ชิป Nvidia H200 จำนวน 600,000 ชิปรออยู่ในฮ่องกง ขณะที่จีนจำกัดการนำเข้า

มีชิปสำรองจำนวนมาก แต่ผู้ซื้อชาวจีนเข้าถึงได้จำกัด

ชิปปัญญาประดิษฐ์ Nvidia H200 ราว 600,000 ชิปถูกเก็บไว้ในฮ่องกงเพื่อรอจัดส่งไปยังจีนแผ่นดินใหญ่ ขณะที่รัฐบาลปักกิ่งยังไม่ได้อนุมัติให้นำเข้าในวงกว้าง ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ ชิปที่กักตุนไว้ดังกล่าวมาพร้อมกับราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเมื่อสิ้นเดือนตุลาคม เซิร์ฟเวอร์ที่ติดตั้งชิป H200 จำนวน 8 ชิปมีราคาเสนอขายในตลาดนอกระบบของจีนแผ่นดินใหญ่สูงกว่า 6 ล้านหยวน หรือราวสามเท่าของราคาเมื่อหนึ่งปีก่อน

มีรายงานว่า Alibaba, Tencent, ByteDance และ DeepSeek ต่างได้รับอนุญาตให้นำเข้าชิป H200 ได้เพียงบริษัทละราว 10,000 ชิปในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ยังมีชิปจำนวนเล็กน้อยเข้ามาผ่านคนกลางและเส้นทางอ้อม แต่ไม่มีการเปิดเผยจำนวนที่ขนส่งด้วยวิธีดังกล่าว

คอขวดนี้ทำให้ผู้พัฒนา AI ของจีนต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่แตกต่างกันของรัฐบาลสองประเทศ วอชิงตันเป็นผู้ควบคุมการส่งออกชิปขั้นสูงของสหรัฐฯ ส่วนปักกิ่งควบคุมว่าบริษัทจีนจะนำเข้าชิปได้หรือไม่ พร้อมกับสนับสนุนให้บริษัทเหล่านั้นซื้อโปรเซสเซอร์ที่พัฒนาขึ้นในประเทศ

H200 เป็นชิปรุ่น Hopper รุ่นเก่าของ Nvidia ไม่ใช่ชิปตระกูล Blackwell รุ่นใหม่กว่า ถึงกระนั้น ผู้พัฒนาในจีนก็ต้องการชิปนี้สำหรับงานที่ต้องใช้ประสิทธิภาพสูง เช่น การฝึกโมเดล AI โดยเฉพาะเมื่อใช้งานร่วมกับซอฟต์แวร์ของ Nvidia การฝึกโมเดลหมายถึงการประมวลผลข้อมูลจำนวนมากเพื่อสอนให้โมเดลจดจำรูปแบบและสร้างคำตอบที่เป็นประโยชน์

ปัญหาเร่งด่วนของผู้ซื้อคือการนำฮาร์ดแวร์เข้าไปยังศูนย์คอมพิวเตอร์ ชิปหลายแสนตัวที่รออยู่ในฮ่องกงหมายถึงศักยภาพในการประมวลผลที่พร้อมใช้งาน แต่บริษัทในจีนแผ่นดินใหญ่จะใช้ศักยภาพดังกล่าวได้ก็ต่อเมื่อได้รับอนุญาตและดำเนินการจัดส่งเสร็จสิ้น

จีนอนุมัติให้นำเข้าแล้วเท่าใด?

จำนวนที่มีรายงานว่า Alibaba, Tencent, ByteDance และ DeepSeek ได้รับจัดสรร รวมกันอยู่ที่ราว 40,000 ชิป ส่วนชิป 600,000 ตัวที่รออยู่ในฮ่องกงมีจำนวนราว 15 เท่าของยอดดังกล่าว สะท้อนช่องว่างระหว่างปริมาณชิปสำรองกับการอนุญาตที่มีอยู่อย่างจำกัด ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับการนำเข้าในช่วงที่ผ่านมา

รายงานก่อนหน้านี้ระบุว่าจีนอนุมัติชิป H200 หลายแสนตัว โดยจัดสรรเบื้องต้นให้บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่สามแห่งในช่วงที่ Jensen Huang ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Nvidia เดินทางเยือนจีน ตัวเลขที่สูงกว่านี้แตกต่างจากรายงานล่าสุดที่ระบุว่าการจัดสรรถูกจำกัด และยังมีชิปจำนวนมากรอการอนุมัติอยู่ ทางการจีนยังไม่ได้ชี้แจงต่อสาธารณะถึงขอบเขตหรือกรอบเวลาของการอนุมัติเหล่านั้น

