หุ้นโซลร่วง หลังความกังวลเรื่องเงินทุน AI และราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นกระทบผู้ผลิตชิป

KOSPI ฟื้นตัวหลังร่วงลงกว่า 4%

หุ้นเกาหลีใต้ร่วงหนักในวันศุกร์ที่ 23 ตุลาคม 2026 หลังแรงเทขายหุ้นบริษัทปัญญาประดิษฐ์ของสหรัฐฯ ลามไปยังผู้ผลิตชิปในเอเชีย ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพิ่มแรงกดดัน ดัชนี KOSPI เปิดตลาดลดลง 2.36% ที่ 5,403.17 จุด ก่อนร่วงลงไปแตะ 5,305.98 จุด หรือลดลง 4.11% จากนั้นฟื้นตัวขึ้นบางส่วนเมื่อมีแรงซื้อกลับเข้ามา

เมื่อถึงเวลา 11:53 น. ในกรุงโซล หรือ 10:53 น. ในไทเป ดัชนีอยู่ที่ 5,428.94 จุด ลดลง 1.89% ซึ่งสูงกว่าจุดต่ำสุดช่วงเช้าราว 2.32% แต่ยังต่ำกว่าราคาปิดของวันก่อนหน้า SK hynix ซึ่งร่วงลงในช่วงเปิดตลาด พลิกกลับมาปรับขึ้นระหว่างการฟื้นตัว

ชนวนเฉพาะหน้าเกิดขึ้นจากวอลล์สตรีท โดยดัชนี Nasdaq Composite ร่วง 2.6% และดัชนี Philadelphia Semiconductor ลดลง 6.72% นักลงทุนให้ความสนใจกับวิธีที่บริษัทต่าง ๆ จะหาเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีต้นทุนสูงมากขึ้น แม้ว่าธุรกิจเดิมของบริษัทเหล่านั้นจะมียอดขายแข็งแกร่งก็ตาม

ราคาน้ำมันเป็นแรงกระแทกอีกระลอก น้ำมันดิบเบรนต์ปรับขึ้น 4% สู่ระดับ 113.17 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความกังวลที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความเป็นไปได้ที่อุปทานจะหยุดชะงัก เกาหลีใต้พึ่งพาพลังงานนำเข้าอย่างมาก จึงทำให้ภาคธุรกิจได้รับผลกระทบเมื่อต้นทุนเชื้อเพลิงสูงขึ้น

การซื้อขายในวันศุกร์สะท้อนแรงกดดันสองด้านที่สั่นคลอนตลาดเกาหลีมาแล้วในปีนี้ ได้แก่ การพึ่งพาการลงทุนในเซมิคอนดักเตอร์และความอ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงาน การฟื้นตัวในช่วงเช้าช่วยลดการขาดทุนลง ขณะที่ขนาดของการร่วงลงก่อนหน้านั้นแสดงให้เห็นว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ส่งผลถึงกรุงโซลได้รวดเร็วเพียงใด

การเทขายช่วงเช้าเป็นไปอย่างไร

ดัชนี KOSPI ร่วงลงต่อทันทีหลังเปิดตลาด ก่อนเคลื่อนไหวผันผวนเมื่อนักลงทุนตอบสนองต่อหุ้นเทคโนโลยีที่ปรับลดลงและข่าวของบริษัทต่าง ๆ ตลาด KOSDAQ ซึ่งมีขนาดเล็กกว่าเปิดตลาดลดลงเช่นกัน โดยร่วง 15.78 จุด หรือ 2.07% สู่ 748.32 จุด

ลำดับการซื้อขายแสดงให้เห็นทั้งแรงกดดันช่วงแรกและการฟื้นตัวในเวลาต่อมา เวลาทั้งหมดด้านล่างเป็นเวลาในกรุงโซล:

