หนี้ต่างประเทศของปากีสถานแตะเกือบ 135,100 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินกู้ต้นทุนสูงเพิ่มแรงกดดันในการชำระหนี้

หนี้เพิ่มขึ้น 66,400 ล้านดอลลาร์ในรอบทศวรรษ

หนี้ต่างประเทศของปากีสถานอยู่ที่ 135,107 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 68,673 ล้านดอลลาร์ในปี 2015 ตามข้อมูลที่ระบุว่าอ้างอิงจากรายงานหนี้ระหว่างประเทศปี 2026 ของธนาคารโลก หนี้ที่เพิ่มขึ้นราว 66,400 ล้านดอลลาร์ หรือ 96.7% ทำให้ประเทศเป็นหนี้เจ้าหนี้ต่างประเทศเกือบสองเท่าของเมื่อสิบปีก่อน

การเพิ่มขึ้นในรอบปีล่าสุดมีขนาดเล็กกว่า โดยหนี้เพิ่มขึ้นราว 4% จากประมาณ 129,900 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ความท้าทายเฉพาะหน้าของปากีสถานอยู่ที่เงื่อนไขการกู้ยืมพอ ๆ กับมูลค่าหนี้ ภาระผูกพันใหม่จากเจ้าหนี้เอกชนมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 8.6% เทียบกับ 3.6% สำหรับเงินทุนจากเจ้าหนี้ทางการ และมีระยะเวลาชำระคืนสั้นกว่ามาก

การชำระหนี้ยังคิดเป็นมูลค่าเทียบเท่า 33% ของรายได้จากการส่งออกของปากีสถานในปี 2025 ตัวเลขนี้สะท้อนภาระชำระคืนเมื่อเทียบกับแหล่งเงินตราต่างประเทศสำคัญ ซึ่งเป็นเงินที่จำเป็นสำหรับชำระหนี้แก่ผู้ให้กู้ในต่างประเทศและซื้อสินค้านำเข้า

จีนขยายกำหนดชำระคืนเงินกู้ราว 2,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ขณะที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เบิกจ่ายเงิน 2,300 ล้านดอลลาร์ภายใต้ข้อตกลงจัดหาเงินทุน 2 ฉบับ มาตรการเหล่านี้ช่วยให้ปากีสถานมีเวลามากขึ้นหรือได้รับเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อบริหารภาระหนี้ต่างประเทศ

สถานการณ์ของปากีสถานสอดคล้องกับแนวโน้มในวงกว้าง หนี้ต่างประเทศของประเทศรายได้ต่ำและปานกลางทั่วโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 9.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ขณะที่ยอดชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยรายปีเพิ่มขึ้นเป็น 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ ผู้ให้กู้ระหว่างประเทศมีความเต็มใจปล่อยเงินมากขึ้น แต่การเข้าถึงแหล่งเงินทุนยังมีต้นทุนสูง โดยเฉพาะสำหรับประเทศที่มีทรัพยากรทางการเงินจำกัด

หนี้ต่างประเทศหมายถึงเงินที่ประชาชน ธุรกิจ หรือหน่วยงานภาครัฐเป็นหนี้เจ้าหนี้นอกประเทศ ดังนั้นยอดหนี้ทั้งหมดจึงรวมทั้งภาระของรัฐบาลและเงินกู้ของบริษัทเอกชน

ใครเป็นผู้ก่อหนี้?

หนี้ภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันคิดเป็น 107,076 ล้านดอลลาร์จากภาระหนี้ต่างประเทศของปากีสถาน ตามรายละเอียดแจกแจง หนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันหมายถึงกรณีที่รัฐบาลรับปากว่าจะชำระคืนเงินกู้ หากผู้กู้เดิมไม่สามารถชำระได้

หนี้เอกชนที่ไม่มีรัฐบาลค้ำประกันอยู่ที่ 17,580 ล้านดอลลาร์ ส่วนภาระหนี้ระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 10,451 ล้านดอลลาร์ หนี้ทั้งสามประเภทนี้รวมกันเป็นยอดรวมที่รายงานไว้ 135,107 ล้านดอลลาร์

