026 ก่อนฟื้นตัวในระดับปานกลางตั้งแต่ปีงบประมาณ 2027 หากการหยุดชะงักยืดเยื้อ เศรษฐกิจจะเติบโตอ่อนแอลงพร้อมกับเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายยากขึ้น

BOJ ยังลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น ซึ่งเป็นอีกก้าวหนึ่งที่ออกห่างจากนโยบายผ่อนคลายแบบเดิม แผนที่ระบุไว้ในเดือนมิถุนายนกำหนดให้ลดวงเงินซื้อรายเดือนลงราว 200,000 ล้านเยนในแต่ละไตรมาสปฏิทิน จนเหลือ 2.1 ล้านล้านเยนในเดือนมีนาคม 2027 โครงการดังกล่าวดำเนินควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น

สำหรับผู้กู้ การตัดสินใจครั้งต่อไปจะส่งผลว่าต้นทุนทางการเงินจะแพงขึ้นเร็วเพียงใด สำหรับครัวเรือนที่เผชิญราคาสินค้าสูงขึ้น ประเด็นสำคัญคือการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างจะช่วยรักษากำลังซื้อไว้ได้หรือไม่ ขณะที่เงินเฟ้อทรงตัวใกล้ 2% สารของอุเอดะคือการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังเป็นส่วนหนึ่งของแผน โดยการปรับครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ปรากฏ ไม่ใช่กำหนดเวลาตายตัว

ประเด็นสำคัญ

• อุเอดะยืนยันเมื่อวันที่ 16 ตุลาคมว่าจะขึ้นดอกเบี้ยต่อ โดยอุจิดะ รองผู้ว่าการ เป็นผู้กล่าวถ้อยแถลงแทน
• อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.25% หลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและกันยายน
• BOJ มองว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเข้าใกล้ 2% และกังวลว่าอาจสูงเกินเป้าหมาย
• ราคาน้ำมัน ค่าจ้าง ความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI และเงินเยน จะมีผลต่อจังหวะการคุมเข้มนโยบาย
• ประมาณการของตลาดระบุว่าโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 5% ขณะที่การขึ้นในเดือนธันวาคมมีแนวโน้มมากกว่า
• การทบทวนนโยบายวันที่ 29–30 ตุลาคมจะมาพร้อมประมาณการเศรษฐกิจฉบับปรับปรุง