• 22 ตุลาคม เวลาปิดตลาดนิวยอร์ก: Nasdaq ลดลง 2.6%, S&P 500 ร่วง 1.21% และ Dow Jones Industrial Average ขยับขึ้น 0.02%
• 23 ตุลาคม เวลาเปิดตลาดโซล: KOSPI ลดลง 130.60 จุด หรือ 2.36% สู่ 5,403.17 จุด
• 9:05 น.: KOSPI ซื้อขายที่ 5,353.17 จุด ลดลงราว 3.3%
• 9:15 น.: ดัชนีอยู่ที่ 5,377.17 จุด ลดลง 156.60 จุด หรือ 2.83%
• ช่วงสาย: ดัชนีลงไปแตะ 5,305.98 จุด ลดลง 4.11%
• 11:20 น.: KOSPI อยู่ที่ 5,398.48 จุด ลดลง 2.44%
• 11:53 น.: ดัชนีฟื้นขึ้นสู่ 5,428.94 จุด ลดลง 1.89% โดย SK hynix พลิกขึ้นมาเป็นบวก

ตัวเลขเหล่านี้เป็นข้อมูลการซื้อขายก่อนเที่ยง ราคาปิดตลาดจะเป็นตัวกำหนดว่าการฟื้นตัวในช่วงเช้าจะยังคงอยู่มากน้อยเพียงใดจนจบการซื้อขาย

แรงขายจากต่างชาติปะทะแรงซื้อในประเทศ

นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นสุทธิ 217,700 ล้านวอนในช่วงต้นของการซื้อขาย ขณะที่นักลงทุนสถาบันซื้อสุทธิ 209,100 ล้านวอน และนักลงทุนรายย่อยซื้อ 20,900 ล้านวอน

การขายสุทธิหมายถึงกลุ่มนักลงทุนขายหุ้นมากกว่าที่ซื้อ ตัวเลขในช่วงต้นตลาดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนต่างชาติลดการถือครอง ขณะที่สถาบันและนักลงทุนรายย่อยของเกาหลีเข้าซื้อหุ้นส่วนใหญ่ที่ถูกขายออกมา

Samsung Electronics ร่วง 3.26% ในช่วงต้นตลาด และยังลดลง 3.03% เมื่อถึงเวลา 11:20 น. ส่วน SK hynix ร่วงลง 2.21% ในช่วงแรก แต่การปรับลดลงแคบลงเหลือ 0.25% เมื่อถึงเวลา 11:20 น. ก่อนพลิกขึ้นมาเป็นบวกในเวลาต่อมา

หุ้นที่ร่วงลงไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผู้ผลิตชิปรายใหญ่สองราย LG Energy Solution ผู้ผลิตแบตเตอรี่ ลดลง 2.56% ในช่วงต้นตลาด ส่วน Samsung Electro-Mechanics ซึ่งผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ร่วง 6.64% การลดลงในวงกว้างสะท้อนว่านักลงทุนกำลังลดการลงทุนในบริษัทอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่ง

เหตุใดรายได้ AI ที่แข็งแกร่งจึงไม่ทำให้นักลงทุนคลายกังวลอีกต่อไป

Meta เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของการเปลี่ยนจุดสนใจของนักลงทุน ราคาหุ้นร่วงราว 7% แม้ผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากต้นทุนการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้รับความสนใจมากกว่าความแข็งแกร่งของธุรกิจโฆษณา

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทในไตรมาส 3 อยู่ที่ 32,786 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายลงทุนอยู่ที่ 34,910 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานคือเงินสดที่เกิดจากการดำเนินธุรกิจประจำวัน ส่วนรายจ่ายลงทุนใช้ซื้อสินทรัพย์ เช่น เซิร์ฟเวอร์ ชิป และศูนย์ข้อมูล ซึ่งบริษัทคาดว่าจะใช้งานเป็นเวลาหลายปี

กระแสเงินสดอิสระของ Meta ซึ่งเป็นเงินที่เหลือหลังหักการลงทุนดังกล่าว ติดลบ 2,120 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่เป็นบวก 10,630 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ลดลงราว 12,750 ล้านดอลลาร์ การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานของบริษัทเพิ่มขึ้นจนสูงกว่าเงินสดที่ได้จากการดำเนินงานในไตรมาสดังกล่าว

Meta ยังปรับเพิ่มกรอบล่างของประมาณการรายจ่ายลงทุนทั้งปี โดยเปลี่ยนกรอบจาก 130,000-145,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 135,000-145,000 ล้านดอลลาร์ เพดานสูงสุดยังเท่าเดิม แต่กรอบใหม่หมายความว่าบริษัทให้คำมั่นว่าจะใช้จ่ายอย่างน้อยมากกว่าขั้นต่ำเดิม 5,000 ล้านดอลลาร์