หนี้ภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันคิดเป็นประมาณ 79% ของยอดรวม คำนวณจาก 107,076 ล้านดอลลาร์หารด้วย 135,107 ล้านดอลลาร์ หนี้เอกชนที่ไม่มีรัฐบาลค้ำประกันคิดเป็นประมาณ 13% และหนี้ระยะสั้นประมาณ 8%

ตัวเลขที่รายงานแยกต่างหากระบุว่า เงินกู้ระยะยาวของภาครัฐและที่ภาครัฐค้ำประกันอยู่ที่ประมาณ 92,900 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายละเอียดแจกแจงระบุหนี้ภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันไว้ที่ 107,076 ล้านดอลลาร์ ไม่มีการระบุสาเหตุของความแตกต่างด้านขอบเขตการนับ

ตารางข้อมูลประเทศปากีสถานใน รายงานหนี้ระหว่างประเทศปี 2025 ของธนาคารโลกเป็นข้อมูลอ้างอิงแยกต่างหากสำหรับปี 2024 ตารางข้อมูลหนี้ต่างประเทศโดยสรุป ซึ่งแสดงหน่วยเป็นล้านดอลลาร์สหรัฐ ระบุยอดหนี้ต่างประเทศรวม 129,718 ล้านดอลลาร์ ยอดหนี้ต่างประเทศระยะยาว 107,788 ล้านดอลลาร์ และรายการที่ระบุว่า "หนี้ภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันจาก:" จำนวน 89,556 ล้านดอลลาร์ ตารางในรายงานอาศัยข้อมูลจากฐานข้อมูลสถิติหนี้ระหว่างประเทศของธนาคารโลกเป็นหลัก ซึ่งรวบรวมจากการรายงานของประเทศต่าง ๆ ผ่านระบบรายงานของลูกหนี้ ตัวเลขปี 2024 เหล่านี้ไม่ได้ระบุแหล่งที่มาของตารางหรือชุดข้อมูลสำหรับตัวเลขของปากีสถานในปี 2025 ที่ปรากฏในบทความ

ภายใต้ระบบรายงานของลูกหนี้ หนี้ต่างประเทศระยะยาวของภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันครอบคลุมเงินกู้ของหน่วยงานภาครัฐ และเงินกู้ของภาคเอกชนที่หน่วยงานภาครัฐในประเทศลูกหนี้ค้ำประกัน ข้อมูลดังกล่าวบันทึกแยกเป็นรายเงินกู้ ส่วนเงินกู้เอกชนที่ไม่มีการค้ำประกันรายงานเป็นยอดรวม ยอดหนี้ต่างประเทศทั้งหมดยังรวมถึงหนี้ระยะยาวของเอกชนที่ไม่มีรัฐบาลค้ำประกัน การใช้สินเชื่อจาก IMF และการจัดสรรสิทธิพิเศษถอนเงิน ตลอดจนหนี้ต่างประเทศระยะสั้น เอกสารรายงานที่ให้มาไม่ได้ให้นิยามตัวเลข 92,900 ล้านดอลลาร์ที่แยกต่างหาก หรือระบุขอบเขตการนับ จึงไม่สามารถอธิบายความแตกต่างจากยอดแจกแจง 107,076 ล้านดอลลาร์ได้

ตัวเลขสำคัญในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาแสดงให้เห็นการสะสมของหนี้:

• ปี 2015: หนี้ต่างประเทศอยู่ที่ 68,673 ล้านดอลลาร์
• ปี 2024: หนี้ต่างประเทศอยู่ที่ประมาณ 129,900 ล้านดอลลาร์
• ปี 2025: หนี้ต่างประเทศเพิ่มขึ้นราว 4% เป็น 135,107 ล้านดอลลาร์
• ระหว่างปี 2025: จีนขยายกำหนดชำระคืนเงินกู้ราว 2,000 ล้านดอลลาร์ และ IMF เบิกจ่ายเงินทุนใหม่ 2,300 ล้านดอลลาร์

จีนเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มเจ้าหนี้หลายฝ่าย

สถาบันพหุภาคี ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มประเทศสมาชิก ถือครองหนี้ต่างประเทศภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันของปากีสถาน 56,832 ล้านดอลลาร์ ส่วนเจ้าหนี้ทวิภาคี ซึ่งหมายถึงรัฐบาลต่างประเทศแต่ละประเทศและหน่วยงานให้กู้ของรัฐบาลเหล่านั้น ถือครอง 42,439 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เจ้าหนี้เอกชนถือครองอีก 7,805 ล้านดอลลาร์

จีนเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดรายเดียวของปากีสถาน โดยมีสิทธิเรียกร้องหนี้คงค้าง 22,419 ล้านดอลลาร์ ธนาคารโลก ซึ่งรวมเงินทุนจากสมาคมพัฒนาระหว่างประเทศ (IDA) มีส่วนอยู่ 19,214 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ธนาคารพัฒนาเอเชียถือครอง 16,830 ล้านดอลลาร์

เจ้าหนี้ทวิภาคีรายอื่นมีสิทธิเรียกร้องหนี้รวม 11,850 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมหมวดพหุภาคีและทวิภาคีแล้ว คิดเป็นประมาณ 93% ของหนี้ต่างประเทศภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกัน โดยคำนวณจากยอดหนี้ต่อเจ้าหนี้ทางการ 99,271 ล้านดอลลาร์ เทียบกับยอดรวม 107,076 ล้านดอลลาร์

การกระจุกตัวดังกล่าวทำให้เงินทุนจากเจ้าหนี้ทางการมีบทบาทสำคัญต่อการบริหารการชำระหนี้ของปากีสถาน การตัดสินใจของรัฐบาลและสถาบันระหว่างประเทศเกี่ยวกับการปล่อยกู้ใหม่ กำหนดการชำระคืน และเงื่อนไขเงินกู้ ส่งผลต่อภาระหนี้ต่างประเทศภาครัฐส่วนใหญ่ของประเทศ

เหตุใดเงินกู้เอกชนจึงมีต้นทุนสูงกว่า

ภาระผูกพันเงินกู้ใหม่จากเจ้าหนี้ทางการแก่ปากีสถานในปี 2025 มีอายุเงินกู้เฉลี่ย 16 ปี ระยะเวลาปลอดการชำระเงินต้น 4 ปี และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 3.6% อายุเงินกู้หมายถึงระยะเวลาจนถึงกำหนดชำระคืนงวดสุดท้าย ส่วนระยะเวลาปลอดชำระโดยทั่วไปเปิดให้ผู้กู้เลื่อนการชำระเงินต้นได้ตามเงื่อนไขเงินกู้

ภาระผูกพันเงินกู้ใหม่จากเจ้าหนี้เอกชนมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 8.6% อายุเงินกู้เฉลี่ย 3 ปี และระยะเวลาปลอดชำระ 1 ปี ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 5 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่กำหนดชำระคืนงวดสุดท้ายเร็วกว่าโดยเฉลี่ย 13 ปี

ตัวอย่างง่าย ๆ หากใช้อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวกับยอดเงินกู้คงเดิม 1,000 ล้านดอลลาร์เป็นเวลา 1 ปี จะมีดอกเบี้ย 36 ล้านดอลลาร์ที่อัตรา 3.6% เทียบกับ 86 ล้านดอลลาร์ที่อัตรา 8.6% การชำระเงินจริงขึ้นอยู่กับกำหนดการชำระคืน ค่าธรรมเนียม และเงื่อนไขอื่น ๆ ของแต่ละสัญญา

อายุเงินกู้ที่สั้นลงยังเพิ่มแรงกดดันอีกด้านหนึ่ง เพราะผู้กู้ต้องหาเงินมาชำระคืนเงินต้นเร็วขึ้น หรือจัดหาเงินกู้ใหม่มาทดแทน การนำเงินกู้ใหม่มาชำระเงินกู้ที่ครบกำหนดเรียกว่าการรีไฟแนนซ์ หากผู้ให้กู้เรียกอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นในช่วงนั้น ภาระชำระหนี้ในอนาคตก็อาจเพิ่มขึ้นได้ แม้ยอดเงินกู้จะไม่ได้เพิ่มขึ้นมากก็ตาม

