จีดีพีฮ่องกงโต 5.2% หลังส่งออกเร่งตัว แต่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนยังตามหลัง

การส่งออกหนุนเศรษฐกิจไตรมาส 3 ให้เติบโตแข็งแกร่งขึ้น

เศรษฐกิจฮ่องกงเติบโต 5.2% ในไตรมาส 3 ของปี 2026 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เร่งขึ้นจาก 4.2% ในไตรมาส 2 หลังการส่งออกสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว 30.4% ตัวเลขประมาณการเบื้องต้นที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายนระบุว่า เศรษฐกิจเติบโต 5.1% ในช่วง 9 เดือนแรก ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดของช่วงเวลาดังกล่าวในรอบ 5 ปี

ตัวเลขของกรมสำมะโนและสถิติ ซึ่งระบุไว้ใน ประกาศประมาณการเบื้องต้นของจีดีพี ของรัฐบาล แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจขยายตัวเร็วขึ้นจากการค้า ขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศยังเติบโตต่อเนื่อง การบริโภคภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 2.8% การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 7.3% และการบริโภคภาครัฐเติบโต 1.7%

ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าค่าเฉลี่ยคาดการณ์ 3.6% จากผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ 10 คนอยู่ 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ อีกทั้งยังเป็นการขยายตัวทางเศรษฐกิจติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 15 ของฮ่องกง เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ผลผลิตเพิ่มขึ้น 1.9% หลังปรับผลกระทบตามฤดูกาลแล้ว

ครัวเรือนและภาคธุรกิจรับรู้การเติบโตดังกล่าวในระดับที่แตกต่างกัน กิจกรรมทางการเงิน การส่งออก และอุปสงค์สำนักงานเกรดพรีเมียมแข็งแกร่ง ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าภาวะก่อสร้าง ร้านอาหาร และตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์บางส่วนยังอ่อนแอ การเติบโตของการใช้จ่ายภาคครัวเรือนยังต่ำกว่าระดับเมื่อต้นปีด้วย

ตัวเลขจีดีพีวัดอะไร

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ หรือจีดีพี ใช้วัดมูลค่าสินค้าและบริการที่ผลิตขึ้นภายในเศรษฐกิจ ตัวเลขแสดงในรูปมูลค่าที่แท้จริง หมายถึงการปรับตามการเปลี่ยนแปลงของราคา เพื่อให้การเติบโตสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่เพียงราคาที่สูงขึ้น

การเพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบรายปีเป็นการเปรียบเทียบช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน 2026 กับเดือนเดียวกันของปี 2025 ส่วนการเพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบรายไตรมาสเป็นการเปรียบเทียบช่วงดังกล่าวกับเดือนเมษายนถึงมิถุนายน 2026 หลังปรับผลกระทบตามฤดูกาลแล้ว ตัวชี้วัดทั้งสองแสดงถึงการขยายตัว แต่ตอบคำถามคนละข้อเกี่ยวกับจังหวะการเติบโตของเศรษฐกิจ

การเติบโตรายปีของฮ่องกงเร่งขึ้น 1 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาส 2 แต่ยังต่ำกว่า 5.9% ในไตรมาสแรก รัฐบาลระบุว่าในช่วง 9 เดือนแรก การส่งออกที่เร่งตัวและอุปสงค์ภายในประเทศที่ทรงตัวเป็นปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโต

พัฒนาการตลอดปีแสดงให้เห็นว่าตัวเลขภาพรวมเปลี่ยนแปลงอย่างไร:

• ไตรมาส 1 ปี 2026: จีดีพีที่แท้จริงเติบโต 5.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• ไตรมาส 2: การเติบโตชะลอลงเหลือ 4.2%
• ไตรมาส 3: การเติบโตเร่งขึ้นเป็น 5.2% โดยเพิ่มขึ้น 1.9% จากไตรมาสก่อนหน้า หลังปรับผลกระทบตามฤดูกาล
• 3 พฤศจิกายน: เผยแพร่ตัวเลขประมาณการเบื้องต้นของไตรมาส 3
• 13 พฤศจิกายน: มีกำหนดเผยแพร่ตัวเลขจีดีพีฉบับปรับปรุงและประมาณการเศรษฐกิจปี 2026 ฉบับปรับปรุงของรัฐบาล