แผนออกหุ้นประเภทใหม่ที่ไม่มีสิทธิออกเสียงเพิ่มประเด็นด้านการจัดหาเงินทุนอีกเรื่องหนึ่ง Meta ตั้งใจใช้หุ้น Class C ที่เสนอให้ออกเพื่อช่วยสนับสนุนการลงทุนด้าน AI และการเข้าซื้อกิจการ สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญที่ต้องคำนวณคือการขยายธุรกิจจะใช้เงินสดมากเพียงใด ก่อนจะสร้างผลตอบแทนได้เพียงพอ

แรงบีบด้านเงินทุนลามถึงผู้ให้บริการคลาวด์

หุ้น CoreWeave และ Nebius ซึ่งให้บริการกำลังประมวลผลแก่นักพัฒนา AI ร่วงลงราว 10% และ 7% ตามลำดับ ธุรกิจเหล่านี้ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากก่อนที่ลูกค้าจะใช้อุปกรณ์ได้ โดยต้องจัดหาโปรเซสเซอร์ประสิทธิภาพสูง เช่าพื้นที่ศูนย์ข้อมูล แล้วจึงให้เช่ากำลังประมวลผลดังกล่าว

ต้นทุนการกู้ยืมมีความสำคัญ เพราะหนี้ช่วยจ่ายเงินลงทุนตั้งต้นนั้น ผลตอบแทนพันธบัตรไม่มีหลักประกันของ CoreWeave สูงกว่า 15% พันธบัตรไม่มีหลักประกันคือพันธบัตรที่ไม่มีสินทรัพย์เฉพาะเจาะจงนำมาวางเป็นหลักประกัน และผลตอบแทนที่สูงทำให้การกู้เงินใหม่มีต้นทุนแพง พร้อมสะท้อนว่านักลงทุนต้องการค่าตอบแทนสูงเพื่อแลกกับการปล่อยกู้

เบี้ยประกันสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ของ CoreWeave ยังอยู่ในระดับสูง สัญญาเหล่านี้ทำหน้าที่คล้ายประกันกรณีผู้กู้ไม่ชำระหนี้ เบี้ยประกันที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการคุ้มครองความเสี่ยงดังกล่าวเพิ่มขึ้น

Nebius ประกาศวงเงินสินเชื่อ 3,500 ล้านดอลลาร์จาก Citigroup ทำให้บริษัทเข้าถึงเงินกู้เพิ่มเติมได้ แต่ราคาหุ้นยังปรับลดลง เจนเซน หวง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Nvidia กล่าวว่าความต้องการผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทางด้าน AI อย่าง CoreWeave อยู่ในระดับสูง ขณะที่การขาดแคลนเงินทุนกำลังจำกัดการเติบโตของบริษัทเหล่านี้

ปัจจัยเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดความกังวลจึงลามไปยังบริษัทหลายประเภทพร้อมกัน ผู้ให้บริการคลาวด์ต้องมีเงินทุนเพื่อซื้อโปรเซสเซอร์ ผู้ผลิตชิปต้องมีลูกค้าที่สามารถจ่ายค่าโปรเซสเซอร์เหล่านั้นได้ ส่วนผู้จัดหาอุปกรณ์ต้องพึ่งพาการขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องของผู้ผลิตชิป แรงกดดันด้านเงินทุนจึงส่งผ่านไปได้ตลอดทั้งห่วงโซ่

แรงขายหุ้นชิปลามข้ามมหาสมุทรแปซิฟิก

Nvidia ร่วง 4.4%, Micron Technology ลดลง 6.26% และ Intel ร่วง 8.04% ในตลาดสหรัฐฯ ส่วน AMD ลดลงมากกว่า 8% ขณะที่ Lam Research ผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ ร่วงราว 12% หลังประกาศผลประกอบการ

การลดลง 6.72% ของดัชนี Philadelphia Semiconductor แสดงให้เห็นว่าแรงขายขยายวงกว้าง ไม่ได้จำกัดอยู่ที่บริษัทใดบริษัทหนึ่ง หุ้นของ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ที่ซื้อขายในสหรัฐฯ ลดลง 19.54 ดอลลาร์ หรือ 4.52% ปิดที่ 412.35 ดอลลาร์