การอนุญาตก่อนหน้านี้ถูกระบุว่าเป็นการอนุมัติเฉพาะสำหรับผู้ซื้อบางราย บริษัทที่ต้องการเข้าถึงชิปเพิ่มเติมจึงยังต้องรอการตัดสินใจเกี่ยวกับการซื้อของตนเอง แทนที่จะเป็นการเปิดตลาดอย่างไม่มีข้อจำกัด

วอชิงตันเปิดช่องทางขอใบอนุญาตอย่างจำกัด

สหรัฐฯ เริ่มจำกัดการเข้าถึงโปรเซสเซอร์ Nvidia ขั้นสูงและอุปกรณ์ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของจีนในปี 2022 ประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศเมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2025 ว่าลูกค้าจีนที่ได้รับอนุญาตจะซื้อชิป H200 ได้ภายใต้เงื่อนไข ซึ่งรวมถึงการจ่ายเงิน 25% ให้รัฐบาลสหรัฐฯ ตามข้อเสนอ

ต่อมา สำนักอุตสาหกรรมและความมั่นคงของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ได้ปรับนโยบายการออกใบอนุญาตสำหรับโปรเซสเซอร์บางรุ่น ซึ่งรวมถึง H200 ของ Nvidia และ MI325X ของ AMD นโยบายที่ระบุในเดือนมกราคม 2026 ครอบคลุมชิปที่มีกำลังประมวลผลรวมต่ำกว่า 21,000 ตามเกณฑ์ที่ใช้กำกับดูแล และมีแบนด์วิดท์หน่วยความจำ DRAM ต่ำกว่า 6,500 กิกะไบต์ต่อวินาที แบนด์วิดท์หน่วยความจำหมายถึงความเร็วในการเคลื่อนย้ายข้อมูลระหว่างโปรเซสเซอร์กับหน่วยความจำ

คำขอที่เข้าเกณฑ์สามารถผ่านการพิจารณาเป็นรายกรณี แทนที่จะถูกปฏิเสธโดยอัตโนมัติ เงื่อนไขดังกล่าวรวมถึงการมีสินค้าเพียงพอสำหรับผู้ซื้อชาวอเมริกัน และการจำกัดยอดจัดส่งรวมไปยังจีนและมาเก๊าไว้ที่ไม่เกิน 50% ของปริมาณการใช้งานทั้งหมดของลูกค้าในสหรัฐฯ นโยบายฉบับปรับปรุงไม่ได้กล่าวถึงข้อเสนอของ Trump ที่จะให้จ่ายเงิน 25% แก่รัฐบาล

เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ระบุว่ามีการจัดส่งเพียงเล็กน้อย

Jeffery Kessler ปลัดกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ฝ่ายอุตสาหกรรมและความมั่นคง ให้การต่อคณะกรรมาธิการรัฐสภาว่าการจัดส่งภายใต้ระบบใบอนุญาตมีจำนวนน้อย คำกล่าวของเขาครอบคลุมทั้งจีนและฮ่องกง

"สรุปแล้ว มีการจัดส่ง H200 และชิปเทียบเท่าภายใต้ใบอนุญาตน้อยมาก เป็นชิปเพียงจำนวนน้อยมาก" Kessler กล่าว

Kessler ระบุว่าผู้ยื่นคำขอต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านความมั่นคงแห่งชาติและยอมรับการตรวจสอบเพื่อยืนยันการปฏิบัติตามเงื่อนไข เขายังแจ้งฝ่ายนิติบัญญัติว่าคำขอใบอนุญาตบางรายการถูกปฏิเสธ

ก่อนหน้านั้น เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026 David Peters ผู้ช่วยรัฐมนตรีพาณิชย์ฝ่ายบังคับใช้กฎการส่งออก ให้การต่อคณะกรรมาธิการกิจการต่างประเทศของสภาผู้แทนราษฎรว่า เท่าที่เขาทราบ ยอดขาย H200 ให้ลูกค้าชาวจีนยังอยู่ที่ศูนย์ คำชี้แจงในเวลาต่อมาของ Kessler บ่งชี้ว่าเริ่มมีการจัดส่งภายใต้ใบอนุญาตแล้ว แต่ปริมาณยังจำกัด

กระบวนการออกใบอนุญาตเกี่ยวข้องกับการพิจารณาของกระทรวงการต่างประเทศ กระทรวงกลาโหม และกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ มีรายงานว่าความเห็นไม่ตรงกันเกี่ยวกับเงื่อนไขด้านความมั่นคงทำให้คำขอล่าช้าเมื่อต้นปี สำหรับลูกค้าชาวจีน ใบอนุญาตส่งออกจากสหรัฐฯ เป็นเพียงขั้นตอนหนึ่งในกระบวนการที่ยังต้องได้รับอนุญาตจากปักกิ่งด้วย