การส่งออกสะท้อนขนาดของภาระหนี้

หนี้ต่างประเทศของปากีสถานในปี 2025 มีมูลค่าเท่ากับ 324% ของรายได้จากการส่งออกต่อปี กล่าวง่าย ๆ คือยอดหนี้คงค้างมีมูลค่าราว 3.24 เท่าของมูลค่าการส่งออกในหนึ่งปี หนี้ต่างประเทศยังเทียบเท่ากับ 34% ของรายได้ประชาชาติขั้นต้น ซึ่งเป็นมาตรวัดรายได้ที่ประชาชนและธุรกิจของประเทศได้รับ

การชำระหนี้ ซึ่งหมายถึงเงินต้นและดอกเบี้ยที่จ่ายจริงในระหว่างปี คิดเป็น 33% ของมูลค่าการส่งออก และ 3% ของรายได้ประชาชาติขั้นต้น ทุก ๆ 100 ดอลลาร์ของรายได้จากการส่งออก ประเทศชำระหนี้ต่างประเทศเป็นมูลค่าราว 33 ดอลลาร์

เพื่อเปรียบเทียบ ตารางข้อมูลปากีสถานปี 2024 ในรายงานหนี้ระหว่างประเทศปี 2025 ระบุว่า การชำระหนี้ต่างประเทศคิดเป็น 40% ของมูลค่าการส่งออก และ 4% ของรายได้ประชาชาติขั้นต้น ส่วนยอดหนี้ต่างประเทศคิดเป็น 315% ของมูลค่าการส่งออก และ 36% ของรายได้ประชาชาติขั้นต้น ตัวเลขเหล่านี้เป็นอัตราส่วนเฉพาะของปากีสถานในปี 2024 ไม่ใช่ข้อมูลพื้นฐานที่ใช้คำนวณอัตราส่วนปี 2025 ข้างต้น

รายได้จากการส่งออกมีความสำคัญเพราะนำเงินตราต่างประเทศเข้าประเทศ ฐานการส่งออกที่ใหญ่ขึ้นอาจช่วยให้บริหารภาระหนี้ต่างประเทศได้ง่ายขึ้น ขณะที่กำหนดการชำระหนี้ที่หนักหน่วงต้องแข่งขันแย่งใช้เงินตราต่างประเทศซึ่งจำเป็นต่อการนำเข้าและการชำระเงินระหว่างประเทศด้านอื่น ๆ

ภูมิภาคตะวันออกกลาง แอฟริกาเหนือ อัฟกานิสถาน และปากีสถาน มีอัตราส่วนการชำระหนี้และดอกเบี้ยดีขึ้น อย่างไรก็ตาม หนี้ต่างประเทศเมื่อเทียบกับรายได้ประชาชาติขั้นต้นเพิ่มจาก 26.7% เป็น 29.4% หรือเพิ่มขึ้น 2.7 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีมากที่สุดในบรรดาภูมิภาคที่ครอบคลุม

การสนับสนุนจากจีนและ IMF เปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง

จีนขยายกำหนดชำระคืนตามข้อตกลงเงินกู้ที่ครบกำหนดในปี 2025 มูลค่าราว 2,000 ล้านดอลลาร์ การเลื่อนกำหนดชำระคืนทำให้ผู้กู้มีเวลามากขึ้นในการหาเงินมาชำระภาระดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ปากีสถานยังต้องชำระเงินตามกำหนดการฉบับปรับปรุง

IMF เบิกจ่ายเงินทุนใหม่ 2,300 ล้านดอลลาร์ผ่านข้อตกลงภายใต้โครงการเงินทุนขยายและโครงการเพื่อความยืดหยุ่นและความยั่งยืน เงินทุนดังกล่าวสนับสนุนความพยายามของปากีสถานในการสร้างเสถียรภาพและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน

มาตรการทั้งสองมีผลต่างกัน การขยายกำหนดชำระคืนของจีนเลื่อนช่วงเวลาการชำระหนี้ ส่วนเงินเบิกจ่ายจาก IMF เพิ่มเงินทุน ทั้งสองมาตรการช่วยให้ปากีสถานบริหารความต้องการเงินทุนจากต่างประเทศในระหว่างปี ควบคู่กับภาระชำระหนี้ที่ยังดำเนินอยู่

ประเทศกำลังพัฒนากู้เงินมากขึ้นเมื่อตลาดกลับมาเปิด

หนี้ต่างประเทศของประเทศรายได้ต่ำและปานกลางเพิ่มขึ้น 5.5% เป็น 9.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดในรอบ 4 ปี การออกพันธบัตรที่กลับมาคึกคัก นักลงทุนเต็มใจปล่อยกู้มากขึ้น และเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ล้วนมีส่วนทำให้ยอดหนี้เพิ่มขึ้น

หนี้ที่ค้างชำระต่อเจ้าหนี้เอกชนเพิ่มขึ้น 5.2% เป็นประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับการเติบโตเพียง 0.6% ในปี 2024 ภายในหมวดดังกล่าว หนี้ต่อผู้ถือพันธบัตรเพิ่มขึ้น 5.7% เป็นประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ภาระหนี้ต่อธนาคารพาณิชย์และเจ้าหนี้เอกชนรายอื่นเพิ่มขึ้น 4.7% เป็นประมาณ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์

พันธบัตรเปิดทางให้รัฐบาลหรือบริษัทกู้เงินจากนักลงทุน โดยให้คำมั่นว่าจะจ่ายดอกเบี้ยและชำระคืนตามวันที่ตกลงไว้ การกลับเข้าถึงตลาดดังกล่าวทำให้ผู้กู้มีแหล่งเงินทุนเพิ่มขึ้น แม้อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะทำให้เงินกู้มีต้นทุนแพง

รายได้ประชาชาติขั้นต้นของประเทศรายได้ต่ำและปานกลางเติบโต 5.1% การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยพยุงอัตราส่วนหนี้บางตัวและกระตุ้นการปล่อยกู้ แม้ยอดหนี้จะยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงยังทำให้มูลค่าหนี้สกุลเงินอื่นเมื่อแปลงเป็นดอลลาร์สูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนคิดเป็น 28.2% ของการเพิ่มขึ้นของหนี้ต่างประเทศภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันทั่วเศรษฐกิจเหล่านี้ เงินกู้ที่กำหนดเป็นสกุลเงินอื่นอาจมีมูลค่าสูงขึ้นเมื่อแสดงเป็นดอลลาร์ แม้ผู้กู้ยังคงชำระคืนอยู่ก็ตาม

ผู้กู้ที่ยากจนที่สุดเผชิญอัตราดอกเบี้ยสูงสุด

ประเทศที่มีสิทธิได้รับเงินทุนจากสมาคมพัฒนาระหว่างประเทศของธนาคารโลก ซึ่งให้ความช่วยเหลือแบบผ่อนปรนแก่ประเทศเศรษฐกิจยากจน มีหนี้ต่างประเทศเพิ่มขึ้น 8.1% เป็น 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสูงกว่าการเติบโต 5.5% ของประเทศรายได้ต่ำและปานกลางโดยรวม

หนี้ต่างประเทศของประเทศรายได้ต่ำเพิ่มขึ้นเร็วกว่า อยู่ที่ 8.9% ทำให้ยอดหนี้รวมเป็น 262,400 ล้านดอลลาร์ นับเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020

ประเทศที่มีสิทธิได้รับเงินทุนจาก IDA เผชิญอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 8.2% สำหรับภาระผูกพันเงินกู้ใหม่ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1980 ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จากเจ้าหนี้ทางการกับเจ้าหนี้เอกชนของประเทศเหล่านี้กว้างขึ้นจาก 3.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2016 เป็น 5.5 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2025