ญี่ปุ่นเผชิญแรงขายหนักเช่นกันในวันศุกร์ ดัชนี Nikkei เปิดที่ 62,667 จุด ลดลงต่ำสุดแตะ 61,462 จุด หรือลดลง 2.29% ก่อนฟื้นขึ้นมาอยู่ที่ 61,825 จุดในการซื้อขายช่วงเช้า แต่ยังลดลง 1.72% การร่วงลงระหว่างวันของเกาหลีที่รุนแรงกว่าทำให้ตลาดได้รับแรงกดดันเป็นพิเศษในช่วงที่ตลาดทั่วภูมิภาคปรับลดลง

หุ้น Apple เคลื่อนไหวแตกต่างออกไปท่ามกลางการประเมินการใช้จ่ายด้าน AI ใหม่ในวงกว้าง ราคาหุ้นปรับขึ้น 27% ในปีนี้ และเพิ่มขึ้นราว 2% ในสัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งเป็นช่วงที่ดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วงลงมากกว่า 11% การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ค่อนข้างจำกัดและการสร้างกระแสเงินสดอย่างสม่ำเสมอของ Apple ดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการลดการลงทุนในบริษัทซึ่งเผชิญต้นทุนการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยตรงในขณะนี้

ความแตกต่างอยู่ที่บริษัทซึ่งใช้จ่ายหนักในปัจจุบันเพื่อสร้างกำลังการประมวลผลสำหรับอนาคต กับธุรกิจที่มีภาระต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานโดยตรงน้อยกว่า นักลงทุนหันมาให้ความสนใจกับช่วงเวลาที่ต้องใช้จ่ายเงินสดมากขึ้น ควบคู่ไปกับการคาดการณ์การเติบโตในอนาคต

การตัดสินใจเรื่อง Solidigm ช่วยให้ SK hynix ฟื้นตัว

SK hynix มีข่าวของบริษัทที่ช่วยชดเชยแรงขายทั่วโลกได้บางส่วน โดยระบุว่าจะถอนแผนจดทะเบียน Solidigm ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในสหรัฐฯ ในตลาด Nasdaq โดยอ้างถึงภาวะตลาดทุนและแนวโน้มราคาหุ้น

บริษัทระบุว่าจำเป็นต้องประเมินอีกครั้งว่าการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับ SK hynix และผู้ถือหุ้นเดิมหรือไม่ การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก หรือ IPO เปิดโอกาสให้นักลงทุนภายนอกซื้อหุ้นของธุรกิจเมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นครั้งแรก

Solidigm อยู่ในโครงสร้างการถือครองหลายชั้น โดย SK Square เป็นบริษัทแม่ของ SK hynix ซึ่งเป็นเจ้าของ Solidigm การจดทะเบียน Solidigm แยกต่างหากทำให้เกิดความกังวลเรื่องส่วนลดมูลค่าบริษัทโฮลดิง ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัทแม่ต่ำกว่ามูลค่าโดยประมาณของสินทรัพย์ที่บริษัทถือครอง

หากมีธุรกิจอีกแห่งในเครือเดียวกันจดทะเบียนแยกต่างหาก นักลงทุนก็จะมีทางเลือกมากขึ้นว่าจะลงทุนผ่านบริษัทใด ซึ่งทำให้เกิดความกังวลว่ามูลค่าจะยังคงอยู่ในหุ้นของบริษัทแม่มากน้อยเพียงใด

SK hynix ลดช่วงขาดทุนในระยะแรกลงหลังการตัดสินใจดังกล่าว ขณะที่ SK Square ลดลง 0.4% เมื่อถึงเวลา 11:20 น. ยังไม่มีการประกาศกำหนดการใหม่สำหรับการจดทะเบียน Solidigm

น้ำมันเพิ่มแรงกดดัน ขณะที่พันธบัตรดึงดูดผู้ซื้อ

การปรับขึ้นของน้ำมันดิบเบรนต์สู่ 113.17 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้น 2.39% ของน้ำมันดิบ West Texas Intermediate สู่ 99.47 ดอลลาร์ ความกังวลด้านอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น หลังกลุ่มฮูตีในเยเมนที่ฝักใฝ่อิหร่านระบุว่าได้โจมตีสถานที่สำคัญในซาอุดีอาระเบียอีกครั้ง