การตัดสินใจที่ทำให้เกิดคอขวด

นโยบายเปลี่ยนแปลงผ่านการประกาศและการทบทวนหลายครั้ง ทำให้ลูกค้าและซัพพลายเออร์ต้องวางแผนธุรกิจในช่วงที่การอนุญาตยังไม่ลงตัว เหตุการณ์สำคัญตามลำดับเวลา ได้แก่:

• 8 ธันวาคม 2025: Trump ประกาศอนุญาตแบบมีเงื่อนไขให้ขาย H200 แก่ผู้ซื้อชาวจีนที่ได้รับอนุญาต รวมถึงข้อเสนอให้จ่ายเงิน 25% แก่รัฐบาลสหรัฐฯ
• 6 มกราคม 2026: Huang กล่าวในงานแสดงเทคโนโลยี CES ที่ลาสเวกัสว่า ท่าทีของจีนต่อการนำเข้า H200 อาจเห็นได้จากคำสั่งซื้อ
• 8 มกราคม 2026: มีรายงานว่า Nvidia กำหนดให้ลูกค้าชาวจีนที่ซื้อ H200 ชำระเงินเต็มจำนวนล่วงหน้า
• 13 มกราคม 2026: มีการเปิดเผยรายละเอียดนโยบายใบอนุญาตฉบับปรับปรุงของสหรัฐฯ ซึ่งระบุการพิจารณาเป็นรายกรณีและเงื่อนไขคุ้มครองอุปทานสำหรับลูกค้าชาวอเมริกัน
• 24 กุมภาพันธ์ 2026: Peters แจ้งฝ่ายนิติบัญญัติว่า เท่าที่เขาทราบ ยอดขาย H200 ให้ลูกค้าชาวจีนยังอยู่ที่ศูนย์

รายงานหลังจากนั้นระบุทั้งการจัดส่งภายใต้ใบอนุญาตในปริมาณจำกัด และชิปสำรองจำนวนมากกว่าที่รอเข้าสู่จีนแผ่นดินใหญ่ ยังไม่มีการประกาศวันที่จะอนุมัติให้ชิป 600,000 ตัวดังกล่าวขนส่งเข้าจีนเป็นล็อตใหญ่

ภาวะขาดแคลนดันราคาเซิร์ฟเวอร์สูงขึ้น

เซิร์ฟเวอร์ H200 ที่ติดตั้งชิป 8 ตัวและเสนอขายในราคาสูงกว่า 6 ล้านหยวน มีราคาสูงกว่าราคาที่แจ้งไว้เมื่อหนึ่งปีก่อนราวสามเท่า การเปรียบเทียบดังกล่าวบ่งชี้ว่าราคาเดิมอยู่ที่ราว 2 ล้านหยวน ตัวเลขเหล่านี้เป็นราคาเสนอขายในตลาดนอกระบบ ซึ่งผู้ซื้อหาอุปกรณ์จากช่องทางที่ไม่ได้รับอนุญาตตามปกติ

เซิร์ฟเวอร์ที่ใช้โปรเซสเซอร์ Blackwell รุ่นใหม่กว่าของ Nvidia มีราคาเสนอขายเครื่องละกว่า 20 ล้านหยวน ชิป Blackwell ยังอยู่ภายใต้ข้อจำกัดการส่งออกของสหรัฐฯ และมีประสิทธิภาพสูงกว่า Hopper รุ่นเก่า

ราคา H200 และ Blackwell ที่ระบุเป็นราคาของเซิร์ฟเวอร์ทั้งเครื่อง ไม่ใช่ราคาโปรเซสเซอร์แต่ละตัว อีกทั้งระบบ Blackwell ที่เสนอขายยังมีรายละเอียดการติดตั้งไม่เพียงพอสำหรับเปรียบเทียบเครื่องที่มีสเปกเทียบเท่ากัน ผู้ซื้อต้องพิจารณาโปรเซสเซอร์ หน่วยความจำ การเชื่อมต่อ และอุปกรณ์อื่นๆ ที่ติดตั้งในเซิร์ฟเวอร์ เพื่อประเมินว่ากำลังซื้อขีดความสามารถในการประมวลผลที่ใช้งานได้มากน้อยเพียงใด