การค้าสินค้าเร่งตัว

การส่งออกสินค้าเพิ่มขึ้น 30.4% ในรูปมูลค่าที่แท้จริงในไตรมาส 3 หลังจากเพิ่มขึ้น 28.9% ในไตรมาส 2 ตามตัวเลขปรับปรุง และ 23.8% ในไตรมาสแรก อัตราการเติบโตของการส่งออกรายปีจึงเพิ่มขึ้น 6.6 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างไตรมาสแรกกับไตรมาส 3

การนำเข้าสินค้าขยายตัวรวดเร็วเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 29.9% เทียบกับ 29.3% ในไตรมาส 2 การเติบโตในไตรมาส 3 อยู่ในระดับเดียวกับช่วงต้นปี ตัวเลขทั้งสองสะท้อนการเพิ่มขึ้นอย่างมากของปริมาณสินค้าที่เคลื่อนผ่านระบบการค้าของฮ่องกง

เคนนี ซุย รองประธานมูลนิธิ Our Hong Kong Foundation ระบุว่า ความต้องการด้านปัญญาประดิษฐ์และอิเล็กทรอนิกส์เป็นปัจจัยหนุนการส่งออกที่แข็งแกร่ง รัฐบาลยังคาดว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกที่แข็งแกร่งจะช่วยหนุนการส่งออกสินค้าอย่างต่อเนื่อง

ระบบปัญญาประดิษฐ์ต้องพึ่งพาอุปกรณ์คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวข้อง การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวสามารถหนุนธุรกิจที่จัดหาและค้าสินค้าเหล่านี้ ผลประกอบการส่งออกของฮ่องกงจึงเชื่อมโยงแนวโน้มเศรษฐกิจเข้ากับวัฏจักรการลงทุนระหว่างประเทศ

การใช้จ่ายภาคครัวเรือนเติบโตช้าลง

รายจ่ายเพื่อการบริโภคภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 2.8% ในไตรมาส 3 ชะลอลงจาก 2.9% ในไตรมาส 2 และ 4.9% ในไตรมาสแรก การใช้จ่ายยังเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่การเติบโตชะลอลง 2.1 จุดเปอร์เซ็นต์นับจากไตรมาสแรก

ซุยกล่าวว่า การฟื้นตัวของกิจกรรมค้าปลีกและการลงทุนยังส่งต่อไปถึงครัวเรือนได้ไม่เต็มที่ นอกจากนี้ เขายังชี้ถึงอัตราการว่างงานที่ 3.9% และเตือนว่าอัตราดอกเบี้ยอาจกดดันการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและการลงทุนของภาคธุรกิจ

ซุย ซึ่งมูลนิธิของเขาศึกษาพัฒนาการทางเศรษฐกิจและสังคมของฮ่องกง อธิบายช่องว่างระหว่างกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นกับประสบการณ์การฟื้นตัวของประชาชนว่า:

แรงส่งการเติบโตกำลังขยายวง แต่ประชาชนในวงกว้างยังต้องสัมผัสได้ถึงการฟื้นตัวมากกว่านี้

รัฐบาลมองว่ารายได้จากการจ้างงานเป็นปัจจัยหนุนการบริโภคในอนาคต ควบคู่กับการเติบโตทางเศรษฐกิจและแนวโน้มธุรกิจที่เป็นบวก สำหรับร้านค้าและร้านอาหาร การจ้างงานและค่าจ้างจึงเป็นกลไกสำคัญที่เชื่อมโยงจีดีพีที่เพิ่มขึ้นกับการใช้จ่ายของลูกค้าที่สูงขึ้น