สำหรับเกาหลีใต้ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนการขนส่ง การผลิต และเชื้อเพลิงนำเข้า ธุรกิจอาจมีอัตรากำไรลดลงหากต้องรับภาระต้นทุนเหล่านั้นเอง ขณะที่ครัวเรือนอาจต้องจ่ายบิลสูงขึ้นหากบริษัทส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภค

นักลงทุนยังเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงมากกว่า 0.17 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ 4.972% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในราวหนึ่งเดือน ส่วนผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงมากกว่า 0.16 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ 4.659% ราคาพันธบัตรจะปรับขึ้นเมื่อผลตอบแทนลดลง

เงินวอนเกาหลีแข็งค่าขึ้นในช่วงเช้า แม้ตลาดหุ้นปรับลดลง โดยเงิน 1 ดอลลาร์แลกได้ 1,325.8 วอนเมื่อเวลา 9:15 น. และ 1,324 วอนเมื่อเวลา 11:20 น. เมื่อใช้เงินวอนน้อยลงเพื่อแลกเงิน 1 ดอลลาร์ หมายความว่าสกุลเงินเกาหลีแข็งค่าขึ้น ซึ่งอาจช่วยบรรเทาต้นทุนในประเทศบางส่วนของสินค้าที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์

แรงกดดันที่คุ้นเคยกลับมาอีกครั้งที่โซล

เกาหลีใต้เผชิญแรงกระแทกครั้งใหญ่กว่านี้มากในช่วงตลาดหุ้นร่วงหนักในเดือนมีนาคม เมื่อสงครามที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านมีส่วนทำให้ KOSPI ร่วง 12.06% ในวันที่ 4 มีนาคม โดยปิดตลาดวันนั้นที่ 5,093.54 จุด หลังลดลงเกือบ 19% ในช่วงสองวันซื้อขาย

จุดต่ำสุดในช่วงเช้าวันศุกร์ที่ 5,305.98 จุดยังสูงกว่าระดับปิดตลาดในเดือนมีนาคม ความเปราะบางที่เกิดซ้ำคือการพึ่งพาพลังงานนำเข้าราคาแพงควบคู่กับการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีในสัดส่วนสูง แม้ครั้งนี้ประเด็นเฉพาะหน้าจะรวมถึงการจัดหาเงินทุนเพื่อขยายธุรกิจ AI ด้วย

แรงซื้อในประเทศและการตัดสินใจเรื่อง Solidigm ช่วยให้ตลาดฟื้นตัวในช่วงเช้า แต่แรงกดดันในวงกว้างยังเป็นเรื่องที่จับต้องได้ บริษัทเทคโนโลยีในสหรัฐฯ เผชิญคำถามเรื่องการใช้เงินสด ผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทางต้องกู้ยืมในต้นทุนสูง และผู้ผลิตเกาหลีต้องรับมือกับราคาน้ำมันที่แพงขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• KOSPI เปิดตลาดลดลง 2.36% ร่วงลงสูงสุด 4.11% และฟื้นตัวจนเหลือลดลง 1.89% เมื่อถึงเวลา 11:53 น. ในกรุงโซล
• นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 217,700 ล้านวอนในช่วงต้นตลาด ขณะที่นักลงทุนสถาบันและรายย่อยเข้าซื้อหุ้น
• หุ้นชิปของสหรัฐฯ ร่วงหนัก ขณะที่นักลงทุนให้ความสนใจกับการใช้จ่ายด้าน AI และการเข้าถึงเงินทุน
• Meta มีกระแสเงินสดอิสระติดลบ 2,120 ล้านดอลลาร์ แม้ผลประกอบการแข็งแกร่ง
• SK hynix ฟื้นตัวหลังถอนแผนจดทะเบียน Solidigm ในตลาด Nasdaq
• น้ำมันดิบเบรนต์ปรับขึ้น 4% สู่ 113.17 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มความกังวลเรื่องต้นทุนพลังงานของเกาหลีใต้