เมื่ออุปทานที่ได้รับอนุญาตมีจำกัด คนกลางและเส้นทางอ้อมจึงน่าสนใจมากขึ้น แต่การซื้อในลักษณะนี้ก็มีความเสี่ยงที่จะถูกบังคับใช้กฎหมาย Peters แจ้งฝ่ายนิติบัญญัติในเดือนกุมภาพันธ์ว่ามีการลักลอบขนเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง และเสนอให้ขยายระยะเวลาฟ้องคดีเป็น 10 ปี พร้อมกำหนดบทลงโทษสูงกว่ามูลค่าธุรกรรมที่ผิดกฎหมายมากกว่า 4 เท่า

ความต้องการสูงมาพร้อมเงื่อนไขการชำระเงินที่ยุ่งยาก

ก่อนหน้านี้ ลูกค้าชาวจีนต้องการชิป H200 มากกว่า 2 ล้านตัว ซึ่งคิดเป็นช่องทางสร้างยอดขายที่อาจมีมูลค่าราว 54,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สต็อกโปรเซสเซอร์ของ Nvidia ที่มีรายงานว่าราว 700,000 ตัวมีจำนวนน้อยกว่ามาก บริษัทจึงเดินหน้าเพิ่มกำลังการผลิต H200หลังความต้องการของลูกค้าสูงกว่าสต็อกที่มีอยู่มากกว่า 1.3 ล้านตัว

การหารือเรื่องการผลิตมี Alibaba และผู้ซื้อรายใหญ่รายอื่นๆ ในจีนเข้าร่วม มีรายงานว่า Nvidia วางแผนเพิ่มการผลิต H200 หลังความต้องการสูงกว่ากำลังการผลิต แม้บริษัทกำลังพัฒนาโปรเซสเซอร์รุ่นใหม่กว่าไปด้วย

เงื่อนไขการชำระเงินทำให้ลูกค้าต้องรับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบบางส่วน ในเดือนมกราคม มีรายงานว่า Nvidia กำหนดให้ผู้ซื้อ H200 ชาวจีนชำระเงินเต็มจำนวนล่วงหน้า โดยไม่มีสิทธิยกเลิก ขอเงินคืน หรือเปลี่ยนการกำหนดค่า ในกรณีพิเศษอาจใช้ประกันเชิงพาณิชย์หรือสินทรัพย์ค้ำประกันแทนการชำระเงินสดได้

ก่อนหน้านี้ Nvidia เคยเรียกเก็บเงินล่วงหน้า แต่การกำหนดให้ชำระเต็มจำนวนถูกระบุว่าเป็นเรื่องผิดปกติ ลูกค้าที่รับเงื่อนไขดังกล่าวต้องจ่ายเงินทั้งที่ยังไม่แน่ชัดว่าจีนจะอนุญาตให้รับอุปกรณ์หรือไม่ รายงานในเวลาต่อมาระบุว่า Huang กล่าวว่า Nvidia ไม่ได้รับคำสั่งซื้อ H200 ใหม่ ขณะที่การพิจารณาการนำเข้ายังดำเนินอยู่ และซัพพลายเออร์บางรายหยุดการผลิตชิ้นส่วนสำคัญชั่วคราว

ทางเลือกในจีนกำลังเพิ่มขึ้น แต่ลักษณะงานเป็นปัจจัยสำคัญ

ปักกิ่งเรียกร้องให้บริษัทต่างๆ ลดการพึ่งพาโปรเซสเซอร์นำเข้า ขณะที่ Huawei และซัพพลายเออร์ในประเทศรายอื่นๆ ขยายธุรกิจฮาร์ดแวร์ AI นอกจากนี้ยังมีรายงานว่าจีนกำลังพิจารณามาตรการสนับสนุนอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์มูลค่าสูงสุด 70,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขดังกล่าวเป็นข้อเสนอ ไม่ใช่วงเงินใช้จ่ายที่ได้รับการยืนยันแล้ว

ซัพพลายเออร์จีนมีส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นแล้วเมื่อวัดจากปริมาณการจัดส่ง ตัวเลขของ IDC ที่ระบุในตลาดชิปจีนที่กำลังเปลี่ยนแปลงแสดงให้เห็นว่า Nvidia จัดส่งชิปเร่งการประมวลผล AI ได้ 678,000 ตัวในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เทียบกับ 572,000 ตัวของ Huawei โดยมีส่วนแบ่งตลาด 34% และ 28% ตามลำดับ ห่างกัน 6 จุดเปอร์เซ็นต์