การลงทุนดีขึ้น แต่ตัวชี้วัดแตกต่างกัน

การสะสมทุนถาวรภายในประเทศโดยรวมเพิ่มขึ้น 7.3% ในไตรมาส 3 ตัวชี้วัดนี้ครอบคลุมการใช้จ่ายในสินทรัพย์เพื่อการผลิตที่มีอายุใช้งานยาวนาน เช่น อาคารและอุปกรณ์ ไม่ใช่การซื้อเพื่อใช้งานทันที ส่วนการบริโภคภาครัฐ ซึ่งเป็นหมวดการใช้จ่ายแยกต่างหาก เพิ่มขึ้น 1.7%

พอล ชาน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ยังกล่าวว่าการลงทุนเติบโตในระดับเลขสองหลัก และธุรกิจต่าง ๆ ลงทุนเพิ่มขึ้นเพราะมีมุมมองต่อแนวโน้มเศรษฐกิจเป็นบวกมากขึ้น ความเห็นของเขาไม่ได้ระบุว่าตัวเลขดังกล่าวอ้างอิงตัวชี้วัดการลงทุนใด ขณะที่รายละเอียดจีดีพีเบื้องต้นระบุว่าการสะสมทุนถาวรเติบโต 7.3%

ชานกล่าวว่าเครื่องยนต์หลักสามด้านของการเติบโต ได้แก่ การบริโภค การลงทุน และการส่งออก ต่างขยายตัว อย่างไรก็ตาม ตัวเลขรายละเอียดแสดงให้เห็นว่าแต่ละด้านเติบโตต่างระดับกัน โดยการส่งออกสินค้าเติบโตเร็วกว่าการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรมาก

สำหรับภาคธุรกิจ การลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้นอาจหมายถึงการซื้ออุปกรณ์ใหม่ การจัดหาสถานประกอบการ หรือการเพิ่มกำลังการผลิต ผลต่อการจ้างงานขึ้นอยู่กับว่าเงินลงทุนไปอยู่ในส่วนใดและสนับสนุนกิจกรรมประเภทใด ชานกล่าวว่ารัฐบาลต้องการให้ความคึกคักทางเศรษฐกิจแปรเป็นผลดีต่อตลาดแรงงาน

การฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์แตกต่างกันตามทำเล

ชานกล่าวว่า ราคาที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นประมาณ 3% ในปีก่อนหน้า และคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 7% ถึง 10% ในปี 2026 ขึ้นอยู่กับเขตพื้นที่ เขายังระบุว่าค่าเช่าและอัตราการเช่าพื้นที่สำนักงานในย่านธุรกิจหลักปรับตัวดีขึ้น ส่วนค่าเช่าและอัตราการเช่าร้านค้าปลีกเริ่มทรงตัว

โห่ ลกซัง ศาสตราจารย์พิเศษจาก Academy for Applied Policy Studies and Education Futures แห่งมหาวิทยาลัยการศึกษาแห่งฮ่องกง ระบุว่าการฟื้นตัวของสำนักงานแข็งแกร่งที่สุดในอาคารเกรดเอที่ตั้งอยู่ใจกลางเมือง เกรดเอหมายถึงสำนักงานระดับพรีเมียมของตลาด

โห่กล่าวว่า อุปสงค์ยังอ่อนแอกว่านอกทำเลชั้นนำเหล่านั้น รวมถึงอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ประเภทอื่น ๆ เขามองว่าการฟื้นตัวในวงกว้างต้องใช้เวลา และอาจจำเป็นต้องลดค่าเช่าเพื่อให้ธุรกิจเช่าพื้นที่ได้ในราคาที่เข้าถึงง่ายขึ้น

โห่อธิบายการประเมินภาวะตลาดนอกกลุ่มสำนักงานที่แข็งแกร่งที่สุดว่า:

นอกเหนือจากสำนักงานเกรดเอและทำเลใจกลางเมืองแล้ว อุปสงค์สำนักงานยังค่อนข้างอ่อนแอ และอุปสงค์อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ก็ยังค่อนข้างอ่อนแอเช่นกัน