ผู้กู้จากธนาคารระหว่างประเทศเพื่อการบูรณะและพัฒนามีเงื่อนไขต่างออกไป อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสำหรับภาระผูกพันเงินกู้ใหม่ลดลงเหลือ 5.5% จาก 5.8% ในปีก่อนหน้า

ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่าการกลับมาของสินเชื่อส่งผลไม่เท่าเทียมกัน ประเทศที่เข้าถึงเงินทุนในราคาย่อมเยากว่าสามารถกู้ยืมด้วยเงื่อนไขที่ดีขึ้น ขณะที่ประเทศยากจนต้องเผชิญต้นทุนที่สูงกว่า ธนาคารโลกเตือนว่าหนี้และต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นอาจจำกัดทรัพยากรสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน การศึกษา สุขภาพ และการลงทุนเพื่อการพัฒนาด้านอื่น ๆ

เงินทุนเพิ่มขึ้น แต่ยอดชำระหนี้ยังสูงขึ้น

ประเทศรายได้ต่ำและปานกลางชำระเงินต้นและดอกเบี้ยรวม 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้น 1.9% และเป็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่ 5 ยอดชำระแก่ผู้ถือพันธบัตรเพิ่มขึ้นเร็วกว่ามาก โดยเพิ่ม 13.7% เป็น 363,100 ล้านดอลลาร์

ระหว่างปี 2022 ถึง 2025 เศรษฐกิจเหล่านี้จ่ายค่าบริการหนี้มากกว่าเงินทุนใหม่ที่ได้รับประมาณ 436,100 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินไหลออกสะสมดังกล่าวลดทอนเงินทุนที่เหลือหลังจากชำระหนี้ต่างประเทศ

กระแสเงินโอนสุทธิจากหนี้ระยะยาวกลับมาเป็นบวกในปี 2025 หลังจากมีเงินไหลออกสุทธิ 118,400 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ประเทศต่าง ๆ บันทึกเงินไหลเข้าสุทธิ 45,400 ล้านดอลลาร์ หมายความว่าเงินทุนระยะยาวใหม่มีมูลค่าสูงกว่าการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องในปีนั้น

ตัวเลขหนี้ของปากีสถานสะท้อนความตึงเครียดเดียวกันระหว่างการเข้าถึงเงินทุนกับต้นทุนการชำระหนี้ เจ้าหนี้ทางการถือครองภาระหนี้ต่างประเทศภาครัฐส่วนใหญ่ และการขยายกำหนดชำระคืนช่วยเพิ่มเวลา ส่วนการกู้ยืมจากภาคเอกชนเป็นอีกช่องทางหาเงินทุน แต่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าและอายุเงินกู้สั้นกว่า ทำให้ต้องชำระเงินเร็วขึ้นและมีต้นทุนสูงขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• หนี้ต่างประเทศของปากีสถานเพิ่มจาก 68,673 ล้านดอลลาร์ในปี 2015 เป็น 135,107 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 หรือเพิ่มขึ้นราว 96.7%
• การเพิ่มขึ้นในรอบปีล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 4% จากราว 129,900 ล้านดอลลาร์ในปี 2024
• หนี้ภาครัฐและหนี้ที่ภาครัฐค้ำประกันคิดเป็น 107,076 ล้านดอลลาร์ตามรายละเอียดแจกแจง
• จีนเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดรายเดียว ตามด้วยธนาคารโลกและธนาคารพัฒนาเอเชีย
• เงินทุนใหม่จากภาคเอกชนมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 8.6% เทียบกับ 3.6% สำหรับภาระผูกพันจากเจ้าหนี้ทางการ
• การชำระหนี้ต่างประเทศของปากีสถานคิดเป็น 33% ของรายได้จากการส่งออกในปี 2025
• จีนขยายกำหนดชำระคืนเงินกู้ราว 2,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ IMF เบิกจ่ายเงิน 2,300 ล้านดอลลาร์
• หนี้ต่างประเทศของประเทศรายได้ต่ำและปานกลางแตะ 9.4 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีการชำระหนี้รายปี 1.4 ล้านล้านดอลลาร์