การเปรียบเทียบประสิทธิภาพขึ้นอยู่กับลักษณะงาน ทางเลือกจากจีนถูกระบุว่ามีประสิทธิภาพตามหลัง H200 สำหรับการฝึกโมเดลที่ต้องใช้กำลังสูง โดยเฉพาะเมื่อนับรวมซอฟต์แวร์ของ Nvidia ขณะที่ Iluvatar CoreX อ้างว่าทำคะแนนได้ดีกว่า H200 อยู่ 5% ในการทดสอบเฉพาะด้านการอนุมาน ซึ่งเป็นกระบวนการนำโมเดลที่ฝึกแล้วมาสร้างคำตอบ

ในการสาธิตเมื่อวันที่ 28 ตุลาคมที่เซี่ยงไฮ้ บริษัทนำเสนอผลดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของการสาธิต Tiangai 300 การเปรียบเทียบที่อ้างถึงใช้การติดตั้งระบบซึ่งแยกขั้นตอนที่โมเดลอ่านคำขอออกจากขั้นตอนสร้างคำตอบ ผู้ซื้อฮาร์ดแวร์จำเป็นต้องเลือกประสิทธิภาพและซอฟต์แวร์ให้เหมาะกับงานฝึกโมเดลหรือการอนุมานของตน

ผู้ซื้อยังมองหาผลิตภัณฑ์ Nvidia รุ่นอื่นด้วย

มีรายงานว่า ByteDance, Alibaba และ Tencent สั่งซื้อการ์ดจอ Nvidia RTX Pro 5500 มากกว่า 3 ล้านใบ ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าและระบุว่าสอดคล้องกับข้อจำกัดการส่งออก ราคาขายปลีกที่ติดป้ายรวมกันสูงกว่า 35,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การซื้อดังกล่าวสะท้อนขนาดความต้องการโปรเซสเซอร์ที่บริษัทจีนสามารถจัดหาผ่านช่องทางที่ได้รับอนุญาต การ์ดจอที่หาซื้อได้ง่ายกว่าอาจเป็นอีกทางหนึ่งในการเพิ่มขีดความสามารถการประมวลผล แม้ประสิทธิภาพจะต่ำกว่าฮาร์ดแวร์ที่ผู้พัฒนาต้องการตั้งแต่แรก

Nvidia ไม่นำรายได้ที่อาจเกิดขึ้นจากชิป AI ในจีนมารวมไว้ในการคาดการณ์ เนื่องจากการเข้าถึงตลาดขึ้นอยู่กับการตัดสินใจด้านกฎระเบียบ Huang กล่าวกับนักลงทุนเมื่อเดือนพฤษภาคมว่า "อย่าคาดหวังอะไร" จากยอดขายในจีน

แรงกดดันในระยะใกล้ตกอยู่กับบริษัทที่วางแผนฝึก AI และให้บริการ AI พวกเขาต้องตัดสินใจว่าจะรอเข้าถึง H200 ซื้อผลิตภัณฑ์ Nvidia รุ่นอื่นที่มีจำหน่าย หรือย้ายงานไปใช้โปรเซสเซอร์ในประเทศมากขึ้น สต็อกชิปในฮ่องกงทำให้เห็นปัญหาหลักอย่างชัดเจนว่า ฮาร์ดแวร์มีอยู่ใกล้แค่เอื้อม แต่การอนุญาตจากรัฐบาลเป็นตัวกำหนดว่าเมื่อใดนักพัฒนาในจีนแผ่นดินใหญ่จะนำไปใช้งานได้

ประเด็นสำคัญ

• มีรายงานว่าชิป Nvidia H200 ราว 600,000 ตัวกำลังรอการอนุญาตในฮ่องกงก่อนนำเข้าสู่จีนแผ่นดินใหญ่
• มีรายงานว่า Alibaba, Tencent, ByteDance และ DeepSeek ต่างได้รับอนุญาตให้นำเข้าชิปราว 10,000 ตัวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
• กฎของสหรัฐฯ เปิดให้พิจารณาใบอนุญาตเป็นรายกรณีภายใต้เงื่อนไข ขณะที่จีนควบคุมการนำเข้าแยกต่างหาก
• เมื่อสิ้นเดือนตุลาคม เซิร์ฟเวอร์ H200 ที่ติดตั้งชิป 8 ตัวมีราคาเสนอขายสูงกว่า 6 ล้านหยวน หรือราวสามเท่าของราคาเมื่อหนึ่งปีก่อน
• ผู้พัฒนาในจีนยังซื้อผลิตภัณฑ์ Nvidia ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า และขยายการใช้งานโปรเซสเซอร์ในประเทศ
• ยังไม่มีการประกาศวันที่อนุมัติให้ขนส่งชิปจากสต็อกในฮ่องกงเข้าจีนเป็นล็อตใหญ่