มุมมองเชิงบวกของชานและข้อควรระวังของโห่สะท้อนตลาดอสังหาริมทรัพย์คนละส่วน อุปสงค์ที่แข็งแกร่งในสำนักงานบางแห่งสามารถเกิดขึ้นพร้อมกับพื้นที่ว่างและแรงกดดันต่อค่าเช่าในทำเลอื่นได้ ทำให้เจ้าของอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจมีประสบการณ์แตกต่างกันมากตามแต่ละพื้นที่

การท่องเที่ยวและการเงินหนุนภาคบริการ

การส่งออกบริการเพิ่มขึ้น 4.3% ในไตรมาส 3 ขณะที่การนำเข้าบริการเพิ่มขึ้น 5.6% การส่งออกบริการรวมถึงการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวและบริการที่ให้แก่ลูกค้านอกฮ่องกง ทำให้การท่องเที่ยวและกิจกรรมทางการเงินเป็นส่วนสำคัญของแนวโน้มเศรษฐกิจ

ชานประเมินว่าจำนวนนักท่องเที่ยวที่เดินทางเข้าฮ่องกงจะเกิน 50 ล้านคนในปี 2026 เขากล่าวว่ายอดค้าปลีกเพิ่มขึ้นต่อเนื่องมากกว่า 10 เดือน และภาคจัดเลี้ยงทรงตัวในภาพรวมในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

อย่างไรก็ดี โห่ยังมองว่าการบริโภคค้าปลีก ธุรกิจร้านอาหาร และอุปสงค์ภาคก่อสร้างเป็นส่วนที่ฟื้นตัวล่าช้า เขากล่าวว่างานสำคัญต่าง ๆ รวมถึงคอนเสิร์ตและกิจกรรมฮาโลวีน อาจช่วยดึงดูดนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น โดยการพำนักนานขึ้นและการใช้จ่ายที่มากขึ้นจะช่วยสนับสนุนธุรกิจท้องถิ่นได้อีกทาง

ในมุมมองของโห่ กิจกรรมทางการเงินเป็นส่วนที่แข็งแกร่งกว่า เขาระบุว่ามีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก หรือไอพีโอ ในระดับสูง ซึ่งเป็นการที่บริษัทเสนอขายหุ้นแก่ผู้ลงทุนทั่วไปผ่านตลาดหลักทรัพย์ กิจกรรมดังกล่าวสร้างงานให้บริษัทบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการระดมทุน

รัฐบาลคาดว่าการส่งออกบริการจะได้ประโยชน์จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การเดินทางข้ามพรมแดนที่คึกคัก และตลาดการเงินที่มีความเคลื่อนไหว ช่องทางเหล่านี้เชื่อมโยงธุรกิจบริการของฮ่องกงกับทั้งจีนแผ่นดินใหญ่และลูกค้าต่างประเทศ

ฮ่องกงมุ่งดึงบริษัทนอกเหนือจากการเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น

ชานกล่าวว่ารัฐบาลจะเดินหน้าสนับสนุนให้บริษัทปัญญาประดิษฐ์จากต่างประเทศเข้าจดทะเบียนในฮ่องกง นอกจากนี้ เขายังต้องการให้บริษัทเหล่านี้ตั้งหน่วยงานวิจัยและดำเนินธุรกิจในท้องถิ่น เพื่อสร้างงานและสนับสนุนอุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเมือง

การเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นเปิดทางให้บริษัทระดมทุนจากนักลงทุน การตั้งทีมวิจัยหรือหน่วยงานดำเนินธุรกิจในฮ่องกงจะนำมาซึ่งกิจกรรมอีกรูปแบบหนึ่ง ได้แก่ พนักงาน สถานที่ทำงาน และการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานประจำวันของบริษัท ความเห็นของชานสะท้อนความมุ่งหมายที่จะดึงดูดทั้งธุรกิจด้านการระดมทุนและการจ้างงานในท้องถิ่น

หลังเข้าร่วมการประชุมสุดยอดการลงทุนสำหรับผู้นำการเงินโลก ชานกล่าวว่าผู้นำด้านการเงินระหว่างประเทศที่เขาพบโดยทั่วไปมีมุมมองเชิงบวกต่อพัฒนาการของฮ่องกง เขากล่าวว่าการประชุมช่วยให้นักลงทุนเข้าใจนโยบายการเงินของจีนแผ่นดินใหญ่ และประเมินโอกาสในตลาดจีนในระยะยาว

คาดเศรษฐกิจเติบโต แต่ยังมีความเสี่ยงจากภายนอก

รัฐบาลคาดการณ์ว่าจีดีพีที่แท้จริงตลอดทั้งปีจะเติบโต 3.5% ถึง 4.5% โดยมีกำหนดปรับประมาณการในวันที่ 13 พฤศจิกายน พร้อมเผยแพร่ตัวเลขจีดีพีฉบับปรับปรุง โห่คาดว่าการเติบโตจะสูงกว่า 4% และอาจแตะ 4.5%

ซุยมองในแง่บวกมากกว่า โดยคาดว่าการเติบโตในไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 4% ถึง 5% และตลอดทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 5% ซึ่งจะสูงกว่าขอบบนของกรอบคาดการณ์ปัจจุบันของรัฐบาล การประเมินของเขาขึ้นอยู่กับการส่งออกที่ยังแข็งแกร่ง รวมถึงการบริโภคและการจ้างงานที่ปรับตัวดีขึ้นบางส่วน

โฆษกรัฐบาลประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจในเชิงบวกว่า:

เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มเศรษฐกิจของฮ่องกงยังคงเป็นบวก โดยข้อมูลที่ทยอยออกมาชี้ว่าแรงส่งการเติบโตจะดำเนินต่อไป

รัฐบาลระบุว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและการคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางรายใหญ่เป็นความเสี่ยงที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจทำให้การจัดหาเงินทุนเพื่อการใช้จ่ายและการลงทุนยากขึ้น ขณะที่ความขัดแย้งอาจรบกวนการค้าและผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น

ชานยังกล่าวถึงการเลือกตั้งในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนระหว่างประเทศ เขากล่าวว่ารัฐบาลกำลังประเมินพัฒนาการทางเศรษฐกิจของจีนแผ่นดินใหญ่ ภูมิรัฐศาสตร์ กระแสเงินทุน และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าระหว่างประเทศ ก่อนจัดทำแนวโน้มสำหรับปีถัดไป

ฮ่องกงเข้าสู่ช่วงก่อนการปรับประมาณการครั้งต่อไป โดยมีการส่งออกที่เร่งตัวขึ้น และภาคบริการที่ได้แรงหนุนจากการท่องเที่ยวและการเงิน ความท้าทายภายในประเทศที่สำคัญคือ การเติบโตที่แข็งแกร่งดังกล่าวจะช่วยเพิ่มอุปสงค์ให้ธุรกิจที่ยังรอการฟื้นตัว และเพิ่มกำลังซื้อให้ครัวเรือนได้หรือไม่

ประเด็นสำคัญ

• จีดีพีที่แท้จริงเติบโต 5.2% ในไตรมาส 3 ของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 4.2% ในไตรมาส 2
• เศรษฐกิจเติบโต 5.1% ในช่วง 9 เดือนแรก ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดของช่วงเวลาดังกล่าวในรอบ 5 ปี
• การส่งออกสินค้าเพิ่มขึ้น 30.4% ขณะที่การบริโภคภาคเอกชนเติบโต 2.8% และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 7.3%
• การท่องเที่ยว การเงิน และสำนักงานในทำเลชั้นนำมีความแข็งแกร่ง ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าภาวะในส่วนอื่น ๆ ของเศรษฐกิจยังอ่อนแอ
• รัฐบาลคาดว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์จะช่วยหนุนการส่งออก พร้อมเตือนถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการคุมเข้มนโยบายการเงิน
• มีกำหนดเผยแพร่ตัวเลขจีดีพีฉบับปรับปรุงและประมาณการการเติบโตตลอดทั้งปีฉบับใหม่ในวันที่ 13 พฤศจิกายน